老齡化加速下的“養(yǎng)老+金融”生態(tài)系統(tǒng)

范韶華 魏晨陽 張雨萌 克里根·普羅克特（Kerrigan Procter）

銀發(fā)經(jīng)濟主要包括老年人在醫(yī)療、娛樂、退休生活、保險和養(yǎng)老金資產(chǎn)管理等各種服務(wù)上的消費。金融則對銀發(fā)經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮著重要的支撐作用。本文概述英國市場領(lǐng)導(dǎo)者金融活動服務(wù)養(yǎng)老事業(yè)的框架和經(jīng)驗。他山之石，可以攻玉。英國市場的經(jīng)驗可為中國在建設(shè)養(yǎng)老體系，發(fā)展養(yǎng)老領(lǐng)域金融和實現(xiàn)社會共同繁榮時提供一個借鑒。

老齡化加速下的挑戰(zhàn)和機遇

世界正在經(jīng)歷一場長壽化的變革。根據(jù)《2021年世界人口展望》，到2050年，世界上六分之一的人將超過65歲，而在2019年這一數(shù)據(jù)只是當(dāng)前的十分之一。到21世紀(jì)中葉，英國和美國將近30%的人口超過60歲。中國人口老齡化速度也在加快。老齡化被定義為60歲以上的人口超過10%，或65歲以上的人口超過7%。瑞士、英國、美國老齡化的過程分別花費了85年、80年與60年，而與之相比中國僅為18年，以至于應(yīng)對老齡化問題的時間窗口相對較短。此外，由于預(yù)期壽命大幅提高和出生率降低的雙重趨勢，預(yù)計到2050年，中國超過四分之一的人口（近5億人）將超過65歲。因此，老年人撫養(yǎng)比將從2000年的9.9（平均9.9名勞動者支持1名養(yǎng)老金領(lǐng)取者）下降到2020年的5.8和2050年的2.3。

人預(yù)期壽命增加，但對多數(shù)人而言，活得更長并不等于活得好。據(jù)美國人口普查局的貧困衡量標(biāo)準(zhǔn)，2016年，65歲以上的美國人中有14.5%生活在貧困線以下。老年人對個人護理的需求也隨著年齡增長而增加，當(dāng)然護理需求的程度也有所不同，有些只需要一點幫助像幫買買東西，而有些阿爾茨海默病患者可能需要24/7全天候的護理。這些老年人還經(jīng)常被要求為年輕的家庭成員提供經(jīng)濟幫助。在2016年，大約有100萬美國祖父母對至少一個同住的孫子女承擔(dān)撫養(yǎng)義務(wù)。在中國問題也非常嚴(yán)峻，相當(dāng)多的老人沒有足夠的經(jīng)濟來源保證他們的養(yǎng)老需求，不少還有子女啃老的情況。因此，在全球范圍內(nèi)，都需要有好的投資策略和解決方案，來解決老人在養(yǎng)老金、住房和醫(yī)療方面面臨的各種挑戰(zhàn)。在沒有一個良好的社會保障機制的情況下，個人儲蓄和好的投資將變得越來越重要。

目前需要的不僅是更長的壽命，還需要健康而愉快的老年生活，而做到這點意味著要有相應(yīng)的財務(wù)收入、健康而安全的生活環(huán)境以及便利的服務(wù)設(shè)施。因此，壽命的延長對社會提出更高的要求。顯然，老齡化社會存在的問題是當(dāng)務(wù)之急，其中包括財務(wù)狀況、住房和護理等方面的挑戰(zhàn)，而目前社會養(yǎng)老保障的解決方案在老齡化社會中越來越難以維持。

老齡化社會日益增長的需求在帶來諸多挑戰(zhàn)的同時，也帶來巨大的經(jīng)濟機遇。據(jù)智庫布魯金斯學(xué)會的一項研究，老年人現(xiàn)在是經(jīng)濟中的重要參與者，他們的作用將變得更大。與年輕人相比，老年人往往具有高收入（尤其是在經(jīng)合組織國家，這要歸功于老年養(yǎng)老金）和高需求，因此他們是主要消費者。歐盟委員會的一項研究估算，2015年，歐洲老年人共同擁有3.7萬億歐元以上的財產(chǎn)，形成一個巨大的銀發(fā)經(jīng)濟市場，這個市場將以每年約5%的速度增長，到2025年達到5.7萬億歐元。據(jù)估計中國的養(yǎng)老服務(wù)業(yè)和銀色經(jīng)濟市場的規(guī)模將達到4萬億元，到2030年將增長兩三倍，達到約13萬億元（見圖1）。

老齡化社會的養(yǎng)老相關(guān)金融活動

銀發(fā)經(jīng)濟主要包括老年人在醫(yī)療、娛樂、退休生活、保險和養(yǎng)老金資產(chǎn)管理等各種服務(wù)上的消費。養(yǎng)老領(lǐng)域金融活動是指與滿足老年人口需求有關(guān)的一切金融活動，其目標(biāo)是為老年人提供合理的資產(chǎn)配置并提高整體生活質(zhì)量，其對銀發(fā)經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮著重要支撐作用。由于我國養(yǎng)老金制度和金融市場發(fā)展的特殊情況，退休金融和養(yǎng)老金分為三個主要組成部分：一是養(yǎng)老金金融：養(yǎng)老金制度和資產(chǎn)管理;二是養(yǎng)老服務(wù)金融：商業(yè)保險養(yǎng)老金、退休收入和貸款解決方案等;三是養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融等。雖然西方國家在養(yǎng)老金發(fā)展過程中，金融在功能上沒有做明確細分，但上面提到的三個組成部分可大致對應(yīng)較發(fā)達的養(yǎng)老金市場的金融活動中。

下面，以法通集團（Legal&General Group）為例，通過詳細拆解法通集團使用的金融業(yè)務(wù)框架來說明實施與整合“養(yǎng)老+金融”三個組成部分的方法，以服務(wù)老年人的需求并支持銀發(fā)經(jīng)濟（見圖2）。

養(yǎng)老基金金融

養(yǎng)老金金融是針對制度化的養(yǎng)老金資產(chǎn)進行的金融活動，是通過市場化投資運營，對在養(yǎng)老制度下積累的養(yǎng)老資產(chǎn)進行保值增值的服務(wù)。養(yǎng)老金金融主要包括兩部分：養(yǎng)老金制度的設(shè)立和養(yǎng)老金的資產(chǎn)管理。第一，它要求政府設(shè)計一個多層次、可持續(xù)的養(yǎng)老金體系，幫助人們在退休后維持相應(yīng)的生活水平。第二，養(yǎng)老金體系中的資產(chǎn)需要具有良好收益的投資解決方案，來保證養(yǎng)老金的增長以支付養(yǎng)老所需的費用。

世界上大多數(shù)養(yǎng)老金制度都具有三大支柱：強制性國家養(yǎng)老金、自愿性職業(yè)養(yǎng)老金和自愿性私人養(yǎng)老金。美國主要的養(yǎng)老金安排分別為：政府提供的社會保障，作為養(yǎng)老、遺屬和傷殘保險計劃的一部分;雇主提供的自愿性職業(yè)養(yǎng)老金，包括收益確定（Defined Benefit，簡稱DB）或繳費確定（Defined Contribution，簡稱DC）計劃（包括401k養(yǎng)老計劃）;自愿性個人退休養(yǎng)老金通常為個人退休金賬戶（Inpidual Retirement Accounts，簡稱IRA）是指有稅收優(yōu)惠的退休儲蓄賬戶。經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（Organization for Economic Co-operationand Development，簡稱OECD）的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，全球養(yǎng)老金資產(chǎn)達到56萬億美元，而這些資產(chǎn)的投資可分成約43%的股票、29%的債券、26%的另類投資以及2%的其他資產(chǎn)。從LGIM來看，其為全球養(yǎng)老基金客戶提供主動和被動資產(chǎn)管理服務(wù)。管理產(chǎn)品的核心策略包括：定制主動基金、負債驅(qū)動投資（Liability Driven Investment，簡稱LDI）基金、基于環(huán)境、社會和公司治理的投資基金、多資產(chǎn)基金、指數(shù)基金和實物資產(chǎn)。

養(yǎng)老服務(wù)金融

雖然養(yǎng)老金系統(tǒng)和養(yǎng)老基金資產(chǎn)管理通過將資產(chǎn)投資于養(yǎng)老金系統(tǒng)來提供收入，但老年客群還有其他退休財務(wù)需求，如年金和人壽保險。養(yǎng)老服務(wù)金融是在養(yǎng)老金金融之外采取的財富積累、消費及其他衍生的一系列金融活動，其主要目的是滿足社會成員多元化的養(yǎng)老需求?；诖?，法通集團將業(yè)務(wù)重點放在退休儲蓄、退休收入、退休貸款和退休生活上。其所有的業(yè)務(wù)都遵循著“普惠金融”的理念：把養(yǎng)老金投資到回報有吸引力并且造福于環(huán)境和社會的經(jīng)濟活動上形成正反饋，具體從以下三方面產(chǎn)品布局來看：

一是養(yǎng)老金風(fēng)險轉(zhuǎn)移（Pension Risk Transfer，簡稱PRT）。養(yǎng)老金風(fēng)險轉(zhuǎn)移是通過給養(yǎng)老金用戶提供年金或一次性買斷的方式，來管理經(jīng)濟的不確定性和市場波動給養(yǎng)老金保證方的風(fēng)險。法通集團是PRT領(lǐng)域的市場領(lǐng)導(dǎo)者，提供“全市場”產(chǎn)品系列，并不斷創(chuàng)新以提供給客戶在“去風(fēng)險化”時更多的選擇和靈活性。當(dāng)固定收益養(yǎng)老金提供者想轉(zhuǎn)移部分或全部計劃風(fēng)險（例如退休收入負債）時，就會做養(yǎng)老金風(fēng)險轉(zhuǎn)移。計劃發(fā)起人可以通過向既得計劃參與者提供一次性付款以自愿提前退出計劃（購買員工養(yǎng)老金）或與保險公司協(xié)商承擔(dān)支付這些保證福利（例如年金）的責(zé)任來做到這一點。PRT可以解決參與者壽命更長的長壽風(fēng)險，投資回報率低于預(yù)期的投資風(fēng)險，以及利率環(huán)境變化波動的利率風(fēng)險。

二是年金產(chǎn)品。年金是一種承諾在年金受益人的一生中定期支付，以換取一次性保費的金融產(chǎn)品。長壽風(fēng)險是參與者將比當(dāng)前年金死亡率表顯示的壽命更長的風(fēng)險。如在上面對PRT金融服務(wù)中提到，固定收益計劃通常年化退休人員的養(yǎng)老金，為他們提供可以持續(xù)一生的年收入。在傳統(tǒng)的固定繳款計劃下，會員持有單獨的賬戶，通常在退休時收到一次性付款——有一些方法可以投資或提取這筆錢，以保證有足夠的錢來支付每月的賬單——其中之一是購買年金。年金產(chǎn)品有可能保護退休人員免受長壽風(fēng)險。LGR的在持續(xù)增長的年金投資組合，就是通過具有環(huán)保意識和對社會有用的投資，來為養(yǎng)老金領(lǐng)取者提供可靠的收入。隨著中國的老人的平均壽命越來越長，長壽解決方案（例如LGR提供的年金解決方案）可能會發(fā)揮重要作用。不過，需要注意的是，與西方家庭相比，中國存在非常不同的文化，通常家庭成員會照顧年邁的親戚并支持他們的一些經(jīng)濟需求。

三是退休貸款和反向抵押貸款。反向抵押貸款是指老人將房產(chǎn)抵押給保險公司，險企進行房產(chǎn)評估后給出相應(yīng)保額，然后每月返還給老人直至老人身故的一種金融服務(wù)。老年人住房反向抵押養(yǎng)老保險俗稱“以房養(yǎng)老”保險。對很多退休老人，房屋可能是他們擁有的最大資產(chǎn)，其價值甚至可能超過其養(yǎng)老金的價值。

銀發(fā)經(jīng)濟中的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融

通過提供資金和投資服務(wù)，金融可以在支持老齡化服務(wù)業(yè)方面發(fā)揮重要作用，而養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融則指的是為與養(yǎng)老相關(guān)產(chǎn)業(yè)提供投融資支持的金融活動。法通集團通過投資退休社區(qū)、老年人生活基礎(chǔ)設(shè)施、與長壽相關(guān)的技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新，以及資助提高老齡化社會生產(chǎn)力的研究等方式提供養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)。

養(yǎng)老社區(qū)方面，養(yǎng)老社區(qū)是一個建立在健康、友善、休閑的生活方式基礎(chǔ)上的社區(qū)住房概念。從技術(shù)上講，它是為50～200個家庭設(shè)計的有年齡限制的老齡化社區(qū)，旨在與醫(yī)療保健和設(shè)施相結(jié)合，以滿足老年人的特定需求。它為那些想住在一個繁榮而方便的社區(qū)，同時又能保持一定獨特環(huán)境中的老年人提供了一個好的選擇。實際上，在中國文化中子女通常承擔(dān)照顧年邁父母的責(zé)任，因此機構(gòu)辦的養(yǎng)老院占比不高。不過，城市化與不斷變化的家庭結(jié)構(gòu)（單身和丁克人口正在增加）等原因，少子化、空巢化趨勢日益顯現(xiàn)，晚年選擇生活在養(yǎng)老社區(qū)吸引力正在增加。

技術(shù)方面，數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)在不斷地促進人們健康的生活。美國的徽章（Embleema）公司基于區(qū)塊鏈的網(wǎng)絡(luò)，讓患者可以選擇性地與其醫(yī)生及研究人員共享自己的病歷記錄;另一家初創(chuàng)公司護理教練（CareCoach）使用由真正的健康教練和護士支持的虛擬化技術(shù)來改善老年人慢性病的自我管理。中國平安與生命力（Vitality）在中國大陸合作推廣Vitality福利平臺。實際上，大量護理技術(shù)方面的公司不斷涌現(xiàn)，每家均利用自身特點服務(wù)特定人群。目前來看，數(shù)字巨頭越來越關(guān)注長壽與技術(shù)的交叉點“養(yǎng)老+科技”。根據(jù)一項計算，2019年全球“養(yǎng)老+科技”支出約為8000億美元。

養(yǎng)老領(lǐng)域金融三個支柱的協(xié)同工作

下面，通過協(xié)同效應(yīng)來分析法通集團的商業(yè)模式。從資產(chǎn)方面的協(xié)同效應(yīng)來看，經(jīng)濟適用的住房方面，法通集團的退休業(yè)務(wù)通常以終身有保障的收入的形式提供退休后的財務(wù)保障。當(dāng)客戶購買年金或投資養(yǎng)老金產(chǎn)品時，法通集團會將投資的部分資金分配給住房業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)將建造可出租的經(jīng)濟適用房或?qū)橥砟晟畹木幼》?。建造房屋可在施工期間提供就業(yè)和經(jīng)濟增長，然后為社會各界提供急需的適當(dāng)住房。反過來，該投資可在建設(shè)期間提供出色的投資回報，然后提供穩(wěn)定的租金收入，以滿足我們的養(yǎng)老金客戶在退休期間獲得穩(wěn)定收入的需求。清潔能源基礎(chǔ)設(shè)施融資方面，有類似的清潔能源基礎(chǔ)設(shè)施投資模式。養(yǎng)老金資產(chǎn)投資于陸地風(fēng)電場、海上風(fēng)電場和太陽能發(fā)電場的建設(shè)。這一項目在建設(shè)期具有出色的回報率，并在清潔能源資產(chǎn)長期運營期間產(chǎn)生定期現(xiàn)金流。投資早期技術(shù)方面，法通集團通過將部分養(yǎng)老金儲蓄產(chǎn)品配置到風(fēng)險投資基金實現(xiàn)投資組合的多元化與提高回報率。

從保險方面的協(xié)同效應(yīng)來看，法通集團的保險業(yè)務(wù)主要包含兩個業(yè)務(wù)板塊：以年金產(chǎn)品為主的養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，以及以人壽保險和重大疾病保險為主的保險業(yè)務(wù)。養(yǎng)老金業(yè)務(wù)主要為退休期的年金給付，而保險業(yè)務(wù)為重大疾病和死亡給付。業(yè)務(wù)的協(xié)同意味著公司整體支付的現(xiàn)金流更加穩(wěn)定。這種穩(wěn)定性降低資金成本，從而最終降低產(chǎn)品價格。養(yǎng)老金和人壽保險并不是完美的對沖工具，審慎、多元化和再保險在這些業(yè)務(wù)的管理中也發(fā)揮著重要作用。

從經(jīng)驗教訓(xùn)來看，一是要有明確的公司宗旨，并且客戶、員工和股東都能理解。幫助客戶實現(xiàn)財務(wù)安全的同時需要著重做有社會責(zé)任感的投資，使得普通民眾都能受益。二是支持員工在公司部門之間流動并實現(xiàn)共同的目標(biāo)。三是不斷學(xué)習(xí)，在新市場和新資產(chǎn)類別中尋找志同道合的合作伙伴，并相互學(xué)習(xí)。

針對政策制定和中國市場的觀察和建議

“養(yǎng)老+金融”的三大支柱相輔相成，可有效整合。養(yǎng)老金金融是通過謹(jǐn)慎投資養(yǎng)老資產(chǎn)，為退休積累財富。養(yǎng)老服務(wù)金融進一步向老年人提供人壽保險、理財產(chǎn)品等金融服務(wù)。它可改善老年人的財務(wù)狀況，幫助他們享受優(yōu)質(zhì)生活。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融可幫助建設(shè)讓老年人生活更愉快的社區(qū)和數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施。養(yǎng)老金的資金可作為投入到養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，蓬勃發(fā)展的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)又可以促進給老年人更好的服務(wù)，這樣三個支柱形成正向循環(huán)。正由于這種相互關(guān)聯(lián)，在設(shè)計和實施養(yǎng)老金制度的政策時，同時兼顧這三個大支柱的發(fā)展也會使多方受益。如除了利用稅收優(yōu)惠吸引更多人為第三支柱養(yǎng)老金供款外，政策還可以進一步鼓勵第三支柱養(yǎng)老基金投資于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和ESG（Environmental、Social和Governance的縮寫，指環(huán)境、社會、公司治理）友好型項目。

養(yǎng)老金制度設(shè)計在效率和公平之間的平衡。目前，中國退休養(yǎng)老制度面臨兩個問題：一個問題是城鄉(xiāng)差距。由于勞動力外流，農(nóng)村地區(qū)的老年人撫養(yǎng)比相比城市可能會更低。雖然繳費和福利的規(guī)定是中央政府的政策，但實際繳費率因地區(qū)而異。另一個問題是由于工資不平等，繳費和福利的數(shù)額存在很大差異。在普惠金融的理念和共同富裕的大環(huán)境下，效率和公平的平衡應(yīng)該是養(yǎng)老金政策設(shè)計的一個重要考慮因素。設(shè)計基于行為金融學(xué)中助推（Nudge）原理的自動注冊機制。第三支柱下，個人作為主導(dǎo)，但很難期待他們能夠完全理性地做理財規(guī)劃和投資選擇。根據(jù)行為經(jīng)濟學(xué)的原理和歐美經(jīng)驗，如果普通用戶面臨大量復(fù)雜選擇，他們就直接避免參與，因此，默認(rèn)選擇或有限選擇會是比較好的方式。即使沒有稅收優(yōu)惠和雇主繳費，企業(yè)員工端的彈性福利財富管理也會是第三支柱中重要的市場組成。作為個人，企業(yè)為員工開放的理財規(guī)劃，保險選擇和基金選擇平臺，天然比較能夠獲得信任，也是離員工收入最近的業(yè)務(wù)場景。隨著企業(yè)社會責(zé)任的增加，以及對員工留才的重視，未來中國市場在這個領(lǐng)域發(fā)展空間廣闊。

產(chǎn)品設(shè)計及市場開發(fā)方面，需要提供更多的金融工具，發(fā)展資本市場來滿足養(yǎng)老投資的需求。由于養(yǎng)老金在保險和投資中的雙重屬性，保險公司或資產(chǎn)管理公司應(yīng)有政策支持，設(shè)計嵌入投資特征的保險產(chǎn)品，開發(fā)更加多元化的市場。第三支柱下，稅收優(yōu)惠是給到個人的，不太可能和某類具體的基金或者保險產(chǎn)品綁定。從這個意義來說，作為保障的保險和作為投資保值增值的基金投資，對于最終的用戶是分不開的，最好的第三支柱財富管理提供商也應(yīng)該能很好地同時在保險和理財為用戶提供專業(yè)的服務(wù)。此外，凈值化轉(zhuǎn)型，在成長階段，多資產(chǎn)絕對收益策略變得越來越重要，也更好地符合第三支柱養(yǎng)老金投資者的需求。通過充分有效分散資產(chǎn)，或者最大化的風(fēng)險分散效應(yīng)，同時動態(tài)管理抓住戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)輪動的機會，實現(xiàn)風(fēng)險可控，穩(wěn)定戰(zhàn)勝通脹的絕對收益。簡單的基于固定退休年齡和支取的投資策略和目標(biāo)到期基金，隨著退休支取方式和時點的靈活，即使在歐美也面臨越來越多的挑戰(zhàn)和變化。如果個人退休不再能確定在某個時間，退休支取也變得越來越自由，有高分紅的針對退休后的基金需求變得越來越大。

重新開展反向抵押貸款試點計劃。房地產(chǎn)結(jié)合保險的反按揭類產(chǎn)品也是未來潛在發(fā)展空間巨大的領(lǐng)域，尤其考慮到目前居民財富的存量仍大量在房地產(chǎn)，如何有效遷移這部分資金，到能夠直接對應(yīng)老齡化社會的養(yǎng)老保險會是非常重要的課題。中國的住房擁有率極高，達到90%（全球平均為63%），這相當(dāng)于全國平均財富的74%。因此，能夠獲得其中一些財富可能對一部分人口具有吸引力，以便為他們的退休提供資金。五年前中國進行了反向抵押貸款試點，但并不受歡迎，當(dāng)時全國僅有65戶家庭參與了該項目。此后，人口老齡化與研究卓越中心（CEPAR）為贊助機構(gòu)進行研究，表明這主要是由于產(chǎn)品設(shè)計不佳所致。在通過測試改進的產(chǎn)品設(shè)計解決了試點的缺點后，CEPAR發(fā)現(xiàn)89%的接受調(diào)查的中國老年房主會對這種新的反向抵押貸款產(chǎn)品感興趣。在最近另外的一項工作中，作者在分析了兩項關(guān)于中國反向抵押貸款產(chǎn)品需求的在線調(diào)查后得出了類似的結(jié)論。他們發(fā)現(xiàn)45～69歲的老年房主對這種新的反向抵押貸款產(chǎn)品的興趣很高，而且20～49歲的成年子女會向他們的父母推薦反向抵押貸款產(chǎn)品。這些新成果為中國反向抵押貸款市場的發(fā)展提供新的證據(jù)基礎(chǔ)。

此外，中國《民法典》自2021年1月1日起已經(jīng)施行?！睹穹ǖ洹芬?guī)定的居住權(quán)制度，也為老年人以房養(yǎng)老、房屋反向抵押貸款提供了法治空間。當(dāng)然這個政策的實施要建立在有充分的風(fēng)險控制和監(jiān)管機制的基礎(chǔ)之上，由監(jiān)管、銀行、保險、司法等部門協(xié)同下進行。綜上所述，中國在養(yǎng)老金改革和建設(shè)養(yǎng)老金融市場方面都取得了巨大進展。然而，在快速老齡化的背景下仍存在巨大挑戰(zhàn)， 有長期不可持續(xù)和養(yǎng)老金資源分配不均等問題。養(yǎng)老金融可以在幫助應(yīng)對這些挑戰(zhàn)方面發(fā)揮重要作用。本文概述了法通集團的業(yè)務(wù)框架及其如何以“普惠金融”為原則，做到協(xié)同養(yǎng)老金融三個支柱中的業(yè)務(wù)，從而通過法通集團的框架和經(jīng)驗為中國在建設(shè)養(yǎng)老體系、發(fā)展養(yǎng)老金融和實現(xiàn)社會共同繁榮方面提供一些借鑒。

（范韶華為法通投資管理美國基金經(jīng)理;魏晨陽為清華大學(xué)金融科技研究院副院長，清華大學(xué)國家金融研究院中國保險與養(yǎng)老金研究中心主任;張雨萌為法通集團中國區(qū)總裁;克里根·普羅克特（Kerrigan Procter）為法通集團亞太區(qū)總裁。本文編輯/王柏勻）