地方法人金融機構LPR運用及利率定價實踐

■ 袁俊霞

（中國人民銀行西寧中心支行 青海西寧 810001）

貸款市場報價利率（Loan Prime Rate，簡稱“LPR”）改革后，利率傳導路徑轉變?yōu)樨泿耪呃剩ㄖ衅诮栀J便利MLF）通過LPR傳導至實體貸款利率，這為央行利用貨幣政策工具直接影響實體經濟貸款利率提供了渠道。地方法人金融機構作為利率傳導鏈條中的重要參與者，是區(qū)域普惠金融發(fā)展的主力軍。如何完善LPR運用，優(yōu)化利率定價體系，特別是如何科學有效地將LPR嵌入內部資金轉移定價（Funds Transfer Pricing，簡稱“FTP”）1內部資金轉移定價：Funds Transfer Pricing，簡稱FTP。是商業(yè)銀行內部資金中心與業(yè)務經營單位按照一定規(guī)則有償轉移資金，達到核算業(yè)務資金成本或收益等目的的一種內部經營管理模式。體系，提升自主定價能力和綜合競爭力，促進區(qū)域金融穩(wěn)健經營和可持續(xù)發(fā)展成為地方法人金融機構面臨的挑戰(zhàn)。

一、青海省地方法人金融機構利率定價基本情況

目前，在各類金融機構利率定價體系中存款基準利率發(fā)揮著“壓艙石”作用，同時人民銀行要求金融機構規(guī)范各類存款創(chuàng)新產品，禁止地方法人金融機構開辦異地存款。貸款利率定價基準全部參照LPR定價，在LPR基礎上加點形成。FTP曲線構建中已按要求嵌入LPR，使地方法人金融機構貸款內外部定價與LPR形成聯動，實現貸款利率“兩軌并一軌”。

（一）存款定價

青海省地方法人金融機構存款利率定價參照人民銀行公布的存款基準利率，考慮客戶貢獻度、成本承受能力、資金沉淀率、風險溢價、存款金額、市場競爭和客戶對存款利率敏感程度等因素，遵循市場化、匹配性、差異性、合規(guī)性等原則形成最終定價。目前主要有內部指導利率、掛牌利率、實際執(zhí)行利率。全省各類金融機構一般性存款、大額存單等在省級利率定價自律機制的約定下執(zhí)行不同梯度的利率，地方法人金融機構較國有商業(yè)銀行而言存款利率定價浮動范圍上相對有競爭優(yōu)勢。

（二）貸款定價

貸款利率在考慮成本收益、風險覆蓋、政策導向、客戶關系、地區(qū)經濟發(fā)展狀況、企業(yè)承受能力等因素后，遵循依法合規(guī)和市場化原則，在LPR基礎上加（減）點形成。青海省地方法人金融機構以成本加成定價法為主，主要有“貸款成本利率+浮動點數”和“貸款目標利率-優(yōu)惠利率”兩種形式。實際操作中參照人民銀行公布的貸款市場報價利率，充分考慮客戶綜合貢獻度、風險溢價以及與本行戰(zhàn)略合作關系、資金沉淀率等因素后確定貸款執(zhí)行利率。其中，各類政策性貸款在參照LPR基礎上按政策要求的執(zhí)行利率水平或加減點要求執(zhí)行。比較而言，公司類貸款在確定浮動點數時擔保方式、客戶信用等級、資金歸集率、行業(yè)投向和客戶戰(zhàn)略屬性等的權重較大；個人類貸款的擔保方式和客戶關系參考比重加大。

（三）內部資金轉移定價（FTP）

青海省地方法人金融機構FTP收益率曲線主要有市場收益率曲線和存貸款收益率曲線。市場收益率曲線以上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）、銀銀間定盤回購利率（FDR）、國債收益率為主要參照，其中短期期限由Shibor和FDR加權計算，長期期限參考國債利率，主要適用于同業(yè)資金業(yè)務。存貸款收益率曲線構建以邊際成本或邊際收益為出發(fā)點，考慮Shibor、國債收益率、商業(yè)銀行普通債收益率曲線（AA+）、LPR等形成基礎曲線。貸款業(yè)務主要采用直接期限匹配法2直接期限匹配法：是商業(yè)銀行內部資金轉移定價方法中采用較多的一種，即按照產品期限和重定價期限確定影響內部資金轉移價格的利中期限，針對分期貸款（如個人按揭貸款）則一般采用現金流加權平均法3現金流加權平均法：商業(yè)銀行內部資金轉移定價方法的一種，指根據轉移定價曲線的適當期限所確定的利率，將資金與每一現金流匹配。在已有轉移定價曲線基礎上，根據客戶利率計算現金流。。地方法人金融機構將LPR嵌入FTP曲線的主要做法是在各期限參考基準的基礎上，根據自身信貸管理、監(jiān)管指標等情況，考慮期限利差等因素，對參考基準進行加減點調整，形成FTP曲線，最終按照業(yè)務實際，將基礎市場曲線和LPR曲線按權重加權測算后形成最終的貸款FTP曲線。目前多數銀行采納比例為存貸市場線60%，LPR曲線40%；個別機構根據各自歷史FTP曲線水平，調整系數設置為存貸市場線70%，LPR曲線30%。此外，為反映真實的資金價值，在基礎價格上設置存款準備金調整項、客戶行為調整項和政策性調整項，體現業(yè)務政策導向。

二、LPR改革在青海省的實踐效果

（一）貸款利率隱性下限徹底被打破

2020年末青海省金融機構貸款定價基準參照LPR的占比達95%，地方法人金融機構存量浮動利率貸款定價基準轉換率達92%，貸款利率在LPR基礎上減50個基點的貸款占全部貸款發(fā)生額的11%以上，貸款利率隱性下限徹底被打破。

（二）實體經濟融資成本同比明顯下降

LPR改革后，市場利率向貸款利率傳導效率明顯增強，青海省實體經濟融資成本明顯下降。監(jiān)測數據顯示，2020年青海省各金融機構企業(yè)貸款加權平均利率同比下降44個基點，較改革前的2019年7月下降79個基點。普惠小微企業(yè)貸款加權平均利率同比下降102個基點，較改革前的2019年7月下降了128個基點。其中，地方法人金融機構普惠小微企業(yè)貸款加權利率同比下降54個基點。

圖1 青海金融機構2020年一般貸款利率變化圖

（三）地方法人金融機構利率定價自主性提高

LPR改革后，一方面地方法人金融機構將LPR嵌入內部資金轉移定價（FTP）體系,利率定價精細化管理意識增強。2020年青海省地方法人金融機構審慎評估合格率同比增長21.25%，自主定價能力得到提高。另一方面，隨著LPR利率下行走勢，區(qū)域貸款市場競爭性增強，促使地方法人銀行主動下沉客戶群體，普惠領域信貸支持規(guī)模增加，地方法人金融機構差異化定價能力有所提高。

三、利率定價機制存在的主要問題

（一）負債成本剛性、LPR在貸款定價體中影響權重較少，利率傳導渠道存在一定阻滯

目前，地方法人金融機構利率定價方法相對簡單。存款方面，實際執(zhí)行時雖在基準利率基礎上確定，但是內部指導利率、執(zhí)行利率計算公式中并沒有將基準利率作為因子之一。2021年第一季度末，青海省地方法人金融機構各項存款較年初減少74.44億元，各項貸款較年初增加9.58億元。面對競爭激烈的存款市場，各機構存款利率一般都上浮到頂，存款成本略有上升趨勢。貸款利率定價方面，實際執(zhí)行利率雖然考慮了諸多因素，但是并沒有將LPR直接引入計算因子。LPR對貸款利率的影響更多的是從趨勢性上給予引導，還未被真正納入定價體系。面對負債成本剛性問題，即便是LPR下行，地方法人金融機構貸款利率下行壓力依然較大，市場利率在向貸款利率傳導過程中難免有一定阻滯，從而在未來推動降低實體經濟融資上成本壓力加大，作用有限。

（二）利率定價自主性、獨立性、精細化不足

目前青海省地方法人金融機構利率定價多采用“跟蹤+調整”式的“盯住大行”策略，缺乏實質的獨立性和自主性，并不能針對各種客戶群體進行精細化的定價。一是資產規(guī)模小，經營管理能力較弱，在市場競爭中處于弱勢。面對同業(yè)的激烈競爭，為搶奪優(yōu)質客戶往往扮演被動的價格接受者角色。而在一些普通甚至是弱勢客戶定價過程中，會存在“彌補性”的定價方式，即比如用較高的貸款利率將整體存貸款息差保持在一定范圍內。二是省內29家農商行存貸款利率定價高度依賴青海省農村信用社聯合社（以下簡稱“省聯社”），受成本管理、人員素質、金融科技等方面的限制，農村商業(yè)銀行根據區(qū)域環(huán)境、實際經營情況等作出科學有效的定價策略難度較大。三是隨著金融市場競爭的加劇，金融產品同質化趨勢加重，特別是省內地方法人金融機構產品創(chuàng)新能力有限，缺乏適合自身特點、不同客戶群體的個性化產品，這在一定程度上也影響了地方法人銀行差別化定價能力。

（三）內部資金轉移定價（FTP）在定價體系中的作用有限

在LPR改革背景下，構建新的FTP曲線并嵌入LPR有助于金融機構提升精細化定價能力，成為適應利率市場化改革的必然要求。但在實際業(yè)務中，一是地方法人銀行更多是在內部考核中用FTP系統測算不同業(yè)務或不同分支機構的FTP利差和利潤，弱化了FTP資源配置、風險管理、產品定價的功能。二是因使用頻率不高、專業(yè)人員儲備有限等問題，FTP曲線維護、調整、更新較慢，不能充分體現市場和政策導向。三是在將LPR嵌入FTP曲線過程中，LPR作用有限。因LPR期限和FTP需要的期限存在不匹配問題，不同機構構建FTP曲線時參照LPR曲線和市場利率曲線的比例存在差異，具體參照比例的確定無明確依據。四是FTP構建大多由外部咨詢公司完成，內部缺乏專業(yè)管理人員，因此對于FTP的具體實施缺乏符合自身經營管理的效果評估，即便建立FTP體系但實際效果有所局限。

（四）內部定價管理部職責發(fā)揮有限

青海省35家地方法人銀行中，包含1家城商行、29家農村商業(yè)銀行和5家村鎮(zhèn)銀行。其中29家農村商業(yè)銀行利率定價統一由省聯社管理，省聯社成立了利率定價管理委員會，負責全省農村商業(yè)銀行系統存貸款利率定價以及FTP定價管理，并要求部分產品利率定價全省統一標準。面對同業(yè)競爭格局激烈化、金融監(jiān)管趨嚴、客戶需求多樣化的問題，這種“統一標準”的定價不利于各農村商業(yè)銀行根據區(qū)域經濟金融實際實行差異化定價。另一方面，省聯社在集合人才、科技、管理等優(yōu)勢后，在定價系統支持方面以及FTP建設過程中給予各農村商業(yè)銀行精細化定價的指導有限，并不能滿足實際業(yè)務需求。

（五）利率風險管理能力不足

目前，青海省地方法人銀行風險管理體系中主要以流動性風險、信用風險、市場風險和操作風險為主，對利率風險管理的重視程度相對較低。在利率風險管理方法上，主要是針對定價業(yè)務的缺口分析，對利率風險上升情境下的風險對沖管理不足。因受經營管理能力的限制，大部分地方法人銀行無衍生品交易資格，而且目前掛鉤LPR的衍生品市場也處于初期，因此利率風險管理缺乏高級、有效的方法。

四、完善利率定價機制的意見建議

（一）強化FTP管理運用，充分發(fā)揮FTP在利率定價體系中的作用

FTP作為銀行業(yè)金融機構經營管理的重要工具之一，對提升利率定價管理水平有重要作用。特別是對地方法人金融機構而言，科學地運用FTP，一是有助于精準核算業(yè)務成本和收益，直觀體現不同業(yè)務、不同分支機構的機會成本和收益，及時調整資產負債規(guī)模和結構；二是有利于提高機構精細化管理水平，幫助普及風險管理和精細化管理理念。對貨幣政策調控而言，有助于疏通利率傳導渠道，提高政策利率向信貸市場利率傳導效率，推動降低實體經濟融資成本。因此，地方法人銀行要強化FTP概念，靈活把握FTP利率曲線的調整因素，此將有利于優(yōu)化內部資源配置，引導更多金融資源流向小微民營、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等重點領域。

（二）主動創(chuàng)新業(yè)務模式，優(yōu)化利率風險管理，適應利率市場化改革措施

青海省地方法人金融機構在鄉(xiāng)村振興、綠色金融等方面發(fā)揮著舉足輕重的作用，因此在精準定位的同時要平衡好經濟效益與社會效益。LPR改革短期看會收窄利差，但長期有利于實體經濟發(fā)展。因此，要主動自我革新，優(yōu)化資產負債結構，調整盈利模式，實現實體經濟與金融業(yè)互利共贏。一是發(fā)揮區(qū)域優(yōu)勢，創(chuàng)新符合要求的金融產品，發(fā)展普惠領域和零售相關業(yè)務，針對不同客戶類型改善服務營銷方式。二是適時發(fā)展中間業(yè)務和金融市場業(yè)務，通過創(chuàng)新理財、結算、代理業(yè)務等，不斷提升中間業(yè)務和表外業(yè)務在收入中的占比，保持利潤增長的穩(wěn)定性和持久性，在利率市場化條件下逐步實現收入結構的多元化。三是盤活重點領域的信貸資產，通過信貸資產質押、資產支持證券等盤活存量信貸資產，在負債成本相對固定的情況下彌補低利率信貸資產的資金價格缺口。四是利率下行周期，適度加大敏感性負債配置，調整主動負債比例，降低負債成本，穩(wěn)定營業(yè)收支，合理管控利率風險。

（三）統籌人力、科技資源，強化基礎定價工作

對青海省地方法人金融機構而言，專業(yè)人才儲備和金融科技水平是其長遠發(fā)展的短板，這在利率定價管理方面表現得尤為突出。因此，一是要儲備專業(yè)人才，提升業(yè)務人員專業(yè)水平和風險管理意識，為提升利率管理能力提供了人力資源基礎。二是要強化人員的綜合業(yè)務培訓，目前無論是省聯社還是其他法人金融機構都在積極儲備專業(yè)人才，但是專業(yè)人才在實際業(yè)務過程中仍然面臨只了解業(yè)務或模型而不懂政策的情況，因此要在“?！钡幕A上強化業(yè)務綜合培訓，為提升利率管理提供優(yōu)質軟實力。二是加大金融科技創(chuàng)新投入，勇于創(chuàng)新變革，積極運用大數據、云計算等工具前瞻性地完善FTP、利率定價等相關系統，為提升利率精細化管理提供技術支撐。

（四）管控負債成本，探索通過完善利率定價機制引導資金支持重點領域

要加大對科技創(chuàng)新、綠色清潔、鄉(xiāng)村振興等國家重點領域和薄弱環(huán)節(jié)信貸傾斜，同時要合理管控負債成本，重視從“價”的層面對重點領域給予金融支持。對重點領域和薄弱環(huán)節(jié)貸款實施內部資金轉移優(yōu)惠價格，進一步完善成本分攤和收益分享機制，在精準核算的基礎上動態(tài)調整內部資金轉移價格，合理管控基層分支行內部籌資成本。

（五）自覺響應自律倡議，加強同業(yè)交流，實現共贏發(fā)展

一是嚴格落實監(jiān)管部門利率管理，貫徹落實利率市場化改革各項政策措施，堅決打破利率隱性下限，通過差別化風險定價有效支持實體經濟。二是加強同業(yè)交流，特別是利率管理、金融科技等領域，在學習同業(yè)機構優(yōu)秀經驗做法基礎上根據各自實際經營定位形成特色化的管理體系。三是遵循市場規(guī)律，自覺遵守自律管理倡議，杜絕為彌補貸款利息收入違規(guī)收費、捆綁銷售等行為，維護區(qū)域利率定價公平有序的秩序，實現互利共贏。

（六）發(fā)揮內外部聯動作用，完善利率定價管理機制

一是地方法人金融機構內部除了FTP運用、業(yè)務創(chuàng)新等措施外，利率定價部門要主動作為，從被動定價到主動定價，提升定價的能力和權威。二是省聯社作為管理部門，根據全省不同區(qū)域經濟金融特征幫助當地農商行制定差異化定價策略，并對三江源地區(qū)綠色發(fā)展、祁連山國家公園建設、鄉(xiāng)村振興等重點領域信貸支持較多機構給予內部資金轉移定價優(yōu)惠。三是財政、社保資金對地方法人金融機構豐富資金來源作用顯著，相關單位要在規(guī)定范圍內合理議價，幫助金融機構合理控制存款成本，穩(wěn)定負債端利率定價競爭秩序。四是監(jiān)管部門在強化利率定價管理相關考核的同時，從宏觀層面為地方法人金融機構提供更多政策指導和培訓，幫助提升自主定價能力。