聯(lián)想創(chuàng)投梁穎：每年三個(gè)月“閉關(guān)”不上項(xiàng)目

“硬科技”賽道成為創(chuàng)投市場(chǎng)當(dāng)前最熱領(lǐng)域，其中不乏受到有高?？蒲斜尘?、大企業(yè)產(chǎn)業(yè)背景的投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注。

作為研究院科研人員出身的投資人，梁穎與知名科創(chuàng)教授李澤湘等高校教授和他們的硬科技項(xiàng)目聯(lián)系緊密，聯(lián)想創(chuàng)投也投資了曠視科技、寒武紀(jì)等40多個(gè)科學(xué)家創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。

南都·灣財(cái)社：近期知名科創(chuàng)教授李澤湘創(chuàng)立的一家機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板IPO過會(huì)，聯(lián)想創(chuàng)投作為該企業(yè)的投資方之一，投資理由和投資過程是怎樣的？

梁穎：其實(shí)我們之前就有一些被投企業(yè)，如機(jī)器人公司、工業(yè)自動(dòng)化公司等，跟這家企業(yè)都是有合作的，所以我們對(duì)它一直有了解。這是第一個(gè)原因，這個(gè)項(xiàng)目跟我們看好的賽道、技術(shù)，以及被投企業(yè)的生態(tài)協(xié)同性比較強(qiáng)，比較互補(bǔ)。

第二個(gè)原因是雖然這家企業(yè)此前非常低調(diào)，但我們認(rèn)知到它在細(xì)分領(lǐng)域上的技術(shù)和市場(chǎng)積累已經(jīng)成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)的行業(yè)龍頭企業(yè)，在一些技術(shù)上達(dá)到了全球領(lǐng)先水平，非常難得。

第三個(gè)原因就是我們認(rèn)為李老師和另兩位教授創(chuàng)始人都是自動(dòng)化行業(yè)學(xué)界的領(lǐng)軍人物，他們帶領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)也積累了20多年的經(jīng)驗(yàn)。

和李老師聊的時(shí)候，他說這家企業(yè)的目標(biāo)是在這個(gè)領(lǐng)域從中國(guó)第一做到全球第一。此外我還看好這家企業(yè)未來(lái)的生態(tài)潛力，因?yàn)樗鼑@著核心技術(shù)現(xiàn)在也有自己的研究院、孵化創(chuàng)新企業(yè)，未來(lái)的想象力還很大。

至于說投資過程，這里面其實(shí)有一個(gè)比較有意思的故事。我們雖然跟幾位老師合作很多年，也投了不少的項(xiàng)目，但當(dāng)時(shí)三位老師給了聯(lián)想創(chuàng)投一張“考卷”：如果想投這家企業(yè)，能為他們帶來(lái)什么樣的價(jià)值。

南都·灣財(cái)社：相當(dāng)于項(xiàng)目方對(duì)投資方的一種考察。

梁穎：是的。交流之后我們認(rèn)為，第一，聯(lián)想有比較成熟的公司管理與治理經(jīng)驗(yàn)，很了解技術(shù)商業(yè)化的流程，與三位教授學(xué)術(shù)背景能夠比較好的互補(bǔ)。

第二，聯(lián)想創(chuàng)投過往六七年一直在孵化高校教授項(xiàng)目，雙方可以深度合作。我們的優(yōu)勢(shì)在于聯(lián)想的產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，包括在全球供應(yīng)鏈、市場(chǎng)、政府關(guān)系、人力資源等。未來(lái)可以成立聯(lián)合的技術(shù)孵化平臺(tái)。

南都·灣財(cái)社：最近也有一些曾進(jìn)入產(chǎn)業(yè)界的老師回流到學(xué)界，如何看待這種現(xiàn)象？

梁穎：我們跟很多高校教授認(rèn)識(shí)多年，有人堅(jiān)持走創(chuàng)業(yè)道路，也有后來(lái)回歸學(xué)校。我們投資企業(yè)中有40多家是科學(xué)家創(chuàng)業(yè)，占到總投資數(shù)的五分之一以上。

教授創(chuàng)業(yè)有很典型的共性，他們研究的技術(shù)屬于行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，而且教授本身學(xué)習(xí)能力極強(qiáng)，成功創(chuàng)業(yè)壁壘很高，這是教授創(chuàng)業(yè)最大的優(yōu)勢(shì)。

但挑戰(zhàn)也非常大，需要解決技術(shù)能不能商業(yè)化的問題，并不是好的技術(shù)就能大規(guī)模商業(yè)化。

我們接觸的一些教授，會(huì)認(rèn)為團(tuán)隊(duì)在技術(shù)方面有很深的累積，就不擔(dān)心產(chǎn)品沒人買單。但這種想法非常容易走彎路。所以我們會(huì)希望選擇一些教授，他們有非常開放的心態(tài)，有極強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力，能夠真正落到產(chǎn)業(yè)里面去解決具體問題，這種教授的項(xiàng)目成長(zhǎng)空間是非常大的。

南都·灣財(cái)社：今年以來(lái)眾多科技項(xiàng)目IPO出現(xiàn)破發(fā)，在此情況下硬科技投資面臨哪些新挑戰(zhàn)？

梁穎：IPO破發(fā)表象的背后，其實(shí)是一二級(jí)市場(chǎng)估值倒掛。一級(jí)市場(chǎng)提前透支了一些企業(yè)的未來(lái)，在這種情況下就會(huì)迎來(lái)擠泡沫、資本回歸理性的過程。

目前這種情況對(duì)聯(lián)想創(chuàng)投的影響沒有那么大，我們一直專注于早期科技投資，投早、投小。不過，有時(shí)候我們也會(huì)看到不理性現(xiàn)象，在很多投資人的爭(zhēng)搶中，項(xiàng)目變得非常貴。在目前的周期下，許多問題就暴露出來(lái)了，大家就開始回歸理性。投資科技項(xiàng)目還是要對(duì)技術(shù)專業(yè)領(lǐng)域、行業(yè)都比較了解，透過表面看到本質(zhì)，不能跟風(fēng)。

另外我認(rèn)為，之前有部分投資人將硬科技賽道對(duì)標(biāo)互聯(lián)網(wǎng)，但硬科技需要跨過很漫長(zhǎng)的周期。要求硬科技公司在三五年成長(zhǎng)為一個(gè)千億市值的公司，能有千百倍的回報(bào)，有點(diǎn)不切實(shí)際。技術(shù)的發(fā)展本身就要一步一個(gè)腳印，很多時(shí)候投資人的心態(tài)要改變，要有耐心陪伴這些高科技的企業(yè)成長(zhǎng)。

南都·灣財(cái)社：區(qū)別其他產(chǎn)業(yè)資本創(chuàng)投機(jī)構(gòu)（CVC），聯(lián)想創(chuàng)投如何走出自己的路徑？

梁穎：有一些CVC的定位是投資公司上下游供應(yīng)鏈的項(xiàng)目，但聯(lián)想創(chuàng)投沒有這樣的邊界。所以我們將自己定義為CVC2.0，機(jī)構(gòu)的管理運(yùn)作和決策鏈路與財(cái)務(wù)VC相似，獨(dú)立靈活；

投資大方向與集團(tuán)戰(zhàn)略保持一致，但不拘泥于當(dāng)前業(yè)務(wù)。換句話說，一方面我們會(huì)投與聯(lián)想?yún)f(xié)同的企業(yè)，同時(shí)我們也要去發(fā)現(xiàn)IT的未來(lái)，能夠成為聯(lián)想未來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司，甚至是能夠影響世界的公司。

同時(shí)我們是一個(gè)技術(shù)驅(qū)動(dòng)、研究驅(qū)動(dòng)的投資機(jī)構(gòu)。我們每年大概要花連續(xù)三個(gè)月的時(shí)間，其間不投任何項(xiàng)目，全部時(shí)間投入研究，看新的技術(shù)、新的行業(yè)機(jī)會(huì)，然后不斷討論打磨，形成我們對(duì)行業(yè)和技術(shù)的判斷，來(lái)指導(dǎo)我們下一年或未來(lái)三年的投資。

南都·灣財(cái)社：如何實(shí)現(xiàn)對(duì)投資項(xiàng)目的投后產(chǎn)業(yè)賦能？

梁穎：一方面，通過我們組織客戶與創(chuàng)業(yè)企業(yè)對(duì)接的科技產(chǎn)業(yè)行、白皮書等方式，讓集團(tuán)各業(yè)務(wù)部門更了解前沿科技企業(yè)，以提供更多的資源支持。

另一方面，經(jīng)過多年實(shí)踐，也形成了“協(xié)同打單”、進(jìn)入聯(lián)想供應(yīng)鏈體系或成為聯(lián)想大客戶等被投企業(yè)和公司的業(yè)務(wù)合作多種模式。目前被投企業(yè)和聯(lián)想的合作營(yíng)收，已從最初的每年幾百萬(wàn)美元，截至目前的協(xié)同收入總額超4億美元，10家合作金額超千萬(wàn)美元。

南都·灣財(cái)社：您是何時(shí)來(lái)到深圳的？感覺深圳和聯(lián)想總部所在地北京的創(chuàng)投環(huán)境有何不同？

梁穎：我最早是1997年來(lái)深圳的，之前一直在聯(lián)想研究院做科學(xué)研究。聯(lián)想研究院的定位是為聯(lián)想發(fā)現(xiàn)未來(lái)3-5年的新業(yè)務(wù)和產(chǎn)品方向。

在研究院天使基金—樂基金（聯(lián)想創(chuàng)投前身）階段，投資經(jīng)理就會(huì)拿一些項(xiàng)目給到我們來(lái)做技術(shù)盡調(diào)，比如對(duì)早期技術(shù)的判斷，及商業(yè)化落地的思考。樂基金投的第二個(gè)項(xiàng)目是2011年天使輪的曠視科技。那個(gè)時(shí)間點(diǎn)，正好是我在組建聯(lián)想的計(jì)算機(jī)視覺研究室，而曠視就是從事計(jì)算機(jī)視覺這一領(lǐng)域。

2016年轉(zhuǎn)來(lái)做投資，我開始感受到了灣區(qū)的創(chuàng)投環(huán)境。深圳是中國(guó)創(chuàng)投的發(fā)源地，跟北京很大的不同在于深圳的機(jī)構(gòu)非常務(wù)實(shí)、比較專業(yè)，非常關(guān)注商業(yè)化落地，深圳創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和投資人在很多問題的思考上面是很深的，他們引領(lǐng)了中國(guó)創(chuàng)投的發(fā)展。

北京的機(jī)構(gòu)對(duì)政策的理解更深，更愿意在一些高科技領(lǐng)域很前沿的技術(shù)上面下重注，尤其是它本身因?yàn)楦咝ＹY源比較多，所以它的這些高科技的項(xiàng)目會(huì)籌備比較多。

南都·灣財(cái)社：廣深高校資源相對(duì)北京等地不足，這種劣勢(shì)有轉(zhuǎn)機(jī)嗎？

梁穎：我覺得粵港澳大灣區(qū)有它的優(yōu)勢(shì)：第一，不只面向中國(guó)，更是面向全球。大灣區(qū)高校輻射港澳以及新加坡的能力還是挺強(qiáng)的，尤其在一些國(guó)家重點(diǎn)關(guān)注的新興領(lǐng)域，它們能夠引進(jìn)一些海外的新技術(shù)。所以從技術(shù)領(lǐng)域來(lái)講，利用港澳加海外的資源、亞太的資源，是大灣區(qū)非常大的優(yōu)勢(shì)。

第二，廣東、深圳的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)還是非常明顯，這是很多區(qū)位不具備的。廣東有很多成功的制造企業(yè)，怎么將產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)和創(chuàng)新資源之間搭建起一個(gè)橋梁，我認(rèn)為非常值得探索。

南都·灣財(cái)社：今年以來(lái)，深圳重磅創(chuàng)投新政頻出，您比較看重哪些方面的政策？有何建議？

梁穎：首先，我們很看好深圳提出的“20+8”產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，我們研讀以后發(fā)現(xiàn)與我們投資的賽道基本上是匹配的。深圳政府有意愿去補(bǔ)齊一些產(chǎn)業(yè)短板。第二，我們比較看重深圳提到要加強(qiáng)基礎(chǔ)研究、技術(shù)攻關(guān)、成果轉(zhuǎn)化、人才支撐等，這套理念也跟我們創(chuàng)投做早期科技孵化的理念非常一致。

第三，我比較看好的是提出要解決現(xiàn)在機(jī)構(gòu)的募資難問題。要投資硬科技就要有長(zhǎng)線基金，現(xiàn)在很多基金最長(zhǎng)的周期可能到8+2，那么對(duì)于成長(zhǎng)周期超過10年的硬科技項(xiàng)目要怎么退出？所以我覺得提出長(zhǎng)線基金非常有必要。

我認(rèn)為深圳有著“雙區(qū)”機(jī)遇，可以去勇于探索，比如深圳最早提出退出渠道的探索，包括S基金，以及創(chuàng)投機(jī)構(gòu)上市通道，還有投資機(jī)構(gòu)的份額轉(zhuǎn)讓等。

立足于粵港澳大灣區(qū)，我覺得全球視野+產(chǎn)業(yè)生態(tài)是我們非常好的優(yōu)勢(shì)，要把深圳打造成一個(gè)國(guó)際的創(chuàng)投中心，不要只局限于深圳。借助于跨境的便利，讓資金跨境流通更加容易一些，爭(zhēng)取國(guó)家級(jí)母基金和吸引海外基金解決募資難問題，都可以去積極地突破。