中央“一號(hào)文件”頒布在即農(nóng)林牧漁板塊迎來(lái)主題性投資機(jī)會(huì)

劉增祿

春節(jié)過(guò)后，A股市場(chǎng)農(nóng)牧板塊有部分公司表現(xiàn)明顯活躍，譬如新五豐、巨星農(nóng)牧、好當(dāng)家、天馬科技、萬(wàn)向德農(nóng)等公司年后漲幅均在10%以上，有的最大漲幅甚至超過(guò)了20%。

隨著時(shí)間推移，利于農(nóng)業(yè)股發(fā)展的中央“一號(hào)文件”也即將在近日頒布，該文件已連續(xù)18年以“三農(nóng)”為主題，成為重視農(nóng)村問(wèn)題的專有名詞。本周，接受《紅周刊》記者采訪的專家和職業(yè)投資人表示，今年的“一號(hào)文件”仍會(huì)聚焦在農(nóng)業(yè)問(wèn)題上，并由此催化農(nóng)業(yè)板塊的主體性投資機(jī)會(huì)。

今年的“一號(hào)文件”出爐時(shí)間已愈發(fā)臨近。在此前10年，“一號(hào)文件”頒布時(shí)間最早的是2018年，在當(dāng)年1月2日，最晚的則是2021年，在當(dāng)年的2月21日。因“一號(hào)文件”已連續(xù)18年以“三農(nóng)”為主題，市場(chǎng)人士判斷今年也不會(huì)例外?；蛞蜻@一預(yù)期原因，1月28日春節(jié)前的最后一個(gè)交易日，至2月10日春節(jié)后的第三個(gè)交易日，申萬(wàn)農(nóng)林牧漁指數(shù)持續(xù)拉升，連續(xù)5天收陽(yáng)，累計(jì)上漲了10.82%。而近兩日，該板塊又再次活躍。

從板塊內(nèi)各細(xì)分子板塊的走勢(shì)統(tǒng)計(jì)，除了標(biāo)的偏少的農(nóng)業(yè)綜合類，畜禽養(yǎng)殖、種植業(yè)表現(xiàn)相對(duì)更優(yōu)，春節(jié)后至今指數(shù)分別上漲了6.09%和5.21%。在具體個(gè)股上，新五豐的走勢(shì)最為凌厲，虎年以來(lái)股價(jià)已累計(jì)上漲26.15%，跑贏同期上證指數(shù)22.98個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，好當(dāng)家、巨星農(nóng)牧、天馬科技、萬(wàn)向德農(nóng)、冠農(nóng)股份等公司的表現(xiàn)也同樣搶眼，節(jié)后累計(jì)漲幅均超過(guò)了10%。整體上，96只農(nóng)林牧漁概念股中有78只個(gè)股在春節(jié)后實(shí)現(xiàn)股價(jià)上漲，而跑贏大盤的則有48只，占比高達(dá)50%。

申萬(wàn)宏源首席市場(chǎng)專家桂浩明在接受《紅周刊》記者采訪時(shí)表示，每年年初的中央文件，特別是“一號(hào)文件”總會(huì)圍繞農(nóng)業(yè)展開(kāi)，這已經(jīng)形成一種習(xí)慣。在此背景下，市場(chǎng)也會(huì)對(duì)農(nóng)業(yè)股形成預(yù)期，從而引發(fā)一波板塊的上行行情。

重慶文理學(xué)院教授趙立軍也向《紅周刊》記者表示，今年的“一號(hào)文件”仍會(huì)圍繞“三農(nóng)”展開(kāi)，由此有望推升行業(yè)內(nèi)個(gè)股股價(jià)持續(xù)異動(dòng)。

生豬養(yǎng)殖、種業(yè)股被高度關(guān)注

對(duì)于農(nóng)林牧漁板塊細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，職業(yè)投資人們多數(shù)看好生豬養(yǎng)殖和種業(yè)板塊。截至2月11日，22個(gè)省市生豬均價(jià)為13.96元/千克，周環(huán)比降低0.1%。

中航證券農(nóng)林牧漁分析師彭海蘭認(rèn)為，目前生豬板塊的博弈已經(jīng)進(jìn)入到3.0階段，經(jīng)典的蛛網(wǎng)模型反映了從降價(jià)、減產(chǎn)、供不應(yīng)求、漲價(jià)、增產(chǎn)、再降價(jià)的市場(chǎng)邏輯，從歷史和近期的資本市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，對(duì)于生豬板塊的博弈已經(jīng)從最初的博“漲價(jià)”（1.0階段），到博“減產(chǎn)”（2.0階段），逐步演化到了博“降價(jià)”（3.0階段）。雖然近期生豬價(jià)格持續(xù)下降，但養(yǎng)殖板塊卻出現(xiàn)了較為明顯的上漲，生豬上市公司多數(shù)收獲了不錯(cuò)的漲幅。這說(shuō)明，資本市場(chǎng)已經(jīng)消化了年初降價(jià)的預(yù)期，提前形成了一定減產(chǎn)和未來(lái)周期向上的預(yù)期，越降價(jià)、越減產(chǎn)、股價(jià)越漲，蛛網(wǎng)模型邏輯鏈條不斷前移。

“我認(rèn)為養(yǎng)殖板塊供給的出清基本已經(jīng)走到了中期，半年后可能會(huì)達(dá)到臨界點(diǎn)，而股價(jià)的拐點(diǎn)或?qū)⒊坝诠┬韫拯c(diǎn)出現(xiàn)，當(dāng)前可以重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)業(yè)板塊，其中豬肉作為CPI第一大權(quán)重，其結(jié)構(gòu)性上行的背景下還會(huì)推動(dòng)其他肉類的價(jià)格趨勢(shì)性上行。”上海某券商系公募基金人士也向《紅周刊》記者表示，農(nóng)業(yè)板塊當(dāng)前在底部徘徊，距離底部已經(jīng)不遠(yuǎn)，結(jié)構(gòu)性上行行情大概率會(huì)在今年二季度開(kāi)始逐漸顯現(xiàn)。

種業(yè)板塊上，因南美干旱氣候影響，2月USDA報(bào)告普遍下調(diào)了2021/22年度主要農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)量預(yù)期，大豆、小麥、棉花等作物產(chǎn)需缺口持續(xù)擴(kuò)大。而國(guó)內(nèi)在耕地資源有限的背景下，大豆和油料的擴(kuò)種預(yù)計(jì)也將使得玉米的種植面積增幅有限，玉米產(chǎn)不足需的格局將中期持續(xù)，糧價(jià)易漲難跌。招商證券分析師熊承慧判斷，糧價(jià)的上漲有望繼續(xù)帶動(dòng)種業(yè)的景氣向上。

除了內(nèi)在因素發(fā)生變化，去年11月24日，全國(guó)種業(yè)企業(yè)扶優(yōu)工作推進(jìn)會(huì)中再次強(qiáng)調(diào)，“做優(yōu)做強(qiáng)一批具備集成創(chuàng)新能力、適應(yīng)市場(chǎng)需求的種業(yè)龍頭企業(yè)，打造種業(yè)振興的骨干力量”。而在今年1月21日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部法規(guī)司還發(fā)布了《農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全評(píng)價(jià)管理辦法》《主要農(nóng)作物品種審定辦法》《農(nóng)作物種子生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)許可管理辦法》以及《農(nóng)業(yè)植物品種命名規(guī)定》四部規(guī)章的修訂辦法。彭海蘭表示，“種業(yè)振興目標(biāo)是持續(xù)且確定的。兌現(xiàn)周期中會(huì)帶來(lái)‘浮躁’資金的了結(jié)，引起波動(dòng)，但同時(shí)也會(huì)給長(zhǎng)期資金創(chuàng)造逢低配置的機(jī)會(huì)?！?/p>

其實(shí)，對(duì)于農(nóng)業(yè)股，公募基金早在去年下半年就已經(jīng)提前開(kāi)始關(guān)注，對(duì)一些龍頭公司不斷增持。

就春節(jié)前剛剛披露的公募基金2021年四季報(bào)來(lái)看，2021年四季度末，農(nóng)林牧漁板塊基金重倉(cāng)持股市值占基金股票投資市值比為1.26%，環(huán)比提升了0.25%，在基金持倉(cāng)的申萬(wàn)一級(jí)子行業(yè)中排名第17位，比三季度末上升一位。

從各子行業(yè)統(tǒng)計(jì)情況看，2021年四季度，除了動(dòng)物保健子板塊外，其他細(xì)分板塊的配置比例均有不同程度的上升，尤其是畜禽養(yǎng)殖和飼料的配置比例環(huán)比三季度提升最為明顯，其中畜禽養(yǎng)殖子行業(yè)四季度配置環(huán)比上升至0.38%，飼料子行業(yè)配置比例環(huán)比上升至0.58%，持續(xù)穩(wěn)居公募基金持有的農(nóng)林牧漁子行業(yè)配置比重的前兩位。

對(duì)于農(nóng)林牧漁板塊個(gè)股，公募基金2021四季度重倉(cāng)持股前十名的個(gè)股分別為海大集團(tuán)、牧原股份、溫氏股份、大北農(nóng)、隆平高科、登海種業(yè)、荃銀高科、天康生物、生物股份、圣農(nóng)發(fā)展。其中飼料白馬龍頭海大集團(tuán)及生豬養(yǎng)殖龍頭牧原股份重倉(cāng)的市值合計(jì)達(dá)234.54億元，占農(nóng)林牧漁前十大基金重倉(cāng)股持倉(cāng)市值的59.37%。若從增減持情況統(tǒng)計(jì)，溫氏股份、大北農(nóng)、天康生物、登海種業(yè)、牧原股份被增持金額較高，而正邦科技、瑞普生物、金龍魚、佩蒂股份、生物股份則被減持金額較多。

資料來(lái)源：申萬(wàn)宏源公募基金四季度持倉(cāng)農(nóng)林牧漁分析報(bào)告

另外，從今年以來(lái)的最新調(diào)研數(shù)據(jù)可以看到，不少農(nóng)林牧漁板塊公司也迎來(lái)了機(jī)構(gòu)的密集調(diào)研，唐人神、京基智農(nóng)、天馬科技、大北農(nóng)等8家公司都被調(diào)研了兩次以上。從參與調(diào)研的機(jī)構(gòu)數(shù)量統(tǒng)計(jì)，唐人神的被關(guān)注度最高，共有186只機(jī)構(gòu)對(duì)其調(diào)研8次，其中睿遠(yuǎn)基金、寶盈基金、富國(guó)基金、重陽(yáng)投資、景林資產(chǎn)等公私募基金均在其中。天康生物緊隨其后，年內(nèi)也已分兩批接待了113只機(jī)構(gòu)的調(diào)研，參與調(diào)研機(jī)構(gòu)包括易方達(dá)基金、嘉實(shí)基金、華泰柏瑞基金、星石投資等。

目前來(lái)看，農(nóng)林漁牧板板中雖然只有中水漁業(yè)一家公司完成了2021年正式年報(bào)的披露，且去年全年凈利潤(rùn)虧損了8585.96萬(wàn)元，但也有62家公司提前發(fā)布了年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，就預(yù)告內(nèi)容看，養(yǎng)殖板塊公司的利潤(rùn)仍多數(shù)尚未脫離下滑或虧損趨勢(shì)，譬如正邦科技、溫氏股份的全年預(yù)虧金額均超過(guò)了百億元。

相較之下，種植業(yè)公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)則是亮點(diǎn)頗多。譬如豐樂(lè)種業(yè)，報(bào)告期內(nèi)得益于土地收儲(chǔ)等因素影響，非經(jīng)常性收益同比增加了1.05億元～1.2億元;種子業(yè)務(wù)銷售收入增加，經(jīng)常性收益也增加了2000萬(wàn)元～3000萬(wàn)元，由此全年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)1.75億元～2億元，同比預(yù)增幅度高達(dá)247.19%～296.79%。登海種業(yè)全年2.04億元～2.55億元的凈利潤(rùn)預(yù)期額，也將較2020年同期增長(zhǎng)100%～150%，且從增長(zhǎng)原因來(lái)看，主要是因?yàn)樯唐芳Z玉米價(jià)格上升，使得農(nóng)民種糧積極性提高，公司的種子業(yè)務(wù)向好，玉米種子，小麥種子，水稻種子銷量均較上年同期有所增加，同時(shí)子公司盈利能力大幅提升而來(lái)。

另外，農(nóng)產(chǎn)品加工股梅花生物、中糧科技的年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期也十分樂(lè)觀。其中梅花生物預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)134%～144%的凈利潤(rùn)同比增速，原因源于經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)增長(zhǎng)。中糧集團(tuán)則憑借公司繼續(xù)保持原料多樣化采購(gòu)模式，進(jìn)一步降低原料成本，同時(shí)產(chǎn)品價(jià)格較去年同期有所上漲，使得產(chǎn)品毛利率也實(shí)現(xiàn)了增加，預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)為10.8億元～11.8億元，同比預(yù)增82%～99%。

（本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議;數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）