論國(guó)有企業(yè)收購(gòu)民營(yíng)上市公司實(shí)控權(quán)的體會(huì)

通訊作者：唐鴻亮（1963-），男，工商管理碩士，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師，高級(jí)工程師，主要從事國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理工作。

摘要：近年來(lái)，地方國(guó)有企業(yè)收購(gòu)民營(yíng)上市公司實(shí)際控制權(quán)的情況頗多，本文闡述了收購(gòu)與后續(xù)經(jīng)營(yíng)管理控制實(shí)踐中兩種體制、兩種文化的互為交織和碰撞體會(huì)。

關(guān)鍵詞：國(guó)有企業(yè);收購(gòu);民營(yíng)上市公司;實(shí)際控制權(quán)

中圖分類(lèi)號(hào)：F23文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2022.01.039

1收購(gòu)實(shí)踐

1.1交易方式

交易的總原則是遵守市場(chǎng)規(guī)則。國(guó)有企業(yè)作為收購(gòu)方，必須提交國(guó)資監(jiān)管部門(mén)審查，依法依規(guī)履行相應(yīng)手續(xù)。需要注意的是，一般選用如下方式，即國(guó)有企業(yè)收購(gòu)原實(shí)控人部分股份、原實(shí)控人將保留股權(quán)的表決權(quán)委托國(guó)有企業(yè)、原實(shí)控人以國(guó)有企業(yè)意見(jiàn)作為一致行動(dòng)的最終共同意見(jiàn)，簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》。

1.2交易時(shí)間

交易時(shí)間以交易雙方認(rèn)為均有需求并達(dá)成一致意見(jiàn)、交易方案經(jīng)有權(quán)審批的國(guó)資監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)日期為準(zhǔn)。就交易雙方相對(duì)而言，被收購(gòu)方因到期債務(wù)、補(bǔ)倉(cāng)平倉(cāng)等因素制約，略顯主動(dòng)迫切。

1.3收購(gòu)要點(diǎn)

1.3.1國(guó)資監(jiān)管部門(mén)關(guān)注點(diǎn)

收購(gòu)主體務(wù)必正確行使股東權(quán)利，維護(hù)包括國(guó)有股東在內(nèi)的各股東合法權(quán)益，維護(hù)國(guó)有控股上市公司社會(huì)形象，規(guī)范上市公司運(yùn)作，推動(dòng)上市公司做強(qiáng)做優(yōu)做大，確保國(guó)有資本保值增值。

1.3.2發(fā)展理念差異（價(jià)值觀差異）

國(guó)有企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展理念（價(jià)值觀）差異是存在的。國(guó)有企業(yè)堅(jiān)持社會(huì)效益第一，一心一意發(fā)展業(yè)務(wù)，提升企業(yè)業(yè)績(jī);民營(yíng)企業(yè)會(huì)更注重企業(yè)利益、企業(yè)主的個(gè)人利益，不排斥借資本市場(chǎng)的東風(fēng)放大資本之行為?；诖?，收購(gòu)時(shí)必須把前期盡調(diào)工作做充分、做徹底，可行性分析和法務(wù)評(píng)估做扎實(shí)，防止決策誤判。

2收購(gòu)后的管理控制

收購(gòu)?fù)瓿蓛H僅是萬(wàn)里長(zhǎng)征走完了第一步，后續(xù)階段“如何通過(guò)經(jīng)營(yíng)管理實(shí)現(xiàn)上市公司的健康發(fā)展”是需要認(rèn)真思考、仔細(xì)權(quán)衡的宏大命題。收購(gòu)后的管理控制必須根據(jù)上市公司的特點(diǎn)，結(jié)合國(guó)有企業(yè)多年的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，可考慮從以下方面開(kāi)展。

2.1建章立制

（1）修改章程。根據(jù)中共中央《關(guān)于在深化國(guó)有企業(yè)改革中堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)加強(qiáng)黨的建設(shè)的若干意見(jiàn)》《中華人民共和國(guó)公司法》和中國(guó)證監(jiān)會(huì)《上市公司章程指引》等相關(guān)規(guī)定和要求，對(duì)公司章程進(jìn)行修訂，增加黨建內(nèi)容，這確保了黨建在上市公司法人治理結(jié)構(gòu)中的地位和作用，為上市公司及下屬各分子公司恢復(fù)黨組織（尚未成立黨組織的）、組織黨員實(shí)現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供了制度與法律保障。

（2）增強(qiáng)公司治理的有效性。民營(yíng)上市公司是從民營(yíng)企業(yè)發(fā)展而來(lái)，從民營(yíng)企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)樯鲜泄臼堑谝淮无D(zhuǎn)折，再轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)有控股上市公司是第二次轉(zhuǎn)折，資本市場(chǎng)對(duì)公司治理的要求逐步提高，應(yīng)該說(shuō)，每次轉(zhuǎn)折都非常有挑戰(zhàn)性。從現(xiàn)實(shí)運(yùn)作看，公司有些方面可能會(huì)存在第一次轉(zhuǎn)折尚不充分的情形下就要面對(duì)第二次轉(zhuǎn)折;原實(shí)控人若沒(méi)有國(guó)有體制內(nèi)工作經(jīng)歷，其思維定式、法制意識(shí)、紀(jì)律觀念、工作方法可能會(huì)有所不適應(yīng);在上述情況下，集體領(lǐng)導(dǎo)、集體智慧的作用發(fā)揮比較有限。綜上，有效實(shí)現(xiàn)兩次轉(zhuǎn)折具有相當(dāng)?shù)奶魬?zhàn)性。

針對(duì)以上問(wèn)題，建議從“溫故”與“知新”兩方面入手。一方面總結(jié)歷史教訓(xùn)，客觀分析企業(yè)在收購(gòu)前存在的問(wèn)題（如投資的審慎性不足、商譽(yù)過(guò)大、業(yè)績(jī)承諾工具的盲目依賴(lài)、投后管理不充分等）及其原因（如公司治理體系失效、公司治理制度落實(shí)不到位、管理層領(lǐng)導(dǎo)力不足等），可以通過(guò)主題教育、董監(jiān)高培訓(xùn)等方式，從思想上筑牢抵御誘惑的“防火墻”。另一方面，根據(jù)上市公司實(shí)際情況，認(rèn)真貫徹證監(jiān)會(huì)要求，圍繞公司治理和公司制度建設(shè)，就“應(yīng)該堅(jiān)持和鞏固什么？完善和發(fā)展什么？”開(kāi)展新的探索，如加強(qiáng)對(duì)過(guò)往收購(gòu)企業(yè)的管控，提升企業(yè)制度的完備性和內(nèi)控的有效性，完善總部建設(shè);完善企業(yè)工作制度，組織員工學(xué)法守法，服從證券監(jiān)督機(jī)構(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)指導(dǎo)，尊重審計(jì)評(píng)估機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)督導(dǎo)和內(nèi)控幫助，接受各方監(jiān)督，實(shí)實(shí)在在補(bǔ)管理短板，努力推動(dòng)上市公司規(guī)范運(yùn)行;針對(duì)擬新投資項(xiàng)目，嚴(yán)格遵守國(guó)有企業(yè)投資管理制度，嚴(yán)格項(xiàng)目盡調(diào)和可行性研究，嚴(yán)格專(zhuān)項(xiàng)法務(wù)審查，搞透“所以然”，做到風(fēng)險(xiǎn)防控在前;強(qiáng)化董事會(huì)對(duì)高管成員的考核，試行年度述職、年度考核評(píng)價(jià)工作機(jī)制;探索對(duì)經(jīng)營(yíng)管理者的管理模式應(yīng)當(dāng)是“既信任又嚴(yán)管”，信任不能放任，不能代替監(jiān)督，關(guān)心不能忘了嚴(yán)管，要把加強(qiáng)日常管理監(jiān)督作為重中之重，把管思想、管工作、管作風(fēng)、管紀(jì)律有機(jī)統(tǒng)一起來(lái)。

2.2人員調(diào)整，摸清家底

（1）董監(jiān)高成員的改選。根據(jù)上市公司章程及相關(guān)制度規(guī)定，由控股股東（國(guó)有企業(yè)）提名、董事會(huì)及股東大會(huì)審議通過(guò)，改選董監(jiān)高成員，確?？毓晒蓶|在上市公司董事會(huì)監(jiān)事會(huì)成員超過(guò)半數(shù)，在管理層人員上取得控制權(quán)。

（2）摸排走訪(fǎng)。在收購(gòu)盡調(diào)工作的基礎(chǔ)上，對(duì)上市公司的組織架構(gòu)、人員、資金、資產(chǎn)、抵押質(zhì)押、法務(wù)訴訟等情況作深度盤(pán)點(diǎn);新到任的董事、監(jiān)事、高級(jí)經(jīng)營(yíng)管理人員應(yīng)主動(dòng)走訪(fǎng)公司所在地的當(dāng)?shù)卣?、?dāng)?shù)囟悇?wù)機(jī)關(guān)、所屬地證監(jiān)局、所屬交易所、貸款金融機(jī)構(gòu)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、審計(jì)會(huì)計(jì)法律服務(wù)等機(jī)構(gòu)，了解歷史情況，宣傳公司變化情況和發(fā)展設(shè)想。

2.3制定發(fā)展規(guī)劃

組織上市公司董監(jiān)高成員和基層干部職工認(rèn)真學(xué)習(xí)國(guó)家戰(zhàn)略思想，總結(jié)企業(yè)發(fā)展歷程，尤其是上市以后的發(fā)展歷程和挫折原因;全面檢視企業(yè)現(xiàn)有的資源、機(jī)會(huì)、優(yōu)勢(shì)、問(wèn)題，對(duì)照同行業(yè)、同業(yè)務(wù)的國(guó)內(nèi)外其他上市公司經(jīng)營(yíng)指標(biāo)，尋找差距和不足;分析各業(yè)務(wù)的行業(yè)發(fā)展前景，進(jìn)行戰(zhàn)略反思和戰(zhàn)略調(diào)整;統(tǒng)一思想，以公司整體發(fā)展和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益最大化為導(dǎo)向，在新的國(guó)資平臺(tái)上，確立新使命、新愿景、新目標(biāo)、新措施。

2.4急事險(xiǎn)事重點(diǎn)辦

針對(duì)企業(yè)過(guò)往經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題，查找法律、經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，主動(dòng)防范;重點(diǎn)解決歷史遺留問(wèn)題（如訴訟事項(xiàng)），以尊重歷史、著眼未來(lái)，最大程度地維護(hù)上市公司合法權(quán)益;積極開(kāi)發(fā)新的融資渠道，以良好的發(fā)展預(yù)期，爭(zhēng)取投資者和金融機(jī)構(gòu)理解支持;控股股東（國(guó)有企業(yè)）大力提供扶持與幫助，一方面以較高資信等級(jí)為上市公司作融資擔(dān)保，降低了其融資成本，另一方面為上市公司積極爭(zhēng)取各項(xiàng)優(yōu)惠政策，如疫情專(zhuān)項(xiàng)債等，有力地支持其防控疫情、復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

2.5廣泛開(kāi)展國(guó)企集團(tuán)內(nèi)部（原業(yè)務(wù)板塊與上市公司之間）的業(yè)務(wù)協(xié)同、管理互鑒、文化融合

（1）業(yè)務(wù)協(xié)同。對(duì)國(guó)有企業(yè)原有業(yè)務(wù)與上市公司之間存在業(yè)務(wù)鏈上下游關(guān)系的，上游單位可以為下游單位提供技術(shù)服務(wù)和裝備改進(jìn)，下游單位可以為上游單位提供新品試用試驗(yàn)場(chǎng)景和產(chǎn)品改進(jìn)優(yōu)化意見(jiàn)，上下游單位可以聯(lián)合研發(fā)適應(yīng)下游行業(yè)單位運(yùn)營(yíng)需求的產(chǎn)品;對(duì)存在業(yè)務(wù)鏈重合關(guān)系的，可以組織企業(yè)間的交流、互動(dòng)、合作，共同研究同類(lèi)業(yè)務(wù)的突破點(diǎn)，共同聯(lián)合開(kāi)拓新市場(chǎng)區(qū)域。除此以外，兄弟單位間還可以主動(dòng)互做宣傳、向未開(kāi)發(fā)地區(qū)推介等。

（2）管理互鑒。充分發(fā)揮國(guó)有企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)、上市公司各自的管理優(yōu)勢(shì)，聯(lián)合研討人才招聘、考核分配、財(cái)務(wù)管理、融資投資、合同管理、資產(chǎn)管理、審計(jì)內(nèi)控、黨建和廉政建設(shè)等工作;聯(lián)合進(jìn)行財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)雙分析活動(dòng)，業(yè)務(wù)合作是基礎(chǔ)，聯(lián)合開(kāi)發(fā)是拓展，互相學(xué)習(xí)是手段，相互融合發(fā)展是根本;共同組團(tuán)去國(guó)內(nèi)同行業(yè)上市公司考察學(xué)習(xí)，既是學(xué)習(xí)他人，又相互增進(jìn)了解，取長(zhǎng)補(bǔ)短。國(guó)有企業(yè)充分尊重上市公司管理規(guī)則，絕不能照搬照抄簡(jiǎn)單平移國(guó)有全資企業(yè)管理模式，應(yīng)當(dāng)將國(guó)有全資企業(yè)管理精髓、管理精神優(yōu)化“翻譯”后下達(dá)、引導(dǎo)上市公司;鼓勵(lì)企業(yè)間的人員流動(dòng)，國(guó)有企業(yè)與上市公司互為派員，學(xué)習(xí)對(duì)方的管理經(jīng)驗(yàn)與先進(jìn)技術(shù)。

（3）文化融合。針對(duì)企業(yè)的文化差異，可通過(guò)召開(kāi)工作年會(huì)和專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)等，開(kāi)展交叉交流，互相學(xué)習(xí)。比如就崗位業(yè)績(jī)考核、團(tuán)隊(duì)（班組）建設(shè)、工會(huì)共青團(tuán)工作、志愿者行動(dòng)、抗疫互助、慈善活動(dòng)、文體活動(dòng)組織聯(lián)合行動(dòng)，增進(jìn)企業(yè)間人員間的互動(dòng)交流、互為欣賞、互為學(xué)習(xí)、互為幫助，實(shí)現(xiàn)包容發(fā)展與共同進(jìn)步。此外，可探索管理人員互為交流輪崗鍛煉工作，促進(jìn)戰(zhàn)略融合效果。

2.6黨建工作

（1）公司章程中增加黨建內(nèi)容。具體內(nèi)容如：建立上市公司中國(guó)共產(chǎn)黨的組織，設(shè)立黨的工作機(jī)構(gòu)，配備黨務(wù)工作人員，開(kāi)展黨的活動(dòng);明確黨組織是公司法人治理結(jié)構(gòu)的有機(jī)組成部分;明確黨組織機(jī)構(gòu)設(shè)置及其人員編制納入公司管理機(jī)構(gòu)和編制;公司為黨組織活動(dòng)提供必要條件，并將黨組織工作經(jīng)費(fèi)納入公司預(yù)算，從公司管理費(fèi)用中列支;明確公司黨組織根據(jù)《中國(guó)共產(chǎn)黨章程》等黨的法規(guī)履行職責(zé)。

（2）加強(qiáng)基層黨建工作。針對(duì)上市公司各分子公司工作地點(diǎn)的分散性及其黨組織關(guān)系的屬地管理實(shí)際，可以建立 “上市公司黨建指導(dǎo)領(lǐng)導(dǎo)小組”，嘗試“屬地管理、總部指導(dǎo)”模式，發(fā)揮黨組織貫徹黨的路線(xiàn)方針政策、團(tuán)結(jié)凝聚職工、促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展的正能量作用。

（3）及時(shí)宣傳黨的路線(xiàn)方針政策。通過(guò)對(duì)黨的路線(xiàn)方針政策和黨紀(jì)黨規(guī)的宣貫，動(dòng)員黨員群眾更加堅(jiān)定擁護(hù)中國(guó)共產(chǎn)黨的領(lǐng)導(dǎo)，感恩黨的改革開(kāi)放政策、感恩各地黨委政府各地市民對(duì)企業(yè)的支持關(guān)心、感恩所有員工的辛勤勞動(dòng)無(wú)私奉獻(xiàn)、感恩各位創(chuàng)業(yè)者的拼搏擔(dān)當(dāng)創(chuàng)新。動(dòng)員員工愛(ài)崗敬業(yè)、產(chǎn)業(yè)報(bào)國(guó)、爭(zhēng)創(chuàng)一流業(yè)績(jī)、增強(qiáng)正能量行動(dòng)，為社會(huì)多做貢獻(xiàn)。如在抗疫復(fù)產(chǎn)期間，積極動(dòng)員企業(yè)基層黨組織響應(yīng)執(zhí)行當(dāng)?shù)攸h委政府要求，嚴(yán)格防控，關(guān)心職工，支持解難，實(shí)現(xiàn)安全復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

（4）組織好黨內(nèi)活動(dòng)。各黨支部積極響應(yīng)黨組織號(hào)召，以不同方式開(kāi)展“不忘初心、牢記使命”主題教育活動(dòng)，按期召開(kāi)黨員大會(huì)、黨小組會(huì)等，上好黨課，提高廣大黨員的黨性意識(shí)，永遠(yuǎn)跟黨走。

（5）強(qiáng)化政治學(xué)習(xí)。各級(jí)黨組織應(yīng)主動(dòng)向每位黨員（不限于黨員）下發(fā)黨內(nèi)制度、黨史讀物等，組織黨員學(xué)習(xí)交流，提升黨性修養(yǎng)。比如在意識(shí)形態(tài)方面，組織教育各級(jí)企管人員認(rèn)真學(xué)習(xí)習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想，嚴(yán)格遵守意識(shí)形態(tài)紀(jì)律，嚴(yán)肅干部重要事項(xiàng)報(bào)告行為。

3經(jīng)驗(yàn)與啟發(fā)

認(rèn)識(shí)來(lái)源于實(shí)踐，又通過(guò)實(shí)踐不斷得以更新。在國(guó)企收購(gòu)民營(yíng)上市公司的實(shí)踐中，收獲了豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，在實(shí)際工作中又不斷得到檢驗(yàn)與升華。

3.1國(guó)有企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)的區(qū)別

兩類(lèi)企業(yè)在體制機(jī)制方面，存在客觀差異，確是互為補(bǔ)充、優(yōu)化發(fā)展的機(jī)遇資源。國(guó)企比較重視規(guī)劃、宏觀方向遠(yuǎn)期把握、管理體制機(jī)制比較規(guī)范，以集體領(lǐng)導(dǎo)方式為主，決策審慎，決策效果穩(wěn)些，分配剛性多些，市場(chǎng)拓展相對(duì)謹(jǐn)慎;民企比較重視經(jīng)濟(jì)規(guī)則、微觀近期操作、管理體制比較靈活，以企業(yè)家個(gè)人影響為主，決策效率高些，分配彈性大些，對(duì)市場(chǎng)變化敏感，市場(chǎng)拼搏力相對(duì)強(qiáng)些。

3.2不同類(lèi)型企業(yè)之間的互相學(xué)習(xí)

（1）從國(guó)企角度，可以向民營(yíng)企業(yè)、上市公司學(xué)習(xí)“適應(yīng)市場(chǎng)”的能力和效率，更新“從市場(chǎng)中來(lái)，到市場(chǎng)中去”的思維，向民營(yíng)企業(yè)家學(xué)習(xí)“只要市場(chǎng)有需求，就有拼搏的空間——永不言敗，永不放棄”的奮斗精神;可以在復(fù)雜多變、困難重重的市場(chǎng)條件下，在上市公司內(nèi)鍛煉干部、鍛煉人才，以更加寬廣的胸懷，包容引導(dǎo)支持融合發(fā)展;可以將上市公司作為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)先行者，啟發(fā)國(guó)有企業(yè)內(nèi)部改革。

（2）從民企、上市公司角度，可以向國(guó)有企業(yè)學(xué)習(xí)社會(huì)責(zé)任擔(dān)當(dāng);學(xué)習(xí)法律意識(shí)、規(guī)范意識(shí)、規(guī)劃意識(shí);可以學(xué)習(xí)國(guó)有企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)兩套不同的管理模式，公司員工可在上市公司和國(guó)有企業(yè)雙平臺(tái)上大有作為、施展才華，發(fā)揮作用;可以借用國(guó)企發(fā)展平臺(tái)，抓住更多的發(fā)展機(jī)遇，優(yōu)化發(fā)展質(zhì)量，全面提檔升級(jí)，實(shí)現(xiàn)更好的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益。

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