廣東省廣鹽集團(tuán)股份有限公司增資擴(kuò)股項(xiàng)目

2020年12月，廣東省廣鹽集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“廣鹽股份”）增資擴(kuò)股項(xiàng)目通過廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心（以下簡稱“廣東產(chǎn)權(quán)”）圓滿完成。本項(xiàng)目于2019年12月底正式掛牌，在新冠肺炎疫情的沖擊下逆風(fēng)而行成功征集到十余家意向投資方，累計(jì)認(rèn)購金額達(dá)22.31億元，比計(jì)劃募集資金超募近20%，并同步實(shí)施了員工持股計(jì)劃。作為廣東省屬國有企業(yè)首家集團(tuán)層面的混合所有制改革，體現(xiàn)了資本市場(chǎng)對(duì)廣東鹽業(yè)前期改革成效和未來發(fā)展前景的高度認(rèn)可，是產(chǎn)權(quán)交易資本市場(chǎng)助力混合所有制改革的又一經(jīng)典案例。

一、有序混改：主動(dòng)順應(yīng)鹽改大勢(shì)，上下求索“混改”路徑

（一）企業(yè)歷史沿革

廣東省鹽業(yè)集團(tuán)（以下簡稱“鹽業(yè)集團(tuán)”）前身為1949年成立的廣東省人民政府鹽務(wù)局，2010年12月改制登記為廣東省鹽業(yè)集團(tuán)有限公司。鹽業(yè)集團(tuán)下屬多品種鹽有限公司于1992年成立，2015年完成股份制改造;2016年8月，鹽業(yè)集團(tuán)以25家子公司（含全省21個(gè)地市鹽業(yè)子公司）的國有股權(quán)作為對(duì)價(jià)，對(duì)多品種鹽股份有限公司進(jìn)行增資，增資后的多品種鹽股份有限公司承接了鹽業(yè)集團(tuán)大多數(shù)主業(yè)資產(chǎn)，鹽業(yè)集團(tuán)保持對(duì)該公司的全資控股。2019年，多品種鹽股份有限公司正式更名為廣東省廣鹽集團(tuán)股份有限公司。

（二）鹽業(yè)體制改革的挑戰(zhàn)與機(jī)遇

2016年國務(wù)院出臺(tái)《鹽業(yè)體制改革方案》，明確從2017年起在全國正式實(shí)施鹽業(yè)體制改革，通過引入競爭倒逼食鹽經(jīng)營企業(yè)加快轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，進(jìn)一步釋放市場(chǎng)活力，出清低效落后資產(chǎn)和產(chǎn)能。全國鹽業(yè)體制改革實(shí)施以來，鹽業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)一步深化，鹽行業(yè)迎來新一輪兼并重組的熱潮。

2018年，廣東省積極探索集團(tuán)層面混合所有制改革的路徑，著力加快重點(diǎn)領(lǐng)域改革試點(diǎn)，提升國有企業(yè)資產(chǎn)證券化率，重點(diǎn)推進(jìn)主業(yè)處于充分競爭領(lǐng)域的省屬二三級(jí)企業(yè)的混改項(xiàng)目。廣鹽股份混改項(xiàng)目作為國家發(fā)展改革委第三批混改試點(diǎn)項(xiàng)目之一，同時(shí)承擔(dān)著廣東省屬國企中首家集團(tuán)層面混合所有制改革試點(diǎn)的任務(wù)，以廣鹽股份作為整合平臺(tái)，圍繞食鹽經(jīng)營主業(yè)，通過增資擴(kuò)股方式引入戰(zhàn)略投資者，同步實(shí)施員工持股。

（三）廣鹽股份混改發(fā)展規(guī)劃

根據(jù)廣東省政府批復(fù)同意的鹽業(yè)集團(tuán)混合所有制改革總體方案，鹽業(yè)集團(tuán)以打造全國食鹽行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的龍頭企業(yè)為導(dǎo)向，按照“完善治理、強(qiáng)化激勵(lì)、突出主業(yè)、提高效率”十六字方針推進(jìn)主輔分離，將食鹽業(yè)務(wù)進(jìn)一步歸集到廣鹽股份。以廣鹽股份相關(guān)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，圍繞食鹽經(jīng)營主業(yè)，整合鹽業(yè)集團(tuán)旗下相關(guān)資產(chǎn)，形成食鹽業(yè)務(wù)的產(chǎn)銷一體化;通過增資擴(kuò)股方式為廣鹽股份引入戰(zhàn)略協(xié)同、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的外部投資者，同步實(shí)施經(jīng)營管理層、核心技術(shù)人員和業(yè)務(wù)骨干出資入股，健全完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)及業(yè)務(wù)模式，實(shí)現(xiàn)企業(yè)體制機(jī)制創(chuàng)新，進(jìn)一步提升盈利能力和核心競爭力，促進(jìn)效率效益提升和可持續(xù)發(fā)展。增資后，鹽業(yè)集團(tuán)持有廣鹽股份不低于總股本45%的股份，員工最終持股比例為4.5%。募集資金將用于整合鹽業(yè)集團(tuán)食鹽業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，并購整合國有企業(yè)中的調(diào)味品類、食品類資源，同時(shí)拓展食鹽上下游產(chǎn)業(yè)鏈，全面提高企業(yè)經(jīng)營效率和市場(chǎng)競爭力，最終實(shí)現(xiàn)廣鹽股份上市，公司綜合實(shí)力進(jìn)入行業(yè)前列。

二、市場(chǎng)混改：充分發(fā)揮產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)資本流動(dòng)、資本融通的市場(chǎng)化機(jī)制，全面實(shí)踐“混改”科學(xué)規(guī)劃

（一）科學(xué)合理的交易方案設(shè)計(jì)

廣東產(chǎn)權(quán)提前一年參與廣鹽股份增資擴(kuò)股項(xiàng)目，落實(shí)做好有關(guān)準(zhǔn)備工作。根據(jù)廣鹽股份亟需借助外力引入資金、技術(shù)、管理與團(tuán)隊(duì)，改善治理機(jī)制和運(yùn)營模式，建立市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制，全面提高運(yùn)營效率和市場(chǎng)核心競爭能力的具體情況，積極配合設(shè)計(jì)交易方案，分別從經(jīng)濟(jì)實(shí)力、投資管理經(jīng)驗(yàn)、行業(yè)資質(zhì)及協(xié)同水平等維度設(shè)定意向投資方資格條件，著力解決廣鹽股份發(fā)展需求。

廣鹽股份本次增資對(duì)擬募集股份數(shù)不作強(qiáng)制性限制，設(shè)置為5000萬股至75919.06萬股之間，賦予市場(chǎng)及投資方更大的自由選擇空間。嚴(yán)格按照遴選方案開展相關(guān)工作，通過競爭性談判等方式確定投資方、認(rèn)購股份數(shù)量及增資價(jià)格。為提高效率，約定全部合格意向投資方認(rèn)購股份數(shù)量總計(jì)不超過2億股時(shí)，以其中的最低有效報(bào)價(jià)作為增資價(jià)格成交。

（二）精準(zhǔn)的產(chǎn)權(quán)投行服務(wù)配套

廣東產(chǎn)權(quán)根據(jù)廣鹽股份增資擴(kuò)股項(xiàng)目特點(diǎn)制訂詳細(xì)的市場(chǎng)推廣方案，并對(duì)目標(biāo)意向投資方作進(jìn)一步細(xì)分篩選，力求實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的精準(zhǔn)推介。項(xiàng)目掛牌期間市場(chǎng)反應(yīng)熱烈，先后得到30余家知名企業(yè)及投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注，包括鹽業(yè)同行、產(chǎn)業(yè)資本、知名私募基金等在內(nèi)的11家意向投資方成功報(bào)名，累計(jì)報(bào)名認(rèn)購廣鹽股份89084.22萬股、金額合計(jì)223084.71萬元，比計(jì)劃募集資金超募約17.34%。

廣東產(chǎn)權(quán)嚴(yán)格遵循“公開、公平、公正”原則，全力做好投資方遴選的相關(guān)組織工作。競爭性談判主要圍繞意向投資方與廣鹽股份的產(chǎn)業(yè)契合度、發(fā)展戰(zhàn)略認(rèn)同程度、銷售網(wǎng)絡(luò)與產(chǎn)品體系升級(jí)能力、資本運(yùn)營與投資能力等方面開展，具體包括競爭性談判、投資者二次報(bào)價(jià)、增資協(xié)議磋商等環(huán)節(jié)。經(jīng)談判小組研判評(píng)分，最終確定了9家戰(zhàn)略投資方，累計(jì)認(rèn)購股份68386.42萬股，認(rèn)購金額171253.28萬元;同時(shí)，四個(gè)員工持股平臺(tái)（有限合伙企業(yè)）合計(jì)認(rèn)購7530.75萬股、金額18858.50萬元。項(xiàng)目合計(jì)新增股份75917.17萬股，增資金額190111.79萬元。

（三）無懼風(fēng)雨的市場(chǎng)發(fā)動(dòng)和價(jià)值發(fā)現(xiàn)

本項(xiàng)目正式掛牌后不久即受到新冠肺炎疫情的影響，無法按照常規(guī)方式開展市場(chǎng)推廣工作。廣東產(chǎn)權(quán)全力克服疫情爆發(fā)給項(xiàng)目推進(jìn)帶來的困難，同步做好疫情防控及交易服務(wù)工作。針對(duì)無法組織大規(guī)?，F(xiàn)場(chǎng)推介的情況，積極準(zhǔn)備項(xiàng)目在線路演活動(dòng)，充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)的非接觸及高效靈活優(yōu)勢(shì)，加大項(xiàng)目推廣力度;同時(shí)積極協(xié)助意向投資方對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行盡職調(diào)查，幫助投資方詳細(xì)了解標(biāo)的企業(yè)現(xiàn)狀及未來發(fā)展規(guī)劃。充分發(fā)揮產(chǎn)權(quán)投行服務(wù)平臺(tái)的資源聚集與配置效能，推動(dòng)廣鹽股份增資項(xiàng)目在新冠疫情的挑戰(zhàn)中逆勢(shì)前行，最終順利完成戰(zhàn)略投資者引入及實(shí)施員工持股的目標(biāo)。

三、創(chuàng)新混改：打破區(qū)域資源要素流動(dòng)制度壁壘，加速廣鹽南方布局一體化發(fā)展進(jìn)程

通過本次增資擴(kuò)股，廣鹽股份成功引入三類優(yōu)質(zhì)投資者：一是能夠產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的戰(zhàn)略投資者，包括產(chǎn)業(yè)鏈上游的鹽礦資源、下游的市場(chǎng)推廣等，有利于廣鹽股份實(shí)現(xiàn)外延發(fā)展和內(nèi)涵成長，推進(jìn)跨區(qū)域的行業(yè)聯(lián)合與市場(chǎng)布局;二是具備充足資金實(shí)力的財(cái)務(wù)投資者，包括專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)、國企改革基金等，有利于廣鹽股份優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化財(cái)務(wù)支持公司發(fā)展的力度。

廣鹽股份混合所有制改革迎來新的戰(zhàn)略階段，廣鹽股份在成功實(shí)施本次增資后將堅(jiān)持“以鹽為基、以鹽帶路、嚴(yán)把鹽關(guān)、廣開鹽路”的發(fā)展理念：改機(jī)制，激活力，創(chuàng)效益;建設(shè)南方海鹽生產(chǎn)基地，布局全國鹽業(yè)銷售網(wǎng)絡(luò)體系戰(zhàn)略，形成海鹽、湖鹽、井礦鹽“三位一體”的食鹽生產(chǎn)基地;打造“粵鹽”全國一流食鹽品牌，充分利用鹽場(chǎng)土地資源，探索以食鹽為核心載體的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈建設(shè)。通過深入推進(jìn)企業(yè)混合所有制改革，打破影響產(chǎn)業(yè)發(fā)展的區(qū)域壁壘、行業(yè)壁壘、資本壁壘，推動(dòng)國有與非國有資本要素自主有序結(jié)合，促進(jìn)鹽業(yè)生產(chǎn)要素、技術(shù)要素、資本要素協(xié)同發(fā)展，有效提升廣東省鹽行業(yè)資源要素配置效率。

四、項(xiàng)目啟示

（一）混合所有制改革促企業(yè)提質(zhì)增效

改革開放以來，國有資本、集體資本和非公有資本伴隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展而不斷壯大，并在實(shí)踐中探索以多種方式開展合資合作，推動(dòng)混合所有制經(jīng)濟(jì)由小到大、由點(diǎn)到面，逐步成為我國基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式?；旌纤兄聘母锿ㄟ^積極引進(jìn)各類戰(zhàn)略投資者，以引資本促進(jìn)轉(zhuǎn)機(jī)制，充分激發(fā)國有企業(yè)的活力，有效放大國有資本功能，成為國企改革的重要突破口。

本次廣鹽股份增資擴(kuò)股是廣東省深入貫徹落實(shí)黨中央國務(wù)院決策部署、推進(jìn)省屬國資國企改革發(fā)展的重要階段性成果。通過開展混合所有制改革，廣鹽股份加快推進(jìn)資源整合，引入產(chǎn)業(yè)投資者以及具有渠道或資本優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略投資者，實(shí)現(xiàn)“優(yōu)勢(shì)資源共享、優(yōu)良基因互植、發(fā)展空間共拓、做優(yōu)做強(qiáng)共促”。同時(shí)，通過開展員工持股進(jìn)一步創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制，提升員工歸屬感，最大限度保持核心團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，從根本上激發(fā)員工的活力和創(chuàng)造力，進(jìn)一步提升企業(yè)盈利能力和核心競爭力，促進(jìn)效率效益提升和可持續(xù)發(fā)展。

高質(zhì)量推進(jìn)混合所有制改革，是廣鹽股份補(bǔ)齊上游資源短板、穩(wěn)固開拓全國市場(chǎng)、建立市場(chǎng)化運(yùn)行機(jī)制的重要抓手。通過混合所有制改革，整合國有資本與非國有資本優(yōu)勢(shì)，優(yōu)化廣鹽股份股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)，建立內(nèi)可激發(fā)動(dòng)力活力、外可提升市場(chǎng)競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的新機(jī)制、新模式;圍繞食鹽產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈，以資本為紐帶，借力大灣區(qū)、服務(wù)大灣區(qū)，融入“一帶一路”，積極布局粵港澳和國內(nèi)外中高端食鹽市場(chǎng)，打造食鹽和食材產(chǎn)業(yè)經(jīng)營和運(yùn)營平臺(tái)。

（二）產(chǎn)權(quán)資本市場(chǎng)助力國資國企改革發(fā)展

新時(shí)期的國資國企改革，要優(yōu)先綜合運(yùn)用有利于激發(fā)企業(yè)活力、提高運(yùn)營效率的改革舉措，促進(jìn)改革發(fā)展高效聯(lián)動(dòng);推動(dòng)國有企業(yè)充分發(fā)揮在“優(yōu)化結(jié)構(gòu)、暢通循環(huán)、穩(wěn)定增長”中的引領(lǐng)帶動(dòng)作用，更好發(fā)揮國有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略作用，更好發(fā)揮國有企業(yè)在解決發(fā)展不平衡、不充分問題上的重要作用，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展?；旌纤兄聘母锸菄蟾母锏闹匾獙?shí)施路徑，通過“混”引入社會(huì)資本，有力促進(jìn)內(nèi)部“改”的變革，推動(dòng)國有企業(yè)完善公司治理，增強(qiáng)市場(chǎng)競爭力，促進(jìn)行業(yè)資源、區(qū)域、產(chǎn)銷整合，提高產(chǎn)業(yè)集中度和資源綜合利用水平，不斷增強(qiáng)國有經(jīng)濟(jì)競爭力、創(chuàng)新力、控制力、影響力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力，提升資源配置效率和市場(chǎng)競爭力。

本項(xiàng)目的順利完成，體現(xiàn)了產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)所具有的交易模式非標(biāo)準(zhǔn)化、交易過程柔性靈活、交易品種多元化、交易價(jià)格市場(chǎng)決定等特點(diǎn)，進(jìn)一步證明了產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)能夠在未來的國企混合所有制改革進(jìn)程中繼續(xù)發(fā)揮重要作用。廣東產(chǎn)權(quán)將嚴(yán)格按照黨中央、國務(wù)院、廣東省各項(xiàng)決策部署，以高度的政治責(zé)任感和歷史使命感投身粵港澳大灣區(qū)建設(shè)，深入推進(jìn)粵港澳大灣區(qū)以產(chǎn)股權(quán)交易為核心的非標(biāo)資本市場(chǎng)建設(shè)，推動(dòng)構(gòu)建服務(wù)大灣區(qū)資源要素市場(chǎng)化配置流轉(zhuǎn)的金融基礎(chǔ)設(shè)施，全面提升服務(wù)國資國企改革和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的水平，助力釋放國有企業(yè)發(fā)展活力，努力為廣東經(jīng)濟(jì)發(fā)展拓展新空間、增添新動(dòng)力。

注：本項(xiàng)目服務(wù)由南方聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心協(xié)作開展