財務(wù)報表分析視角下《小微企業(yè)管理實(shí)務(wù)》課程教學(xué)改革研究

卓 岱

決策能力是經(jīng)管類大學(xué)生學(xué)習(xí)生涯預(yù)期應(yīng)達(dá)到的核心學(xué)習(xí)成果之一，而財務(wù)思維作為優(yōu)化決策的方法論之一，應(yīng)該在非財會專業(yè)的經(jīng)管類大學(xué)生中得到普及。近年來，許多學(xué)者嘗試建立財務(wù)報表視角下的企業(yè)分析框架：肖星（2020）把企業(yè)的業(yè)務(wù)活動分為：銷售、采購、生產(chǎn)、薪酬、投資與融資五大業(yè)務(wù)循環(huán)，分析五大業(yè)務(wù)在財務(wù)上的表現(xiàn)和對財務(wù)數(shù)據(jù)的影響，同時嘗試用財務(wù)思維分析業(yè)務(wù)問題。張新民（2019）結(jié)合中國企業(yè)實(shí)際，以“股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營戰(zhàn)略選擇、戰(zhàn)略實(shí)施后果、管理質(zhì)量”為分析路徑，從資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量、資產(chǎn)質(zhì)量、利潤質(zhì)量和現(xiàn)金流量質(zhì)量四個維度，解讀上市公司的資本引入戰(zhàn)略、資源配置戰(zhàn)略、戰(zhàn)略實(shí)施效果和戰(zhàn)略支撐能力，建立了評價上市公司管理質(zhì)量和治理效率的新體系。張新民（2020）總結(jié)了小微企業(yè)財務(wù)報表的特征，并通過具體案例展示了小微企業(yè)財務(wù)報表的分析過程及要點(diǎn)。陳錦梅（2021）從思政角度對《小微企業(yè)管理實(shí)務(wù)》課程的激勵與溝通、人力資源管理、企業(yè)文化、生產(chǎn)管理、質(zhì)量管理、市場開拓進(jìn)行了改革。

一、傳統(tǒng)《小微企業(yè)管理實(shí)務(wù)》教學(xué)存在的問題

本課程主要面向大三、非財會專業(yè)的經(jīng)管類學(xué)生開設(shè)，32 課時，課程內(nèi)容以理論為主，包括小微企業(yè)的運(yùn)營管理、市場營銷管理、人力資源管理、財務(wù)管理等，每個管理模塊的理論知識大部分在企業(yè)規(guī)模上無法區(qū)分，與學(xué)生大一大二已學(xué)過的《管理學(xué)》《人力資源管理》《創(chuàng)業(yè)基礎(chǔ)》《市場營銷》《質(zhì)量管理》《運(yùn)營管理》等基礎(chǔ)理論課程重疊，導(dǎo)致學(xué)生的獲得感不足。另一方面，教材配套的案例以大企業(yè)為主，且較為陳舊，難以激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情。

教學(xué)活動以老師講授為主，對于基本無企業(yè)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的學(xué)生而言，難以引起共鳴。

考核方式是讓學(xué)生撰寫某小微企業(yè)的管理特點(diǎn)分析報告，面對網(wǎng)上各種繁雜的企業(yè)經(jīng)營管理信息，學(xué)生往往不知如何將所學(xué)理論應(yīng)用到具體企業(yè)的分析中，報告內(nèi)容普遍較空泛。

二、課程改革的主要目標(biāo)

1.鞏固和深化財務(wù)分析的基礎(chǔ)理論知識；

2.掌握財務(wù)報表視角下分析小微企業(yè)管理特點(diǎn)的方法和技巧；

3.提高分析和解決小微企業(yè)管理中具體問題的能力。

三、應(yīng)用財務(wù)報表分析思路進(jìn)行課程改革的具體方法

（一）采用What + Why + How 的學(xué)習(xí)模式

1.教學(xué)設(shè)計方面：What 部分首先讓學(xué)生從興趣出發(fā)，在新三板選擇自己感興趣的企業(yè)作為分析對象，并鼓勵研究同行業(yè)的同學(xué)組成“行業(yè)研究小組”，便于后續(xù)同行企業(yè)管理特點(diǎn)之間的比較和討論。其次，圍繞戰(zhàn)略、采購、生產(chǎn)、銷售、薪酬激勵、投資、融資七大模塊，從財務(wù)報表分析的視角引導(dǎo)學(xué)生透視企業(yè)的管理能力及特點(diǎn)。Why 部分引導(dǎo)學(xué)生分析自己提煉的管理特點(diǎn)形成的原因。若該原因揭示了企業(yè)管理可能存在的問題，則進(jìn)入How 部分：學(xué)生通過自己查找資料和分析老師提供的參考案例尋找管理問題的解決方案，并由師生共同評價。

2.教學(xué)活動方面：以激發(fā)學(xué)生內(nèi)驅(qū)力為目標(biāo)，通過興趣和系統(tǒng)化的學(xué)習(xí)框架，引導(dǎo)學(xué)生逐漸進(jìn)入沉浸式的案例情境中，實(shí)現(xiàn)“分析-獲得一點(diǎn)成就感-近一步分析-獲得更多成就感”的正向循環(huán)，而不是老師說一步、學(xué)生做一步的機(jī)械化模仿。

3.考核方面：日常學(xué)習(xí)情況評估+總結(jié)課后分析報告相結(jié)合。每個模塊結(jié)束需各行業(yè)小組派出一位同學(xué)分析研究企業(yè)的管理特點(diǎn)，并和同行進(jìn)行對比，分析差異原因。課程結(jié)束后，每位同學(xué)需以研究企業(yè)近幾年的財報為主要分析資料，用財務(wù)報表分析的思路，從7 個模塊對企業(yè)的管理情況進(jìn)行分析，并給出最終評價。

圖1 教學(xué)設(shè)計圖

（二）七大模塊管理特點(diǎn)的分析思路

為了讓學(xué)生在分析過程中能不斷積累成就感，分析框架必須清晰，且有較高可遷移性和操作性，以下分別對七大模塊的分析思路進(jìn)行說明：

模塊一：戰(zhàn)略

1.分析企業(yè)的主要股東狀況。小微企業(yè)特別是傳統(tǒng)行業(yè)，主要股東以創(chuàng)始人夫妻或家庭為主，持股比例一般超過50%。創(chuàng)始人個人或群體對企業(yè)有著巨大的影響力，其個人素質(zhì)、背景、經(jīng)歷、領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格基本決定了企業(yè)的方向、目標(biāo)和實(shí)施能力，以及企業(yè)的經(jīng)營管理風(fēng)格。

2.分析企業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。小微企業(yè)資源有限，往往聚焦一個或多個系列產(chǎn)品或服務(wù)。分析營業(yè)收入的結(jié)構(gòu)和毛利率結(jié)構(gòu)，可了解其聚焦業(yè)務(wù)是否與戰(zhàn)略一致，以及是否有走多元化發(fā)展之路的趨勢。同時，分析業(yè)務(wù)的地區(qū)結(jié)構(gòu)，可了解企業(yè)戰(zhàn)略在區(qū)域布局方面的成效。

3.分析企業(yè)的利潤總額結(jié)構(gòu)。支持企業(yè)利潤總額的主要支柱是經(jīng)營活動產(chǎn)生的利潤、金融活動產(chǎn)生的利潤和營業(yè)外收支，這三個項目的數(shù)據(jù)對比也包含了戰(zhàn)略信息。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的利潤是利潤總額的主要支撐時，企業(yè)的發(fā)展主要集中在主營業(yè)務(wù)上，企業(yè)主營業(yè)務(wù)的市場競爭力能解決企業(yè)利潤表的盈利問題；當(dāng)企業(yè)金融活動產(chǎn)生的利潤或營業(yè)外收支，如政府補(bǔ)貼、出售固定資產(chǎn)獲得資產(chǎn)處置收益等，對利潤總額形成主要支撐時，企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)品在戰(zhàn)略上可能需要進(jìn)行調(diào)整：通過研發(fā)提高企業(yè)產(chǎn)品的市場競爭力，或企業(yè)變更主業(yè)等。

模塊二：采購

采購管理表現(xiàn)在報表上，就是存貨和經(jīng)營性負(fù)債或資產(chǎn)的動態(tài)關(guān)系管理，即通過采購的付款條件分析供應(yīng)商談判能力：如果貨物到達(dá)之前付款，在報表里形成“預(yù)付款項”，貨到了以后會形成企業(yè)的存貨；如果存貨到了企業(yè)還沒付錢，則形成“應(yīng)付票據(jù)”或“應(yīng)付賬款”。預(yù)付和應(yīng)付都是隨著經(jīng)營活動自發(fā)產(chǎn)生的，不同的是：預(yù)付屬于經(jīng)營性資產(chǎn)，應(yīng)付屬于經(jīng)營性負(fù)債。

首先，應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款的規(guī)模結(jié)構(gòu)可一定程度上反映企業(yè)與供應(yīng)商的談判能力。小微企業(yè)更青睞應(yīng)付賬款，但應(yīng)付票據(jù)對供應(yīng)商而言更有利，因此，如果應(yīng)付賬款在應(yīng)付項目中占比較高，說明了企業(yè)在付款安排上有競爭優(yōu)勢。

其次，應(yīng)付與存貨的關(guān)系方面，以制造業(yè)企業(yè)為例，當(dāng)期末存貨余額少于應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款余額時，說明企業(yè)賣貨的速度快于對外支付貨款的速度，如果這種狀況是常態(tài)，說明企業(yè)通過購買存貨利用了供應(yīng)商大量資金，在付款安排上具有競爭優(yōu)勢。小微企業(yè)的存貨余額遠(yuǎn)高于應(yīng)付項目的情況較少，往往略高于或低于應(yīng)付項目，說明供應(yīng)商的談判能力強(qiáng)。

預(yù)付款項與存貨的關(guān)系方面，如果預(yù)付隨著存貨的增加而增加，且同行也存在類似的情況，則預(yù)付是該行業(yè)購貨付款的主要形式。如果存貨變化不顯著，而預(yù)付顯著增加，則可能源于企業(yè)對供應(yīng)商的談判能力下降。

如果預(yù)付和應(yīng)付都不多，企業(yè)和上游供應(yīng)商可能處于勢均力敵的狀態(tài)。

另外，存貨中原材料的周轉(zhuǎn)天數(shù)有助于采購管理能力的分析，企業(yè)希望原材料從買進(jìn)來到入庫，再到放上生產(chǎn)線的這段時間可以短一點(diǎn)，但如果買得太多、采購與生產(chǎn)不匹配，都可能讓這個時間延長。

模塊三：生產(chǎn)

生產(chǎn)過程是通過人工、機(jī)器設(shè)備和原材料等，制造出產(chǎn)品，比如汽車、衣服、菜品、軟件等，甚至服務(wù)業(yè)中，服務(wù)提供的過程也可看作生產(chǎn)過程。生產(chǎn)成本由“料、工、費(fèi)”組成，不同行業(yè)的成本結(jié)構(gòu)存在巨大差異，比如海爾的原材料在生產(chǎn)成本中占86%，咨詢等服務(wù)行業(yè)則主要是人工。但財務(wù)報表中并沒有“生產(chǎn)成本”這個項目，與其最接近的項目是利潤表中的“營業(yè)成本”。營業(yè)成本是被賣掉的那部分產(chǎn)成品的生產(chǎn)成本，而生產(chǎn)成本則通過“原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品”出現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表的“存貨”里。企業(yè)增加產(chǎn)量不增加銷量會降低營業(yè)成本，如果產(chǎn)品售價不變，毛利率提高。這源于多生產(chǎn)可以攤薄固定成本，從而降低營業(yè)成本。因此，重資產(chǎn)企業(yè)如果毛利率上升的同時產(chǎn)成品庫存增加，毛利率的上升不一定意味著盈利水平提升，可能是過量生產(chǎn)導(dǎo)致的；反之亦然。

存貨中在產(chǎn)品的周轉(zhuǎn)天數(shù)的長短體現(xiàn)了生產(chǎn)管理能力的強(qiáng)弱。企業(yè)希望原材料從放上生產(chǎn)線到變成產(chǎn)成品的時間能短一點(diǎn)，但如果生產(chǎn)技術(shù)不過關(guān)而停頓、或生產(chǎn)計劃不周全而等待，都可能使這個過程變慢。

模塊四：銷售

銷售活動是實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入的基礎(chǔ)，企業(yè)的營業(yè)收入是由貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、應(yīng)收賬款融資、預(yù)收款項和合同負(fù)債共同推動的。其中，應(yīng)收賬款融資主要是從應(yīng)收票據(jù)轉(zhuǎn)移而來，可視為應(yīng)收票據(jù)。2018 年后預(yù)收款項部分內(nèi)容被劃至合同負(fù)債，視同預(yù)收款項進(jìn)行分析即可。

首先應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款的規(guī)模結(jié)構(gòu)可一定程度上反映企業(yè)與下游客戶的談判能力。企業(yè)更青睞應(yīng)收票據(jù)，回款有保證，但應(yīng)收賬款對客戶而言更有利。小微企業(yè)的應(yīng)收賬款占應(yīng)收的比例往往較高，反映出小微企業(yè)在和客戶的談判中處于弱勢地位。

其次，應(yīng)收類項目可通過對比年初和年末余額，以及與收入變化對比分析賒銷債權(quán)的回收情況。如果在收入穩(wěn)定的前提下，年末應(yīng)收類余額比年初高，其差額則是當(dāng)年少收回的賒銷款，也說明企業(yè)在面臨市場競爭壓力較大的情況下，主動放松了賒銷的回款條件，以支撐收入保持相對穩(wěn)定。

因此，在收入穩(wěn)定的情況下，應(yīng)收類越多，企業(yè)對下游客戶的談判能力可能在減弱；預(yù)收款項越多，除了行業(yè)本身具有高預(yù)收的特點(diǎn)外，往往說明企業(yè)對下游客戶的談判能力在增強(qiáng)。例如格力電器的預(yù)收在2009 年曾占營業(yè)收入的22%，2019 年下降為8%，反映了其收款安排上競爭優(yōu)勢變化。小微企業(yè)往往變現(xiàn)出應(yīng)收類較多、預(yù)收較少的特點(diǎn)。

另外，存貨中產(chǎn)成品的周轉(zhuǎn)天數(shù)可反映企業(yè)的銷售管理能力。企業(yè)希望生產(chǎn)出來的產(chǎn)成品從入庫到被賣掉的時間越短越好，但如果產(chǎn)品不適應(yīng)市場需求、或銷售組織不力，都可能導(dǎo)致這個時間延長。

模塊五：薪酬激勵

1.工資性薪酬。通過財報中“員工情況”可了解企業(yè)員工的工作性質(zhì)（生產(chǎn)、銷售、技術(shù)、財務(wù)、行政等）和學(xué)歷，結(jié)合“應(yīng)付職工薪酬”，可大致計算平均工資，以分析員工薪酬水平的合理性。

2.股權(quán)激勵。小微企業(yè)基本沒有上市公司，新三板掛牌企業(yè)股票流動性較差，難以形成實(shí)質(zhì)激勵，因此股權(quán)激勵在小微企業(yè)的應(yīng)用較少。

模塊六：投資

1.對內(nèi)投資：主要包括固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)投資。固定資產(chǎn)管理能力主要通過“固定資產(chǎn)原值增長率”（營業(yè)收入/平均固定資產(chǎn)原值）分析。固定資產(chǎn)原值增長率較低的企業(yè)反映了固定資產(chǎn)推動營業(yè)收入的能力較弱，可能源于企業(yè)新增固定資產(chǎn)的決策失誤或企業(yè)管理者不能對新增固定資產(chǎn)進(jìn)行有效的管理和使用。

無形資產(chǎn)方面：企業(yè)的研發(fā)管理情況可以通過“無形資產(chǎn)”、“開發(fā)支出”、“研發(fā)費(fèi)用”分析：無形資產(chǎn)主要反映企業(yè)外購的技術(shù)。因此，技術(shù)類初創(chuàng)公司如果無形資產(chǎn)較高，可能存在較大水份。剛成立的技術(shù)類企業(yè)研發(fā)成功率低，大量投入只能計入“研發(fā)費(fèi)用”，直接導(dǎo)致利潤數(shù)據(jù)不好看，難以讓投資人滿意，為此，他們可能會另成立一家研發(fā)公司，然后高價購買該研發(fā)公司的“爛”技術(shù)，計入無形資產(chǎn)，讓資產(chǎn)更“好看”。而企業(yè)自己研發(fā)的技術(shù)主要在開發(fā)支出中反映，好的公司開發(fā)支出很小，因?yàn)橘M(fèi)用化以后，可以幫助企業(yè)抵稅。

2.對外投資：主要包括金融資產(chǎn)、長期股權(quán)投資、收購兼并等。小微企業(yè)一般專注經(jīng)營，對外投資較少。

模塊七：融資

小微企業(yè)以債權(quán)融資為主：包括短期借款和長期借款。由于短期借款成本比長期的低，小微企業(yè)的債權(quán)融資常以短期借款為主，存在短貸長用的現(xiàn)象，需警惕資金鏈斷鏈風(fēng)險。

企業(yè)的短期借款管理能力可通過“貨幣資金”和“短期借款”分析：在企業(yè)貨幣資金較充裕，且無大額支付壓力時，不應(yīng)舉借自己不需要的債務(wù)。小微企業(yè)利潤所獲得的現(xiàn)金流往往不足以支撐固定資產(chǎn)等投資，要通過股東入資或借款籌措資金。

四、方案實(shí)施效果及未來規(guī)劃

對工商管理專業(yè)創(chuàng)業(yè)與小微企業(yè)管理方向的50 余位同學(xué)試行了該教改方案，總體反映良好，較多學(xué)生反饋能夠看懂財務(wù)報表并分析企業(yè)的管理能力很有成就感，并且該分析方法可遷移到投資、創(chuàng)業(yè)等多個場景，感覺比較有用。但由于學(xué)生的前置課程里財會相關(guān)的課程只有《會計學(xué)》《財務(wù)管理》，沒有《財務(wù)報表分析》，部分學(xué)生反饋課程難度較大，需要重溫前置課程的主要知識點(diǎn)，甚至補(bǔ)充一些財務(wù)報表分析的基礎(chǔ)知識。

綜合學(xué)生的反饋，本方案打算在以下方面進(jìn)行優(yōu)化：一是爭取在授課學(xué)期之前增加財務(wù)報表分析基礎(chǔ)類的前置課程；二是結(jié)合非財會專業(yè)經(jīng)管類學(xué)生的知識體系，進(jìn)一步簡化七大模塊的分析思路，提高分析的可操作性。