多元化國有企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的問題及對策研究

林春輝

（福建省福能興業(yè)股權(quán)投資管理有限公司，福建 福州 350001）

多元化國企因涉及的行業(yè)多樣以及肩負(fù)著國有企業(yè)性質(zhì)，外部環(huán)境變化對其財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的影響的概率和程度將大幅增加，因此如何應(yīng)對以及規(guī)避財務(wù)風(fēng)險的策略選擇將變得更加復(fù)雜困難。對于多元化國有企業(yè)，由于行業(yè)的廣泛，很多子企業(yè)并不是全資控股，部分子企業(yè)在并購之后，存在后續(xù)的資源、文化整合難題，內(nèi)部原因造成的財務(wù)風(fēng)險將顯得更為突出。

財務(wù)風(fēng)險管理屬于企業(yè)風(fēng)險管理的關(guān)鍵點。一些企業(yè)由于財務(wù)造假問題，給企業(yè)正常經(jīng)營帶來了巨大的風(fēng)險，究其根本是忽略了財務(wù)風(fēng)險管理。如今，國有企業(yè)同樣面對著深刻變化的外部復(fù)雜環(huán)境和國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的嚴(yán)峻形勢，給企業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展帶來了不小的挑戰(zhàn)，而多元化國有企業(yè)因其發(fā)展的特殊性、復(fù)雜性，財務(wù)風(fēng)險管理存在更多的困難。因此，在多元化國有企業(yè)內(nèi)部開展如何加強財務(wù)風(fēng)險防范，建立財務(wù)風(fēng)險管理體系的研究，對實現(xiàn)企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展，提升其市場競爭力，具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義。

一、多元化經(jīng)營國有企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理存在的問題

（一）外部環(huán)境變化引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險概率更大

目前外部環(huán)境變化呈現(xiàn)突發(fā)性、嚴(yán)重性、頻發(fā)性的態(tài)勢，地緣政治沖突不斷惡化，隨著經(jīng)濟全球化進(jìn)程，各行業(yè)所對應(yīng)的外部環(huán)境變化開始變得錯綜復(fù)雜，由于多元化國有企業(yè)涵蓋行業(yè)較廣，各子企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境中蘊含著更多的不確定性因素，歸集起來，企業(yè)整體的財務(wù)風(fēng)險將大大提升。多元化國企雖然在行業(yè)上實現(xiàn)了分散風(fēng)險的目的，但所要承受的外來沖擊的覆蓋面也隨之增加，需要應(yīng)對的外部環(huán)境的變化將更加棘手。目前部分多元化國企，仍處在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型或整合階段，對外部環(huán)境的變化未開展細(xì)致分析，依舊使用傳統(tǒng)的統(tǒng)籌統(tǒng)治的單一方法對待不同行業(yè)的外部環(huán)境影響，導(dǎo)致不同子企業(yè)在對待外部環(huán)境變化時盲目跟風(fēng)或者針對性不足，造成資源浪費或抵御效果不好，增大了企業(yè)整體的財務(wù)風(fēng)險。

（二）財務(wù)人員整體風(fēng)險意識淡薄

在世界經(jīng)濟不斷變化發(fā)展、外界環(huán)境錯綜復(fù)雜的現(xiàn)狀下，傳統(tǒng)行業(yè)國企逐步轉(zhuǎn)型為多元化國企，因歷史原因，部分多元化國企或多或少還留存有傳統(tǒng)管理思維，仍然按照傳統(tǒng)的財務(wù)管理理念開展工作，財務(wù)管理模式陳舊未能與時俱進(jìn)，表現(xiàn)為財務(wù)人員只注重核算工作，未能發(fā)揮其管理職能，忽視對財務(wù)風(fēng)險的預(yù)測和預(yù)警。隨著企業(yè)多元化進(jìn)程的深入，很多財務(wù)人員還不具備多元化企業(yè)行業(yè)風(fēng)險的判斷能力，后期再不注重財務(wù)人員風(fēng)險識別與應(yīng)對能力的培訓(xùn)，將極大程度降低了財務(wù)人員的風(fēng)險意識，使其只會使用單一、籠統(tǒng)的風(fēng)險識別方式，對風(fēng)險的重要性、可能性、嚴(yán)重程度主要依靠人為主觀判斷，準(zhǔn)確性不高。如若企業(yè)再缺乏科學(xué)的信息技術(shù)應(yīng)用與內(nèi)控制度制約，以及財務(wù)人員職業(yè)道德的教育，長此以往，可能造成習(xí)慣性錯誤乃至舞弊現(xiàn)象出現(xiàn)，最終導(dǎo)致重大財務(wù)風(fēng)險的爆發(fā)。

（三）財務(wù)管理內(nèi)部控制制度不健全及執(zhí)行不到位

多元化國企內(nèi)控治理較單一行業(yè)的國企更為復(fù)雜，財務(wù)風(fēng)險管理工作難度系數(shù)也相對更高，部分多元化國企還停留在企業(yè)整合與轉(zhuǎn)型階段，內(nèi)部控制制度未制定，或者制定的不全面，不能涵蓋各行業(yè)子企業(yè)，導(dǎo)致內(nèi)部控制制度浮于表面，子企業(yè)執(zhí)行缺少相應(yīng)的制度支持。此外，部分企業(yè)內(nèi)部控制執(zhí)行不到位，內(nèi)控執(zhí)行形式化，內(nèi)部監(jiān)督機構(gòu)缺位，或者即使開展了內(nèi)部監(jiān)督，但不能分行業(yè)較為細(xì)致開展內(nèi)部審計工作，運用籠統(tǒng)的內(nèi)部監(jiān)督程序開展不同行業(yè)審計，導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險報告內(nèi)容單一，實質(zhì)性不足，未能發(fā)現(xiàn)某行業(yè)、某子企業(yè)深刻的財務(wù)風(fēng)險問題。再者就是內(nèi)部監(jiān)督機構(gòu)獨立性較弱，監(jiān)督不到位，遇到問題不敢反映、不能反映，形同虛設(shè)。

（四）企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理

資本結(jié)構(gòu)不合理產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險與國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率情況有著直接聯(lián)系，多元化國企因涵蓋行業(yè)廣或深，內(nèi)部結(jié)構(gòu)分散、資源發(fā)散，相比較單一化國企來說，更難滿足企業(yè)整體需求。多元化經(jīng)營屬于跨領(lǐng)域發(fā)展，不同行業(yè)子企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性不能一概而論，部分多元化企業(yè)未能細(xì)分子企業(yè)行業(yè)類型，設(shè)立績效指標(biāo)時，資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)未能客觀地反映各行各業(yè)的真實情況，標(biāo)準(zhǔn)不科學(xué)、缺乏靈活性，對各行業(yè)子企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)將會造成嚴(yán)重的傷害，造成財務(wù)風(fēng)險頻發(fā)。部分子企業(yè)負(fù)債過高，使得外來投資者望而卻步，未能吸引其他股權(quán)資本注入，只能繼續(xù)提高負(fù)債，維持企業(yè)經(jīng)營或開展項目，負(fù)債利息支付過大，影響效益成果的同時因利息支付時效較為固定，如若產(chǎn)生逾期現(xiàn)象，將給企業(yè)聲譽帶來嚴(yán)重的負(fù)面影響；部分子企業(yè)負(fù)債過低，暴露出企業(yè)資本策略過于保守，畏縮不前，限制企業(yè)的發(fā)展；或說明了部分企業(yè)不愿通過舉債融資的方式，而大量使用權(quán)益工具進(jìn)行融資，開展企業(yè)經(jīng)營或投資，這將逐步稀釋對企業(yè)控制權(quán)，如若不注意權(quán)益比例的控制，甚至導(dǎo)致企業(yè)控制權(quán)的旁落。

（五）財務(wù)決策缺乏科學(xué)性

財務(wù)決策包括籌資決策、投資決策以及各類經(jīng)營項目選擇決策，財務(wù)活動本身的復(fù)雜性和財務(wù)管理水平的高低影響著財務(wù)決策的準(zhǔn)確性，財務(wù)決策是依靠多種指標(biāo)形成的綜合決策，包括定性決策方法和定量決策方法，決策的成功與否直接關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗。部分多元化國企財務(wù)決策缺乏科學(xué)性，例如在投資管理方面，對想要并購的子公司投資所可能帶來的風(fēng)險沒有充分的研究與估計，缺乏科學(xué)的投資評價制度，在投資前，定量分析運用不足，定性分析過于主觀，導(dǎo)致投資決策方案不合理，間接帶來財務(wù)風(fēng)險增加；在融資管理方面，融資方案單一，未能充分考慮資金的計劃安排，未能充分利用豐富的融資方式，可能導(dǎo)致帶息負(fù)債規(guī)模過大，財務(wù)費用攀升侵蝕企業(yè)利潤。

（六）收益分配欠考慮

收益分配風(fēng)險實質(zhì)上是一種籌資風(fēng)險，收益分配風(fēng)險主要講的是企業(yè)內(nèi)部籌資風(fēng)險，多元化國企大多采用控股的方式控制子企業(yè)，部分多元化國企對子企業(yè)發(fā)展周期判斷不足，或與其他股東對股利分配政策存在分歧，未能遵循企業(yè)的實際經(jīng)營狀況與發(fā)展需求，導(dǎo)致股利分配方法單一、教條，缺乏一定的科學(xué)性和合理性，必將導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)不平衡，形成間接的財務(wù)風(fēng)險，限制企業(yè)發(fā)展需求或影響相關(guān)利益者的權(quán)益。利潤分配考慮不周，隨意性大，過度發(fā)放股利，造成企業(yè)投資、擴張的內(nèi)部資金不足，從而需依靠外部籌資，然而過高的負(fù)債，必然增加了企業(yè)的籌資風(fēng)險，也向外界傳遞出企業(yè)償債能力不足的負(fù)面信號，最終導(dǎo)致整個企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。過度留存收益，會挫傷投資者的積極性，如為上市公司，會直接影響公司名譽與股價穩(wěn)定，如若還有員工持股的情況，不分配或少分配，也將打擊員工工作的熱情，最終影響企業(yè)的經(jīng)營活動與經(jīng)營創(chuàng)收。

二、多元化經(jīng)營國有企業(yè)防范財務(wù)風(fēng)險的對策建議

（一）營造企業(yè)風(fēng)險預(yù)警文化，多維應(yīng)對外部風(fēng)險

外部環(huán)境并不是企業(yè)能夠左右的，對多元化國企而言，外部環(huán)境變化所帶來的風(fēng)險更多是需要直接面對的，因此有些財務(wù)風(fēng)險既然避不掉，就更考驗企業(yè)的識別風(fēng)險與抵御風(fēng)險的能力了。多元化國企管理層要樹立風(fēng)險意識，從上到下形成企業(yè)的風(fēng)險預(yù)警文化，潛移默化地從主觀上提升企業(yè)的風(fēng)險識別能力，定期、不定期在企業(yè)內(nèi)部開展不同行業(yè)的外部環(huán)境風(fēng)險分析討論，面對重大風(fēng)險案件，還需開展專項風(fēng)險自查，將可能的風(fēng)險發(fā)現(xiàn)在萌芽階段。明確風(fēng)險管理組織架構(gòu)及職責(zé)內(nèi)容，建立風(fēng)險管理職能部門，確保風(fēng)險管理活動順利開展，責(zé)任落實到位。

（二）提升員工財務(wù)風(fēng)險意識，建立風(fēng)險控制體系

提高財務(wù)人員乃至全體員工的風(fēng)險意識，加強財務(wù)人員自身素質(zhì)以及預(yù)警能力，定期不定期地開展相關(guān)專業(yè)培訓(xùn)，加強法律知識的普及以及職業(yè)道德的教育，摒棄陳舊的財務(wù)管理模式，接受并適應(yīng)新的、更加科學(xué)的管理理念與方法。多元化國有企業(yè)更需提升財務(wù)人員對不同行業(yè)的財務(wù)風(fēng)險特征的認(rèn)識，并掌握財務(wù)風(fēng)險的防范措施與應(yīng)對策略，以便高效的識別并降低不同行業(yè)財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)的沖擊。加強風(fēng)險管理信息化建設(shè)，提升信息的時效性與準(zhǔn)確性，利用“大數(shù)據(jù)”創(chuàng)建風(fēng)險預(yù)警平臺，實現(xiàn)風(fēng)險識別、預(yù)警、防控、報告一體化體系，形成風(fēng)險可視化、防控及時化、措施有效化的良好狀態(tài)。

（三）健全細(xì)化內(nèi)部控制制度，發(fā)揮內(nèi)審監(jiān)督作用

根據(jù)行業(yè)的不同完善細(xì)化內(nèi)控相關(guān)制度，使得制度可用、可依，將風(fēng)險管理內(nèi)容嵌入內(nèi)部控制體系之中，保障內(nèi)控工作有效開展，注重內(nèi)部控制流程設(shè)置，減少人為因素干擾，使企業(yè)內(nèi)部控制與自身發(fā)展能相得益彰。加強企業(yè)內(nèi)部控制環(huán)境建設(shè)，加強內(nèi)部監(jiān)督工作，對不同行業(yè)的監(jiān)督流程設(shè)置要廣、要深，確保審計機構(gòu)適應(yīng)多元化企業(yè)的機制特征，確保審計機構(gòu)獨立性，發(fā)揮內(nèi)部審計公正客觀的監(jiān)督效益。

（四）做好多元企業(yè)行業(yè)劃分，合理設(shè)定資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)問題實質(zhì)就是資產(chǎn)負(fù)債率問題，現(xiàn)實中這個指標(biāo)對于每個企業(yè)并沒有唯一標(biāo)準(zhǔn)的，隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，這個指標(biāo)也不是一成不變的。多元化國企因包含各行各業(yè)，各子企業(yè)資本結(jié)構(gòu)存在更多不同之處，因此要尋找最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，首先，應(yīng)做好行業(yè)劃分，充分調(diào)研不同行業(yè)資本結(jié)構(gòu)情況，類比出不同行業(yè)子企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)范圍，各子企業(yè)再結(jié)合自身實際，尋找合理的資本結(jié)構(gòu)，給予企業(yè)良好的發(fā)展空間；其次，應(yīng)控制過高的負(fù)債比率，及時償還到期債務(wù)，加快資金的運轉(zhuǎn)速度，避免出現(xiàn)逾期償還或償還違約的情況；再次，適當(dāng)吸引外來投資者的注資，但應(yīng)控制外來投資者的投資比例，保障對企業(yè)的控制權(quán)；最后，若子企業(yè)需維持經(jīng)營或追加投資，缺乏資金，在無外來投資者情況下，又擔(dān)心負(fù)債籌資的財務(wù)風(fēng)險，則可充分利用多元化國企的“取長補短”“整體一盤棋”機制的優(yōu)勢，企業(yè)內(nèi)部子公司交叉增資持股，為有資金需求的企業(yè)適時適量補充資金，在保障多元化國企整體資金的高效利用的同時確保了資本結(jié)構(gòu)的合理配置。

（五）充分發(fā)揮集體智慧優(yōu)勢，完善科學(xué)決策機制

建立科學(xué)的決策機制，注重“三重一大”決策機制的落實，充分發(fā)揮集體的智慧，對重大事項決策、重要項目安排、大額資金的使用，必須經(jīng)集體討論作出決定。多元化國企各項籌資、投資、經(jīng)營決策，需要考慮不同行業(yè)決策者的職業(yè)判斷，創(chuàng)建科學(xué)有效的決策模型，注重各類決策的行業(yè)分類。重視信息技術(shù)的運用，以便利用準(zhǔn)確、客觀的數(shù)據(jù)開展定量分析，避免先入為主，廣泛聽取集體的建議、意見，定性分析的理由要充分可靠，避免“一言堂”或主觀臆斷。世上沒有絕對完美的決策，因此還要對各類決策要做好后續(xù)風(fēng)險防控準(zhǔn)備，將風(fēng)險控制在可接受范圍內(nèi)。

（六）深遠(yuǎn)考慮企業(yè)發(fā)展需求，尋求最優(yōu)分配方案

多元化國企需分類觀察各子企業(yè)發(fā)展的“生長周期”，準(zhǔn)確編制投、融資預(yù)算，科學(xué)合理利用留存收益開展投資及企業(yè)擴張，統(tǒng)籌企業(yè)資金需求，合理安排資金收支，確保企業(yè)的償債能力。與其他股東方協(xié)調(diào)股利分配最優(yōu)解，做好收益分配規(guī)劃，注意收益分配信息傳導(dǎo)，穩(wěn)定企業(yè)名譽并提升投資者的信心，增強企業(yè)未來的籌資能力。積極與股東員工等相關(guān)利益者做好協(xié)調(diào)溝通，充分考慮相關(guān)利益者的合理訴求，激勵并保持員工們工作的熱情，促進(jìn)企業(yè)向更好、更優(yōu)方向發(fā)展。

三、結(jié)束語

未雨綢繆早當(dāng)先，居安思危謀長遠(yuǎn)。在愈加復(fù)雜經(jīng)濟環(huán)境過程中，多元化國有企業(yè)財務(wù)風(fēng)險將更為突出，原因是錯綜復(fù)雜的，稍有不慎，所造成的危害也是極其深遠(yuǎn)的，因此多元化國企財務(wù)風(fēng)險管理工作應(yīng)盡早開展，盡量扎實。通過以上財務(wù)風(fēng)險問題的分析，深知多元化國企的財務(wù)風(fēng)險管理工作仍是任重道遠(yuǎn)，需要不斷加強對財務(wù)風(fēng)險控制的重視程度，充分運用現(xiàn)有理論知識與科學(xué)技術(shù)武裝自己與企業(yè)，防范、應(yīng)對更加多樣、復(fù)雜的財務(wù)風(fēng)險沖擊。后續(xù)還需要更多的人參與此課題的研究，提出更加優(yōu)良的措施予以改進(jìn)，不斷更新與優(yōu)化。