企業(yè)財務(wù)管理中風(fēng)險投資與企業(yè)融資探究

孫 潔

一、前言

作為國民經(jīng)濟(jì)的重要構(gòu)成部分，企業(yè)具有較強(qiáng)的活力，可以促進(jìn)社會發(fā)展和經(jīng)濟(jì)建設(shè)。但在風(fēng)險投資與融資困難等因素的影響下，部分企業(yè)的發(fā)展步伐十分緩慢。因此，需要綜合分析企業(yè)財務(wù)管理中的風(fēng)險投資與融資現(xiàn)狀，并通過有效措施解決風(fēng)險投資與融資難等問題。

二、風(fēng)險投資與企業(yè)融資的概述

（一）風(fēng)險投資

企業(yè)風(fēng)險投資指的是有明確主營業(yè)務(wù)的企業(yè)在內(nèi)外部進(jìn)行的風(fēng)險投資活動。企業(yè)的風(fēng)險投資主要包括驅(qū)動型投資、促進(jìn)型投資等類型，其中驅(qū)動型投資指的是以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略為主進(jìn)行的投資；促進(jìn)性投資指的是根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略方向進(jìn)行的投資活動，但新創(chuàng)公司與自身的經(jīng)營活動沒有較大關(guān)系；意外型投資指的是將投資方企業(yè)的經(jīng)營活動與新創(chuàng)公司結(jié)合起來；被動型投資指的是與企業(yè)經(jīng)營活動沒有太大關(guān)系的被動投資活動[1]。

（二）企業(yè)融資

企業(yè)融資指的是以企業(yè)主體進(jìn)行資金的融通，從而增強(qiáng)企業(yè)資金供求的平衡性。簡單來說就是在內(nèi)部資金短缺時利用最小的代價籌措到一定額度的資金[2]。企業(yè)的融資方式主要包括內(nèi)源融資與外源融資這兩種類型，其中內(nèi)源融資指的是對企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的資金進(jìn)行融通，來源于自有資金，而外源融資指的是企業(yè)通過一定方式向企業(yè)外部的經(jīng)濟(jì)主體籌集資金，包括股權(quán)融資與債務(wù)融資等類型，其中債務(wù)融資又要可分為直接融資與間接融資等兩種方式。從實際情況來看，內(nèi)源融資具有自主性強(qiáng)、融資成本低、不會稀釋原有股東的每股收益與控制權(quán)等優(yōu)勢，但內(nèi)源融資也存在資金來源單一、會受企業(yè)盈利能力的影響、會受股東限制等問題。而外源融資具有資金來源廣泛、融資方式多樣、資金使用靈活、可有效連接資金盈余者與資金短缺者等優(yōu)勢。但外源融資也存在一定的缺陷，例如融資條件過于嚴(yán)苛、融資成本較高、融資風(fēng)險較高等。無論是內(nèi)源融資還是外源融資都具有一定的優(yōu)缺點，所以企業(yè)需要根據(jù)資金需求量以及企業(yè)資金狀況選擇合適的融資方式，從而降低融資成本與風(fēng)險。

三、企業(yè)財務(wù)管理中風(fēng)險投資與企業(yè)融資的現(xiàn)狀

（一）風(fēng)險資本總量不斷增加

近年來，政府部門為企業(yè)的風(fēng)險投資提供了政策支持，所以我國風(fēng)險資本總量不斷增加。從整體角度來看，企業(yè)風(fēng)險投資與融資的發(fā)展勢頭良好，但在發(fā)展過程中仍然存在諸多問題。

（二）融資渠道較為狹窄

從實際情況來看，大多數(shù)企業(yè)的風(fēng)險投資與融資渠道都較為狹窄，這主要表現(xiàn)在多個方面。第一，企業(yè)沒有將內(nèi)源融資與外源融資結(jié)合起來，例如部分企業(yè)過度依靠內(nèi)源融資，忽視了外源融資，而部分企業(yè)過度依靠外源融資，忽視了內(nèi)源融資。首先，部分大企業(yè)過度依靠內(nèi)部積累，因此內(nèi)部風(fēng)險投資與融資的比例相對較高。在長期發(fā)展過程中，企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險投資與融資具有重要作用，而部分銀行的支持力度相對較小，所以企業(yè)更注重內(nèi)部融資。其次，部分企業(yè)過度依賴外源融資，內(nèi)源融資過于匱乏。部分小企業(yè)的內(nèi)部積累相對較少，只能通過外源融資的方式擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。在這種情況下，這些企業(yè)的融資成本相對較高，融資風(fēng)險抵御能力也比較低，會影響到企業(yè)內(nèi)部積累融資機(jī)制的形成。例如，部分企業(yè)在虧損數(shù)額不斷增加的情況下也依然選擇銀行貸款，最終導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高[3]。第二，部分企業(yè)對發(fā)行債券的態(tài)度較為消極。我國市場環(huán)境不夠完善，市場經(jīng)濟(jì)體制也不夠健全，所以債券融資在企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中所占比例相對較小，甚至有一些企業(yè)完全沒有進(jìn)行債券融資。同時，相比于間接融資，債券融資的成本相對較高、周期也比較長，所以很多企業(yè)不會考慮這種融資方式。但債券融資在企業(yè)融資中占據(jù)著重要地位，如果不積極發(fā)行債券會影響到企業(yè)融資效率。

（三）金融機(jī)構(gòu)貸款門檻高

為了保障資金安全，市場上大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)都針對貸款業(yè)務(wù)制定了較高的門檻與要求。在這種情況下，貸款審批手續(xù)十分繁瑣。同時，金融機(jī)構(gòu)的信貸產(chǎn)品創(chuàng)新性較低，無法滿足企業(yè)對信貸資金的需求。另外，部分企業(yè)的規(guī)模相對較小，缺乏良好的信貸條件，所以部分金融機(jī)構(gòu)不會為這些企業(yè)提供貸款服務(wù)。

（四）風(fēng)險投資與融資成本相對較高

企業(yè)風(fēng)險投資與融資成本主要包括風(fēng)險投資成本、融資成本、機(jī)會成本以及資本利用費等內(nèi)容，所以企業(yè)風(fēng)險投資與融資成本相對較高。從實際情況來看，實體經(jīng)濟(jì)對資金的需求量相對較大，且企業(yè)資金需求與銀行信貸額度之間存在較大的矛盾，所以企業(yè)貸款利率不斷攀升。同時，很多高利貸的月利率多為3%左右，也加大了企業(yè)的風(fēng)險投資與融資成本[4]。在這種情況下，多數(shù)企業(yè)更能承受銀行的利率，但部分銀行不會為小型企業(yè)提供貸款，加大了企業(yè)風(fēng)險投資與融資的難度。

（五）信用體系不夠健全

當(dāng)前，我國社會信用體系的建設(shè)較為滯后，造成了金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)之間的信息不對稱。信息不對稱指的是交易雙方中的一方掌握了所有的信息，而另一方?jīng)]有掌握所有的信息。在信用體系不完善等因素的影響下，大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)都無法掌握企業(yè)的經(jīng)營狀況以及財務(wù)數(shù)據(jù)，無法判斷企業(yè)是否存在財務(wù)報表作假等問題。在這種情況下，部分金融機(jī)構(gòu)會對企業(yè)的信譽等各方面情況產(chǎn)生質(zhì)疑，認(rèn)為企業(yè)存在技術(shù)落后、經(jīng)營效率低、償債能力弱等問題，所以金融機(jī)構(gòu)不愿意為企業(yè)提供貸款。

（六）缺乏專業(yè)人才

企業(yè)風(fēng)險投資與融資活動具有較強(qiáng)的專業(yè)性，對工作人員的要求相對較高。但部分企業(yè)在這方面的專業(yè)人才十分匱乏，無法為企業(yè)風(fēng)險投資與融資活動建言獻(xiàn)策。例如，部分企業(yè)的財務(wù)管理人員沒有及時從企業(yè)發(fā)展的角度分析風(fēng)險投資與融資活動的可行性。部分企業(yè)的風(fēng)險投資與融資人員沒有綜合分析內(nèi)源融資、外源融資等不同方式的合理性。

四、企業(yè)財務(wù)管理中風(fēng)險投資與企業(yè)融資的措施

（一）創(chuàng)設(shè)良好的風(fēng)險投資環(huán)境

若想促進(jìn)企業(yè)的良好發(fā)展、擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模就需要創(chuàng)設(shè)良好的風(fēng)險投資與融資環(huán)境。首先，政府部門應(yīng)加大風(fēng)險投資與融資宣傳力度，增進(jìn)金融機(jī)構(gòu)與群眾對企業(yè)風(fēng)險投資與融資的了解。其次，政府部門應(yīng)加大管理力度，增強(qiáng)民間借貸市場的規(guī)范性。政府部門需要根據(jù)相關(guān)要求對民間借貸進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)督與管理，從而防范民間借貸的風(fēng)險。在這一過程中，政府部門可以引導(dǎo)民間借貸機(jī)構(gòu)與代理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)樾☆~貸款公司，增強(qiáng)民間借貸的專業(yè)性與規(guī)范性，從而減輕企業(yè)風(fēng)險投資與融資的壓力。同時，政府部門應(yīng)做好正常金融活動與非法金融活動的處理工作，嚴(yán)厲打擊非法籌資等活動。此外，政府部門需要針對部分企業(yè)制定財政政策，加大財政支持力度。例如，政府部門可以針對微小企業(yè)制定財政援助資金，也可以降低企業(yè)的貸款營業(yè)稅與所得稅，從而降低企業(yè)風(fēng)險投資與融資的成本。

（二）拓寬融資渠道

在風(fēng)險投資與融資困難的背景下，企業(yè)應(yīng)不斷拓寬融資渠道。一是，將內(nèi)源融資與外源融資結(jié)合起來。在風(fēng)險投資與融資過程中，企業(yè)不僅需要依靠內(nèi)部積累，也需要依靠外部金融機(jī)構(gòu)，從而完善內(nèi)外部融資體系。例如，企業(yè)不僅需要進(jìn)行內(nèi)源融資，也需要進(jìn)行銀行貸款等外部融資活動，增強(qiáng)內(nèi)源融資與外源融資的平衡性，從而增強(qiáng)企業(yè)抵御融資風(fēng)險的能力。二是，提高對股權(quán)融資模式的重視程度。作為新型融資形式，股權(quán)融資模式指的是由企業(yè)股東出讓企業(yè)部分所有權(quán)獲取企業(yè)發(fā)展所需要的資金[5]。股權(quán)融資具有資金穩(wěn)定性強(qiáng)、股利分配靈活等優(yōu)勢，可以解決部分大型企業(yè)的融資問題。但相關(guān)法律法規(guī)不夠完善，所以需要先優(yōu)化資本市場，構(gòu)建完善的資本市場體系，從而擴(kuò)大資本市場的容量，降低企業(yè)進(jìn)入資本市場的難度。

（三）優(yōu)化與金融機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系

與金融機(jī)構(gòu)維持良好的關(guān)系不僅可以降低企業(yè)風(fēng)險投資與融資難度，也可以促進(jìn)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。因此，企業(yè)需要通過有效措施優(yōu)化與金融機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系。首先，從某種角度來看，企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)都是獨立的利益主體，所以企業(yè)需要展現(xiàn)自身的誠意，讓金融機(jī)構(gòu)獲取相應(yīng)的利益，從而達(dá)成合作共贏的良好局面。其次，企業(yè)需要充分了解金融機(jī)構(gòu)的信貸政策，從金融機(jī)構(gòu)的角度分析這些政策的合理性，并通過調(diào)整內(nèi)部管理工作等方式努力達(dá)到金融機(jī)構(gòu)的要求。

（四）降低風(fēng)險投資與融資成本

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新形勢下，企業(yè)只有降低風(fēng)險投資與融資的成本才能夠有效抵御風(fēng)險、促進(jìn)自身發(fā)展。首先，企業(yè)需要綜合分析并評估自身的融資需求，根據(jù)自身的經(jīng)營能力、償債能力制定科學(xué)的融資計劃，從而明確融資策略、融資金額以及融資期限，增強(qiáng)風(fēng)險投資與融資活動的科學(xué)性與可行性。其次，企業(yè)需要優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，從而降低融資成本。一方面，企業(yè)可以發(fā)行股票或債券，從而降低融資成本。另一方面，企業(yè)可以通過金融租賃等方式減少固定資金、增加流動資金，促進(jìn)企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)，從而提高自身的盈利能力。

（五）完善信用評估體系與擔(dān)保體系

一是，應(yīng)大力發(fā)展直接風(fēng)險投資與融資，從而完善信用風(fēng)險評估體系。大力發(fā)展直接風(fēng)險投資與融資可以在一定程度上降低企業(yè)成本，因此應(yīng)增加企業(yè)非正式風(fēng)險投資與融資渠道，鼓勵大型企業(yè)上市。同時，部分企業(yè)的規(guī)模相對較小、資金較少，無法抵御市場風(fēng)險，因此需要完善農(nóng)村信用社的信貸業(yè)務(wù)，為企業(yè)提供貸款支持。但是在這一過程中需要完善企業(yè)信用評估體系，確保農(nóng)村信用社充分了解企業(yè)的經(jīng)營狀況與財務(wù)信息，降低農(nóng)村信用社的風(fēng)險[6]。二是，如果企業(yè)的資金需求量較小可以通過政策擔(dān)保以及商業(yè)擔(dān)保等方式進(jìn)行風(fēng)險投資與融資，但這需要完善擔(dān)保體系。首先，可以構(gòu)建企業(yè)信用擔(dān)保協(xié)會，通過擔(dān)保協(xié)會為企業(yè)的風(fēng)險投資與融資提供擔(dān)保。其次，可以構(gòu)建企業(yè)政策性銀行，從機(jī)制、資金等方面加大對企業(yè)的支持力度。即政府部門可以充分發(fā)揮自身的調(diào)控作用，及時調(diào)整市場失靈等問題并完善信貸業(yè)務(wù)流程，擴(kuò)大信貸市場，從而為企業(yè)風(fēng)險投資與融資提供支持。

（六）加大人才培養(yǎng)力度

我國企業(yè)風(fēng)險投資與融資體系還不夠完善，專業(yè)人才也比較匱乏，所以需要加大人才培養(yǎng)力度。一方面，教育部門需要鼓勵高校開設(shè)風(fēng)險投資與融資課程，對金融方面的人才進(jìn)行系統(tǒng)的投資與融資培訓(xùn)，從而為企業(yè)輸送更多的人才。另一方面，企業(yè)需要對現(xiàn)有的風(fēng)險投資與融資人員進(jìn)行專業(yè)培訓(xùn)，提高其工作能力。例如，企業(yè)可以定期組織講座，也可以邀請專家對工作人員進(jìn)行短期培訓(xùn)，讓工作人員掌握更多的風(fēng)險投資與融資技巧。

（七）改善風(fēng)險投資與融資條件

如果不能改變環(huán)境就需要適應(yīng)環(huán)境，所以企業(yè)需要不斷提升內(nèi)部管理水平，改善自身風(fēng)險投資與融資的條件。即企業(yè)需要從內(nèi)部管理模式調(diào)整、人員培訓(xùn)、制度優(yōu)化等方面入手進(jìn)行條件改善。一是，企業(yè)需要調(diào)整內(nèi)部管理模式，提高內(nèi)部管理效率與質(zhì)量。部分企業(yè)應(yīng)用了傳統(tǒng)的家庭式管理等模式，導(dǎo)致內(nèi)部管理十分混亂。為此，企業(yè)需要根據(jù)市場經(jīng)濟(jì)的實際情況以及企業(yè)的發(fā)展需求調(diào)整內(nèi)部管理模式，增強(qiáng)內(nèi)部管理的先進(jìn)性。二是，企業(yè)需要加大人員培訓(xùn)力度。在人員培訓(xùn)過程中，企業(yè)需要對技術(shù)人員、管理人員、財務(wù)人員等工作人員進(jìn)行系統(tǒng)培訓(xùn)，提高工作人員的業(yè)務(wù)水平與管理能力。三是，企業(yè)需要加大制度優(yōu)化力度。首先，企業(yè)需要不斷完善財務(wù)會計制度，增強(qiáng)財務(wù)工作的透明性，避免出現(xiàn)財務(wù)信息造假等問題，從而為風(fēng)險投資與融資活動奠定基礎(chǔ)。其次，企業(yè)需要加大內(nèi)部控制力度，完善監(jiān)督管理制度。企業(yè)應(yīng)加大內(nèi)部控制力度，增強(qiáng)信息的透明性，定期為利益相關(guān)者提供真實、準(zhǔn)確的信息，減少信息不對稱等問題[7]。同時，企業(yè)應(yīng)做好外部審計工作。在外部審計過程中需要增強(qiáng)第三方審計監(jiān)督的獨立性，從而增強(qiáng)財務(wù)信息的真實性與說服力，為風(fēng)險投資與融資創(chuàng)設(shè)良好的條件。四是，企業(yè)應(yīng)增強(qiáng)自身的信用意識，構(gòu)建內(nèi)部信用體系。增強(qiáng)信用意識、提高償債能力與還貸能力可以減少金融機(jī)構(gòu)的擔(dān)憂，降低企業(yè)融資難度。首先，企業(yè)應(yīng)靈活應(yīng)用內(nèi)部資金。內(nèi)部風(fēng)險投資與融資是最傳統(tǒng)的投資與融資方式，可以增強(qiáng)企業(yè)資金的穩(wěn)定性。其次，企業(yè)需要增強(qiáng)利潤分配的合理性。此外，企業(yè)需要多與金融機(jī)構(gòu)溝通交流，并充分發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)在企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)督作用，從而獲取金融機(jī)構(gòu)的信任與支持。

（八）加大風(fēng)險投資與融資管理力度

在進(jìn)行風(fēng)險投資與融資時，企業(yè)需要轉(zhuǎn)變固定的思維模式，健全風(fēng)險投資與融資管理制度。且需要對風(fēng)險投資與融資的收益、風(fēng)險等各個方面進(jìn)行全面評估，從而選擇收益最高、風(fēng)險最小的風(fēng)險投資與融資方式。

（九）靈活應(yīng)用財務(wù)策略

在財務(wù)管理中進(jìn)行風(fēng)險投資與融資需要靈活應(yīng)用財務(wù)策略，從而提升風(fēng)險投資與融資效率，降低企業(yè)風(fēng)險。例如，若資金短缺，企業(yè)就需要通過壓縮開支、資產(chǎn)變現(xiàn)等方式保障資金流的正常運轉(zhuǎn)。在轉(zhuǎn)型過程中，企業(yè)可以通過財務(wù)信息分析風(fēng)險投資與融資的必要性。總之，企業(yè)需要根據(jù)經(jīng)營方針與發(fā)展?fàn)顩r調(diào)整財務(wù)策略，為風(fēng)險投資與融資提供管理。

五、結(jié)語

進(jìn)行風(fēng)險投資與融資可以有效解決企業(yè)資金不足等問題，但近年來企業(yè)風(fēng)險投資與融資中出現(xiàn)了融資渠道少、融資成本高、信用體系不健全等問題，嚴(yán)重阻礙了企業(yè)的發(fā)展。為了實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，應(yīng)通過有效措施創(chuàng)設(shè)良好的風(fēng)險投資環(huán)境、拓寬融資渠道并完善擔(dān)保體系，降低企業(yè)風(fēng)險投資與融資的難度。