金融中介、財(cái)政支出與縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)協(xié)同效應(yīng)研究

摘 要：財(cái)政、貨幣政策是現(xiàn)代國(guó)家進(jìn)行宏觀調(diào)控的最主要手段，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著重要作用。金融中介和財(cái)政支出是宏觀政策在微觀領(lǐng)域傳導(dǎo)效應(yīng)的具體表現(xiàn)，兩者在微觀領(lǐng)域的共性在于各自通過(guò)影響資源配置推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，其協(xié)同程度直接影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效果。文章基于我國(guó)31個(gè)省、自治區(qū)和直轄市的1993個(gè)縣域，樣本選取1999—2018年的面板數(shù)據(jù)，構(gòu)建微觀領(lǐng)域中金融和財(cái)政因素的柯布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)，在縣域金融中介與財(cái)政支出協(xié)同的視角下，運(yùn)用面板平滑轉(zhuǎn)換模型（PSTR），實(shí)證檢驗(yàn)了我國(guó)縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的非線性增長(zhǎng)的微觀效應(yīng)。研究了縣域金融中介與財(cái)政支出的協(xié)同效應(yīng)對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用，在此基礎(chǔ)上對(duì)我國(guó)縣域微觀聯(lián)動(dòng)的效果進(jìn)行評(píng)估。

關(guān)鍵詞：金融中介和財(cái)政支出;縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);協(xié)同效應(yīng)

中圖分類號(hào)：F21 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1005-6432（2022）13-0047-07

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2022.13.047

1 引言

財(cái)政政策和貨幣政策具有宏觀性質(zhì)，宏觀政策注重全局，把握經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的主要矛盾，具有普遍性。任何宏觀政策必須通過(guò)一定的傳導(dǎo)機(jī)制，基于微觀主體的行為反應(yīng)，形成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的變動(dòng)。宏觀政策高度抽象和概括，但是往往忽略微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的重要事實(shí)，也必然忽略微觀領(lǐng)域中的實(shí)體經(jīng)濟(jì)差異。金融中介和財(cái)政支出是財(cái)政、貨幣兩大宏觀政策在微觀領(lǐng)域現(xiàn)實(shí)效應(yīng)的具體傳導(dǎo)，表現(xiàn)出具體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變動(dòng)。金融中介和財(cái)政支出都具有引導(dǎo)和配置資源的推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展作用，其協(xié)同配置有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，反之，則阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

縣域經(jīng)濟(jì)是以縣城為中心、鄉(xiāng)鎮(zhèn)為紐帶、農(nóng)村為腹地的區(qū)域經(jīng)濟(jì)，不僅具有區(qū)域經(jīng)濟(jì)范疇的一般特征，而且還有其獨(dú)有的特征。通常將其劃分為縣城經(jīng)濟(jì)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)和村級(jí)經(jīng)濟(jì)三個(gè)基本層次，是城鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)在縣域的有機(jī)結(jié)合?？h域經(jīng)濟(jì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中處于樞紐地位和基礎(chǔ)地位，是三大產(chǎn)業(yè)的銜接點(diǎn)和城鄉(xiāng)空間的結(jié)合部?？h域經(jīng)濟(jì)在我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)中占據(jù)十分重要的地位，其發(fā)展的質(zhì)量直接關(guān)系到我國(guó)工業(yè)化、城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的總體進(jìn)程?？h域經(jīng)濟(jì)發(fā)展作為基礎(chǔ)，國(guó)家經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展堅(jiān)實(shí)的支撐。

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心?？h域經(jīng)濟(jì)發(fā)展是市場(chǎng)為基礎(chǔ)、若干種資源配置的經(jīng)濟(jì)，當(dāng)然也包括金融資源和財(cái)政資源?？h域經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開(kāi)金融中介和財(cái)政支出，金融中介提供信貸資金、理財(cái)保險(xiǎn)、貨幣收支結(jié)算和信息咨詢等方面的支持;財(cái)政支出會(huì)促進(jìn)總需求的增加，通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。內(nèi)生增長(zhǎng)理論認(rèn)為勞動(dòng)力、資本和技術(shù)進(jìn)步在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。所以，縣域金融中介和財(cái)政支出與縣域經(jīng)濟(jì)之間有著內(nèi)在聯(lián)系、互動(dòng)協(xié)同關(guān)系。

國(guó)外學(xué)術(shù)界于20世紀(jì)中后期開(kāi)始關(guān)注財(cái)政與金融支農(nóng)問(wèn)題，研究成果日益豐富，主要集中在財(cái)政與金融支農(nóng)的必要性及深層次原因、財(cái)政與金融支農(nóng)的正向效應(yīng)、財(cái)政與金融支農(nóng)的無(wú)效率和負(fù)向效應(yīng)等方面。國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究主要集中于財(cái)政與金融支農(nóng)的規(guī)模、效率和政策優(yōu)化等方面，針對(duì)單一支農(nóng)政策效率低下的問(wèn)題提出了整合財(cái)政與金融支農(nóng)資金的觀點(diǎn)。部分學(xué)者從財(cái)政與金融支農(nóng)協(xié)同推進(jìn)的角度，對(duì)共同提高兩者實(shí)施效率進(jìn)行了研究。國(guó)內(nèi)外學(xué)者主要針對(duì)金融或財(cái)政支出，重點(diǎn)對(duì)保險(xiǎn)、銀行信貸和股票市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行了大量的研究，僅僅是單方面實(shí)證兩者之間的關(guān)系。而有關(guān)金融中介和財(cái)政支出的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)研究卻較少，特別是針對(duì)我國(guó)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平下，金融中介和財(cái)政支出對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)協(xié)同效應(yīng)方面的研究更是少之又少。

2 相關(guān)文獻(xiàn)回顧及評(píng)述

提及縣域經(jīng)濟(jì)專指中國(guó)的縣域經(jīng)濟(jì)，這是由中國(guó)縣域特殊性決定的。中國(guó)縣域經(jīng)濟(jì)是行政區(qū)域范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)，但它是有別于區(qū)域經(jīng)濟(jì)的，并發(fā)展成為一支獨(dú)立學(xué)科。而國(guó)外沒(méi)有縣域經(jīng)濟(jì)的提法，只有農(nóng)村經(jīng)濟(jì)。中國(guó)縣域經(jīng)濟(jì)具有“行政壁壘”和齊備的發(fā)展要素。因此，它擁有區(qū)域經(jīng)濟(jì)的完整功能，可以屬于區(qū)域經(jīng)濟(jì)范疇。國(guó)外對(duì)縣域金融中介與財(cái)政支出的研究集中體現(xiàn)在農(nóng)村方面。在西方國(guó)家農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化進(jìn)程中，一直貫穿著對(duì)農(nóng)村金融組織體系的研究，但農(nóng)村與城市金融、財(cái)政基本上沒(méi)有區(qū)別。西方學(xué)者對(duì)發(fā)展中國(guó)家農(nóng)村金融、財(cái)政的發(fā)展進(jìn)行了廣泛的研究，形成了一些廣為接受的理論。

財(cái)政、金融對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的影響一直是國(guó)外研究的熱點(diǎn)問(wèn)題。早在20世紀(jì)60年代，西方學(xué)者Lewis （1954）、Todaro （1969） 最早研究財(cái)政和金融影響農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的必要性及深層次原因，提出政府通過(guò)財(cái)政、金融支持落后的傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)，且這種支持具有積極作用 （Odedokun，1996; Darrat，1999）。[1-2]自20世紀(jì)90年代至今，研究成果日益豐富。國(guó)外學(xué)者將研究焦點(diǎn)放在財(cái)政、金融促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效率方面，形成了“正效論”和（Monke，2016;Ahmad and Rana，2009）[3-4]和“負(fù)效論”（Brümmer et al，2003; Apostu，2006; Jensen，2012）[5-7]兩種觀點(diǎn)。

查閱國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)，財(cái)政、金融支持農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相關(guān)問(wèn)題的研究有很多，大部分集中在財(cái)政和金融推動(dòng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的政策支持（馬拴友等，2003;錢(qián)水土，2006;李燕凌等，2011）[8-10]、結(jié)構(gòu)規(guī)模（李煥彰等，2004;李燕凌，2008;龍海明，2008）[11-13]和配置效率（黎翠梅，2009;郭軍華等，2010）[14-15]方面。針對(duì)金融、財(cái)政單獨(dú)使用難以發(fā)揮作用（謝平等，2006）[16]，無(wú)法壯大農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展。有學(xué)者提出了整合金融、財(cái)政兩股力量，提升政策的杠桿效應(yīng)（冉光和等，2009）[17]。從國(guó)內(nèi)、外的相關(guān)文獻(xiàn)研究，分析財(cái)政、金融對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展作用效果的文獻(xiàn)頗為豐碩，金融、財(cái)政支農(nóng)效應(yīng)單獨(dú)分析居多，充分考慮財(cái)政金融支農(nóng)政策整體效應(yīng)的較少，即便一些研究將兩者結(jié)合起來(lái)，也僅僅是運(yùn)用面板數(shù)據(jù)主成分分析，對(duì)財(cái)政與金融協(xié)同效率水平進(jìn)行測(cè)評(píng)。

3 模型設(shè)定、研究變量和數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)A93A716B-7940-4439-B168-AF4A24688E53

Marshall （1890）在《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》中最早提出了生產(chǎn)函數(shù)理論。Heady （1991）則提出了生產(chǎn)函數(shù)的概念，該概念源自生物科學(xué)與自然科學(xué)。生產(chǎn)函數(shù)揭示了生產(chǎn)過(guò)程中，投入的生產(chǎn)要素與最大產(chǎn)出之間的經(jīng)濟(jì)技術(shù)關(guān)系。Cobb and Douglas （1931）利用美國(guó)制造業(yè)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，得出了CD生產(chǎn)函數(shù)?？虏嫉栏窭股a(chǎn)函數(shù)模型的參數(shù)憑借其良好的經(jīng)濟(jì)意義和解釋，使其在經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究中得到廣泛的運(yùn)用。

3.1 實(shí)證模型構(gòu)建

文章在CD生產(chǎn)函數(shù)的基礎(chǔ)上，拓展了包括縣域金融中介、財(cái)政支出子產(chǎn)業(yè)的CD 生產(chǎn)函數(shù)。為了考察縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)，檢驗(yàn)其是否依賴縣域金融中介、財(cái)政支出的協(xié)同水平而存在機(jī)制轉(zhuǎn)移特征，本研究引入交互項(xiàng)來(lái)驗(yàn)證變量之間的協(xié)同關(guān)系，這種做法在國(guó)外學(xué)術(shù)界有過(guò)應(yīng)用。依據(jù)上述思想，在基本模型的基礎(chǔ)上加入交互項(xiàng)：

3.2 指標(biāo)選取與數(shù)據(jù)描述

文章采用面板平滑轉(zhuǎn)換回歸模型，以縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，縣域金融中介、財(cái)政支出，不同區(qū)制的效應(yīng)為條件，展開(kāi)實(shí)證檢驗(yàn)。選擇的研究樣本是中國(guó)31個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）面板數(shù)據(jù)，其中包括1993個(gè)縣域地區(qū)，選取的數(shù)據(jù)來(lái)源于《縣域統(tǒng)計(jì)年鑒》《農(nóng)村統(tǒng)計(jì)年鑒》和《人口統(tǒng)計(jì)年鑒》，時(shí)間區(qū)間1999—2018年。此外，文章主要變量定義和統(tǒng)計(jì)描述如下：

（1）縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變量。文章采用人均生產(chǎn)總值（GDPit）指標(biāo)來(lái)衡量縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（CEDit）。與直接采用變量的絕對(duì)數(shù)或增長(zhǎng)率不同，在實(shí)證分析中對(duì)人均生產(chǎn)總值（GDPit）變量均取自然對(duì)數(shù)，記為IGPit。

（2）縣域金融中介和財(cái)政支出?；跀?shù)據(jù)獲取的原因及比較的客觀性，對(duì)縣域金融中介的發(fā)展文章從規(guī)模擴(kuò)張角度定義為縣域金融中介機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款占GDPit的比重，以其作為縣域金融中介發(fā)展的規(guī)模指標(biāo)?？h域金融中介記為CFIit表示。文章的財(cái)政支出是經(jīng)濟(jì)支出和社會(huì)性支出之和，就是縣域財(cái)政一般公共預(yù)算支出。選擇縣域財(cái)政一般預(yù)算支出占縣域GDP的比重，縣域財(cái)政支出記為PFEit。

（3）控制變量Cit?？h域固定資產(chǎn)投資水平（ASTit）。用以控制各縣域固定資產(chǎn)投資水平變化對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，該變量采用中國(guó)縣域固定資產(chǎn)投資額/縣域?qū)嶋HGDP得到?？h域勞動(dòng)力就業(yè)水平（LABit）。用以控制各縣域勞動(dòng)力就業(yè)水平差異對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，該變量用縣域從業(yè)人員數(shù)占縣域總?cè)丝跀?shù)的比重來(lái)表示?？h域物價(jià)指數(shù)增長(zhǎng)率（RPIit）。用以控制各縣域物價(jià)指數(shù)增長(zhǎng)率變化對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，該變量采用中國(guó)縣域零售物價(jià)指數(shù)環(huán)比的增長(zhǎng)率表示?？h域人口增長(zhǎng)率（POPit）。用以控制各縣域人口增長(zhǎng)率對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，采用該控制變量縣域人口環(huán)比的增長(zhǎng)率來(lái)表示。

（4）SCCit和STCit為PSRT模型轉(zhuǎn)換變量，SCCit表示縣域金融中介、財(cái)政支出之和與縣域GDP比值作為轉(zhuǎn)換變量;STCit表示縣域金融中介占縣域GDP比重/財(cái)政支出占縣域GDP比重作為轉(zhuǎn)換變量，刻畫(huà)金融中介、財(cái)政支出規(guī)模與結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的非線性影響。

由于PSTR模型只適用于平衡面板數(shù)據(jù)，對(duì)于非平衡面板數(shù)據(jù)，目前還不能確定序貫檢驗(yàn)方法的可靠性，同時(shí)為了獲得盡可能多的樣本，文章收集了1999—2018年我國(guó)31個(gè)省（市、自治區(qū)）的面板數(shù)據(jù)，不包括港、澳、臺(tái)地區(qū)。表1為各主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)特征。

4 實(shí)證結(jié)果及分析

4.1 模型非線性檢驗(yàn)

在估計(jì)非線性PSTR模型之前，需先檢驗(yàn)表示縣域金融中介、財(cái)政支出與縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間關(guān)系，面板數(shù)據(jù)模型究竟是線性模型還是非線性的PSTR模型。文章先以縣域金融中介和財(cái)政支出作為門(mén)限協(xié)同變量，對(duì)金融中介、財(cái)政支出與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間是否存在非線性關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)。為了保證檢驗(yàn)結(jié)果的穩(wěn)健性，文章分別采用LM 、LMF和LRT三個(gè)統(tǒng)計(jì)量對(duì)線性模型的原假設(shè)（H0：r =0）與含有一個(gè)位置參數(shù)的兩區(qū)制轉(zhuǎn)換模型的備擇假設(shè)（H1：r =1）進(jìn)行檢驗(yàn)。為避免過(guò)于龐大的模型隨著位置參數(shù)個(gè)數(shù)的增加而導(dǎo)致顯著性水平越來(lái)越低，文章選擇pvalue值為0.0001的顯著性水平。面板數(shù)據(jù)線性對(duì)非線性檢驗(yàn)結(jié)果（表1）表明，當(dāng)假設(shè)轉(zhuǎn)換函數(shù)的位置參數(shù)的個(gè)數(shù)m =1時(shí)，LM 、LMF和LRT三個(gè)統(tǒng)計(jì)量均在1%的顯著性水平上拒絕線性模型的原假設(shè)。當(dāng)假設(shè)m=2 時(shí)，上述三個(gè)統(tǒng)計(jì)量也均在1%的顯著性水平拒絕線性模型的原假設(shè)。這表明面板數(shù)據(jù)具有明顯的截面異質(zhì)性，縣域融中介、財(cái)政支出與縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間具有顯著的非線性特征，可以進(jìn)行PSTR模型驗(yàn)證。

4.2 非線性模型參數(shù)估計(jì)

為了獲得漸進(jìn)無(wú)偏PSTR模型的參數(shù)估計(jì)值，文章采用非線性最小二乘法（NLS）對(duì)模型的相關(guān)參數(shù)展開(kāi)估計(jì)，所使用的計(jì)算軟件為Matlab15.a。結(jié)果見(jiàn)表3。

從模型1式的估計(jì)結(jié)果可知，在不同的縣域金融中介、財(cái)政支出的水平上，兩者的總量對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響有著明顯的差異。位置參數(shù)即門(mén)檻水平值lj=-0.3578（e-0.3578=0.699213），而金融中介和財(cái)政支出協(xié)同規(guī)模（SCCit）在位置參數(shù)lj估計(jì)值69.9213%兩側(cè)對(duì)IGPit的影響存在明顯區(qū)別。在此門(mén)檻值之前，模型1處于協(xié)同區(qū)制，縣域金融中介與縣域財(cái)政支出總量占縣域GDP的比重小于69.9213%，且金融中介與財(cái)政支出的交互項(xiàng)CFIit×PFEit的β01彈性系數(shù)大于零，SCCit對(duì)IGPit的影響表現(xiàn)為促進(jìn)作用，模型1在5%的顯著性水平下顯著。這表明在協(xié)同的縣域或時(shí)期，SCCit對(duì)IGPit產(chǎn)生顯著的促進(jìn)效應(yīng)，說(shuō)明隨著縣域金融中介、財(cái)政支出處于協(xié)同區(qū)制，IGPit將得到顯著發(fā)展。

越過(guò)門(mén)檻lj之后，模型1處于非協(xié)同區(qū)制，縣域金融中介與縣域財(cái)政支出總量占縣域GDP的比重大于69.921%，CFIit×PFEit的β0j彈性系數(shù)小于零，且模型1在1%顯著性的水平下顯著。這表明在非協(xié)同的縣域或時(shí)期，SCCit對(duì)IGPit產(chǎn)生正的抑制效應(yīng)，縣域的銀行增加貸款余額，并且政府增加財(cái)政支出將阻礙IGPit。A93A716B-7940-4439-B168-AF4A24688E53

模型1斜率系數(shù)sj=0.9947，表明模型在非協(xié)同與協(xié)同區(qū)制之間轉(zhuǎn)換的速度很慢，轉(zhuǎn)換函數(shù)呈現(xiàn)平滑漸進(jìn)的變化趨勢(shì)（圖1）。說(shuō)明非線性轉(zhuǎn)換函數(shù)具有明顯的平滑轉(zhuǎn)化特征，隨著縣域金融中介和財(cái)政支出占GDP規(guī)模達(dá)到協(xié)同門(mén)檻值，SCCit的變化對(duì)IGPit影響呈現(xiàn)出漸進(jìn)演變的非線性關(guān)系。

對(duì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換模型2式的估計(jì)結(jié)果可知，金融中介與財(cái)政支出的協(xié)同結(jié)構(gòu)（STCit）在位置參數(shù)估計(jì)值lj=3.9349（e1.369893=3.9349），該位置參數(shù)lj估計(jì)值兩側(cè)對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響存在顯著性的區(qū)別。在門(mén)檻值之前，模型處于非協(xié)同區(qū)制，縣域金融中介與縣域財(cái)政支出結(jié)構(gòu)比率小于3.9349，金融支農(nóng)與財(cái)政支農(nóng)的交互項(xiàng)CFIit×PFEit的彈性系數(shù)β11小于零，而且模型2在10%顯著性水平下較為顯著。說(shuō)明在非協(xié)同的縣域或時(shí)期，STCit對(duì)IGPit產(chǎn)生負(fù)的非協(xié)同效應(yīng)，即使政府?dāng)U大財(cái)政支出，金融中介加大信貸投放速度也有不利于IGPit。

跨過(guò)門(mén)檻閾值lj之后，模型2處于協(xié)同區(qū)制，金融中介與財(cái)政支出協(xié)同的結(jié)構(gòu)比率大于3.9349，CFIit×PFEit的彈性系數(shù)β0j大于零，且模型2在1%顯著性的水平下更加顯著。實(shí)證表明，只要越過(guò)3.9349協(xié)同結(jié)構(gòu)比率，擴(kuò)大金融中介的信貸投放、增加縣域政府的財(cái)政支出對(duì)IGPit產(chǎn)生更加顯著的正面效應(yīng)。說(shuō)明在協(xié)同的縣域或時(shí)期，縣域金融中介與財(cái)政支出結(jié)構(gòu)對(duì)IGPit產(chǎn)生交互的協(xié)同效應(yīng)，縣域的銀行增加貸款投放，并且政府增加財(cái)政支出，保持不低于STCit，這樣會(huì)更為顯著的促進(jìn)IGPit。

模型2斜率系數(shù)sj=1.0596，表明模型2在兩區(qū)制轉(zhuǎn)換的速度較慢，轉(zhuǎn)換函數(shù)呈現(xiàn)平滑、漸進(jìn)的趨勢(shì)（圖2）。說(shuō)明非線性轉(zhuǎn)換函數(shù)具有明顯的平滑轉(zhuǎn)化特征，隨著STCit達(dá)到協(xié)同，兩者結(jié)構(gòu)的變化對(duì)IGPit影響的非線性效果較為平滑。

從控制變量來(lái)看，在不同的金融、財(cái)政發(fā)展水平下，考察其控制變量影響縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)非線性的門(mén)檻效應(yīng)。

在模型1和模型2中，考察控制變量ASTit與IGPit的關(guān)系。在門(mén)檻值前后，兩個(gè)模型無(wú)論處于哪個(gè)區(qū)制，ASTit影響IGPit的彈性系數(shù)都大于零，且兩模型處于非協(xié)同區(qū)制的顯著性水平在統(tǒng)計(jì)意義上不夠顯著。但是進(jìn)入?yún)f(xié)同區(qū)制，模型1在1%顯著性水平下顯著，而模型2在5%顯著性水平下顯著。這反映出在非協(xié)同和協(xié)同的縣域或時(shí)期，ASTit對(duì)IGPit始終是促進(jìn)作用（β10>0，β1j>0;β′10>0，β′1j>0）。越過(guò)門(mén)檻值，模型處于協(xié)同區(qū)制，ASTit對(duì)IGPit的促進(jìn)作用更加顯著。ASTit對(duì)IGPit的影響是正相關(guān)的，其中處于結(jié)構(gòu)協(xié)同區(qū)制對(duì)IGPit的促進(jìn)作用強(qiáng)于其在規(guī)模協(xié)同區(qū)制（β10>β1j;β′10<β′1j）。這表明雖然在兩個(gè)區(qū)制縣域ASTit與IGPit都是正相關(guān)，但是在金融、財(cái)政協(xié)同的縣域或時(shí)期，ASTit更加有力支持IGPit。

在模型1和模型2中，考察控制變量LABit與IGPit的關(guān)系。在門(mén)檻值前后，兩個(gè)模型處于兩個(gè)區(qū)制，LABit影響IGPit的彈性系數(shù)都大于零。但是處于非協(xié)同區(qū)制，模型在統(tǒng)計(jì)意義上不夠顯著，進(jìn)入?yún)f(xié)同區(qū)制，模型分別在10%和1%顯著性水平下顯著。這反映出在非協(xié)同和協(xié)同的縣域或時(shí)期，LABit對(duì)IGPit始終是促進(jìn)作用（β20>0，β2j>0;β′20>0，β′2j>0）。越過(guò)門(mén)檻值，模型處于協(xié)同區(qū)制，LABit對(duì)IGPit的促進(jìn)作用更加顯著。LABit對(duì)IGPit的影響是正相關(guān)的，其中處于規(guī)模協(xié)同區(qū)制中對(duì)IGPit的促進(jìn)作用強(qiáng)于其在結(jié)構(gòu)協(xié)同區(qū)制（β20<β1j;β′20>β′1j）。這說(shuō)明雖然兩個(gè)區(qū)制LABit與IGPit都是正相關(guān)，但是在金融、財(cái)政協(xié)同的縣域或時(shí)期，LABit顯著促進(jìn)IGPit。

在模型1和模型2中，考察控制變量RPIit與IGPit的關(guān)系。在協(xié)同門(mén)檻值前，模型處于非協(xié)同區(qū)制，RPIit影響IGPit的彈性系數(shù)小于零，表明當(dāng)金融、財(cái)政位于非協(xié)同區(qū)制時(shí)，RPIit與IGPit是負(fù)相關(guān)的。模型1在統(tǒng)計(jì)意義上不夠顯著，而模型2在1%的顯著性水平下顯著，這反映出在非協(xié)同的縣域或時(shí)期，RPIit對(duì)IGPit的抑制效果并不是很顯著。而在模型的協(xié)同區(qū)制，RPIit對(duì)IGPit影響的彈性系數(shù)大于零，且模型在1%的顯著性水平下顯著。表明當(dāng)金融、財(cái)政位于協(xié)同區(qū)制時(shí)，RPIit與IGPit是顯著正相關(guān)的。這說(shuō)明在金融、財(cái)政協(xié)同的縣域或時(shí)期，通貨膨脹可以促進(jìn)IGPit。

在模型1和模型2中，考察控制變量POPit與IGPit的關(guān)系。在協(xié)同門(mén)檻值前，模型處于非協(xié)同區(qū)制，POPit影響IGPit的彈性系數(shù)大于零，表明當(dāng)金融、財(cái)政位于非協(xié)同區(qū)制時(shí)，POPit與IGPit是正相關(guān)的。且模型1在1%的顯著性水平下顯著，而模型2在5%的顯著性水平下顯著，這反映出在非協(xié)同的縣域或時(shí)期，POPit對(duì)IGPit的促進(jìn)效果顯著。當(dāng)越過(guò)協(xié)同門(mén)檻值后，模型進(jìn)入?yún)f(xié)同區(qū)制，POPit對(duì)IGPit影響的彈性系數(shù)小于零，模型1在統(tǒng)計(jì)意義上不夠顯著，而模型2僅僅在10%的顯著性水平下略微顯著。這表明當(dāng)金融、財(cái)政位于協(xié)同區(qū)制時(shí)，POPit與IGPit負(fù)相關(guān)，說(shuō)明在金融、財(cái)政協(xié)同的縣域或時(shí)期，POPit不利于IGPit。

圖1 模型1 Logistic平滑轉(zhuǎn)換函數(shù)曲線

圖2 模型2 Logistic平滑轉(zhuǎn)換函數(shù)曲線

根據(jù)回歸模型的估計(jì)結(jié)果，圖1和圖2是對(duì)應(yīng)于轉(zhuǎn)換變量SCCit和STCit的各分位點(diǎn)，其顯示了相應(yīng)轉(zhuǎn)換函數(shù)的分布和走勢(shì)特征。規(guī)模協(xié)同模型在位置參數(shù)lj（-0.3578）兩側(cè)，金融中介與財(cái)政支出交互項(xiàng)彈性系數(shù)在（-0.0827）至0.2512之間平滑變化;所有觀測(cè)樣本值中，SCCit沒(méi)有跨越過(guò)門(mén)檻閾值69.921%的觀測(cè)樣本只有241個(gè)，占全部樣本值的43.19%。模型2中，在位置參數(shù)lj（1.3699）兩側(cè)，金融中介與財(cái)政支出交互項(xiàng)系數(shù)在（-0.1190）至0.2892之間平滑變化，所有觀測(cè)樣本值中，STCit跨過(guò)門(mén)檻值3.9243的觀測(cè)樣本只有257個(gè)，占全部樣本值的46.0573%。Logistic平滑轉(zhuǎn)換函數(shù)曲線進(jìn)一步證實(shí)了這一推論結(jié)：構(gòu)協(xié)同轉(zhuǎn)換模型STCit的函數(shù)曲線在兩種狀態(tài)下的轉(zhuǎn)換速度似乎相對(duì)快些，56.81%和53.94%樣本點(diǎn)落在中間過(guò)渡區(qū)域和非協(xié)同區(qū)制。A93A716B-7940-4439-B168-AF4A24688E53

5 結(jié)論與政策建議

文章采用面板平滑轉(zhuǎn)換模型（PSTR），利用1999—2018年中國(guó)31個(gè)?。òㄖ陛犑?、自治區(qū)）1993個(gè)縣域的面板數(shù)據(jù)，在縣域金融中介和財(cái)政支出協(xié)同的視角下，考察了我國(guó)縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)?？疾炷Ｐ褪欠翊嬖贏rmey曲線所描述的非線性的特征，并對(duì)縣域金融中介、財(cái)政支出與縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的協(xié)同關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。得到如下基本結(jié)論。

（1）我國(guó)縣域金融中介、財(cái)政支出對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)存在非線性的機(jī)制轉(zhuǎn)移特征，不僅表現(xiàn)在金融中介和財(cái)政支出的規(guī)模上，也反映在金融中介與財(cái)政支出的結(jié)構(gòu)上在協(xié)同門(mén)檻值前后，縣域金融中介和財(cái)政支出對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響由阻礙抑制轉(zhuǎn)變?yōu)榇龠M(jìn)，并且促進(jìn)效應(yīng)隨著縣域金融中介和財(cái)政支出發(fā)展水平的提升而逐漸增強(qiáng)。金融中介和財(cái)政支出的發(fā)展對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響始終表現(xiàn)為抑制，跨過(guò)協(xié)同門(mén)檻閾值水平之后，其促進(jìn)縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度明顯提升。目前中國(guó)絕大多數(shù)縣域處于由阻礙機(jī)制轉(zhuǎn)向協(xié)同機(jī)制轉(zhuǎn)移的階段，平滑轉(zhuǎn)移效應(yīng)非常平緩。

（2）縣域金融中介和財(cái)政支出兩者投入的總量與結(jié)構(gòu)的協(xié)同比值為69.9213%和3.9394，這個(gè)協(xié)同比值就是金融中介與財(cái)政支出在縣域的投入總量占縣域總的GDP值69.9213%，且縣域金融中介與財(cái)政支出的比值為3.9394倍。意味著促進(jìn)我國(guó)縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)應(yīng)該以金融中介和財(cái)政支出協(xié)同。實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，目前我國(guó)絕大部分省份絕大多數(shù)年份縣域金融中介和財(cái)政支出規(guī)模與結(jié)構(gòu)均沒(méi)有達(dá)到協(xié)同標(biāo)準(zhǔn)，說(shuō)明現(xiàn)階段我國(guó)縣域金融中介、財(cái)政支出總量增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用還未轉(zhuǎn)入“協(xié)同”區(qū)制，目前仍具備較大的金融、財(cái)政推動(dòng)縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)空間。

（3）固定資產(chǎn)投資雖然能夠推動(dòng)縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是跨越金融、財(cái)政的協(xié)同區(qū)制，縣域固定資產(chǎn)的投資更加有力的促進(jìn)縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)也能提升投資邊際回報(bào)率。勞動(dòng)力就業(yè)水平一直對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生正面效應(yīng)，一旦跨越協(xié)同區(qū)制，縣域勞動(dòng)者素質(zhì)顯著提升，從而顯著促進(jìn)縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。當(dāng)金融中介、財(cái)政支出位于協(xié)同區(qū)制，物價(jià)增長(zhǎng)指數(shù)影響縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由負(fù)相關(guān)變?yōu)檎嚓P(guān)，且顯著。說(shuō)明只要提升縣域金融、財(cái)政的發(fā)展水平，適度的通貨膨脹有利于縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。當(dāng)縣域金融中介和財(cái)政支出跨越協(xié)同門(mén)檻值后，縣域人口增長(zhǎng)率阻礙了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。當(dāng)前縣域人口老齡化，隨著縣域生活和醫(yī)療水平的改善，人的壽命大大提高?？h域人口出生率降低，青壯年外出打工，縣域老年人相對(duì)增長(zhǎng)。政府提供老年人的社會(huì)保障和福利的資金越來(lái)越多。另外，老齡化阻礙縣域創(chuàng)新實(shí)踐，抑制設(shè)施農(nóng)業(yè)建設(shè)，阻礙了縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

金融中介和財(cái)政支出具有調(diào)節(jié)各自不同領(lǐng)域的功能，兩者在不同領(lǐng)域調(diào)節(jié)資源有著各自的不同優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。金融中介和財(cái)政支出單獨(dú)使用，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用發(fā)揮不出最佳效果。只有通過(guò)有效耦合，把兩者組合起來(lái)使用，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，才能完善縣域金融與財(cái)政支持體系。增強(qiáng)縣域金融、財(cái)政協(xié)同效應(yīng)的具體措施和政策建議：

第一，建立縣域金融與財(cái)政的溝通機(jī)制。在任何經(jīng)濟(jì)體中，財(cái)政政策與貨幣政策均存在相互搭配使用，并通過(guò)一定的傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)市場(chǎng)主體參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，具體表現(xiàn)在微觀領(lǐng)域的現(xiàn)實(shí)效應(yīng)就是金融中介和財(cái)政支出協(xié)同程度。兩者協(xié)同，則均衡配置，可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，反之，則制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展?？h域應(yīng)當(dāng)成立一個(gè)在政府領(lǐng)導(dǎo)下，由財(cái)政、銀行和人民銀行相關(guān)人組成的縣域經(jīng)濟(jì)金融委員會(huì)，協(xié)調(diào)財(cái)政與銀行兩大部門(mén)，使之信息充分對(duì)稱。對(duì)貫徹實(shí)施宏觀政策以及結(jié)合縣域?qū)嶋H出臺(tái)具體政策，緊緊圍繞金融中介和財(cái)政支出的規(guī)模、結(jié)構(gòu)協(xié)同值，推動(dòng)銀行與財(cái)政搭配、財(cái)政引導(dǎo)、銀行跟進(jìn)以及財(cái)政杠桿撬動(dòng)的模式，促進(jìn)縣域金融中介與財(cái)政支出兩股力量跨越協(xié)同區(qū)制。

第二，完善縣域金融中介與財(cái)政支出利益補(bǔ)償機(jī)制?？h域財(cái)政通過(guò)擔(dān)保、貼息、稅收、獎(jiǎng)勵(lì)等風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償手段，發(fā)揮杠桿效應(yīng)，動(dòng)員和引導(dǎo)儲(chǔ)蓄和零散資金參與縣域的資本流動(dòng)，增強(qiáng)縣域金融中介的信貸投放動(dòng)力。金融中介為財(cái)政支出提供分散風(fēng)險(xiǎn)和甄別項(xiàng)目的渠道，財(cái)政支出通過(guò)金融中介的路徑極大激活資源配置效率，發(fā)揮集合效應(yīng)。金融中介與財(cái)政支出選擇不同特點(diǎn)協(xié)同模式，通過(guò)有效的耦合機(jī)制，構(gòu)建兩者良性互動(dòng)協(xié)同政策。

第三，搭建縣域金融與財(cái)政的調(diào)節(jié)機(jī)制。政府運(yùn)用稅收、貼息、投融資等財(cái)政支出政策調(diào)整縣域的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，這種調(diào)節(jié)直接作用社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，增加縣域有效供給。金融中介直接調(diào)節(jié)社會(huì)供需總量，但對(duì)于縣域的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)卻是間接的。金融中介與財(cái)政支出作用的著力點(diǎn)不同，兩者需要密切協(xié)同配合，促進(jìn)縣域社會(huì)經(jīng)濟(jì)整體穩(wěn)健發(fā)展。

第四，營(yíng)造良好的內(nèi)、外金融生態(tài)?？h域內(nèi)部金融生態(tài)屬于存在于金融中介自身環(huán)境因素，其包括因縣域金融產(chǎn)品事業(yè)部、內(nèi)部信貸授權(quán)體系、銀行的戰(zhàn)略愿景和市場(chǎng)定位以及銀行的理念、價(jià)值取向，是影響金融中介直接和重要的因素?？h域銀行要完善內(nèi)部治理體系和優(yōu)化流程再造，營(yíng)造良好內(nèi)部金融生態(tài)（劉洛，2012）[18]。外部金融生態(tài)屬于縣域金融中介以外的金融環(huán)境，其包括縣域銀行與縣域宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、經(jīng)濟(jì)政策取向、政府對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)的重視程度、縣域企業(yè)和農(nóng)戶的發(fā)展?fàn)顩r和信用環(huán)境。它是間接的影響因素，這些影響因素共同構(gòu)成了外部金融生態(tài)，外部金融生態(tài)影響金融中介在縣域資金投放（劉洛，2010）[19]。政府重要的任務(wù)是構(gòu)建良好的外部金融生態(tài)環(huán)境，為縣域的金融中介投放提供寬松的環(huán)境。另外，主動(dòng)引導(dǎo)金融中介改善內(nèi)部金融生態(tài)，培育金融中介在縣域精準(zhǔn)投放的內(nèi)生動(dòng)力。通過(guò)建設(shè)績(jī)效型縣域政府，將金融中介與財(cái)政支出良性的協(xié)同機(jī)制納入體系，更有效地推動(dòng)縣域經(jīng)濟(jì)社會(huì)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]ODEDOKUN O.Supply-leading and demand-following relationship between economic activities and development banking in developing countries： an empirical analysis[J].The Singapore Economic Review，1992，37（1）：46-58.A93A716B-7940-4439-B168-AF4A24688E53

[2]DARRAT A.Are financial deepening and economic growth causally related？another look at the evidence[J].International Economic Journal，1999，13（3）：19-35.

[3]MONKE J.Agricultural credit：institutions and issues [J].Congressional Research Service，Library of Congress，2016（1）.

[4]AHMAD K，RANA W.Application of lslamic banking instrument （Bai Salam） for agriculture financing in Pakistan[J].British Food Journal，2009，111（3）：275-292.

[5]BRMMER B，KOESTER U.EU enlargement and governance of the common agricultural policy[J].Intereconomics，2003，38（2）：86-93.

[6]DASCALU A.Financing prospects for rural development[J].Metalurgia International，2012，17（3）：208-210.

[7]JENSEN E.The farm credit system as a government-sponsored enterprise[J].Review of Agricultural Economics，2000，22（2）：326-335.

[8]馬拴友，于紅霞.轉(zhuǎn)移支付與地區(qū)經(jīng)濟(jì)收斂 [J].經(jīng)濟(jì)研究，2003（3）：26-33.

[9]錢(qián)水土.縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的縣域金融體系重構(gòu)：浙江案例 [J].金融研究，2006（9）：148-157.

[10]李燕凌，歐陽(yáng)萬(wàn)福.縣鄉(xiāng)政府財(cái)政支農(nóng)支出效率的實(shí)證分析 [J].經(jīng)濟(jì)研究，2011（10）：110-122.

[11]李煥彰，錢(qián)忠好.財(cái)政支農(nóng)政策與中國(guó)農(nóng)業(yè)增長(zhǎng)：因果與結(jié)構(gòu)分析[J].中國(guó)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，2004（8）：38-43.

[12]李燕凌.基于DEA-Tobit模型的財(cái)政支農(nóng)效率分析：以湖南省為例[J].中國(guó)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，2008（9）：52-62.

[13]龍海明，柳沙玲.多重均衡條件下農(nóng)村正規(guī)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系：基于中國(guó)省際數(shù)據(jù)的實(shí)證分析[J].金融研究，2008（6）：158-168.

[14]黎翠梅.地方財(cái)政農(nóng)業(yè)支出與區(qū)域農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：基于東、中、西部區(qū)面板數(shù)據(jù)的實(shí)證研究[J].中國(guó)軟科學(xué)，2009（1）：182-188.

[15]郭軍華，倪明，李幫義.基于三階段DEA模型的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率研究[J].數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，2010（12）：27-38.

[16]謝平，徐忠.公共財(cái)政、金融支農(nóng)與農(nóng)村金融改革——基于貴州省及其樣本縣的調(diào)查分析[J].經(jīng)濟(jì)研究，2006（4）：106-114.

[17]冉光和，李敬，熊德平.中國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的區(qū)域差異——基于東部和西部面板數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)和分析[J].中國(guó)軟科學(xué)，2006（2）：102-110.

[18]劉洛.基于小微企業(yè)貸款客戶經(jīng)理工作績(jī)效的金融內(nèi)環(huán)境結(jié)構(gòu)模型研究[J].中國(guó)人力資源開(kāi)發(fā).2012，267（9）：100-105.

[19]劉洛，陳樹(shù)文.金融環(huán)境對(duì)微貸客戶經(jīng)理工作績(jī)效的影響[J].中央黨校學(xué)報(bào)，2010，15（1）：45-47.

[作者簡(jiǎn)介]劉洛（1972—），內(nèi)蒙古包頭人，管理學(xué)博士，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師，高級(jí)政工師，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院博士后，從事理論經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究，政治經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)，研究方向：宏、微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)。A93A716B-7940-4439-B168-AF4A24688E53