基于股權(quán)異質(zhì)性視角的企業(yè)智力資本提升與技術(shù)創(chuàng)新能力的機(jī)理與對(duì)策研究

李志芹

（安徽工業(yè)經(jīng)濟(jì)職業(yè)技術(shù)學(xué)院 商貿(mào)學(xué)院，安徽 合肥 230051）

一、研究背景

二、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀

在信息技術(shù)革命與知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的雙重背景下，企業(yè)要想形成強(qiáng)大的核心競(jìng)爭(zhēng)力、建立起核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新能力的提升至關(guān)重要。企業(yè)創(chuàng)新能力的提升很大程度上依賴于企業(yè)所能夠整合利用的各種異質(zhì)性創(chuàng)新源，這些異質(zhì)性創(chuàng)新源構(gòu)成了企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)，智力資本便是這些創(chuàng)新要素中最為關(guān)鍵的要素之一。因此，企業(yè)加強(qiáng)智力資本的提升，對(duì)其提高技術(shù)創(chuàng)新能力和建立核心競(jìng)爭(zhēng)力都具有重要作用。與國(guó)外有所區(qū)別的是，我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)中也分布著大量的國(guó)有企業(yè)，由于國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)在管理策略、資源利用效率等方面存在著差異，對(duì)智力資本的管理利用也因此不同。隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，高新技術(shù)企業(yè)如何利用智力資本推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新能力的有效提升、智力資本對(duì)高新技術(shù)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的貢獻(xiàn)是否會(huì)因?yàn)楣蓹?quán)性質(zhì)的不同而受到影響，成為亟待研究的重要問(wèn)題。

早期關(guān)于人力資本與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的研究比較缺乏，主要是關(guān)于國(guó)家、地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新能力與人力資本的關(guān)系研究，這些研究大多集中于宏觀數(shù)據(jù)層面。但近些年關(guān)于企業(yè)層面人力資本與個(gè)體技術(shù)創(chuàng)新能力的研究體系逐漸豐富。

國(guó)外的有關(guān)研究方面，Shane指出人員豐富的研發(fā)活動(dòng)經(jīng)驗(yàn)?zāi)軌蚣ぐl(fā)他們產(chǎn)生更多的創(chuàng)新思維，從而減少企業(yè)創(chuàng)新的不確定性，促進(jìn)企業(yè)內(nèi)部的知識(shí)共享，促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新[1]；Dakhli指出雇員的教育水平越高，他們?cè)接锌赡墚a(chǎn)生知識(shí)溢出或技術(shù)驅(qū)動(dòng)效應(yīng)，這有利于新知識(shí)和新技術(shù)的產(chǎn)生，并促進(jìn)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新[2]；Chung等研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步與員工多樣化的知識(shí)資源有關(guān)[3]。

國(guó)內(nèi)研究中，謝洪明等指出員工的積極性、創(chuàng)造性、思維和能力對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力有著顯著的影響[4]；高清苗基于2007—2017年1763家制造業(yè)上市企業(yè)的研究，認(rèn)為無(wú)論是國(guó)有企業(yè)還是非國(guó)有企業(yè)，人力資本積累都促進(jìn)了制造業(yè)技術(shù)創(chuàng)新[5]；裴開(kāi)兵的研究指出如果區(qū)域人才研發(fā)層次在本科及以下，對(duì)區(qū)域創(chuàng)新有負(fù)向的影響，而如果人才層次在碩士及以上，會(huì)顯著促進(jìn)區(qū)域創(chuàng)新積極發(fā)展[6]；何雅的研究顯示科技型企業(yè)人力資本投入會(huì)促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，企業(yè)創(chuàng)新決策與股權(quán)性質(zhì)有不可分割的關(guān)系，一般表現(xiàn)為國(guó)有企業(yè)對(duì)創(chuàng)新的關(guān)注能力弱于非國(guó)有企業(yè)[7]；張靜等通過(guò)宏觀數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與由人力資本積累而促進(jìn)的創(chuàng)新水平提升有很大關(guān)系[8]；裴政等指出人力資本的規(guī)模因子和企業(yè)在創(chuàng)新績(jī)效方面一定程度上呈正向影響，同時(shí)還指出大型企業(yè)比中小型企業(yè)呈現(xiàn)出更加明顯的人力資本規(guī)模效應(yīng)[9]；梁俊平等以強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新能力、提升企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效為基本目標(biāo)，設(shè)計(jì)出了一套能包含人力資源顯性價(jià)值與隱性價(jià)值，并且能有效評(píng)價(jià)企業(yè)人力資本的創(chuàng)新價(jià)值轉(zhuǎn)化能力的測(cè)評(píng)體系[10]。

由國(guó)內(nèi)外研究可以發(fā)現(xiàn)，在智力資本與技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域的研究方面，國(guó)外起步較早，已經(jīng)積累了較為豐富的理論，國(guó)內(nèi)關(guān)注較晚但發(fā)展較快，股權(quán)異質(zhì)性與技術(shù)創(chuàng)新方面的研究相對(duì)較多?？v觀現(xiàn)有的相關(guān)文獻(xiàn)，首先，人力資本、結(jié)構(gòu)資本與技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的研究大都基于企業(yè)創(chuàng)新理論、戰(zhàn)略管理理論、組織學(xué)習(xí)理論、資源基礎(chǔ)理論等視角，所得出的結(jié)論幾乎是一致的，即人力資本、結(jié)構(gòu)資本對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響是正向的。其次，股權(quán)異質(zhì)性與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系領(lǐng)域主要關(guān)注創(chuàng)新投入與創(chuàng)新效率，但關(guān)于國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)的股權(quán)異質(zhì)性對(duì)技術(shù)創(chuàng)新方面的影響得出的結(jié)論則不太一致。從實(shí)證方法的角度來(lái)看，無(wú)論是智力資本還是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的測(cè)度，都主要通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查的形式進(jìn)行，采用定量的數(shù)據(jù)評(píng)價(jià)模型相對(duì)較少，究其原因是智力資本與技術(shù)創(chuàng)新能力的定量測(cè)度模型所包含的指標(biāo)數(shù)據(jù)獲取較為困難，相關(guān)測(cè)度方法仍然有待改進(jìn)。最后，雖然國(guó)內(nèi)外關(guān)于智力資本與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間關(guān)系的研究較多，而且關(guān)于智力資本與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系也有著一致的結(jié)論，但少有研究解釋智力資本影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的具體路徑機(jī)制，智力資本的各個(gè)維度產(chǎn)生影響仍不得而知，哪些因素影響智力資本進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的提升也少有研究涉及，智力資本與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的研究還有很大的空間。

三、研究的理論及假設(shè)

（一）企業(yè)智力資本對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的影響

對(duì)智力資本構(gòu)成維度的研究是智力資本理論發(fā)展的第二個(gè)階段，國(guó)內(nèi)外的學(xué)者基于不同的理論視角，對(duì)智力資本的構(gòu)成維度進(jìn)行了劃分，并由最初的二元論逐漸演化為三元論和多元論三大流派。二元論最早于1996年提出，該觀點(diǎn)認(rèn)為智力資本由人力資本和結(jié)構(gòu)資本兩個(gè)維度構(gòu)成。國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)智力資本的研究稍晚，孟彥是國(guó)內(nèi)較早的智力資本二元論支持者，他將依附于人的智力資本劃分為人力資本，將不依附于人的結(jié)構(gòu)資本劃分為結(jié)構(gòu)資本[11]。此外，范宵洺也認(rèn)為將智力資本劃分為人力資本與組織（結(jié)構(gòu)）資本是比較合適的[12]。

技術(shù)創(chuàng)新能力的概念是由技術(shù)創(chuàng)新引申而來(lái)，而經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的創(chuàng)新包含了產(chǎn)品創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、市場(chǎng)創(chuàng)新等。雖然現(xiàn)有研究對(duì)技術(shù)創(chuàng)新能力內(nèi)涵的表述不盡相同，但其本質(zhì)是相似的，大多數(shù)學(xué)者都傾向于把企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力視為一個(gè)諸多要素或過(guò)程的綜合，即企業(yè)賴以完成技術(shù)創(chuàng)新實(shí)踐活動(dòng)的各項(xiàng)創(chuàng)新要素的綜合，或創(chuàng)新活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)的綜合。也就是說(shuō)，任何一項(xiàng)技術(shù)創(chuàng)新要素或任何一個(gè)環(huán)節(jié)都不能完全代表技術(shù)創(chuàng)新能力。

關(guān)于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力與結(jié)構(gòu)資本的研究，Youndt等發(fā)現(xiàn)企業(yè)人力資源政策不同，企業(yè)的智力資本也有較大差異，同時(shí)對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效影響也較為顯著[13]；Duodu等通過(guò)對(duì)建筑承包企業(yè)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)此類企業(yè)的結(jié)構(gòu)資本和人力資本都對(duì)企業(yè)創(chuàng)新和企業(yè)績(jī)效有影響，但是人力資本的影響程度要弱于結(jié)構(gòu)資本[14]。國(guó)內(nèi)研究體系中，何悅桐等指出結(jié)構(gòu)資本與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力正相關(guān)，結(jié)構(gòu)資本豐富的組織能提升企業(yè)資源柔性，在技術(shù)創(chuàng)新的投入上更高[15]；秦嗣毅指出，企業(yè)文化有效提高了員工對(duì)企業(yè)的認(rèn)同感以及對(duì)工作的熱情，另外企業(yè)通過(guò)強(qiáng)化企業(yè)文化在人才培養(yǎng)方面的作用在一定程度上提升了技術(shù)部門相關(guān)員工的技術(shù)素質(zhì)，進(jìn)而提高了企業(yè)的創(chuàng)新投入能力和研發(fā)能力[16]；朱瑜等指出智力資本對(duì)促進(jìn)企業(yè)研發(fā)和創(chuàng)新具有重要作用，智力資本能夠增強(qiáng)企業(yè)文化對(duì)組織技術(shù)創(chuàng)新能力的影響[17]；韋影指出，企業(yè)社會(huì)關(guān)系有助于企業(yè)獲得新的創(chuàng)新資源，并進(jìn)一步提升技術(shù)創(chuàng)新能力[18]?；谝陨戏治觯岢鋈缦录僭O(shè)。

H1a：企業(yè)人力資本系數(shù)越大，企業(yè)創(chuàng)新資源投入能力越強(qiáng)。

H1b：企業(yè)結(jié)構(gòu)資本系數(shù)越大，企業(yè)創(chuàng)新資源投入能力越強(qiáng)。

H2a：企業(yè)人力資本系數(shù)越大，企業(yè)研發(fā)制造能力越強(qiáng)。

H2b：企業(yè)結(jié)構(gòu)資本系數(shù)越大，企業(yè)研發(fā)制造能力越強(qiáng)。

（二）股權(quán)異質(zhì)性影響

提高核心員工股權(quán)激勵(lì)強(qiáng)度不論是對(duì)提升企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出數(shù)量還是創(chuàng)新產(chǎn)出質(zhì)量均能產(chǎn)生顯著的積極作用。政府控制較多的股份會(huì)阻礙企業(yè)的創(chuàng)新，而政府持股的減少則會(huì)使創(chuàng)新投入強(qiáng)度相應(yīng)增加。有學(xué)者提出股權(quán)性質(zhì)可以影響企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效，這是最淺顯層次的研究，但是基于更深層次的分類研究很少。從股權(quán)異質(zhì)性角度再進(jìn)一步探討企業(yè)智力資本對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的影響，提出以下假設(shè)。

H3a：私營(yíng)企業(yè)人力資本系數(shù)對(duì)創(chuàng)新資源投入能力的影響要大于國(guó)有企業(yè)。

H3b：私營(yíng)企業(yè)結(jié)構(gòu)資本系數(shù)對(duì)創(chuàng)新資源投入能力的影響要大于國(guó)有企業(yè)。

H4a：私營(yíng)企業(yè)人力資本系數(shù)對(duì)企業(yè)研發(fā)制造能力影響要大于國(guó)有企業(yè)。

H4b：私營(yíng)企業(yè)結(jié)構(gòu)資本系數(shù)對(duì)企業(yè)研發(fā)制造能力影響要大于國(guó)有企業(yè)。

四、研究設(shè)計(jì)及研究方法

（一）數(shù)據(jù)選取

選取2012—2019年上海、深圳A股高新技術(shù)企業(yè)作為初始樣本進(jìn)行分析。在選擇樣本時(shí)采取了以下步驟：（1）為避免異常值的發(fā)生，刪除了ST、*ST公司；（2）參照中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的2012年行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)；（3）為確保資料的完整性，已刪除缺失財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和公司管治資料的樣本；（4）對(duì)連續(xù)變量采取了升降1%的winsorize處理；（5）運(yùn)用winsorize方法對(duì)初步統(tǒng)計(jì)中標(biāo)準(zhǔn)差較大的主要變量數(shù)據(jù)進(jìn)行雙尾1%處理，避免異常值對(duì)結(jié)果造成影響。數(shù)據(jù)來(lái)自csmar數(shù)據(jù)庫(kù)，同時(shí)采用Stata15.0和excel對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理分析。

（二）變量測(cè)量

表1 變量定義

五、實(shí)證分析結(jié)果

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

根據(jù)上述的樣本選擇方法，在2012—2019年期間共抽取了9345個(gè)有效樣本。樣本分布情況見(jiàn)表2。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)

（二）相關(guān)性分析

表3 相關(guān)性分析

（三）回歸分析

對(duì)數(shù)據(jù)采用5%縮尾處理，以減少異常值影響。

表4 企業(yè)智力資本對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響研究

企業(yè)人力資本系數(shù)（HCE）與企業(yè)創(chuàng)新資源投入能力（RIC）的回歸系數(shù)為0.012，并且結(jié)果顯著，也就是說(shuō)企業(yè)人力資本系數(shù)越大，企業(yè)創(chuàng)新資源投入能力越強(qiáng)，因此H1a成立。

企業(yè)結(jié)構(gòu)資本系數(shù)（SCE）與企業(yè)創(chuàng)新資源投入能力（RIC）的回歸系數(shù)為0.473，并且影響在統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上顯著，表明企業(yè)結(jié)構(gòu)資本系數(shù)越大，企業(yè)創(chuàng)新資源投入能力越強(qiáng)，所以H1b成立。

由此可以證明，企業(yè)智力資本的兩個(gè)維度均對(duì)企業(yè)創(chuàng)新資源投入能力有顯著的正向影響。

企業(yè)人力資本系數(shù)（HCE）與企業(yè)研發(fā)制造能力（RDC）的回歸系數(shù)為31.265，在1%這個(gè)水平上顯著，說(shuō)明企業(yè)人力資本系數(shù)越大，企業(yè)研發(fā)制造能力越強(qiáng)，所以H2a成立。

企業(yè)結(jié)構(gòu)資本系數(shù)（SCE）與企業(yè)研發(fā)制造能力（RDC）的回歸系數(shù)為0.064，并在10%的水平下顯著，表明企業(yè)結(jié)構(gòu)資本系數(shù)越大，企業(yè)研發(fā)制造能力越強(qiáng)，因此H2b得到了驗(yàn)證。

由此可以證明，企業(yè)智力資本的兩個(gè)維度均對(duì)企業(yè)的研發(fā)制造能力有顯著的正向影響。

表5 股權(quán)異質(zhì)性影響

企業(yè)人力資本系數(shù)與股權(quán)性質(zhì)的交互項(xiàng)（SOE_HCE）與企業(yè)創(chuàng)新資源投入能力（RIC）的回歸系數(shù)為0.029，但是結(jié)果不顯著，說(shuō)明股權(quán)性質(zhì)不同，企業(yè)人力資本系數(shù)與創(chuàng)新資源投入能力的關(guān)系沒(méi)有顯著差異，所以H3a不成立。

企業(yè)結(jié)構(gòu)資本系數(shù)與股權(quán)性質(zhì)的交互項(xiàng)（SOE_SCE）與企業(yè)創(chuàng)新資源投入能力（RIC）的回歸系數(shù)為-0.294，并在5%的水平上較為顯著，可見(jiàn)私營(yíng)企業(yè)的結(jié)構(gòu)資本系數(shù)對(duì)創(chuàng)新資源投入能力影響要大于國(guó)有企業(yè)，因此H3b成立。

企業(yè)人力資本系數(shù)與股權(quán)性質(zhì)的交互項(xiàng)（SOE_HCE）與企業(yè)研發(fā)制造能力（RDC）的回歸系數(shù)為-14.355，且在1%的水平上顯著，說(shuō)明國(guó)有企業(yè)人力資本系數(shù)對(duì)企業(yè)研發(fā)制造能力的影響要小于非國(guó)有企業(yè)，因此H4a成立。

企業(yè)結(jié)構(gòu)資本系數(shù)與股權(quán)性質(zhì)的交互項(xiàng)（SOE_SCE）與企業(yè)研發(fā)制造能力（RDC）的回歸系數(shù)為-0.824，統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上沒(méi)有顯著影響，說(shuō)明股權(quán)性質(zhì)不同，企業(yè)結(jié)構(gòu)資本系數(shù)與研發(fā)制造能力的關(guān)系沒(méi)有顯著差異，由此H4b不成立。

綜合以上幾個(gè)結(jié)論，股權(quán)性質(zhì)不同，企業(yè)人力資本系數(shù)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新資源投入能力的影響沒(méi)有顯著差異，但是企業(yè)結(jié)構(gòu)資本系數(shù)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新資源投入能力的影響有顯著差異；企業(yè)人力資本系數(shù)對(duì)企業(yè)研發(fā)制造能力的影響有顯著差異，而企業(yè)結(jié)構(gòu)資本系數(shù)對(duì)企業(yè)研發(fā)制造能力的影響沒(méi)有顯著差異。

六、結(jié)論與建議

以國(guó)內(nèi)外已有研究為基礎(chǔ)，以股權(quán)性質(zhì)為調(diào)節(jié)變量，探討智力資本不同維度與企業(yè)創(chuàng)新不同維度的關(guān)系，利用A股上市公司提出假設(shè)進(jìn)行驗(yàn)證。

企業(yè)智力資本與企業(yè)創(chuàng)新能力的關(guān)系為正相關(guān)，將智力資本、企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力進(jìn)行分維度拆解，在各個(gè)維度做了實(shí)證研究，最終得出企業(yè)智力資本對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新有積極的正向影響。

從股權(quán)異質(zhì)性視角研究企業(yè)智力資本與企業(yè)創(chuàng)新關(guān)系的差異性。最后實(shí)證結(jié)果表明：私營(yíng)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)系數(shù)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新資源投入能力的影響要強(qiáng)于國(guó)有企業(yè)，私營(yíng)企業(yè)人力資本系數(shù)對(duì)研發(fā)制造能力的影響大于國(guó)有企業(yè)。基于股權(quán)異質(zhì)性視角的研究只得到了部分驗(yàn)證。

基于分析所得出的結(jié)論，提出以下策略和建議。

（一）企業(yè)層面

首先，企業(yè)應(yīng)將智力資本管理上升到戰(zhàn)略高度，建立健全智力資本管理機(jī)制，加大智力資本存量投資，優(yōu)化智力資本結(jié)構(gòu)；其次，加快建立企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新渠道，擴(kuò)展企業(yè)的創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)關(guān)系；再次，根據(jù)自身技術(shù)創(chuàng)新能力的短板，有針對(duì)性地進(jìn)行人力資本、結(jié)構(gòu)資本投入，有選擇性地進(jìn)行外部智力資本吸收；最后，國(guó)有企業(yè)要高度重視和參考非國(guó)有控股企業(yè)的治理機(jī)制和治理經(jīng)驗(yàn)，建立有效的、有針對(duì)性和創(chuàng)新性的創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制，構(gòu)建合理的企業(yè)文化。

（二）政府層面

一是要推動(dòng)國(guó)有控股企業(yè)制度改革向縱深推進(jìn)，擴(kuò)大國(guó)有控股企業(yè)自主權(quán)，提升人力資本利用效率，優(yōu)化國(guó)有控股企業(yè)結(jié)構(gòu)資本。二是對(duì)非國(guó)有控股企業(yè)，政府要提供更為公平、公正的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，同時(shí)要加大對(duì)非國(guó)有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的扶持力度。