企業(yè)對外直接投資對空氣質(zhì)量改善的影響

朱 婷 顧建福

（上海大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，上海 200444）

引 言

近年來，中國對外直接投資（Outward Foreign Direct Investment，OFDI①）規(guī)模增長迅速，截至2020年末，中國對外直接投資存量達(dá)39.25萬億美元，存量規(guī)模居全球第三。在此背景下， “十四五”規(guī)劃提出，中國要立足于新發(fā)展階段，健全促進(jìn)和保障境外投資的法律、政策和服務(wù)體系，堅定中國企業(yè) “走出去”和東道國投資合作的信心，從而迎來更多發(fā)展機(jī)遇。相關(guān)研究也表明，就東道國而言，對外投資有利于解決資金困難，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)；就母國而言，對外投資可提高企業(yè)生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本，加快技術(shù)進(jìn)步，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展［1，2］。

但在此過程中空氣污染問題不容忽視，據(jù)世界銀行研究，空氣污染是最具致命性污染之一，它會增加誤工成本和就醫(yī)費用。目前，中國空氣治理仍有較大問題，2020年全國337個地級市中有135個城市空氣質(zhì)量指數(shù)超標(biāo)?？諝馕廴緯绊懢用裆眢w健康，嚴(yán)重空氣污染會降低企業(yè)生產(chǎn)率，損害經(jīng)濟(jì)發(fā)展［3］。 李衛(wèi)兵和張凱霞［4］指出空氣污染導(dǎo)致資源錯配，擠占研發(fā)資金；此外空氣污染還會降低個人工作積極性，抑制發(fā)明人創(chuàng)新動力，最終影響整個地區(qū)創(chuàng)新活力［5］。空氣質(zhì)量事關(guān)民生，為此 “十四五”規(guī)劃提出要發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)，持續(xù)改善空氣質(zhì)量，力爭2030年前實現(xiàn)碳達(dá)峰，2060年前達(dá)到碳中和。

企業(yè)作為市場經(jīng)濟(jì)微觀主體，通過生產(chǎn)造成嚴(yán)重工業(yè)污染，而工業(yè)污染是大氣污染重要來源；另外，作為對外投資主體，它在國內(nèi)外兩個市場起配置資源作用。但目前從企業(yè)視角評估對外直接投資對環(huán)境影響的文獻(xiàn)較少，現(xiàn)有關(guān)于OFDI的研究有關(guān)于探索OFDI對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用，李磊等提出對外直接投資將促進(jìn)國內(nèi)就業(yè)［2］，尹斯斯等發(fā)現(xiàn)OFDI加劇母國市場競爭，擴(kuò)大出口貿(mào)易，增進(jìn)福利水平［6］；另外，也有研究發(fā)現(xiàn)東道國區(qū)位、營商環(huán)境、經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度等因素會影響OFDI發(fā)展前景［7-9］。而在論證對外直接投資對母國空氣質(zhì)量影響方面，Hao Y等［10］雖提出企業(yè)對外直接投資拉動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展時，會鞏固粗放型發(fā)展模式，增加企業(yè)污染排放物，但缺少深入分析。

本文基于現(xiàn)狀認(rèn)為OFDI會改善母國空氣質(zhì)量。結(jié)合往期研究，本文做了以下改進(jìn)：（1）分析結(jié)構(gòu)效應(yīng)，探究隨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整，結(jié)構(gòu)效應(yīng)對空氣質(zhì)量的改善作用會發(fā)生回彈效應(yīng)及其原因；（2）以往文獻(xiàn)證明對外直接投資通過逆向技術(shù)溢出改善環(huán)境［11］，但未實證出技術(shù)效應(yīng)產(chǎn)生及作用強(qiáng)弱分別受環(huán)保意識和技術(shù)吸收能力影響，且隨著環(huán)保意識提高，技術(shù)效應(yīng)也會發(fā)生回彈效應(yīng)；（3）從東道國環(huán)境規(guī)制程度和開放水平分析OFDI對母國空氣質(zhì)量的改善作用［12］；（4） 采用大氣污染物指數(shù)（API）綜合指標(biāo)取代PM10等單一污染物指標(biāo)。

1 理論分析與研究假說

1.1 研究假說

近年來，雙向投資對環(huán)境影響的研究在學(xué)術(shù)界得到廣泛關(guān)注，投資分為外商投資和對外投資，現(xiàn)有研究就外商投資有兩條著名結(jié)論： “污染天堂假說”（Pollution Haven Hypothesis）和 “污染光環(huán)假說”（Pollution Halo Hypothesis）， “天堂說”指污染密集企業(yè)傾向于建在環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)低的國家，外商投資使高污染產(chǎn)業(yè)向東道國轉(zhuǎn)移；“光環(huán)說”強(qiáng)調(diào)外商投資承載的先進(jìn)技術(shù)，投資于發(fā)展中國家的跨國公司會向其傳播清潔生產(chǎn)技術(shù)。

根據(jù)投資者是否掌握企業(yè)經(jīng)營權(quán)可將對外投資分為對外直接投資和對外間接投資。對外直接投資指投資者為在國外開設(shè)經(jīng)營企業(yè)并獲得其有效控制權(quán)而進(jìn)行的投資。目前研究企業(yè)對外直接投資對中國環(huán)境影響的文獻(xiàn)中，論證正向關(guān)系的文獻(xiàn)認(rèn)為企業(yè)對外直接投資不僅減少了當(dāng)?shù)乜諝馕廴?，還能改善周邊城市環(huán)境，但OFDI是持續(xù)的過程，且投資作用反饋給母國存在滯后性，因此當(dāng)期投資需多期才能夠影響母國環(huán)境［12］。此外，企業(yè)對外投資對母國環(huán)境的效果受區(qū)域環(huán)境、企業(yè)產(chǎn)權(quán)影響［13，14］。 據(jù)此提出：

H1：企業(yè)對外直接投資能降低空氣污染水平，但其影響存在滯后性。

H2：企業(yè)對外直接投資的改善作用受區(qū)域環(huán)境、企業(yè)所有制影響。

對外直接投資對環(huán)境影響機(jī)制分為：結(jié)構(gòu)效應(yīng)和技術(shù)效應(yīng)，結(jié)構(gòu)效應(yīng)指OFDI促進(jìn)母國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，一國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)重心由第一產(chǎn)業(yè)向第二、三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，由勞動、資源密集型向資本、技術(shù)密集型轉(zhuǎn)變［15］。根據(jù) “天堂說”，對外直接投資通過 “污染產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移”，將嚴(yán)重污染環(huán)境的產(chǎn)業(yè)遷出，減少國內(nèi)污染物排放［1，16，17］；另外，隨著投資規(guī)模擴(kuò)大，母國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨向服務(wù)化，三產(chǎn)比重上升會減少污染物排放［18］。但隨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，結(jié)構(gòu)效應(yīng)將不斷減小。當(dāng)結(jié)構(gòu)調(diào)整處于合適范圍，對外投資能在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展同時降低資源消耗，實現(xiàn)綠色發(fā)展，據(jù)此提出：

H3：當(dāng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整處于合適范圍，企業(yè)OF?DI通過 “污染產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移”來改善母國空氣質(zhì)量。隨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，結(jié)構(gòu)效應(yīng)會減弱。

技術(shù)效應(yīng)受環(huán)保意識影響顯著，根據(jù) “偏好理論”，消費者環(huán)保意識增強(qiáng)會導(dǎo)致環(huán)保產(chǎn)品需求增加，此時企業(yè)將更注重技術(shù)創(chuàng)新。但投資目的是獲利，當(dāng)技術(shù)進(jìn)步帶來的污染減少量小于生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大造成的污染增加量，空氣污染加劇。技術(shù)效應(yīng)表現(xiàn)為OFDI引致反向技術(shù)溢出，并通過技術(shù)引進(jìn)和模仿等方式 “倒逼”企業(yè)創(chuàng)新，且投資期越長，對創(chuàng)新的促進(jìn)作用越大［19，20］。技術(shù)效應(yīng)發(fā)揮受東道國和母國雙重影響，就東道國而言，技術(shù)效應(yīng)與其研發(fā)資本支出相關(guān)，東道國研發(fā)支出越多，對母國技術(shù)進(jìn)步影響越強(qiáng)［21］；就母國而言，技術(shù)效應(yīng)受地區(qū)和企業(yè)雙重影響，積極反向技術(shù)溢出發(fā)生在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、對外投資活躍、技術(shù)吸收能力強(qiáng)的東部地區(qū)企業(yè)中［22-24］，并據(jù)此提出：

H4：技術(shù)效應(yīng)產(chǎn)生受環(huán)保意識影響顯著，會隨著環(huán)保意識變化而改變，并且技術(shù)效應(yīng)與東道國研發(fā)支出、母國技術(shù)吸收能力相關(guān)。

企業(yè)對外直接投資傾向受東道國制度環(huán)境影響，東道國經(jīng)濟(jì)、政治制度越完善代表其營商環(huán)境越好，會吸引中國企業(yè)投資［25］。對外直接投資的改善作用受東道國發(fā)展水平影響［12］，當(dāng)東道國經(jīng)濟(jì)處于粗放型發(fā)展階段，政府可遷出高污染企業(yè)來減少污染物排放，改善環(huán)境質(zhì)量。除東道國發(fā)展程度外，東道國環(huán)境規(guī)制程度和開放水平也會影響對外直接投資的改善作用，因為環(huán)境規(guī)制加強(qiáng)會增加企業(yè)對外直接投資成本，而開放水平上升將幫助中國企業(yè)進(jìn)入東道國市場［23］，并據(jù)此提出：

H5：企業(yè)對外直接投資的改善作用與東道國的環(huán)境規(guī)制程度、開放水平密切相關(guān)。

1.2 作用機(jī)制

結(jié)構(gòu)效應(yīng)即OFDI通過邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，將高投入、高消耗、高污染且喪失比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)遷出，這樣可減少污染物排放，釋放出生產(chǎn)要素用于環(huán)保新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，調(diào)整區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；另外，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移會選發(fā)展水平更低國家（地區(qū)）作為遷入地，這些國家生產(chǎn)要素價格更低，可降低企業(yè)生產(chǎn)成本，幫助企業(yè)獲得更高收益，提高運行效率，最終強(qiáng)化治污能力。但當(dāng)一國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已已調(diào)整到較高水平，結(jié)構(gòu)效應(yīng)的邊際效果遞減。

技術(shù)效應(yīng)指隨人們環(huán)保意識增強(qiáng)，為滿足消費者需求，企業(yè)通過OFDI提高自身生產(chǎn)技術(shù)，減少生產(chǎn)造成的污染，改善空氣質(zhì)量。具體步驟為：（1）國內(nèi)母公司通過對外直接投資在境外設(shè)立子公司，然后運用反饋機(jī)制吸收子公司的先進(jìn)技術(shù)；（2）隨著技術(shù)擴(kuò)散，同行業(yè)競爭企業(yè)或上下游企業(yè)也獲得技術(shù)進(jìn)步，最后使全社會技術(shù)得到發(fā)展。但企業(yè)投資目的是獲利，技術(shù)進(jìn)步在降低企業(yè)生產(chǎn)成本時，又誘使企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，增加污染物排放，惡化空氣質(zhì)量。

圖1 對外直接投資對空氣質(zhì)量的作用機(jī)制

2 研究設(shè)計

2.1 模型構(gòu)建

2.1.1 基準(zhǔn)回歸

v為母公司注冊城市，t為年份，i為企業(yè)個體；λt為時間固定效應(yīng)，uφ為行業(yè)固定效應(yīng)，γv為城市固定效應(yīng)，εvt為隨機(jī)誤差。式（1）為基準(zhǔn)回歸模型，式（2）加入控制變量并采用固定效應(yīng)后的模型。式（3）中L_lnOFDIivt是一階滯后項，驗證對外直接投資對環(huán)境的滯后影響。本文目的是證明β1顯著為負(fù)。

2.1.2 結(jié)構(gòu)效應(yīng)

結(jié)構(gòu)效應(yīng)存在最優(yōu)區(qū)間，隨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，它對空氣質(zhì)量的改善作用會減小。TS指產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，比例上升代表產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化：

將TS和lnOFDI交互，指企業(yè)對外直接投資會引起產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級（lnOFDI_TS）。最后構(gòu)建下述模型：表示產(chǎn)業(yè)

表示對外直接投資變量均值；結(jié)構(gòu)升級變量均值。

式（4）為加入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級變量后回歸模型；式（5）為加入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級變量和交互項后回歸模型?？紤]到lnOFDI和TS與lnOFDI_TS高度相關(guān)，有嚴(yán)重多重共線性問題，因此采用式（6）中心化處理后的模型。

2.1.3 技術(shù)效應(yīng)

技術(shù)效應(yīng)受環(huán)保意識影響顯著，隨環(huán)保意識增強(qiáng)，技術(shù)效應(yīng)的改善作用會減小。本文根據(jù)原毅軍和謝榮輝［27］的做法，摘錄各市在職職工工資、每萬人大學(xué)生數(shù)、人口密度等指標(biāo)，通過熵權(quán)法測算出環(huán)保意識指數(shù)（En）。

隨后將En與交互處理，表示由環(huán)保意識通過OFDI形成的反向技術(shù)溢出（En_lnSp?最后構(gòu)建下述模型：

表示環(huán)保意識變量均值；表示反向技術(shù)溢出變量均值。

式（7）為加入環(huán)保意識變量后的回歸模型；式（8）為加入環(huán)保意識變量和交互項變量后的回歸模型；式（9）為中心化處理后的回歸模型。

2.2 變量說明

被解釋變量?？諝馕廴局笖?shù)（API）：空氣質(zhì)量綜合指標(biāo)，指數(shù)高則空氣污染嚴(yán)重，雖然2013年 《環(huán)境空氣質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)》在原有污染物基礎(chǔ)上引入PM2.5、臭氧（O3）和一氧化碳（CO），但由于樣本區(qū)間為2009～2020年，且新標(biāo)準(zhǔn)初期僅在部分城市實行，考慮指標(biāo)定義一致性，本文并未將其納入計算。

解釋變量。企業(yè)對外直接投資金額（OFDI），但企業(yè)并非每年都對外直接投資，為保證數(shù)據(jù)平穩(wěn)，用存量并取對數(shù)（lnOFDI）表示。

控制變量。 借鑒余勝官［14］、 歐陽艷艷等［12］、趙云輝等［9］的研究，選取與OFDI、空氣質(zhì)量相關(guān)變量，并取對數(shù)降低異方差。外商直接投資（lnFDI）控制外貿(mào)依存度；二產(chǎn)比重（lnSTR）控制地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；人均生產(chǎn)總值（lnP_GDP）控制地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，考慮到經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境質(zhì)量間呈倒 “U”型關(guān)系，因此加入其平方項（lnP_GDP2）；人口密度（Destinity）控制人口；降水量（lnAprecipitation）控制環(huán)境自我凈化能力；地區(qū)出口總量（lnEX）控制開放水平；各城市環(huán)境治理投資額（lnWR_K）控制政府治理。

2.3 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文樣本區(qū)間為2009～2020年，空氣污染指數(shù)（API）是從各省區(qū)市統(tǒng)計年鑒中摘錄二氧化硫（SO2）、氮氧化物（NOx）和可吸入顆粒物（PM10）3類空氣污染物濃度后計算得出；企業(yè)對外直接投資金額源于中國全球投資追蹤數(shù)據(jù)庫（China Global Invest?ment Tracker），剔除異常值，共收集中國254家企業(yè)合計1185個樣本的對外直接投資數(shù)據(jù)。其余變量源于歷年 《中國城市統(tǒng)計年鑒》、 《中國環(huán)境統(tǒng)計年鑒》、CSMAR國泰安數(shù)據(jù)庫和EPSDATA等。

3 實證檢驗

3.1 變量描述性統(tǒng)計

描述性統(tǒng)計見表1。被解釋變量API均值為69.687，標(biāo)準(zhǔn)差為13.562，最小值為33，最大值為177.838，說明城市間空氣質(zhì)量差距大。其中除lnP_GDP和lnP_GDP2外，其余變量方差膨脹因子（VIF）均小于10，證明不存在嚴(yán)重多重共線性問題。

表1 描述性統(tǒng)計

3.2 基準(zhǔn)回歸

較之隨機(jī)效應(yīng)模型（RE）和最小二乘法（OLS），面板固定效應(yīng)模型（FE）更穩(wěn)健。結(jié)果如表2列（1）～（3）所示：證明企業(yè)OFDI可降低母公司所在城市空氣污染水平，加入控制變量并采用三重固定效應(yīng)回歸后，結(jié)論不變?？紤]到對外直接投資的影響存在滯后性，因此對企業(yè)OFDI取一階滯后項（L_lnOFDI）放入回歸，結(jié)果列（4） 證實上期對外直接投資能有效降低當(dāng)期母國空氣污染指數(shù)。綜上，證實H1。

表2 企業(yè)對外直接投資對API影響的基準(zhǔn)檢驗

3.3 機(jī)制分析

3.3.1 結(jié)構(gòu)效應(yīng)

由于成本和環(huán)境因素影響，企業(yè)通過遷出污染行業(yè)助力產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級來降低污染水平。參照歐陽艷艷等［12］的做法，并對照環(huán)保部標(biāo)準(zhǔn)②劃分公司污染程度，共分為4種類型，“輕-重”代表母公司屬輕污染行業(yè)，對外投資重污染行業(yè)。從表3列（1）～（4）看出：國內(nèi)重污染企業(yè)向海外重污染行業(yè)投資，對外直接投資對母國API系數(shù)顯著為負(fù)；國內(nèi)重污染企業(yè)向海外輕污染行業(yè)投資不能緩解本地空氣污染；國內(nèi)輕污染企業(yè)向海外重污染行業(yè)投資對國內(nèi)空氣質(zhì)量有利，因為部分國內(nèi)企業(yè)把少數(shù)重污染項目遷出，緩解污染治理壓力。因此企業(yè)通過OFDI將高污染產(chǎn)業(yè)向外轉(zhuǎn)移才能改善國內(nèi)空氣質(zhì)量。因為企業(yè)將污染產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移到海外，既減少污染物排放，又為新興、環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展留出空間，而環(huán)保產(chǎn)業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中排放更少污染物。

表3 OFDI的結(jié)構(gòu)效應(yīng)對API影響的檢驗

深入研究發(fā)現(xiàn)，結(jié)構(gòu)效應(yīng)的改善作用存在最優(yōu)區(qū)間，隨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，結(jié)構(gòu)效應(yīng)將不斷減小。式（4）中對外直接投資對空氣污染的影響為-0.161，TS對空氣污染影響為-5.062；式（5）表明為了解OFDI真實改善作用，需對lnOFDI求導(dǎo)形成β1+β3*TS，再代入系數(shù)，此時-0.661+0.159*TS是對外直接投資的真實影響，當(dāng)TS＝1時，結(jié)構(gòu)效應(yīng)對API影響為-0.502。結(jié)果如表3列（5）、（6）所示：當(dāng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)處于低水平，OF?DI能有效改善空氣質(zhì)量，但隨著TS調(diào)整，OFDI改善作用減弱。中心化處理結(jié)果如表3列（7）所示：交互項結(jié)果不變，證明上述結(jié)論。綜上，驗證H3。

3.3.2 技術(shù)效應(yīng)

企業(yè)OFDI獲反向技術(shù)溢出，它能幫助企業(yè)改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)，強(qiáng)化環(huán)境治理能力。關(guān)于反向技術(shù)溢出，本文參考李梅和柳士昌［11］的算法：

表4列（1）表明反向技術(shù)溢出可改善空氣質(zhì)量；為進(jìn)一步證明對外直接投資通過反向技術(shù)溢出來幫助公司減污，將母國公司分為重污染、輕污染，結(jié)果如表4列（2）、 （3）所示：與輕污染企業(yè)相比，重污染企業(yè)技術(shù)改進(jìn)可顯著降低API。因為OFDI改進(jìn)重污染企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)，并通過技術(shù)擴(kuò)散使整個重污染行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步。

表4 OFDI的技術(shù)效應(yīng)對API影響的檢驗

區(qū)分不同因素對空氣質(zhì)量改善的影響時，發(fā)現(xiàn)政府越重視科技發(fā)展，技術(shù)吸收能力便越強(qiáng)，反向技術(shù)溢出的改善作用也越強(qiáng)。根據(jù)研發(fā)支出強(qiáng)度做法，強(qiáng)度高代表技術(shù)吸收能力強(qiáng)，本文用城市財政科技支出替代研發(fā)支出，除以地區(qū)生產(chǎn)總值，去除經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平影響，形成科技支出強(qiáng)度（Tech），Tech數(shù)值大代表城市對技術(shù)的吸收能力強(qiáng)，然后取中位數(shù)，凡高于中位數(shù)城市劃為強(qiáng)吸收能力，其余為弱吸收能力。結(jié)果如表4列（4）、（5）所示：強(qiáng)技術(shù)吸收能力的lnSpilloverict對API的影響顯著為負(fù)，證明技術(shù)吸收能力越強(qiáng)，技術(shù)效應(yīng)改善效果越好。

深入研究發(fā)現(xiàn)，在環(huán)保意識影響下，技術(shù)效應(yīng)改善空氣質(zhì)量，但隨環(huán)保意識增強(qiáng)，技術(shù)效應(yīng)會減小。式（7）、 （8）分別表示加入環(huán)保意識變量和交互項后的回歸模型，結(jié)果如表4列（6）、（7）所示：反向技術(shù)溢出對API真實影響為-0.661+0.159*En，當(dāng)En＝1時，反向溢出可降低0.502單位的空氣污染指數(shù)。隨著消費者對環(huán)保產(chǎn)品需求增加，環(huán)保意識形成倒逼效應(yīng)，驅(qū)使企業(yè)引進(jìn)前沿技術(shù)進(jìn)行清潔生產(chǎn)，但隨著環(huán)保意識加強(qiáng)和技術(shù)進(jìn)步，當(dāng)本地清潔生產(chǎn)技術(shù)已達(dá)較高水平，且空氣質(zhì)量明顯好轉(zhuǎn)后，技術(shù)的邊際效果遞減。表4列（8）為中心化的結(jié)果，結(jié)論保持不變。綜上，驗證H4。

3.4 異質(zhì)性分析

3.4.1 東道國視角

企業(yè)對外直接投資對環(huán)境影響會隨著東道國環(huán)境規(guī)制程度提高而改變，但東道國環(huán)境規(guī)制并非越弱越好。為此，用環(huán)境績效指數(shù)（Environmen?tal Performance Index，EPI③）衡量國家環(huán)境規(guī)制程度，并根據(jù)各國EPI指數(shù)，將樣本分為：EPI≤60為弱環(huán)境規(guī)制國家，60＜EPI≤80為環(huán)境規(guī)制程度良好國家，80＜EPI為強(qiáng)環(huán)境規(guī)制國家。

表5列（1）～（3） 中當(dāng) 60＜EPI≤80，對外直接投資能有效降低API。當(dāng)東道國環(huán)境規(guī)制程度過高，環(huán)保意識很強(qiáng)，強(qiáng)環(huán)境約束會增加中國企業(yè)治污成本，不利于將污染環(huán)節(jié)遷入；當(dāng)東道國環(huán)境規(guī)制程度過低，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平落后，相關(guān)行業(yè)生產(chǎn)科技和管理經(jīng)驗落后。只有一國環(huán)境規(guī)制處于適當(dāng)程度，中國企業(yè)可通過投資他國具有比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)來獲取先進(jìn)技術(shù)。因此企業(yè)選擇投資東道國時需合理考慮EPI水平。

表5 東道國視角異質(zhì)性檢驗

企業(yè)對外直接投資對環(huán)境影響與東道國開放水平相關(guān)，開放水平越高，越吸引企業(yè)投資，并改善母國空氣質(zhì)量。為此，本文用各國進(jìn)出口總額占其GDP比重衡量國家開放程度，比重大則開放水平高，數(shù)據(jù)通過World Development Indicators獲得，將比重高于50%國家劃為高開放水平，其余為低開放水平。從表5列（4）、 （5）可看出：對高開放水平國家投資能顯著改善母國空氣質(zhì)量。一國開放水平越高，國際貿(mào)易依存度越強(qiáng)，中國企業(yè)越易進(jìn)入該國市場。既容易將污染環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移到該國，也方便吸取該國先進(jìn)技術(shù)。綜上，對高度開放且環(huán)境規(guī)制程度良好的國家投資能有效降低母國空氣污染水平，驗證H5。

3.4.2 母國視角

企業(yè)OFDI對母國環(huán)境影響與區(qū)域環(huán)境、企業(yè)所有制相關(guān)。中國地區(qū)間空氣質(zhì)量差距大，對外直接投資的作用受已有環(huán)境影響。為此，本文根據(jù)API的1/4和3/4分位數(shù)將樣本分為：API≤59.5為空氣質(zhì)量優(yōu)秀，59.5＜API≤79.5為輕污染，79.5＜API為重污染。結(jié)果如表6列（1）～（3）所示：空氣質(zhì)量優(yōu)秀代表原有環(huán)境治理水平高，OFDI改善作用弱；空氣污染較輕，OFDI能有效降低空氣污染水平，此時存在治理污染措施，但治理水平不高；空氣污染嚴(yán)重時，未采取其他措施情況下，單靠投資無法改善空氣質(zhì)量。

表6 母國視角異質(zhì)性檢驗

企業(yè)間所有制可分為國有和非國有?？疾炱髽I(yè)間產(chǎn)權(quán)歧視對環(huán)境的影響，結(jié)果如表6列（4）、（5）所示：非國企對外投資可顯著減少地區(qū)空氣污染。因為國企經(jīng)營體量大，在經(jīng)濟(jì)中占據(jù)重要地位，有能力和地方政府談判，加之存在產(chǎn)權(quán)歧視、政策傾斜等狀況，其減污迫切度較低；而民企政策敏感性高，面對政府高額環(huán)保稅和污染處罰，只能通過OFDI一邊遷出污染產(chǎn)業(yè)，一邊提升生產(chǎn)技術(shù)。綜上，污染地區(qū)非國企的投資可使空氣質(zhì)量得到更顯著改善，驗證H2。

3.5 穩(wěn)健性與內(nèi)生性檢驗

穩(wěn)健性檢驗：（1）替換樣本，直轄市和省會城市環(huán)境受政策影響大，結(jié)果易出現(xiàn)偏誤，僅保留地級市樣本回歸檢驗，結(jié)果證明原結(jié)論；（2）更換面板回歸，本文以中國對外投資企業(yè)為截面，大于時間序列個數(shù)，因此采用面板校正標(biāo)準(zhǔn)誤差（Panel Corrected Standard Errors，PCSE）進(jìn)行檢驗，結(jié)果證明原結(jié)論；（3）更換因變量，采用PM10濃度代入回歸，考察企業(yè)OFDI對單一污染指標(biāo)影響，結(jié)果證明OFDI能降低PM10濃度；（4）更換自變量，本文將虛擬變量Y_OFDI放入回歸，若企業(yè)當(dāng)年投資，則取值為1，否則取值為0，結(jié)果證明原結(jié)論。

內(nèi)生性檢驗：企業(yè)OFDI和城市空氣質(zhì)量間互為因果關(guān)系，若政府想改善本地區(qū)空氣質(zhì)量，就會通過征收排污費或環(huán)保稅等手段，迫使高污染企業(yè)外遷，促使企業(yè)對外直接投資。因此本文采用滯后1階的企業(yè)OFDI作為工具變量，運用GMM方法估計，結(jié)果在5%水平證明原結(jié)論。

表7 穩(wěn)健性與內(nèi)生性檢驗

4 結(jié)論與政策建議

本文構(gòu)建固定面板模型，檢驗OFDI對環(huán)境影響，最終得出：（1）企業(yè)OFDI能改善空氣質(zhì)量；（2）結(jié)構(gòu)效應(yīng)和技術(shù)效應(yīng)是影響空氣質(zhì)量的重要途徑，但對外直接投資通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和技術(shù)進(jìn)步等方式改善空氣質(zhì)量存在最優(yōu)區(qū)間；（3）企業(yè)投資的影響存在異質(zhì)性，就東道國而言，對高度開放且環(huán)境規(guī)制程度良好的東道國進(jìn)行投資能有效改善空氣質(zhì)量；就母國而言，高污染地區(qū)的非國企進(jìn)行投資能更顯著改善空氣質(zhì)量。據(jù)此，本文提出如下建議：

（1）加大對投資企業(yè)支持力度，促進(jìn) “邊際產(chǎn)業(yè)”遷出同時，積極引進(jìn)國外綠色前沿技術(shù)。企業(yè)生產(chǎn)造成嚴(yán)重工業(yè)污染，通過對外投資，引進(jìn)國外環(huán)保領(lǐng)域的先進(jìn)技術(shù)，提升企業(yè)環(huán)境治理能力，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，減少污染物排放；（2）選擇投資區(qū)位應(yīng)充分考慮東道國國情。打破 “投資東道國環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)越低越好”的慣性思維，正確引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行對外投資；（3）平衡企業(yè)間的環(huán)境政策差異，平等對待不同產(chǎn)權(quán)企業(yè)。政府處理不同所有制企業(yè)排污問題應(yīng)一視同仁，遵循環(huán)境治理條例處理企業(yè)排污問題，杜絕政策傾斜、產(chǎn)權(quán)歧視。

未來研究可細(xì)分不同行業(yè)產(chǎn)生的主要污染物，探究OFDI對不同污染物的影響，可為政府制定針對性的對外投資和環(huán)境規(guī)制政策提供依據(jù)。

注釋：

①本文將不加區(qū)分的混用OFDI和對外直接投資。

②重污染行業(yè)涵蓋火電、鋼鐵、水泥、電解鋁、煤炭、冶金、化工、石化、建材、造紙、釀造、制藥、發(fā)酵、紡織、制革和采礦業(yè)16類行業(yè)。

③由耶魯大學(xué)環(huán)境法律與政策中心、哥倫比亞大學(xué)國際地球科學(xué)信息網(wǎng)絡(luò)中心（CIESIN）聯(lián)合實施，指數(shù)高代表環(huán)境規(guī)制程度強(qiáng)數(shù)據(jù)來源：CIESIN ［OL］.世界銀行數(shù)據(jù)庫，2008-2020.ht?tps：//data.worldbank.org.cn/。