• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    淺析中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及發(fā)展對(duì)策

    2022-05-19 01:50:21高興宸
    中國(guó)商論 2022年10期
    關(guān)鍵詞:債務(wù)融資促進(jìn)發(fā)展政策支持

    高興宸

    摘 要:改革開放以來,國(guó)內(nèi)百?gòu)U待興,不同行業(yè)的中小企業(yè)借助國(guó)家有力政策快速發(fā)展起來,在短時(shí)間內(nèi)為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入了新鮮而持久的動(dòng)力與活力。隨著供給與需求逐漸達(dá)到飽和,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)趨于白熱化,盡管我國(guó)大力支持中小企業(yè)的發(fā)展,還是有很多企業(yè)因?yàn)橘Y金周轉(zhuǎn)問題面臨著進(jìn)退兩難的境地。作為中小企業(yè)籌建資金的重要渠道,解決融資問題將極大推動(dòng)行業(yè)的發(fā)展。本文通過分析中小企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位、影響,分析融資困難的原因,結(jié)合吉利企業(yè)收購(gòu)沃爾沃的融資案例,給出關(guān)于中小企業(yè)融資的建議,以供參考。

    關(guān)鍵詞:政策支持;籌建資金;債務(wù)融資;促進(jìn)發(fā)展;建議

    中圖分類號(hào):F276.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):2096-0298(2022)05(b)--03

    1 中小企業(yè)的優(yōu)勢(shì)及影響分析

    1.1 中小企業(yè)的優(yōu)勢(shì)分析

    中小企業(yè),指的是人員數(shù)量和規(guī)模相對(duì)較小的企業(yè),這類企業(yè)的服務(wù)范圍相對(duì)更小,專業(yè)化程度更高,在某些特殊領(lǐng)域,部分企業(yè)的綜合執(zhí)行力甚至比大企業(yè)更強(qiáng)。以瑞典的柯尼塞格公司為例,作為一個(gè)創(chuàng)立時(shí)間很短的公司,生產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)不如大型百年車企,但其憑借精湛的制造技術(shù)創(chuàng)造出的超級(jí)跑車,無論是在外形還是性能動(dòng)力上,都完勝一些擁有悠久歷史和較大生產(chǎn)規(guī)模的車企,比如雷諾、福特、菲亞特等,還一度打破了地表最快量產(chǎn)車的記錄。正因?yàn)檫@種極其專業(yè)的特點(diǎn),不少中小企業(yè)用它們超群的專業(yè)性在市場(chǎng)中取得了相當(dāng)?shù)牡匚弧H欢?,同樣是?shí)施多元化戰(zhàn)略,大型企業(yè)雖然能夠通過實(shí)施多元化戰(zhàn)略分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),但大宗市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)白熱化,產(chǎn)品如果沒有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),很容易導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)失敗,使企業(yè)價(jià)值降低,甚至被排擠出市場(chǎng)。大型企業(yè)由于規(guī)模較大,有些企業(yè)內(nèi)部的管理層管理較為松散,導(dǎo)致大型企業(yè)內(nèi)部管理僵化,企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力和市場(chǎng)價(jià)值迅速下降。對(duì)于投資者而言,中小企業(yè)無與倫比的穩(wěn)定性相比大型企業(yè)的極大不確定性,中小企業(yè)更受投資者青睞。

    1.2 中小企業(yè)的影響分析

    通過圖1、圖2十年間的數(shù)據(jù)表明,中小企業(yè)與規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量占比始終維持在90%以上,近年來在97%區(qū)間內(nèi)呈緩慢上升態(tài)勢(shì),中小企業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)揮了重要作用。以2014—2019年數(shù)據(jù)為例,我國(guó)中小企業(yè)創(chuàng)造的GDP、稅收和進(jìn)出口額均占全國(guó)總量的50%以上,有些地區(qū)和80%的區(qū)縣財(cái)政甚至都由中小企業(yè)及非公經(jīng)濟(jì)提供,可見中小企業(yè)對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著極大的影響力。

    截至2007年底,中小企業(yè)已經(jīng)解決了75%以上的就業(yè)崗位。隨著全面建成小康社會(huì)的不斷推進(jìn),大量農(nóng)村實(shí)現(xiàn)脫貧致富,新增勞動(dòng)力、農(nóng)村剩余勞動(dòng)力、下崗職工對(duì)社會(huì)造成的就業(yè)壓力逐漸增大,發(fā)展中小企業(yè)對(duì)于緩解這一壓力起到至關(guān)重要的作用。農(nóng)村現(xiàn)代化戰(zhàn)略的提出,使得一些中小企業(yè)作為中間商將農(nóng)村的農(nóng)產(chǎn)品賣向城市,不僅增加了自身企業(yè)的收入,還增加了農(nóng)民的收入,提升了農(nóng)村的生活水平,同時(shí)優(yōu)化了城市居民的飲食結(jié)構(gòu),豐富了飲食選擇,朝著全民健康進(jìn)一步邁進(jìn)。

    綜上所述,中小企業(yè)擁有一些大型企業(yè)無與倫比的特殊、巨大的優(yōu)勢(shì)。為了促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展,解決困難的融資現(xiàn)狀已然成為重中之重。

    2 中小企業(yè)融資現(xiàn)狀問題分析

    2.1 融資有效渠道少

    我國(guó)中小企業(yè)主要通過貸款、股東提供資金、延遲交付貨款、薪資、引入新股東等方式保證企業(yè)內(nèi)部的現(xiàn)金流。目前,中小企業(yè)融資困難,和融資方式、融資手段有著很大的關(guān)系,中小企業(yè)主動(dòng)尋找融資的渠道過于單一,有時(shí)不得不通過裁員降薪、停產(chǎn)停業(yè)等手段減少額外支出。

    2.2 缺乏保障中小企業(yè)的融資政策

    我國(guó)缺乏對(duì)中小企業(yè)的融資政策。銀行對(duì)企業(yè)放款前,首先會(huì)審核企業(yè)的信用資質(zhì),有必要的情況下會(huì)采取抵押、債權(quán)等增信措施,如抵押企業(yè)的固定資產(chǎn)、股權(quán)等,給企業(yè)創(chuàng)業(yè)過程增加了極大的壓力,如果不能滿足銀行的要求,就不能順利融資。而且,中小企業(yè)最需要的是迅速、大量的融資,正規(guī)的銀行貸款需要進(jìn)行一系列復(fù)雜的流程,無疑對(duì)中小企業(yè)的融資要求背道而馳。相對(duì)方便的民間貸款去掉了繁瑣的工作手續(xù),對(duì)于信用的要求相對(duì)較低,放款速度也比較快,但是民間借貸的風(fēng)險(xiǎn)極大,對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展仍然不是一個(gè)俱佳的辦法。

    2.3 融資信息不對(duì)稱,缺少融資機(jī)會(huì)

    我國(guó)的中小企業(yè)缺乏投資機(jī)會(huì),資金鏈無法運(yùn)轉(zhuǎn)起來。究其原因是我國(guó)中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)沒有建立交流平臺(tái),企業(yè)無法向放款方提出訴求,金融機(jī)構(gòu)也處于缺乏企業(yè)投資的現(xiàn)狀。融資信息不對(duì)稱,造成企業(yè)需求信息不明確,自然錯(cuò)過了許多投資與融資的機(jī)會(huì)。

    2.4 融資存在過多風(fēng)險(xiǎn),融資情緒低迷

    一般的中小企業(yè),尤其是以科技創(chuàng)新為專業(yè)的企業(yè),普遍具有投資風(fēng)險(xiǎn)高、未來創(chuàng)收高等特點(diǎn),但國(guó)內(nèi)目前比較缺乏應(yīng)對(duì)這些高風(fēng)險(xiǎn)中小企業(yè)的融資管理機(jī)制。針對(duì)此類情況,可以利用現(xiàn)有融資工具進(jìn)行整合,合理組合,使其適應(yīng)此類高風(fēng)險(xiǎn)的情況。同時(shí),相應(yīng)的監(jiān)督措施、組織架構(gòu)等要實(shí)施嚴(yán)格的規(guī)范管理,這樣才能保證融資的“三公”性,使得投資人與中小企業(yè)都能從中獲利。

    3 融資案例:成功的海外并購(gòu)——吉利沃爾沃

    3.1 吉利的收購(gòu)背景及原因分析

    2010年3月28日,浙江吉利控股集團(tuán)在瑞典的哥德堡與福特汽車公司簽署收購(gòu)協(xié)議。吉利以18億美元的資金正式收購(gòu)沃爾沃汽車業(yè)務(wù)100%的股權(quán)。福特公司在20世紀(jì)看中了沃爾沃汽車的安全性能,將其以65億元的價(jià)格收購(gòu),與其他層級(jí)的汽車品牌歸為一類。長(zhǎng)時(shí)間、大批量的收購(gòu)讓福特公司管理層混亂,并迅速陷入巨額的150億美元的虧損中。新任CEOAlan Mulally任職后,為保證企業(yè)的穩(wěn)定性,開始出售旗下的品牌。2008年,沃爾沃整年度的稅前虧損達(dá)到15億美元,因此福特在2008年12月開始將其汽車業(yè)務(wù)進(jìn)行掛牌出售。

    2008年初,吉利便開始向福特表達(dá)收購(gòu)的意愿,然而福特并沒有任何切實(shí)可行的后續(xù)展開,但2008年底的金融危機(jī)使得福特迫于壓力開始認(rèn)真考慮脫手沃爾沃。

    3.2 并購(gòu)過程中遇到的問題及解決措施

    資金短缺是最重要、最嚴(yán)重的問題,即使是18億美元,對(duì)于吉利來說依然是一個(gè)天文數(shù)字。2008年,吉利的年收入只有43億元,利潤(rùn)是8.66億元,公司賬上的現(xiàn)金儲(chǔ)備更是只有6億元。為了解決融資問題,吉利公司通過擔(dān)保抵押等手段自行籌集了約40億元的資金,包括向高盛發(fā)行的可轉(zhuǎn)債和認(rèn)股憑證籌集到的26億港幣,通過民間借貸取得的資金。同時(shí),吉利找來了各地政府商談融資問題。吉利通過收購(gòu)沃爾沃來中國(guó)建廠選址的承諾撬動(dòng)國(guó)有資本,最終大慶市政府與上海市政府分別拿出了30億元和10億元的注資。最后通過商務(wù)部支持,中國(guó)銀行浙江分行與建設(shè)銀行倫敦分行提供了10億美元的融資,高盛公司3.3億美元的戰(zhàn)略投資及福特自身提供的2億美元的賣方融資,最終完成了這筆融資,在2009年3月21日與福特簽訂收購(gòu)協(xié)議。8月由于歐元的大幅度跳水,導(dǎo)致吉利僅以15億美元的等額資金完成了對(duì)沃爾沃的收購(gòu)。

    3.3 收購(gòu)?fù)瓿珊髮?duì)雙方的影響

    沃爾沃被吉利以15億美元收購(gòu)之后,在吉利的扶持下開始大舉進(jìn)入亞洲市場(chǎng),市場(chǎng)占比逐年攀升;吉利汽車對(duì)于堅(jiān)持100%收購(gòu)帶來的知識(shí)產(chǎn)權(quán),使得吉利汽車本身的質(zhì)量迅速上升,從而帶動(dòng)了銷量增加,沃爾沃同時(shí)完善了海外銷售網(wǎng)絡(luò)與管理體系。10年間,沃爾沃的全球銷量增長(zhǎng)了一倍,吉利的銷量更是增加了三倍。同時(shí),這次并購(gòu)讓吉利意識(shí)到了并購(gòu)的優(yōu)勢(shì),并在接下來的十年內(nèi)發(fā)起了至少八次大規(guī)模的海外并購(gòu),包括全部來自海外融資收購(gòu)戴姆勒10%的股份,成為戴姆勒公司最大的股東。

    通過吉利著手解決融資問題成功收購(gòu)沃爾沃這一案例可以更加清楚地認(rèn)識(shí)到解決融資問題對(duì)于企業(yè)產(chǎn)生的巨大影響。

    4 解決中小企業(yè)融資問題的對(duì)策

    4.1 拓寬中小企業(yè)融資渠道,多元化籌備融資

    由于傳統(tǒng)的融資方式已經(jīng)不能支持中小企業(yè)的資金缺口,企業(yè)管理者應(yīng)當(dāng)重視改變?nèi)谫Y方式:將融資眼光放到企業(yè)內(nèi)部,以福利制度鼓勵(lì)員工內(nèi)部參股,通過宣傳、表彰、企業(yè)業(yè)績(jī)透明化等方式,提高員工的入股熱情;加大與企業(yè)外部的融資力度,積極與金融機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行等建立長(zhǎng)期的合作關(guān)系,提高企業(yè)自身的知名度與可信度,更可以通過互聯(lián)網(wǎng)的方式獲取眾籌、網(wǎng)絡(luò)融資。

    4.2 政府出臺(tái)相關(guān)政策,加大中小企業(yè)融資保障力度

    為保證中小企業(yè)長(zhǎng)期高效運(yùn)作,推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益,國(guó)家財(cái)政部門應(yīng)當(dāng)結(jié)合不同企業(yè)的差異化需求,有針對(duì)性地出臺(tái)扶持政策,尤其是高新科技領(lǐng)域,能夠有效提升我國(guó)基礎(chǔ)建設(shè)水平;財(cái)政輸出均衡,政府要增加鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的資金投入,鼓勵(lì)農(nóng)民自主創(chuàng)業(yè),不僅能帶動(dòng)鄉(xiāng)鎮(zhèn)與城市間的文化循環(huán),還縮小了城鄉(xiāng)之間的經(jīng)濟(jì)差距。

    4.3 提高政策執(zhí)行力,增強(qiáng)融資質(zhì)量與效率

    政府應(yīng)進(jìn)一步完善支持中小企業(yè)融資的相關(guān)法律法規(guī),強(qiáng)化政策的執(zhí)行力,完善市場(chǎng)征信體系,改善基準(zhǔn)利率利息制度,設(shè)立大、中小企業(yè)收費(fèi)差異化制度,加強(qiáng)對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)信用記錄的監(jiān)督,提高銀行放款的熱情,鼓勵(lì)、支持、保護(hù)中小企業(yè)籌備融資。

    4.4 建立融資信息交流通道,降低金融機(jī)構(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)

    建立融資信息的交流通道,能夠讓中小企業(yè)與投資方形成良好的信息交流,投資方能夠獲得企業(yè)信息而進(jìn)行精準(zhǔn)投資,中小企業(yè)也因得到投資而獲得一定程度的良好發(fā)展??梢酝ㄟ^建立平臺(tái)的方式,培養(yǎng)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間的信任度,具體的渠道方式可以采用基金互助會(huì)與其他協(xié)會(huì)的方式,在有關(guān)部門的監(jiān)督指導(dǎo)下合理儲(chǔ)存資金,增加資本實(shí)力,以服務(wù)更多中小企業(yè)的同時(shí),還能增加一部分工作崗位,緩解社會(huì)就業(yè)問題。

    參考文獻(xiàn)

    田起群.利率市場(chǎng)化、影子銀行對(duì)中小企業(yè)融資影響分析與測(cè)度[D].南昌:江西財(cái)經(jīng)大學(xué),2021.

    楊玲.信用證項(xiàng)下出口押匯對(duì)中小企業(yè)融資的適用性分析[J].中國(guó)市場(chǎng),2021(23):4-5.

    杜建華.新時(shí)代背景下我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀與對(duì)策[J].中國(guó)中小企業(yè),2021(9):184-185.

    蘭嵐.中小企業(yè)融資渠道問題研究:國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與借鑒[J].商訊,2021 (21):66-68.

    王慶治.中小企業(yè)融資決策分析與應(yīng)對(duì)[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè),2021, 42(21):79-80.

    任敏.我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀與對(duì)策研究[J].企業(yè)科技與發(fā)展,2021(6):143-144+147.

    薛曉丹.供應(yīng)鏈金融發(fā)展破解中小企業(yè)融資困境研究[D].太原:山西財(cái)經(jīng)大學(xué),2021.

    李細(xì)枚,鄧玥,崔心怡,等.大數(shù)據(jù)下廣東省中小企業(yè)融資平臺(tái)創(chuàng)新研究[J].科技和產(chǎn)業(yè),2021,21(5):185-190.

    曲華.互聯(lián)網(wǎng)金融視角下中小企業(yè)融資模式創(chuàng)新研究[J].中國(guó)管理信息化,2021,24(10):74-75.

    秦江波.中國(guó)供應(yīng)鏈金融發(fā)展現(xiàn)狀及對(duì)策[J].學(xué)術(shù)交流,2021(5):103-115.

    Analysis of the Status Quo and Development Countermeasures of Financing

    in Small and Medium-sized Enterprises

    —— Taking Geely Auto’s Acquisition of Volvo Cars as an Example

    Heilongjiang University of Science and Technology Harbin, Heilongjiang 150027

    GAO Xingchen

    Abstract: Since China’s reform and opening up, small and medium-sized enterprises (SMEs) in different industries have developed rapidly with the help of national vigorous policies, injecting fresh and lasting power and vitality to China’s economic growth in a short period of time. With the supply and demand gradually reaching saturation and the market competition becoming fierce, despite China’s strong support for the development of SMEs, there are still many enterprises facing a dilemma due to capital turnover problems. As an important channel for SMEs to raise funds, solving financing problems will greatly promote the development of the industry. By analyzing the status and influence of SMEs in China’s economic development, analyzing the reasons for financing difficulties, and combining the financing case of Geely Auto’s acquisition of Volvo Cars, this article gives suggestions on financing for SMEs as reference.

    Keywords: policy support; raising capital; debt financing; promoting development; suggestion

    猜你喜歡
    債務(wù)融資促進(jìn)發(fā)展政策支持
    社會(huì)資本對(duì)中小企業(yè)債務(wù)融資可得性和融資結(jié)構(gòu)影響研究
    國(guó)內(nèi)外職業(yè)教育產(chǎn)教融合的政策支持研究
    媒體關(guān)注影響企業(yè)債務(wù)融資的研究綜述與展望
    新能源公交車輛發(fā)展的政策支持及使用管理
    煤炭污染治理需要政策支持和法律保障
    小學(xué)英語分層作業(yè)設(shè)計(jì)的實(shí)踐研究
    農(nóng)村土地適度流轉(zhuǎn)下現(xiàn)代農(nóng)場(chǎng)管理模式研究
    商情(2016年39期)2016-11-21 09:19:51
    總結(jié)推廣“隆化模式” 積極深化林場(chǎng)改革
    科技視界(2016年17期)2016-07-15 10:08:38
    校園劇社與校園戲劇的發(fā)展關(guān)系研究
    戲劇之家(2016年10期)2016-06-18 11:16:07
    債務(wù)融資期限結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效影響的實(shí)證研究
    精品人妻一区二区三区麻豆| 国产色爽女视频免费观看| 亚洲欧美成人精品一区二区| 在线看a的网站| 最黄视频免费看| a级毛片免费高清观看在线播放| 好男人视频免费观看在线| 国产视频内射| 免费人成在线观看视频色| 国产av精品麻豆| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 一二三四中文在线观看免费高清| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 在线观看免费视频网站a站| 精品熟女少妇av免费看| 亚洲国产av新网站| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| videosex国产| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 国产免费福利视频在线观看| 日韩一本色道免费dvd| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕 | 国产 精品1| 久久精品久久久久久久性| 亚洲国产精品国产精品| 高清视频免费观看一区二区| 午夜av观看不卡| 国产片内射在线| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 国产亚洲精品第一综合不卡 | 亚洲av成人精品一二三区| 91在线精品国自产拍蜜月| 欧美丝袜亚洲另类| 亚洲国产日韩一区二区| 美女主播在线视频| 国产成人a∨麻豆精品| 国产精品久久久久久精品古装| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 国产一区二区三区av在线| 青春草亚洲视频在线观看| 日韩 亚洲 欧美在线| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 国产成人精品无人区| 亚州av有码| 一区二区三区乱码不卡18| av线在线观看网站| 精品熟女少妇av免费看| 精品久久蜜臀av无| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| av线在线观看网站| 国产免费福利视频在线观看| 欧美少妇被猛烈插入视频| 下体分泌物呈黄色| 久久狼人影院| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 多毛熟女@视频| 欧美日韩av久久| 精品一品国产午夜福利视频| 大香蕉久久成人网| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 国产一区二区三区综合在线观看 | 精品少妇久久久久久888优播| 欧美3d第一页| 免费大片黄手机在线观看| 成人黄色视频免费在线看| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 丰满饥渴人妻一区二区三| 色5月婷婷丁香| 91国产中文字幕| 人人澡人人妻人| 妹子高潮喷水视频| 亚洲成色77777| 精品久久久久久电影网| 男人爽女人下面视频在线观看| 欧美97在线视频| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 中国国产av一级| 啦啦啦啦在线视频资源| 波野结衣二区三区在线| 99热网站在线观看| 曰老女人黄片| 午夜免费观看性视频| a级毛片在线看网站| 国产精品欧美亚洲77777| 九色亚洲精品在线播放| 欧美+日韩+精品| 日本午夜av视频| 国产成人免费无遮挡视频| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 午夜91福利影院| 涩涩av久久男人的天堂| 日韩人妻高清精品专区| 天美传媒精品一区二区| 丝袜喷水一区| 国产精品 国内视频| 免费av中文字幕在线| 麻豆乱淫一区二区| 亚洲精品美女久久av网站| 最黄视频免费看| 嫩草影院入口| 夜夜爽夜夜爽视频| 欧美精品一区二区免费开放| 亚洲国产最新在线播放| 国产午夜精品一二区理论片| 亚洲天堂av无毛| a级毛片免费高清观看在线播放| 99热这里只有是精品在线观看| 亚洲无线观看免费| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 中文字幕久久专区| 成人黄色视频免费在线看| 一二三四中文在线观看免费高清| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 永久免费av网站大全| av一本久久久久| 国产精品久久久久成人av| 51国产日韩欧美| 久热久热在线精品观看| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 亚洲精品456在线播放app| a级毛片黄视频| 飞空精品影院首页| 高清视频免费观看一区二区| 久久久久久伊人网av| 久久久久网色| 亚洲性久久影院| 最黄视频免费看| 日韩欧美精品免费久久| kizo精华| 99热网站在线观看| 人妻系列 视频| 国产一区二区三区综合在线观看 | 国产精品久久久久久av不卡| 一级毛片aaaaaa免费看小| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 国产精品女同一区二区软件| 国产日韩欧美亚洲二区| 一区二区三区精品91| 一区二区三区四区激情视频| 久久久久久久久久久丰满| 天堂中文最新版在线下载| 国产亚洲最大av| 婷婷色av中文字幕| 国产成人精品在线电影| 久久久久人妻精品一区果冻| 欧美日韩亚洲高清精品| 成人毛片60女人毛片免费| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图 | 超色免费av| av国产精品久久久久影院| 极品少妇高潮喷水抽搐| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 成人无遮挡网站| 美女中出高潮动态图| 91国产中文字幕| 男男h啪啪无遮挡| 久久久a久久爽久久v久久| 久久热精品热| 美女内射精品一级片tv| 国产精品不卡视频一区二区| 99久久中文字幕三级久久日本| 国产黄色视频一区二区在线观看| 国产精品一区二区在线观看99| 国产成人精品婷婷| 99热这里只有精品一区| 天堂中文最新版在线下载| 日韩强制内射视频| av在线老鸭窝| 看非洲黑人一级黄片| 春色校园在线视频观看| 看免费成人av毛片| 精品午夜福利在线看| 少妇熟女欧美另类| 大香蕉久久网| 91久久精品国产一区二区三区| 欧美成人精品欧美一级黄| 全区人妻精品视频| 男女高潮啪啪啪动态图| 丝袜喷水一区| 免费高清在线观看视频在线观看| 丝袜美足系列| 尾随美女入室| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 免费黄色在线免费观看| 九九在线视频观看精品| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图 | 国产一区二区三区av在线| 人妻人人澡人人爽人人| 亚洲国产日韩一区二区| 大码成人一级视频| 成人二区视频| 交换朋友夫妻互换小说| 成人无遮挡网站| 蜜桃在线观看..| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 国产精品99久久99久久久不卡 | 亚洲国产精品成人久久小说| 国产成人精品福利久久| 高清av免费在线| 国产精品久久久久久精品古装| 你懂的网址亚洲精品在线观看| 搡老乐熟女国产| 国产在线一区二区三区精| 国产永久视频网站| 99久久精品国产国产毛片| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 高清av免费在线| 三上悠亚av全集在线观看| 国产免费福利视频在线观看| 好男人视频免费观看在线| 久久久欧美国产精品| 亚洲伊人久久精品综合| 特大巨黑吊av在线直播| 亚洲精品aⅴ在线观看| 亚洲色图综合在线观看| 考比视频在线观看| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 啦啦啦啦在线视频资源| 大话2 男鬼变身卡| 亚洲精品av麻豆狂野| 日韩电影二区| 美女国产视频在线观看| 久久精品国产亚洲网站| 天天操日日干夜夜撸| 黄色毛片三级朝国网站| 国产成人午夜福利电影在线观看| 久久人人爽人人爽人人片va| av黄色大香蕉| 欧美日韩视频精品一区| 日本欧美国产在线视频| 亚洲成人av在线免费| 搡老乐熟女国产| 免费黄频网站在线观看国产| 日韩精品有码人妻一区| 亚洲成人一二三区av| 久久99一区二区三区| 国产av国产精品国产| 男女无遮挡免费网站观看| 3wmmmm亚洲av在线观看| 免费黄色在线免费观看| 精品熟女少妇av免费看| 综合色丁香网| 免费看不卡的av| 亚洲国产av影院在线观看| 午夜激情福利司机影院| 天堂中文最新版在线下载| 日本爱情动作片www.在线观看| 男女无遮挡免费网站观看| 一区二区av电影网| 天堂俺去俺来也www色官网| 你懂的网址亚洲精品在线观看| 97超视频在线观看视频| 秋霞在线观看毛片| 久久久久久久久久久久大奶| 久久青草综合色| 18禁观看日本| 欧美精品一区二区免费开放| 一级黄片播放器| 欧美日韩综合久久久久久| 国产一区亚洲一区在线观看| 大香蕉97超碰在线| 国产精品久久久久久久久免| 看十八女毛片水多多多| 色视频在线一区二区三区| 国产免费又黄又爽又色| 久久久久久久久久久久大奶| 亚洲精品国产色婷婷电影| 中文字幕精品免费在线观看视频 | 亚洲成人一二三区av| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 能在线免费看毛片的网站| 少妇精品久久久久久久| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 黑人猛操日本美女一级片| 欧美3d第一页| 波野结衣二区三区在线| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 久久精品夜色国产| 久久久久国产网址| 一级毛片 在线播放| 老司机亚洲免费影院| 亚洲经典国产精华液单| 午夜免费鲁丝| 尾随美女入室| 国产日韩一区二区三区精品不卡 | 色婷婷av一区二区三区视频| 高清毛片免费看| 如日韩欧美国产精品一区二区三区 | 男女国产视频网站| 日韩电影二区| 欧美精品国产亚洲| 国产高清三级在线| 美女国产视频在线观看| 日日啪夜夜爽| 日本色播在线视频| 欧美3d第一页| 日本av免费视频播放| 97精品久久久久久久久久精品| 日本免费在线观看一区| 一区二区三区乱码不卡18| 精品酒店卫生间| 黄片播放在线免费| 伦精品一区二区三区| 丰满乱子伦码专区| 午夜免费男女啪啪视频观看| √禁漫天堂资源中文www| 老女人水多毛片| 一区二区av电影网| 久久精品国产a三级三级三级| 日本午夜av视频| 在线观看www视频免费| 久久热精品热| 亚洲欧美一区二区三区国产| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 99久久精品国产国产毛片| 夫妻性生交免费视频一级片| 卡戴珊不雅视频在线播放| 高清视频免费观看一区二区| 在线观看美女被高潮喷水网站| 另类亚洲欧美激情| 搡老乐熟女国产| 精品人妻在线不人妻| 国产精品人妻久久久影院| 97在线人人人人妻| 桃花免费在线播放| 精品亚洲成国产av| 日韩三级伦理在线观看| 国产高清三级在线| 在线观看三级黄色| 日韩电影二区| 免费av中文字幕在线| 日韩精品免费视频一区二区三区 | 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 少妇被粗大的猛进出69影院 | 啦啦啦视频在线资源免费观看| 91精品三级在线观看| 欧美性感艳星| 一个人看视频在线观看www免费| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 日韩一区二区视频免费看| 大片电影免费在线观看免费| 日韩精品免费视频一区二区三区 | 久久久久久久精品精品| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 在线观看免费高清a一片| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 青青草视频在线视频观看| 国产伦理片在线播放av一区| 9色porny在线观看| 日本黄色日本黄色录像| 国精品久久久久久国模美| 日本黄色日本黄色录像| 国产免费视频播放在线视频| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 国产高清有码在线观看视频| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 国产av国产精品国产| 成年人免费黄色播放视频| 免费观看性生交大片5| 久久精品国产亚洲av涩爱| 视频中文字幕在线观看| 黄色一级大片看看| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 性高湖久久久久久久久免费观看| videossex国产| 国产精品一区二区在线观看99| 国产成人a∨麻豆精品| 久久久久久久久久久免费av| 亚洲国产最新在线播放| 天堂中文最新版在线下载| 99久国产av精品国产电影| 制服丝袜香蕉在线| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 日韩av在线免费看完整版不卡| 最近2019中文字幕mv第一页| 最新的欧美精品一区二区| 人妻系列 视频| 在线观看免费日韩欧美大片 | 精品国产乱码久久久久久小说| 亚洲国产成人一精品久久久| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃 | 性色avwww在线观看| 国产有黄有色有爽视频| 国产精品熟女久久久久浪| 两个人的视频大全免费| 亚洲精品成人av观看孕妇| 2022亚洲国产成人精品| 嘟嘟电影网在线观看| 精品久久久久久久久亚洲| 特大巨黑吊av在线直播| www.色视频.com| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 爱豆传媒免费全集在线观看| 秋霞伦理黄片| 成人漫画全彩无遮挡| 99re6热这里在线精品视频| 国产高清有码在线观看视频| 国产男女超爽视频在线观看| 老司机亚洲免费影院| 交换朋友夫妻互换小说| 麻豆乱淫一区二区| 看非洲黑人一级黄片| av不卡在线播放| 99国产综合亚洲精品| 高清欧美精品videossex| 永久网站在线| 九色亚洲精品在线播放| 亚洲美女黄色视频免费看| 欧美成人精品欧美一级黄| 成人国产麻豆网| 涩涩av久久男人的天堂| 国产精品免费大片| 日韩在线高清观看一区二区三区| 色视频在线一区二区三区| 欧美激情极品国产一区二区三区 | 伊人久久国产一区二区| 爱豆传媒免费全集在线观看| 考比视频在线观看| 亚洲精品久久午夜乱码| 国产高清不卡午夜福利| 日韩亚洲欧美综合| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| a 毛片基地| 国产熟女欧美一区二区| 美女内射精品一级片tv| 亚洲欧美精品自产自拍| 2021少妇久久久久久久久久久| 黄色一级大片看看| 丝袜美足系列| 天堂中文最新版在线下载| a 毛片基地| 欧美日韩成人在线一区二区| 国产欧美日韩一区二区三区在线 | 午夜视频国产福利| 久久99热这里只频精品6学生| 国产免费现黄频在线看| 在线 av 中文字幕| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 国产一级毛片在线| 我的女老师完整版在线观看| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 中文字幕最新亚洲高清| 欧美激情极品国产一区二区三区 | 久久精品夜色国产| 三级国产精品欧美在线观看| 一级二级三级毛片免费看| 乱人伦中国视频| 3wmmmm亚洲av在线观看| 亚洲精品国产av蜜桃| 精品一区二区免费观看| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 丰满乱子伦码专区| 亚洲精品,欧美精品| 国产精品久久久久久精品古装| 国产国语露脸激情在线看| 国产高清三级在线| 久久午夜综合久久蜜桃| videosex国产| 亚洲国产色片| 国产精品成人在线| 国产深夜福利视频在线观看| 日韩av免费高清视频| 久久av网站| 丝袜美足系列| av网站免费在线观看视频| 性色av一级| 成人国产麻豆网| 久久国产精品男人的天堂亚洲 | 天堂俺去俺来也www色官网| 99热国产这里只有精品6| videos熟女内射| 色哟哟·www| 久久久久久久久久成人| 性色avwww在线观看| 精品人妻偷拍中文字幕| 国产一级毛片在线| 黑人高潮一二区| 国产精品人妻久久久久久| 黄色毛片三级朝国网站| 人妻夜夜爽99麻豆av| 久久精品夜色国产| 免费高清在线观看视频在线观看| 秋霞在线观看毛片| 亚洲av国产av综合av卡| 99热这里只有是精品在线观看| 只有这里有精品99| 亚洲av综合色区一区| 少妇人妻久久综合中文| h视频一区二区三区| 亚洲精品久久午夜乱码| 国产有黄有色有爽视频| 少妇熟女欧美另类| 又大又黄又爽视频免费| 中文字幕久久专区| 精品午夜福利在线看| 欧美97在线视频| 97在线视频观看| 国产精品一区二区三区四区免费观看| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 亚洲精品自拍成人| 久久精品国产a三级三级三级| 少妇的逼好多水| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 国产精品 国内视频| 国产欧美日韩一区二区三区在线 | 久久av网站| 日韩欧美精品免费久久| 免费高清在线观看视频在线观看| 十八禁高潮呻吟视频| 精品一区在线观看国产| 看十八女毛片水多多多| 亚洲欧美一区二区三区国产| 少妇人妻 视频| 成年女人在线观看亚洲视频| 久久久久久久精品精品| 亚洲欧美一区二区三区黑人 | 国产成人aa在线观看| av免费观看日本| 国产一区有黄有色的免费视频| 国产日韩一区二区三区精品不卡 | 高清不卡的av网站| 成人毛片a级毛片在线播放| 亚洲av不卡在线观看| 高清av免费在线| 九草在线视频观看| 男人爽女人下面视频在线观看| 这个男人来自地球电影免费观看 | 国产在线视频一区二区| 亚洲精品av麻豆狂野| 三级国产精品欧美在线观看| 欧美丝袜亚洲另类| 亚洲精品乱久久久久久| 亚洲在久久综合| 高清欧美精品videossex| 街头女战士在线观看网站| tube8黄色片| 视频中文字幕在线观看| 高清黄色对白视频在线免费看| 999精品在线视频| 亚洲av福利一区| 国产又色又爽无遮挡免| 欧美性感艳星| 黄色配什么色好看| av电影中文网址| 国产精品成人在线| 亚洲第一av免费看| 高清不卡的av网站| a级毛片在线看网站| av线在线观看网站| 国产日韩一区二区三区精品不卡 | 久久韩国三级中文字幕| 视频在线观看一区二区三区| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 欧美性感艳星| 在线看a的网站| 中文字幕免费在线视频6| 黑人猛操日本美女一级片| 老司机影院毛片| 国产乱来视频区| 亚州av有码| 久久鲁丝午夜福利片| 黄色视频在线播放观看不卡| 日本wwww免费看| 国产成人午夜福利电影在线观看| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| av播播在线观看一区| 夜夜爽夜夜爽视频| 卡戴珊不雅视频在线播放| 亚洲av中文av极速乱| 午夜福利视频在线观看免费| 精品少妇久久久久久888优播| 人成视频在线观看免费观看| 久久精品国产亚洲av天美| 久久ye,这里只有精品| 熟女电影av网| 如何舔出高潮| 男女高潮啪啪啪动态图| 国产有黄有色有爽视频| 国产精品久久久久久久久免| 夫妻午夜视频| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 久久久精品区二区三区| 国产亚洲欧美精品永久| 国产成人精品在线电影| 国产69精品久久久久777片| 亚洲精品色激情综合| 欧美日本中文国产一区发布| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 桃花免费在线播放| 国产一区二区三区综合在线观看 | 日韩在线高清观看一区二区三区| 边亲边吃奶的免费视频| 欧美成人午夜免费资源| 黑人欧美特级aaaaaa片| 边亲边吃奶的免费视频| 97在线人人人人妻| 精品少妇久久久久久888优播| 国产精品 国内视频| 丁香六月天网| 日日爽夜夜爽网站| 蜜臀久久99精品久久宅男| 日韩视频在线欧美| av卡一久久| 欧美精品一区二区免费开放| 久久久久久久亚洲中文字幕| 亚洲精品久久午夜乱码| 日韩av在线免费看完整版不卡| 一个人免费看片子| 日日爽夜夜爽网站| 免费人妻精品一区二区三区视频|