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    片仔癀公司財務(wù)報表研究

    2022-01-10 20:13:17呂東煜
    科技信息·學(xué)術(shù)版 2022年1期
    關(guān)鍵詞:財務(wù)報表分析

    摘要:本文對漳州片仔癀藥業(yè)2015年到2019年的三大財務(wù)報表進行分析,以樣本區(qū)間的財務(wù)數(shù)據(jù)為研究基礎(chǔ),對該公司的營收能力等進行分析。

    關(guān)鍵詞:財務(wù)報表分析;漳州片仔癀;財務(wù)能力分析

    一、資產(chǎn)負債表分析

    (一)資產(chǎn)分析

    片仔癀公司主要資產(chǎn)堆積變化趨勢顯示:2015-2019年公司資產(chǎn)科目變化穩(wěn)定可預(yù)測,從堆積變化圖可以較為明顯的看到各項資產(chǎn)逐年穩(wěn)步增長,2018至2019年的增長坡度變陡。片仔癀公司2019年資產(chǎn)總額為8810796391萬元,其中,流動資產(chǎn)為7352299917萬元,主要分布在貨幣資金、存貨等環(huán)節(jié),分別占流動資產(chǎn)合計的48.4%和23.8%;非流動資產(chǎn)為1458496474萬元,主要分布在固定資產(chǎn)和長期股權(quán)投資。企業(yè)的貨幣資金占有量逐漸減增加,應(yīng)收賬款逐漸減少,說明企業(yè)的現(xiàn)金流充足,變現(xiàn)能力強,流動性高,收回賬款能力強,經(jīng)營狀況良好;固定資產(chǎn)和在建工程項目在總資產(chǎn)內(nèi)規(guī)?;颈3址€(wěn)定。此外,通過分析賬齡超過1年且金額重要的預(yù)付款項未及時結(jié)算情況,可以明顯看出,影響其金額增減變動的主要原因是相關(guān)手續(xù)尚未完成,其次是未到結(jié)算期。

    (二)負債分析

    從2015-2019年逐年主要流動負債堆積變化趨勢圖中可以發(fā)現(xiàn):片仔癀藥業(yè)的流動負債總額呈持續(xù)增長趨勢,其中2015-2016年度,增速相對較快,達到了151.5%。在流動負債項目中,短期借款占據(jù)首要地位,總額每年持續(xù)增長,但是增長率逐年下降;預(yù)收賬款基本保持穩(wěn)定,且占比也無明顯波動;應(yīng)付賬款在2016年增加了69.3%,之后的年份變化幅度相對來說較小;應(yīng)交稅費有較為明顯的增減波動情況,在2016年下降了61.7%,而在2017年增加了101.8%,在2019年增加了180.5%;其他應(yīng)付款自2016年起,規(guī)模開始擴大,至2018年占比有下降;其中應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付職工薪酬的占比均極低,基本沒有什么存在感,對于企業(yè)負債的增減變動構(gòu)不成大影響。片仔癀藥業(yè)2015-2019年內(nèi),短期借款呈持續(xù)增長趨勢,從絕對數(shù)額來看,2015年短期借款為56,300,000元,到2019年高達696,847,620元,短期負債為有息負債,必然導(dǎo)致大量利息費用,從比率來看,2017-2019年短期借款占流動負債比率基本維持在40%左右,有息負債占比過高

    (三)所有者權(quán)益

    從“2015-2019股東權(quán)益堆積變化趨勢”中可以看出,企業(yè)所有者權(quán)益呈逐年上漲趨勢,且保持穩(wěn)定,同比增長率基本維持在195%左右。細化到單項,也分別保持穩(wěn)定增長趨勢,無大幅變動。表明片仔癀藥業(yè)在保持股東權(quán)益穩(wěn)定增長的同時,其內(nèi)部結(jié)構(gòu)也是穩(wěn)定的。再通過觀察構(gòu)成變動情況,可以明顯看出,未分配利潤是股東權(quán)益的主要組成部分,占比在50%左右,它為企業(yè)帶來了更大的權(quán)益空間。其中,需要注意的是,企業(yè)2019年度庫存股和2019年度其他綜合收益均出現(xiàn)了顯著變動,同比增減率分別為-100%和122.7%。2015-2019年公司實收資本基本保持穩(wěn)定增長趨勢,在2017年以后未改變,由于其增速低于股東權(quán)益增長速度,進而使得股本在股東權(quán)益中的占比逐漸減少,從2015年的12.2%減至2019年的8.7%,但變化極微,基本是穩(wěn)定的,構(gòu)不成較大影響。

    二、利潤表分析

    (一)營業(yè)收入分析

    片仔癀藥業(yè)營業(yè)收入一直保持穩(wěn)定增長趨勢且行業(yè)規(guī)模靠前,表明企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展穩(wěn)健且領(lǐng)先。同時可以看到的是企業(yè)營業(yè)收入增長率分別為29.7%、22.4%、60.9%、28.3%、20.1%,均高于20%,2017年達到了60.9%,變化趨勢呈現(xiàn)V型。主營業(yè)務(wù)收入由23.09億元增長至47.66億元,2018年相比于2016年數(shù)值上翻了一番。主要原因為醫(yī)改政策疊加,醫(yī)藥監(jiān)管強化,產(chǎn)業(yè)不斷升級。2015-2019年片仔癀藥業(yè)營業(yè)收入中主營業(yè)務(wù)占比分別為99.4%、98.7%、99.5%、99.6%、99.7%,可以看出主營對于營收的貢獻是極大的,占比高達99%以上,也可以說企業(yè)的營業(yè)收入基本全來自主營業(yè)務(wù)。因此適用于片仔癀公司的估值模型是兩階段模型,初始階段呈現(xiàn)很高的增長率,后期增長率趨于平穩(wěn)。這種模型用于片仔癀公司未來的發(fā)展更加準確。

    (二)營業(yè)成本分析

    企業(yè)營業(yè)成本在2015年至2019年呈現(xiàn)一個上升的趨勢,但是2018年和2019年的同比增長率略有下降,同比增長趨勢呈現(xiàn)一個倒V型,同比增長率為34.5%、25.9%、65.9%、25.7%、15.4%。與上文毛利率結(jié)合來看,正是因為2018至2019年營業(yè)成本增長率的下降,才使得2019年毛利率開始上升。片仔癀公司主營業(yè)務(wù)成本占營業(yè)總收入先上升后下降,利潤呈先降后增趨勢。在公司主營業(yè)務(wù)疲軟的情況下,公司拓展了其他業(yè)務(wù),尋找新的利潤增長點,多元化投資,創(chuàng)造更多利潤。長久之計應(yīng)該是以主營業(yè)務(wù)為主,加強成本管理,拓寬市場,使主營業(yè)務(wù)為最重要的利潤增長點。從營業(yè)外支出明細項目構(gòu)成情況可以明顯看出,2015年企業(yè)營業(yè)外支出最多的是固定資產(chǎn)處置損失,2016年至2019年企業(yè)營業(yè)外支出主要源于“對外捐贈”,其變動對于營業(yè)外支出的影響是極大的,尤其在2017年,增長幅度最大,由此帶動當(dāng)年營業(yè)外支出同比增長率高達92.6%。

    (三)費用和利潤分析

    企業(yè)銷售費用構(gòu)成項主要包括:職工薪酬費用,交通差旅費,行政辦公費,促銷、業(yè)務(wù)宣傳及廣告費和運雜費。2019年的銷售費用增加幅度較大,所得稅費用由當(dāng)期所得稅費用和遞延所得稅費用構(gòu)成。企業(yè)2015-2019年所得稅費用同比變化比率依次為8.3%、18.6%、57.4%、23.4%、29.6%,其增減變動主要來自于當(dāng)期實現(xiàn)利潤情況。所得稅費用,是指公司經(jīng)營利潤應(yīng)交納的所得稅。如圖所示,“財務(wù)費用項目構(gòu)成變動情況”形象解釋了財務(wù)費用為負的原因:大量利息入的來源完全抵消且絕對金額遠超利息費用等財務(wù)支出,使該項金額為負,即此項變?yōu)槠髽I(yè)收入源。其中,只有2017年產(chǎn)生了匯兌損失。研發(fā)費用主要包括:物料消耗費、職工薪酬及相關(guān)福利費、折舊與攤銷、委外研發(fā)等。企業(yè)研發(fā)投入均以費用化形式體現(xiàn),無資本化研發(fā)投入。

    三、現(xiàn)金流量表分析

    (一)現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析

    通過分析現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)變動情況,得出經(jīng)營活動現(xiàn)金流入呈逐年增長趨勢,并且占現(xiàn)金流入總額的比例依次為64.0%、80.1%、86.8%、83.5%、76.3%,比重先上升后下降。至于籌資活動,2015年占比比較低,大約在4%,但是從2016年開始,其占比逐步升高。企業(yè)投資活動現(xiàn)金流出主要是構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、投資和支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金,企業(yè)在2017年取得投資收到的現(xiàn)金和收回投資收到的現(xiàn)金增加了投資活動的現(xiàn)金流入、在2018年處置固定、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額增加了投資活動的現(xiàn)金流入和2019年收到的其他與投資有關(guān)的現(xiàn)金增加了投資活動的現(xiàn)金流入。2015年支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金導(dǎo)致現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入,2016年投資所支付的現(xiàn)金的增加導(dǎo)致現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入。

    (二)現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析

    通過分析現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)變動情況,可以看出其與現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)變動情況基本一致:其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流出呈逐年增長趨勢,并且占現(xiàn)金流入總額的比例依次為58.4%、76.8%、79.0%、81.0%、82.7%,比重逐年增加,表明企業(yè)對經(jīng)營活動的投入逐漸增加;再通過觀察投資活動現(xiàn)金流出情況與現(xiàn)金流入情況同樣呈逐年下降趨勢,其占比變動情況依次為35.7%、14.6%、1.4%、2.3%、0.7%,投資現(xiàn)金流出越來越小,對企業(yè)的影響力越來越小?;I資活動,與現(xiàn)金流出情況相同,其占比逐漸上升,其占比情況依次為5.9%、8.6%、19.6%、16.6%、16.6%。由此可以分析得出,企業(yè)并沒有將重心放在藥物的創(chuàng)新研發(fā),沒有將資金在研發(fā)活動上的投資,企業(yè)的經(jīng)營側(cè)重點依舊在日常經(jīng)營活動,對籌資活動的力度較以前來說有加大。

    四、結(jié)語

    從資產(chǎn)端來看,貨幣資金和存貨居多,原因是片仔癀高額的原材料成本。負債來看,流動負債占到90%,除了短期借款以外,大部分是上下游占款和各種稅費,資產(chǎn)負債表相當(dāng)?shù)暮唵巍@麧櫛碇?,營收常年的20%的增長,利潤與營收亦步亦趨。近五年來,公司收入端和利潤端均呈現(xiàn)良好增長態(tài)勢。我們可以看到,片仔癀的經(jīng)營性現(xiàn)金流量極其的強勢,常年保持高增長。收現(xiàn)比穩(wěn)定在100%以上,大量現(xiàn)金流入,商業(yè)模式極好。

    參考文獻:

    [1]王楚婷.全聚德公司財務(wù)報表分析[J].合作經(jīng)濟與科技,2022(02):154-156.DOI:10.13665/j.cnki.hzjjykj.2022.02.061.

    [2]吳偉,唐東升.財務(wù)分析方法有效性及改進研究——基于科學(xué)方法視角[J].財會月刊,2021(23):36-40.DOI:10.19641/j.cnki.42-1290/f.2021.23.005.

    [3]岳佳欣.企業(yè)財務(wù)報表分析——以海爾智家為例[J].北方經(jīng)貿(mào),2021(11):89-91.師一木.FDI對我國出口貿(mào)易的影響分析[J].價值工程,2011,30(23):1-4.

    作者簡介:呂東煜(1998-),女,山東日照人,上海大學(xué)碩士研究生,研究方向:資產(chǎn)定價。

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