我國證券市場(chǎng)信用交易風(fēng)險(xiǎn)及防范研究

楊華彬

摘要：在迅速發(fā)展的現(xiàn)代社會(huì)，我國經(jīng)濟(jì)成為全球經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)的紐帶中最重要的一環(huán)，我國證券市場(chǎng)在汲取了其他國家的經(jīng)驗(yàn)以后，迅速塑造了一套與自身制度相符合的證券市場(chǎng)制度，并迅速成長，但同時(shí)在經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域獲得飛速發(fā)展，在世界證券市場(chǎng)中也慢慢占有重要的地位。本文首先通過對(duì)我國現(xiàn)行的證券行業(yè)信用交易市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行分析，介紹了這種類型金融業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，其后，對(duì)我國的信用交易體系的風(fēng)險(xiǎn)來源于類型進(jìn)行探究，提出相應(yīng)的規(guī)避措施，最后通過對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)控制措施的形式與實(shí)施方式進(jìn)行探究，使證券市場(chǎng)信用交易得以告訴且穩(wěn)定的發(fā)展，成為我國國民經(jīng)濟(jì)強(qiáng)的的推動(dòng)力。

關(guān)鍵詞：證券市場(chǎng);信用交易;風(fēng)險(xiǎn)防范

關(guān)于信用交易，國際金融市場(chǎng)對(duì)其有稱作“保證金交易”是指在進(jìn)行證券交易前，務(wù)必向證券公司交付一定的保證金，或事項(xiàng)證券公司交付一定的證券作為信用交易擔(dān)保。在本文中，我會(huì)立足于信用交易的本身貫徹論述全文，通過對(duì)信用交易的信用風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀，成因，以及相關(guān)的防范措施進(jìn)行論述。全文論點(diǎn)立足于;信用交易是當(dāng)代證券市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)必然的產(chǎn)物，為維持證券市場(chǎng)秩序穩(wěn)定向好發(fā)展，應(yīng)如何限制違約風(fēng)險(xiǎn)，控制好相關(guān)業(yè)務(wù)穩(wěn)中向好，為傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)做到新的突破，將信用交易業(yè)務(wù)構(gòu)成鏈接當(dāng)代金融市場(chǎng)的快速通道和穩(wěn)定的支柱。

一、我國證券市場(chǎng)信用交易風(fēng)險(xiǎn)成因分析

（一）我國證券信用交易體制的風(fēng)險(xiǎn)成因分析

信用交易業(yè)務(wù)放大杠桿收入的同時(shí)也把風(fēng)險(xiǎn)成倍增加，增加了信用監(jiān)管難度，所以融資融券在滿足市場(chǎng)需求的同時(shí)，也帶來了一些風(fēng)控問題與壞賬率。增加杠桿有利于將風(fēng)險(xiǎn)程度如市場(chǎng)低迷時(shí)，投資者投資情緒低迷時(shí)，反而會(huì)把市場(chǎng)推進(jìn)另一個(gè)極端，但這是一把雙刃劍，因?yàn)樗膹?qiáng)勁的淘汰機(jī)制，可以把盈利能力低，效能低的企業(yè)排擠出資本市場(chǎng)，限制了資本市場(chǎng)的野蠻生長，但同時(shí)也助長了市場(chǎng)的違法行為的滋長在大舉加杠桿的情況下，對(duì)投機(jī)者而言，市場(chǎng)可以被恐慌情緒動(dòng)搖，虛假散步消息，就可能導(dǎo)致大量投資者的恐慌。

（二）證券公司的風(fēng)控以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)成因分析

信用交易制度引用了杠桿的原理，交易相應(yīng)的盈虧也會(huì)在杠桿的前提下而放大，做空機(jī)制中收益是有限的，做多機(jī)制中理論上而言是無限的，但是個(gè)人投資者在專業(yè)知識(shí)水平并不能達(dá)到專業(yè)水平的情況下，并不能很好的做理性的分析如量化交易等，所以很可能會(huì)導(dǎo)致信用擔(dān)保資金不足而強(qiáng)制平倉，造成損失擴(kuò)大。

交易券商平臺(tái)還會(huì)因應(yīng)自身規(guī)則制定，在開戶流程中加入開戶手續(xù)費(fèi)用，因?yàn)闊o論融資和融券業(yè)務(wù)，都需要涉及買賣兩個(gè)步驟，同時(shí)券商會(huì)同時(shí)收取兩次交易傭金費(fèi)用，而信用交易在我國發(fā)展并不成熟，所以融資融券在信用交易的前提下，比普通的證券交易傭金會(huì)更加高，且利率會(huì)出現(xiàn)疊加（復(fù)利計(jì)算）。

（三）信用交易類信貸化風(fēng)險(xiǎn)成因分析

證券信用交易風(fēng)險(xiǎn)具有雙重作用，市場(chǎng)交易發(fā)展往往就伴隨著交易風(fēng)險(xiǎn)，具體有幾大風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。但是由于信用交易的類信貸性質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性，導(dǎo)致機(jī)制運(yùn)行中會(huì)出現(xiàn)很多的不確定因素，經(jīng)濟(jì)機(jī)器運(yùn)行龐大且復(fù)雜，若運(yùn)行期間，一種隨機(jī)偶然的變化，往往就很容易會(huì)累積巨大特系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，因此信用交易的信息透明以及相關(guān)信息公示，以及可追溯性與交易體系中十分重要。

二、我國證券市場(chǎng)信用交易風(fēng)險(xiǎn)防范措施

（一）建立層次分明的法律法規(guī)系統(tǒng)

為實(shí)現(xiàn)信用交易的規(guī)范，引導(dǎo)證券交易的正常發(fā)展，避免風(fēng)險(xiǎn)引致經(jīng)濟(jì)危機(jī)，應(yīng)當(dāng)不斷完善證券行業(yè)法律法規(guī)，加強(qiáng)相應(yīng)法律法規(guī)的層次性建設(shè)，使證券行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)信用交易有法可依，首先，在當(dāng)前的證券市場(chǎng)法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，對(duì)相關(guān)的行業(yè)細(xì)則進(jìn)行細(xì)化完善。根據(jù)實(shí)際反饋情況對(duì)相對(duì)應(yīng)的法律法規(guī)進(jìn)行合理的補(bǔ)充，使證券信用交易在行業(yè)中日益趨向穩(wěn)定。

其次，將信用交易券商的資格進(jìn)行規(guī)范化認(rèn)證，使各類券商的風(fēng)險(xiǎn)防范模式具有具體的合格規(guī)范，并且規(guī)范對(duì)客戶信息的披露，明確相關(guān)細(xì)則。最后，對(duì)現(xiàn)行法律進(jìn)行時(shí)效性的改動(dòng)，使信用交易業(yè)務(wù)發(fā)展得到一個(gè)穩(wěn)定且處于動(dòng)態(tài)平衡中的保障體系，綜上基礎(chǔ)論述，進(jìn)行多方面的法律完善，使我國信用交易市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。

（二）證監(jiān)會(huì)等第三方監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)督風(fēng)險(xiǎn)管控

為市場(chǎng)的信用交易主體提供服務(wù)，解決信息不對(duì)稱等問題，從而避免葛總道德風(fēng)險(xiǎn)，通過規(guī)范機(jī)構(gòu)和個(gè)人行為，在宏觀層面達(dá)到防控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等問題。形成證券監(jiān)管，包括對(duì)證券交易所，一線監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及自律協(xié)會(huì)組織和證券公司內(nèi)部部門管理形成重點(diǎn)監(jiān)管，完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系，形成協(xié)調(diào)有序，效率一體的監(jiān)管機(jī)制，發(fā)揮自身能力進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。分別發(fā)揮職能機(jī)構(gòu)有幾類;

征信機(jī)構(gòu)，對(duì)信用交易券商以及證監(jiān)會(huì)提供客戶以及機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)相關(guān)人員的資訊信息，同時(shí)也對(duì)企業(yè)作出融出標(biāo)的的合規(guī)問題進(jìn)行調(diào)查，限制客戶的同時(shí)也對(duì)企業(yè)方起到制衡的作用。

信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，在經(jīng)濟(jì)上對(duì)財(cái)務(wù)主題的財(cái)務(wù)狀況以及履行承諾的能力和信用履約程度進(jìn)行調(diào)查分析，綜合各方面指標(biāo)并用通用的語言進(jìn)行詮釋。

三、結(jié)語

在控制好自身杠桿率的情況下，更應(yīng)該打破保守的機(jī)制，大刀闊斧的改革。使信用交易業(yè)務(wù)更好地帶動(dòng)市場(chǎng)整體的活性，推動(dòng)資本市場(chǎng)的資源配置，帶動(dòng)金融市場(chǎng)向更好更完善的方向發(fā)展。在券商和承銷機(jī)構(gòu)方，更應(yīng)抓好雙向的審核，關(guān)于機(jī)構(gòu)，公司，個(gè)人客戶投資者的資格審核的標(biāo)準(zhǔn)界定得更加明確，使業(yè)務(wù)違約率減小，使融資融券業(yè)務(wù)，達(dá)到的事投資杠桿，而并非投機(jī)去渠道，在二級(jí)市場(chǎng)貧瘠的年代下，開源使券商行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)烈的境遇下找到創(chuàng)新的盈利能力強(qiáng)的業(yè)務(wù)，促進(jìn)去券商在二級(jí)市場(chǎng)中的經(jīng)營理念的轉(zhuǎn)變，使證券市場(chǎng)平民化，有利于把二級(jí)市場(chǎng)門檻降低同時(shí)帶動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)的正常運(yùn)行和發(fā)展。信用交易制度也使企業(yè)方避免了投資過度和缺乏投資的兩難境地，個(gè)別企業(yè)為在二級(jí)市場(chǎng)中擁有較高的流通性，融資融券業(yè)務(wù)有利于該企業(yè)的資金流動(dòng)和發(fā)展融資出盡了有效性融資而融券則一直了非效率投資，二者相輔相成。

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