論我國(guó)中小企業(yè)融資困境

田 甜，陳 瑤

(南京工業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，江蘇 南京 210024)

改革開放以來(lái)，黨和國(guó)家始終致力于為中小企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造優(yōu)渥環(huán)境，但由于這類企業(yè)盈利能力較弱、擔(dān)保能力不足等問題，融資難、融資貴的困境仍長(zhǎng)期阻礙其蓬勃發(fā)展。近些年，政府和金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)融資問題高度關(guān)注，2019年4月，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，針對(duì)新形勢(shì)下中小企業(yè)面臨的諸多問題和困難提出針對(duì)性的一系列措施，在一定程度上激發(fā)中小企業(yè)活力，但卻未從根本上解決其融資問題。在我國(guó)企業(yè)主體中，中小企業(yè)占據(jù)重要地位，是促進(jìn)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要源動(dòng)力，對(duì)促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、資源優(yōu)化配置和推動(dòng)社會(huì)就業(yè)等方面具有重要意義，李克強(qiáng)在2020年7月1日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議中指出，“當(dāng)前穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤，要著力幫助中小企業(yè)渡過難關(guān)。”可以說，穩(wěn)中小企業(yè)就是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，活躍中小企業(yè)就是活躍創(chuàng)新，因此，學(xué)界必須進(jìn)一步對(duì)中小企業(yè)融資問題進(jìn)行分析，探索解決當(dāng)前困境的根本性措施，為其實(shí)踐中的不斷革新提供有價(jià)值的理論指導(dǎo)。

1 我國(guó)中小企業(yè)融資存在的問題

中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)一般處在大型企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的下游，對(duì)資本投入要求相對(duì)較低，因此，這類企業(yè)在發(fā)展初期往往依靠自有資金維持運(yùn)轉(zhuǎn)，但由于企業(yè)規(guī)模較小，資金流動(dòng)性相對(duì)較弱，一旦出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)問題，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)將在短期內(nèi)遭受重創(chuàng)，因此，為降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，這類企業(yè)往往需要依靠融資以維持長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。但是，無(wú)論企業(yè)自身存在的問題還是外部客觀因素的限制，都導(dǎo)致中小企業(yè)在融資過程中面臨重重阻礙。

1.1 企業(yè)自身問題

1.1.1 管理制度不完善、缺乏清晰市場(chǎng)定位。中小企業(yè)普遍具有規(guī)模小、發(fā)展時(shí)間短的特點(diǎn)，難以形成完善的企業(yè)管理體系，尤其在財(cái)務(wù)管理方面，由于管理制度缺乏系統(tǒng)性，企業(yè)對(duì)資金分配和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法做到合理控制，一定程度上增加其融資難度。并且，市場(chǎng)上存在部分中小企業(yè)為獲取銀行貸款對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表大做文章，導(dǎo)致企業(yè)信譽(yù)嚴(yán)重受損，據(jù)調(diào)查，我國(guó)60%以上的中小企業(yè)信用等級(jí)在3B及以下，使銀行和金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)失去信任，不愿再為這類企業(yè)提供資金支持。另一方面，部分中小企業(yè)為謀求短期利益而并未對(duì)自身市場(chǎng)定位進(jìn)行謹(jǐn)慎思考，一味追求流行趨勢(shì)下的新興產(chǎn)業(yè)，急于利用融資獲取收益，缺乏對(duì)企業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃，導(dǎo)致部分企業(yè)難以維系長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，無(wú)法承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，破產(chǎn)率大幅提高，對(duì)該類企業(yè)的融資能力產(chǎn)生負(fù)面影響。綜上，企業(yè)財(cái)務(wù)管理松散及其市場(chǎng)定位不明確等問題均會(huì)使中小企業(yè)整體在間接融資的過程中遇到阻礙。

1.1.2 融資形式單一、兩極分化嚴(yán)重。目前，我國(guó)中小企業(yè)可獲得的大部分融資來(lái)自間接融資，據(jù)調(diào)查，約45%的中小企業(yè)資金來(lái)源于銀行貸款，約11%來(lái)源于民間借貸，占這類企業(yè)主體的一半以上，這主要是因?yàn)樵诋?dāng)前社會(huì)背景下，中小企業(yè)想要獲取直接融資仍面臨重重阻礙。目前，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展仍不完善，在政策和法規(guī)的限制下，中小企業(yè)能夠通過發(fā)售股票或債券獲得的直接融資僅占資本市場(chǎng)的5%，而在歐美國(guó)家，這一比率可達(dá)到70%，除發(fā)行股票和債券外，也有部分企業(yè)試圖采用企業(yè)內(nèi)部籌資或企業(yè)間相互拆借款項(xiàng)以達(dá)到直接融資的目的，然而這種融資雖能在短期內(nèi)快速緩解企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)壓力，卻易形成三角債或者債務(wù)鏈，不利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。另外，互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種新興金融方式，能夠?yàn)槠髽I(yè)提供線上融資平臺(tái)，但其本身在安全性、監(jiān)管力度和信用體系等方面仍存在一定缺陷，不適合中小企業(yè)作為主要融資方式。綜上，由于受到多種因素的限制，我國(guó)中小企業(yè)的融資方式十分單一，導(dǎo)致很多企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中無(wú)法及時(shí)籌措資金，對(duì)中小企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生巨大阻礙，因此，政府和學(xué)界應(yīng)積極思考解決措施，使中小企業(yè)融資方式呈多元化發(fā)展。

另一方面，中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益日趨呈現(xiàn)出兩極分化的趨勢(shì)。隨著我國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的日益完善，部分優(yōu)秀中小企業(yè)脫穎而出，其經(jīng)濟(jì)效益和企業(yè)價(jià)值也有根本性提升，近些年來(lái)，政府為促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展對(duì)其融資問題出臺(tái)諸多政策，因此，為提升自身金融服務(wù)，銀行和金融機(jī)構(gòu)往往為這類優(yōu)質(zhì)企業(yè)建立綠色通道，優(yōu)化其信貸程序并加大對(duì)這類企業(yè)的授信額度，甚至有部分金融機(jī)構(gòu)為爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)貸款展開惡性競(jìng)爭(zhēng)。但實(shí)際上，這部分優(yōu)秀中小企業(yè)在政策的扶持和良性運(yùn)營(yíng)下多數(shù)能維持資金周轉(zhuǎn)，對(duì)融資需求不大，而在初創(chuàng)時(shí)期的新興中小企業(yè)卻因?yàn)閷徍肆鞒虖?fù)雜、沒有擔(dān)保能力等問題無(wú)法滿足銀行的審核條件，難以在經(jīng)營(yíng)過程中維持資金周轉(zhuǎn)，在短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)效益無(wú)法得到提升，形成惡性循環(huán)，最終面臨破產(chǎn)，因此，面對(duì)這一問題，政府應(yīng)優(yōu)化政策，加大力度扶持初創(chuàng)中小企業(yè)的發(fā)展，切實(shí)解決其融資問題。

1.1.3 社會(huì)信用等級(jí)低、融資成本高。企業(yè)信譽(yù)是其未來(lái)發(fā)展的重要保障之一，然而一般中小企業(yè)受發(fā)展時(shí)間的限制，難以形成較高的社會(huì)信用等級(jí)，這一方面導(dǎo)致銀行更愿意貸款給有信用保障的大企業(yè)，另一方面也使得中小企業(yè)的融資成本大幅提升。除較高的貸款利率外，中小企業(yè)還需支付額外的申請(qǐng)貸款費(fèi)用以降低銀行風(fēng)險(xiǎn)，在這種情況下，中小企業(yè)實(shí)際支付的融資成本將超過貸款數(shù)額的10%～20%，而這一數(shù)據(jù)在我國(guó)大型企業(yè)僅為6%，二者相差近10%，遠(yuǎn)高于歐美國(guó)家的平均水平，銀行和正規(guī)金融機(jī)構(gòu)高額的貸款成本使得很多中小企業(yè)望而卻步，為保證資金周轉(zhuǎn)和企業(yè)良性發(fā)展，很多企業(yè)轉(zhuǎn)而選擇一些非正規(guī)機(jī)構(gòu)，對(duì)市場(chǎng)環(huán)境產(chǎn)生惡劣影響。

1.2 外部因素

除企業(yè)內(nèi)部問題外，中小企業(yè)在融資行為上還受到很多外部條件的限制，主要體現(xiàn)在政府政策因素和市場(chǎng)的信用擔(dān)保體系上。

1.2.1 政府對(duì)中小企業(yè)的扶持力度仍達(dá)不到其發(fā)展需求。2012年伊始，我國(guó)開始重視中小企業(yè)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)作用，出臺(tái)一系列法律法規(guī)以助力其蓬勃發(fā)展，如免征該類企業(yè)3年管理類、登記類費(fèi)用等，雖在一定程度上緩解了中小企業(yè)發(fā)展壓力，卻未從根本上解決問題，尤其在融資問題上，國(guó)家政策往往治標(biāo)不治本，或是在落地后無(wú)法達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，一方面原因是我國(guó)根深蒂固的傳統(tǒng)融資觀念使得中小企業(yè)不受銀行和金融機(jī)構(gòu)的信任，另一方面政府沒有建立專屬于中小企業(yè)的融資平臺(tái)，中小企業(yè)具有其產(chǎn)業(yè)規(guī)模小、發(fā)展時(shí)間短的獨(dú)特性，在與大型國(guó)有企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)融資的過程中處在不利地位，因此，為保障該類企業(yè)的融資，政府有必要為其建立專屬的融資平臺(tái)，從根本上解決中小企業(yè)融資難的問題。

1.2.2 市場(chǎng)上對(duì)中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系存在一定問題。建立完善合理的信用擔(dān)保體系可以拓寬中小企業(yè)的融資通道，豐富其融資方式，為其獲取融資提供更多可能性。目前，我國(guó)中小企業(yè)主要以政策信用擔(dān)保為主、商業(yè)擔(dān)保為輔，然而，由于處在實(shí)施初期，該類企業(yè)的擔(dān)保體系仍不甚健全，存在地域性發(fā)展差異和規(guī)模差異。在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的一線城市，信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)分布較廣、發(fā)展速度更快，其信用擔(dān)保體系自然更加完善，然而在經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后的二三線城市，信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的數(shù)量少、規(guī)模普遍較小且缺乏系統(tǒng)的運(yùn)營(yíng)程序，這些機(jī)構(gòu)往往選擇專注于利益更高的大型企業(yè)而忽視對(duì)中小企業(yè)信用擔(dān)保問題，并且，由于運(yùn)營(yíng)過程的不規(guī)范，該類擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保能力也相對(duì)較差，這對(duì)中小企業(yè)在市場(chǎng)上形成完善的信用擔(dān)保體系十分不利。并且，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)仍存在理解上的誤區(qū)，這主要因?yàn)槟壳爸行∑髽I(yè)由于信用體系的不完善導(dǎo)致違約成本較低，部分中小企業(yè)在無(wú)法維持運(yùn)營(yíng)破產(chǎn)后不履行相關(guān)合同，導(dǎo)致銀行和金融機(jī)構(gòu)需要承擔(dān)巨大風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)中小企業(yè)的信譽(yù)形象造成負(fù)面影響，導(dǎo)致該類企業(yè)在融資上遇到更大阻礙。

2 我國(guó)中小企業(yè)融資難的解決方案

2.1 政府進(jìn)一步加大力度，出臺(tái)針對(duì)性政策

政府扶持是中小企業(yè)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)后盾和有力保障，以往政策雖在一定程度上緩解了中小企業(yè)的發(fā)展壓力，卻未從本質(zhì)上解決問題，因此，政府應(yīng)針對(duì)中小企業(yè)融資難、融資貴的問題，出臺(tái)專門政策。筆者認(rèn)為，政府應(yīng)從三方面入手解決中小企業(yè)融資問題。

2.1.1 建立健全社會(huì)信用體系和中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。①政府應(yīng)積極推動(dòng)中小企業(yè)、銀行和金融機(jī)構(gòu)信用關(guān)系的構(gòu)建，利用政策補(bǔ)貼促進(jìn)銀行和金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)投資，保障初創(chuàng)時(shí)期中小企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)；②政府必須協(xié)助市場(chǎng)完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，應(yīng)借鑒歐美國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，按照不同擔(dān)保對(duì)象和服務(wù)范圍，成立全國(guó)性和地方性的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，并對(duì)這些機(jī)構(gòu)的規(guī)模及其運(yùn)營(yíng)做出統(tǒng)一規(guī)范管理，地方性中小企業(yè)的信用擔(dān)保問題由各個(gè)地方機(jī)構(gòu)進(jìn)行針對(duì)性服務(wù)，而對(duì)于一些擁有核心創(chuàng)新技術(shù)的中小企業(yè)則由全國(guó)性信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)為其服務(wù)，通過對(duì)信用機(jī)構(gòu)的分級(jí)和規(guī)范管理保障各層級(jí)的中小企業(yè)的信用擔(dān)保問題都可以得到解決。

2.1.2 建立專門的中小企業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu)和管理機(jī)構(gòu)。由于中小企業(yè)的特殊性，政府有必要為中小企業(yè)建立專門的融資機(jī)構(gòu)和管理機(jī)構(gòu)以保障其發(fā)展。通過政府財(cái)務(wù)預(yù)算、民間資本參股等方式建立專門為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，設(shè)立具有針對(duì)性和差異化的融資產(chǎn)品和金融服務(wù)，利用政策降低中小企業(yè)融資成本；同時(shí)也應(yīng)建立專門管理機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)監(jiān)督這類政策性金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)以及全國(guó)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的運(yùn)行，并對(duì)中小企業(yè)的問題進(jìn)行引導(dǎo)，制定其發(fā)展的方針政策，切實(shí)解決初創(chuàng)時(shí)期該類企業(yè)的融資問題。

2.1.3 細(xì)化相關(guān)法律法規(guī)，完善資本市場(chǎng)。中小企業(yè)的發(fā)展離不開法制的保障，政府必須細(xì)化相關(guān)法律，增加符合我國(guó)國(guó)情的金融、財(cái)政、中介服務(wù)等方面內(nèi)容，另一方面也要進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的法律監(jiān)督，借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，完善資本市場(chǎng)的融資功能。

2.2 商業(yè)銀行應(yīng)起帶頭作用，給予中小企業(yè)資金支持

以往，商業(yè)銀行與中小企業(yè)間存在信息交流不對(duì)稱、授信業(yè)務(wù)流程不規(guī)范、中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高等多種問題，然而中小企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)體系中的地位愈發(fā)重要，支持其發(fā)展是社會(huì)的需要，商業(yè)銀行必須重視中小企業(yè)的融資業(yè)務(wù)，給予其發(fā)展充分的資金支持，與其建立長(zhǎng)久穩(wěn)定的合作關(guān)系。

2.2.1 應(yīng)積極與中小企業(yè)建立聯(lián)系與交流。商業(yè)銀行應(yīng)與中小企業(yè)間保持溝通，確保信息對(duì)稱，降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，并且，通過長(zhǎng)期深入的密切交流，銀行能夠獲取企業(yè)財(cái)務(wù)情況以及經(jīng)營(yíng)情況等一系列信息，有效避免由于信息不對(duì)稱而產(chǎn)生的貸款風(fēng)險(xiǎn)。

2.2.2 加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)的管理。商業(yè)銀行應(yīng)組建專門小組，對(duì)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、資金周轉(zhuǎn)情況等信息進(jìn)行整理并進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，通過建立合理的評(píng)級(jí)體系，銀行可對(duì)不同信用等級(jí)的中小企業(yè)進(jìn)行差異化管理，最大程度降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

2.3 企業(yè)需創(chuàng)新融資形式，拓寬融資渠道

當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，中小企業(yè)的絕大部分融資來(lái)自銀行與金融機(jī)構(gòu)等間接融資，融資方式十分單一，一旦出現(xiàn)問題極易導(dǎo)致企業(yè)資金無(wú)法周轉(zhuǎn)，因此，中小企業(yè)有必要?jiǎng)?chuàng)新融資形式、拓寬自身融資渠道。

2.3.1 中小企業(yè)可考慮利用典當(dāng)公司進(jìn)行融資。相比于大型金融機(jī)構(gòu)，典當(dāng)公司具有貸款流程便捷、融資速度快等特點(diǎn)，一般情況下中小企業(yè)對(duì)資金需求量不大，可利用不動(dòng)產(chǎn)和閑置物品向典當(dāng)公司抵押，在短期內(nèi)快速解決企業(yè)資金周轉(zhuǎn)問題。

2.3.2 企業(yè)還可利用商業(yè)信用票據(jù)進(jìn)行融資。商業(yè)信用是指商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系，商業(yè)信用票據(jù)化是企業(yè)以商業(yè)信用為基礎(chǔ)，以無(wú)抵押的票據(jù)形式獲得融資的一種方式，它對(duì)現(xiàn)代商業(yè)的發(fā)展具有重要的推動(dòng)作用，使用商業(yè)信用票據(jù)不僅可以解決企業(yè)季節(jié)性產(chǎn)銷問題，還可以有效防止企業(yè)間形成連環(huán)債務(wù)，是中小企業(yè)解決短期資金周轉(zhuǎn)問題的有效途徑，在國(guó)外，中小企業(yè)利用商業(yè)信用票據(jù)進(jìn)行融資已經(jīng)積累大量經(jīng)驗(yàn)，可以有效拓寬融資渠道，解決該類企業(yè)融資方式單一的問題。