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    高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入的“羊群效應(yīng)”及其負面影響

    2022-05-30 01:24:47趙文平朱少英
    商場現(xiàn)代化 2022年18期
    關(guān)鍵詞:羊群效應(yīng)創(chuàng)新績效研發(fā)投入

    趙文平 朱少英

    基金項目:山西大同大學(xué)青年科研基金項目“基于前景理論的大同市中小企業(yè)銀行信貸非理性決策行為研究”(2019Q13);大同市軟科學(xué)項目“大同市高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)的羊群效應(yīng)及規(guī)避對策研究”(2020178);山西省哲學(xué)社會科學(xué)規(guī)劃課題:產(chǎn)學(xué)研協(xié)同創(chuàng)新服務(wù)山西煤機裝備制造企業(yè)轉(zhuǎn)型升級研究(2021YY166)

    摘 要:在經(jīng)濟全球化高速競爭的時代下,技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的在內(nèi)在動力,也是推動我國供給側(cè)改革,化解產(chǎn)能過剩的關(guān)鍵要素。自主研發(fā)是企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新活動的內(nèi)在源泉,盲目跟風抑制企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出,導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性問題突出。鑒于此,本文以高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入為研究對象,探討羊群效應(yīng)“產(chǎn)生動因—強度衡量—負面影響”的路徑。在梳理羊群效應(yīng)度量指標的基礎(chǔ)上,以管理者和環(huán)境為雙重視角揭示了企業(yè)研發(fā)投入盲目跟風形成的原因和對創(chuàng)新績效的負面影響,不僅引導(dǎo)企業(yè)自主創(chuàng)新,而且對當前供給側(cè)改革有著重要的政策啟示。

    關(guān)鍵詞:研發(fā)投入;羊群效應(yīng);管理者;環(huán)境;創(chuàng)新績效

    一、引言

    黨的十九大報告指出,“創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動力,是建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系的戰(zhàn)略支撐”。從《高新技術(shù)企業(yè)認定管理辦法》可知高新技術(shù)企業(yè)指注冊經(jīng)營一年以上,并且在原有領(lǐng)域進行管理經(jīng)營創(chuàng)新或者通過技術(shù)創(chuàng)新進軍新領(lǐng)域的企業(yè),具有高創(chuàng)新性、高投入性和高知識、技術(shù)、人才密集度等特點,因此這類企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域有著當仁不讓的地位。研發(fā)投入作為企業(yè)進行創(chuàng)新活動的內(nèi)在源泉,是指企業(yè)對研發(fā)活動的持續(xù)性費用支出,對創(chuàng)新產(chǎn)品的產(chǎn)出有著顯著的影響,對提升企業(yè)創(chuàng)新能力、塑造核心競爭力有著不可替代的作用。因此,研發(fā)投入一直是學(xué)者們關(guān)注的熱點,以往學(xué)者多以“理性人”假設(shè)為前提進行研究;然而現(xiàn)實中,非效率、非理性投資行為比比皆是,由于信息不對稱、投資人主觀因素等原因,“理性人”假設(shè)往往與現(xiàn)實嚴重不符。因此,非理性投資的研究逐漸引起學(xué)術(shù)界關(guān)注。本文主要針對研發(fā)投入的羊群效應(yīng)展開討論。

    羊群效應(yīng)實質(zhì)上是一種從眾行為,指在信息不完全的條件下,個體忽略自身判斷模仿他人做出決策的行為。隨著行為金融學(xué)的發(fā)展,羊群效應(yīng)廣泛應(yīng)用于管理學(xué)、金融學(xué)領(lǐng)域,近年來學(xué)者們逐漸關(guān)注投資行為的羊群效應(yīng)。高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵在于技術(shù)和研發(fā),然而對于很多中小企業(yè)而言,尚未做大做強,跟風投入似乎成為首先之策,不僅導(dǎo)致企業(yè)非效率投資,還會造成行業(yè)產(chǎn)能過剩,消費者差異化需求難以滿足。因此對高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入羊群效應(yīng)的研究愈發(fā)重要,但是目前對羊群效應(yīng)度量方法還不夠成熟,對其影響因素和產(chǎn)生結(jié)果的研究還不夠全面。本文在梳理羊群效應(yīng)理論和度量指標的基礎(chǔ)上,從決策主體主觀因素和環(huán)境客觀因素兩方面探討其影響因素和負面影響,有助于探明企業(yè)研發(fā)羊群行為的動因,發(fā)現(xiàn)產(chǎn)能過剩問題的實質(zhì),啟發(fā)企業(yè)自主創(chuàng)新,推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。

    二、羊群效應(yīng)理論基礎(chǔ)及度量指標

    1.理論基礎(chǔ)

    自20 世紀90年代以來,學(xué)者們對羊群效應(yīng)的理論研究不斷豐富,其中出現(xiàn)的主流理論有:聲譽理論、信息流模型和薪酬結(jié)構(gòu)理論。

    聲譽理論由Scharfstein 和 Stein(1990)提出,后來學(xué)者們進一步研究構(gòu)建了聲譽模型。該模型指出,投資者在決策時會慎重考慮決策后果。如果投資者憑借個人能力和經(jīng)驗進行自主決策,決策準確皆大歡喜;決策失誤必將引起他人對其能力的質(zhì)疑,影響個人聲譽。如果隨大流進行決策,即使決策失誤,可以歸咎于集體原因或者外部原因,個人聲譽不會受損。

    信息流模型將市場中的信息分為私有信息和公共信息,由Hirshleifer和Welch(1992)提出。當市場中的私有信息非常有限或者獲取成本高昂時,投資者會放棄自身私有信息,將同行企業(yè)投資決策視為低成本的信息來源。之后學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)市場中之前的投資信息對投資者決策有著顯著影響,即增加公共信息能夠?qū)е卵蛉盒?yīng)。

    薪酬結(jié)構(gòu)理論以委托代理理論為基礎(chǔ),最早由 Brenan(1993)等人提出,該理論認為委托人在勞動力市場缺乏代理人相關(guān)信息,只能憑借薪酬高低判斷代理人能力大小。而代理人薪酬的高低通常與他們相對績效而非直接績效掛鉤,相對績效較低的代理人更有可能被降低個人報酬或者解雇,因此代理人在投資決策時傾向于回報期較短、前期收益率較高的項目或者直接模仿,以此縮小與其他代理人的差距,穩(wěn)定自己在行業(yè)中的相對績效,證明自己的能力。

    2.度量指標

    以上理論解釋了羊群效應(yīng)的存在性,那么不同的投資決策主體、不同環(huán)境的投資行為產(chǎn)生的羊群效應(yīng)是否有區(qū)別呢?想要解決此類問題就需要有科學(xué)的度量方法,因此很多學(xué)者就羊群效應(yīng)度量指標進行深入研究,本文對當下主流的幾種度量指標進行梳理。

    三、羊群效應(yīng)形成的動因

    國內(nèi)外關(guān)于羊群效應(yīng)形成原因的研究主要集中于金融市場,研究股票、證券投資者之間的學(xué)習(xí)和模仿行為。近年來開始關(guān)注產(chǎn)業(yè)市場中企業(yè)投資的羊群行為,但大多關(guān)注決策主體的影響,鮮有研究探討環(huán)境因素。任何一項決策既會受到?jīng)Q策者主觀因素的影響也會受到客觀環(huán)境的左右,因此下文以管理者和環(huán)境為雙重視角對高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入的羊群效應(yīng)展開討論。

    1.管理者視角

    CEO作為一種特定管理者,在企業(yè)發(fā)展中扮演著重要角色,是研發(fā)投入的主要決策主體。國外對CEO特質(zhì)的研究較早,Prendergast 和 Stole(1996)證實了企業(yè)投資羊群效應(yīng)的存在性,但是與CEO年齡相關(guān)性不明確,年輕CEO缺乏信息來源渠道有跟風傾向;年長CEO出于對自身聲譽的維護也有羊群行為傾向。Scharfstein 和 Stein(1990)同樣證明 CEO 個體特征與企業(yè)投資羊群行為存在相關(guān)性。國內(nèi)關(guān)于CEO特質(zhì)的研究較少,集中于某行業(yè)投資的羊群效應(yīng)。李春玲等(2015)研究發(fā)現(xiàn)我國汽車行業(yè)中企業(yè)投資羊群行為較為明顯,CEO的背景特征對羊群效應(yīng)影響顯著。此外,CEO 能力(張敦力和江新峰,2015)、CEO 性別(張清霞,2017)也被認為與企業(yè)投資羊群行為相關(guān)。綜上,CEO特質(zhì)(如年齡、性別、學(xué)歷、任期、是否股東等)確實對企業(yè)投資羊群效應(yīng)有著影響。下文對幾種典型的特質(zhì)展開討論。

    (1) 年齡

    年齡是個體歲月的沉淀和人生閱歷的象征,CEO年齡對企業(yè)研發(fā)投入羊群效應(yīng)的影響主要體現(xiàn)在以下兩方面。其一,年長CEO擁有更多的信息來源渠道,獲取信息成本較低,會綜合各方信息做出符合企業(yè)自身發(fā)展的投資決策,盲目投資幾率較小;年輕CEO更傾向于追隨市場,在瞬息萬變的市場中,最有效的投資方式就是隨市場的變動而變動,羊群行為應(yīng)運而生。其二,相比于年輕CEO的冒險性,年長CEO在投資決策上因愛惜自己長期以來積累的聲譽而更加保守謹慎,為避免盲從帶來的不良后果,更傾向于自主決策。由此看來,年長CEO研發(fā)投入羊群效應(yīng)程度更低。

    (2) 學(xué)歷

    根據(jù)高層梯隊理論,學(xué)歷對個人綜合素質(zhì)發(fā)展有著重要作用。大量文獻也證實了學(xué)歷與個體認知能力、決策水平之間的關(guān)系,具有較高學(xué)歷的個體,普遍看來認知能力也更強,社會和經(jīng)濟地位更高,擁有更為廣泛的信息網(wǎng)絡(luò),做決策時更加理性。因此,具有較高學(xué)歷的CEO在投資決策時,愿意也有能力搜尋企業(yè)特有信息進行自主決策,羊群效應(yīng)程度更低。

    (3) 薪酬

    由于勞動力市場中委托代理雙方信息不對稱,委托人只能通過薪酬水平判斷CEO能力大小,因此CEO等高管的薪酬水平本身就具有一定的市場競爭力。CEO為了縮小與其他人的差距,提升市場競爭力,在投資決策時傾向于羊群行為,成功則歸因為自身能力水平;失敗則歸咎于外部因素,降低對自身薪酬和能力的影響。當CEO薪酬水平與實際能力不匹配時,投資決策的壓力更大,更容易模仿他人產(chǎn)生羊群效應(yīng)。

    2.投資環(huán)境視角

    根據(jù)戰(zhàn)略權(quán)變理論,企業(yè)在制度的約束下進行戰(zhàn)略、決策、行動,同時會受到市場環(huán)境的顯著影響。因此,從環(huán)境視角探究企業(yè)研發(fā)投入的羊群效應(yīng)動因時,應(yīng)綜合考慮制度和環(huán)境的雙重影響。

    (1) 制度環(huán)境

    科學(xué)完善的產(chǎn)權(quán)制度和契約制度能夠?qū)ζ髽I(yè)的研發(fā)成果提供可靠保障,激勵企業(yè)投入資源進行自主研發(fā),增強核心競爭力。產(chǎn)權(quán)制度可以用政府補助來反映,契約制度則用法律制度來描述。政府補助指政府除了作為持股者向企業(yè)注入資本外,無償撥給企業(yè)的貨幣性和非貨幣性資產(chǎn),比如政策性補貼、財政貼息、研究開發(fā)補貼等。法律制度主要涉及與企業(yè)運營以及創(chuàng)新投入相關(guān)的法律原則和規(guī)則。

    ①政府補助

    政府補貼對企業(yè)研發(fā)投入羊群效應(yīng)的作用,學(xué)術(shù)界尚未形成統(tǒng)一觀點。有研究認為政府補助能夠引導(dǎo)高新技術(shù)企業(yè)進行更多的自主研發(fā)投入,降低羊群效應(yīng)程度。我國政府補助主要有兩種形式,一種是以創(chuàng)新基金的方式對企業(yè)創(chuàng)新行為進行補貼;另一種是政府在重大項目上進行政策引導(dǎo),并對參與該項目的企業(yè)進行高額補貼,如火炬計劃、國家重點新產(chǎn)品計劃等,高新技術(shù)企業(yè)是政策引導(dǎo)的典型代表。政府補助一方面釋放出行業(yè)發(fā)展前景信號,另一方面以資本支持的形式可以幫助企業(yè)降低研發(fā)投入風險,同時可以緩解企業(yè)資金約束和融資壓力。因此企業(yè)為了抓住發(fā)展機遇,也為了獲得持續(xù)的資金補貼,往往有著強烈的自主研發(fā)投入意愿,盲目跟風傾向較低。

    也有研究認為政府補助會增強企業(yè)研發(fā)投入羊群效應(yīng)的程度。對重大項目的政策引導(dǎo)會導(dǎo)致轄區(qū)有關(guān)產(chǎn)業(yè)和項目集中扎堆,企業(yè)為了獲得更多資本補貼,會盲目投入大量成本開發(fā)產(chǎn)品和服務(wù),爭取能夠在政策紅利中分一杯羹。政府補助程度過強,可能意味著產(chǎn)權(quán)保護制度較弱,弱產(chǎn)權(quán)保護會造成外部企業(yè)“搭便車”,企業(yè)自主研發(fā)投入收益低。因此,企業(yè)會減少信息搜尋和購買行為,降低自主研發(fā)意愿,增強研發(fā)投入羊群效應(yīng)。

    ②法律制度

    法律制度的影響主要從企業(yè)內(nèi)部和外部兩方面入手。其一,在較完善的企業(yè)內(nèi)部法律體系下,企業(yè)內(nèi)部信息不對稱程度較低,代理人(投資決策者)受到委托人的有效監(jiān)管,主動搜尋企業(yè)特有信息自主決策。因此,健全的企業(yè)內(nèi)部法律制度會降低研發(fā)投入羊群效應(yīng)。其二,企業(yè)外部健全的知識產(chǎn)權(quán)保護法促進自主研發(fā)。創(chuàng)新技術(shù)本身就有較強的外溢效應(yīng),容易被其他企業(yè)抄襲模仿,自身投資回報低,因此在知識產(chǎn)權(quán)得不到保護的市場中,企業(yè)更不愿意創(chuàng)新。在法律體系較完善的制度環(huán)境下,企業(yè)創(chuàng)新的成果能夠得到很好的保護,大部分高新技術(shù)企業(yè)會基于自身的內(nèi)部資源條件而進行自主研發(fā)。綜上,健全的企業(yè)內(nèi)外部法律制度可以有效規(guī)避研發(fā)投入羊群效應(yīng)。

    (2) 市場環(huán)境

    市場環(huán)境分為靜態(tài)市場環(huán)境和動態(tài)市場環(huán)境。競爭強度可以較好反映靜態(tài)市場,動蕩性則描述動態(tài)市場環(huán)境。行業(yè)的競爭激烈程度和動蕩劇烈性通過盈利空間、生存壓力影響企業(yè)研發(fā)決策的自主性,導(dǎo)致羊群效應(yīng)。

    ①市場競爭強度

    競爭強度是指由競爭對手數(shù)量和競爭領(lǐng)域范圍反映出的市場靜態(tài)競爭程度,同類企業(yè)越多、競爭范圍越廣,行業(yè)集中度越低,競爭強度就越高。在競爭強度激烈的市場中,企業(yè)通常會面臨低效率、高價格的壓力,為了緩解壓力,管理者會從企業(yè)自身資源稟賦出發(fā),收集具體的、特有的企業(yè)信息,做出價值最大化的投資決策。面對更為激烈的競爭市場,只有獨立自主的研發(fā)投入才能產(chǎn)出差異化、高附加價值的產(chǎn)品和服務(wù),贏得市場份額,保持競爭優(yōu)勢;而盲目跟風只能使企業(yè)陷于無休止的低價競爭。鑒于此,激烈的市場競爭迫使企業(yè)進行自主研發(fā)投入,減少盲目跟風行為。

    ②市場動蕩性

    動蕩性是指產(chǎn)品技術(shù)進步和顧客需求變化的速度和不可預(yù)測程度。技術(shù)的不斷更新要求企業(yè)及時淘汰舊技術(shù)開發(fā)新技術(shù),促進生產(chǎn)力發(fā)展,顧客需求的快速變化也迫使企業(yè)不斷推出新的產(chǎn)品和服務(wù)以適應(yīng)市場需求。市場越動蕩,管理者越難準確把握當前市場變化的方向,尤其對于缺乏技術(shù)和資金的中小企業(yè)來講,追隨大企業(yè)似乎是降低風險、緊跟市場潮流的最佳手段。所以,市場動蕩性越高,企業(yè)研發(fā)投入羊群效應(yīng)程度越強。

    四、羊群效應(yīng)產(chǎn)生的負面影響

    正如前文所述,盲目跟風意味著企業(yè)缺乏自主研發(fā)能力,高端、差異化、多樣化產(chǎn)品需求得不到滿足,反而低端、同質(zhì)化產(chǎn)品過剩供給,企業(yè)之間出現(xiàn)價格戰(zhàn)等惡性競爭,降低企業(yè)創(chuàng)新績效,影響整個行業(yè)健康發(fā)展。因此,高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入的羊群效應(yīng)對其創(chuàng)新績效有著負面影響。

    衡量創(chuàng)新績效的指標五花八門,具有代表性的有新產(chǎn)品銷售收入、權(quán)益報酬率、專利申請數(shù)。其中,新產(chǎn)品銷售收入能直觀體現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新成果,但國家對此沒有嚴格的公告規(guī)定,企業(yè)披露程度低,數(shù)據(jù)收集難度大;權(quán)益報酬率是衡量企業(yè)盈利能力的國際統(tǒng)一指標,綜合性強,但是難以計量高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新績效;專利數(shù)作為企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動的直接產(chǎn)出,企業(yè)必須根據(jù)國家規(guī)定對此客觀公布,因此收集難度較小且數(shù)據(jù)的準確度較高。綜合考量,專利申請數(shù)可以較為客觀的衡量高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新績效。

    五、結(jié)語

    本文對高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入羊群效應(yīng)“產(chǎn)生動因—強度衡量—負面影響”的論述,不僅對企業(yè)經(jīng)營有重要的管理啟示,而且對地方政府推動供給側(cè)改革、發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)具有可供參考的政策建議。對于企業(yè)管理者而言,進行研發(fā)投入決策時,應(yīng)該綜合企業(yè)內(nèi)部資源和外部環(huán)境狀況,充分搜尋特有信息,全面評估項目風險,克服主觀因素障礙,科學(xué)規(guī)避羊群效應(yīng),提升企業(yè)創(chuàng)新績效,增強核心競爭力。

    對于地方政府而言,應(yīng)該適當減少政府干預(yù),充分發(fā)揮市場作用。政府應(yīng)該給予企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營以更大的自主權(quán),同時從立法和司法層面加強對企業(yè)創(chuàng)新成果的保護,激勵企業(yè)原創(chuàng)性、突破性創(chuàng)新。此外,政府也應(yīng)該適當降低行業(yè)門檻,鼓勵市場競爭,從而降低研發(fā)羊群效應(yīng),提升行業(yè)創(chuàng)新績效,緩解當前產(chǎn)能過剩,加快供給側(cè)改革。

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