金融制裁與中國(guó)海外資產(chǎn)安全

鐘春平 汪川

導(dǎo)語：金融制裁對(duì)被制裁國(guó)家的金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成了深刻影響。本文認(rèn)為，鑒于中美雙方經(jīng)貿(mào)關(guān)系十分密切，美方應(yīng)不會(huì)輕易針對(duì)中方采取金融制裁措施，但在競(jìng)爭(zhēng)和摩擦成為兩國(guó)關(guān)系常態(tài)的情況下，如果發(fā)生大的對(duì)抗，經(jīng)濟(jì)和金融制裁等“經(jīng)濟(jì)金融戰(zhàn)”的可能性不容忽視。為應(yīng)對(duì)美國(guó)強(qiáng)大的金融制裁能力，我國(guó)應(yīng)研究如何建立針對(duì)美國(guó)金融制裁的預(yù)警機(jī)制，并加快推進(jìn)人民幣國(guó)際化、外匯儲(chǔ)備多元化以及跨境支付系統(tǒng)建設(shè)等應(yīng)對(duì)措施。

2022年2月，美國(guó)總統(tǒng)拜登簽署法令，對(duì)阿富汗中央銀行資產(chǎn)進(jìn)行凍結(jié)，并將一半資產(chǎn)用于賠償“9·11”事件的受害者。其后，由于俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)，美國(guó)、日本和歐盟等又開始了對(duì)俄羅斯的“史上最嚴(yán)厲制裁”，涉及金融、貿(mào)易、科技等領(lǐng)域，并于2月26日決定將部分俄羅斯銀行排除在環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）支付系統(tǒng)之外，旨在對(duì)俄羅斯金融系統(tǒng)進(jìn)行打擊。

美國(guó)等西方國(guó)家對(duì)俄羅斯和阿富汗的制裁是其經(jīng)濟(jì)金融霸權(quán)的體現(xiàn)，尤其凍結(jié)資產(chǎn)和踢出SWIFT的措施更是典型的金融制裁手段。在抗美援朝之后，美國(guó)也對(duì)華采取過凍結(jié)金融資產(chǎn)的制裁措施，且持續(xù)了將近30年后凍結(jié)資產(chǎn)才得以解凍。目前，中美雙方經(jīng)貿(mào)關(guān)系十分密切，制裁將會(huì)損害雙方利益，因此，美方應(yīng)該不會(huì)輕易針對(duì)中方采取金融制裁措施。但由于美國(guó)具有強(qiáng)大的制裁能力，且我國(guó)的金融體系尚不完備，應(yīng)對(duì)金融制裁的能力和手段仍顯不足，中美雙方在國(guó)際金融體系中的地位明顯不對(duì)等。因此，盡管當(dāng)前中美關(guān)系仍處于穩(wěn)定階段，我國(guó)應(yīng)研究如何建立針對(duì)美國(guó)金融制裁的預(yù)警機(jī)制，以及金融制裁發(fā)生之后的應(yīng)對(duì)措施。

金融制裁的具體方式及其影響

制裁的方式和措施

由于美國(guó)在國(guó)際金融體系中的核心地位，美方通常采取以下制裁措施對(duì)一國(guó)海外資產(chǎn)造成實(shí)質(zhì)性影響。

凍結(jié)或沒收中國(guó)的海外資產(chǎn)。凍結(jié)資產(chǎn)是美國(guó)對(duì)其他主權(quán)國(guó)家最常使用的金融制裁手段，美國(guó)的《愛國(guó)者法案》規(guī)定，美國(guó)總統(tǒng)享有沒收被制裁者所有在美資產(chǎn)的權(quán)力。以二戰(zhàn)期間美國(guó)對(duì)日本的金融制裁為例，美國(guó)完全限制了日本政府使用美元資金，這也導(dǎo)致了日本無法完成以美元結(jié)算的國(guó)際原油交易，從而對(duì)其石油供應(yīng)和軍事部署產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

限制融資及第三方聯(lián)合制裁。這類制裁措施包括凍結(jié)或取消美國(guó)及被制裁方的雙邊援助款項(xiàng)，以及凍結(jié)或取消國(guó)際機(jī)構(gòu)的融資。例如，美國(guó)通過限制融資的制裁方式打擊了原本就處于緊張狀態(tài)的蘇聯(lián)財(cái)政。蘇聯(lián)解體后，美國(guó)又在2014年俄羅斯占領(lǐng)克里米亞之后多次對(duì)俄羅斯的實(shí)體機(jī)構(gòu)實(shí)施融資禁令，造成國(guó)際資本流出和盧布大幅貶值，俄羅斯國(guó)際儲(chǔ)備也迅速減少，對(duì)俄羅斯經(jīng)濟(jì)造成深刻影響（見圖1）。

除此之外，美國(guó)還經(jīng)常發(fā)起第三方聯(lián)合制裁，全球范圍內(nèi)的主要國(guó)際金融機(jī)構(gòu)也往往會(huì)配合美國(guó)政府的要求，對(duì)被制裁國(guó)家進(jìn)行資產(chǎn)凍結(jié)和交易限制。2005年，澳門匯業(yè)銀行就因?yàn)槲磧鼋Y(jié)朝鮮政府的資產(chǎn)，而受到了美國(guó)政府關(guān)于為朝鮮金融交易提供非法幫助的指控，從而被迫將朝鮮資產(chǎn)凍結(jié)。

切斷美元獲取及使用渠道。切斷美元獲取渠道被認(rèn)為是最嚴(yán)厲的金融制裁方式。由于美國(guó)通過美元主導(dǎo)了世界經(jīng)濟(jì)金融體系，全球支付所采用的SWIFT和紐約清算所銀行同業(yè)支付系統(tǒng)（CHIPS）也都受到美國(guó)政府不同程度的操控，因此，美國(guó)可以通過切斷被制裁國(guó)獲取美元和使用美元的渠道，對(duì)制裁對(duì)象進(jìn)行最嚴(yán)厲的打擊。2012年，伊朗遭受了這種金融制裁，導(dǎo)致伊朗向其他國(guó)家出口原油、燃料油和鐵礦石時(shí)無法進(jìn)行正常結(jié)算，從而導(dǎo)致出口經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的大幅度衰退。2018年5月，特朗普對(duì)伊朗政府進(jìn)行了更為嚴(yán)格的金融制裁，導(dǎo)致幾乎所有與伊朗發(fā)生交易的國(guó)家也很有可能無法再通過美元來進(jìn)行國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

制裁的影響

金融制裁直接導(dǎo)致了國(guó)外資本流入和國(guó)際融資的斷崖式下降。以對(duì)俄羅斯的金融制裁為例，受克里米亞和東烏克蘭事件影響，美國(guó)以及歐盟等眾多集團(tuán)從2014年3月開始了對(duì)俄羅斯的第一輪制裁。起初，制裁的范圍僅限于特定的個(gè)體和企業(yè)，到了7 月，主要的公有銀行、石油及天然氣等企業(yè)被列入了制裁清單。根據(jù)Gurvich和Prilepskiy（2016）的研究，金融制裁通過限制國(guó)有控股銀行以及石油、天然氣、軍事等企業(yè)的對(duì)外借貸機(jī)會(huì)而產(chǎn)生直接影響，外國(guó)借貸的限制導(dǎo)致了外國(guó)資本流入斷崖式下降。2014年下半年，外國(guó)債券和公共銀行的聯(lián)合貸款減少了112億美元，這意味著受制裁的銀行和企業(yè)不得不放棄外國(guó)債務(wù)融資的方式。不僅如此，在全球化的金融體系中，俄羅斯轉(zhuǎn)而向東亞和東南亞金融市場(chǎng)融資也存在困難，一方面是因?yàn)槠湓谶@些金融市場(chǎng)起點(diǎn)低，另一方面是因?yàn)閬碜杂谶@些金融市場(chǎng)的投資者需要考慮來自美國(guó)的負(fù)面反饋。

金融制裁的間接作用從長(zhǎng)期來看更為明顯。以俄羅斯為例， 持久而緊張的地緣政治、美國(guó)和歐盟對(duì)制裁內(nèi)容的不斷重新解釋以及俄羅斯對(duì)改變游戲規(guī)則的應(yīng)對(duì)措施等都會(huì)被投資者視為顯著的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，過高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)致使俄羅斯資產(chǎn)的吸引力降低。相對(duì)于直接影響，金融制裁帶來的間接影響具有更多元的內(nèi)涵，包括外國(guó)資本借入的減少、外國(guó)直接和間接投資的下降，甚至國(guó)內(nèi)資本外流。受制裁之后，2015年一季度，俄羅斯公共部門的資本流出達(dá)到78億美元，其中一個(gè)重要的原因是國(guó)家信用評(píng)級(jí)的降低。2015年下半年，俄羅斯銀行部門的外國(guó)債務(wù)減少了308億美元，表明在債務(wù)融資方面，金融制裁的間接效果可能是直接效果的兩倍。

發(fā)起國(guó)本身也深受制裁的影響。金融制裁是一把雙刃劍。一方面，可以通過限制其他國(guó)家與國(guó)際市場(chǎng)的交往，對(duì)目標(biāo)國(guó)施加政治和經(jīng)濟(jì)上的壓力;另一方面，跨境生意的減少也會(huì)對(duì)發(fā)起國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面影響。一般來說，制裁可以從很多方面對(duì)發(fā)起國(guó)造成影響，其定量分析較為困難。除了與外國(guó)市場(chǎng)即時(shí)接觸機(jī)會(huì)的減少外，可能的成本還包括爭(zhēng)端持續(xù)升級(jí)帶來的不確定性的增加、制裁國(guó)家反制裁的風(fēng)險(xiǎn)以及來自于非制裁國(guó)家的更激烈的競(jìng)爭(zhēng)帶來的海外市場(chǎng)的長(zhǎng)期損失。從另一個(gè)極端來看，減少援助和官方借貸，也可能會(huì)帶來預(yù)算成本的減少（Hufbauer， 2003）。Hufbauer et al. （1999） 的研究表明，美國(guó)在1995年對(duì)26個(gè)國(guó)家的單邊經(jīng)濟(jì)制裁使得其國(guó)內(nèi)出口減少150億～190億美元，除去其他市場(chǎng)出口帶來的增長(zhǎng)，工資較高的出口部門將減少20多萬的工作崗位，損失近10億美元的工資溢價(jià)。Grozet和Hinz （2020）通過研究伊拉克和俄羅斯的制裁案例發(fā)現(xiàn)，制裁會(huì)顯著降低法國(guó)企業(yè)出口到這些國(guó)家的概率，而制裁的移除并不能產(chǎn)生對(duì)稱的效果，這意味著制裁可能會(huì)產(chǎn)生長(zhǎng)期持久的影響。

就影響機(jī)制來看，金融制裁通過貿(mào)易渠道對(duì)本國(guó)企業(yè)產(chǎn)生影響。依靠貿(mào)易金融工具的企業(yè)會(huì)顯著減少同這些市場(chǎng)的活動(dòng)， 因此存在顯著的貿(mào)易轉(zhuǎn)移和制裁規(guī)避。當(dāng)制裁發(fā)生時(shí)，之前與制裁國(guó)有活躍貿(mào)易的企業(yè)更傾向于選擇間接途徑。因此，制裁的設(shè)計(jì)、之前存在的貿(mào)易關(guān)系、制裁國(guó)家的政策反應(yīng)以及公眾的反應(yīng)都會(huì)對(duì)制裁的效果產(chǎn)生很大的影響。Gullstrand（2020）分析了制裁對(duì)于瑞典企業(yè)銷售和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的影響。該文認(rèn)為，若以2013年價(jià)格為基準(zhǔn)，對(duì)俄羅斯2014年的制裁導(dǎo)致瑞典銷售量損失了10億克朗，且該影響可以分為目標(biāo)效果和發(fā)起效果，其中，65%的目標(biāo)效果反映在俄羅斯市場(chǎng)的禁止商品，35%的發(fā)起效果表現(xiàn)在瑞典向俄羅斯的出口。Besedes et al.（2017） 在一個(gè)比較的設(shè)定中研究了金融制裁是如何影響資金流的。通過對(duì)德國(guó)國(guó)際收支賬戶的分析， 該文發(fā)現(xiàn)了發(fā)生金融制裁后發(fā)起國(guó)與制裁國(guó)直接資金流出現(xiàn)了立刻而又迅速的下降，估計(jì)表明，實(shí)施金融制裁之后，德國(guó)同制裁國(guó)之間的資本流動(dòng)減少了50%。除此之外，該文還使用微觀數(shù)據(jù)挖掘受制裁影響企業(yè)的直接反應(yīng)，結(jié)論顯示，與被制裁國(guó)家擁有廣泛經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的德國(guó)企業(yè)在制裁后擴(kuò)展了同其他國(guó)家的貿(mào)易往來， 從而規(guī)避了金融制裁帶來的風(fēng)險(xiǎn)，并認(rèn)為金融制裁對(duì)德國(guó)經(jīng)濟(jì)的成本是溫和的，金融制裁對(duì)于發(fā)起國(guó)的成本是有限的。

中國(guó)在美國(guó)的資產(chǎn)狀況及面臨的風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)海外資產(chǎn)狀況

中國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，隨著綜合國(guó)力日益提升，海外資產(chǎn)規(guī)模也不斷擴(kuò)大。

在國(guó)家資產(chǎn)層面，中國(guó)持有3.2萬億美元外匯儲(chǔ)備，約占官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的95%（見圖2）。中國(guó)之所以持有大規(guī)模的美國(guó)國(guó)債，很大程度上是由于我國(guó)在資本市場(chǎng)方面開放度不高，且人民幣國(guó)際化程度較低，使得國(guó)際貿(mào)易和投資中仍廣泛使用美元。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織調(diào)查的最新結(jié)果顯示，作為世界公認(rèn)的流通貨幣，美元在全球外匯儲(chǔ)備中的比重為62.7%，而人民幣僅占比1.23%。一直以來，我國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債規(guī)模居高不下，2021年維持在1萬億美元以上的規(guī)模，鑒于中國(guó)外匯資產(chǎn)中持有大量的美國(guó)國(guó)債，如果中美關(guān)系朝著不利的方向發(fā)展甚至出現(xiàn)惡化，我國(guó)購買的美國(guó)國(guó)債可能會(huì)再次成為被凍結(jié)的對(duì)象。

在交易層面，美元在全球交易市場(chǎng)中長(zhǎng)期占據(jù)著主導(dǎo)地位。尤其在全球的外匯交易中，美元占比達(dá)到了88%。即使是在中國(guó)對(duì)外貿(mào)易中，人民幣的結(jié)算占比也僅有30%，而國(guó)際大宗商品，如原油、煤炭等能源商品，均以美元作為計(jì)價(jià)貨幣。

在證券及股權(quán)投資層面，中國(guó)對(duì)外證券投資規(guī)模在不斷擴(kuò)大。截至2021年6月，中國(guó)在美國(guó)的證券投資規(guī)模達(dá)到1920億美元，其中股本投資達(dá)1245億美元，股本投資達(dá)675億美元，此中的長(zhǎng)期投資為623億美元。私人企業(yè)和個(gè)人投資，通常不會(huì)受到太大的影響，但國(guó)有金融企業(yè)的投資可能會(huì)成為制裁的目標(biāo)。

在金融機(jī)構(gòu)層面，我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)持有美元、美國(guó)不動(dòng)產(chǎn)，并開展在美投資。例如，中國(guó)銀行、工商銀行等中國(guó)金融機(jī)構(gòu)，均在海外持有相應(yīng)的實(shí)物資產(chǎn)及金融資產(chǎn)。除此之外，企業(yè)直接投資雖然通常不視為政府行為，但由于美國(guó)將我國(guó)國(guó)有企業(yè)定位為國(guó)家行為，因而國(guó)有企業(yè)的直接投資也可能被視為政府資產(chǎn)。

海外金融資產(chǎn)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)

未來，在競(jìng)爭(zhēng)和摩擦可能成為兩國(guó)關(guān)系常態(tài)的情況下，筆者認(rèn)為，作為超級(jí)大國(guó)，輕易不會(huì)發(fā)生直接的針鋒相對(duì)和“你死我活”的軍事沖突，但如果臺(tái)海發(fā)生大的對(duì)抗，美國(guó)即使不直接介入，也會(huì)采取經(jīng)濟(jì)和金融制裁，更大的概率是采取“經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)”，更有可能拉動(dòng)其他西方主要國(guó)家對(duì)我國(guó)采取經(jīng)濟(jì)制裁的“圍攻”，美國(guó)對(duì)俄羅斯采取的制裁方式可能會(huì)對(duì)華重演。

首先，局部和直接的小規(guī)模制裁——直接凍結(jié)或者罰沒金融機(jī)構(gòu)或者個(gè)人的海外資產(chǎn)，可能性越來越大，因而個(gè)人及國(guó)有金融機(jī)構(gòu)的海外金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)在上升。美國(guó)在構(gòu)建制裁措施和清單體系的過程中，主要以“特別指令國(guó)民”名單（SDNs）為基準(zhǔn)，明確了制裁對(duì)象的制裁名目、特定國(guó)家和制裁嚴(yán)重程度，以便于對(duì)特定的機(jī)構(gòu)和實(shí)體進(jìn)行制裁。這些被制裁對(duì)象以個(gè)人、企業(yè)和私人金融機(jī)構(gòu)為主，包括中國(guó)香港行政長(zhǎng)官及內(nèi)地11名官員等銀行賬號(hào)都被凍結(jié)，銀行卡被限制使用。因而海外個(gè)人資產(chǎn)存在著凍結(jié)和罰沒的風(fēng)險(xiǎn)。2021年中國(guó)銀行英國(guó)公司被美國(guó)罰沒230萬美元。中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行及中興通訊先后在2016年和2017年被美國(guó)罰款數(shù)億美元，類似事件估計(jì)今后會(huì)不斷出現(xiàn)。中國(guó)的國(guó)有金融機(jī)構(gòu)有可能是重要目標(biāo)，稍有不慎，海外資產(chǎn)很有可能會(huì)被美國(guó)凍結(jié)或者罰沒。

其次，較大規(guī)模的制裁存在一定的可能性，比如對(duì)國(guó)有大型金融機(jī)構(gòu)的制裁，如果沒有直接的對(duì)抗和沖突，一般不會(huì)實(shí)施，但如果有一定的沖突，包括經(jīng)貿(mào)摩擦，此類制裁有可能會(huì)實(shí)施，由此將對(duì)海外金融資產(chǎn)產(chǎn)生較大的安全威脅，金融市場(chǎng)本身存在著一定的安全風(fēng)險(xiǎn)。2018年6月，特朗普一度準(zhǔn)備對(duì)中國(guó)進(jìn)行金融制裁，實(shí)行貿(mào)易禁令，未來一旦中美摩擦加劇，《國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》被啟用，我國(guó)國(guó)有銀行的海外資產(chǎn)將存在較大風(fēng)險(xiǎn)。

再次，如果發(fā)生嚴(yán)重的臺(tái)海等沖突，類似于對(duì)中央銀行的制裁，如限制美元的使用、切斷SWIFT系統(tǒng)等，將是美國(guó)等聯(lián)合實(shí)施的一種威懾力巨大的制裁手段，因而中國(guó)的金融系統(tǒng)本身存在著較為嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)與威脅。美國(guó)可以輕松地截?cái)啾恢撇脟?guó)的美元獲取途徑，這些措施早先美國(guó)對(duì)伊朗和朝鮮實(shí)施過。在當(dāng)前的烏克蘭危機(jī)中，美國(guó)已經(jīng)牽頭對(duì)俄羅斯采取此種制裁方式，這將會(huì)對(duì)俄羅斯經(jīng)濟(jì)造成沉重的打擊。而一旦中美發(fā)生間接重大沖突，美方很可能也會(huì)對(duì)中國(guó)采取此種方式的經(jīng)濟(jì)制裁，將影響中國(guó)的國(guó)際貿(mào)易和結(jié)算，甚至形成金融孤島的局面，外匯儲(chǔ)備在這種情形下將面臨無法兌換和使用的風(fēng)險(xiǎn)。

最后，在最極端的情況下，如果中美發(fā)生直接的對(duì)抗和嚴(yán)重沖突，美國(guó)采取全面經(jīng)濟(jì)制裁的可能性就會(huì)急劇上升，包括凍結(jié)中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債，這將給中國(guó)金融業(yè)帶來巨大的影響與風(fēng)險(xiǎn)。該制裁類似于對(duì)一國(guó)政府的制裁。凍結(jié)外匯儲(chǔ)備就接近于宣布斷絕交往或戰(zhàn)爭(zhēng)行為，同時(shí)凍結(jié)國(guó)債的措施也會(huì)影響美國(guó)自身的信譽(yù)，因而此種制裁措施通常在戰(zhàn)爭(zhēng)狀況下采用。考慮到中國(guó)的外匯儲(chǔ)備中絕大多數(shù)是以美元保有的，我國(guó)的外匯資產(chǎn)的潛在風(fēng)險(xiǎn)巨大。一旦美國(guó)以維護(hù)國(guó)家利益為借口，凍結(jié)或沒收中國(guó)的外匯儲(chǔ)備，我國(guó)海外資產(chǎn)大規(guī)模損失將不可避免，經(jīng)濟(jì)發(fā)展也將遭受到前所未有的打擊。

應(yīng)對(duì)措施及對(duì)策建議

建議在積極穩(wěn)妥發(fā)展中美關(guān)系，管控中美之間的沖突是問題的關(guān)鍵的同時(shí)，也要做好可能的風(fēng)險(xiǎn)防范及應(yīng)對(duì)措施。就金融領(lǐng)域而言，需要做好如下應(yīng)對(duì)。

建立健全預(yù)警及反制裁機(jī)制。為防止美國(guó)的金融制裁，我國(guó)應(yīng)針對(duì)美國(guó)財(cái)政部發(fā)布的SDN和綜合制裁清單建立數(shù)據(jù)庫，更準(zhǔn)確地把握美國(guó)的制裁標(biāo)準(zhǔn)，消除潛在的風(fēng)險(xiǎn)，提前做好規(guī)避和防范。除此之外，我國(guó)應(yīng)構(gòu)建跨部門的信息共享平臺(tái)，制定并完善在緊急情況下境外資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和處置的應(yīng)急預(yù)案，盡力消除金融制裁對(duì)海外資產(chǎn)安全的負(fù)面影響。

推進(jìn)人民幣國(guó)際化與外匯儲(chǔ)備多元化。為提升海外資產(chǎn)的安全性，我國(guó)應(yīng)逐步擴(kuò)展人民幣的使用范圍，大力推進(jìn)使用人民幣進(jìn)行轉(zhuǎn)賬、支付、結(jié)算等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，并提高人民幣在國(guó)際投資和儲(chǔ)備中的比例。目前正處于國(guó)際貨幣體系改革的歷史潮流中，我國(guó)應(yīng)把握好當(dāng)下的國(guó)際形勢(shì)，逐步提高人民幣的使用頻率，通過亞投行、金磚國(guó)家和絲路基金等國(guó)際組織，推動(dòng)人民幣的廣泛使用，在石油、鐵礦石等大宗商品的交易中，我國(guó)也應(yīng)促進(jìn)以人民幣作為結(jié)算方式。

在外匯儲(chǔ)備方面，我國(guó)目前過度依賴于美元資產(chǎn)。盡管我國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了全球總量的30%，但美元資產(chǎn)比重過于集中的現(xiàn)狀使得我國(guó)的外匯資產(chǎn)不能有效地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分散。因此，我國(guó)應(yīng)進(jìn)一步降低美元資產(chǎn)在外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)中的占比，適度增加其他資產(chǎn)比重，進(jìn)一步優(yōu)化外匯的資產(chǎn)結(jié)構(gòu);同時(shí)，適度調(diào)整外匯儲(chǔ)備的規(guī)模，優(yōu)化外匯儲(chǔ)備的幣種結(jié)構(gòu)。

推進(jìn)人民幣跨境支付系統(tǒng)建設(shè)。國(guó)際支付清算體系中的核心地位讓美國(guó)在金融制裁時(shí)能夠通過切斷支付渠道來實(shí)現(xiàn)對(duì)被制裁方的金融打擊。目前，SWIFT和CHIPS基本覆蓋了我國(guó)金融機(jī)構(gòu)在美元交易過程中的信息傳遞和支付清算，因此美國(guó)可以隨時(shí)切斷我國(guó)商業(yè)銀行的美元交易渠道，造成不可估量的損失。由于在美元交易中，SWIFT和CHIPS幾乎不可替代，我國(guó)應(yīng)加快建設(shè)人民幣跨境支付清算的基礎(chǔ)設(shè)施，優(yōu)化跨境人民幣結(jié)算的便捷性，促進(jìn)人民幣在交易中成為結(jié)算貨幣，提高人民幣的國(guó)際影響力。

加強(qiáng)研究美國(guó)金融制裁體系和中資“走出去”合規(guī)指導(dǎo)。為了積極防范和應(yīng)對(duì)美國(guó)的金融制裁，我國(guó)需要長(zhǎng)期深入地分析美國(guó)的金融制裁體系及其法律。同時(shí)，我們也需要加強(qiáng)對(duì)反制裁措施的研究，維護(hù)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的利益。

當(dāng)然，要從根本上防范海外金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，并不能一味進(jìn)行消極防范，更不能搞“中美脫鉤”，而是應(yīng)該強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)，加大經(jīng)濟(jì)往來，強(qiáng)化合作，使得美國(guó)出于利益考量，不敢輕易舉起制裁的“大棒”。

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（作者單位：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院，其中鐘春平系中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院教授）

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