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    以深化要素市場化配置綜合改革為契機加快推進產(chǎn)權(quán)交易資本市場高質(zhì)量發(fā)展

    2022-04-02 15:55:27賈彥
    產(chǎn)權(quán)導(dǎo)刊 2022年3期
    關(guān)鍵詞:發(fā)展

    賈彥

    國務(wù)院辦公廳近期印發(fā)《要素市場化配置綜合改革試點總體方案》(以下簡稱“《方案》”),指出“推動要素市場化配置改革向縱深發(fā)展。2022年上半年,完成試點地區(qū)布局、實施方案編制報批工作;到2023年,試點工作取得階段性成效,力爭在土地、勞動力、資本、技術(shù)等要素市場化配置關(guān)鍵環(huán)節(jié)上實現(xiàn)重要突破;到2025年,基本完成試點任務(wù),要素市場化配置改革取得標(biāo)志性成果,為完善全國要素市場制度作出重要示范。”《方案》的印發(fā),為中國產(chǎn)權(quán)交易資本市場的進一步創(chuàng)新發(fā)展提供了堅實的政策依據(jù),為以產(chǎn)權(quán)交易資本市場為代表的非標(biāo)資本市場指明了發(fā)展路線圖、凝聚了創(chuàng)新共識、部署了戰(zhàn)略任務(wù)。

    一、推進各類重要生產(chǎn)要素市場化改革,構(gòu)建高標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)權(quán)交易資本市場新模式

    當(dāng)前,推進土地、資本、勞動力、技術(shù)、數(shù)據(jù)等重要生產(chǎn)要素市場化改革已經(jīng)迫在眉睫。打通市場壁壘、實現(xiàn)生產(chǎn)要素市場化自由流通,產(chǎn)權(quán)交易資本市場必須向新興生產(chǎn)要素市場化配置進軍,不斷開拓交易新領(lǐng)域,逐步將各類資源要素納入并進行統(tǒng)一規(guī)范的市場化交易流轉(zhuǎn),從廣度(要素范疇)、深度(向內(nèi)挖潛)和質(zhì)量(高效公平)上做好要素市場化配置?!斗桨浮贰傲幵谕恋?、勞動力、資本、技術(shù)等要素市場化配置關(guān)鍵環(huán)節(jié)上實現(xiàn)重要突破”的政策要求,將促進產(chǎn)權(quán)交易資本市場進一步拓展傳統(tǒng)要素以外的新交易領(lǐng)域,并發(fā)掘數(shù)據(jù)、技術(shù)等新興要素的可交易特性。

    中國經(jīng)濟已邁向高質(zhì)量發(fā)展階段,經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化和提質(zhì)增效是未來的工作重點。產(chǎn)權(quán)的“順暢流轉(zhuǎn)”是現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度的核心,通過一定程序的產(chǎn)權(quán)交易(運作)能夠促進資本、技術(shù)、數(shù)據(jù)等新興生產(chǎn)要素、關(guān)鍵生產(chǎn)要素實現(xiàn)價值增值和順暢流轉(zhuǎn),從而持續(xù)獲得要素市場的資金支持和變現(xiàn)收益,強健經(jīng)濟肌體,暢通金融血脈。產(chǎn)權(quán)交易資本市場要下好“先手棋”,推動各重要生產(chǎn)要素的有機組合和有序流動,尤其是推動資本、技術(shù)、數(shù)據(jù)等新興“軟要素”對傳統(tǒng)要素的賦能。堅持融合發(fā)展,促進國有資本與非公資本深度聯(lián)姻,發(fā)揮產(chǎn)權(quán)交易資本市場在國有產(chǎn)權(quán)、金融資產(chǎn)、知識產(chǎn)權(quán)、公共資源、區(qū)域股權(quán)交易等平臺集聚和功能優(yōu)勢,引導(dǎo)更多國有資本向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中,助力“專、精、特、新”領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)快速崛起。

    二、加快要素資源市場建設(shè),構(gòu)建循環(huán)、流動、暢通的要素交易大市場

    《方案》提出,“著力破除阻礙要素自主有序流動的體制機制障礙,全面提高要素協(xié)同配置效率。健全要素市場治理,進一步發(fā)揮要素協(xié)同配置效應(yīng)?!币刭Y源的市場化程度,是衡量現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展水平的重要標(biāo)志。構(gòu)建循環(huán)、流動和暢通的要素交易大市場,也是產(chǎn)權(quán)交易資本市場發(fā)展的必然趨勢,將為高標(biāo)準(zhǔn)市場體系建設(shè)奠定更為堅實的運作基礎(chǔ),助推實體經(jīng)濟實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

    “十四五”期間,產(chǎn)權(quán)交易資本市場將進一步擴大要素市場化配置范圍,加快構(gòu)建與國內(nèi)國際雙循環(huán)新發(fā)展格局相匹配的高標(biāo)準(zhǔn)資本要素市場體系。產(chǎn)權(quán)交易資本市場作為非標(biāo)資本市場的主要代表,應(yīng)進一步發(fā)揮資本市場體系的基礎(chǔ)樞紐功能,探索和發(fā)展多元化的交易品種和業(yè)務(wù)類型。以市場化方式整合各類要素交易市場資源,形成全要素市場“一網(wǎng)交易”,是提高要素市場化配置效率和高標(biāo)準(zhǔn)市場體系建設(shè)的必然選擇。發(fā)揮產(chǎn)權(quán)交易資本市場的“強磁場”吸聚作用,在傳統(tǒng)交易要素資源順利運轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)上,推動各類非標(biāo)資產(chǎn)進場交易,進一步拓展產(chǎn)權(quán)交易體系的深度和廣度。同時,鼓勵各地產(chǎn)權(quán)交易資本市場不斷拓寬要素邊界、挖掘市場潛力,產(chǎn)權(quán)交易資本市場將多向引導(dǎo)社會資本有序投資,使得各類交易產(chǎn)品、交易方式和交易效率實現(xiàn)效用最優(yōu)化,從而共建循環(huán)、流動、暢通的全要素、大產(chǎn)權(quán)、強資本、高流動的綜合性大市場體系。

    三、堅持資本市場定位不動搖,產(chǎn)權(quán)交易資本市場與證券市場雙輪驅(qū)動服務(wù)實體經(jīng)濟

    《方案》指出,“推動資本要素服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展。增加有效金融服務(wù)供給。發(fā)展多層次股權(quán)市場?!痹谏罨鹑诠┙o側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、完善資本市場基礎(chǔ)制度、加強融資服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的改革形勢下,產(chǎn)權(quán)交易資本市場將與其他金融市場協(xié)同發(fā)展,在促進金融要素流轉(zhuǎn),促進資金融通、資本流動和資源配置、服務(wù)混合所有制經(jīng)濟發(fā)展,服務(wù)民營企業(yè)和中小企業(yè)投融資,支持實體經(jīng)濟等方面發(fā)揮更大的作用。

    產(chǎn)權(quán)交易資本市場和證券市場應(yīng)形成對接合力,打通產(chǎn)品流通渠道,加強在交易撮合、投融資服務(wù)、并購重組等方面的合作,把兩大資本市場打造成為一體化的綜合性資本市場服務(wù)平臺。產(chǎn)權(quán)交易資本市場與證券市場雙輪驅(qū)動,將不斷完善自身市場定位、業(yè)務(wù)功能和交易監(jiān)管,實現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通、資本要素雙向流動。與此同時,進一步發(fā)揮產(chǎn)權(quán)交易資本市場投資資源優(yōu)勢,為上市公司尋找優(yōu)質(zhì)并購標(biāo)的;發(fā)揮產(chǎn)權(quán)交易資本市場交易公開透明、定價機制科學(xué)有效的平臺優(yōu)勢,上市公司可通過產(chǎn)權(quán)交易資本市場處置子公司股權(quán),實現(xiàn)上市公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化,提升上市公司質(zhì)量,促進證券市場高質(zhì)量發(fā)展。隨著退市新規(guī)付諸實施,未來主動退市、并購重組、破產(chǎn)重整等上市公司多元化退出途徑將進一步豐富,有進有出、優(yōu)勝劣汰的資本市場新生態(tài)將逐步成形。這些退市企業(yè)雖不再滿足證券市場的上市標(biāo)準(zhǔn),但仍可通過產(chǎn)權(quán)資本市場,實現(xiàn)產(chǎn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓和新一輪的增資擴股,積極謀求再次發(fā)展。隨著證券市場改革的不斷深入,產(chǎn)權(quán)交易資本市場和證券市場的聯(lián)動會更加緊密,將進一步補齊多層次資本市場體系短板,提升資本市場運行效率。

    四、促進形成高效規(guī)范、公平競爭、充分開放的全國統(tǒng)一大市場

    《方案》聚焦要素市場治理,提出了推動完善要素市場化交易平臺,并圍繞進一步發(fā)揮要素協(xié)同配置效應(yīng),提出了提高全球先進要素集聚能力,完善按要素分配機制等重點舉措。在國內(nèi)國際雙循環(huán)背景下,我國將迎來經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和市場結(jié)構(gòu)重塑的黃金發(fā)展期,實現(xiàn)全國統(tǒng)一大市場、促進區(qū)域要素市場一體化發(fā)展、充分發(fā)揮超大規(guī)模市場優(yōu)勢和內(nèi)需潛力,是經(jīng)濟由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段的必然要求,也是構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局的重要途徑。產(chǎn)權(quán)交易資本市場作為我國資本市場基礎(chǔ)性的非標(biāo)市場,將在服務(wù)雙循環(huán)新格局、推動各類要素順暢流轉(zhuǎn)和統(tǒng)一市場構(gòu)建中發(fā)揮積極作用。

    國內(nèi)大循環(huán)的穩(wěn)定暢通需要國內(nèi)經(jīng)濟在生產(chǎn)、分配、流通、消費等各環(huán)節(jié)實現(xiàn)效率提升和成本優(yōu)化,促進各類生產(chǎn)要素跨區(qū)域自由流轉(zhuǎn)是推動國內(nèi)大循環(huán)的重要支撐。近年來,各地產(chǎn)權(quán)交易資本市場與區(qū)域一體化發(fā)展戰(zhàn)略緊密融合,積極融入長三角、粵港澳大灣區(qū)、成渝雙城經(jīng)濟圈等區(qū)域經(jīng)濟圈建設(shè),加快推進區(qū)域產(chǎn)權(quán)交易資本市場一體化發(fā)展。通過建立各類市場主體的協(xié)同聯(lián)動機制,引導(dǎo)資本、技術(shù)等要素資源按照價值規(guī)律和宏觀調(diào)控導(dǎo)向進行跨區(qū)域流動,促進高、中、低級產(chǎn)業(yè)在各自的優(yōu)勢地區(qū)集聚,在更大范圍內(nèi)形成布局和諧的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),推動全國平均生產(chǎn)效率的整體提升和比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的均衡發(fā)展。

    在此進程中,產(chǎn)權(quán)交易資本市場將充分體現(xiàn)多層次資本市場的“基石”作用,發(fā)揮資本市場和要素市場資源高效配置的平臺功能,通過促進區(qū)域間各類要素價值發(fā)現(xiàn)、有序流動和高效流轉(zhuǎn),提升市場服務(wù)能力和輻射能級,推進各區(qū)域之間產(chǎn)權(quán)、要素交易機構(gòu)實現(xiàn)共贏共享的產(chǎn)權(quán)交易生態(tài)圈,從而進一步推動構(gòu)建高效規(guī)范、公平競爭、充分開放的全國統(tǒng)一大市場,助力實現(xiàn)新發(fā)展格局。

    五、堅定不移推動環(huán)境權(quán)益市場發(fā)展,以市場化方式有序引導(dǎo)節(jié)能減排

    資源環(huán)境市場方面,《方案》提出要加強制度建設(shè)。著力推動資源環(huán)境市場流通交易與制度創(chuàng)新,進一步健全碳排放權(quán)、排污權(quán)、用能權(quán)、用水權(quán)等交易機制,探索開展資源環(huán)境權(quán)益融資,探索建立綠色核算體系。實施積極應(yīng)對氣候變化的國家戰(zhàn)略,要充分發(fā)揮市場力量,運用市場化方式,服務(wù)我國實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。當(dāng)前,全國碳排放權(quán)交易市場是利用市場機制控制溫室氣體排放、促進產(chǎn)業(yè)綠色低碳化的一項重要制度創(chuàng)新,已經(jīng)成為落實“雙碳”目標(biāo)的核心政策工具之一。

    推動全國碳市場建設(shè),一方面,以政策體系構(gòu)建推動碳現(xiàn)貨市場化交易,促進能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級?!斗桨浮诽岢觯疤剿鹘⑻寂欧排漕~、用能權(quán)指標(biāo)有償取得機制,豐富交易品種和交易方式。探索開展資源環(huán)境權(quán)益融資。”這將極大促進提高市場流動性,幫助企業(yè)將能源使用成本、碳減排成本轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)收益。同時,建議加快完善碳現(xiàn)貨交易產(chǎn)品體系,盡快規(guī)劃國家核證自愿減排量(簡稱“CCER”)、碳普惠等品種,引導(dǎo)資源和資金向節(jié)能減排領(lǐng)域匯集,以促進企業(yè)節(jié)能減排技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,尤其是清潔能源方向的研發(fā)和推廣,從根本上改變企業(yè)對于傳統(tǒng)能源的依賴,推動能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級,從而實現(xiàn)能耗“雙控”向碳排放總量和強度“雙控”轉(zhuǎn)變。

    另一方面,以穩(wěn)健的金融政策積極推動碳市場發(fā)展,穩(wěn)步實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)?!斗桨浮芬蟆疤剿鹘⒕G色核算體系、生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)機制”,勢必推動碳金融市場有序建設(shè),完善綠色金融體系。首先,以有效的貨幣政策實現(xiàn)長效激勵,提升碳減排相關(guān)貨幣政策工具的針對性和靈活性,提升各類市場主體參與積極性。其次,大力發(fā)展碳金融市場,積極推進碳金融產(chǎn)品和服務(wù)開發(fā),依托碳現(xiàn)貨交易,開發(fā)碳配額遠(yuǎn)期、碳掉期等碳金融衍生品,以促進各種資源在碳市場中的有效配置,并為市場風(fēng)險規(guī)避提供多種工具。再者,逐步允許金融投資機構(gòu)、其他配套服務(wù)進入全國碳排放權(quán)交易市場,提升其積極性和參與深度。最后,以標(biāo)準(zhǔn)化金融市場的監(jiān)管要求,明確碳金融產(chǎn)品的開發(fā)、交易、監(jiān)管等多方面要求,提升碳市場的風(fēng)險防范能力。

    (作者為上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所研究院院長、首席研究員)

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