新《證券法》對上市公司財(cái)務(wù)舞弊的影響及對策研究

梁玉煜

（新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)，新疆 烏魯木齊 830012）

1 引言

從藍(lán)田股份、科龍電器到康芝藥業(yè)等上市公司頻繁發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊事件，為證券市場的監(jiān)督管理敲響警鐘。自2020 年3 月1 日開始實(shí)行的新《證券法》對證券發(fā)行、違規(guī)成本、信息披露以及投資者保護(hù)等方面的內(nèi)容作出了修訂，而這些方面與上市公司財(cái)務(wù)舞弊息息相關(guān)。因此，本文結(jié)合新《證券法》的內(nèi)容來對上市公司財(cái)務(wù)舞弊行為進(jìn)行研究。

2 財(cái)務(wù)舞弊概述

2.1 財(cái)務(wù)舞弊的含義

西方歐美國家對財(cái)務(wù)舞弊行為的研究開始得很早，有很多組織對財(cái)務(wù)舞弊的概念提出不同的定義，但基本含義都是相似的，即由于漏報(bào)或錯(cuò)報(bào)重大事項(xiàng)以使其誤導(dǎo)投資者做出錯(cuò)誤的投資決策。2006 年我國發(fā)布的《中國注冊會(huì)計(jì)師審計(jì)具體準(zhǔn)則第1141 號(hào)—財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)中對舞弊的考慮》中把財(cái)務(wù)舞弊定義為：被審計(jì)單位的管理當(dāng)局及其利益相關(guān)者等有預(yù)謀、故意地通過種種欺騙性的手段和違法違規(guī)行為來獲取一定的利益的行為。

2.2 財(cái)務(wù)舞弊的特征

2.2.1 財(cái)務(wù)舞弊主體多為高層管理者

上市公司通常存在內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)以及大量起約束作用的規(guī)章制度，對普通員工有一定的威懾作用，同時(shí)被查處后的嚴(yán)重?fù)p失更是令員工退卻。而公司高層管理者更專業(yè)，經(jīng)驗(yàn)更豐富，進(jìn)行舞弊的手段更隱秘，進(jìn)行舞弊更容易成功從而獲取更多的資源與財(cái)富。

2.2.2 財(cái)務(wù)舞弊對象為財(cái)務(wù)報(bào)告

上市公司用虛增收入抬高利潤等手段進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊，通過偽造實(shí)物資產(chǎn)、會(huì)計(jì)憑證、會(huì)計(jì)賬簿以及財(cái)務(wù)報(bào)表等，呈現(xiàn)給外部投資者等利益相關(guān)者經(jīng)過處理的財(cái)務(wù)報(bào)告。

2.2.3 財(cái)務(wù)舞弊時(shí)間是連續(xù)的

一般情況下，上市公司財(cái)務(wù)舞弊行為會(huì)持續(xù)進(jìn)行多個(gè)年度，直到被發(fā)現(xiàn)為止。因?yàn)樵谝粋€(gè)會(huì)計(jì)年度中，上市公司內(nèi)部資產(chǎn)或者負(fù)債的過度波動(dòng)會(huì)引起利益相關(guān)者的關(guān)注，高管的舞弊行為就會(huì)被曝光在公眾眼中，并且年度終了時(shí)對外披露的財(cái)務(wù)報(bào)告中的期初期末余額是受到限制的。因此，財(cái)務(wù)舞弊行為大多是持續(xù)多年直至最終被查處為止。

2.2.4 財(cái)務(wù)舞弊的后果嚴(yán)重

上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊的最終目的是獲得高額利益，收益越高，高管會(huì)更加忽視公司實(shí)際營運(yùn)能力反而把精力放在編造財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，最終將導(dǎo)致公司整體利潤升高，但實(shí)際盈利能力不變甚至下降。但近年來國家有關(guān)部門加強(qiáng)監(jiān)管，被查處的公司往往處罰高于利得，其有關(guān)責(zé)任人也要承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。

3 上市公司財(cái)務(wù)舞弊的動(dòng)因

最初Gressey 認(rèn)為產(chǎn)生財(cái)務(wù)舞弊的條件是異常需要、機(jī)會(huì)以及自我合理化，而Albrecht 在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步發(fā)展出三角形理論，即認(rèn)為產(chǎn)生財(cái)務(wù)舞弊的條件為壓力、機(jī)會(huì)、借口缺一不可。同時(shí)結(jié)合我國特有的資本市場環(huán)境，本文從以下三方面來分析我國上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊的動(dòng)因。

3.1 壓力

3.1.1 上市壓力

舊《證券法》中規(guī)定，公司連續(xù)三年盈利并且財(cái)務(wù)狀況達(dá)到良好才能允許其上市，因此一些公司管理者為了自己的公司能夠達(dá)到上市要求，就會(huì)對公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，以期確保公司能夠上市。

3.1.2 市場壓力

如今的資本市場已經(jīng)呈現(xiàn)出飽和狀態(tài)，各行各業(yè)處于高度競爭中，客戶需求不斷下降，近年來頻頻出現(xiàn)公司退市的現(xiàn)象，引起市場波動(dòng)，而市場波動(dòng)主要體現(xiàn)在上市公司股價(jià)波動(dòng)上，股價(jià)又是隨上市公司財(cái)務(wù)狀況的波動(dòng)而波動(dòng)。因此，為了使市場中股價(jià)一直維持著正常的波動(dòng)以滿足外部投資者的投資預(yù)期，上市公司會(huì)采取舞弊行為對公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，以此達(dá)到操縱股價(jià)的目的。

3.1.3 經(jīng)濟(jì)壓力

公司高管在面對著董事會(huì)等制定的超出自己能力的財(cái)務(wù)目標(biāo)或者公司上市之后業(yè)績下滑發(fā)生退市的壓力，以及想要獲得高額報(bào)酬時(shí)，會(huì)采取不當(dāng)手段操縱會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)實(shí)施財(cái)務(wù)舞弊。

3.1.4 會(huì)計(jì)信息商品屬性

信息的特征是其公用性，隨著會(huì)計(jì)信息的大范圍傳播，一些不懷好意的人就會(huì)在證券市場中濫竽充數(shù)，因此上市公司高層管理者會(huì)對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，隱瞞或編造一些會(huì)計(jì)信息來應(yīng)對那部分心懷惡意的人。

3.2 機(jī)會(huì)

3.2.1 內(nèi)部控制存在缺陷

上市公司中存在股權(quán)集中的現(xiàn)象，由此導(dǎo)致公司實(shí)際控制在一人手中，監(jiān)管部門形同虛設(shè)，最終產(chǎn)生監(jiān)管不力的后果。在此情況下，公司實(shí)際控制人利用公司資源做過什么也不會(huì)為外部投資者等人所知，年度終了時(shí)對外界公布的年報(bào)中只會(huì)存在公司實(shí)際控制人想要披露給公眾的內(nèi)容。同時(shí)，上市公司中存在會(huì)計(jì)人員、內(nèi)部審計(jì)人員高流動(dòng)性的狀況，因此上市公司有機(jī)會(huì)實(shí)施財(cái)務(wù)舞弊，提供給外界經(jīng)過加工的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)。

3.2.2 信息不對稱

在資本市場中，兩權(quán)分離導(dǎo)致了委托代理關(guān)系的出現(xiàn)，股東與公司管理者之間呈現(xiàn)明顯的信息不對稱。管理者是公司的實(shí)際經(jīng)營者，比股東擁有更多關(guān)于公司的實(shí)際經(jīng)營狀況，機(jī)會(huì)來臨時(shí)，他們會(huì)更傾向于采取對自己有利的方式管理公司。在此情況下，財(cái)務(wù)舞弊行為很容易就會(huì)發(fā)生。

3.2.3 缺乏懲罰措施

健全的法律制度會(huì)對上市公司行為起到約束作用，而我國雖然頒布了《會(huì)計(jì)法》《公司法》等法律法規(guī)，但其內(nèi)容較為寬泛，實(shí)際實(shí)施上存在諸多漏洞。另一方面，上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊行為后被發(fā)現(xiàn)查處的懲罰力度較小，因此加劇管理層為了獲得高額收益實(shí)施財(cái)務(wù)舞弊的行為。

3.2.4 審計(jì)制度不健全

外部審計(jì)在上市公司是否存在財(cái)務(wù)舞弊行為中起著重要的監(jiān)督作用，因此審計(jì)質(zhì)量高低對于被審計(jì)公司來說舉足輕重，然而影響審計(jì)質(zhì)量的最主要因素就是審計(jì)的獨(dú)立性。但是在我國市場經(jīng)濟(jì)中，審計(jì)的獨(dú)立性是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。由于股權(quán)集中以及內(nèi)部控制的存在，委托代理三方關(guān)系逐漸發(fā)展成為了兩方關(guān)系，即審計(jì)人員是由高層管理者聘請來監(jiān)督自己的，由此導(dǎo)致審計(jì)獨(dú)立性的嚴(yán)重缺失。加上隨著審計(jì)的不斷發(fā)展壯大，審計(jì)市場上存在著供過于求的情況，因而出現(xiàn)了惡性競爭，審計(jì)質(zhì)量下降，上市公司實(shí)施財(cái)務(wù)舞弊的機(jī)會(huì)加大。

3.3 借口

道德觀念缺失。上市公司財(cái)務(wù)舞弊頻發(fā)歸根結(jié)底是高管道德觀念扭曲。一方面，貪婪是人的本性，高管在有意識(shí)有機(jī)會(huì)的情況下會(huì)在欲望的驅(qū)使下做出舞弊行為，進(jìn)行盈余管理或者抬高股價(jià)去獲得高額收益。另一方面，道德缺失使得部分高管作出自欺欺人的行為，由于證券監(jiān)管的松懈，在被有關(guān)部門查處時(shí)仍然心存僥幸，在巨大利益的誘惑下實(shí)施財(cái)務(wù)舞弊行為。

4 新《證券法》對上市公司財(cái)務(wù)舞弊的影響

4.1 緩解上市公司壓力

證券發(fā)行模式由最初的審批制到核準(zhǔn)制最后到新《證券法》下推行的注冊制，證券發(fā)行也由需經(jīng)證券管理機(jī)構(gòu)發(fā)行審核委員會(huì)審核修改為證券發(fā)行人準(zhǔn)備的資料準(zhǔn)確、真實(shí)以及完整即可。對注冊制改革進(jìn)行全面的推行并不是一蹴而就的，新《證券法》中對此作出規(guī)定：授予有關(guān)部門權(quán)利對證券發(fā)行施行注冊制的范圍以及分步實(shí)施步驟進(jìn)行規(guī)定，為有關(guān)板塊與證券品種循序漸進(jìn)施行注冊制留出必要的法律空間。注冊制改革意味著證券監(jiān)管向市場化傾斜，大大降低了資本市場中的企業(yè)準(zhǔn)入門檻，市場重新迸發(fā)活力。

同時(shí)在新《證券法》中，企業(yè)首次公開發(fā)行新股的條件之一從企業(yè)具有持續(xù)盈利的能力并且財(cái)務(wù)狀況必須良好被修改為公司具有持續(xù)經(jīng)營的能力，由要求最近三年的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告沒有虛假記載并且沒有重大違法違規(guī)行為轉(zhuǎn)變?yōu)樽罱甑臅?huì)計(jì)報(bào)告被出具的審計(jì)意見為無保留意見，而且還增加了企業(yè)發(fā)行人、控股股東以及企業(yè)的實(shí)際控制人最近三年沒有觸犯貪污受賄等刑事犯罪的條件。首次公開發(fā)行條件改變了企業(yè)上市門檻，企業(yè)上市與否不再以盈利能力以及業(yè)績水平作為評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，與注冊制改革相適應(yīng)。因此，公司上市不再是一件困難的事情，上市公司在面臨即將被退市的威脅時(shí)不再恐懼，退市后重新符合條件可以再上市，公司經(jīng)營管理人員的重心會(huì)逐漸向日常的經(jīng)營管理中轉(zhuǎn)移，而不是擔(dān)心業(yè)績問題，從而減少了財(cái)務(wù)舞弊的行為動(dòng)機(jī)。

4.2 減少上市公司財(cái)務(wù)舞弊機(jī)會(huì)

新《證券法》針對信息披露內(nèi)容專門設(shè)立一個(gè)章節(jié)。監(jiān)管更加嚴(yán)格，并且對信息披露的義務(wù)人、披露要求和原則以及披露內(nèi)容都進(jìn)行了重大的調(diào)整修改。信息披露的義務(wù)人有所增加，之前是只要由上市公司與證券發(fā)行人發(fā)布即可，而現(xiàn)在增加了上市公司相關(guān)的責(zé)任主體，例如控股股東等。對信息披露的要求也有所改變，新法案頒布之前要求真實(shí)、完整和準(zhǔn)確即可，之后不僅增加了及時(shí)的要求，還要簡單易懂。在披露內(nèi)容方面也出現(xiàn)了大幅修改，主要包括新增自愿披露、收購人應(yīng)當(dāng)披露股份增持來源、重大事件及時(shí)披露以及董監(jiān)高披露行為等。此次修改對上市公司有關(guān)責(zé)任主體的行為有了一定程度上的約束，也使市場更加透明，不僅投資者能夠做出更加正確的判斷和決策，還減少了上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊的機(jī)會(huì)。

4.3 降低上市公司財(cái)務(wù)舞弊意圖

新《證券法》中加大了對違法違規(guī)行為的懲罰力度。其中，關(guān)于證券發(fā)行人以及相關(guān)責(zé)任人根據(jù)證券發(fā)行程度以及募集資金多少賠款金額高達(dá)千萬元，關(guān)于保薦人的罰款金額最高達(dá)500 萬元等。另外，新《證券法》中還完善了民事賠償，無論是證券發(fā)行人還是其相關(guān)責(zé)任人作出違規(guī)行為，其他人都將承擔(dān)連帶責(zé)任。因此，違法成本的提高，在一定程度上會(huì)對違法行為有遏制作用，減少上市公司財(cái)務(wù)舞弊行為。

4.4 增加給予中小受害者民事賠償

新《證券法》中專門設(shè)立了一個(gè)章節(jié)對投資者的保護(hù)有關(guān)制度進(jìn)行規(guī)定，除了在一些常見投資者利益受損方面制定保護(hù)措施外還引入一個(gè)新的制度，即有著中國特色的民事訴訟制度。這個(gè)制度來源于英國，發(fā)展于美國，現(xiàn)在我國又在此加入了中國元素“默示加入，明示退出”。在資本市場中中小投資者本來就是弱勢群體，投資數(shù)額小人又分散，這個(gè)制度的執(zhí)行使分散的投資者集中起來，分散的資金也被集中起來，在遭遇民事訴訟時(shí)匯集成一股龐大的力量，維權(quán)成功時(shí)將得到一筆巨大賠償，足以使上市公司傾家蕩產(chǎn)。不僅大大降低中小投資者們的利益損失，還對上市公司違法行為起到很大的震懾作用，使其真正意識(shí)到進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊后的后果，從而削弱舞弊動(dòng)機(jī)。

5 新《證券法》下上市公司財(cái)務(wù)舞弊的防范對策

新《證券法》的頒布實(shí)施，在很大程度上解決了上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊的問題，但有些方面還需要在未來實(shí)施過程中不斷發(fā)展完善。

5.1 弱化公司內(nèi)部壓力

壓力有時(shí)候并非會(huì)成為動(dòng)力。對于上市公司而言，公司的發(fā)展不是一蹴而就的，需要高層管理者根據(jù)市場需求隨時(shí)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，適應(yīng)市場，同時(shí)融資也要視公司情況而定。還要做到給予高管較為舒適的工作環(huán)境，不對他們制定苛刻的業(yè)績考核要求，所有的考核與激勵(lì)一定要以合理為基礎(chǔ)。在此情況下，公司會(huì)保持平穩(wěn)發(fā)展，從根本上杜絕財(cái)務(wù)舞弊。

5.2 完善公司內(nèi)部控制

股權(quán)集中以及內(nèi)部人控制的存在容易導(dǎo)致財(cái)務(wù)舞弊的發(fā)生，上市公司應(yīng)該隨時(shí)觀察公司發(fā)展情況，不斷調(diào)整組織架構(gòu)以及股權(quán)結(jié)構(gòu)以適應(yīng)公司的發(fā)展。在股權(quán)集中的情況下，可以通過加大中小股東持股比例或者支持專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者成為公司股東等來分散股權(quán)。另一方面，要增強(qiáng)監(jiān)管部門的能力，起到該部門應(yīng)起的作用，同時(shí)不能出現(xiàn)多職能兼任的情況，股東大會(huì)、董事會(huì)以及監(jiān)事會(huì)各司其職，三者彼此牽制，做到有效監(jiān)督。

5.3 健全外部審計(jì)制度

新《證券法》中已對外部中介機(jī)構(gòu)違法作出懲罰措施，但為了其能夠提供更好的服務(wù)，不光要做到明碼標(biāo)價(jià)，還要做到獨(dú)立于公司，并且要隨時(shí)更換。不僅是負(fù)責(zé)審計(jì)被審計(jì)單位的注冊會(huì)計(jì)師要做到隨時(shí)輪換，與上市公司合作的會(huì)計(jì)師事務(wù)所也要做到及時(shí)更換，最大限度避免熟人合作，以此提高審計(jì)質(zhì)量，降低財(cái)務(wù)舞弊行為。

5.4 行政、刑事與民事相連接

新《證券法》中已經(jīng)增加了民事賠償方面的內(nèi)容，隨之也頒布了與之相適應(yīng)的刑法。法案的頒布并不意味著所有方式已步入正軌，而是處于不斷摸索完善階段，就像集體訴訟制度，在實(shí)施過程中逐漸解決受害者獲賠效率等。但隨著技術(shù)的不斷發(fā)展，大數(shù)據(jù)、智能化逐漸滲透入我們生活的方方面面，有關(guān)部門也要做到與時(shí)俱進(jìn)，實(shí)現(xiàn)信息共享，財(cái)務(wù)舞弊事件一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，各部門做到有效聯(lián)動(dòng)，共同制定解決方案，真正實(shí)現(xiàn)行政、刑事與民事有效連接。

6 結(jié)論

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，上市公司財(cái)務(wù)舞弊行為愈發(fā)猖狂。雖然國家近年來依法查處多起舞弊案件，但在高額利潤的誘惑下，部分公司高層管理者仍然選擇知法犯法。本文在新《證券法》的背景下，淺顯地分析了對上市公司財(cái)務(wù)舞弊的影響，以及進(jìn)一步的防范措施，還有許多不足之處，還需要針對具體公司來進(jìn)行更加深入地分析。