馬克思虛擬資本理論及其當(dāng)代價值

汪次媛

（廈門大學(xué) 福建廈門 361005）

自全球化時代以來，虛擬經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢，虛擬經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)中的地位日益提高，對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響越來越大。21世紀(jì)后，西方發(fā)達(dá)資本主義國家不斷革新金融技術(shù)，加強(qiáng)金融創(chuàng)新，創(chuàng)造大量金融衍生品來用于轉(zhuǎn)移經(jīng)濟(jì)風(fēng)險和追逐高利潤，導(dǎo)致其逐漸脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，2008年由美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融危機(jī)對世界經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重的破壞，至今世界仍沒有完全擺脫危機(jī)的陰影。后金融時代，西方發(fā)達(dá)資本主義國家為反思金融危機(jī)的教訓(xùn)，推出“再工業(yè)化”，但是收效甚微，未能有效促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。重溫馬克思虛擬資本理論，對于我們今天正確把握經(jīng)濟(jì)的“虛”“實(shí)”關(guān)系，推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義。

馬克思虛擬資本理論主要體現(xiàn)在《資本論》第三卷中，在《資本論》第三卷中，馬克思對虛擬資本的由來、內(nèi)涵、存在形式、特性及發(fā)展進(jìn)行了深刻地研究，并進(jìn)一步論述了信用對虛擬資本的基礎(chǔ)性作用，但是由于當(dāng)時虛擬資本和其他生產(chǎn)資本等比較起來，并不是十分普遍的現(xiàn)象，因此馬克思對虛擬資本的論述并沒有形成十分系統(tǒng)和完備的理論，但是馬克思虛擬資本理論為我們研究當(dāng)代資本的邏輯演進(jìn)，虛擬資本的新變化提供了理論基礎(chǔ)。正如馬克思所說：“這是精髓（同第一部分合起來），至于余下的問題……別人就容易在已經(jīng)打好的基礎(chǔ)上去探討了。”[1]

一、馬克思虛擬資本的內(nèi)在意蘊(yùn)

馬克思在《資本論》第三卷第五篇的研究對象為生息資本，這在資本主義社會表現(xiàn)為借貸資本，在研究借貸資本的運(yùn)動過程的同時研究了虛擬資本。馬克思認(rèn)為虛擬資本是以有價證券的形式表現(xiàn)出來的，能夠?yàn)槌钟姓邘硪欢ǖ氖杖肓?。虛擬資本是信用制度和貨幣資本化的產(chǎn)物。正如馬克思在《資本論》中指出：“人們把虛擬資本的形成叫作資本化。人們把每一個有規(guī)則的會反復(fù)取得的收入按平均利息率來計算，把它算作是按這個利息率貸出的一個資本會提供的收益，這樣就把這個收入資本化了。”[2]虛擬資本隨著信用的高度膨脹，貨幣的高度資本化而出現(xiàn)，它是幻想的產(chǎn)物，并沒有實(shí)際的價值，是生息資本的派生產(chǎn)物。這種被虛構(gòu)出來的，本身沒有價值但是卻能夠帶來一定收入的資本就被稱為虛擬資本。馬克思對虛擬資本概念的論述是相對于實(shí)體資本而言，從實(shí)體資本與虛擬資本的關(guān)系中去論述的，指出虛擬資本是獨(dú)立于實(shí)體資本的，是能夠價值增值的資本。

馬克思把虛擬資本分為了兩種形態(tài)，一是由信用形式上產(chǎn)生的各種信用票據(jù)形態(tài)，比如商業(yè)匯票、銀行匯票、銀行券等等，二是代表資本所有權(quán)的有價證券形態(tài)，比如國債、股票、債券等等。首先，第一種信用票據(jù)形態(tài)的商業(yè)匯票，作為定期支付的憑證，是商業(yè)信用的主要工具。這種匯票在它的支付日來臨之前，會被當(dāng)做支付手段來進(jìn)行流通，形成了真正的“商業(yè)貨幣”。而當(dāng)商業(yè)貨幣去銀行貼現(xiàn)時，大多數(shù)情況下銀行會用銀行匯票或者銀行券來進(jìn)行支付，因此，馬克思說：“真正的信用貨幣不是以貨幣流通（不管是金屬貨幣還是國家紙幣）為基礎(chǔ)，而是以匯票流通為基礎(chǔ)?！盵3]其次，第二種代表資本所有權(quán)的有價證券形態(tài)中，國債是國家為籌集資金而發(fā)行的債券，本身是不代表任何資本的，債權(quán)人的收入是由國家每年支付一定的利息，而這些利息是來自政府的稅收，是“幻想的虛擬的資本”。

隨著經(jīng)濟(jì)全球化、信用擴(kuò)張，虛擬資本的形態(tài)也不斷地發(fā)展，發(fā)達(dá)國家通過金融創(chuàng)新，創(chuàng)造出大量金融衍生品，這種新的虛擬資本形態(tài)是在股票、匯票等原本的虛擬形態(tài)的基礎(chǔ)上創(chuàng)造出來的，比如金融期貨、指數(shù)期貨、期權(quán)等金融衍生品。與匯票、國債、股票相較而言，和現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)更脫節(jié)，只是在封閉的金融系統(tǒng)內(nèi)部流通，可以稱之為虛擬資本的虛擬資本。對于原有的股票、債券等虛擬資本，一般稱之為基礎(chǔ)性虛擬資本，對于后面發(fā)展出的金融衍生品，一般稱之為派生性虛擬資本。越來越多樣化形態(tài)的虛擬資本是信用不斷擴(kuò)張，金融不斷創(chuàng)新的產(chǎn)物。

二、虛擬資本對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的雙重效應(yīng)

在對虛擬資本的論述中，馬克思仍然堅持辯證的態(tài)度來看待，一方面馬克思認(rèn)為虛擬資本具有存在的必然性，能夠促進(jìn)社會的發(fā)展，另一方面也揭示了虛擬資本的歷史性，對其進(jìn)行了合理的批判。依據(jù)馬克思對虛擬資本的有關(guān)論述，可以得出虛擬資本對經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有雙重效應(yīng)。

（一）虛擬資本對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正面效應(yīng)

首先，虛擬資本能夠吸納閑置分散資本，從而促進(jìn)資本的集中，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展、現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)提供充足的資金支持，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大。虛擬資本與現(xiàn)實(shí)資本相比，有著高回報率、流動性強(qiáng)的特點(diǎn)，能夠充分吸引分散閑置資本對其投資。隨著融資技術(shù)的不斷更新，金融體系的不斷完善，虛擬資本的融資效率提高，融資成本進(jìn)一步降低，這有利于加快資本的周轉(zhuǎn)速度，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率。其二，虛擬資本可以促進(jìn)競爭，優(yōu)化資源配置。虛擬資本投資者追求高收益、低風(fēng)險，往往投資那些經(jīng)營狀況好、收益高、具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)的股票，而對于那些經(jīng)營管理不善，沒有發(fā)展前途的企業(yè)，投資者不但不會投資，而且還會進(jìn)行有價證券轉(zhuǎn)讓來收回之前的投入。企業(yè)為了獲得資金支持會不斷改善經(jīng)營管理，使得自己處于競爭優(yōu)勢地位。最后，虛擬資本多樣化的投資，可以一定程度上防范隱藏的風(fēng)險。隨著金融創(chuàng)新的手段越來越豐富，金融衍生工具的出現(xiàn)，使得資本在不同地區(qū)進(jìn)行流動，擴(kuò)大了金融資產(chǎn)的份額，能夠?qū)⒔?jīng)濟(jì)風(fēng)險分散給更多的投資者，降低風(fēng)險的程度。打破區(qū)域限制是資本逐利的必然結(jié)果，在金融全球化下，虛擬資本在全球范圍內(nèi)流動，使資本由低回報率流向高回報率，進(jìn)一步優(yōu)化了資源配置，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

（二）虛擬資本對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的負(fù)面效應(yīng)

虛擬資本的過度膨脹會導(dǎo)致其脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，造成市場的虛假繁榮，產(chǎn)生大量經(jīng)濟(jì)泡沫，甚至誘發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。當(dāng)虛擬資本快速積累，相比投資實(shí)體資本，投資虛擬資本利潤更高時，資本的逐利性會使得越來越多的資本流向虛擬資本領(lǐng)域，實(shí)體資本則相對減少，從而影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，進(jìn)而影響到整個市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。此外，當(dāng)虛擬資本投資過多，市場的利率會上升，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營成本進(jìn)一步增大，甚至連從事實(shí)體經(jīng)濟(jì)的企業(yè)主都有轉(zhuǎn)向虛擬經(jīng)濟(jì)的沖動，虛擬經(jīng)濟(jì)逐漸脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，虛擬資本價格越來越高，比如一些資產(chǎn)證券化產(chǎn)品價格不斷攀升，當(dāng)其價格攀升到一定程度時，泡沫破滅，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生。

總的來說，虛擬資本的消極原因與虛擬資本與實(shí)體資本的失衡有關(guān)，對此，馬克思曾談到：“幾乎現(xiàn)代每一次商業(yè)危機(jī)都同游資和固定起來的資本之間應(yīng)有的比例關(guān)系遭到破壞有關(guān)?！盵4]迄今為止金融危機(jī)發(fā)生的原因都與虛擬資本和實(shí)體資本的失衡有關(guān)，而通過危機(jī)這種強(qiáng)制性倒逼手段使得兩者關(guān)系又回到正常范圍內(nèi)。然而，在資本主義制度下，虛擬資本與實(shí)體資本的發(fā)展相比，發(fā)展的趨勢更為突出，與實(shí)體資本的關(guān)系互為顛倒，通過危機(jī)的手段來平衡二者的關(guān)系也是必然結(jié)果。

三、馬克思虛擬資本理論的當(dāng)代價值

黨的十八大以來，習(xí)近平總書記關(guān)于金融改革、金融創(chuàng)新、國家金融安全等問題作了許多重要的論述，重溫馬克思虛擬資本理論，有利于深化我們對當(dāng)代金融問題的認(rèn)識，進(jìn)一步發(fā)展馬克思虛擬資本理論，我們可以從中得到以下啟示：

（一）依據(jù)虛擬資本內(nèi)在特性，謹(jǐn)慎防范金融風(fēng)險

通過研究馬克思虛擬資本理論，我們能夠從現(xiàn)實(shí)中的各種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象中窺探到虛擬資本的本質(zhì)和其帶來的影響，為我國的金融發(fā)展提供指導(dǎo)。馬克思認(rèn)為，虛擬資本產(chǎn)生的前提是收入資本化，也就是說，虛擬資本的價值取決于虛擬資本能夠帶來的收入和銀行利率的高低，虛擬資本的收益情況是依據(jù)現(xiàn)行市場利率而進(jìn)行的資本化，在這個基礎(chǔ)上，有價證券等虛擬資本的供求決定了其價格的漲落。在現(xiàn)今經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，相比馬克思那個時代，虛擬資本增長的規(guī)模更為迅猛，資本的投機(jī)行為進(jìn)一步增多，泡沫經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險更為嚴(yán)重。對此，我們要加強(qiáng)防范金融風(fēng)險，完善金融監(jiān)管，最重要的是首先要發(fā)揮好利率杠桿的風(fēng)向標(biāo)作用。通過合理地調(diào)節(jié)利率，平衡社會資金的供求狀況，保持物價穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展。對于利率的調(diào)整，要根據(jù)市場的變化情況來進(jìn)行調(diào)整，比如根據(jù)市場上虛擬資本的供求狀況、通貨膨脹情況、企業(yè)的盈利狀況來相應(yīng)調(diào)整利率，促進(jìn)利率變化與市場變化情況相統(tǒng)一。例如2008年由美國次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)，其爆發(fā)的直接原因就是房地產(chǎn)泡沫的破裂，進(jìn)而次級抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，股市動蕩引發(fā)金融風(fēng)暴。這與美國連續(xù)長期推行的低利率有直接的關(guān)系，長期的低利率形成了投資的狂熱，造成了大量的經(jīng)濟(jì)泡沫。而當(dāng)前我國有些地區(qū)的房地產(chǎn)的價格也存在過高的問題，隱藏著金融安全風(fēng)險，對此我國政府一直高度重視，“房住不炒”多次出現(xiàn)在政府工作報告中，在“十四五”規(guī)劃綱要中也重提堅持“房住不炒”，強(qiáng)調(diào)加快建立多主體供給、多渠道保障、租購并舉的住房制度?？傊谖覈袌鼋?jīng)濟(jì)發(fā)展中，我們不僅要深入理解馬克思虛擬資本的內(nèi)在意蘊(yùn)、雙重效應(yīng)等內(nèi)容，還要結(jié)合當(dāng)今實(shí)際，吸取西方國家金融危機(jī)的教訓(xùn)，針對目前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢，不斷完善符合現(xiàn)實(shí)情況的相關(guān)政策，排除市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的部分不穩(wěn)定因素，加強(qiáng)金融監(jiān)管，完善相關(guān)政策制度，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。

（二）堅持為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，防止經(jīng)濟(jì)“脫實(shí)向虛”

虛擬經(jīng)濟(jì)指的是虛擬資本在金融系統(tǒng)內(nèi)進(jìn)行循環(huán)的經(jīng)濟(jì)活動，直接來講指的是錢生錢的經(jīng)濟(jì)活動。虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而發(fā)展的。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中，需要通過各種類型的金融工具來進(jìn)行交易、結(jié)算以及資產(chǎn)轉(zhuǎn)換等。許多具有一定風(fēng)險的實(shí)物資產(chǎn)借助多樣化的金融工具可以轉(zhuǎn)化為具有更高安全性的金融資產(chǎn)。通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)換，不僅許多人可以擁有金融資產(chǎn)，而且企業(yè)也會實(shí)現(xiàn)低風(fēng)險實(shí)物資本的積累。因此，金融在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動中發(fā)揮著重要的作用，一定層面上推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但是，正如馬克思所講，不能因?yàn)樘摂M資本具有相對獨(dú)立性而放任其自我封閉式循環(huán)。過度膨脹的虛擬經(jīng)濟(jì)會引發(fā)經(jīng)濟(jì)泡沫，造成嚴(yán)重的兩極分化，對國家經(jīng)濟(jì)安全產(chǎn)生嚴(yán)重威脅。事實(shí)上，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為根基，正如習(xí)近平總書記多次強(qiáng)調(diào)的：“高度重視實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，增強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)盈利能力”，強(qiáng)調(diào)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)是國家的根基，財富的源泉。黨的十五屆五中全會也強(qiáng)調(diào)：“堅持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上?！苯Y(jié)合當(dāng)今國內(nèi)外新情況，新冠疫情對經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的沖擊，我們都要防止虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造良好的金融環(huán)境，增強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力，把實(shí)體經(jīng)濟(jì)做優(yōu)做強(qiáng)，夯實(shí)國民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

（三）堅持虛擬資本適度發(fā)展，為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行注入活力

通過研究虛擬資本的雙重效應(yīng)，可以看出虛擬資本對經(jīng)濟(jì)發(fā)展也有正面效應(yīng)，對于吸收社會閑置資本，優(yōu)化資源配置等方面具有積極意義，為了保證虛擬資本能夠發(fā)揮更大的積極作用，我們要堅持虛擬資本適度發(fā)展。堅持虛擬資本適度發(fā)展，就要加強(qiáng)國家科學(xué)宏觀調(diào)控，使得虛擬資本的發(fā)展規(guī)模與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r相適應(yīng)。在金融全球化趨勢下，全球虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展仍然存在較大差距，我國的虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展與西方發(fā)達(dá)國家相比，發(fā)展更為滯后，存在很多問題，比如金融體系不完善、金融管理比較粗放、金融監(jiān)督機(jī)制不夠健全等等。但是，這也說明我國虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在很大上升空間，我們應(yīng)該把西方國家虛擬資本發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)與我國自身實(shí)際狀況相結(jié)合，推動我國虛擬經(jīng)濟(jì)適度發(fā)展。首先，要促進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，需要正確辯證地看待虛擬經(jīng)濟(jì)。雖然虛擬經(jīng)濟(jì)的過度膨脹會導(dǎo)致市場虛假繁榮，甚至引發(fā)金融危機(jī)，但是也要看到虛擬資本對國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的積極效應(yīng)，要正確看待虛擬資本的特性，把握虛擬資本運(yùn)行規(guī)律。其二，要促進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也要加強(qiáng)金融創(chuàng)新，提高虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率，為企業(yè)創(chuàng)造很多成熟、理性、專業(yè)的能夠一定程度降低風(fēng)險的金融工具，同時要警惕金融衍生工具由降低風(fēng)險變?yōu)樘岣唢L(fēng)險?？傊?，我國虛擬資本的發(fā)展要與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展相協(xié)調(diào)，在“三去一降一補(bǔ)”中使虛擬經(jīng)濟(jì)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展中帶動經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，促進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性互動。