化工項目收并購過程HSE盡職調查程序研究

姜文士

（水發(fā)派思燃氣股份有限公司，遼寧 大連 116000）

0 引言

有在市場經濟的浪潮中，企業(yè)為提升競爭優(yōu)勢，實現資源整合及產業(yè)鏈延伸，形成更好的協同效應和利潤改善，通?？梢赃\用資本手段收并購其他企業(yè)（以下將收并購的對象簡稱為目標公司）。在達成收并購初步意向后，企業(yè)對目標公司實施盡職調查時，往往側重于財務和市場經營等方面，而缺乏對HSE問題的系統(tǒng)識別，導致很多重大HSE缺陷未能排查出來，使得關鍵的HSE事項沒有得到評估與協商，而待事后充分暴露時，通常已失去了最好的糾正機會，進而增大了事故風險和投資的不確定性。

因此，企業(yè)應當將風險管控關口前置，明確規(guī)范HSE盡職調查工作程序，在商業(yè)策劃的前期階段按步驟啟動專業(yè)調查，并依據調查結果分析對目標公司現在和未來的影響，為投資決策提供依據，同時也為并購完成后對目標公司實施HSE的管理整合做好前期準備。

1 HSE盡職調查目的

HSE盡職調查于20世紀80年代在美國興起[1]，是指實施控制權發(fā)生變化的商事活動之前，對收并購目標公司的職業(yè)健康、安全生產和環(huán)境保護的條件及事宜進行審核和評估，確定其風險程度的過程。隨著我國HSE監(jiān)管的不斷強化，企業(yè)整體的HSE合規(guī)程度得到了一定提升，但由于化工行業(yè)生產過程及物料存儲的危險性普遍較高，不同公司的管理成熟度差異較大。部分企業(yè)因各種因素的影響，建設布局方面可能存在不足，工藝的安全性有待確定，設備的運行狀態(tài)需要勘察。一些企業(yè)存在的HSE評價與驗收實施不規(guī)范，事故隱患整改難度過大或所需成本較高等問題，均可能成為今后生產運營的重大風險，需要在并購之前調查清楚。特別是對于因資金等因素導致投產運行不順利的項目，或者存在重點監(jiān)管的危險化工工藝、重點監(jiān)管的危險化學品和重大危險源的“兩重點一重大”等項目，職業(yè)病危害嚴重行業(yè)或者過往發(fā)生過典型HSE事故的項目，企業(yè)在實施調查時應當重點予以關注。鑒于收并購過程HSE盡職調查與日常經營過程HSE管理的關注點不同，參與調查人員應當于事前清晰理解，具體差異見表1。

表1 收并購過程HSE盡職調查和日常經營過程HSE管理的差異

2 前期準備

2.1 明確HSE盡職調查的職責

由于收并購活動具有一定的保密性，前期工作通常由企業(yè)的投資部門主導。為了保證HSE盡職調查程序能夠及時啟動，發(fā)起責任應當由收并購業(yè)務的實施負責人承擔，并根據收并購意向選擇合適的時間節(jié)點組織對目標公司開展調查，參考調查結果進行決策，將HSE盡職調查活動作為項目總體盡職調查工作的重要組成部分。

2.2 成立調查工作組

企業(yè)的收并購活動盡職調查領導團隊應負責召集，并在HSE專業(yè)管理部門的支持下成立工作組，確定組長并根據被調查項目的特點及業(yè)務規(guī)模設置組員。調查組成員中應包含具備行業(yè)背景的專業(yè)技術人員和經驗豐富的HSE崗位人員，且組長應負責擬定盡職調查計劃，編制調查方案和保密工作紀律，明確工作組成員的任務分工，協調內部和外部資源完成相關調查。同時，項目投資負責人應負責做好與目標公司的溝通協調，確保工作組能夠在目標公司順利開展工作。HSE盡職調查的內部組織關系如圖1所示。

圖1 HSE盡職調查的內部組織關系

2.3 明確調查渠道

企業(yè)應根據實際情況綜合采取以下手段對目標公司開展HSE盡職調查，并于事前在調查計劃中明確。

1)現場查勘：安排調查組成員深入生產經營現場，與目標公司相關人員進行面對面交流，實地查閱資料，現場直接檢查、檢測相關設施及運營條件。

2)網絡調查：通過互聯網調取目標公司的有關信息，例如涉及HSE糾紛的司法判決、企業(yè)信用平臺登載的HSE行政處罰記錄，有關部門公示的消防驗收備案登記、環(huán)評報告公示，新聞報道等。

3)咨詢當地政府業(yè)務主管機構：根據調查需求，咨詢當地應急管理、生態(tài)環(huán)境、市場監(jiān)督、規(guī)劃等行政主管部門。例如獲取當地化工園區(qū)規(guī)劃，了解目標公司位置是否符合發(fā)展政策等。

4)社區(qū)調查：通過走訪和問卷調查，了解周圍社區(qū)及相關方對目標公司的態(tài)度，是否存在因化工項目鄰避效應等原因引起的糾紛。

5)專業(yè)機構調查：引入第三方機構對部分調查項目實施定量評價，例如對土壤、地下水的污染情況進行分析，對消防系統(tǒng)進行檢測，對安全設施及職業(yè)健康控制效果實施現狀評價等；也可通過將HSE盡職調查工作整體委托給專業(yè)的第三方機構，采用外部機構主導實施和內部人員參與相結合的調查方式，以促進提高調查結論的客觀性及可信度的提升。

2.4 信息收集

調查工作組應根據被調查對象的風險特點進行初步評判，明確HSE盡職調查的重點方向，確定需要收集的資料清單，并通過與目標公司協商后要求其提供。通常需要的資料包括：廠區(qū)建設規(guī)劃文件、建筑平面布局圖，排污許可、安全生產許可或試生產審批及其他有關資質；職業(yè)健康與安全生產和環(huán)境保護相關的評價報告及批文、消防設計與驗收檢測文件、設備臺賬、工藝流程說明、主要特種設備的登記注冊資料、各類檢測監(jiān)測報告、人員清單與組織架構圖、規(guī)章制度與操作規(guī)程，以及在前期可以獲取到的其他HSE技術資料。

調查工作組應負責做好資料的檢查和梳理，確認資料的完整性，編制調查方案，并為正式實施做好準備。

化工生產經營項目結合具體經營活動，需要依法獲取的主要HSE資質列舉見表2。

表2 化工類生產經營項目可能涉及到的主要HSE資質許可（節(jié)選）

3 實施調查

3.1 安全生產與職業(yè)健康方面調查

3.1.1 “三同時”的基本落實情況調查

調查的主要內容包括：檢查職業(yè)健康與安全生產及消防方面“三同時”（相關設施與主體工程同時設計、同時施工、同時投入生產和使用）的實際實施情況，現場狀況是否與相關報告一致，不存在實際發(fā)生了改變但未履行變更程序的問題；目標公司總平面布局和平面布局是否合規(guī)，防火間距能否達標；結合廠區(qū)布局檢查各建構筑物的建設審批手續(xù)是否齊全，核查不動產的登記信息，需要重點關注?；瘞斓戎行⌒徒嬛锸欠駷檫`章建筑。

3.1.2 工藝安全情況調查

調查的主要內容包括：對照設計文件查看工藝設計的合理性，以及HAZOP（Hazard and Operability, 危險與可操作性）分析報告等是否可靠且與實際一致；檢查危險工藝、重大危險源的軟硬件配置能否符合相關標準，確認重大危險源已按要求完成備案；調查化工物料的儲存情況是否完全符合設計，評估庫存周轉能力，滿負荷生產運行時是否存在超量儲存的風險或可能對產能造成限制。另外，需要特別注意的是，產量、產能及質量穩(wěn)定性等情況應當另行評估。

3.1.3 設備裝置情況調查

調查的主要內容包括：調查廠區(qū)電力負荷等級是否符合標準規(guī)定，確認能夠滿足生產運行及事故應急的需要；檢查設備、裝置的設計和安裝情況，結合投用年限檢查運行和保養(yǎng)狀況，確認特種設備是否均按要求進行了使用登記和檢測維護；根據生產裝置采用控制系統(tǒng)的復雜程度，儀表選型種類和安裝方法，選用合適的評價方法[2]，評估生產裝置自控系統(tǒng)和安全儀表系統(tǒng)的合理性；重點排查目標公司是否存在無法改造或改造成本過大的事故隱患；對現有的消防系統(tǒng)等安全設施進行檢查，了解運行狀態(tài)，確定其是否滿足相關標準規(guī)范的要求。

3.2 環(huán)境保護方面調查

3.2.1 環(huán)境保護法規(guī)的符合性

調查的主要內容包括：廠區(qū)選址是否符合環(huán)保法規(guī)及當地規(guī)劃原則，排污許可的實際落實情況是否滿足要求；防護距離內是否存在影響目標公司今后正常運營的環(huán)境敏感點等。

3.2.2 污染控制

調查的主要內容包括：對重要環(huán)境因素進行分析，明確影響類型及部門分布；查看環(huán)保設施的設計和運行情況，檢查相關污染源能否達標排放，是否存在污染地下水和土壤的可能性；危險廢棄物的儲存與處置能否合格，處理流向是否規(guī)范。

3.3 社會責任方面調查

3.3.1 外部影響

調查的主要內容包括：政府主管部門HSE相關的行政處罰或整改指令的數量是多少，導致被處罰的原因是什么，確認相關指令是否已經關閉，否則需評估今后順利關閉的難度；了解目標公司HSE影響在周圍社區(qū)及相關方中的負面評價和修復難度。

3.3.2 內部影響

調查的主要內容包括：目標公司在過去是否發(fā)生過嚴重的HSE事故，這些事故是否已經得到妥善解決，如何預防今后再次發(fā)生；是否有嚴重的工傷或群體職業(yè)病事件被刻意隱瞞，未來會不會成為難以解決的糾紛。

3.4 應急能力調查

調查的主要內容包括：根據目標公司的事故風險情況，結合內外部可依靠的應急資源，評估發(fā)生HSE事故時的應急響應能力；調查應急設施的設計能力和維護水平。

3.5 HSE管理水平評估

調查的主要內容包括：調查目標公司人員崗位及安全管理機構的設置情況，了解目標公司HSE規(guī)章制度、安全操作規(guī)程、事故應急預案的建設情況，初步評估日常HSE管理的薄弱點，為將來收并購完成后的管理導入做好準備。

3.6 提升HSE盡職調查的成效

開展HSE盡職調查時，企業(yè)應當秉持抓大放小的原則，尋找影響收并購決策的HSE重點問題，排查可能干擾目標公司經營發(fā)展的潛在HSE風險。在實施調查的過程中，工作人員需注意溝通方式，應當以謙遜禮貌的態(tài)度拉近與交流對象的距離，嘗試接觸目標公司不同層級的人員，盡可能多的聽取反饋信息并進行交叉驗證。

4 確定影響程度

企業(yè)應通過前期調查確定目標公司在HSE方面的具體情況，評估風險程度，確定是否觸發(fā)收并購的否決條件，分析需要采取何種解決措施。具體來說，調查出來的問題可參考以下方式進行歸類。

4.1 否決項

否決項是指違反產業(yè)規(guī)劃及布局的項目，或者使用落后淘汰工藝以及存在整改投入不可接受的HSE隱患及重大違法事項。

4.2 待處置問題項

待處置問題項是指需要投入較大額度經費或較長時間進行整改的HSE問題。對于企業(yè)來說，必須在實施收并購之前明確處置方案及具體整改責任的歸屬。

4.3 一般問題項

一般問題項是指盡職調查過程中所發(fā)現的常規(guī)HSE問題。這類問題通常能夠暫時擱置，待完成并購后能夠通過“可接受”程度的投入整改處理。

5 專項調查

企業(yè)應結合收并購決策的初步意向，在HSE調查評估的基礎上，確定專項調查的實施方案。專項調查通常以定量判斷風險程度、明確影響范圍和具體的整改投入為主，主要集中在土壤、地下水體的采樣調查，必要的檢測等方面。

由于有些調查項目所需的時間較長，以及部分事項因商業(yè)秘密保護等原因無法在收并購完成之前徹底驗證清楚，對此，企業(yè)可在并購交易完成后繼續(xù)調查，但需要目標公司事先做出書面承諾，明確專項調查得出結論與其承諾不一致時的補償條款或退出機制。

6 編制報告

調查人員在完成調查之后，應匯總討論調查結果，并在預定的時間內形成規(guī)范的調查報告。調查報告的內容應當符合數據準確、結論清晰、客觀公正等原則，且需要經審核批準后提交給決策層。

另外，參與盡職調查的人員必須嚴格遵守保密紀律，調查過程中采集到的信息不得隨意對外泄露。

7 制定應對措施

收并購項目的投資決策者應根據盡職調查發(fā)現的HSE問題，結合目標公司的經營前景和財務狀況，組織商討后續(xù)應對措施。處理方式通常包含以下幾種。

7.1 放棄

放棄是指因觸發(fā)HSE否決項，經評估目標公司沒有收并購價值，而終止收購。

7.2 剝離

剝離是指如果目標公司能夠實施分立及切割，可以要求其將部分存在重大HSE負面影響、不符合收并購預期的資產進行商業(yè)剝離。

7.3 約定HSE問題事項處置方案的基礎上實施收并購

企業(yè)可在公平協商的基礎上通過確定收并購條件（例如，扣除整改費用），或者在收并購協議中設置相關條款，明確整改責任并確定履行方式[1]。例如，將目標公司原控股方履行HSE相關事項的處理義務設置為付款前提，投資方根據對方的履約情況分階段付款注資。

7.4 約定業(yè)績承諾期的HSE管理責任

為解決交易雙方對目標公司未來經營發(fā)展的不確定性、信息不對稱以及代理成本[3]，在一些收并購活動的實踐案例中，投融資雙方會簽署業(yè)績“對賭協議”，約定收購完成后目標公司未來某段時間的經營業(yè)績。簡單來說，即在完成目標公司工商信息變更及產權交接后，由原控股方繼續(xù)主導經營并確保在業(yè)績承諾期實現各項經營指標，以證明其在交易過程中秉持了誠實守信原則，同時驗證投資方估值的準確性。

此時，由于主導收購行動的投資方已經成為目標公司法律意義上的實控方，因此無法免除安全生產責任，投資方必須借助法人治理制度賦予的決策權，以及對賭協議中事先確定的約束條款，推動經營方落實對目標公司的HSE管理責任，不得實施減少HSE投入等的短期行為，以合規(guī)經營的方式切實防范各類事故。

8 結語

企業(yè)收并購行為是一種復雜的商業(yè)交易，投資方需要建立識別、評估及解決與其相關HSE問題的程序，并在民商事法律框架的基礎上做出相應的安排，以保障企業(yè)的健康發(fā)展，確保HSE風險受控。