國(guó)有企業(yè)在股權(quán)投資過(guò)程中財(cái)務(wù)盡職調(diào)查應(yīng)關(guān)注的重點(diǎn)

蒲憶

摘 要：國(guó)有企業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，為了確保投資產(chǎn)出比，在股權(quán)投資過(guò)程中，應(yīng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)展開(kāi)盡職調(diào)查，確保企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)應(yīng)構(gòu)建戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，在經(jīng)營(yíng)決策過(guò)程中，應(yīng)確保各項(xiàng)運(yùn)營(yíng)目標(biāo)與企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)保持同向。盡職調(diào)查可以對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中不規(guī)范投資現(xiàn)象及時(shí)糾正，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)收益的提升。企業(yè)在收購(gòu)、并購(gòu)、重組等股權(quán)投資交易過(guò)程中，應(yīng)開(kāi)展盡職調(diào)查工作。本文針對(duì)盡職調(diào)查的定義及重要性展開(kāi)論述，從科學(xué)控制股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)、確保投資目標(biāo)實(shí)現(xiàn)兩方面闡述了財(cái)務(wù)盡職調(diào)查對(duì)國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資的優(yōu)勢(shì)，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查關(guān)注的重點(diǎn)包括投資方、被投資方、受托機(jī)構(gòu)三方面，并提出了財(cái)務(wù)盡職調(diào)查應(yīng)注意的要素、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查開(kāi)展的相關(guān)路徑，促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的全面性、有效性，保持國(guó)有企業(yè)科學(xué)、穩(wěn)定發(fā)展。

關(guān)鍵詞：國(guó)有企業(yè);盡職調(diào)查;股權(quán)投資;風(fēng)險(xiǎn)控制;投資收益

國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資應(yīng)明確目標(biāo)，開(kāi)展財(cái)務(wù)盡職調(diào)查可以對(duì)財(cái)務(wù)等相關(guān)資料客觀、全面分析，對(duì)投資、并購(gòu)等商業(yè)事務(wù)調(diào)查，控制投資風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)近年來(lái)國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資缺乏對(duì)財(cái)務(wù)及稅務(wù)審計(jì)，盡職調(diào)查管理存在漏洞，為了確保國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目收益率，應(yīng)提高對(duì)財(cái)務(wù)的盡職調(diào)查重視，本文重點(diǎn)對(duì)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查存在問(wèn)題及注意事項(xiàng)展開(kāi)分析。

一、盡職調(diào)查的定義與重要性

我國(guó)國(guó)有企業(yè)隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，從主體實(shí)業(yè)不斷轉(zhuǎn)型為資本運(yùn)作的股權(quán)投資業(yè)務(wù)，區(qū)別于傳統(tǒng)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展形勢(shì)，國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資不僅可以獲得高額的經(jīng)濟(jì)收益，還可以促進(jìn)企業(yè)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈融合發(fā)展，發(fā)揮國(guó)有企業(yè)的社會(huì)責(zé)任。資本運(yùn)作可以達(dá)成企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，避免國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資過(guò)程中出現(xiàn)財(cái)產(chǎn)損失，確?？疾飙h(huán)節(jié)對(duì)核心問(wèn)題進(jìn)行整改。財(cái)務(wù)盡職調(diào)查對(duì)企業(yè)發(fā)展具有重要作用，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查是發(fā)揮財(cái)務(wù)謹(jǐn)慎性作用，企業(yè)在投資、并購(gòu)環(huán)節(jié)，應(yīng)對(duì)被投資方的行業(yè)地位、公司研發(fā)、生產(chǎn)、股東權(quán)益、未來(lái)發(fā)展方向等業(yè)務(wù)相關(guān)資料調(diào)查。盡職調(diào)查涉及到的專(zhuān)業(yè)包括財(cái)務(wù)、法律、業(yè)務(wù)、公司治理等。財(cái)務(wù)盡職調(diào)查是由財(cái)務(wù)人員對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行核查，分析被投資企業(yè)歷史數(shù)據(jù)，對(duì)未來(lái)價(jià)值產(chǎn)出做出精準(zhǔn)預(yù)估，確保股權(quán)投資決策的可靠性，保障國(guó)有企業(yè)投資收益率，可以對(duì)國(guó)有企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展起到積極作用。

二、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查對(duì)于國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資的優(yōu)勢(shì)

1.科學(xué)控制股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資存在一定潛在風(fēng)險(xiǎn)，為了規(guī)避各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)具有預(yù)見(jiàn)性，提高風(fēng)險(xiǎn)化解與處置能力。第一，道德風(fēng)險(xiǎn)。被投資企業(yè)為了獲得投資份額，保持自身利益不受損失，會(huì)向投資方提供虛假信息，包括財(cái)務(wù)訴訟隱瞞等不誠(chéng)實(shí)行為，偽裝使投資企業(yè)對(duì)其項(xiàng)目產(chǎn)生信任，影響投資企業(yè)客觀判斷。第二，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。被投資企業(yè)如果具有較高的負(fù)債率，償債能力有限，存在隱藏不良資產(chǎn)或者巨額債務(wù)，企業(yè)存在較大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患，如果盡職調(diào)查環(huán)節(jié)不能準(zhǔn)確識(shí)別，會(huì)對(duì)國(guó)有企業(yè)帶來(lái)嚴(yán)重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。第三，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。被投資企業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中缺乏前沿的管理理念，未構(gòu)建全面的供應(yīng)鏈管理體系，導(dǎo)致股權(quán)投資開(kāi)展不成功現(xiàn)象。通過(guò)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查，可以針對(duì)當(dāng)前存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)確識(shí)別，并對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性準(zhǔn)確把握，分析被投資企業(yè)是否存在不良資產(chǎn)和隱藏負(fù)債，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查可以促進(jìn)投資企業(yè)與被投資企業(yè)的深入交流，便于投資方附加有助于自身利益的限制性條款。

2.確保投資目標(biāo)實(shí)現(xiàn)

財(cái)務(wù)盡職調(diào)查促進(jìn)投資企業(yè)預(yù)期投資目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，保障法律層面盡職調(diào)查的有序執(zhí)行。第一，法律盡職調(diào)查可以了解被投資企業(yè)是否滿足投資企業(yè)的股權(quán)投資要求。投資者投資模式不同，投資收益預(yù)期有所不同，投資企業(yè)在股權(quán)投資過(guò)程中應(yīng)開(kāi)展法律盡職調(diào)查，深入了解被投資企業(yè)運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀，掌握被投資企業(yè)財(cái)務(wù)、法務(wù)相關(guān)指標(biāo)。第二，通過(guò)法律盡職調(diào)查，在雙方接洽過(guò)程中，了解被投資企業(yè)是否存在潛在的風(fēng)險(xiǎn)。一般被投資企業(yè)為了自身利益，往往向投資企業(yè)表現(xiàn)的信息多為正面，給投資方信心，有意隱藏負(fù)面信息，對(duì)預(yù)期投資收益造成一定風(fēng)險(xiǎn)和威脅，借助法律盡職調(diào)查，可以降低不確定因素，排除潛在風(fēng)險(xiǎn)，打破信息壁壘。第三，國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資過(guò)程中，通過(guò)法律盡職調(diào)查，可以為投資方評(píng)估價(jià)格提供依據(jù)。法律盡職調(diào)查可以結(jié)合當(dāng)前運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)提出準(zhǔn)確的參考價(jià)格，對(duì)價(jià)格確定進(jìn)行協(xié)商，有助于雙方意見(jiàn)交互和統(tǒng)一。第四，法律盡職調(diào)查可以為投資方及被投資方二者的交易協(xié)議擬定提供基礎(chǔ)依據(jù)。交易協(xié)議應(yīng)對(duì)潛在發(fā)生問(wèn)題提出具體解決方案，并對(duì)相關(guān)意見(jiàn)作出判斷，明確雙方立場(chǎng)和意見(jiàn)，幫助投資企業(yè)在談判時(shí)獲得更多的主動(dòng)權(quán)。

三、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查過(guò)程的關(guān)注重點(diǎn)

財(cái)務(wù)盡職調(diào)查主要是受托機(jī)構(gòu)對(duì)被投資企業(yè)運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀展開(kāi)的相關(guān)調(diào)查，包括投資方、被投資方、受托機(jī)構(gòu)三方面主體，利益?zhèn)戎攸c(diǎn)不同，盡職調(diào)查關(guān)注重點(diǎn)也有所區(qū)別。

1.投資方

投資方是財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的主體，也是財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的發(fā)起方，為了保護(hù)自身利益，在投資前，應(yīng)與受托機(jī)構(gòu)溝通，表達(dá)自身立場(chǎng)，確保信息互融互通，相互理解。

（1） 明確財(cái)務(wù)盡調(diào)工作方案，確保有序開(kāi)展

投資方應(yīng)明確財(cái)務(wù)盡職調(diào)查方案整體目標(biāo)，對(duì)工作內(nèi)容及業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)是否詳實(shí)、縝密，確保財(cái)務(wù)盡職調(diào)查效率，提高財(cái)務(wù)盡職調(diào)查質(zhì)量。企業(yè)在運(yùn)行過(guò)程中，往往受到受托機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查計(jì)劃思路限制，弱化了自身盡職調(diào)查目的，導(dǎo)致財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作進(jìn)展受到限制。因此，國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資過(guò)程中，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作應(yīng)從以下幾方面開(kāi)展。明確盡職調(diào)查方案核心目標(biāo)，避免國(guó)有資產(chǎn)流失，促進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值。財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作內(nèi)容較為繁雜，涉及到具體工作及人員諸多，投資企業(yè)應(yīng)明確盡職調(diào)查重點(diǎn)，圍繞盡職調(diào)查核心目標(biāo)開(kāi)展計(jì)劃，從風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、預(yù)期投資收益率兩方面重點(diǎn)分析。其中風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是對(duì)當(dāng)前企業(yè)運(yùn)行現(xiàn)狀客觀分析，識(shí)別企業(yè)投資后產(chǎn)生的不利于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的相關(guān)影響，是否影響企業(yè)有序運(yùn)營(yíng)。預(yù)期投資收益是在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)值、運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀、獲利能力等，準(zhǔn)確預(yù)估企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，區(qū)別于財(cái)務(wù)審計(jì)工作，注重企業(yè)未來(lái)發(fā)展前景及市場(chǎng)價(jià)值。財(cái)務(wù)盡職調(diào)查除了關(guān)注企業(yè)過(guò)去歷史數(shù)據(jù)，更注重未來(lái)價(jià)值產(chǎn)出，避免國(guó)有企業(yè)因股權(quán)投資失敗而導(dǎo)致資產(chǎn)流失，影響企業(yè)切身利益。

（2） 明確工作節(jié)點(diǎn)，定期總結(jié)調(diào)整

第一，在開(kāi)展財(cái)務(wù)盡職調(diào)查過(guò)程中，應(yīng)制定工作計(jì)劃，明確財(cái)務(wù)盡調(diào)各環(huán)節(jié)工作階段，定期對(duì)階段性工作開(kāi)展總結(jié)，一旦工作進(jìn)程中存在突發(fā)事件，應(yīng)靈活調(diào)整工作方案，確保財(cái)務(wù)盡職調(diào)查可操作強(qiáng)。第二，提高部門(mén)間協(xié)同作業(yè)，提高部門(mén)間信息交互性，打破溝通交流壁壘。國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資工作需要多個(gè)部門(mén)協(xié)同作業(yè)，應(yīng)明確劃分部門(mén)間職責(zé)范圍，確保部門(mén)負(fù)責(zé)人與股權(quán)投資負(fù)責(zé)人有效對(duì)接，盡職調(diào)查項(xiàng)目工作組應(yīng)將職務(wù)相關(guān)人員納入工作組，提高協(xié)同作業(yè)效率。第三，國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資小組應(yīng)適當(dāng)放權(quán)，確保權(quán)責(zé)關(guān)系對(duì)等。國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資財(cái)務(wù)盡職調(diào)查項(xiàng)目開(kāi)展過(guò)程中，應(yīng)給予項(xiàng)目組負(fù)責(zé)人相應(yīng)的權(quán)利，有號(hào)召力調(diào)動(dòng)相關(guān)部門(mén)協(xié)同開(kāi)展盡職調(diào)查工作，統(tǒng)籌安排相關(guān)工作，避免盡職調(diào)查工作延期。

2.被投資方

國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作應(yīng)明確工作目標(biāo)，受托機(jī)構(gòu)在財(cái)務(wù)盡職調(diào)查過(guò)程中應(yīng)考慮到被投資企業(yè)存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)及未來(lái)價(jià)值預(yù)估。

（1） 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

第一，核心技術(shù)是否屬實(shí)。國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資對(duì)象側(cè)重產(chǎn)業(yè)鏈中的中小企業(yè)，這些中小企業(yè)應(yīng)具備核心技術(shù)，但公司發(fā)展規(guī)模較小，主營(yíng)業(yè)務(wù)方向明確。受托機(jī)構(gòu)在開(kāi)展財(cái)務(wù)盡職調(diào)查過(guò)程中，應(yīng)探查被投資公司的技術(shù)真實(shí)性，是否具備知識(shí)產(chǎn)權(quán)，權(quán)屬是否完整，潛在的法律糾紛是否排除，也是國(guó)有企業(yè)投資決策考慮的重點(diǎn)。第二，財(cái)務(wù)報(bào)表是否真實(shí)。被投資企業(yè)往往通過(guò)粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表形式吸引外部投資，因此，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查環(huán)節(jié)應(yīng)注重對(duì)被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表審查，針對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)指標(biāo)，對(duì)被投資企業(yè)逐項(xiàng)展開(kāi)盡職調(diào)查，對(duì)照實(shí)際情況，做出客觀評(píng)價(jià)。一旦在財(cái)務(wù)盡職調(diào)查過(guò)程中出現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)表失真現(xiàn)象，將影響股權(quán)投資決策精準(zhǔn)性，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)流失。第三，資產(chǎn)權(quán)屬是否清晰。被投資企業(yè)一般處于創(chuàng)業(yè)初期，為了緩解資金鏈過(guò)于緊張的壓力，往往將企業(yè)現(xiàn)有知識(shí)產(chǎn)權(quán)、固定資產(chǎn)用來(lái)抵押或者質(zhì)押，被投資企業(yè)往往在財(cái)務(wù)盡職調(diào)查過(guò)程中有意掩飾，不會(huì)主動(dòng)披露這些被抵押事項(xiàng)，需要受托機(jī)構(gòu)通過(guò)銀行詢(xún)證的方式了解相關(guān)產(chǎn)權(quán)信息。第四，債權(quán)債務(wù)是否完全披露。被投資企業(yè)或有負(fù)債是否完全披露直接影響投資企業(yè)股權(quán)投資收益?；蛴胸?fù)債并不是當(dāng)前已經(jīng)發(fā)生的負(fù)債，是未來(lái)某個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)形成的負(fù)債，具有一定的滯后性，投資業(yè)務(wù)發(fā)生前可預(yù)見(jiàn)，如果國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資發(fā)生后，或有負(fù)債確定為負(fù)債，不能在財(cái)務(wù)盡職調(diào)查階段及時(shí)識(shí)別，甚至為被投資企業(yè)償還巨額債務(wù)，將會(huì)導(dǎo)致投資企業(yè)投資損失。第五，股權(quán)結(jié)構(gòu)是否清晰。國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資過(guò)程中一般以貨幣資金形式，投資年限以3年-5年為例，如果國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資屬于地方性招商項(xiàng)目，也會(huì)摻雜政府股份，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查環(huán)節(jié)應(yīng)明確股權(quán)結(jié)構(gòu)，厘清被投資企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，便于在后期合作過(guò)程中，股權(quán)重新劃分更加順利。第六，內(nèi)控體系是否合理有效。國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資過(guò)程中應(yīng)對(duì)被投資企業(yè)開(kāi)展全面分析，關(guān)注被投資企業(yè)內(nèi)控體系是否合理，內(nèi)部控制相關(guān)制度是否有效執(zhí)行，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查過(guò)程中，被投資企業(yè)內(nèi)部控制執(zhí)行效果直接影響國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資決策結(jié)果。第七，納稅業(yè)務(wù)是否合規(guī)。國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資開(kāi)展財(cái)務(wù)盡職調(diào)查應(yīng)對(duì)被投資企業(yè)有關(guān)納稅業(yè)務(wù)合規(guī)性進(jìn)行考量，納稅是否合規(guī)是確保企業(yè)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)，部分被投資企業(yè)投機(jī)取巧，在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中盲目的逃避稅費(fèi)，采取虛報(bào)、瞞報(bào)的方式獲得稅費(fèi)減免，在管理上存在較大漏洞，如果投資企業(yè)不能有效識(shí)別，導(dǎo)致后續(xù)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中存在一定涉稅風(fēng)險(xiǎn)。因此，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查應(yīng)對(duì)被投資企業(yè)的納稅信息重點(diǎn)關(guān)注，確保納稅信息與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)合理對(duì)接，了解被投資企業(yè)稅收籌劃工作合法、合規(guī)性。第八，關(guān)聯(lián)交易是否存在舞弊行為。中小企業(yè)為了吸引外部對(duì)其股權(quán)投資，往往簽訂空轉(zhuǎn)貿(mào)易合同等粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，向關(guān)聯(lián)方輸出劣質(zhì)資產(chǎn)，為外界呈現(xiàn)繁榮經(jīng)營(yíng)的企業(yè)假象，投資企業(yè)或受托機(jī)構(gòu)在開(kāi)展財(cái)務(wù)盡職調(diào)查過(guò)程中，應(yīng)對(duì)關(guān)聯(lián)方之間的業(yè)務(wù)往來(lái)進(jìn)行深入調(diào)研，包括合同、資金往來(lái)、票據(jù)等逐一核實(shí)，是否存在虛假操作、捏造財(cái)務(wù)報(bào)表行為。

（2） 價(jià)值預(yù)估

第一，是否具備可持續(xù)的盈利能力。由于國(guó)家對(duì)高新技術(shù)企業(yè)有稅費(fèi)減免政策，國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資對(duì)象一般選擇國(guó)家政策扶持領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)，被投資企業(yè)當(dāng)前及后續(xù)持續(xù)獲利能力是國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資過(guò)程中的關(guān)注重點(diǎn)。股權(quán)投資目標(biāo)是希望被投資企業(yè)未來(lái)可持續(xù)發(fā)展空間及獲利能力。財(cái)務(wù)盡職調(diào)查過(guò)程中應(yīng)對(duì)現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)進(jìn)行密切關(guān)注，準(zhǔn)確判斷被投資企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。第二，資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估。投資企業(yè)應(yīng)對(duì)被投資企業(yè)不同階段資產(chǎn)開(kāi)展價(jià)值評(píng)估，具體時(shí)間應(yīng)根據(jù)投資方的投資期限確定。投資后應(yīng)考慮期限內(nèi)是否存在潛在風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致資產(chǎn)流失，是否會(huì)生成增量成本，對(duì)企業(yè)投資收益造成影響。第三，投資后退出機(jī)制的籌劃。國(guó)有企業(yè)開(kāi)展股權(quán)投資過(guò)程中應(yīng)簽訂投資協(xié)議，協(xié)議內(nèi)容應(yīng)明確股權(quán)退出方式，一旦投資目的達(dá)成或者項(xiàng)目運(yùn)行過(guò)程中存在一定風(fēng)險(xiǎn)威脅，應(yīng)按照投資協(xié)議要求啟動(dòng)股權(quán)退出機(jī)制，保障國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)財(cái)產(chǎn)不受到損失。目前國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資退出機(jī)制包括IPO上市、兼并收購(gòu)、股份回購(gòu)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、清算等。

3.受托機(jī)構(gòu)

國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資財(cái)務(wù)盡職調(diào)查一般委托第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)，受托機(jī)構(gòu)往往是受投資方委托開(kāi)展財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作，受托機(jī)構(gòu)工作質(zhì)量直接影響財(cái)務(wù)盡職報(bào)告的精準(zhǔn)性，也是投資企業(yè)投資決策精準(zhǔn)性的依據(jù)。

（1） 盡職調(diào)查人員業(yè)務(wù)能力

股權(quán)投資業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查人員除了具備一定財(cái)務(wù)專(zhuān)業(yè)知識(shí)，還應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查流程數(shù)量掌握，對(duì)投資企業(yè)及被投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)流程、行業(yè)背景全面掌握，便于雙方深入溝通交流，如果缺乏對(duì)工作內(nèi)容的基本了解，難以在后續(xù)工作中全面、細(xì)致、具體的核驗(yàn)被投資企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)狀況，缺乏可靠性。

（2） 盡職調(diào)查工作的實(shí)施方案

財(cái)務(wù)盡職調(diào)查相關(guān)工作應(yīng)根據(jù)實(shí)施方案有步驟實(shí)施，盡職調(diào)查運(yùn)行過(guò)程中，受托機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查人員應(yīng)與國(guó)有投資企業(yè)深入溝通，了解投資企業(yè)對(duì)被投資方的信息需求，雙方共同制定盡職調(diào)查相關(guān)實(shí)施方案，根據(jù)盡職調(diào)查過(guò)程中出現(xiàn)的突發(fā)情況靈活調(diào)整方案細(xì)則，確保盡職調(diào)查工作的實(shí)施方案具體、全面。

（3） 實(shí)施盡職調(diào)查工作的方法與技巧

選擇合理的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查方法是提高財(cái)務(wù)盡職報(bào)告質(zhì)量的基礎(chǔ)，相關(guān)工作人員應(yīng)選擇科學(xué)的盡職調(diào)查方法。第一，對(duì)被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表、合同、相關(guān)憑證等原始資料進(jìn)行審閱，對(duì)存在異常的財(cái)務(wù)問(wèn)題應(yīng)及時(shí)提出。第二，采取科學(xué)的數(shù)據(jù)分析城西，相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)從縱、橫兩個(gè)維度進(jìn)行分析和評(píng)估，客觀評(píng)價(jià)被投資企業(yè)償債能力、資產(chǎn)流動(dòng)性、盈利能力。第三，應(yīng)加強(qiáng)各部門(mén)之間、外部企業(yè)之間的溝通，對(duì)比數(shù)據(jù)差異，打破信息壁壘，驗(yàn)證被投資企業(yè)數(shù)據(jù)信息的真實(shí)性與完整性。第四，應(yīng)深入溝通交流。應(yīng)與被投資企業(yè)各層級(jí)員工深入溝通了解，掌握運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的基礎(chǔ)信息，避免盲目趨利而產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)，盡職調(diào)查小組內(nèi)部應(yīng)充分溝通，提高信息交互性。

四、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查應(yīng)注意的要素

1.明確整體的操作流程

第一，準(zhǔn)備階段。財(cái)務(wù)盡職調(diào)查應(yīng)明確股權(quán)投資目標(biāo)，確定盡職調(diào)查重點(diǎn)，確保國(guó)有投資企業(yè)與被投資企業(yè)達(dá)成重要框架協(xié)議，對(duì)重點(diǎn)工作清晰梳理。股權(quán)投資盡職調(diào)查應(yīng)簽署保密協(xié)議，明確盡職調(diào)查評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，相關(guān)文檔歸檔工作應(yīng)由專(zhuān)人管理。第二，實(shí)施階段。財(cái)務(wù)盡職調(diào)查應(yīng)根據(jù)國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資目標(biāo)向被投資企業(yè)表明盡職調(diào)查的計(jì)劃，并向被投資企業(yè)提供調(diào)查清單，全面分析被投資企業(yè)提交的財(cái)務(wù)報(bào)表、記賬憑證、業(yè)務(wù)合同，協(xié)調(diào)與供應(yīng)商、稅務(wù)機(jī)構(gòu)、行政部門(mén)相關(guān)資料信息。第三，項(xiàng)目總結(jié)階段。財(cái)務(wù)盡職調(diào)查環(huán)節(jié)結(jié)束后，應(yīng)出具相關(guān)說(shuō)明文件，開(kāi)展項(xiàng)目報(bào)告工作，針對(duì)盡職調(diào)查環(huán)節(jié)存在問(wèn)題作出客觀總結(jié)。

2.落實(shí)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的原則

財(cái)務(wù)盡職調(diào)查需要根據(jù)項(xiàng)目制定具體方案，遵循精準(zhǔn)性、全面性、合理性原則。參與財(cái)務(wù)盡職調(diào)查人員應(yīng)遵守我國(guó)法律法規(guī)，發(fā)揮盡職調(diào)查的獨(dú)立性。參與財(cái)務(wù)盡職調(diào)查人員應(yīng)仔細(xì)查驗(yàn)被投資企業(yè)財(cái)務(wù)資料，對(duì)工作計(jì)劃、工作底稿等全面分析，揭示潛在的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)投資戰(zhàn)略目標(biāo)，密切關(guān)注盡職調(diào)查重點(diǎn)環(huán)節(jié)，選擇合適的盡職調(diào)查方法。目前，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查方法包括現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查、中介機(jī)構(gòu)調(diào)查、走訪行政部門(mén)調(diào)查等，深入分析企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表，提高財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的準(zhǔn)確性。

五、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查開(kāi)展的相關(guān)路徑

1.盡職調(diào)查關(guān)注的對(duì)象

財(cái)務(wù)盡職調(diào)查對(duì)象應(yīng)根據(jù)投資目的及流程靈活調(diào)整。國(guó)有企業(yè)投資過(guò)程中，應(yīng)通過(guò)投資提升企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)性，促進(jìn)企業(yè)盈利能力提升，借助財(cái)務(wù)盡職調(diào)查了解投資有效性，對(duì)國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資提出可靠性決策依據(jù)，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)保值增值。不斷借鑒先進(jìn)公司投資案例，結(jié)合被投資企業(yè)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，深入分析銷(xiāo)售及研發(fā)情況，判斷企業(yè)財(cái)務(wù)情況，便于提出自身調(diào)查方案。

2.重點(diǎn)關(guān)注非財(cái)務(wù)信息相關(guān)內(nèi)容

財(cái)務(wù)盡職調(diào)查內(nèi)容包括財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息，對(duì)被投資企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債盡職調(diào)查，包括或有負(fù)債在內(nèi)的所有信息，將被投資企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值扣除負(fù)債后做價(jià)值估計(jì)。集中分析被投資企業(yè)融資行為，包括融資租賃、資產(chǎn)證券化等信息，分析應(yīng)收賬款的合法性、合理性。審核被投資企業(yè)注冊(cè)登記公司性質(zhì)、股權(quán)等流程，確保符合現(xiàn)有法律程序。

3.分析企業(yè)發(fā)展規(guī)劃以及財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)

借助財(cái)務(wù)盡職調(diào)查分析企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，對(duì)企業(yè)未來(lái)盈利能力準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，了解被投資企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)情況準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，調(diào)整企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債及經(jīng)營(yíng)成果，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)動(dòng)態(tài)預(yù)測(cè)并得出精準(zhǔn)結(jié)論。

六、結(jié)束語(yǔ)

國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資財(cái)務(wù)盡職調(diào)查應(yīng)全面分析經(jīng)營(yíng)狀況、內(nèi)部控制執(zhí)行情況、管理水平等，確保財(cái)務(wù)盡職調(diào)查結(jié)果的全面性、精準(zhǔn)性，對(duì)被調(diào)查企業(yè)實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況作出客觀評(píng)價(jià)，為后續(xù)投資運(yùn)營(yíng)及商業(yè)談判增加籌碼，為國(guó)有企業(yè)投資決策提供依據(jù)，保證資本輸出的安全性。

參考文獻(xiàn)：

[1]高雅.企業(yè)并購(gòu)前的盡職調(diào)查及其風(fēng)險(xiǎn)防范研究[J].商訊，2021（30）：91-93.

[2]陳峰，胡穎堃.基于技術(shù)盡職調(diào)查的科技查新服務(wù)模式研究[J].情報(bào)雜志，2021，40（11）：129-135.

[3]張家瑋.盡職調(diào)查識(shí)別瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假案例研究[D].中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院，2021.

[4]張紹俊.面向企業(yè)盡職調(diào)查的知識(shí)圖譜構(gòu)建及應(yīng)用[D].北京郵電大學(xué)，2021.

[5]張凱，蔡寧偉，劉曉彬.區(qū)塊鏈技術(shù)在銀行反洗錢(qián)客戶(hù)盡職調(diào)查中的應(yīng)用[J].金融理論探索，2020（05）：55-61.

[6]劉建秋，鮑曉敏.會(huì)計(jì)師事務(wù)所如何開(kāi)展商業(yè)盡職調(diào)查業(yè)務(wù)——從渾水公司做空瑞幸咖啡事件說(shuō)起[J].中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師， 2020（06）：97-100.

[7]高國(guó)偉，欒澤權(quán).企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)研究模型——以企業(yè)盡職調(diào)查為例[J].情報(bào)科學(xué)，2019，37（08）：68-74.

[8]劉璐.財(cái)務(wù)盡職調(diào)查應(yīng)用探析[J].財(cái)會(huì)通訊，2019（14）：79-82.