徐沛宇

2021年7月以來(lái)，國(guó)際氣價(jià)持續(xù)高企，中國(guó)進(jìn)口液化天然氣（LNG）均價(jià)同比翻番，這讓城市燃?xì)夤救兆与y過(guò)，據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者統(tǒng)計(jì)，A股市值前十位的城市燃?xì)夤纠?，今年一季度?家公司增收不增利，4家出現(xiàn)虧損。

由于天然氣價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制未完善，居民用氣價(jià)格低于城燃企業(yè)購(gòu)氣價(jià)格，價(jià)格倒掛導(dǎo)致城燃企業(yè)的虧損;工商業(yè)用氣價(jià)格雖已部分市場(chǎng)化，但多數(shù)地區(qū)的最終銷售價(jià)不能覆蓋城燃企業(yè)上漲的購(gòu)氣成本，使得其雪上加霜。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)國(guó)際天然氣價(jià)格的劇烈波動(dòng)短期內(nèi)難以緩解，城燃企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)在增大。同時(shí)，中國(guó)天然氣產(chǎn)業(yè)步入發(fā)展的下半場(chǎng)，即規(guī)模化、集團(tuán)化更加明顯，中小城燃企業(yè)的議價(jià)能力持續(xù)下降。

多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，城市燃?xì)庑袠I(yè)近兩年的兼并重組熱潮已開(kāi)始降溫。中小城燃企業(yè)，尤其是以LNG氣源為主的企業(yè)，正面臨生死存亡的考驗(yàn)。大型城燃企業(yè)的首要任務(wù)則不再是擴(kuò)大售氣量，而是發(fā)展非燃?xì)鈽I(yè)務(wù)。

此輪高氣價(jià)成為大型城燃企業(yè)的轉(zhuǎn)型加速器。多個(gè)龍頭企業(yè)已制定了轉(zhuǎn)型策略，一些企業(yè)甚至更名以明志，例如，港華燃?xì)庥邢薰荆ǜ廴A燃?xì)猓?083.HK）于去年11月更名為港華智慧能源有限公司（下稱“港華智慧能源”）。

表1：A股十大燃?xì)夤疽患径蓉?cái)務(wù)數(shù)據(jù)

資料來(lái)源：各公司財(cái)報(bào)。制表：顏斌

前后夾擊下的城燃企業(yè)

中國(guó)天然氣市場(chǎng)“X1X”（即上游和下游多市場(chǎng)主體，中游管網(wǎng)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)）格局的形成，以國(guó)家管網(wǎng)集團(tuán)2019年12月9日掛牌為標(biāo)志。這一改革讓上游公司不再能涉足中游，于是它們開(kāi)始搶奪下游的奶酪。

2021年，中國(guó)天然氣對(duì)外依存度升至46%，成為全球最大的天然氣進(jìn)口國(guó)，但由于價(jià)格機(jī)制，企業(yè)銷售進(jìn)口天然氣普遍虧損。往年，進(jìn)口氣的虧損主要由上游企業(yè)承擔(dān);如今，上游企業(yè)加快向下游城燃企業(yè)傳導(dǎo)進(jìn)口氣的高成本，批發(fā)價(jià)不斷上漲。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，2021年，中石油對(duì)城燃企業(yè)旺季用氣的批發(fā)價(jià)平均上漲了約30%。2022年，中石油計(jì)劃在淡季就將非居民用氣的批發(fā)價(jià)上調(diào)30%，旺季價(jià)格根據(jù)市場(chǎng)情況再繼續(xù)上調(diào)。

城燃企業(yè)正受到前后夾擊：一邊是從上游企業(yè)購(gòu)氣的成本不斷上漲，另一邊是向下游傳導(dǎo)成本的價(jià)格機(jī)制尚未完善。

如果國(guó)際氣價(jià)沒(méi)有持續(xù)高企，城燃企業(yè)尚可接受僅在冬季供氣高峰期承擔(dān)部分虧損，但從去年7月開(kāi)始，國(guó)際氣價(jià)就一直持續(xù)上漲，而多數(shù)地區(qū)的天然氣終端銷售價(jià)格卻始終靜止。

據(jù)天然氣市場(chǎng)信息服務(wù)商清能咨詢統(tǒng)計(jì)，2022年一季度，中國(guó)從澳大利亞、馬來(lái)西亞、美國(guó)等國(guó)進(jìn)口的LNG價(jià)格同比上漲超過(guò)100%。另?yè)?jù)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022年前四個(gè)月，中國(guó)進(jìn)口天然氣量為3586.6萬(wàn)噸，減少8.9%，進(jìn)口均價(jià)每噸3842元，上漲72.1%。

在此情況下，城市燃?xì)夤举?gòu)氣成本大增。例如，深圳燃?xì)饨衲暌患径葼I(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)68.95%，主要原因是天然氣銷售成本增加。

多位城市燃?xì)庑袠I(yè)人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，近期城燃企業(yè)現(xiàn)金流緊張，普遍存在虧損，氣價(jià)再漲下去，一些中小企業(yè)將支撐不到今年底。

華北地區(qū)的中小城燃企業(yè)境況尤其不佳。資智通連數(shù)據(jù)公司燃?xì)庑袠I(yè)分析師施寧對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，華北地區(qū)五年前大力推動(dòng)煤改氣，涌現(xiàn)出了諸多小燃?xì)夤荆械纳踔烈粋€(gè)鎮(zhèn)就成立了一家燃?xì)夤?。這些小公司抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力本身就較差，再加上華北地區(qū)用氣峰谷差較大、進(jìn)口LNG氣源占比也不低，因此，當(dāng)?shù)氐闹行〕侨计髽I(yè)普遍出現(xiàn)巨虧，瀕于破產(chǎn)。

在城燃企業(yè)看來(lái)，解決行業(yè)困境的關(guān)鍵在于理順價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制。不愿具名的城燃公司高管表示，目前全國(guó)建立天然氣價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制的城市只有20多個(gè)，這些聯(lián)動(dòng)政策有的制定時(shí)間較久遠(yuǎn)，不適應(yīng)新形勢(shì)，有的則不夠完善，不能完全聯(lián)動(dòng)。即便如此，這些聯(lián)動(dòng)機(jī)制在現(xiàn)實(shí)中也常常難以落實(shí)執(zhí)行。同時(shí)天然氣價(jià)格改革不能只對(duì)批發(fā)價(jià)市場(chǎng)化，下游價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制也應(yīng)該盡快在全國(guó)鋪開(kāi)并完善。

此輪天然氣價(jià)格上漲之后，已有多個(gè)城市發(fā)布相應(yīng)的調(diào)價(jià)政策，但調(diào)價(jià)執(zhí)行較為滯后。例如，湖南省發(fā)改委4月初發(fā)布通知稱，長(zhǎng)沙、株洲等10市2022年度淡季非居民用氣價(jià)格不下調(diào)，繼續(xù)執(zhí)行2021年采暖季價(jià)格。而據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，湖南某市的城燃公司今年一季度已虧損數(shù)億元。

城燃企業(yè)除了呼吁健全價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制，也在與上游企業(yè)博弈批發(fā)價(jià)的漲幅。多位業(yè)內(nèi)人士向《財(cái)經(jīng)》記者透露，對(duì)于中石油制定的2022年漲價(jià)合同，多數(shù)城市燃?xì)馄髽I(yè)尚未簽訂，雙方還在博弈。如果國(guó)際氣價(jià)有所下滑，或者國(guó)內(nèi)天然氣需求增長(zhǎng)乏力，城市燃?xì)馄髽I(yè)則有望降低價(jià)格漲幅。

表2：2022年一季度中國(guó)進(jìn)口LNG價(jià)格

資料來(lái)源：清能咨詢

表3：三大城燃巨頭非燃?xì)鈽I(yè)務(wù)的營(yíng)收比重

資料來(lái)源：各公司財(cái)報(bào)

城燃行業(yè)告別高速增長(zhǎng)

從國(guó)家管網(wǎng)集團(tuán)2019年7月成立到2022年夏秋之際出現(xiàn)高氣價(jià)，兩年時(shí)間里，城燃行業(yè)掀起了兼并重組熱潮。天然氣上游公司也大力向下游擴(kuò)張，開(kāi)拓城燃業(yè)務(wù)。

中石油旗下城燃企業(yè)——昆侖能源（00135.HK）2020年和2021年的售氣量分別增長(zhǎng)34.73%和11.21%，兩年間控股或參股城燃項(xiàng)目近百個(gè)。

持續(xù)半年多的高氣價(jià)讓這股熱潮降溫。多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，高氣價(jià)讓城燃企業(yè)元?dú)獯髠?，中小企業(yè)既缺乏現(xiàn)金流，也缺乏氣源，新開(kāi)拓用戶的能力大減;大型城燃企業(yè)收購(gòu)、新建城燃項(xiàng)目的意愿也有所降低，會(huì)更注重項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，而不再是一味擴(kuò)張。

但兼并重組熱潮降溫的主要原因不是高氣價(jià)，而是中國(guó)天然氣產(chǎn)業(yè)已步入下半場(chǎng)。從陜京天然氣管道一線1997年10月投產(chǎn)算起，中國(guó)天然氣行業(yè)已高速發(fā)展20多年。目前，中國(guó)天然氣消費(fèi)兩位數(shù)增長(zhǎng)的階段已基本告一段落，平穩(wěn)的中低速增長(zhǎng)將成為常態(tài)。

城燃企業(yè)的集團(tuán)化、規(guī)?；鸦拘纬?。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，昆侖能源、新奧股份、華潤(rùn)燃?xì)?、港華智慧能源、中國(guó)燃?xì)狻⒈本┤細(xì)?、上海燃?xì)膺@七家大型城燃企業(yè)的總零售氣量占全國(guó)消費(fèi)量比例已在50%左右。大型城燃企業(yè)未來(lái)比拼的是綜合運(yùn)營(yíng)能力和盈利能力。

在目前的價(jià)格機(jī)制下，城燃企業(yè)提高盈利能力的關(guān)鍵是要有穩(wěn)定、低價(jià)的氣源，而天然氣產(chǎn)業(yè)“X1X”的市場(chǎng)改革讓城燃企業(yè)擁有了向上游延伸的能力。

昆侖能源背靠母公司中石油，氣源保障無(wú)憂;其他大型城燃企業(yè)都在積極開(kāi)拓氣源。其中，最主要的兩個(gè)途徑是自建LNG接收站，以及通過(guò)國(guó)家管網(wǎng)公司的接收站直接參與LNG國(guó)際貿(mào)易。

目前，A股市值前十位的城燃企業(yè)里，新奧股份、九豐能源、深圳燃?xì)庖褤碛凶越↙NG接收站。北京燃?xì)狻V州燃?xì)?、浙江能源、華潤(rùn)燃?xì)獾榷嗉页侨计髽I(yè)正在建設(shè)LNG接收站。還有港華燃?xì)馔ㄟ^(guò)與上海燃?xì)饨徊娉止?5%的方式，共享后者的LNG接收站資源。

在城燃企業(yè)的推動(dòng)下，全國(guó)LNG接收站的新增產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)入高峰期。據(jù)清能咨詢統(tǒng)計(jì)，截至2021年底，全國(guó)LNG接收站的接卸總產(chǎn)能為10759萬(wàn)噸/年。2022年和2023年新增的產(chǎn)能將為3650萬(wàn)噸和3420萬(wàn)噸，投資主體以地方國(guó)有企業(yè)及民營(yíng)企業(yè)為主。

通過(guò)國(guó)家管網(wǎng)集團(tuán)接收站直接參與LNG國(guó)際貿(mào)易的城燃企業(yè)則更多，交易方式也更加靈活。例如，華潤(rùn)燃?xì)庥?020年11月首次利用國(guó)家管網(wǎng)集團(tuán)的LNG接收站，自主進(jìn)口了6.4萬(wàn)噸的國(guó)際LNG。據(jù)清能資訊統(tǒng)計(jì)，2022年成功申請(qǐng)利用國(guó)家管網(wǎng)集團(tuán)LNG接收站的城燃企業(yè)有深圳燃?xì)?、華潤(rùn)燃?xì)?、佛燃能源等十多家?/p>

由于城燃企業(yè)直接進(jìn)口LNG的時(shí)間較短，以現(xiàn)貨采購(gòu)為主，長(zhǎng)協(xié)較少。這意味著城燃企業(yè)進(jìn)口的LNG價(jià)格波動(dòng)更劇烈，面臨的經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)更大。據(jù)中石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院統(tǒng)計(jì)，中石油、中石化和中海油之外的企業(yè)，2021年的總進(jìn)口量中，LNG現(xiàn)貨占比為80%。當(dāng)年國(guó)際LNG價(jià)格從6月開(kāi)始上漲后，城燃企業(yè)進(jìn)口LNG的量就開(kāi)始有所下滑，其2021年全年進(jìn)口LNG的量同比下滑5.1%。

如今，城燃企業(yè)也開(kāi)始簽訂LNG長(zhǎng)期合同，以穩(wěn)定價(jià)格。佛燃能源于2021年11月與美國(guó)切尼爾公司簽訂LNG長(zhǎng)期購(gòu)銷協(xié)議。該協(xié)議供應(yīng)期自2023年1月1日起至2042年12月31日，每個(gè)合同年采購(gòu)四船LNG船貨，總貨量不超過(guò)608萬(wàn)噸。

龍頭企業(yè)加速發(fā)展非燃?xì)鈽I(yè)務(wù)

在本輪高氣價(jià)來(lái)臨之前，城燃巨頭里真金白銀投資非燃?xì)鈽I(yè)務(wù)的企業(yè)屈指可數(shù)。高氣價(jià)周期到來(lái)后，投資非燃?xì)鈽I(yè)務(wù)的城燃龍頭企業(yè)逐漸增多。

從城燃巨頭更名的勢(shì)頭亦可看出這一趨勢(shì)。2021年10月、11月，港華燃?xì)飧麨楦廴A智慧能源;中裕燃?xì)饪毓捎邢薰荆ㄖ性Ｈ細(xì)猓?3633.HK）更名為中裕能源控股有限公司。中裕燃?xì)舛聲?huì)表示，更名更能反映公司成為綜合能源服務(wù)商的抱負(fù)，更符合公司當(dāng)前經(jīng)營(yíng)策略和未來(lái)著重向智慧能源及可再生能源領(lǐng)域發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃。

圖：四大城燃企業(yè)2021年售氣量

A股市值前十位的某城燃企業(yè)高管對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，除了氣價(jià)高企這一因素，城燃行業(yè)安全運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)日益明顯也使得企業(yè)擴(kuò)張的時(shí)候會(huì)更加謹(jǐn)慎。相比而言，龍頭城燃企業(yè)會(huì)更積極地拓展燃?xì)庵獾臉I(yè)務(wù)。

此前城燃企業(yè)的非燃?xì)鈽I(yè)務(wù)一般僅限于與之相關(guān)的燃?xì)庠钇骶?、燃?xì)獗ｋU(xiǎn)銷售等領(lǐng)域，如今，城燃龍頭企業(yè)已在氫能、光伏、充電站、綜合能源管理等多種能源場(chǎng)景投下巨資。

新奧集團(tuán)是最早開(kāi)拓非燃?xì)鈽I(yè)務(wù)的城燃巨頭。新奧集團(tuán)董事局主席王玉鎖2021年4月曾告訴《財(cái)經(jīng)》記者，新奧數(shù)字化業(yè)務(wù)的商業(yè)模式預(yù)計(jì)到2024年成熟;到2029年，數(shù)字化業(yè)務(wù)和天然氣業(yè)務(wù)對(duì)集團(tuán)的收入貢獻(xiàn)將達(dá)到1∶1。2021年，該司的非燃?xì)鈽I(yè)務(wù)收入占比和營(yíng)收總額均在城燃企業(yè)里最高。

其他城燃巨頭也開(kāi)始發(fā)力。港華智慧能源財(cái)報(bào)顯示，2021年，該司加快綜合智慧能源生態(tài)布局，與寧德時(shí)代成立了合資公司聚焦零碳智慧園區(qū)儲(chǔ)能解決方案;與國(guó)家電投集團(tuán)在重卡換電領(lǐng)域展開(kāi)戰(zhàn)略合作。截至2021年底，該集團(tuán)連同母公司香港中華煤氣已于全國(guó)布局逾110個(gè)再生能源項(xiàng)目，發(fā)展32個(gè)零碳智慧園區(qū)，涵蓋多能（冷、熱、電）聯(lián)供、光伏、儲(chǔ)能、充換電等多個(gè)領(lǐng)域。

港華智慧能源董事會(huì)主席李家杰表示，2022年將擴(kuò)大推進(jìn)零碳智慧園區(qū)業(yè)務(wù)，加大對(duì)科技研發(fā)的投入力度。力爭(zhēng)用五年至十年的時(shí)間，發(fā)展成為中國(guó)能源管理行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。

華潤(rùn)燃?xì)庳?cái)報(bào)顯示，該司2021年新簽約綜合能源項(xiàng)目38個(gè)，預(yù)計(jì)總投資額約6.9億港元，累計(jì)項(xiàng)目數(shù)量達(dá)到144個(gè)。新投運(yùn)充電站25座，累計(jì)投運(yùn)充電站132座，全年售電較同期增長(zhǎng)29.4%至2.2億度;新投運(yùn)加氫站4座，累計(jì)批準(zhǔn)建設(shè)及投運(yùn)加氫站15座。該司管理層表示，未來(lái)將繼續(xù)提升綜合服務(wù)業(yè)務(wù)滲透率，加強(qiáng)綜合能源業(yè)務(wù)的拓展力度。

背靠中石油大樹(shù)的昆侖能源也開(kāi)始試水綜合能源業(yè)務(wù)。該司2021年報(bào)表示，將積極構(gòu)建天然氣與新能源深度融合的伙伴關(guān)系，在四川成都、山東費(fèi)縣等地推進(jìn)一批分布式能源項(xiàng)目，綜合能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)氣、電、熱、冷多場(chǎng)景全覆蓋。將探索形成綜合能源業(yè)務(wù)技術(shù)路線、運(yùn)營(yíng)模式和一站式解決方案，致力于成為城燃行業(yè)雙碳目標(biāo)先行示范者和行業(yè)引領(lǐng)者。