京威股份再下注新能源產(chǎn)業(yè)

羅耐芹

京威股份（002662.SZ）在2015年以參股方式進(jìn)軍新能源汽車(chē)領(lǐng)域，2018年準(zhǔn)備大展拳腳劍指千億，很快資金吃緊陷入巨虧，只好變賣(mài)資產(chǎn)補(bǔ)血，千億新能源汽車(chē)夢(mèng)也成了浮云。

自上市至2017年，京威股份以績(jī)優(yōu)股形象示人，但2018年、2019年連續(xù)兩年的扣非凈利潤(rùn)累計(jì)虧損26億元，上市以來(lái)賺的全部賠進(jìn)去還不夠。雖然2020年、2021年扭虧為盈，但與輝煌時(shí)期相比已經(jīng)大不如前。

2021年10月，京威股份披露公告稱，計(jì)劃投資建設(shè)10GWh鋰電池項(xiàng)目，鋰電池產(chǎn)品將應(yīng)用于新能源車(chē)動(dòng)力系統(tǒng)和儲(chǔ)能系統(tǒng)。一期項(xiàng)目年產(chǎn)能為2GWh，投資額為8億元，項(xiàng)目實(shí)施以公司全資子公司秦皇島威卡威汽車(chē)零部件有限公司作為投資主體。

鋰電池行業(yè)是個(gè)蓬勃發(fā)展的行業(yè)，也是這幾年資本市場(chǎng)最熱門(mén)的題材之一。隨著資本大量涌入以及原有廠家的擴(kuò)產(chǎn)，目前的規(guī)劃及在建產(chǎn)能已經(jīng)爆發(fā)性增長(zhǎng)，大有遠(yuǎn)超需求的趨勢(shì)，目前供不應(yīng)求的藍(lán)?？峙虏痪煤笞兂晒┻^(guò)于求的紅海。

京威股份再次進(jìn)軍新能源，會(huì)不會(huì)再次被重創(chuàng)？

5.6億元轉(zhuǎn)讓款四年零回款

2018年4月，因公司在新能源產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展調(diào)整的需要，京威股份將寧波京威動(dòng)力電池有限公司（下稱“寧波京威”）27%股權(quán)按照公司原始出資額5.4億元、所持有的清潔能源整車(chē)項(xiàng)目母公司寧波正道京威控股有限公司（后更名為“寧波雷沃新能源控股有限公司”）50%的股權(quán)按照原始出資額2000萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給向北京致云資產(chǎn)管理有限公司（下稱“北京致云”），將所持有的寧波正威股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“寧波正威”）18%的合伙份額以零元轉(zhuǎn)上海弘吾企業(yè)管理咨詢有限公司（下稱“上海弘吾”）。轉(zhuǎn)讓完成后，京威股份不再參與寧波京威電池項(xiàng)目和寧波奉化清潔能源整車(chē)項(xiàng)目。轉(zhuǎn)讓價(jià)款合計(jì)為5.60億元，平價(jià)轉(zhuǎn)讓。當(dāng)時(shí)約定，協(xié)議簽訂后6個(gè)月辦理工商變更，辦理工商變更后3年內(nèi)支付。至今，一分錢(qián)沒(méi)有收回，京威股份2021年全額計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備。從付款條款來(lái)看，京威股份也不著急。但當(dāng)時(shí)，公司已負(fù)債累累，單單利息費(fèi)用一年就2億元左右。

2017年3月，北京致云、京威股份、連云港正道新能源汽車(chē)系統(tǒng)集成有限公司（下稱“連云港正道”）共同出資成立寧波京威，注冊(cè)資本20億元，股權(quán)比例分別為64%、27%、9%，后變更為55%、27%、18%。實(shí)繳資本9億元。連云港正道是仰融（2001年度被《財(cái)富》雜志評(píng)為中國(guó)大陸排名第三的富豪）旗下正道集團(tuán)（01188.HK）的下屬企業(yè)。公告稱，正道集團(tuán)是動(dòng)力電池領(lǐng)域的先行者，于2008年起即著手動(dòng)力電池的研究開(kāi)發(fā)，擁有世界領(lǐng)先的鈦酸鋰電池技術(shù)和專家團(tuán)隊(duì)，致力于動(dòng)力電池的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化。北京致云是一家專注于企業(yè)股權(quán)投資的專業(yè)化投資公司。成立于2014年11月，注冊(cè)資本1000萬(wàn)元，2018年6月增加至4000萬(wàn)元，袁媛持股97%、雷霄持股3%，2017年至2020年繳納社保人數(shù)分別為7人、13人、8人、18人。

雖然當(dāng)時(shí)寧波京威還沒(méi)有營(yíng)業(yè)收入，但已經(jīng)盈利了。2017年凈利潤(rùn)441.42萬(wàn)元，2018年一季度凈利潤(rùn)-81.03萬(wàn)元，截至2018年3月末，資產(chǎn)總額9.29億元、負(fù)債總額2584.54萬(wàn)元，凈資產(chǎn)9.04億元。2017年、2018年繳納社保均為13人，2019年開(kāi)始沒(méi)有人繳納社保。寧波京威沒(méi)有子公司也沒(méi)有對(duì)外投資，那么股東出資9億元，放在銀行利息收入也不少，怎么2018年一季度還虧損？

2022年3月29日，京威股份披露：2021年度，經(jīng)公司多次與北京致云溝通、催收股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，北京致云曾承諾以其擁有的某家上市公司實(shí)控人債權(quán)為公司該筆債權(quán)做質(zhì)押擔(dān)保，作為其應(yīng)付該筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的增信措施。但因該筆債權(quán)的債務(wù)人配合問(wèn)題，未能順利辦理質(zhì)押登記手續(xù);同時(shí)，其他任一種替代措施都未能實(shí)質(zhì)落地。據(jù)此，公司在綜合評(píng)估該筆債權(quán)現(xiàn)狀后，對(duì)剩余賬面價(jià)值補(bǔ)提信用減值1.68億元。

有意思的是，5.60億元轉(zhuǎn)讓款一分錢(qián)也不給，2021年9月首次被列為限制高消費(fèi)企業(yè)，12月被列為失信被執(zhí)行人，這是北京致云的老賴一面。

而另一面，北京致云扮演了上市公司“救世主”。2019年12月18日至2020年3月23日，北京致云為*ST猛獅（002684.SZ） 提供1000萬(wàn)元的拆借資金。北京致云的全資子公司寧波致云股權(quán)投資基金管理有限公司（下稱“寧波致云”）向*ST猛獅捐贈(zèng)現(xiàn)金 3000 萬(wàn)元，現(xiàn)金自行支配，不做限制。

杭州憑德投資管理有限公司（下稱“憑德投資”）及其戰(zhàn)略關(guān)聯(lián)一致行動(dòng)方寧波致云從 2019 年 11 月 14 日至 2019 年 11 月 27 日從二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)增持*ST猛獅股票超過(guò) 2100 萬(wàn)股，同時(shí)承諾在未來(lái)三個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持公司股票不低于 1000 萬(wàn)股，且成為該公司不低于 5%的重要股東。

到了2021年8月27日，寧波致云以集中競(jìng)價(jià)方式減持其持有的*ST猛獅股份6445萬(wàn)股，占*ST猛獅總股本的1.14%，減持金額4304.30萬(wàn)元。寧波致云的上述減持行為違反了其做出的12個(gè)月內(nèi)不減持承諾。12月被深交所通報(bào)批評(píng)。

憑德投資是北京致云與蘭州藍(lán)莓酒店管理有限公司（下稱“蘭州藍(lán)莓”）于2018年3月共同設(shè)立的公司。2019年5月，蘭州藍(lán)莓退出，同年11月，北京致云退出，新增了寧波致云等三位股東。郭曉月?lián)伪本┲略?、寧波致云、憑德投資的法人代表，是北京致云、寧波致云的經(jīng)理、執(zhí)行董事，是憑德投資的董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。

轉(zhuǎn)讓容易收款難

2018年10月，京威股份以1.6億元的價(jià)格向無(wú)錫泓億商務(wù)管理有限公司（下稱“無(wú)錫泓億”）轉(zhuǎn)讓公司持有的無(wú)錫星億智能環(huán)保設(shè)備股份有限公司（下稱“無(wú)錫星億”）48%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓完成后，公司不再持有無(wú)錫星億股權(quán)。但截至2021年年末，京威股份一共只收回了3350萬(wàn)元，計(jì)提了1億元壞賬準(zhǔn)備。

2015年9月，京威股份以7542.11萬(wàn)元受讓匡優(yōu)新、匡介新持有的無(wú)錫星億30%股權(quán)，2016年以4525.27萬(wàn)元再受讓18%股權(quán)并且按照股權(quán)比例增加投資2636.16萬(wàn)元，累計(jì)耗資1.47億元。

收購(gòu)后，京威股份加大對(duì)無(wú)錫星億的扶持力度，2017年、2018年，京威股份分別向無(wú)錫星億購(gòu)買(mǎi)機(jī)器設(shè)備3977.18萬(wàn)元、2737.12萬(wàn)元，遠(yuǎn)非收購(gòu)前幾百萬(wàn)元采購(gòu)規(guī)?？杀龋⑶覜](méi)有欠款還預(yù)付款。盡管如此，無(wú)錫星億的業(yè)績(jī)還是大幅下滑。

無(wú)錫泓億成立于2015年6月，注冊(cè)資本100萬(wàn)元，2016年3月增加至4000萬(wàn)元，匡優(yōu)新持股99%、匡介新持股1%。2017年至2020年繳納社保人數(shù)均為4人，2021年無(wú)人繳納社保。無(wú)錫泓億除了租金收入無(wú)其他業(yè)務(wù)，無(wú)錫星億是無(wú)錫泓億的主要資產(chǎn)，并且是唯一股權(quán)資產(chǎn)，無(wú)錫泓億無(wú)力支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款并不奇怪。奇怪的是，在轉(zhuǎn)讓的時(shí)候，京威股份并沒(méi)有要求對(duì)方采取任何增信方式來(lái)保障回款。而轉(zhuǎn)讓方匡優(yōu)新、匡介新進(jìn)賬1.21億元，無(wú)錫星億得到了京威股份數(shù)千萬(wàn)大單并且獲得增資。

吉林華翼變臉快

2015年9月，京威股份以7億元收購(gòu)楊革先生、石鳳蘭女士持有的吉林省華翼汽車(chē)零部件有限公司（下稱“吉林華翼”）100%股權(quán)，產(chǎn)生商譽(yù)3.67億元。這筆沒(méi)有業(yè)績(jī)承諾的收購(gòu)變臉迅速。2019年至2021年，計(jì)提吉林華翼的商譽(yù)減值損失分別為2.78億元、零、2691.47萬(wàn)元，3.67億元商譽(yù)已經(jīng)損失了83%。

當(dāng)時(shí)的吉林華翼在長(zhǎng)春、成都和佛山三地設(shè)立了四個(gè)生產(chǎn)基地。其中長(zhǎng)春新基地2014年建成，2015年投入使用;成都基地2014年建成，2015年投入使用;佛山基地2014年建成，2015年投入使用。三個(gè)基地生產(chǎn)線布局合理、自動(dòng)化程度高，有較大富余生產(chǎn)能力。

即使增加了三個(gè)基地，吉林華翼的營(yíng)收也沒(méi)有增加多少，業(yè)績(jī)反而越來(lái)越差。

千億新能源夢(mèng)碎

2015年12月，為了加快公司在新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)拓展，京威股份以5.52億元現(xiàn)金收購(gòu)深圳市五洲龍汽車(chē)股份有限公司（下稱“深圳五洲龍”）48%股權(quán)，2016年增資2.48億元，深圳五洲龍屬于聯(lián)營(yíng)企業(yè)。2016年因騙取新能源補(bǔ)貼東窗事發(fā)，深圳五洲龍舉步維艱，自2019年全面停產(chǎn)，至今未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，持續(xù)處于虧損中。2019年京威股份對(duì)深圳五洲龍長(zhǎng)期股權(quán)投資計(jì)提減值準(zhǔn)備3.67億元。截至2021年年末，公司對(duì)深圳五洲龍的股權(quán)投資已全額計(jì)提減值。2021年，袁媛旗下的寧波奉化致云致德股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）對(duì)深圳五洲龍實(shí)際繳納1億元投資款獲得5%股權(quán)，京威股份持有股份相應(yīng)調(diào)整為45.6%，廣東富達(dá)投資管理有限公司（下稱“富達(dá)投資”）持有股份相應(yīng)調(diào)整為49.4%，富達(dá)投資再將其持有的深圳五洲龍11.39%股份轉(zhuǎn)讓給北京中環(huán)投資管理有限公司（下稱“中環(huán)投資”），持股比例下降至38.01%。中環(huán)投資持有京威股份30.40%股份，為第一大股東。

2016年7月，京威股份以現(xiàn)金6.30億元受讓江蘇卡威汽車(chē)工業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱“江蘇卡威”）24.4186%股權(quán)加上增資4.20億元，持股比例上升至35%。自從投資后，江蘇卡威一直未能實(shí)現(xiàn)盈利。2018年，河北新武安鋼鐵集團(tuán)文安鋼鐵有限公司以現(xiàn)金4.5億元受讓江蘇卡威專用汽車(chē)制造有限公司持有的江蘇卡威10%股份。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，江蘇卡威的估值達(dá)到45億元。參考該價(jià)格，京威股份持有江蘇卡威股權(quán)價(jià)值為15.75億元，投入錢(qián)沒(méi)有發(fā)生減值損失。

據(jù)評(píng)估報(bào)告，截至2019年年末，江蘇卡威股東權(quán)益價(jià)值評(píng)估值-1.97億元，京威股份持有江蘇卡威35%股權(quán)的可回收金額為零，對(duì)其長(zhǎng)期股權(quán)投資計(jì)提減值準(zhǔn)備6.70億元。

2017年5月，京威股份在德國(guó)投資建設(shè)的高端電動(dòng)汽車(chē)研發(fā)生產(chǎn)基地項(xiàng)目完成“預(yù)注冊(cè)”，預(yù)計(jì)在德國(guó)建設(shè)年產(chǎn)10萬(wàn)輛新能源整車(chē)研發(fā)中心和生產(chǎn)基地。投資總額為11.39億歐元（折合約84億元人民幣）。

2018年3月，京威股份稱，將在秦皇島經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)投資建設(shè)一個(gè)年產(chǎn)30萬(wàn)臺(tái)高端新能源整車(chē)生產(chǎn)基地，該項(xiàng)目規(guī)劃總投資約160億元。秦皇島政府同意對(duì)投資實(shí)施獎(jiǎng)勵(lì)，獎(jiǎng)勵(lì)資金總計(jì)35億元。

進(jìn)軍新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)需要錢(qián)。2016年8月，京威股份啟動(dòng)募資總額高達(dá)70億元的非公開(kāi)發(fā)行股票方案，為德國(guó)項(xiàng)目輸血。一年多之后，融資失敗。京威股份無(wú)奈變賣(mài)資產(chǎn)。

2018年，京威股份以33.12億元共計(jì)出售11家子公司或參股公司股權(quán)。讓京威股份受創(chuàng)的是將寧波福爾達(dá)智能科技有限公司（下稱“福爾達(dá)”）100%的股權(quán)、上海福宇龍汽車(chē)科技有限公司（下稱“福宇龍”）100%的股權(quán)、上海福太隆汽車(chē)電子科技有限公司（下稱“福太隆”）54.4%的股權(quán)、天津威卡威汽車(chē)零部件有限公司（下稱“天津威卡威”）100%股權(quán)分別以15.38億元、5億元、0.9億元、1.49億元（合計(jì)22.77億元）的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給三花集團(tuán)，確認(rèn)股權(quán)處置收益3.71億元。四家公司2017年度全年納入合并范圍凈利潤(rùn)合計(jì)2.64億元，占比83.50%。如果2018年不包括這四家子公司，京威股份的毛利率會(huì)從15.29%下降至9%。

處置四家子公司為京威股份籌集大量資金，但從此營(yíng)業(yè)收入減少約三分之一，而大部分利潤(rùn)也隨之而去，京威股份也退出了績(jī)優(yōu)股之列。

手上的不良資產(chǎn)卻多起來(lái)。計(jì)提的資產(chǎn)減值損失（不含壞賬損失）從2018年的938.24萬(wàn)元飆升至2019年的14.49億元，其中長(zhǎng)期股權(quán)投資減值損失11.15億元、商譽(yù)減值損失2.78億元，計(jì)提信用減值損失從474.18萬(wàn)元飆升至1.89億元。減值損失是2019年虧損20.83億元的主要原因。而2018年之所以盈利9123萬(wàn)元，靠的是非經(jīng)營(yíng)性損益，其中處置長(zhǎng)期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益3.81億元、政府以12億元回購(gòu)北京基地土地及地上建筑物賺了6.76億元?？鄯墙?jīng)常性損益后虧損5.25億元。

2020年，公司計(jì)提6230.57萬(wàn)元的資產(chǎn)減值損失及3.03億元的信用減值損失，2021年計(jì)提7493.93萬(wàn)元的資產(chǎn)減值損失及1.93億元的信用減值損失。

有息負(fù)債緩解資金壓力的同時(shí)增加了負(fù)擔(dān)，京威股份的利息費(fèi)用從2015年的1083.33萬(wàn)元飆升至2016年的1.29億元，2017年創(chuàng)下2.28億元新高，2018年處理資產(chǎn)套現(xiàn)大量現(xiàn)金償還債務(wù)后回落至1.89億元、2019年9437.92萬(wàn)元、2020年1.03億元、2021年4196.98萬(wàn)元。變賣(mài)資產(chǎn)、計(jì)提大量減值損失后，京威股份2020年、2021年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為1.13億元、1.02億元，扣非凈利潤(rùn)分別為6510萬(wàn)元、1.05億元。

總體來(lái)看，2015年以來(lái)，京威股份的億元以上級(jí)別的投資基本都失敗了。

毛利率波動(dòng)大

2017年至2021年，京威股份的毛利率分別為28.20%、15.29%、16.18%、26.18%、27.14%，同行業(yè)的寧波華翔（002048.SZ）分別為21.11%、19.80%、20.03%、19.10%、17.97%（1-9月）、常熟汽飾（603035.SH）分別為22.03%、20.94%、22.60%、23.93%（1-9月）。

相對(duì)同行業(yè)上市公司，京威股份的毛利率大起大落。公司給出的解釋是，2018年主要因北京生產(chǎn)基地搬遷成本費(fèi)用快速上升，以致毛利率水平較低。2019年、2020年經(jīng)公司搬遷后的資源整合、成本費(fèi)用的嚴(yán)格控制以及技術(shù)工藝的持續(xù)改進(jìn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率逐漸提升。

公司管理費(fèi)用減少研發(fā)費(fèi)用增加。2019年至2021年?duì)I業(yè)收入在35億元至37.5億元之間波動(dòng)，管理費(fèi)用從1.84億元減少至1.22億元，研發(fā)費(fèi)用從0.9億元增加至2.1億元。

有意思的是，2016年6月，當(dāng)時(shí)持股28.2%的第二大股東德國(guó)埃貝斯樂(lè)股份有限公司的減持之路啟航。

截至2021年末，持股比例下降至18.87%。持股10.94%的第三大股東寧波福爾達(dá)投資控股有限公司（后更名為“寧波惠聯(lián)投資控股有限公司”）自2018年開(kāi)始減持，到2021年末，持股比例為3.71%。

聲明：本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn);作者聲明：本人不持有文中所提及的股票