環(huán)境不確定性、管理者過度自信與企業(yè)創(chuàng)新

王 萍 卜華 張春秋

【摘 要】 沿著“創(chuàng)新動(dòng)力—?jiǎng)?chuàng)新能力—?jiǎng)?chuàng)新績效”的邏輯思路，分析作為內(nèi)部動(dòng)力因素的管理者過度自信對(duì)創(chuàng)新能力和創(chuàng)新績效的作用機(jī)制，以及作為外部動(dòng)力因素的環(huán)境不確定性是否會(huì)改變這種作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)管理者過度自信與創(chuàng)新能力呈倒U型關(guān)系，且通過創(chuàng)新能力的中介效應(yīng)，管理者過度自信能夠提升創(chuàng)新績效;將環(huán)境不確定性解構(gòu)為環(huán)境動(dòng)態(tài)性和環(huán)境敵對(duì)性后發(fā)現(xiàn)，動(dòng)態(tài)性對(duì)創(chuàng)新能力和創(chuàng)新績效沒有明顯促進(jìn)作用，而敵對(duì)性會(huì)抑制創(chuàng)新能力的提升但對(duì)創(chuàng)新績效沒有顯著抑制作用;進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，環(huán)境敵對(duì)性會(huì)強(qiáng)化管理者過度自信與創(chuàng)新能力間的倒U型關(guān)系。研究結(jié)果為創(chuàng)新動(dòng)力內(nèi)源論增添了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

【關(guān)鍵詞】 環(huán)境不確定性; 管理者過度自信; 創(chuàng)新能力; 創(chuàng)新績效

【中圖分類號(hào)】 F234.3;F272.3? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2022）07-0039-06

一、引言

中國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，構(gòu)建創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)機(jī)制的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式迫在眉睫。學(xué)者圍繞如何提高企業(yè)創(chuàng)新能力和創(chuàng)新績效展開深入研究，其中企業(yè)管理層心理因素及其認(rèn)知活動(dòng)更是引起了廣泛關(guān)注。部分學(xué)者認(rèn)為，管理者普遍存在過度自信的心理特征[ 1 ]，熱衷于艱巨任務(wù)，表現(xiàn)出困難效應(yīng)[ 2 ]，往往會(huì)選擇用創(chuàng)新活動(dòng)來彰顯管理才能，在創(chuàng)新投資活動(dòng)中表現(xiàn)得更激進(jìn)與主觀，進(jìn)而正向影響創(chuàng)新能力和績效[ 3-4 ]。也有學(xué)者認(rèn)為，處于適度范圍內(nèi)的自信有利于創(chuàng)新活動(dòng)持續(xù)開展，過度自信作為一種認(rèn)知偏差對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的影響存在閾值[ 5 ]。隨著新時(shí)代產(chǎn)業(yè)升級(jí)、高新技術(shù)創(chuàng)新、現(xiàn)代商業(yè)模式等環(huán)境變化，企業(yè)面臨的不確定性因素和風(fēng)險(xiǎn)驟增，過度自信的管理者能否把握未來形勢(shì)，在外部環(huán)境不確定性的情況下有效提高企業(yè)創(chuàng)新水平尚未得到重視。

企業(yè)創(chuàng)新作為一個(gè)復(fù)雜系統(tǒng)，評(píng)價(jià)因素有三個(gè)：創(chuàng)新動(dòng)力、創(chuàng)新能力和創(chuàng)新績效。創(chuàng)新動(dòng)力又分為內(nèi)部要素和外部要素。根據(jù)開放創(chuàng)新理論，管理者過度自信為內(nèi)部動(dòng)力因素，而環(huán)境不確定性為外部動(dòng)力因素[ 6 ]。本研究認(rèn)為從內(nèi)部和外部動(dòng)力因素的共同作用機(jī)制出發(fā)，可能更有利于分析兩者對(duì)創(chuàng)新能力和創(chuàng)新績效的影響機(jī)制。本文可能的邊際貢獻(xiàn)在于：（1）將管理者過度自信和環(huán)境不確定性分別視為內(nèi)外部創(chuàng)新動(dòng)力要素納入創(chuàng)新系統(tǒng)，沿著“創(chuàng)新動(dòng)力—?jiǎng)?chuàng)新能力—?jiǎng)?chuàng)新績效”的邏輯思路，深入分析了管理者過度自信和環(huán)境不確定性對(duì)創(chuàng)新能力和創(chuàng)新績效的影響機(jī)制，打開了兩者對(duì)創(chuàng)新系統(tǒng)影響機(jī)制的黑箱;（2）從環(huán)境不確定性的動(dòng)態(tài)性和敵對(duì)性兩個(gè)維度，更細(xì)致地分析了外部環(huán)境對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的作用機(jī)制，為企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力內(nèi)源論增添了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）創(chuàng)新能力與創(chuàng)新績效

企業(yè)創(chuàng)新能力的投入有利于創(chuàng)新行為產(chǎn)出，提高核心競(jìng)爭力，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新績效的不斷增長。然而，根據(jù)邊際效用遞減規(guī)律，當(dāng)創(chuàng)新能力增至一定程度時(shí)，其對(duì)企業(yè)績效的影響將至頂點(diǎn)，而后企業(yè)對(duì)創(chuàng)新能力的需求開始降低。若繼續(xù)投入創(chuàng)新能力，可能會(huì)使企業(yè)面臨巨大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)帶來的創(chuàng)新績效邊際收益開始隨之減少[ 7 ]。筆者認(rèn)為，適度的創(chuàng)新能力投入有利于提高創(chuàng)新績效，但盲目過度增加創(chuàng)新能力可能會(huì)抑制創(chuàng)新績效的增幅。提出假設(shè)：

H1：企業(yè)創(chuàng)新能力對(duì)創(chuàng)新績效的影響存在閾值，兩者呈倒U型關(guān)系。

（二）管理者過度自信與企業(yè)創(chuàng)新

心理學(xué)家研究發(fā)現(xiàn)，在與別人比較或自己做決定時(shí)人們常常對(duì)自己的知識(shí)和能力過于自信，產(chǎn)生樂觀的認(rèn)識(shí)偏差和心理偏差，企業(yè)管理者尤為突出[ 8 ]。管理者樂觀的認(rèn)知偏差和心理偏差會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營決策產(chǎn)生顯著影響[ 9 ]。首先，過度自信的管理者更具企業(yè)家精神，也更容易高估創(chuàng)新項(xiàng)目收益及低估項(xiàng)目的失敗概率和風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而更可能追求具有高不確定性和高風(fēng)險(xiǎn)性的創(chuàng)新項(xiàng)目[ 10 ]。相比非過度自信管理者，過度自信管理者更偏向于不斷增加創(chuàng)新投入[ 3，11 ]，這將不利于創(chuàng)新投資合理配置度，使其由初始的有利因素演變?yōu)椴焕蛩亍Ｆ浯?，與日常生產(chǎn)經(jīng)營投資活動(dòng)相比，企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)具有高風(fēng)險(xiǎn)性，不僅其收益不確定且容易受融資約束的制約，過度自信可能會(huì)使企業(yè)融資不足、運(yùn)轉(zhuǎn)困難，從而陷入財(cái)務(wù)困境[ 12 ]，對(duì)提高創(chuàng)新能力產(chǎn)生消極影響[ 13 ]。因此，提出假設(shè)：

H2a：管理者過度自信對(duì)創(chuàng)新能力的影響存在閾值，兩者呈倒U型關(guān)系。

創(chuàng)新資源配置由管理者掌控，為追求創(chuàng)新項(xiàng)目帶來的超額利潤，過度自信管理者在加大創(chuàng)新能力的投入后，往往會(huì)運(yùn)用組織結(jié)構(gòu)調(diào)整等多種手段調(diào)配資源，持續(xù)推進(jìn)創(chuàng)新項(xiàng)目的實(shí)施，為實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新績效保駕護(hù)航。此時(shí)，雖然創(chuàng)新能力水平有所下降，但創(chuàng)新產(chǎn)出應(yīng)有所增加，只是增幅相對(duì)較小。因此，提出假設(shè)：

H2b：管理者過度自信與創(chuàng)新績效正相關(guān)，且創(chuàng)新能力在兩者間關(guān)系中發(fā)揮中介效應(yīng)。

（三）環(huán)境不確定性與企業(yè)創(chuàng)新

從信息支持和資源支持的角度出發(fā)，可將環(huán)境不確定性解構(gòu)為環(huán)境動(dòng)態(tài)性和環(huán)境敵對(duì)性兩個(gè)維度[ 14 ]。環(huán)境動(dòng)態(tài)性指環(huán)境因素隨時(shí)間而變化的程度，主要由顧客需求、技術(shù)革新及競(jìng)爭者進(jìn)入或退出而引起。環(huán)境變化程度增大、變化速度增快，依據(jù)前期信息生產(chǎn)的產(chǎn)品就會(huì)無法繼續(xù)滿足顧客和市場(chǎng)需求，迫使企業(yè)產(chǎn)品不斷更新?lián)Q代以期留住顧客，這就要求企業(yè)提高創(chuàng)新能力。此外，環(huán)境變化雖會(huì)增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，但市場(chǎng)革新和技術(shù)革新也為創(chuàng)新營造了適宜環(huán)境[ 15 ]，想要把握住創(chuàng)新機(jī)遇的企業(yè)自然會(huì)不斷提高創(chuàng)新投入能力，獲得與競(jìng)爭對(duì)手相抗衡的實(shí)力，從而提高創(chuàng)新績效。因此，提出假設(shè)：

H3a：環(huán)境動(dòng)態(tài)性對(duì)創(chuàng)新能力具有顯著促進(jìn)作用;

H3b：環(huán)境動(dòng)態(tài)性對(duì)創(chuàng)新績效具有顯著促進(jìn)作用。

環(huán)境敵對(duì)性是指外部環(huán)境對(duì)組織提供資源的支持程度。資源越稀缺，敵對(duì)性越高，組織也越可能缺乏對(duì)關(guān)鍵資源的控制，這種情況下企業(yè)更傾向于將有限的資源投入到周期短、利潤高的項(xiàng)目中，風(fēng)險(xiǎn)大、周期長的創(chuàng)新活動(dòng)自然不是首選。同時(shí)，環(huán)境敵對(duì)性會(huì)降低利潤水平，企業(yè)為彌補(bǔ)利潤降低和市場(chǎng)份額缺失，會(huì)減少創(chuàng)新活動(dòng)[ 16 ]，從而降低創(chuàng)新能力和創(chuàng)新績效。此外，非主營業(yè)務(wù)也會(huì)擠占創(chuàng)新資金。因此，提出假設(shè)：

H3c：環(huán)境敵對(duì)性對(duì)創(chuàng)新能力具有抑制作用;

H3d：環(huán)境敵對(duì)性對(duì)創(chuàng)新績效具有抑制作用。

（四）環(huán)境不確定性、管理者過度自信與企業(yè)創(chuàng)新

環(huán)境變化是管理者在經(jīng)營決策時(shí)不可忽視的重要影響因素。隨著企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的不斷變化，企業(yè)原有產(chǎn)品和戰(zhàn)略無法滿足市場(chǎng)需求，環(huán)境不確定性帶來的壓力迫使企業(yè)用新產(chǎn)品和新技術(shù)應(yīng)對(duì)變化，進(jìn)一步激勵(lì)過度自信管理者發(fā)揮企業(yè)家精神，抓住機(jī)遇，求新求變，保持競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)。雖然過度自信的管理者較為樂觀，但因較高的環(huán)境敵對(duì)性會(huì)造成更為嚴(yán)重的資源稀缺和由此引發(fā)的激烈競(jìng)爭，從而對(duì)管理者產(chǎn)生約束作用，使其更謹(jǐn)慎地進(jìn)行創(chuàng)新投資和決策，進(jìn)而可能會(huì)抑制創(chuàng)新能力。因此，提出假設(shè)：

H4：環(huán)境不確定性會(huì)強(qiáng)化管理者過度自信與企業(yè)創(chuàng)新能力的倒U型關(guān)系。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來源及樣本選擇

數(shù)據(jù)源為國泰安數(shù)據(jù)庫。樣本范圍為2007—2019年間的A股上市公司，由于行業(yè)特征和數(shù)據(jù)含義的特殊性，剔除金融業(yè)、ST及*ST公司，同時(shí)剔除已退市的上市公司，并要求所有變量不得缺失，共得到1 197家A股上市公司的8 720個(gè)樣本數(shù)據(jù)。為了排除異常值影響，對(duì)連續(xù)型變量進(jìn)行了上下1%分位的Winsorize處理，數(shù)據(jù)處理采用Stata15。

（二）變量選取及定義

環(huán)境不確定性。環(huán)境動(dòng)態(tài)性（dyn），借鑒申慧慧等[ 17 ]的研究，考慮企業(yè)銷售收入中含有穩(wěn)定成長部分，應(yīng)剔除該部分，故用銷售收入中非穩(wěn)定成長部分計(jì)算未經(jīng)行業(yè)調(diào)整的環(huán)境動(dòng)態(tài)性，再除以企業(yè)所在行業(yè)未經(jīng)調(diào)整的中位數(shù)來衡量。環(huán)境敵對(duì)性（hos），用經(jīng)行業(yè)調(diào)整后的應(yīng)收賬款余額與營業(yè)收入的比值來度量，調(diào)整方法同環(huán)境動(dòng)態(tài)性。

管理者過度自信。用營業(yè)收入增長率和總資產(chǎn)增長率的回歸殘差來衡量管理者過度自信（overcon），總資產(chǎn)增長率大于營業(yè)收入增長率的程度越高，回歸殘差越大，則說明管理者過度自信程度越高。

創(chuàng)新能力。創(chuàng)新投入能力、創(chuàng)新產(chǎn)出能力及創(chuàng)新管理行為是創(chuàng)新能力的主要內(nèi)容，Dosi[ 18 ]指出研發(fā)投入是創(chuàng)新能力的最主要因素。由于創(chuàng)新產(chǎn)出能力和管理行為受主觀和外生因素影響較大，又考慮到絕對(duì)數(shù)難以反映相對(duì)比值，故選取研發(fā)支出與總資產(chǎn)的比值（rd）作為度量指標(biāo)。

創(chuàng)新績效。以新產(chǎn)品新工藝銷售額作為衡量指標(biāo)較合理，但考慮到其測(cè)量存在不確定性，故參考王金杰等[ 19 ]的做法，用發(fā)明授權(quán)數(shù)量來衡量（pat，具體為當(dāng)年發(fā)明授權(quán)數(shù)加1再取對(duì)數(shù)）。

控制變量。選取企業(yè)規(guī)模（size，企業(yè)總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)）、董事會(huì)規(guī)模（board，企業(yè)董事會(huì)人數(shù)的自然對(duì)數(shù)）、償債能力（debtr，企業(yè)總負(fù)債/總資產(chǎn)）、企業(yè)成長性（growth，每股股價(jià)/每股凈資產(chǎn)）、資本密集度（caption，期末固定資產(chǎn)凈額/期末總資產(chǎn)）、企業(yè)年齡（age，企業(yè)成立年份到樣本年份的年數(shù)加1取對(duì)數(shù)）作為控制變量反映公司特征。此外，穩(wěn)健性檢驗(yàn)時(shí)控制行業(yè)變量（ind，按證監(jiān)會(huì)上市公司行業(yè)分類（2012修訂）的行業(yè)門類設(shè)置虛擬變量）。

四、實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果及分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)和相關(guān)性分析

樣本的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果見表1?？傮w來看，樣本公司研發(fā)支出占總資產(chǎn)的比例均不超過2.5%，說明整體上創(chuàng)新能力不足。具體來看，過度自信樣本公司的創(chuàng)新能力均值為2.3%，中位數(shù)為2%，均顯著高于非過度自信樣本公司中創(chuàng)新能力的均值（2%）和中位數(shù)（1.7%），初步說明過度自信管理者會(huì)提高企業(yè)創(chuàng)新能力;過度自信樣本公司的創(chuàng)新績效均值為3.065，中位數(shù)為3.045，均高于非過度自信公司。其他控制變量方面，管理者過度自信樣本公司的企業(yè)規(guī)模（size）、企業(yè)年齡（age）等特征均小于非過度自信樣本公司，過度自信組的財(cái)務(wù)績效（growth）高于非過度自信組。

本文對(duì)指標(biāo)進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)，除了創(chuàng)新績效和償債能力與企業(yè)規(guī)模間的相關(guān)系數(shù)相對(duì)較高（分別為0.432和0.543）外，各變量的相關(guān)系數(shù)值均未超過0.4。同時(shí)，經(jīng)過VIF驗(yàn)證，最大值小于2.2，變量間不存在嚴(yán)重多重共線性和自相關(guān)問題。

（二）回歸分析結(jié)果

1.創(chuàng)新能力對(duì)創(chuàng)新績效的影響

為檢驗(yàn)創(chuàng)新能力對(duì)創(chuàng)新績效的影響，構(gòu)建模型（1）：

為檢驗(yàn)創(chuàng)新能力與創(chuàng)新績效間是否存在非線性關(guān)系，在模型（1）的基礎(chǔ)上加入rd2。

根據(jù)Wald檢驗(yàn)、B-p檢驗(yàn)和Hausman檢驗(yàn)，考慮到可能存在異方差問題，本研究使用固定效應(yīng)模型，實(shí)證結(jié)果如表2所示。由列（1）可知，企業(yè)創(chuàng)新能力（rd）與企業(yè)創(chuàng)新績效（pat）的回歸系數(shù)為7.514，并在1%的水平顯著;由列（2）可知，rd2與pat的回歸系數(shù)為-8.1，在1%的水平高度顯著。因此，推斷企業(yè)創(chuàng)新能力與創(chuàng)新績效間存在閾值，二者呈倒U型關(guān)系（見圖1），H1成立。創(chuàng)新能力只能保證創(chuàng)新流程的前端，而提升創(chuàng)新績效還有賴于后續(xù)努力。隨著創(chuàng)新能力的不斷提升，創(chuàng)新績效相應(yīng)提高，但當(dāng)創(chuàng)新能力達(dá)到一定程度時(shí)，如果后續(xù)的其他努力和供給跟不上，不能與之相匹配，企業(yè)對(duì)創(chuàng)新投入能力的需求便開始降低，根據(jù)邊際效用遞減規(guī)律，若創(chuàng)新能力仍繼續(xù)增加，創(chuàng)新績效便會(huì)下降。

2.管理者過度自信對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響

基于創(chuàng)新系統(tǒng)，作為創(chuàng)新動(dòng)力的管理者過度自信可能會(huì)通過創(chuàng)新能力對(duì)創(chuàng)新績效產(chǎn)生影響，故構(gòu)建以下模型檢驗(yàn)管理者過度自信對(duì)創(chuàng)新能力和創(chuàng)新績效的影響。

為檢驗(yàn)管理者過度自信與企業(yè)創(chuàng)新能力間是否存在非線性關(guān)系，在模型（3）的基礎(chǔ)上加入rd2。根據(jù)表3列（1）和列（2）的回歸結(jié)果，overcon與rd的回歸系數(shù)為0.002，而overcon2與rd的回歸系數(shù)為-0.006，在1%的水平顯著。可見，管理者過度自信與企業(yè)創(chuàng)新能力間呈倒U型關(guān)系，當(dāng)管理者過度自信至閾值后，其對(duì)創(chuàng)新能力的影響開始衰減，H2a成立。過度自信的管理者擁有更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、較少的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避傾向和防御動(dòng)機(jī)，這有助于降低代理成本，能避免“短視”行為，且過度自信高管的決策往往具有較高的一貫性，這些均有助于提升企業(yè)創(chuàng)新投入和產(chǎn)出能力。但當(dāng)管理者處于嚴(yán)重過度自信狀態(tài)時(shí)，將可能產(chǎn)生低效率投資和過度負(fù)債，這些行為將對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)出能力的持續(xù)提升產(chǎn)生不利影響。

表3中列（1）（3）（4）為創(chuàng)新能力的中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果。列（3）中overcon的回歸系數(shù)為0.067，在10%的水平顯著為正，表明管理者過度自信有助于提升創(chuàng)新績效，而在列（4）中兩者關(guān)系不再顯著，但中介變量rd與因變量pat在1%的水平顯著，這表明此中介過程是完全中介過程，創(chuàng)新能力是整個(gè)創(chuàng)新系統(tǒng)的中介變量，是打開企業(yè)創(chuàng)新系統(tǒng)這個(gè)黑箱的關(guān)鍵鑰匙，H2b成立。知識(shí)生產(chǎn)和人力資本積累是企業(yè)創(chuàng)新的重要因素，管理者作為企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的主要管控者，是企業(yè)創(chuàng)新的中堅(jiān)力量。

3.環(huán)境不確定性對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響

構(gòu)建模型（5）分別檢驗(yàn)環(huán)境動(dòng)態(tài)性和環(huán)境敵對(duì)性對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力和創(chuàng)新績效的影響。

表4列（1）和列（2）分別反映了環(huán)境動(dòng)態(tài)性對(duì)創(chuàng)新能力和創(chuàng)新績效的影響，回歸結(jié)果顯示dyn對(duì)rd和pat的作用不顯著，相關(guān)系數(shù)分別為0.000和0.006，說明環(huán)境動(dòng)態(tài)性對(duì)企業(yè)創(chuàng)新沒有明顯的促進(jìn)作用，H3a和H3b均不成立。表中列（3）反映了hos對(duì)rd的影響，結(jié)果顯示在1%的水平顯著負(fù)相關(guān)，假設(shè)H3c得到驗(yàn)證，這是因?yàn)楫?dāng)企業(yè)從外部得到的資源和技術(shù)支持匱乏時(shí)，根據(jù)效用最大化原則和擠出效應(yīng)，企業(yè)會(huì)減少創(chuàng)新投入。列（4）反映了環(huán)境敵對(duì)性對(duì)創(chuàng)新績效的影響，結(jié)果顯示系數(shù)為負(fù)但不顯著，H3d不成立。從整體上看，企業(yè)創(chuàng)新主要受環(huán)境不確定性中環(huán)境敵對(duì)性的抑制影響，并且環(huán)境敵對(duì)性對(duì)創(chuàng)新績效的作用并不顯著。這是因?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)新的根本動(dòng)力來源于對(duì)超額利潤的追求和企業(yè)家精神[ 20 ]，企業(yè)是為了追求持續(xù)創(chuàng)新帶來的超額利潤而進(jìn)行創(chuàng)新，并不是由環(huán)境來決定是否進(jìn)行創(chuàng)新，環(huán)境不確定性與其說是外部動(dòng)力因素，倒不如說是機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

4.環(huán)境不確定性和管理者過度自信對(duì)創(chuàng)新能力的影響

通過上述研究發(fā)現(xiàn)環(huán)境不確定性對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的顯著影響主要是敵對(duì)性維度的影響，并且環(huán)境敵對(duì)性對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績效沒有顯著影響，故接下來主要檢驗(yàn)環(huán)境敵對(duì)性和管理者過度自信對(duì)創(chuàng)新能力的影響，構(gòu)建模型（6）。

在模型（6）的基礎(chǔ)上加入overcon2和hos×overcon2以檢驗(yàn)環(huán)境敵對(duì)性對(duì)管理者過度自信和企業(yè)創(chuàng)新能力之間非線性關(guān)系的影響。實(shí)證結(jié)果（表5）表明，hos×overcon的系數(shù)為0.002，在1%的水平顯著，與overcon的系數(shù)符號(hào)相同，hos×overcon2的系數(shù)為-0.002且顯著，與overcon2的系數(shù)符號(hào)相同，這說明環(huán)境敵對(duì)性對(duì)管理者過度自信和企業(yè)創(chuàng)新能力之間的非線性關(guān)系具有顯著強(qiáng)化效應(yīng)，H4得到支持。進(jìn)一步分析高環(huán)境敵對(duì)性和低環(huán)境敵對(duì)性兩種情況下管理者過度自信對(duì)創(chuàng)新能力的作用（見圖2）?？梢钥闯觯攮h(huán)境敵對(duì)性下，過度自信心理更容易膨脹，高管過度自信與創(chuàng)新能力之間的倒U型關(guān)系曲線更為陡峭。

五、穩(wěn)健性和內(nèi)生性檢驗(yàn)

為檢驗(yàn)結(jié)論的可靠性，本文采取以下方式進(jìn)行穩(wěn)健性和內(nèi)生性檢驗(yàn)：（1）采用研發(fā)支出與主營業(yè)務(wù)收入的比值代替創(chuàng)新能力指標(biāo)，并改變管理者過度自信變量的衡量方法，用前三名高管薪酬與高管總薪酬的比值來進(jìn)行衡量，結(jié)論基本一致;（2）在基準(zhǔn)模型檢驗(yàn)基礎(chǔ)上除控制行業(yè)及地區(qū)外，為排除行業(yè)內(nèi)部系統(tǒng)結(jié)構(gòu)隨年份變遷而可能引致的潛在變化，還控制了隨年份變化的行業(yè)因素（ind×year），檢驗(yàn)情況與前文仍保持一致，充分說明結(jié)果具有良好的穩(wěn)健性;（3）因公司差異可能導(dǎo)致選擇性偏誤，將樣本分為高新技術(shù)組和非高新技術(shù)組進(jìn)行內(nèi)生檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)分組檢驗(yàn)結(jié)果均與前文基本保持一致;（4）為檢驗(yàn)因模型設(shè)計(jì)局限性而引致的遺漏變量類內(nèi)生性問題，采用工具變量兩階段處理效應(yīng)模型進(jìn)行內(nèi)生檢驗(yàn)，滯后一期的管理者過度自信作為工具變量，回歸結(jié)果保持不變;（5）對(duì)可能因樣本選擇偏誤引致的內(nèi)生性問題，選用Heckman兩階段效應(yīng)模型加以控制，Heckman估計(jì)的工具變量同上，結(jié)論不變。限于篇幅，未列出檢驗(yàn)結(jié)果。

六、研究結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論

本文以2007—2019年1 197家A股上市公司數(shù)據(jù)為樣本，實(shí)證檢驗(yàn)了管理者過度自信、環(huán)境不確定性和企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系，研究結(jié)果表明：創(chuàng)新能力與創(chuàng)新績效間呈倒U型關(guān)系;管理者過度自信與創(chuàng)新能力間也存在閾值，低于該閾值的管理者過度自信有利于提高企業(yè)創(chuàng)新能力，但超過該閾值的過度自信則會(huì)抑制創(chuàng)新能力。管理者過度自信通過創(chuàng)新能力的中介作用對(duì)創(chuàng)新績效產(chǎn)生促進(jìn)作用;將環(huán)境不確定性分為環(huán)境動(dòng)態(tài)性和環(huán)境敵對(duì)性后發(fā)現(xiàn)，對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生顯著影響的是環(huán)境敵對(duì)性，并發(fā)現(xiàn)環(huán)境敵對(duì)性未對(duì)創(chuàng)新績效產(chǎn)生影響，只作用于創(chuàng)新能力，且效用為負(fù)。整體來看，環(huán)境不確定性對(duì)創(chuàng)新績效沒有顯著影響，管理者過度自信作為內(nèi)部動(dòng)力因素是提升創(chuàng)新績效的重要作用機(jī)制，環(huán)境不確定性作為外部因素會(huì)強(qiáng)化管理者過度自信對(duì)創(chuàng)新能力的影響，只有在創(chuàng)新能力的中介作用下通過管理者和企業(yè)主體，環(huán)境不確定性才能成為企業(yè)創(chuàng)新績效的動(dòng)力源泉。

（二）研究啟示

1.創(chuàng)新活動(dòng)的主體是企業(yè)，政府在制定和實(shí)施政策時(shí)應(yīng)考慮企業(yè)適應(yīng)能力，構(gòu)建平穩(wěn)環(huán)境以促進(jìn)企業(yè)積極創(chuàng)新。

2.建議企業(yè)任用管理者時(shí)，應(yīng)充分發(fā)揮企業(yè)家精神以促使企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)，但在項(xiàng)目實(shí)施上應(yīng)制定相應(yīng)規(guī)章制度來約束過度自信管理者的非理性行為，避免因過度投資造成的創(chuàng)新資源浪費(fèi)，善用“過度自信”這把雙刃劍，揚(yáng)長避短，從而更好地發(fā)揮管理者的優(yōu)勢(shì)與才能。同時(shí)，企業(yè)各部門間應(yīng)相互協(xié)調(diào)，做事與控制合為一體，完善自身決策的監(jiān)控機(jī)制，以避免決策失誤帶來損失。

3.管理者必須充分認(rèn)識(shí)盲目創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)性，應(yīng)通過提高自身的戰(zhàn)略管理能力尤其是戰(zhàn)略執(zhí)行能力來盡量降低創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，有效提升創(chuàng)新能力，進(jìn)而提高創(chuàng)新績效和促進(jìn)企業(yè)持續(xù)發(fā)展。

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