PPP模式下財(cái)務(wù)測算研究

李琳琳 （高級會計(jì)師）

（山東省地質(zhì)礦產(chǎn)勘查開發(fā)局第六地質(zhì)大隊(duì) 山東威海 264209）

一、引言

近年來，我國不斷擴(kuò)大公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)范圍，由于我國經(jīng)濟(jì)增長速度放緩，政府財(cái)政收入已難以滿足社會公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的需求。政府致力于尋找完善公共服務(wù)的新對策，PPP模式的出現(xiàn)很好地緩解了這一局面。所謂PPP模式，即政府和社會資本合作模式，以增強(qiáng)公共產(chǎn)品和服務(wù)供給能力、提升供給效率為目的，政府通過特許經(jīng)營、購買服務(wù)、股權(quán)合作等多種方式，與社會資本在公共基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域建立利益共享、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)及長期合作的關(guān)系。該模式緩解了政府的財(cái)政壓力，在公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中起著不可忽視的作用。

財(cái)務(wù)測算作為PPP項(xiàng)目中的重要環(huán)節(jié)，是PPP項(xiàng)目方案實(shí)施的必備內(nèi)容，更是設(shè)計(jì)PPP項(xiàng)目交易結(jié)構(gòu)的重要決策工具，已成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。財(cái)務(wù)測算在以為政府和社會資本方提供“慧眼”為目的的基礎(chǔ)之上將相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行量化，以便雙方迅速找到核心利益訴求點(diǎn)，同時(shí)還能夠幫助咨詢團(tuán)隊(duì)深入理解各個(gè)指標(biāo)要素，從而提升團(tuán)隊(duì)的溝通效率和效果，進(jìn)而為促進(jìn)PPP項(xiàng)目進(jìn)程的落地打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。通過財(cái)務(wù)測算不僅可以使政府方、社會資本方、咨詢團(tuán)隊(duì)全面了解項(xiàng)目，而且還能夠?qū)崿F(xiàn)多元化合作，拓寬公共基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)建設(shè)的資金渠道?；诖?，本文以財(cái)務(wù)測算在PPP模式下的價(jià)值分析為切入點(diǎn)，以某市的軌道交通PPP項(xiàng)目為例，將內(nèi)含報(bào)酬率、建設(shè)期利息、可行性缺口補(bǔ)貼、票務(wù)收入、人工成本、所涉主要稅種等多個(gè)項(xiàng)目涵蓋在內(nèi)，深入分析財(cái)務(wù)測算在該項(xiàng)目中的實(shí)施，希望能夠?qū)ζ渌捎肞PP模式的項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)測算提供一定的參考。

二、PPP模式下財(cái)務(wù)測算的價(jià)值分析

隨著國家不斷深化金融體制改革，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步調(diào)整，公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)發(fā)生了巨大的變化，由傳統(tǒng)融資效率低、渠道單一以及缺乏資金的政府模式轉(zhuǎn)變?yōu)檎c社會資本合作的PPP模式，并且該模式已成為社會公共服務(wù)項(xiàng)目的主要模式，不僅緩解了政府的財(cái)政壓力，而且提升了公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資運(yùn)營效率，對拓展融資、提高服務(wù)質(zhì)量具有重要意義。然而PPP項(xiàng)目本身就具有投資金額大、周期長、技術(shù)復(fù)雜等特點(diǎn)，再加上尚未對多種指標(biāo)進(jìn)行量化，PPP項(xiàng)目參與方很難清晰知曉自身的財(cái)務(wù)收支及利益底線，導(dǎo)致合作存在失敗的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響了PPP項(xiàng)目的進(jìn)程。在這種情況下，財(cái)務(wù)測算顯得尤為重要，不僅可以將各種指標(biāo)以數(shù)據(jù)或報(bào)表的形式呈現(xiàn)給PPP項(xiàng)目參與方，而且能夠令參與方迅速取得利益關(guān)鍵平衡點(diǎn)及核心要素，同時(shí)對數(shù)據(jù)進(jìn)行科學(xué)分析，從而為政府和社會資本的合作奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)測算在PPP項(xiàng)目中的價(jià)值具體體現(xiàn)在以下幾方面。

（一）為政府部門的工作提供準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)支持

隨著社會的發(fā)展、人民生活水平逐漸提高，人們對社會公共服務(wù)項(xiàng)目的要求越來越高，政府面臨的管理和財(cái)政壓力日漸增加，如何在眾多項(xiàng)目之中選出最好的方案成為政府審核管理PPP項(xiàng)目的首要工作任務(wù)，需要對PPP項(xiàng)目的相關(guān)信息數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合分析，對備選PPP項(xiàng)目的可行性、經(jīng)濟(jì)性以及社會公共價(jià)值等進(jìn)行充分討論和研究，同時(shí)還要挑選最佳的PPP項(xiàng)目合作伙伴，上述工作的開展離不開科學(xué)、嚴(yán)格且規(guī)范的項(xiàng)目財(cái)務(wù)測算。政府通過財(cái)務(wù)測算，不但可以了解自身的承受能力，而且可以掌握PPP項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性與可行性，甚至對即將要進(jìn)行的PPP項(xiàng)目的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)有一定了解，有利于政府在審核PPP項(xiàng)目時(shí)對其進(jìn)行全方位了解。不僅如此，政府可以根據(jù)財(cái)務(wù)測算的結(jié)果對PPP項(xiàng)目的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行設(shè)定，在保證政府目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)上能夠被社會資本方接受，同時(shí)，幫助政府鑒別社會資本方投標(biāo)訴求的合理性，從中選擇出最佳的合作伙伴。

（二）為社會資本方投資提供科學(xué)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

與政府的非營利性不同的是，社會資本方參與PPP項(xiàng)目的目的之一是通過投資拉動主業(yè)，擴(kuò)大自身業(yè)務(wù)規(guī)模，并從中獲取相應(yīng)的收入。也就是說，如果政府在招標(biāo)之前所制定的PPP項(xiàng)目各項(xiàng)指標(biāo)無法達(dá)到理想水平線，那么社會資本方便不會參與其中，社會資本方對PPP項(xiàng)目在財(cái)務(wù)信息上更加注重全面性。通過財(cái)務(wù)測算，一是對將要進(jìn)行合作的項(xiàng)目的期限、投入、成本、風(fēng)險(xiǎn)、收入、現(xiàn)金流量、支出等多項(xiàng)內(nèi)容進(jìn)行深入了解，二是為社會資本方在投資之前的風(fēng)險(xiǎn)衡量、收益計(jì)算、投入產(chǎn)出等多項(xiàng)內(nèi)容的合理性提供科學(xué)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，三是可以明確項(xiàng)目相關(guān)指標(biāo)，以便社會資本方結(jié)合自身實(shí)際情況與戰(zhàn)略目的選擇最佳的PPP項(xiàng)目，從而避免盲目跟風(fēng)給自身帶來的損失。

（三）為咨詢團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步推進(jìn)項(xiàng)目合作提供強(qiáng)有力的支持

PPP項(xiàng)目的順利推進(jìn)，離不開雙方交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)得合理與否，而交易結(jié)構(gòu)是合作雙方以合同條款的形式所確定、協(xié)調(diào)、實(shí)現(xiàn)交易雙方最終利益關(guān)系的一系列安排。因此，PPP項(xiàng)目的交易結(jié)構(gòu)包含項(xiàng)目建設(shè)成本、投資融資結(jié)構(gòu)、利益分享、項(xiàng)目收支、項(xiàng)目期限、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)等多項(xiàng)內(nèi)容，對交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)就是事先確定好各類條款，由于所涉及的內(nèi)容較多且繁雜，往往很難一次性就達(dá)到理想的效果，再加上交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)本身就是一項(xiàng)專業(yè)性較強(qiáng)的任務(wù)，要保證合理性與科學(xué)性需要精通各種金融知識的專業(yè)咨詢團(tuán)隊(duì)通過不斷測試與完善，才能達(dá)到合作雙方各自的目標(biāo)。因此，財(cái)務(wù)測算不僅能夠幫助咨詢團(tuán)隊(duì)透徹理解PPP項(xiàng)目的指標(biāo)含義及算法，還能夠幫助咨詢團(tuán)隊(duì)完善交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，從而全面掌握項(xiàng)目資料，提升團(tuán)隊(duì)與政府方、社會資本方的溝通效率，在雙方自愿的基礎(chǔ)上，通過一次次財(cái)務(wù)測算的結(jié)果對交易結(jié)構(gòu)進(jìn)行設(shè)計(jì)與調(diào)整，促使政府方與社會資本方盡快簽訂相關(guān)合同，促進(jìn)項(xiàng)目盡快落地實(shí)施。

總之，PPP項(xiàng)目的財(cái)務(wù)測算工作不僅僅是政企合作的奠基石，也是二者在前期應(yīng)當(dāng)充分落實(shí)到位的工作，政府及社會資本方應(yīng)將PPP項(xiàng)目財(cái)務(wù)測算視為工作中的重要內(nèi)容，充分做好項(xiàng)目前期工作，為下一步的政企合作夯實(shí)基礎(chǔ)。

三、PPP模式下財(cái)務(wù)測算的實(shí)施案例分析

一個(gè)PPP項(xiàng)目的落地實(shí)施，離不開政府方與社會資本方以及項(xiàng)目咨詢團(tuán)隊(duì)的合作，倘若其中任何一方對項(xiàng)目的收入支出、項(xiàng)目期限、內(nèi)含報(bào)酬率、所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)等多個(gè)指標(biāo)未進(jìn)行詳細(xì)了解及評價(jià)，不僅政府方無法就財(cái)務(wù)承受能力制定項(xiàng)目合作指標(biāo)，咨詢團(tuán)隊(duì)也無法充分發(fā)揮其作用，同時(shí)社會資本方也不能依據(jù)過于簡單的指標(biāo)而盲目地對PPP項(xiàng)目進(jìn)行投資。本文以財(cái)務(wù)測算在某軌道交通PPP項(xiàng)目中的實(shí)施為例進(jìn)行分析，以期給政企雙方在軌道交通PPP項(xiàng)目上的合作提供一定的參考。

（一）案例基本情況

某城市擬對軌道交通PPP項(xiàng)目進(jìn)行運(yùn)作，投資建設(shè)總額約為300億元，由政府指定機(jī)構(gòu)與中標(biāo)人簽訂合作期限為30年的合同，并且PPP項(xiàng)目由雙方出資成立的企業(yè)進(jìn)行建設(shè)與運(yùn)營。此外，將軌道交通PPP項(xiàng)目歸于可行性缺口補(bǔ)貼之中，該部分資金將被政府分成兩部分：一是采用內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)對回收包括本金、資本金、收益在內(nèi)的收益補(bǔ)貼進(jìn)行衡量，并且直接由政府向社會資本方進(jìn)行支付；二是以項(xiàng)目企業(yè)累計(jì)現(xiàn)金凈流量結(jié)余6 000萬元/年為上限來彌補(bǔ)該企業(yè)運(yùn)營成本的缺口，并且由政府向項(xiàng)目企業(yè)進(jìn)行直接支付。值得注意的是，上述補(bǔ)貼均需要由市財(cái)政局在績效考核的基礎(chǔ)上分別支付。本文對該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)測算基本框架內(nèi)容進(jìn)行整理，如圖1所示。

圖1 財(cái)務(wù)測算的基本框架

在圖1中，將衡量每年財(cái)政是否滿足支付要求的該市政府相關(guān)指標(biāo)匯總到《政府補(bǔ)貼測算表》中；社會資本方將《項(xiàng)目總投資測算表》作為投資決策的依據(jù)；判斷除經(jīng)營成果測算外多項(xiàng)測算勾稽關(guān)系正確與否的依據(jù)是《現(xiàn)金流量測算表》。

（二）財(cái)務(wù)測算的重點(diǎn)內(nèi)容

軌道交通項(xiàng)目的財(cái)務(wù)測算內(nèi)容不僅涵蓋建設(shè)、運(yùn)營在內(nèi)的多個(gè)環(huán)節(jié)，而且還包括成本、費(fèi)用等多方面。本文結(jié)合圖1框架，從中挑選出包括內(nèi)含報(bào)酬率、建設(shè)期利息、票務(wù)收入、人工成本、現(xiàn)金流量表、可行性缺口補(bǔ)貼以及增值稅、城鎮(zhèn)土地使用稅、車輛購置稅、房產(chǎn)稅在內(nèi)多個(gè)項(xiàng)目的測算，共同組成財(cái)務(wù)測算的重點(diǎn)內(nèi)容，希望通過對軌道交通PPP項(xiàng)目的財(cái)務(wù)測算，能給政企合作提供一定的參考。

1.內(nèi)含報(bào)酬率及建設(shè)期融資利息的測算。對于企業(yè)而言，是否對一個(gè)PPP項(xiàng)目進(jìn)行投資，首先要看IRR及建設(shè)期利息，這關(guān)系到企業(yè)的收入與支出，更關(guān)系到企業(yè)的利益，通過這兩個(gè)指標(biāo)，不僅能夠?qū)PP項(xiàng)目的總投資額、期限、凈現(xiàn)值等多個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行全面了解，同時(shí)還能夠幫助企業(yè)決策是否對PPP項(xiàng)目進(jìn)行投資提供具有科學(xué)價(jià)值的參考數(shù)據(jù)。

（1）內(nèi)含報(bào)酬率的具體運(yùn)用。能夠令未來的現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出現(xiàn)值的貼現(xiàn)率便是內(nèi)含報(bào)酬率，是用以衡量資金價(jià)值增值能力的指標(biāo)，換句話說，就是使投資方案的凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率，其與融資利率的差額體現(xiàn)了投資方是盈利還是虧本。通常情況下，在同一項(xiàng)目中，內(nèi)含報(bào)酬率≥內(nèi)含成本，則表示該項(xiàng)目具備可行性，反之則表示該項(xiàng)目不具備可行性。值得注意的是，同一個(gè)項(xiàng)目中的內(nèi)含報(bào)酬率越高，則方案越優(yōu)。

以某市軌道交通PPP項(xiàng)目為例，可以做如下假設(shè)：①建設(shè)期3年（即2018—2020年，且2020年全部建設(shè)完畢并投入運(yùn)營），運(yùn)營期27年（2020—2047年）；②該項(xiàng)目的所有資金均來自于銀行貸款，利率為4.9%；③從2020年開始支付利息，在剩余運(yùn)營年限內(nèi)需要每年平均償還本金所剩余額；④每年的投資及回報(bào)數(shù)據(jù)全部匯總到表1之中。上述假設(shè)僅以內(nèi)含報(bào)酬率作為雙方判斷該項(xiàng)目可行性的指標(biāo)，暫不考慮其他指標(biāo)給投資決策帶來的影響。

表1 軌道交通PPP項(xiàng)目投資內(nèi)含報(bào)酬率計(jì)算表 單位：億元

根據(jù)表1數(shù)據(jù)，運(yùn)用Excel對內(nèi)含報(bào)酬率進(jìn)行計(jì)算，發(fā)現(xiàn)該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率為5%，且高于資金成本，表明該項(xiàng)目具有可行性。值得注意的是，本次測算中的資金成本未將償還本金對實(shí)際成本的影響以及時(shí)間價(jià)值考慮在內(nèi)，還需要咨詢團(tuán)隊(duì)根據(jù)實(shí)際可比資金成本率進(jìn)行多次測算，以達(dá)到最優(yōu)效果。

（2）建設(shè)期融資利息的測算。工程項(xiàng)目在建設(shè)期間內(nèi)發(fā)生并計(jì)入固定資產(chǎn)的利息，主要包括支付銀行貸款、出口信貸、債券等的借款利息和融資費(fèi)用即建設(shè)期利息，這也是建設(shè)投資成本的重要組成部分。由于建設(shè)期利息的資金來源不同（即支付的方式不同），使得其在計(jì)算上存在不同，主要體現(xiàn)在下述三種不同的支付類型上：一是建設(shè)期利息由政府方直接予以支付，那么可以按照PPP項(xiàng)目合同中的條款進(jìn)行償還；二是資本金支付，且該利息全部由自由資金償還，政府方和社會資本方可以按照各自的出資比例進(jìn)行償還；三是混合支付，在計(jì)算時(shí)稍微復(fù)雜一些。

以某市軌道交通PPP項(xiàng)目為例，如采用前兩種方式支付建設(shè)期利息，即由資本金或者政府方直接支付，那么在計(jì)算建設(shè)期利息時(shí)，可假設(shè)投資本金比例為建設(shè)投資的30%，項(xiàng)目貸款金額=建設(shè)投資×70%，而后按照與相關(guān)銀行協(xié)商的還款方式、期限、利率等計(jì)算即可得到。若該項(xiàng)目在建設(shè)期年初就將銀行貸款5億元（利率為4.9%）全部投入，那么可根據(jù)簡化公式1對建設(shè)期利息進(jìn)行計(jì)算：

上述公式中，X表示建設(shè)期利息總額；t表示銀行借款利率；a表示項(xiàng)目投資總額（不包含建設(shè)期利息）。假設(shè)項(xiàng)目建設(shè)期為3年，投資總額為270億元，那么該項(xiàng)目的建設(shè)期利息X=70%×（270+X）×3×4.9%=39.4（億元）。

如該項(xiàng)目采用混合支付方式，則需要做如下假設(shè)：①建設(shè)貸款與運(yùn)營貸款分開計(jì)算，且向銀行貸款500 000萬元；②根據(jù)工程進(jìn)度，第一年投入貸款的30%，第二年投入30%，第三年投入40%，貸款利率為4.9%，貸款期限為10年。以上假設(shè)的銀行貸款在支用前均不產(chǎn)生任何利息，根據(jù)公式：建設(shè)期利息=∑［（上一年年末借款本息累計(jì)+當(dāng)年借款額/2）×年利率］，可進(jìn)行如下計(jì)算：

第一年建設(shè)期利息=（0+500 000×30%/2）×4.9%=3 675（萬元）

第二年建設(shè)期利息=（150 000+3 675+150 000/2）×4.9%=11 205.08（萬元）

第三年建設(shè)期利息=（150 000+11 205.08+200 000/2）×4.9%=12 799.05（萬元）

建設(shè)期總利息=3 675+11 205.08+12 799.05=27 679.13（萬元）

本文的計(jì)算方式均在理想狀態(tài)下進(jìn)行，若要得到更加準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，還需要考慮在支用貸款時(shí)所產(chǎn)生的利息。此外，還可以根據(jù)項(xiàng)目需要，在計(jì)算建設(shè)期利息時(shí)按照月份進(jìn)行計(jì)算，所獲取的數(shù)據(jù)可以給社會資本方提供更加可靠的財(cái)務(wù)支持。

2.票務(wù)收入、人工成本、現(xiàn)金流量表的測算。在軌道交通PPP項(xiàng)目運(yùn)營期間，票務(wù)收入是支撐該項(xiàng)目運(yùn)營的核心保障之一，人工成本是該項(xiàng)目主要的現(xiàn)金支付，而現(xiàn)金流量表則用來判斷其他表格中指標(biāo)之間的勾稽關(guān)系是否正確?；诖耍疚膶υ擁?xiàng)目的票務(wù)收入和人工成本進(jìn)行測算。

（1）票務(wù)收入。由于軌道交通行業(yè)現(xiàn)行的增值稅稅率為9%，可根據(jù)公式2對每年的票務(wù)收入進(jìn)行測算。

其中，P表示預(yù)測每日每人1千米的運(yùn)價(jià)率，單位是元/km·人；F表示每日客流量預(yù)測值，單位是萬人次/日；D表示對平均運(yùn)距的預(yù)測，單位是km；T表示每年不含稅的票務(wù)收入，單位是元。

根據(jù)上述公式，計(jì)算該項(xiàng)目運(yùn)營期的票務(wù)收入，可做如下假設(shè)：①該項(xiàng)目建設(shè)期為3年，運(yùn)營期為27年；②運(yùn)價(jià)率為每日每人每公里0.272元，每日客運(yùn)量為30—40萬人次；③平均運(yùn)距為8.5—10.5km。以上假設(shè)僅以票務(wù)收入對該項(xiàng)目進(jìn)行計(jì)算，暫不考慮其他因素給運(yùn)營期帶來的影響，則該項(xiàng)目在運(yùn)營期間的票務(wù)收入見表2。

表2 軌道交通PPP項(xiàng)目票務(wù)收入計(jì)算表

公式2中，前三者的值可在項(xiàng)目招標(biāo)文件中由政府直接給定。盡管票務(wù)測算在一定程度上可以為政府方抑或是社會資本方提供運(yùn)營期的參考，但該項(xiàng)指標(biāo)受到諸多因素的影響，例如經(jīng)濟(jì)發(fā)展重心轉(zhuǎn)移、政府對未來區(qū)域的規(guī)劃調(diào)整、交通設(shè)施的不斷完善等，都會令測算值與實(shí)際客流量存在較大差距，因而，需要咨詢團(tuán)隊(duì)特別關(guān)注雙方的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。

（2）人工成本。在測算該指標(biāo)時(shí)，需要考慮以下幾方面內(nèi)容：一是考慮人工成本的范圍，包括相關(guān)人員的薪酬、勞務(wù)派遣、福利及補(bǔ)貼等，還要了解項(xiàng)目所在地區(qū)的勞動保護(hù)性政策，避免發(fā)生勞動糾紛風(fēng)險(xiǎn)。二是當(dāng)政府方要求社會資本方對人工成本的單價(jià)進(jìn)行報(bào)價(jià)時(shí)，社會資本方需要按照項(xiàng)目運(yùn)營的架構(gòu)組織將人員呈現(xiàn)“金字塔”型排列，還需要著重考慮塔基和塔尖平均之后要接近人工成本單價(jià)，防止出現(xiàn)數(shù)據(jù)極端化。三是需要考慮運(yùn)營人工數(shù)量，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，項(xiàng)目企業(yè)需要確定車務(wù)人員的崗位、編制、運(yùn)輸工具、班制等。四是由于軌道交通的性質(zhì)，在人員隊(duì)伍配置上要求具備一定的穩(wěn)定性，所以，在測算人工成本時(shí)還需要將人工成本增長系數(shù)考慮在內(nèi)。假設(shè)以3年為一個(gè)周期，人工成本增長調(diào)整系數(shù)可按照下列公式計(jì)算：

公式4中的增長率及CPI數(shù)據(jù)可從當(dāng)?shù)卣l(fā)布的相關(guān)文件中獲取，同時(shí)，在了解項(xiàng)目所在地用工情況的基礎(chǔ)上，還需要參考行業(yè)平均薪資水平，從而確定符合實(shí)際且能夠起到一定調(diào)節(jié)作用的人工成本增長調(diào)整系數(shù)。

3.確定運(yùn)營缺口補(bǔ)貼金額。政府補(bǔ)貼是PPP項(xiàng)目各參與方關(guān)注的焦點(diǎn)。可行性政府補(bǔ)貼是指在無法滿足項(xiàng)目企業(yè)進(jìn)行成本收回及取得合理回報(bào)的基礎(chǔ)上，政府采取一定的措施進(jìn)行經(jīng)濟(jì)補(bǔ)助，以彌補(bǔ)使用者付費(fèi)之外的缺口部分。該項(xiàng)目的可行性缺口補(bǔ)貼是指在項(xiàng)目企業(yè)以謹(jǐn)慎積極的態(tài)度開展相關(guān)經(jīng)營活動的基礎(chǔ)上，政府方以項(xiàng)目企業(yè)累計(jì)盈余至少6 000萬元/年為上限，由政府向項(xiàng)目企業(yè)直接支付，來確保項(xiàng)目企業(yè)持續(xù)的財(cái)務(wù)支付能力。對于政府方而言，需要考慮的是如何在以現(xiàn)金流量為導(dǎo)向的機(jī)制下確保項(xiàng)目企業(yè)現(xiàn)金結(jié)余6 000萬元時(shí)，政府所支付的補(bǔ)貼金額達(dá)到最小值，要實(shí)現(xiàn)這一目的，需要對以下兩種情況進(jìn)行測算：

（1）當(dāng)增值稅=0，稅金及附加=0時(shí)，可通過公式5對某年的運(yùn)營補(bǔ)貼（含稅）進(jìn)行預(yù)判與試算：

（2）當(dāng)增值稅＞0，稅金及附加＞0時(shí)，可通過公式6對某年的運(yùn)營補(bǔ)貼（不含稅）進(jìn)行預(yù)判與試算：

上述公式均建立在理想狀態(tài)之下，對于運(yùn)營缺口補(bǔ)貼金額的測算，還需要將客流量、非票務(wù)收入等因素考慮在內(nèi)，并結(jié)合PPP項(xiàng)目的實(shí)際情況。通過可行性缺口補(bǔ)貼，使得政府與社會資本雙方的利益達(dá)到了較為平衡且穩(wěn)定的狀態(tài)，既保障了社會資本方的預(yù)期收益，同時(shí)也提升了軌道交通的管理效率和服務(wù)質(zhì)量。

4.所涉及主要稅種的測算。PPP項(xiàng)目在實(shí)際運(yùn)行過程當(dāng)中不可避免地涉及到稅收問題，除企業(yè)所得稅與PPP項(xiàng)目運(yùn)行特點(diǎn)涉及面不多以外，車輛購置稅、城鎮(zhèn)土地使用稅、房產(chǎn)稅、契稅、增值稅等多個(gè)稅種都與PPP項(xiàng)目密切相關(guān)，詳情如下:

（1）車輛購置稅。2019年7月《中華人民共和國車輛購置稅法》正式生效，按照規(guī)定，有軌電車將納入征稅范圍，大體來講，車船制造商為車船配置的相關(guān)合格證書將作為相關(guān)單位的納稅依據(jù)，有軌電車將按照10%的稅率繳稅，對于企業(yè)而言這是一份不菲的支出。

（2）城鎮(zhèn)土地使用稅。根據(jù)《中華人民共和國城鎮(zhèn)土地使用稅暫行條例》中“由財(cái)政部另行規(guī)定免稅的能源、交通、水利設(shè)施用地和其他用地”的內(nèi)容，PPP項(xiàng)目企業(yè)在使用城鎮(zhèn)土地時(shí)可申報(bào)進(jìn)行減免稅，其中城市軌道交通相關(guān)企業(yè)可根據(jù)相關(guān)土地使用優(yōu)惠政策進(jìn)行免稅申請或處理。

（3）房產(chǎn)稅。對于軌道交通行業(yè)而言，目前國內(nèi)尚未有這方面的詳細(xì)政策出臺，因此需要引起PPP項(xiàng)目參與方的重視。關(guān)于軌道交通PPP項(xiàng)目可能有關(guān)減免稅的內(nèi)容是《中華人民共和國房產(chǎn)稅暫行條例》當(dāng)中的“經(jīng)財(cái)政部門批準(zhǔn)免稅的房產(chǎn)”以及“困難性減免事項(xiàng)”，且房產(chǎn)稅屬于地方稅，軌道交通企業(yè)應(yīng)向項(xiàng)目當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)部門了解詳情。

（4）增值稅。交通運(yùn)輸業(yè)在增值稅的總稅收中占有很大比例。軌道交通行業(yè)的項(xiàng)目較為龐大且復(fù)雜，每個(gè)項(xiàng)目都需要以年為單位來建設(shè)，在缺少銷項(xiàng)稅的項(xiàng)目建設(shè)期會占用企業(yè)很大一部分可用資金。海關(guān)總署、稅務(wù)總局、財(cái)政部在2019年4月印發(fā)了《關(guān)于深化增值稅改革有關(guān)政策的公告》，其中明確指出，對于擁有良好信用的企業(yè)并且符合要求的可向有關(guān)單位提交申請，經(jīng)稅務(wù)機(jī)關(guān)審批，情況符實(shí)可退還留抵稅。

四、結(jié)論

通過對財(cái)務(wù)測算在某市軌道交通PPP項(xiàng)目中的實(shí)施進(jìn)行分析，本文得出以下結(jié)論：第一，對于政府方而言，軌道交通建設(shè)采用PPP模式在一定程度上緩解了政府資金集中支出的壓力，提升了公共產(chǎn)品的服務(wù)質(zhì)量與效率，可促使政府更好地履行職能，而財(cái)務(wù)測算則是為政府在PPP項(xiàng)目中尋找最佳合作方，可以使政府減少不必要的、多余的支出，達(dá)到“花錢少、辦事多；花小錢、辦大事”的效果，并對PPP項(xiàng)目的未來發(fā)展做到“心中有數(shù)”。第二，對于社會資本方而言，與政府合作PPP項(xiàng)目，不僅提升了企業(yè)自身形象，而且對自身的營銷管理模式進(jìn)行了創(chuàng)新，增加了社會資本方在市場上的份額。通過財(cái)務(wù)測算在PPP項(xiàng)目中的應(yīng)用，一方面可以全面掌握項(xiàng)目的財(cái)務(wù)情況，另一方面可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的社會價(jià)值。第三，通過多次財(cái)務(wù)測算，優(yōu)化了資源配置，不僅能夠進(jìn)一步促進(jìn)政企雙方合作，而且推進(jìn)了項(xiàng)目的進(jìn)程，同時(shí)提升了社會公眾的福利。