全球外國(guó)直接投資：復(fù)蘇步伐啟動(dòng) 不確定性仍存

文/郝紅梅 編輯/章蔓菁

在經(jīng)歷了2020年的大幅萎縮后，全球外國(guó)直接投資（FDI）在2021年重拾升勢(shì)，1—6月全球FDI流入規(guī)?；九c2020年全年規(guī)模持平，跨境并購(gòu)、國(guó)際項(xiàng)目融資交易基本恢復(fù)。展望2022年，隨著各主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇步伐的加快，生產(chǎn)消費(fèi)需求的回升有望推動(dòng)全球FDI延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但復(fù)蘇進(jìn)程仍將面臨諸多不確定因素。我國(guó)憑借穩(wěn)健向好的經(jīng)濟(jì)基本面、廣闊的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和不斷改善的營(yíng)商環(huán)境，將繼續(xù)推動(dòng)外商投資規(guī)模穩(wěn)中有進(jìn)。

全球FDI啟動(dòng)復(fù)蘇步伐

一是全球FDI復(fù)蘇強(qiáng)于預(yù)期，不同經(jīng)濟(jì)體FDI復(fù)蘇呈現(xiàn)不均衡態(tài)勢(shì)。從全球范圍來看，2021年以來，全球范圍內(nèi)的政治環(huán)境趨于穩(wěn)定：拜登上臺(tái)之后，美國(guó)經(jīng)貿(mào)政策的可預(yù)測(cè)性有所提升；英國(guó)脫歐塵埃落定；《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）的簽署推動(dòng)區(qū)域內(nèi)供應(yīng)鏈加快整合；中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系出現(xiàn)階段性緩和，非理性的經(jīng)貿(mào)摩擦有所降溫。諸多利好因素推動(dòng)全球FDI發(fā)展前景向好。聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議（UNCTAD）在2021年10月最新發(fā)布的《全球投資趨勢(shì)監(jiān)測(cè)》（Global Investment Trends Monitor）中指出，2021年上半年全球FDI流量達(dá)8520億美元（見表1），復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)于預(yù)期，并預(yù)測(cè)2021年全年FDI將恢復(fù)至疫情前水平，增速在10%至15%，但仍然比2019年的FDI水平低25%左右。與此同時(shí)，新冠肺炎疫情的持續(xù)和反復(fù)、全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)、新興市場(chǎng)國(guó)家脆弱的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及各國(guó)投資政策環(huán)境等不確定因素，繼續(xù)對(duì)全球FDI走勢(shì)形成抑制。

表1 全球利用外資情況

從國(guó)別來看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體（發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體范圍參考國(guó)際貨幣基金組織劃分標(biāo)準(zhǔn)）方面，受益于疫苗普及和經(jīng)濟(jì)刺激政策，2021年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)修復(fù)較快，F(xiàn)DI增幅顯著，2021年上半年FDI流入金額達(dá)到4240億美元。其中，美國(guó)在拜登政府經(jīng)濟(jì)救助政策的刺激下，復(fù)蘇勢(shì)頭進(jìn)一步增強(qiáng)，生產(chǎn)加快修復(fù)、服務(wù)消費(fèi)增加，在跨境并購(gòu)的驅(qū)動(dòng)下，外資流入同比增長(zhǎng)90%；日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力有所增強(qiáng)，企業(yè)的生產(chǎn)信心回暖；歐元區(qū)內(nèi)的FDI保持良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，同時(shí)歐洲議會(huì)在2021年3月確認(rèn)了“投資歐洲”計(jì)劃，該計(jì)劃包括四大政策窗口：可持續(xù)基礎(chǔ)設(shè)施、創(chuàng)新和數(shù)字化、中小企業(yè)、社會(huì)投資與技能，在該四大政策窗口的支持下，歐洲得以建立更強(qiáng)大的價(jià)值鏈，關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)領(lǐng)域的戰(zhàn)略投資獲得更多支持，從而推動(dòng)歐洲的跨國(guó)投資活動(dòng)明顯增加。

與此同時(shí)，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的FDI流入量也大幅增加，2021年上半年總額為4270億美元。其中，受益于價(jià)值鏈韌性較強(qiáng)、RCEP協(xié)定的推動(dòng)以及貿(mào)易和制造業(yè)活動(dòng)抵御住了疫情沖擊等因素，2021年上半年亞洲地區(qū)FDI流入規(guī)模高于全球平均水平；同時(shí)期，東亞、東南亞外資流入達(dá)2800億美元，占同時(shí)期全球FDI流入規(guī)模的33%。反觀非洲和拉美地區(qū)，受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性因素、財(cái)政空間較小等問題的拖累，兩地2021年上半年FDI 流入持續(xù)疲弱。

二是跨境并購(gòu)、國(guó)際項(xiàng)目融資交易基本恢復(fù)，綠地投資仍舊疲軟?？缇巢①?gòu)方面，新冠肺炎疫情的暴發(fā)與蔓延加速了全球供應(yīng)鏈的重組，與此同時(shí)，全球流動(dòng)性寬松引發(fā)的低融資成本、被壓抑的收購(gòu)需求等都為2021年并購(gòu)活動(dòng)的增長(zhǎng)創(chuàng)造了條件。UNCTAD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年全球并購(gòu)交易金額同比增長(zhǎng)30%，達(dá)1540億美元，大型交易項(xiàng)目主要集中在制藥、信息通訊等領(lǐng)域（見表2）。

表2 2021年1-6月全球跨國(guó)并購(gòu)情況

國(guó)際項(xiàng)目融資交易方面，近年來越來越多的國(guó)家開始對(duì)現(xiàn)代基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)表現(xiàn)出巨大的需求，推動(dòng)全球基建投資迅速增長(zhǎng)。2021年以來，盡管建筑材料和勞動(dòng)力成本的上升、疫情反復(fù)等不利因素增加了基礎(chǔ)設(shè)施投資成本，給國(guó)際基礎(chǔ)設(shè)施投資合作帶來不確定性，但受益于優(yōu)惠的長(zhǎng)期融資條件、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇刺激計(jì)劃及海外投資促進(jìn)計(jì)劃，作為基礎(chǔ)設(shè)施投資重要資金來源的國(guó)際項(xiàng)目融資交易數(shù)量在2021年上半年同比增長(zhǎng)32%，交易金額同比增長(zhǎng)74%，主要集中在發(fā)達(dá)國(guó)家以及亞洲和南美的發(fā)展中國(guó)家。

綠地投資方面，2021年上半年，全球綠地投資金額1260億美元，同比下降11%，其中流向初級(jí)產(chǎn)業(yè)的綠地投資金額為20億美元，同比下降41%，流向制造業(yè)的綠地投資金額為540億美元，同比下降9%，流向服務(wù)業(yè)的綠地投資金額為700億美元，同比下降12%。這在一定程度上反映出投資者對(duì)工業(yè)和全球價(jià)值鏈仍缺乏信心。鑒于綠地投資對(duì)于一國(guó)生產(chǎn)能力和基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展至關(guān)重要，綠地投資的疲軟也意味著未來各經(jīng)濟(jì)體生產(chǎn)能力的恢復(fù)乃至基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模的增長(zhǎng)依然面臨較多不確定性。

三是投資保護(hù)主義抬頭,投資協(xié)定體制改革和升級(jí)成為關(guān)注焦點(diǎn)。一方面，2021年以來，多個(gè)經(jīng)濟(jì)體針對(duì)FDI采取了不同程度的管制措施。一些國(guó)家以國(guó)家安全為由，對(duì)FDI施加嚴(yán)格審查措施，形成新的隱性投資壁壘；一些本身就設(shè)有FDI審查機(jī)制的國(guó)家，進(jìn)一步擴(kuò)大審查機(jī)制所適用的行業(yè)范圍。2021年4月29日，英國(guó)頒布《國(guó)家安全和投資法案》，要求對(duì)涉及特定實(shí)體和資產(chǎn)的控制權(quán)收購(gòu)交易實(shí)行強(qiáng)制性國(guó)家安全審查申報(bào)和事前審批。2021年5月1日，德國(guó)《對(duì)外貿(mào)易條例》第17次修訂生效，此次修訂大幅擴(kuò)大了原先的FDI審查范圍。此外，根據(jù)歐盟2020年10月開始全面實(shí)施的外國(guó)直接投資審查框架，截至2021年7月，已有18個(gè)歐盟成員國(guó)設(shè)立了外資審查機(jī)制。加拿大、澳大利亞、日本、俄羅斯、印度、巴西等國(guó)也紛紛收緊外資政策。全球范圍內(nèi)投資保護(hù)主義的再度抬頭，對(duì)跨國(guó)公司全球價(jià)值鏈布局造成了嚴(yán)重干擾和沖擊。

另一方面，國(guó)際投資協(xié)定體制改革和升級(jí)日益成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。在投資保護(hù)主義抬頭的背景下，如何確保通過投資規(guī)則和制度協(xié)調(diào)來破除市場(chǎng)準(zhǔn)入、負(fù)面清單談判、投資便利化等方面的障礙尤其重要。在這方面，RCEP、《全面與進(jìn)步跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定》（CPTPP）等具有高標(biāo)準(zhǔn)、前瞻性和可持續(xù)發(fā)展導(dǎo)向的新一代投資協(xié)定構(gòu)成了未來全球投資體制的基礎(chǔ)框架，有助于為跨國(guó)企業(yè)提供透明、穩(wěn)定、可預(yù)測(cè)的投資環(huán)境，進(jìn)而對(duì)跨國(guó)投資的持續(xù)復(fù)蘇起到重要作用。

我國(guó)吸收外資亮點(diǎn)紛呈

加力布局對(duì)外開放新舉措。2021年以來，我國(guó)繼續(xù)堅(jiān)定不移推動(dòng)高水平開放，持續(xù)從投資自由、投資便利、投資促進(jìn)、投資保護(hù)等方面發(fā)力，營(yíng)造更加公平透明便利、更有吸引力的投資環(huán)境；放寬外資準(zhǔn)入限制，確保汽車、金融等領(lǐng)域的開放舉措落地生效，進(jìn)一步清理負(fù)面清單以外的外資準(zhǔn)入限制措施，為外商投資提供更加廣闊的空間；加大自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)開放壓力測(cè)試力度，支持自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)根據(jù)自身戰(zhàn)略定位，發(fā)揮特色優(yōu)勢(shì)，推進(jìn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈開放發(fā)展；深入開展服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放先行先試和差異化探索；加大產(chǎn)業(yè)鏈招商力度，發(fā)揮外資在穩(wěn)鏈、補(bǔ)鏈、固鏈、強(qiáng)鏈中的重要作用，確保產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈上的重點(diǎn)外資企業(yè)穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年1—11月，全國(guó)實(shí)際使用外資金額10422億元人民幣，同比增長(zhǎng)15.9%（折合1572億美元，同比增長(zhǎng)21.4%；不含銀行、證券、保險(xiǎn)領(lǐng)域，下同）。

服務(wù)業(yè)利用外資規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)。近年來，我國(guó)多措并舉擴(kuò)大服務(wù)業(yè)領(lǐng)域?qū)ν忾_放。一是壓減外資準(zhǔn)入負(fù)面清單，相繼壓減了交通運(yùn)輸、增值電信、金融服務(wù)等領(lǐng)域的條目。二是擴(kuò)大鼓勵(lì)外商投資產(chǎn)業(yè)目錄，其中服務(wù)業(yè)條目增加了48項(xiàng)，新增了研發(fā)設(shè)計(jì)、信息服務(wù)、技術(shù)服務(wù)等領(lǐng)域的條目。三是推動(dòng)服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合試點(diǎn)，在北京開展三輪服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合試點(diǎn)，打造國(guó)家服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合示范區(qū)。商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年1—11月，服務(wù)業(yè)實(shí)際使用外資金額8239.4億元人民幣，同比增長(zhǎng)17%，其中高技術(shù)服務(wù)業(yè)實(shí)際使用外資金額同比增長(zhǎng)20.8%。

“一帶一路”和RCEP成為東盟對(duì)華投資的重要?jiǎng)恿?。近年來，我?guó)積極推進(jìn)與“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)的投資合作，打造支撐平臺(tái)，推動(dòng)構(gòu)建互利共贏的產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈和價(jià)值鏈，吸引越來越多的“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)企業(yè)來華投資，取得了顯著成效。與此同時(shí)，RCEP的簽署和實(shí)施將推動(dòng)區(qū)域內(nèi)價(jià)值鏈進(jìn)一步整合和深化，成員國(guó)投資政策透明度進(jìn)一步提升，市場(chǎng)準(zhǔn)入進(jìn)一步放寬，原產(chǎn)地規(guī)則、海關(guān)程序、檢驗(yàn)檢疫、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)等逐步統(tǒng)一，從而促進(jìn)我國(guó)與東盟之間的投資往來更加密切。商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年1—11月，“一帶一路”沿線國(guó)家和東盟實(shí)際對(duì)華投資同比分別增長(zhǎng)24.7%和23.7%（含通過自由港投資數(shù)據(jù)）。

中部地區(qū)成為外商投資新熱土。近年來，中部地區(qū)對(duì)外資的吸引力不斷增強(qiáng)。一方面，中歐班列的開啟有效釋放了中部地區(qū)對(duì)中亞、東歐地區(qū)出口的潛能；另一方面，鄭州、武漢、合肥等各大中部城市依托自身區(qū)位優(yōu)勢(shì)和豐富的勞動(dòng)力資源，出臺(tái)了一系列支持金融、科技創(chuàng)新、知識(shí)產(chǎn)權(quán)和信息保護(hù)的政策，物流等生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)項(xiàng)目以及旅游休閑、文化體育等生活性服務(wù)業(yè)項(xiàng)目成為投資熱點(diǎn)，對(duì)東部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移形成有效承接。商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年1—11月，我國(guó)東部、中部、西部地區(qū)實(shí)際使用外資同比分別增長(zhǎng)15.4%、25.8%和13.4%，中部地區(qū)FDI同比增速領(lǐng)先全國(guó)。

2022年全球FDI前景展望

從總量來看，全球FDI將延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。2022年，隨著新冠肺炎疫苗的進(jìn)一步普及、防疫措施的廣泛實(shí)施以及口服特效藥的量產(chǎn)，各主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇步伐有望加快，助力全球宏觀經(jīng)濟(jì)基本面企穩(wěn)回升，推動(dòng)生產(chǎn)消費(fèi)需求回暖。在此背景下，全球FDI預(yù)計(jì)將保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，按照UNCTAD預(yù)測(cè)的上限，全球FDI有望在2022年恢復(fù)到疫情前（2019年）的水平。但同時(shí)，新冠肺炎疫情風(fēng)險(xiǎn)、世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)的不牢固和復(fù)蘇進(jìn)程的不均衡以及投資保護(hù)主義的抬頭仍將是全球FDI復(fù)蘇過程中面臨的不確定因素。

從結(jié)構(gòu)來看，綠色產(chǎn)業(yè)投資、高科技領(lǐng)域跨境并購(gòu)有望成為FDI新熱點(diǎn)。當(dāng)前，綠色發(fā)展成為國(guó)際治理新理念，碳中和被普遍提上各國(guó)發(fā)展議程，以低碳發(fā)展為特征的新增長(zhǎng)路徑成為全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的主要方向。為實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)，全球的能源結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)將被重構(gòu)，由此衍生出巨大的投資需求，給跨國(guó)企業(yè)帶來廣闊的綠色產(chǎn)業(yè)投資機(jī)遇。與此同時(shí)，隨著新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的興起，各國(guó)加快新技術(shù)的研究開發(fā)、加快新興產(chǎn)業(yè)布局和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造。在此背景下，跨國(guó)企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)將從資源和效率尋求型轉(zhuǎn)向市場(chǎng)和戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型，高技術(shù)制造業(yè)跨國(guó)公司的擴(kuò)張步伐有望進(jìn)一步加快；新型能源、環(huán)境類產(chǎn)業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)熱度有望進(jìn)一步提升。

從投資環(huán)境來看，投資自由化仍是主流。盡管投資自由化在2021年不斷受到形式多變的投資保護(hù)主義的沖擊，但從全球范圍來看，投資自由化這一主流沒有改變。雖然目前各國(guó)在投資自由化上的進(jìn)程不一，但通過提升投資自由化水平來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍是多數(shù)國(guó)家所追求的目標(biāo)。在這一目標(biāo)的激勵(lì)下，不斷擴(kuò)大投資范圍和投資領(lǐng)域、給予外資相應(yīng)優(yōu)惠措施仍將是多國(guó)外資政策制定的重要內(nèi)容。

從我國(guó)情況來看,外商投資規(guī)模仍將穩(wěn)中有進(jìn)。展望新一年，我國(guó)在吸引外資方面主要面臨兩大外部不確定因素：一是全球疫情仍在持續(xù)演變，對(duì)跨國(guó)公司高管和技術(shù)人員的國(guó)際流動(dòng)形成阻礙，或影響外資項(xiàng)目的引進(jìn)和建設(shè)進(jìn)度；二是全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈深度重構(gòu)，跨國(guó)投資呈現(xiàn)本土化、區(qū)域化趨勢(shì)，各國(guó)引資競(jìng)爭(zhēng)預(yù)計(jì)將更加激烈。但應(yīng)該看到的是，我國(guó)在吸引FDI上仍具有顯著優(yōu)勢(shì)。其一，從經(jīng)濟(jì)基本面和市場(chǎng)環(huán)境來看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大，擁有廣闊的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、完整的產(chǎn)業(yè)體系、豐富的人力資源和便利的基礎(chǔ)設(shè)施。其二，從政策環(huán)境來看，我國(guó)在穩(wěn)存量擴(kuò)增量、優(yōu)結(jié)構(gòu)提質(zhì)量、持續(xù)優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境方面出臺(tái)了一系列支持政策，將繼續(xù)為外資流入提供有力支撐。根據(jù)商務(wù)部發(fā)布的《“十四五”商務(wù)發(fā)展規(guī)劃》，到2025年，我國(guó)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)吸收外資占比將提升到30%；醫(yī)療健康、教育培訓(xùn)、文化旅游等生活類服務(wù)業(yè)有望成為外資進(jìn)入的重點(diǎn)領(lǐng)域。在經(jīng)濟(jì)因素、市場(chǎng)因素以及政策因素的共同推動(dòng)下，我國(guó)外商投資規(guī)模將繼續(xù)穩(wěn)中有進(jìn)，高端制造業(yè)、智能生產(chǎn)體系有望成為新的外商投資熱點(diǎn)。