民營(yíng)企業(yè)融資中的難題與破解研究

張藝凡

摘要：民營(yíng)企業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展中不可缺少的一個(gè)經(jīng)濟(jì)主體，而且發(fā)揮著重要的作用。然而民營(yíng)企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中面臨融資困難，融資渠道狹窄等問(wèn)題，這些問(wèn)題直接影響著民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。分析探究了目前民營(yíng)企業(yè)的融資情況，發(fā)現(xiàn)其中的不足之處，并且進(jìn)一步分析其成因所在，最后提出對(duì)應(yīng)的發(fā)展建議，旨在為民營(yíng)企業(yè)解決融資困境提供參考，推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：民營(yíng)企業(yè)；融資；融資難；路徑

中圖分類(lèi)號(hào)：F23文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2022.21.049

0引言

2012-2021年，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)從1085.7萬(wàn)戶增長(zhǎng)到4457.5萬(wàn)戶，民營(yíng)企業(yè)在企業(yè)總量中的占比由79.4%提高到92.1%。民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)造了大量的就業(yè)機(jī)會(huì)，降低了就業(yè)壓力，其創(chuàng)造的稅收占總稅收的一半以上，創(chuàng)造了80%以上的就業(yè)機(jī)會(huì)，極大地緩解了社會(huì)就業(yè)壓力，同時(shí)推動(dòng)了生產(chǎn)力的發(fā)展。民營(yíng)企業(yè)融資困難一直是最主要的制約因素，如何才能解決這一困境，為廣大民營(yíng)企業(yè)打造暢通的融資渠道，推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展是目前急需解決的一大問(wèn)題?？梢?jiàn)，研究民營(yíng)企業(yè)現(xiàn)階段面臨的融資困境，分析融資渠道方面存在的問(wèn)題，并探究其解決方法，顯得尤為重要。

1民營(yíng)企業(yè)融資困境分析

1.1融資整體缺口較大

國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)需要的資金量與其實(shí)際得到的融資量有很大的差距，大部分企業(yè)有融資缺口。企業(yè)融資所得資金主要用在原材料采購(gòu)，生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)展，技術(shù)研發(fā)等，且主要是保證有效運(yùn)營(yíng)的短中期需求。受到季節(jié)、疫情因素以及市場(chǎng)變化的影響，許多企業(yè)出現(xiàn)了臨時(shí)性資金需求，致使?jié)M足短期需求的資金頻繁出現(xiàn)，然而金融機(jī)構(gòu)等融資渠道所需程序比較繁雜，且時(shí)間較長(zhǎng)，無(wú)法滿足企業(yè)的這種短期資金需求。此外，目前，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的存活率整體較低，近33%的企業(yè)很難存活超過(guò)3年，如此大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重影響了投資者對(duì)企業(yè)的信任。由于大多民營(yíng)企業(yè)的規(guī)模較小，所需資金時(shí)限短，這樣的特征導(dǎo)致大量中小民營(yíng)企業(yè)紛紛成立，然而部分企業(yè)會(huì)拖欠債務(wù)，欠債逃脫等，這些不良行為嚴(yán)重?fù)p害了民營(yíng)企業(yè)的整體形象，進(jìn)而影響到投資，越來(lái)越多的融資需求無(wú)法被滿足，致使融資缺口不斷增大。

1.2內(nèi)源融資比重偏高

民營(yíng)企業(yè)比較傾向于選擇自有資金這一融資渠道獲取資金。依據(jù)后期MM理論，選擇債務(wù)融資籌集資金的時(shí)候，企業(yè)支付的利息能夠抵消稅收，以減少稅后加權(quán)平均資金成本，當(dāng)企業(yè)負(fù)債較少的時(shí)候，就無(wú)法將其市場(chǎng)價(jià)值的最大化。而自有資金這一融資渠道會(huì)降低企業(yè)的流動(dòng)資金，致使應(yīng)急資金不足，所以選擇自有資金籌集資金所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大于債務(wù)融資這一方式，因此現(xiàn)階段，大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)在很大程度上影響了其發(fā)展。就信貸這一融資方式而言，由于民營(yíng)企業(yè)整體信用形象不好，導(dǎo)致銀行等金融機(jī)構(gòu)不太愿意向其發(fā)放貸款，即便愿意向民營(yíng)企業(yè)發(fā)放貸款，對(duì)企業(yè)的要求也更為嚴(yán)格。所以，民營(yíng)企業(yè)通過(guò)自有資金解決了已有融資需求，但是當(dāng)投資資金無(wú)法及時(shí)回收的時(shí)候，就會(huì)出現(xiàn)因?yàn)槿鄙賾?yīng)急資金而產(chǎn)生資金緊缺的問(wèn)題，進(jìn)而產(chǎn)生更大的危機(jī)。

1.3外源融資渠道狹窄

外源融資渠道不暢。許多民營(yíng)企業(yè)確定融資渠道的時(shí)候，率先選擇的是自有資金，然后才是銀行貸款等渠道。在企業(yè)運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中，所需資金數(shù)量是比較龐大的，然而現(xiàn)階段貸款所需擔(dān)保條件是有形資產(chǎn)，而民營(yíng)企業(yè)在投入資本的時(shí)候可能形成無(wú)形資本，這些資本無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)換為有形資本，進(jìn)而影響到銀行貸款等融資渠道的選擇。除銀行等融資機(jī)構(gòu)外，民間借貸也是比較常見(jiàn)的一種融資渠道，但是此渠道還未被納入監(jiān)管體系當(dāng)中，且缺乏相關(guān)的法律規(guī)定，所以，選擇此渠道融資極易出現(xiàn)糾紛，進(jìn)而影響到企業(yè)的合法權(quán)益，企業(yè)承擔(dān)的融資風(fēng)險(xiǎn)較大。

直接融資渠道容量有限。國(guó)家為了推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展，將其分為創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)板以及新三板，并為其提供對(duì)應(yīng)的融資渠道，其旨在為那些不能在主板上市但是有融資需求的企業(yè)打造的融資平臺(tái)，但是中小企業(yè)版這一融資渠道對(duì)企業(yè)要求較高，民營(yíng)企業(yè)大多達(dá)不到這一要求，而創(chuàng)辦板對(duì)其的要求較低，然而能夠達(dá)到的企業(yè)數(shù)量也比較少，而新三板標(biāo)準(zhǔn)較低，大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)均能滿足，然而此融資渠道所需的發(fā)行費(fèi)等費(fèi)用比較高，一些盈利不佳的企業(yè)無(wú)法承擔(dān)。所以大部分民營(yíng)企業(yè)依舊通過(guò)內(nèi)源融資以及銀行貸款等渠道籌集資金。

2民營(yíng)企業(yè)融資困境的原因分析

2.1缺乏專(zhuān)門(mén)為民營(yíng)企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)

民營(yíng)企業(yè)是金融機(jī)構(gòu)的主要客戶群體，但是由于整體發(fā)展不好，所提供的服務(wù)很難滿足民營(yíng)企業(yè)的融資需求。規(guī)模較大的民營(yíng)企業(yè)實(shí)力較強(qiáng)，信用程度比較高，融資情況比較好，然而大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)在銀行的評(píng)估結(jié)果比較差，所得銀行貸款比較有限。同時(shí)越來(lái)越多的不良貸款事件發(fā)生，嚴(yán)重影響了小額貸款企業(yè)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的信心，這些因素導(dǎo)致各融資渠道對(duì)小規(guī)模民營(yíng)企業(yè)的融資門(mén)檻不斷升高。

發(fā)達(dá)國(guó)家也存在相似的問(wèn)題，對(duì)此政府設(shè)立專(zhuān)門(mén)為民營(yíng)企業(yè)服務(wù)的金融庫(kù)，通過(guò)財(cái)政資金解決民營(yíng)企業(yè)的融資難題，其提供的貸款利率比較低，所需審核時(shí)間不長(zhǎng)，同時(shí)對(duì)尖端技術(shù)企業(yè)以及新興產(chǎn)業(yè)提供特殊貸款項(xiàng)目。國(guó)內(nèi)有類(lèi)似的國(guó)有銀行，其資金全權(quán)由政府把控與管理，主要用來(lái)支持民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展，由于其所有制結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，占據(jù)壟斷地位，沒(méi)有參與到激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中。由于缺乏競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)有銀行的工作效率比較低，且創(chuàng)新力不足，沒(méi)有足夠的動(dòng)力進(jìn)行結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及優(yōu)化產(chǎn)品。國(guó)有銀行處于壟斷地位，資金主要流向國(guó)有企業(yè)以及大型民營(yíng)企業(yè)。最近幾年，銀行更加注重信貸的管理以及金融風(fēng)險(xiǎn)的防控，在一定程度上影響了對(duì)民營(yíng)企業(yè)的支持力度，尤其是那些小規(guī)模的民營(yíng)企業(yè)。

2.2民營(yíng)企業(yè)自身存在不足與局限性

企業(yè)信息透明度不高：很難得到銀行貸款的主要原因在于信息不對(duì)稱。由于雙方信息的不對(duì)稱，極易產(chǎn)生前期的逆向選擇，以及后期的道德風(fēng)險(xiǎn)，且其對(duì)民營(yíng)企業(yè)的影響更大。所謂的逆向選擇主要指即便是信用記錄良好的民營(yíng)企業(yè)，銀行在發(fā)放貸款時(shí)也會(huì)為了降低風(fēng)險(xiǎn)而忽視其融資需求，而道德風(fēng)險(xiǎn)主要指企業(yè)得到貸款后，由于銀行對(duì)于信息的不了解，企業(yè)在能夠還款的時(shí)候，比較二者成本最終選擇不還貸款，為了避免這一風(fēng)險(xiǎn)，銀行只能增加融資成本。一些民營(yíng)企業(yè)為了掩蓋自身不規(guī)范行為刻意降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)以及財(cái)務(wù)報(bào)表的透明度，還有部分企業(yè)自身管理不足，財(cái)務(wù)制度不完善，存在著信息不全的問(wèn)題。所以，銀行等金融機(jī)構(gòu)獲取準(zhǔn)確信息的難度較大，進(jìn)而無(wú)法準(zhǔn)確評(píng)估其信用程度。所以為了降低風(fēng)險(xiǎn)，大多數(shù)銀行會(huì)尤其慎重向民營(yíng)企業(yè)發(fā)放貸款。此外，由于民營(yíng)企業(yè)信息透明度不足直接影響到企業(yè)信用形象，進(jìn)而提升融資難度。

擔(dān)保能力不足：當(dāng)前，信用擔(dān)保體系不夠成熟，缺乏健全的信用體系?，F(xiàn)階段，民營(yíng)企業(yè)想要通過(guò)金融機(jī)構(gòu)融資的時(shí)候，只能用固定資產(chǎn)進(jìn)行抵押擔(dān)保，但是許多民營(yíng)企業(yè)的固定資辦達(dá)不到要求，導(dǎo)致融資困難。國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)通常是批發(fā)，住宿等服務(wù)型企業(yè)，屬于勞動(dòng)力密集且科技含量較低的行業(yè)，且普遍沒(méi)有形成品牌效益，知名度不足，在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，很難凸顯出其優(yōu)勢(shì)。受到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的影響，大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)能夠抵押的資產(chǎn)只有房屋、設(shè)備等，特別是那些科技型企業(yè)本身無(wú)形資產(chǎn)所占比例偏高，幾乎無(wú)法達(dá)到抵押貸款的要求，進(jìn)而很難得到擔(dān)保公司的支持，從而增加金融機(jī)構(gòu)融資的難度。

2.3缺乏為民營(yíng)企業(yè)擔(dān)保的信用體系

民營(yíng)企業(yè)在進(jìn)行金融機(jī)構(gòu)融資的時(shí)候，沒(méi)有足夠抵押的固定資產(chǎn)，且已有企業(yè)的不良形象直接影響了企業(yè)的信用度，此外抵押擔(dān)保需要完成的程序比較復(fù)雜，且需要較高的費(fèi)用，極大地提升了民營(yíng)企業(yè)融資的難度。信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)不僅能夠解決民營(yíng)企業(yè)固定資產(chǎn)少的問(wèn)題，而且能夠極大地降低銀行貸款需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。但是現(xiàn)階段，國(guó)內(nèi)融資性擔(dān)保企業(yè)比較少，且資金規(guī)模不大，能夠擔(dān)保的額度比較有限，當(dāng)需要擔(dān)保的企業(yè)增多的時(shí)候，擔(dān)保機(jī)構(gòu)面臨較大的資金壓力。同時(shí)政府對(duì)于擔(dān)保機(jī)構(gòu)的重視程度以及支持力度不夠，增加了其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。擔(dān)保機(jī)構(gòu)在為民營(yíng)企業(yè)擔(dān)保的時(shí)候承受的風(fēng)險(xiǎn)較大，當(dāng)企業(yè)違約不履行貸款合約是，相關(guān)義務(wù)則由擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)，此外擔(dān)保機(jī)構(gòu)不具備監(jiān)控能力，更增加了其風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)此，擔(dān)保機(jī)構(gòu)選擇提高對(duì)需要擔(dān)保的民營(yíng)企業(yè)的要求，這一行為在一定程度上增加了民營(yíng)企業(yè)的融資難度。

3民營(yíng)企業(yè)融資困境的破解

3.1強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)功能

成立專(zhuān)門(mén)的金融機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)為民營(yíng)企業(yè)提供融資服務(wù)，并且針對(duì)各發(fā)展階段的企業(yè)制定不同的融資方案，解決因信用不足不能得到貸款的困境，并且推出門(mén)檻低，程序流程少，且風(fēng)險(xiǎn)低的融資服務(wù)。目前，大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)通過(guò)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資，因此通過(guò)稅率優(yōu)惠，貸款利率浮動(dòng)范圍的調(diào)整等方式為企業(yè)資金回收提供機(jī)會(huì)，同時(shí)鼓勵(lì)各類(lèi)銀行提升民營(yíng)企業(yè)融資服務(wù)的比例。此外，應(yīng)該成立相關(guān)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，通過(guò)民營(yíng)企業(yè)信用評(píng)估為符合標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)進(jìn)行擔(dān)保，以此解決民營(yíng)企業(yè)融資困難的困境。

同時(shí)應(yīng)該結(jié)合民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)以及資金周轉(zhuǎn)特征，推出多種靈活性較強(qiáng)的融資渠道，為民營(yíng)企業(yè)籌集資金提供更多有效地渠道。注重民營(yíng)企業(yè)結(jié)算工具的發(fā)展，積極發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)較多等優(yōu)勢(shì)，為民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)造更多相關(guān)信息，除此之外，政府相關(guān)政策對(duì)民營(yíng)企業(yè)的支持與扶持力度應(yīng)該進(jìn)一步加大，為民營(yíng)企業(yè)融資行為提供政策保障。

3.2加強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)的內(nèi)部建設(shè)

民營(yíng)企業(yè)自身也要不斷發(fā)展，注重信用形象的打造與維護(hù)，有效提升企業(yè)的信用等級(jí)。無(wú)論哪種融資渠道均對(duì)企業(yè)的信用等級(jí)有一定的要求，因此提升信用度是民營(yíng)企業(yè)改善融資情況的必經(jīng)之路。通過(guò)規(guī)范融資行為，樹(shù)立良好的企業(yè)形象，改善金融機(jī)構(gòu)等對(duì)企業(yè)的影響，進(jìn)而提升其對(duì)企業(yè)的信任程度，不僅能夠有效解決融資難的困境，而且由利于企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力的提升。

提升信用度，民營(yíng)企業(yè)必須提升對(duì)信用的重視度，嚴(yán)格規(guī)范融資行為，按期償還貸款，以提升信用等級(jí)。為此，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者需要注重信用文化的建設(shè)，注重企業(yè)形象的打造，可以設(shè)立專(zhuān)門(mén)的監(jiān)督管理小組，尤其負(fù)責(zé)規(guī)范員工行為，嚴(yán)厲處罰那些違規(guī)的操作。此外，應(yīng)該注重同銀行以及擔(dān)保機(jī)構(gòu)的合作關(guān)系，主動(dòng)提交有關(guān)真實(shí)信息，提升信息透明度，降低信息不對(duì)稱對(duì)融資的影響，以取得銀行等金融機(jī)構(gòu)的信任，進(jìn)而提升融資的成功率。堅(jiān)持誠(chéng)實(shí)守信，注重信用意識(shí)的培養(yǎng)，進(jìn)而影響到企業(yè)的形象，降低融資成本，提升融資成功率，提升企業(yè)實(shí)際效益，有利于擴(kuò)大企業(yè)的知名度，進(jìn)而提升信用等級(jí)，進(jìn)入到良性循環(huán)中。所以，民營(yíng)企業(yè)需要注重內(nèi)部管理以及信用建設(shè)，已取得更加暢通無(wú)阻的融資渠道。

3.3健全企業(yè)融資的擔(dān)保體系

構(gòu)建并不斷完善專(zhuān)門(mén)的信用擔(dān)保體系，主要負(fù)責(zé)為民營(yíng)企業(yè)融資活動(dòng)提供擔(dān)保。由于大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)能夠抵押的固定資產(chǎn)不足，且企業(yè)信用等級(jí)較低，嚴(yán)重影響了其融資活動(dòng)的有效性，而不斷發(fā)展的民營(yíng)企業(yè)有很大的融資需要，針對(duì)這一問(wèn)題，建立的信用擔(dān)保體系可以采用多方參與的形式，即人民銀行主導(dǎo)，政府提供保障，有效將政府、銀行、企業(yè)以及社會(huì)一起納入擔(dān)?；顒?dòng)中，能夠有效擴(kuò)展柯迪亞資產(chǎn)的范圍，提升擔(dān)保體系的預(yù)見(jiàn)性以及透明性，具體而言，應(yīng)該從以下兩方面入手：

（1）完善信用評(píng)價(jià)體系。遵循公平公正的原則，結(jié)合民營(yíng)企業(yè)基本信息、償還能力、收益能力等指標(biāo)設(shè)定對(duì)應(yīng)的指標(biāo)基數(shù)，采用評(píng)分方式判斷企業(yè)的信用等級(jí)，為融資活動(dòng)提供參考。交由專(zhuān)業(yè)人員進(jìn)行企業(yè)信用等級(jí)的評(píng)判，以提升結(jié)果的專(zhuān)業(yè)性與有效性。

（2）構(gòu)建科學(xué)有效地獎(jiǎng)懲體系，明確規(guī)定對(duì)違規(guī)行為的處罰方式。結(jié)合網(wǎng)絡(luò)等技術(shù)及時(shí)記錄企業(yè)做出的違規(guī)行為，并且在法律許可的情況下將其違規(guī)行為進(jìn)行公示，降低或切斷其融資渠道。而對(duì)于那些信用記錄良好的行為，可以為其提供免除一次檢查，降低稅率以及貸款費(fèi)率等獎(jiǎng)勵(lì)，此外可以與媒體合作為信用行為良好的企業(yè)進(jìn)行宣傳，樹(shù)立榜樣，鼓勵(lì)其他民營(yíng)企業(yè)注重信用建設(shè)。

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