題材股回暖 軍工、電子領(lǐng)漲

崔博

在A股行情經(jīng)歷了多次“過山車”之后，政府終于開始大規(guī)模救市。“4個2之后直接甩出王炸”的舉動，使得市場的信心有所恢復(fù)。流言止于智者，《經(jīng)濟(jì)》記者將同專家學(xué)者一道，為大家梳理一下如今投資股市的策略。

杠桿交易成為“攪市棍”

“金融創(chuàng)新是資本市場發(fā)展的必然階段，近期股市的大起大落再次顯示金融創(chuàng)新雙刃劍的特征，對監(jiān)管層提出了更高要求”，復(fù)旦大學(xué)金融研究中心主任孫立堅對《經(jīng)濟(jì)》記者說。

孫立堅分析稱，股市持續(xù)起伏，幾連跌是由于杠桿交易遇上了肆無忌憚的做空力量，導(dǎo)致暴跌被強(qiáng)制平倉，并引發(fā)“螺旋式下跌漩渦”的結(jié)果。一方面許多年輕散戶群體缺乏風(fēng)險意識，不惜成本，大膽進(jìn)行配資增資，實現(xiàn)了短暫的“高收益”。

與此同時，專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者使用股指期貨等工具，利用我國對“配資盤”、“融資盤”缺乏有效的監(jiān)管和必要的應(yīng)對機(jī)制，采取先吸引高杠桿資金“進(jìn)場”，然后對其做空套現(xiàn)的戰(zhàn)略，由此造成“收入再分配”效應(yīng)，讓一般投資者的財富瞬間消失。

爭先恐后的套現(xiàn)，更讓“資金市”大起大落，再加上配資盤強(qiáng)行平倉的規(guī)則，在“資金市”巨大風(fēng)險釋放時，散戶們瞬間被推向風(fēng)口，變成了一堵巨大的擋風(fēng)墻。

但孫立堅同時認(rèn)為，我國可以通過完善法制監(jiān)管等措施，來使股市持續(xù)健康發(fā)展。

德意志銀行全球股指與ETF研究主管藍(lán)山也同樣認(rèn)為，中國政府一直致力于且有足夠能力來維護(hù)股市穩(wěn)定，防范系統(tǒng)性風(fēng)險的發(fā)生。中國決策層一方面可以通過加大財政支持基建投資力度等方式抵消金融業(yè)增速的下滑，另一方面通過政府介入來穩(wěn)定金融業(yè)，并將其推上再次增長的軌道。

申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇向《經(jīng)濟(jì)》記者表示，“打擊過度投機(jī)和惡意做空，限制裸賣空，進(jìn)一步突出期貨的套保功能勢在必行?！?/p>

李慧勇認(rèn)為，目前政府采取的一系列措施正在消除市場擔(dān)心。未來消除市場對于杠桿的恐懼，建議應(yīng)定期公布平均杠桿率以及場外配資規(guī)模、強(qiáng)制平倉的實際情況等數(shù)據(jù)。此外，根據(jù)市場狀況，目前這種適度調(diào)減新股發(fā)行的措施也是適當(dāng)?shù)摹?/p>

“千億資金入市，國家隊變身救火隊，表明政府有信心讓流動性危機(jī)不重現(xiàn)，并且正在幫助投資者重拾對A股的信心”，孫立堅稱。

《經(jīng)濟(jì)》記者從證監(jiān)會網(wǎng)站了解到，為進(jìn)一步提升市場流動性，中國證監(jiān)會于2015年7月8日決定，由中國證券金融股份有限公司（以下簡稱“證金公司”）提供充裕資金用于申購公募基金。證金公司出資申購公募基金，為基金公司提供流動性，旨在充分利用市場機(jī)構(gòu)的專業(yè)優(yōu)勢，增強(qiáng)投資者信心，保障公募基金行業(yè)平穩(wěn)運行，切實發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者穩(wěn)定資本市場的作用。

軍工、電子引領(lǐng)投資新領(lǐng)域

經(jīng)過多個回合的較量，A股終于逐漸站穩(wěn)了腳跟，大盤藍(lán)籌股也開始再次發(fā)光。

工業(yè)和信息化部副部長、國家國防科技工業(yè)局局長許達(dá)哲在日前舉行的軍民融合發(fā)展論壇上表示，將擴(kuò)大軍工開放，發(fā)布新版武器裝備科研生產(chǎn)目錄，放寬準(zhǔn)入限制，合理界定并逐步縮小許可管理范圍，充分利用優(yōu)質(zhì)社會資源，不斷提高軍品研制生產(chǎn)外部配套率和民口配套率。這一表態(tài)無疑可看做是市場的一劑強(qiáng)心針，A股中的軍工板塊變成了強(qiáng)力拉盤的主力軍。

安信證券研究中心分析師趙曉光認(rèn)為，受軍工板塊利好，軍工電子業(yè)績也將會上浮。軍工電子目前國產(chǎn)化率為10%-20%，而在2020?年預(yù)期將達(dá)到95%，且目前軍隊裝備以機(jī)械化為主，大部分裝備電子化率不足30%，未來將提升到50%以上，兩駕馬車疊加，未來5年軍工電子的成長空間將達(dá)到10倍。

“而這部分空間極具壁壘，需要在技術(shù)和保密資質(zhì)等方面獲得相關(guān)認(rèn)證，因此巨大的空間將被有限的軍工企業(yè)享有”，趙曉光稱，軍工國企改革和“事件”機(jī)會也將給相關(guān)企業(yè)帶來主題性投資機(jī)會。

電子創(chuàng)新的新周期即將開始。趙曉光解釋稱，電子行業(yè)是TMT業(yè)績和現(xiàn)金流最好的行業(yè)，凈利潤超過5億的公司有20家。創(chuàng)新的數(shù)據(jù)流需要新手機(jī)等硬件作為載體和平臺。今年正值智能手機(jī)行業(yè)更新平臺的弱周期，因而電子創(chuàng)新力度也并不明顯。但明年智能手機(jī)等硬件平臺將進(jìn)入新一輪創(chuàng)新周期，因而智能視頻作為數(shù)據(jù)流的最大增長點會成為下一個5年的主角，智能汽車和軍工半導(dǎo)體也將啟動新一輪創(chuàng)新周期。

趙曉光說，一批企業(yè)在今年已經(jīng)開始向智能硬件品牌和互聯(lián)網(wǎng)方向轉(zhuǎn)型。虛擬現(xiàn)實為代表的智能硬件、以圖像數(shù)據(jù)為技術(shù)的人臉識別和衛(wèi)星圖像數(shù)據(jù)處理、汽車HUD和夜視儀等智能化裝備、軍工半導(dǎo)體從第二代半導(dǎo)體向第三代半導(dǎo)體遷徙過程和軍工電子化的創(chuàng)新都將是未來5年電子高成長的方向。

電子的創(chuàng)新有邏輯可循，電子行業(yè)管理層最具備國際化視野、接受新事物能力最強(qiáng)，因此投資者需要注意的是，此行業(yè)競爭也將是最激烈的。

李慧勇認(rèn)為，過去一個月，A股市場經(jīng)歷了一輪前所未有的暴漲暴跌，投資者未來應(yīng)更多地將目光聚焦于中小盤股的基本面，“建議關(guān)注業(yè)績成長確定性較高、估值具備安全邊際的標(biāo)的”。

在A股盤面上，近期題材股紛紛回暖，除航天軍工板塊外，船舶、衛(wèi)星導(dǎo)航、醫(yī)藥、云計算等潛力也很大。

銀河證券研究數(shù)據(jù)還顯示，煤炭石油、銀行、滬港通、保險、網(wǎng)絡(luò)安全等板塊表現(xiàn)也較好，而染料涂料、核電、煤化工、次新股、藍(lán)寶石等板塊卻有所下跌。在市場從“瘋?！毕颉奥！鼻袚Q過程中，波動和震蕩是必然的。

在此背景下，建議投資者關(guān)注3條主線投資機(jī)會：第一，在持續(xù)強(qiáng)勢的“互聯(lián)網(wǎng)+”中大浪淘沙，優(yōu)選未來王者;第二，持續(xù)看好“中國制造2025”大方向，追尋國務(wù)院制造強(qiáng)國領(lǐng)導(dǎo)小組重點關(guān)注的產(chǎn)業(yè)動向;第三，緊抓政策主線，包括國企改革、“一帶一路”、體育產(chǎn)業(yè)等。