新冠疫情背景下汽車制造上市公司財務(wù)績效評價

摘 要：在近年來新冠疫情的沖擊下，我國的汽車制造行業(yè)也受到了影響。工人復(fù)工時間受限、市場需求下降、技術(shù)創(chuàng)新減速等問題對我國的汽車制造企業(yè)帶來了一定的影響。通過SPSS25.0軟件，對選取的96家汽車制造上市公司2021年的能反映其盈利能力、營運(yùn)能力、成長能力和償債能力的12個指標(biāo)，進(jìn)行因子分析并開展財務(wù)績效評價。研究發(fā)現(xiàn)，我國汽車制造上市公司在疫情影響下的績效維持較低水平，汽車市場整體疲軟。對此，結(jié)合國家的相關(guān)政策，汽車制造行業(yè)應(yīng)該增強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、保障進(jìn)出口流量、加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級來保障穩(wěn)定發(fā)展。

關(guān)鍵詞：因子分析法；績效評價；汽車制造；新冠疫情；因子得分

引言：我國是一個制造業(yè)大國，而作為制造業(yè)標(biāo)桿的汽車制造業(yè)，更是增強(qiáng)我國國民經(jīng)濟(jì)實力的重頭行業(yè)。近年來在新冠疫情的影響下，我國汽車制造行業(yè)市場整體上呈現(xiàn)疲軟狀態(tài)，停工減產(chǎn)、消費(fèi)減少、進(jìn)出口困難等原因讓汽車制造公司艱難求生。2022年2月18日，國家發(fā)改委出臺的《關(guān)于促進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長的若干政策》中，強(qiáng)調(diào)要堅持穩(wěn)中求進(jìn)，并出臺了18條相關(guān)政策以支持汽車制造業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。因此，通過對于疫情影響下的汽車制造上市公司進(jìn)行財務(wù)績效評價，發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營中存在的問題并提出有效解決方案就顯得很有價值。

一、研究設(shè)計

1.樣本選取及來源

以新冠疫情為背景，選取在2021年滬深兩市A股汽車制造行業(yè)上市公司為研究樣本。為遵循數(shù)據(jù)的可靠性、真實性與可比性原則，所有數(shù)據(jù)均為在新浪財經(jīng)網(wǎng)站上搜索數(shù)據(jù)并手工整理得來。此外，還剔除了被特殊處理（ST或*ST）以及數(shù)據(jù)缺失的上市公司，最終獲得96家汽車制造上市公司相關(guān)財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)。

2.指標(biāo)選取

參照前人研究結(jié)論，選擇凈資產(chǎn)收益率、凈利率、毛利率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率、速動比率、現(xiàn)金比率資產(chǎn)負(fù)債率這12個指標(biāo)，分別評價汽車制造上市公司盈利能力、營運(yùn)能力、成長能力和償債能力這四個方面能力。其中，除了資產(chǎn)負(fù)債率這一指標(biāo)是逆向指標(biāo)外，其余指標(biāo)均為正向指標(biāo)，因此在選擇財務(wù)指標(biāo)時，采用資產(chǎn)負(fù)債率的倒數(shù)以此確保它與其余正向指標(biāo)保持一致。

二、因子分析

1.KMO和巴特利特檢驗

因子分析前，先對選取的96家上市公司樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行KMO和巴特利特檢驗，判斷樣本數(shù)據(jù)是否符合進(jìn)行因子分析的條件，檢驗結(jié)果如表1所示。

根據(jù)表1顯示，KMO取樣適切性量數(shù)為0.667，大于0.6，表明變量之間在相關(guān)程度上沒有太大差異，因而適合進(jìn)行因子分析。巴特利特檢驗的顯著性為0，小于0.05，說明變量間存在相關(guān)性，也認(rèn)為其適合進(jìn)行因子分析。

2.主成分分析

（1） 提取主因子

通過SPSS 25.0軟件對2021年汽車制造上市公司的12項財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行主成分分析，得出總方差解釋，如表2所示。

前四項主成分的初始特征值均大于1，且累積方差貢獻(xiàn)率為74.337%，能夠代表大部分的數(shù)據(jù)信息，并能較好地解釋方差。因此將前四項成分作為主因子，并按順序分別命名為F1、F2、F3、F4。

（2） 定義主因子

通過凱撒正態(tài)化最大方差法對主因子進(jìn)行旋轉(zhuǎn)，旋轉(zhuǎn)在5次迭代后表現(xiàn)收斂。根據(jù)旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣解釋4個因子的含義。從表3中可以看出，相關(guān)系數(shù)與1越接近，其財務(wù)指標(biāo)與相應(yīng)的主因子相關(guān)性越大。根據(jù)旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣顯示，因子F1對速動比率、現(xiàn)金比率以及資產(chǎn)負(fù)債率的載荷較大，表明主因子F1與這些指標(biāo)反映出的能力，即償債能力，密切相關(guān)，因此可以將主因子F1定義為償債能力因子。以此類推，可以將主因子F2定義為成長能力因子，將主因子F3定義為盈利能力因子，F(xiàn)4定義為營運(yùn)能力因子。

（3） 構(gòu)建函數(shù)

通過SPSS軟件進(jìn)行各因子得分分析，得出如表4所示的得分系數(shù)矩陣。

根據(jù)表4得分系數(shù)矩陣中各主因子針對各項財務(wù)指標(biāo)的得分情況，可以知道每一個財務(wù)指標(biāo)對各成分（即因子）的回歸系數(shù)，從而構(gòu)建各主因子的得分函數(shù)，具體函數(shù)如下。其中代碼X1、X2、X3、X4、X5、X6、X7、X8、X9、X10、X11、X12分別代表凈資產(chǎn)收益率、凈利率、毛利率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率、速動比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負(fù)債率這12個財務(wù)指標(biāo)。

F1=-0.108X1-0.030X2-0.010X3+0.054X4+0.145X5-0.052X6+ 0.104X7-0.054X8-0.018X9+0.376X10+0.400X11+0.276X12

F2=0.017X1-0.104X2-0.123X3-0.070X4+0.047X5-0.009X6+ 0.464X7+0.307X8+0.436X9+0.021X10+0.049X11-0.004X12

F3=0.409X1+0.454X2+0.366X3+0.060X4-0.137X5+0.075X6- 0.235X7+0.113X8-0.055X9-0.098X10-0.161X11+0.029X12

F4=0.055X1+0.048X2-0.206X3+0.418X4+0.432X5+0.404X6+ 0.016X7+0.000X8-0.043X9+0.0812X10+0.134X11-0.025X12

再根據(jù)4個主因子各自方差貢獻(xiàn)率占累計貢獻(xiàn)率比重確定權(quán)重大小，建立疫情背景下汽車制造行業(yè)上市公司財務(wù)績效評價體系，具體模型如下所示。

F=0.4150F1+0.2808F2+0.1830F3+0.1211F4

最后，通過SPSS對96家上市公司進(jìn)行綜合得分計算，并針對4項主因子得分以及整體業(yè)績進(jìn)行排名，得分排名結(jié)果如圖所示。

三、實證結(jié)果分析

1.償債能力分析

從償債能力因子得分情況來看，光啟技術(shù)排名第一，償債能力較好，得分為7.891，盡管其盈利能力和營運(yùn)能力表現(xiàn)不好，但整體排名第一。其后的華懋科技、寧波高發(fā)得分在2.7左右，與第一名差距明顯。漳州發(fā)展的償債能力最差，得分僅為-0.782。其中得分大于0的僅有22家公司，有93.8%的公司償債能力因子得分介于-1與1之間，75%的公司得分小于0，這表明汽車制造企業(yè)在2021年總體償債能力較差。

2.成長能力分析

從成長能力因子角度看，雖然有37家公司得分超過0，但其中有27家公司得分均小于1，說明樣本公司整體成長能力表現(xiàn)欠佳。東安動力的成長能力得分為4.218，排名第一，盡管其盈利能力表現(xiàn)較差，但較好的成長能力、營運(yùn)能力使其整體排名靠前。

3.盈利能力分析

從盈利能力因子得分情況來看，得分最高的是世紀(jì)華通，得分2.302，最低的是文投控股，得分-5.192，差距較大。其中80.21%的公司得分介于-1與1之間，由此可見我國汽車制造上市公司的盈利能力得分分布中間多、兩端少，說明多數(shù)公司處于虧損、微利邊緣。

4.營運(yùn)能力分析

從各公司營運(yùn)能力因子得分情況來看，龐大集團(tuán)排名第一，得分3.933；貝瑞基因排名最后，得分僅-1.485。其中僅有約36的公司得分大于0；13家公司得分超過1，說明將近三分之一的樣本公司在2021年營運(yùn)能力呈現(xiàn)良好水平。其中，上汽集團(tuán)、中國重汽、廣汽集團(tuán)等公司雖然營運(yùn)能力比較突出，但由于盈利能力、償債能力或是成長能力不突出，導(dǎo)致其排名整體財務(wù)績效表現(xiàn)不突出。

5.綜合能力分析

96家公司中有37家公司綜合得分為正，超過一半的公司得分為負(fù)。光啟技術(shù)綜合排名第一，得分3.302；安凱客車得分最低，為-1.158，大多數(shù)公司綜合得分介于-0.5與0.5之間，由此表明我國汽車制造上市公司2021年財務(wù)業(yè)績欠佳，市場整體表現(xiàn)疲軟。從整體上看，排名靠前的公司前兩項主因子對應(yīng)的財務(wù)能力表現(xiàn)均較為突出，然而排名靠后的公司四項因子得分表現(xiàn)均較差。

從因子分析的結(jié)果來看，要想綜合得分高，盈利能力、營運(yùn)能力、成長能力以及償債能力這四個方面的能力都必須被重視，否則就會出現(xiàn)像上汽集團(tuán)等公司因為盈利能力與償債能力欠佳而導(dǎo)致整體財務(wù)績效不突出的現(xiàn)象。

四、措施與建議

1.增強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新能力

近年來，受新冠疫情的影響，我國乃至全球的制造業(yè)都備受打擊。居家隔離是抗擊疫情的有效措施，但也會導(dǎo)致工廠遲遲無法復(fù)產(chǎn)復(fù)工、影響產(chǎn)量、積壓半成品等后果。從財務(wù)會計角度來看，這不僅影響了企業(yè)的營業(yè)收入，還增加了管理費(fèi)用及財務(wù)費(fèi)用。因此，提高制造業(yè)的生產(chǎn)自動化就顯得尤為重要。作為我國制造業(yè)之主的汽車制造業(yè)企業(yè)，應(yīng)該增強(qiáng)創(chuàng)新創(chuàng)造能力，提升自動化水平，保證在疫情這樣的特殊環(huán)境下，依然可以生產(chǎn)順暢不停滯，避免積壓零部件的情況出現(xiàn)。

2.保障進(jìn)出口流量

2021年我國新冠疫情防控工作獲得較好成果，然而全球新冠疫情仍然非常嚴(yán)峻，這無疑會影響汽車制造行業(yè)的進(jìn)出口。我國汽車制造企業(yè)首先應(yīng)該遵守國家疫情防控要求，在確保安全的前提下，暢通國際物流，打通供銷渠道，保障進(jìn)出口流量。充分把握疫情緩解的市場機(jī)遇，積極在國外投資投產(chǎn)，利用自身的競爭優(yōu)勢和品牌效應(yīng)打開銷路。

3.加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級

根據(jù)《若干政策》顯示，我國汽車制造產(chǎn)業(yè)的低端產(chǎn)能目前還無法滿足消費(fèi)者日益增長的高端需求。低碳環(huán)保已經(jīng)成為新時代的一個代名詞，近年來國家大力宣傳打造綠水青山，也出臺了多項針對新能源汽車的支持政策。汽車制造企業(yè)應(yīng)該積極利用我國當(dāng)前保障制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級融資需求的各項有利政策，加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，提高產(chǎn)品質(zhì)量，滿足消費(fèi)者不斷升級的需求。

五、總結(jié)

自從2020年暴發(fā)新型冠狀病毒疫情以來，國內(nèi)外各行各業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展備受打擊。在我國中國共產(chǎn)黨的帶領(lǐng)下，全國人民積極防疫、勇敢抗疫，近幾年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展才得以恢復(fù)。工廠復(fù)工，學(xué)生復(fù)學(xué)，社會秩序有序穩(wěn)定，各行各業(yè)也紛紛尋找適應(yīng)世界大環(huán)境、新時代的創(chuàng)新出路。我國汽車制造行業(yè)在疫情中謀發(fā)展，在變局下創(chuàng)新路。通過加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，提高產(chǎn)量；創(chuàng)新商業(yè)模式，增加銷量；加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，迎合客戶需求，無不彰顯中國制造、中國力量。

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作者簡介：寧怡（2002.01- ），女，漢族，江蘇南通人，江蘇大學(xué)財經(jīng)學(xué)院，財務(wù)管理專業(yè)學(xué)生