財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣視角下公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇探究

徐娟

摘 要：在激烈的市場競爭下，企業(yè)的健康長遠(yuǎn)發(fā)展成為管理的核心目標(biāo)。但是企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)營必然要涉及內(nèi)部資源的科學(xué)合理配置，倘若未采取適當(dāng)?shù)膽?zhàn)略措施，就有可能引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和管理危機(jī)。因此為了增強(qiáng)企業(yè)的市場核心競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，就需要基于戰(zhàn)略思想，從財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣角度合理選擇企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，把控企業(yè)未來發(fā)展方向，是企業(yè)在激烈的市場競爭中穩(wěn)定發(fā)展的重要策略。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣;財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇;公司財(cái)務(wù)

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1005-6432（2022）04-0152-02

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2022.04.152

在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度明顯放緩，傳統(tǒng)擴(kuò)張的發(fā)展模型顯然已不再適用，因此企業(yè)需要從創(chuàng)新角度為自身發(fā)展尋求新的動力。隨著企業(yè)開始將產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)朝著中高端方向轉(zhuǎn)化，企業(yè)管理層對戰(zhàn)略管理更加關(guān)注，對于企業(yè)的發(fā)展而言，資源的高效使用無疑至關(guān)重要。如何基于戰(zhàn)略思想選擇合理的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的根本途徑，因此企業(yè)需要借助戰(zhàn)略管理工具，合理配置內(nèi)部資源，通過財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣分析企業(yè)當(dāng)前價(jià)值創(chuàng)造能力和影響因素，為后續(xù)制定合理戰(zhàn)略提供可靠的依據(jù)。

1 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略體系及財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣介紹

1.1 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的概念及主要內(nèi)容

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理是指企業(yè)將財(cái)務(wù)管理工作與戰(zhàn)略管理思想融為一體的管理理念和方法。一般定義，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是指企業(yè)長期戰(zhàn)略目標(biāo)，采取最為有效合理的措施配置內(nèi)部資源，使其得到最大效率的使用，從而提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和競爭優(yōu)勢。事實(shí)上，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理工作一般是在對企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境充分分析研究的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，并對內(nèi)部資源進(jìn)行長期性和創(chuàng)造性的規(guī)劃和管理，使其在預(yù)期階段達(dá)到理想的使用狀態(tài)[1]。

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般包括三部分。首先，籌資戰(zhàn)略?；I資戰(zhàn)略是指企業(yè)通過對外部環(huán)境的現(xiàn)狀以及未來發(fā)展趨勢的預(yù)測和判斷，從而制定企業(yè)未來的籌資方案，包括企業(yè)的籌資規(guī)模、籌資渠道和籌資結(jié)構(gòu)，從而為企業(yè)長期戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)施和完成奠定良好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ);其次，投資戰(zhàn)略。投資戰(zhàn)略是指企業(yè)對內(nèi)部資源的組合使用，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)分析和收益比例，制定最佳的投資方案，促進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)的保值和增值，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展;最后，收益分配戰(zhàn)略。該戰(zhàn)略是指企業(yè)基于戰(zhàn)略角度，確定企業(yè)當(dāng)前階段的收益分配原則以及未來原則的變動方向，從而保障企業(yè)的長期利益。

1.2 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣模型

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣可分為四個(gè)象限，其中第一象限代表企業(yè)的成長期;第二象限代表企業(yè)的成熟期;第三象限代表企業(yè)的衰退期;第四象限代表企業(yè)的撤退期。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)不同的發(fā)展階段選擇合理的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，從而為企業(yè)贏得發(fā)展空間。

2 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣中企業(yè)各個(gè)生命周期的特點(diǎn)及相應(yīng)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

2.1 第一象限成長期

第一象限是指企業(yè)當(dāng)前處于成長期，該時(shí)期企業(yè)具有較強(qiáng)的創(chuàng)造力和較大的發(fā)展空間，但是普遍存在資金短缺的問題，因此企業(yè)需要運(yùn)用價(jià)值創(chuàng)造手段來進(jìn)一步獲取經(jīng)濟(jì)效益，為企業(yè)未來發(fā)展奠定經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。在當(dāng)前階段，企業(yè)的現(xiàn)金流量和現(xiàn)金存量無法滿足后續(xù)發(fā)展需求，因此企業(yè)需要著重解決資金短缺的問題，并以此來制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。此時(shí)企業(yè)可采取降低運(yùn)營管理成本、提高企業(yè)銷售利潤率來提高資金周轉(zhuǎn)效率。與此同時(shí)，為了進(jìn)一步擴(kuò)大資金的回收效率，可將企業(yè)的多數(shù)資源向核心主營業(yè)務(wù)傾斜。在投資方面，企業(yè)要著重投資產(chǎn)出效益較高的業(yè)務(wù)內(nèi)容或者產(chǎn)品類別，可適當(dāng)兼并收購擁有成熟品牌的企業(yè)，停止盲目擴(kuò)張;在融資方面，企業(yè)要積極借助股權(quán)融資來擴(kuò)增內(nèi)部資源，吸引投資者投入資金，并通過短期貸款來改善當(dāng)前資金短缺的現(xiàn)狀;最后，在收益分配方面，企業(yè)要著重?cái)U(kuò)大無股利和低股利分配比例。

2.2 第二象限成熟期

處于成熟期階段的企業(yè)，具有充足的現(xiàn)金流量，因而有能力保障自身的健康長遠(yuǎn)發(fā)展。在此階段，企業(yè)要解決的問題是如何合理配置現(xiàn)有的資源，使其發(fā)揮最大經(jīng)濟(jì)價(jià)值。針對投資領(lǐng)域，企業(yè)可適度將資源投入新領(lǐng)域和新業(yè)務(wù)開發(fā)上，提高企業(yè)創(chuàng)新能力，基于創(chuàng)新管理模式來增強(qiáng)企業(yè)的市場競爭力，實(shí)現(xiàn)投資策略的多元化;對于融資方面，企業(yè)應(yīng)當(dāng)著重考慮降低負(fù)擔(dān)，可通過適度縮減企業(yè)債權(quán)融資比例，將股權(quán)融資作為主要融資方式;在收益分配方面，要重視企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益和股東收益，借助股利政策提高股東的實(shí)際收益，從而增強(qiáng)投資者對企業(yè)的信任，對于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展有著十分積極的作用。

2.3 第三象限衰退期

第三象限代表著企業(yè)的衰退期，企業(yè)資源屬于減損型現(xiàn)金剩余，在該階段企業(yè)的實(shí)際價(jià)值在不斷縮減，但是仍然擁有一定的現(xiàn)金流量，并普遍存在盈利能力較差、資金周轉(zhuǎn)率較低的問題。因此，在該階段，企業(yè)管理層應(yīng)當(dāng)以提高資金回收率和降低運(yùn)營管理成本為戰(zhàn)略方向，對現(xiàn)有資金結(jié)構(gòu)進(jìn)行不斷優(yōu)化。在投資方面，企業(yè)應(yīng)當(dāng)停止開設(shè)新項(xiàng)目，對現(xiàn)有投資項(xiàng)目進(jìn)行精簡，降低企業(yè)因不當(dāng)投資而帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);在融資方面，企業(yè)可采用內(nèi)源型融資方式，比如債權(quán)轉(zhuǎn)讓、股東投資等。但是要認(rèn)識到當(dāng)前企業(yè)的盈利能力已經(jīng)減弱，因此可適當(dāng)降低企業(yè)股東的收益比例，加強(qiáng)企業(yè)原始資源的積累[2]。

2.4 第四象限撤退期

第四象限代表著企業(yè)的撤退期，企業(yè)在該階段普遍存在的問題是資金鏈斷裂而無法維持運(yùn)營。在這一階段，企業(yè)應(yīng)當(dāng)及時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，倘若企業(yè)當(dāng)前盈利能力較差，那么企業(yè)就要及時(shí)對業(yè)務(wù)項(xiàng)目進(jìn)行重組，對于盈利較差的業(yè)務(wù)，企業(yè)要及時(shí)放棄。

3 企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略現(xiàn)狀

3.1 融資成本上升過快

企業(yè)當(dāng)前存在融資成本上升過快的問題，該問題的源頭在于加權(quán)平均資本成本率和投資資本回報(bào)率對EVA產(chǎn)生了較大影響。而投資資本回報(bào)率又受企業(yè)營業(yè)利潤影響，企業(yè)在某一階段營業(yè)額明顯下降，使得產(chǎn)品凈利潤也出現(xiàn)大幅下跌，其原因在于企業(yè)內(nèi)部資源分配范圍過大，對于主營業(yè)務(wù)的投入力度不夠，使得企業(yè)經(jīng)濟(jì)效率增長速度放緩。與此同時(shí)，由于企業(yè)未對其他費(fèi)用比例進(jìn)行合理把控，導(dǎo)致企業(yè)的融資成本上升速度過快，比如該企業(yè)在某一年進(jìn)行了大型并購重組活動，企業(yè)就此采用大規(guī)模融資方式來維持資金鏈的穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)，從而為企業(yè)帶來了較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[3]。

3.2 銷售經(jīng)銷費(fèi)用增幅過大

銷售及經(jīng)銷費(fèi)用是企業(yè)稅后凈利潤核算的重要指標(biāo)，企業(yè)要不斷提升銷售費(fèi)用，從而為企業(yè)的運(yùn)營管理提供充足的資金保障。從企業(yè)的運(yùn)營戰(zhàn)略角度來看，企業(yè)較大比例的資金用于市場擴(kuò)張，雖然在一定程度上使得市場占有率明顯提高，但是也增加了企業(yè)的管理成本，不利于企業(yè)資金鏈的穩(wěn)定。在該企業(yè)近幾年的發(fā)展階段，其銷售成本和收入明顯提升，其中銷售推廣費(fèi)用漲幅大約為35%，可見該企業(yè)將較多資金用于廣告宣傳以及銷售渠道擴(kuò)張等方面。但與此同時(shí)銷售額卻未能與推廣費(fèi)用保持一致，由此可見銷售經(jīng)銷費(fèi)用增幅過大，對企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作會造成較大負(fù)面影響。

3.3 資本結(jié)構(gòu)不合理

加權(quán)平均資本成本率是該企業(yè)EVA波動的重要影響因素，企業(yè)的加權(quán)平均資本成本率是從長期資本成本占比和短期資本成本占比的計(jì)算結(jié)果得來。而通過對這兩個(gè)指標(biāo)層面的分析處理，可以獲得平均資本成本波動的實(shí)質(zhì)原因，進(jìn)而對企業(yè)的整體資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。該企業(yè)當(dāng)前的長期借款主要用于辦公場所建設(shè)以及產(chǎn)品研發(fā)，但與此同時(shí)還存有大量短期借款，且短期借款量遠(yuǎn)高于長期借款，而這種籌資結(jié)構(gòu)實(shí)際存在較大風(fēng)險(xiǎn)，原因在于短期借款量較多，必然會影響企業(yè)資金周轉(zhuǎn)率。雖然該做法在一定程度上可以改善企業(yè)資金短缺的問題，但長此以往會影響企業(yè)資金鏈的穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)。

4 企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略對策

4.1 融資方面

一般而言，成熟期企業(yè)擁有完善的組織結(jié)構(gòu)和管理制度體系，其管理經(jīng)驗(yàn)也相對豐富，但是資金使用效率卻會隨著企業(yè)盈利能力的增加而降低。原因在于企業(yè)急于擴(kuò)增當(dāng)前業(yè)務(wù)帶來的經(jīng)濟(jì)效益，而對潛在風(fēng)險(xiǎn)的重視程度不足，因而在決策規(guī)劃方面的準(zhǔn)確度會下降，因此企業(yè)需要采取更加全面合理的融資方式進(jìn)行資金籌集。一般而言，成熟期企業(yè)可以采取債權(quán)融資與債務(wù)融資持平結(jié)合的方式進(jìn)行籌資，降低融資風(fēng)險(xiǎn)，提高資金使用效率。與此同時(shí)，企業(yè)還應(yīng)當(dāng)深刻認(rèn)識到，短期借款占比遠(yuǎn)高于長期借款的融資結(jié)構(gòu)存在較高的風(fēng)險(xiǎn)，因此企業(yè)應(yīng)當(dāng)適度增加長期借款量，提升企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

4.2 投資方面

處于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣第二象限說明企業(yè)當(dāng)前處于成熟期發(fā)展階段，為了將該發(fā)展階段最大限度延長，就需要采取多元化投資方案，避免因資本高度集中而引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。首先，該企業(yè)需要均衡對外投資和對內(nèi)投資的資金比例，由于企業(yè)目前為增值型現(xiàn)金盈余，因此可適度將資金投入到擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模方面，促進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)保值增值;其次，要加強(qiáng)對企業(yè)無形資產(chǎn)的投資力度，比如將資金用于產(chǎn)品研發(fā)，適度降低固定資產(chǎn)的投資比例。相對于其他類型投資，無形資產(chǎn)投資能夠進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值和市場競爭力，是企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的重要保障。

4.3 運(yùn)營方面

主營業(yè)務(wù)收入占據(jù)該企業(yè)總營業(yè)收入的80%以上，可見該企業(yè)產(chǎn)品單一化問題明顯，潛在風(fēng)險(xiǎn)較大，因此為了確保企業(yè)的長遠(yuǎn)利益，就需對現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行完善和優(yōu)化。企業(yè)營銷部、業(yè)務(wù)部以及財(cái)務(wù)部要對市場需求進(jìn)行分析，從而發(fā)現(xiàn)未來市場的核心需求，盡快開發(fā)新的核心產(chǎn)品，及時(shí)抓住機(jī)遇，在市場樹立企業(yè)品牌。與此同時(shí)，還要對現(xiàn)有銷售體系進(jìn)行改進(jìn)，減少審批環(huán)節(jié)，加快產(chǎn)品推進(jìn)效率，從而提高價(jià)值創(chuàng)造能力。

5 結(jié)語

綜上所述，借助財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣實(shí)施財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理工作，對于企業(yè)規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、提高自身經(jīng)濟(jì)效益、增強(qiáng)企業(yè)市場核心競爭力有著十分重要的作用。隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境依然會隨之變化，因此企業(yè)應(yīng)當(dāng)緊緊圍繞戰(zhàn)略管理思想，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)，不斷提升自身財(cái)務(wù)管理水平。由于文章篇幅限制，難以將所有涉及財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的內(nèi)容一一進(jìn)行分析闡述，因此需要企業(yè)在實(shí)際工作中積極探索和學(xué)習(xí)，從而總結(jié)出適合自身的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理思路，在提升自身市場競爭力的同時(shí)，為我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)工作貢獻(xiàn)力量。

參考文獻(xiàn)：

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