制造業(yè)金融服務(wù)情況的調(diào)查與思考
——基于河南省1239家制造業(yè)企業(yè)的調(diào)研數(shù)據(jù)

袁彥娟

（中國(guó)人民銀行鄭州中心支行，河南 鄭州 450018）

一、引言

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演變領(lǐng)域的“配第-克拉克定理”認(rèn)為，不同產(chǎn)業(yè)間相對(duì)收入的差異，會(huì)使勞動(dòng)力向能夠獲得更高收入的部門移動(dòng)。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，第一產(chǎn)業(yè)國(guó)民收入和勞動(dòng)力的相對(duì)比重逐漸下降，第二產(chǎn)業(yè)國(guó)民收入和勞動(dòng)力的相對(duì)比重上升；經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展，第三產(chǎn)業(yè)國(guó)民收入和勞動(dòng)力的相對(duì)比重也開(kāi)始上升，制造業(yè)比重通常在接近40%時(shí)穩(wěn)定下來(lái)。由此可以看出，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段，三次產(chǎn)業(yè)間的地位動(dòng)態(tài)調(diào)整，但制造業(yè)始終是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主體。我國(guó)工業(yè)產(chǎn)值自2011 年超過(guò)美國(guó)成為全球第一大國(guó)，但隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，制造業(yè)增加值占GDP 比重有所下降，由2011 年的32%一度降至2019 年的27.2%，2020年回升至29.2%?！笆奈濉币?guī)劃提出將堅(jiān)定不移建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)，實(shí)施制造業(yè)降本減負(fù)行動(dòng)，“擴(kuò)大制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款、信用貸款規(guī)模，增加技改貸款，推動(dòng)股權(quán)投資、債券融資等向制造業(yè)傾斜”。圍繞金融服務(wù)制造業(yè)發(fā)展情況開(kāi)展調(diào)查研究，完善政策體系，對(duì)于推動(dòng)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具有重要的實(shí)踐意義。

二、文獻(xiàn)綜述及研究思路

現(xiàn)有文獻(xiàn)在研究制造業(yè)金融服務(wù)情況時(shí)，主要仍圍繞制造業(yè)貸款投放展開(kāi)，普遍認(rèn)為在我國(guó)制造業(yè)增加值占比下降的同時(shí)，制造業(yè)貸款增長(zhǎng)也較為乏力，如王立元（2020）認(rèn)為我國(guó)制造業(yè)貸款已進(jìn)入低增長(zhǎng)區(qū)間，喻隆斌等（2019）認(rèn)為制造業(yè)貸款占全部貸款的比例不升反降，與政策初衷出現(xiàn)背離。對(duì)于制造業(yè)貸款增長(zhǎng)放緩的原因，王立元（2020）認(rèn)為主要是由于制造業(yè)產(chǎn)出相對(duì)于貸款的彈性較低、不良貸款數(shù)額較大、傳統(tǒng)制造業(yè)處于轉(zhuǎn)型期等。李成青等（2019）通過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)制造業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，銀行對(duì)制造業(yè)繁雜的子行業(yè)難以全部熟知，行業(yè)不良率較高，制造業(yè)信貸需求多樣化，而銀行產(chǎn)品及服務(wù)仍較單一等是銀行支持制造業(yè)發(fā)展中存在的主要障礙。叫婷婷（2019）認(rèn)為制造業(yè)貸款增長(zhǎng)主要受服務(wù)業(yè)貸款大幅增加對(duì)信貸資金的分流、外資企業(yè)占比高對(duì)境內(nèi)資金需求不強(qiáng)、工業(yè)投資不足、其他融資方式增多、制造業(yè)貸款信用風(fēng)險(xiǎn)較高等多重因素制約。制造業(yè)自身的發(fā)展特征對(duì)獲得的金融服務(wù)情況也有重要影響，邵志高和吳立源（2019）從業(yè)績(jī)波動(dòng)視角論證供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革導(dǎo)向下制造業(yè)輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的原因。而傳統(tǒng)金融體系主要依賴抵質(zhì)押分散風(fēng)險(xiǎn)的模式，如果無(wú)法及時(shí)適應(yīng)制造業(yè)發(fā)展特點(diǎn)，就無(wú)法提供有效的金融服務(wù)。對(duì)于如何優(yōu)化制造業(yè)發(fā)展環(huán)境，黃群慧和賀俊（2015）認(rèn)為應(yīng)深化要素市場(chǎng)的市場(chǎng)化改革，包括利率市場(chǎng)化、資本市場(chǎng)開(kāi)放、農(nóng)民工市民化、資源型產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制改革等。喻隆斌等（2019）認(rèn)為應(yīng)有意識(shí)地營(yíng)銷和發(fā)展創(chuàng)新型制造企業(yè)群體，優(yōu)化銀行信貸測(cè)算方式，創(chuàng)新金融產(chǎn)品以更好地服務(wù)于企業(yè)，完善政府支持方式等。

從現(xiàn)有文獻(xiàn)來(lái)看，對(duì)我國(guó)制造業(yè)貸款增長(zhǎng)放緩基本形成共識(shí)，但對(duì)于深層次原因缺乏全面深入的考察。同時(shí)，已有研究往往用制造業(yè)貸款作為制造業(yè)融資的度量，但隨著我國(guó)金融體系的快速發(fā)展，金融業(yè)已從單一的銀行業(yè)，演變?yōu)殂y行、證券、保險(xiǎn)等多業(yè)并存的業(yè)態(tài)。2021 年9 月末，全國(guó)社會(huì)融資規(guī)模存量中，銀行表內(nèi)貸款僅占61.9%，銀行貸款已無(wú)法衡量制造業(yè)所獲得的全部融資。2017 年，人民銀行等五部委出臺(tái)《關(guān)于金融支持制造強(qiáng)國(guó)建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（銀發(fā)〔2017〕58號(hào)），共提出23項(xiàng)政策措施，除貸款外還涵蓋股權(quán)、債券、天使投資等多種方式，這些政策在實(shí)際落地中存在的問(wèn)題，也需要逐一對(duì)照深入了解。

本文提出制造業(yè)融資總規(guī)模概念，利用河南省數(shù)據(jù)測(cè)算涵蓋金融機(jī)構(gòu)表內(nèi)貸款、表外融資、債券融資、股票融資、資管產(chǎn)品融資在內(nèi)的制造業(yè)融資總規(guī)模，全面梳理制造業(yè)獲得金融服務(wù)的渠道和規(guī)模，分析制造業(yè)金融服務(wù)中存在的問(wèn)題及原因，并有針對(duì)性地提出政策建議。為真正貼近企業(yè)了解具體情況，本文在河南省18個(gè)市開(kāi)展問(wèn)卷調(diào)查，問(wèn)卷共涉及基本情況、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況、資金來(lái)源及用途三方面，共收回有效問(wèn)卷1239 份，其中私人控股企業(yè)及個(gè)體工商戶占88.4%、國(guó)有及集體控股企業(yè)占8.4%；小微企業(yè)占47.2%，大、中型企業(yè)分別占9.4%和28.5%，個(gè)體工商戶占14.9%；樣本涵蓋制造業(yè)的31 個(gè)子行業(yè)，其中占比較高的有農(nóng)副食品加工業(yè)（8.2%）、食品制造業(yè)（6.1%）、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)（5.1%）、專用設(shè)備制造業(yè)（4.7%）等。

三、河南省金融服務(wù)制造業(yè)總體情況

（一）河南省制造業(yè)融資總規(guī)模超過(guò)一萬(wàn)億元

本文在社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)框架下，加入資管產(chǎn)品融資，去掉難以進(jìn)行分行業(yè)統(tǒng)計(jì)的保險(xiǎn)公司賠償?shù)戎笜?biāo)，最終確定的制造業(yè)融資總規(guī)?？趶桨ū韮?nèi)貸款、委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票、未償付債券、股票融資、資管產(chǎn)品融資、外債（見(jiàn)表1）。其中表內(nèi)貸款包括企業(yè)貸款和票據(jù)融資，未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票指制造業(yè)簽發(fā)的銀行承兌匯票扣除已在表內(nèi)貼現(xiàn)的部分，資管產(chǎn)品融資包括資管產(chǎn)品持有的制造業(yè)債權(quán)（不含債券）、持有的制造業(yè)股權(quán)（不含上市公司股票），資管產(chǎn)品包括銀行非保本理財(cái)、證券公司及其子公司資管產(chǎn)品、基金公司及其子公司專戶、期貨公司及其子公司資管產(chǎn)品、保險(xiǎn)資管產(chǎn)品、金融資產(chǎn)投資公司資管產(chǎn)品、公募基金，為避免與信托貸款重復(fù)計(jì)算，未包含信托公司資管產(chǎn)品。數(shù)據(jù)測(cè)算結(jié)果顯示，截至2020年末，河南省制造業(yè)融資總規(guī)模為1.04 萬(wàn)億元，較2015 年累計(jì)增長(zhǎng)16.9%，占全部行業(yè)融資的18.4%。全省工業(yè)融資總規(guī)模達(dá)到1.49 萬(wàn)億元，按照全年工業(yè)增加值測(cè)算，意味著每1 元增加值的創(chuàng)造有0.8元的資金相配套。

表1 2020年末河南省制造業(yè)融資總規(guī)模及構(gòu)成（億元、%）

（二）制造業(yè)融資渠道不斷拓寬

制造業(yè)融資方式從表內(nèi)貸款向表外融資、直接融資、外債等多種方式拓展，現(xiàn)有文獻(xiàn)中僅對(duì)制造業(yè)貸款進(jìn)行考量顯然無(wú)法全面考察金融服務(wù)制造業(yè)情況。分項(xiàng)看，制造業(yè)表內(nèi)貸款仍是最主要的融資渠道，但占融資總規(guī)模的比重已不足六成（57.6%），包括企業(yè)貸款（51.3%）、票據(jù)融資（6.3%）。表外融資補(bǔ)充作用明顯，占比16.7%，包括委托貸款（2.2%）、信托貸款（1.8%）及未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票（12.7%）。直接融資（企業(yè)債券融資、境內(nèi)股票市場(chǎng)融資）占比21.7%。截至2020 年末，河南省95 家上市公司中制造業(yè)企業(yè)有66家，通過(guò)首發(fā)、增發(fā)、配股、發(fā)行優(yōu)先股等方式累計(jì)募集資金2413.2億元，未償付債券余額168.1億元。資管產(chǎn)品融資占比0.7%，以債權(quán)融資為主，如資管產(chǎn)品持有制造業(yè)企業(yè)的非標(biāo)債權(quán)等，資管產(chǎn)品對(duì)制造業(yè)企業(yè)開(kāi)展的股權(quán)投資規(guī)模較小。

（三）金融服務(wù)得到創(chuàng)新性發(fā)展

制造業(yè)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股取得明顯成效。截至2020年末，河南省共有8家金融機(jī)構(gòu)為21家企業(yè)實(shí)施債轉(zhuǎn)股，已簽約金額1160.6 億元，已獲批金額583.1 億元，實(shí)際投放506.1億元。其中，安鋼集團(tuán)、森源電氣等7家制造業(yè)企業(yè)獲得資金117.3億元。應(yīng)收賬款質(zhì)押融資穩(wěn)步發(fā)展。自2012年應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺(tái)上線以來(lái)，河南省金融機(jī)構(gòu)依托平臺(tái)累計(jì)發(fā)放貸款9614筆，合計(jì)3342.5 億元，其中制造業(yè)企業(yè)貸款1955 筆，融資規(guī)模413.9 億元，占12.4%。集團(tuán)財(cái)務(wù)公司充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈上下游的信息優(yōu)勢(shì)積極提供金融服務(wù)。如河南省企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司“十三五”期間由4 家增至8 家，制造業(yè)貸款余額116.3 億元。宇通財(cái)務(wù)公司為成員單位提供融資租賃、消費(fèi)信貸余額分別為5.5億元、31.2 億元，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)及成員單位提供保理、票據(jù)貼現(xiàn)3200.3 萬(wàn)元、5601 萬(wàn)元。創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金實(shí)施精準(zhǔn)支持。截至2020年6月末，全省新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金累計(jì)完成投資項(xiàng)目154個(gè)，完成投資金額24.2 億元。其中，先進(jìn)裝備制造行業(yè)投資5.4 億元，占全部投資的22.1%，生物與醫(yī)藥行業(yè)投資2.7億元，占全部投資的11%。制造業(yè)科技激勵(lì)政策效果明顯。問(wèn)卷顯示，近五年科技創(chuàng)新激勵(lì)政策惠及165家企業(yè)，占受訪1239 家企業(yè)的13.3%；165 家企業(yè)中，89.7%的企業(yè)凈利潤(rùn)提高20%以內(nèi)，超過(guò)一成企業(yè)凈利潤(rùn)提高20%以上。

四、制造業(yè)金融服務(wù)中存在的主要問(wèn)題

（一）從規(guī)模看，制造業(yè)融資總量仍顯不足

河南省融資總規(guī)模測(cè)算和問(wèn)卷調(diào)查顯示，制造業(yè)融資總量與增加值、稅收、就業(yè)貢獻(xiàn)不匹配，資金供需存在缺口。2020 年末，河南制造業(yè)融資占全部行業(yè)融資的18.4%，比制造業(yè)增加值（2020 年前三季度）、稅收占比分別低11.5、7.1 個(gè)百分點(diǎn)。1239 家被調(diào)查企業(yè)中，資金全額滿足的僅占25.1%，資金滿足程度不足八成的占41.5%，不足四成的占18%。資金供給的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題仍然突出，資金缺口與授信額度閑置的現(xiàn)象同時(shí)存在。截至2020 年11 月末，有授信余額的915家企業(yè)中，未完全用信的占54.8%，其中用信比例在60%以下的占26.2%；尤其是存在資金缺口的710家企業(yè)中，存在授信額度閑置情況的占比仍有59.1%。未全額用信的主要原因是授信按進(jìn)度提款，暫未達(dá)到提款條件（40.8%），以及部分授信利率偏高，不愿意提款（37.4%）。

（二）從結(jié)構(gòu)看，高度依賴間接融資的形勢(shì)仍未明顯改善

河南省制造業(yè)融資規(guī)模中，直接融資占比為24.8%，與發(fā)達(dá)國(guó)家70%左右的比重相差較大。1239家被調(diào)查企業(yè)中，89.3%的企業(yè)未在任何股票市場(chǎng)掛牌交易，2019 年以來(lái)開(kāi)展融資的企業(yè)中，75.6%的企業(yè)未通過(guò)除貸款外的其他方式融資；655家存在研發(fā)資金缺口的企業(yè)中，85.8%的企業(yè)計(jì)劃通過(guò)銀行一般貸款滿足，而計(jì)劃通過(guò)股票、債券市場(chǎng)融資的僅占4.1%和1.7%。

（三）從融資成本看，制造業(yè)貸款利率水平相對(duì)較高

存貸款綜合抽樣統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020 年末，河南省制造業(yè)企業(yè)存量貸款加權(quán)平均利率高于全部企業(yè)貸款利率0.11個(gè)百分點(diǎn)，分別高于電力熱力燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)、水利環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)1.14、1.49、0.64、0.73個(gè)百分點(diǎn)。調(diào)查顯示，53家有貸款需求卻沒(méi)有申請(qǐng)貸款的企業(yè)中，35.9%的企業(yè)是由于貸款利率過(guò)高，貸款意愿不強(qiáng)；500 家未全額用信的企業(yè)中，32.4%的企業(yè)是由于部分授信利率偏高；對(duì)于改進(jìn)金融服務(wù)的訴求，47.8%的企業(yè)選擇降低貸款利率，是所有選項(xiàng)中占比最高的。

（四）從風(fēng)險(xiǎn)狀況看，制造業(yè)不良貸款率居高不下

近年來(lái)，由于部分傳統(tǒng)行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面臨較大困難，農(nóng)產(chǎn)品加工、食品、紡織等行業(yè)貸款質(zhì)量下降明顯。監(jiān)管統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，河南省制造業(yè)不良貸款占全部不良貸款的25%，高于同期制造業(yè)貸款占比15.4個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)不良貸款率高于全部貸款6.5 個(gè)百分點(diǎn)；31 個(gè)二級(jí)行業(yè)中，有11 個(gè)行業(yè)不良貸款率超過(guò)10%，其中，農(nóng)副食品加工業(yè)、酒飲料和精制茶制造業(yè)、紡織業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)的不良貸款率明顯偏高。

（五）從與企業(yè)需求匹配度看，金融服務(wù)水平有待提升

一是融資期限與企業(yè)需求匹配度不高。調(diào)查顯示，企業(yè)資金需求主要用于滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)（80%），通過(guò)新設(shè)工廠、增加生產(chǎn)線擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模（42.6%），產(chǎn)品、技術(shù)、設(shè)備等升級(jí)改造（39.4%）等，對(duì)貸款期限的需求往往較為靈活，與商業(yè)銀行僵化的期限確定方式難以匹配，頻繁倒貸增加企業(yè)負(fù)擔(dān)的情況仍然存在。2019年以來(lái)獲得貸款的827家企業(yè)中，最近一次貸款期限在半年以內(nèi)的占74.2%，36.5%的企業(yè)認(rèn)為貸款期限不能滿足企業(yè)需求，需要頻繁倒貸。由于對(duì)于未來(lái)信貸政策是否會(huì)發(fā)生變化、貸款利率是否會(huì)調(diào)整等缺乏穩(wěn)定的預(yù)期，資金能否按需接續(xù)存在不確定性，不利于企業(yè)形成穩(wěn)定的發(fā)展信心。二是服務(wù)效率有待提升。盡管近年來(lái)金融科技得以迅猛發(fā)展，但金融機(jī)構(gòu)線上產(chǎn)品占比仍較低，目前有貸款授信余額的915 家企業(yè)中，完全采取線上申請(qǐng)、線上審批的僅占18.1%，線上申請(qǐng)、線下審批的占10.7%，申請(qǐng)與審批均為線下的占71.2%。貸款申請(qǐng)流程繁瑣、耗時(shí)較長(zhǎng)的情況仍然存在，授信耗時(shí)在10 天以內(nèi)的僅占33.9%，在10 天至1 個(gè)月之間的占32.2%，在1 個(gè)月以上的占33.9%。在53 家有貸款需求卻沒(méi)有提交貸款申請(qǐng)的企業(yè)中，15.1%（8 家）的企業(yè)由于貸款審批時(shí)間長(zhǎng)、材料多、手續(xù)繁瑣而放棄貸款。三是融資產(chǎn)品缺乏靈活性，過(guò)于依賴抵質(zhì)押物，信用貸款門檻較高。企業(yè)需要貸款但未提交申請(qǐng)的原因中，缺乏有效抵質(zhì)押物、找不到合適的擔(dān)保企業(yè)或個(gè)人的分別占41.5%和32.1%，達(dá)不到企業(yè)信用貸款申請(qǐng)條件的占17%；申請(qǐng)貸款但未獲批的企業(yè)中，上述三個(gè)原因占比分別為53.6%、37.7%和39.1%，財(cái)務(wù)等指標(biāo)不達(dá)標(biāo)，不符合產(chǎn)業(yè)、環(huán)保政策要求等均僅占11.6%。

五、問(wèn)題成因分析

（一）金融機(jī)構(gòu)觀念轉(zhuǎn)變不及時(shí)，發(fā)展適應(yīng)性不強(qiáng)

一是對(duì)制造業(yè)金融服務(wù)重視程度不夠。從近年來(lái)社會(huì)融資投向看，房地產(chǎn)業(yè)、地方政府融資平臺(tái)等企業(yè)和水利、電力、交通等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域始終是金融機(jī)構(gòu)貸款投放重點(diǎn)，往往在制定信貸政策時(shí)通過(guò)劃出專門的信貸額度等方式加大投放力度。人民銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015—2020年，河南省人民幣房地產(chǎn)貸款、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域貸款累計(jì)分別增長(zhǎng)203.1%、199.4%，遠(yuǎn)高于制造業(yè)貸款增幅。

二是對(duì)制造業(yè)輕資產(chǎn)化趨勢(shì)適應(yīng)性不足。制造業(yè)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能夠降低企業(yè)業(yè)績(jī)波動(dòng)，提升企業(yè)價(jià)值。近年來(lái)，隨著我國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推進(jìn)，工業(yè)企業(yè)大量進(jìn)入工業(yè)園集聚區(qū)，按照2020年河南省推進(jìn)產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)高質(zhì)量發(fā)展工作目標(biāo)，區(qū)內(nèi)規(guī)模以上工業(yè)增加值占全省工業(yè)比重達(dá)68%以上，部分企業(yè)通過(guò)租賃標(biāo)準(zhǔn)化廠房、標(biāo)準(zhǔn)地等方式入園，整體呈現(xiàn)輕資產(chǎn)化趨勢(shì)。利用全國(guó)制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)測(cè)算發(fā)現(xiàn)，2010—2019 年期間，企業(yè)固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重從27.7%下降至23.6%。被調(diào)查的1239 家企業(yè)中，擁有房產(chǎn)、土地的企業(yè)占66.2%，擁有機(jī)械設(shè)備、交通運(yùn)輸設(shè)備的企業(yè)占67.6%，超三成企業(yè)缺乏傳統(tǒng)固定資產(chǎn)。輕資產(chǎn)化趨勢(shì)導(dǎo)致企業(yè)傳統(tǒng)的抵質(zhì)押物減少，而金融機(jī)構(gòu)無(wú)法積極主動(dòng)適應(yīng)制造業(yè)發(fā)展形勢(shì)變化，對(duì)收費(fèi)權(quán)、訂單、農(nóng)村土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)等新型抵質(zhì)押物接納能力不足。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，擁有存貨、倉(cāng)單、提貨單且用于抵質(zhì)押融資的占比為6%，擁有知識(shí)產(chǎn)權(quán)且用于抵質(zhì)押融資的占比為8.9%，擁有采礦權(quán)、林權(quán)、農(nóng)村土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)且用于抵質(zhì)押融資的占比為13%。而除了要求抵質(zhì)押物外，金融機(jī)構(gòu)缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)管控手段，制約制造業(yè)貸款的增長(zhǎng)。

三是金融體系仍不夠完備，對(duì)初創(chuàng)期制造業(yè)企業(yè)支持不足。初創(chuàng)期企業(yè)盈利能力尚未顯現(xiàn)，經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)難以滿足貸款申請(qǐng)條件。某國(guó)有銀行反映，新能源屬于總行鼓勵(lì)發(fā)放貸款的領(lǐng)域，但是要求產(chǎn)能達(dá)到2萬(wàn)輛以上，而該行對(duì)接一戶三門峽新能源汽車企業(yè)產(chǎn)能不足1萬(wàn)輛，因此無(wú)法獲得融資支持。國(guó)外對(duì)這類企業(yè)主要由創(chuàng)投、風(fēng)投、政府引導(dǎo)基金等給予股權(quán)形式支持，而國(guó)內(nèi)創(chuàng)投、基金業(yè)發(fā)展仍顯不足，加大初創(chuàng)期企業(yè)的融資難度。2020 年末，河南省在中基協(xié)登記的私募基金管理人僅148 家，在31 個(gè)省份中排在第18 位，在中部排第5 位，管理基金規(guī)模741.7 億元，僅分別為北京、上海的2.1%、2%，不足同期企業(yè)貸款余額的2%。2016—2019年河南省新增上市企業(yè)有基金參與投資孵化的比例僅為37.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于湖北（74.1%）、安徽（60%）、浙江（58.2%）、四川（54.8%）。調(diào)查的144家初創(chuàng)期企業(yè)中，2019年以來(lái)僅1家在新三板或區(qū)域性股權(quán)交易所融資，其余143家中58%的企業(yè)從銀行、信托公司、財(cái)務(wù)公司、融資租賃公司獲得貸款，僅有2%的企業(yè)從產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、天使投資機(jī)構(gòu)、私募基金等獲得融資，仍有28.7%的企業(yè)未獲得任何形式融資；僅17.8%的企業(yè)資金需求得到完全滿足，資金滿足率不足六成的占比為27.3%。

（二）政策科學(xué)性及有效性有待提升

一是去產(chǎn)能領(lǐng)域相關(guān)信貸政策難以精準(zhǔn)落實(shí)。2015 年，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“三去一降一補(bǔ)”的工作任務(wù)，其中去產(chǎn)能涉及的鋼鐵、水泥、電解鋁等均屬于制造業(yè)領(lǐng)域，此后信貸指導(dǎo)政策普遍要求金融機(jī)構(gòu)采取有保有壓的管理策略。2017—2019 年期間，河南省有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)中長(zhǎng)期貸款累計(jì)減少24.5 億元。但由于缺乏較高權(quán)威性、針對(duì)性、有效性的產(chǎn)能過(guò)剩評(píng)判體系和專業(yè)技術(shù)人才，尤其是在煤炭等領(lǐng)域去產(chǎn)能目標(biāo)相繼完成后，監(jiān)管部門未及時(shí)調(diào)整政策導(dǎo)向，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)對(duì)后續(xù)貸款投放更趨謹(jǐn)慎，部分產(chǎn)能升級(jí)、技術(shù)改造、有發(fā)展前景的企業(yè)得不到有效支持。

二是應(yīng)收賬款質(zhì)押融資推進(jìn)存在困難。從債務(wù)方看，核心企業(yè)一般為大型企業(yè)，處于強(qiáng)勢(shì)地位，為上下游企業(yè)開(kāi)展應(yīng)收賬款質(zhì)押融資便利需要定期提供逐筆明細(xì)，而企業(yè)自身直接受益小或沒(méi)有直接受益，缺乏利益驅(qū)動(dòng)，導(dǎo)致應(yīng)收賬款質(zhì)押融資工作推進(jìn)緩慢。問(wèn)卷調(diào)查顯示，河南省584家制造業(yè)小微企業(yè)中擁有應(yīng)收賬款的占59.7%，其中僅3.2%用于質(zhì)押融資，1158 家制造業(yè)民營(yíng)企業(yè)（含個(gè)體工商戶）中擁有應(yīng)收賬款的占58.6%，其中用于質(zhì)押融資的僅占5.2%。據(jù)2020 年上市公司半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，應(yīng)付賬款超過(guò)千億、合計(jì)2.3 萬(wàn)億的13 家企業(yè)（包括中國(guó)建筑、中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵、中國(guó)交建、中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)中冶、中國(guó)中車、上汽集團(tuán)、中國(guó)電建、中國(guó)聯(lián)通等）均未在中征應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺(tái)注冊(cè)。其應(yīng)收賬款如果能夠有效盤活，將在一定程度上緩解上下游企業(yè)融資問(wèn)題。從金融機(jī)構(gòu)角度看，全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)信貸產(chǎn)品多由總行統(tǒng)一制定，地方分支機(jī)構(gòu)難以根據(jù)各地企業(yè)實(shí)際開(kāi)展業(yè)務(wù)，小型金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)能力有限，縣級(jí)以下金融機(jī)構(gòu)普遍沒(méi)有應(yīng)收賬款質(zhì)押融資產(chǎn)品。同時(shí)，應(yīng)收賬款收款權(quán)標(biāo)準(zhǔn)化程度不足，金融機(jī)構(gòu)難以及時(shí)跟蹤監(jiān)測(cè)付款方狀況、賬款支付進(jìn)度等，開(kāi)辦業(yè)務(wù)的積極性不足。從工作推動(dòng)方看，相關(guān)部門協(xié)同發(fā)力不足，由于缺乏有效的手段和方法，核心企業(yè)協(xié)調(diào)難度大，對(duì)制造業(yè)融資推動(dòng)效果有限。

三是產(chǎn)融合作仍有較大發(fā)展空間。根據(jù)《中國(guó)制造2025》等文件要求，工信部等四部委在2016年啟動(dòng)了首批產(chǎn)融合作試點(diǎn)城市申報(bào)，全國(guó)25 個(gè)省份的37個(gè)市入選，河南省洛陽(yáng)市、許昌市成功入選。但在實(shí)際中，金融產(chǎn)品創(chuàng)新舉措有限，與當(dāng)?shù)貙?shí)際需求結(jié)合不緊密，產(chǎn)業(yè)與金融融合仍有較大進(jìn)步空間。

四是投貸聯(lián)動(dòng)實(shí)施存在較大制約因素。2015 年3 月，《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于深化體制機(jī)制改革加快實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的若干意見(jiàn)》指出，選擇符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，探索試點(diǎn)為企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)提供股權(quán)和債權(quán)相結(jié)合的融資服務(wù)方式，與創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)投貸聯(lián)動(dòng)。2016年4月，人民銀行等部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大創(chuàng)新力度開(kāi)展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，將投貸聯(lián)動(dòng)界定為銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)以“信貸投放”與本集團(tuán)設(shè)立的具有投資功能的子公司“股權(quán)投資”相結(jié)合的方式，通過(guò)相關(guān)制度安排，由投資收益抵補(bǔ)信貸風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)科創(chuàng)企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)和收益的匹配，為科創(chuàng)企業(yè)提供持續(xù)資金支持的融資模式，并確定了5個(gè)試點(diǎn)地區(qū)和10家試點(diǎn)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。但試點(diǎn)地區(qū)和機(jī)構(gòu)范圍較小，且有嚴(yán)格要求。例如試點(diǎn)機(jī)構(gòu)需要同時(shí)設(shè)立投資功能子公司和科技金融專營(yíng)機(jī)構(gòu)，試點(diǎn)地區(qū)僅為少數(shù)國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)。金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展股權(quán)投資的能力和渠道有限。如作為試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的中國(guó)銀行下屬子公司中銀投資可直接開(kāi)展非金融企業(yè)股權(quán)投資，但對(duì)股權(quán)投資的內(nèi)部回報(bào)率有較高要求，一般項(xiàng)目難以入選。資管新規(guī)出臺(tái)后，僅私募產(chǎn)品可以投資未上市企業(yè)股權(quán)，而私募產(chǎn)品只能面向具有較高門檻的合格投資者發(fā)行，導(dǎo)致商業(yè)銀行開(kāi)展投資業(yè)務(wù)的難度較大。

（三）風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制有待健全

人民銀行等五部委《關(guān)于金融支持制造強(qiáng)國(guó)建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》指出，“探索建立多樣化的信貸風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，通過(guò)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金、政府性融資擔(dān)?；稹?yīng)急轉(zhuǎn)貸基金等方式，支持金融機(jī)構(gòu)加大制造業(yè)領(lǐng)域的信貸投入”。但在實(shí)際中，各類風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制作用有限，政府性融資擔(dān)?；?、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金受制于地方財(cái)政實(shí)力、盈利性考核及出險(xiǎn)追責(zé)壓力，資金規(guī)模小，補(bǔ)充接續(xù)難，部分地區(qū)申請(qǐng)程序不清晰、管理分散，產(chǎn)生擔(dān)而不保、代而不償?shù)默F(xiàn)象。截至2020 年末，河南省政府性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)融資擔(dān)保責(zé)任余額僅455.1 億元，部分市縣級(jí)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)資本金僅2000 萬(wàn)元～3000 萬(wàn)元，作用非常有限，風(fēng)險(xiǎn)緩釋基金作用發(fā)揮不足。

六、相關(guān)建議

（一）增強(qiáng)政策協(xié)同力，優(yōu)化制造業(yè)發(fā)展的制度環(huán)境

一是推動(dòng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。促進(jìn)新興技術(shù)更大范圍地應(yīng)用于制造業(yè)，加快制定信息技術(shù)與制造業(yè)融合標(biāo)準(zhǔn)，針對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型出臺(tái)獎(jiǎng)補(bǔ)、稅費(fèi)減免、貼息等支持措施，推動(dòng)企業(yè)完善IT架構(gòu)，構(gòu)建符合數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)體系。大力發(fā)展事業(yè)性、商業(yè)性、公私合作的工程數(shù)據(jù)庫(kù)和高性能運(yùn)算服務(wù)機(jī)構(gòu)，促進(jìn)科技型中小企業(yè)與科技服務(wù)機(jī)構(gòu)的合作與對(duì)接，將戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)放在同等重要的地位，促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)相互融合、共同促進(jìn)，減緩制造業(yè)生產(chǎn)率下滑態(tài)勢(shì)。二是明確相關(guān)制造業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)。出臺(tái)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的同時(shí)配套出臺(tái)相關(guān)領(lǐng)域的具體界定標(biāo)準(zhǔn)，以發(fā)布名錄庫(kù)、頒發(fā)標(biāo)志牌等形式明確先進(jìn)制造業(yè)、“四基”企業(yè)、技術(shù)密集型企業(yè)等具體范圍，便于金融機(jī)構(gòu)精準(zhǔn)對(duì)接。三是加大公共信用信息整合力度。從國(guó)家層面規(guī)范各政府機(jī)關(guān)及主要由國(guó)家牽頭建立的信用信息平臺(tái)，整合用水、用電、用氣、納稅、環(huán)保、專利、不動(dòng)產(chǎn)、工商登記等公共信用信息，實(shí)現(xiàn)分布在政府、司法、金融、企業(yè)等各部門的大數(shù)據(jù)及時(shí)共享對(duì)接，清除數(shù)據(jù)共享的制度障礙，分類別設(shè)定免費(fèi)查詢、收費(fèi)查詢等權(quán)限。四是進(jìn)一步明確各類風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制支持重點(diǎn)。做好風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制的頂層設(shè)計(jì)，明確由專門部門統(tǒng)籌管理風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金、政府性擔(dān)?；鸺皯?yīng)急周轉(zhuǎn)基金，出臺(tái)以支持企業(yè)家數(shù)、貸款規(guī)模為重點(diǎn)的考核辦法，建立風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制建設(shè)情況統(tǒng)計(jì)制度，壓實(shí)企業(yè)、銀行、地方政府、擔(dān)保機(jī)構(gòu)各方責(zé)任。推動(dòng)政府性融資擔(dān)保公司可持續(xù)發(fā)展。構(gòu)建資本金補(bǔ)充長(zhǎng)效機(jī)制，綜合考慮本地區(qū)各類市場(chǎng)主體上年度各項(xiàng)貸款增速以及擔(dān)保公司損失率，確定本年度資本金補(bǔ)充規(guī)模，確保擔(dān)保公司資本規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)。適度提高中高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)擔(dān)保費(fèi)率，推動(dòng)融資擔(dān)保公司長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。五是嚴(yán)厲打擊逃廢債行為。進(jìn)一步加強(qiáng)社會(huì)信用體系建設(shè)，高度重視金融機(jī)構(gòu)債權(quán)保護(hù)，引導(dǎo)企業(yè)加強(qiáng)自身信用建設(shè)，樹立誠(chéng)信至上的理念，嚴(yán)厲打擊逃廢債行為，營(yíng)造良好的信用環(huán)境。

（二）增強(qiáng)金融政策可操作性，完善金融機(jī)構(gòu)體系及功能

一是進(jìn)一步完善金融服務(wù)制造業(yè)政策體系，增強(qiáng)政策的可操作性。加大金融政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)同配合，在融資擔(dān)保、財(cái)政獎(jiǎng)補(bǔ)、稅費(fèi)減免、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)等方面綜合發(fā)力。細(xì)化金融政策內(nèi)容，避免“一刀切”，對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩領(lǐng)域的技術(shù)改造進(jìn)行詳細(xì)界定，對(duì)已經(jīng)完成產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)等予以差異化的信貸政策，打消金融機(jī)構(gòu)顧慮。增強(qiáng)政策針對(duì)性，對(duì)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資中存在的核心企業(yè)不配合、新型抵質(zhì)押品確權(quán)難等政策堵點(diǎn)，從頂層設(shè)計(jì)角度做好探索優(yōu)化，打通制造業(yè)融資的各個(gè)環(huán)節(jié)。二是加大開(kāi)發(fā)性、政策性金融機(jī)構(gòu)對(duì)制造業(yè)的金融供給。由金融機(jī)構(gòu)成立專部，通過(guò)使用專項(xiàng)再貸款、發(fā)行專項(xiàng)債券等方式募集資金，為制造業(yè)智能化、綠色化發(fā)展提供低成本、長(zhǎng)期限的資金支持。三是適度拓寬財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)功能。充分發(fā)揮財(cái)務(wù)公司對(duì)上下游企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的信息優(yōu)勢(shì)，拓寬延產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)信貸業(yè)務(wù)范圍，由訂單融資拓展到流動(dòng)資金貸款支持。

（三）增強(qiáng)金融體系對(duì)制造業(yè)發(fā)展的適應(yīng)性

一是將金融科技作為適應(yīng)制造業(yè)發(fā)展形勢(shì)的主要手段。將金融科技作為拓展制造業(yè)融資方式的主要手段，通過(guò)大數(shù)據(jù)技術(shù)等全方位了解企業(yè)信息，降低在風(fēng)險(xiǎn)緩釋手段中對(duì)抵質(zhì)押物的依賴，適應(yīng)制造業(yè)輕資產(chǎn)化趨勢(shì)。二是強(qiáng)化金融產(chǎn)品創(chuàng)新。深度分析制造業(yè)資金需求、期限特點(diǎn)，提供差異化、精準(zhǔn)化金融產(chǎn)品。積極開(kāi)展供應(yīng)鏈融資，加大對(duì)制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款、信用貸款的投放，為企業(yè)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金支持。樹立綜合金融服務(wù)理念，對(duì)企業(yè)理財(cái)、投資、融資、外匯買賣等方面提供全方位支持。三是加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)。加快推進(jìn)有實(shí)力的企業(yè)在主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板及北交所上市融資，規(guī)范新三板、區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展，激活融資功能，充實(shí)企業(yè)中長(zhǎng)期資本實(shí)力，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。大力發(fā)展種子基金等各類創(chuàng)業(yè)投資基金、天使投資等創(chuàng)業(yè)投資主體，強(qiáng)化對(duì)初創(chuàng)期企業(yè)的資金支持，形成覆蓋制造業(yè)全生命周期的融資體系。優(yōu)化政府引導(dǎo)基金運(yùn)作機(jī)制，形成容錯(cuò)機(jī)制，完善評(píng)價(jià)體系，降低對(duì)經(jīng)濟(jì)效益的考核，著重考核財(cái)政出資的社會(huì)效益和扶持帶動(dòng)作用；轉(zhuǎn)變審計(jì)方式，著重審計(jì)財(cái)政資金的引導(dǎo)效益和合規(guī)性。