• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    環(huán)境信息披露對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率的影響研究

    2021-12-20 07:21:32
    全國(guó)流通經(jīng)濟(jì) 2021年26期
    關(guān)鍵詞:污染效率環(huán)境

    李 岑

    (南京信息工程大學(xué),江蘇 南京 210044)

    一、引言

    創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力,是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心。提高技術(shù)創(chuàng)新對(duì)實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略、建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家有十分關(guān)鍵的作用。然而,由于當(dāng)前的粗放式經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式主要依靠投入大量生產(chǎn)要素,國(guó)內(nèi)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)也傾向于開(kāi)展粗放式的技術(shù)創(chuàng)新,企業(yè)主要依賴大量投入來(lái)支撐技術(shù)創(chuàng)新,未注重提高技術(shù)創(chuàng)新過(guò)程中創(chuàng)新產(chǎn)出及創(chuàng)新效率。企業(yè)創(chuàng)新投入是提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的必要而非充分條件,因此在增加創(chuàng)新投入的同時(shí)更應(yīng)當(dāng)考慮技術(shù)創(chuàng)新效率的提升。值得注意的是,企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新消耗的是稀缺資源,創(chuàng)新資源不可盲目投入,企業(yè)應(yīng)當(dāng)關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新投入與產(chǎn)出的合理性。企業(yè)創(chuàng)新投入是提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的必要條件而非充分條件,因此在增加創(chuàng)新投入的同時(shí)更應(yīng)當(dāng)考慮技術(shù)創(chuàng)新效率的提升。然而由于目前存在企業(yè)管理層創(chuàng)新意愿不足、創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)不對(duì)稱、創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施配備不足等問(wèn)題,如何鼓勵(lì)企業(yè)提高技術(shù)創(chuàng)新效率成為了發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施過(guò)程中亟待解決的難題。

    隨著工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的加速發(fā)展,越來(lái)越多的企業(yè)涌入重污染行業(yè),人們更清醒地察覺(jué)到環(huán)境污染問(wèn)題已經(jīng)步步威脅到人類的生存。生態(tài)危機(jī)是環(huán)境問(wèn)題最為嚴(yán)重的一環(huán),而企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新生產(chǎn)活動(dòng)在環(huán)境污染問(wèn)題中扮演著重要的角色。然而,在大數(shù)據(jù)時(shí)代背景下,環(huán)境信息的缺失成為制約重污染行業(yè)綠色生產(chǎn)發(fā)展的不利因素。環(huán)境信息缺口阻礙了企業(yè)獲得潛在投資者和新的投資機(jī)會(huì),不利于優(yōu)化資源配置。企業(yè)為了贏得政府、社會(huì)公眾認(rèn)可,公開(kāi)自身環(huán)境信息及經(jīng)營(yíng)狀況,環(huán)境信息披露成為一個(gè)重要渠道。將環(huán)境信息披露納入技術(shù)創(chuàng)新效率研究框架中以引導(dǎo)企業(yè)向綠色發(fā)展方式轉(zhuǎn)變是十分必要的,生態(tài)文明建設(shè)的重要性與重污染行業(yè)的創(chuàng)新需求為本文的研究提供了契機(jī)。

    基于此,本文利用2015年~2019年滬深A(yù)股上市公司中的重污染行業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù),對(duì)環(huán)境信息披露對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率作用效果進(jìn)行實(shí)證分析;此外,本文還以貨幣性披露和非貨幣性披露作為環(huán)境信息的分類標(biāo)準(zhǔn),以比較企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率對(duì)不同類型環(huán)境信息披露的反應(yīng)。

    二、理論分析與研究假設(shè)

    環(huán)境信息披露要求企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新過(guò)程中公開(kāi)環(huán)境信息,增加了信息透明度,可以協(xié)調(diào)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)中存在的問(wèn)題。環(huán)境信息透明度的提高使企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)中的信息粉飾空間受到限制,隱藏環(huán)境信息的違規(guī)成本得到提高。企業(yè)出于經(jīng)濟(jì)理性考慮,傾向于遵循環(huán)境信息披露的要求,改善技術(shù)創(chuàng)新投入與產(chǎn)出比率的動(dòng)機(jī)得到增強(qiáng)。基于信號(hào)傳遞理論,環(huán)境信息披露具有信息增量效應(yīng),為投資者提供參考價(jià)值的同時(shí)積累了企業(yè)的聲譽(yù)資本,提高潛在投資機(jī)會(huì),吸引投資者的投資決策。在合法性理論基礎(chǔ)上,環(huán)境信息披露也是企業(yè)獲得并維持其在市場(chǎng)中合法地位的有效途徑,維護(hù)公眾對(duì)企業(yè)創(chuàng)新過(guò)程中環(huán)境問(wèn)題的知情權(quán),是企業(yè)開(kāi)展技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的必經(jīng)之路。

    基于此,提出假設(shè)H1。

    H1:環(huán)境信息披露對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率具有正向影響。

    相對(duì)于貨幣性環(huán)境信息披露而言,非貨幣性的環(huán)境信息披露形式下企業(yè)具有較大的自主選擇權(quán)和操作空間,企業(yè)可以利用該信息向外界市場(chǎng)傳遞利好信號(hào),創(chuàng)新產(chǎn)出更能得到社會(huì)和員工的認(rèn)同,在創(chuàng)新投入一定的條件下促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新效率的提高。相反,企業(yè)披露的非貨幣性環(huán)境信息中包括了環(huán)保措施與改善情況、環(huán)境管理目標(biāo)等,讓利益相關(guān)者了解到企業(yè)對(duì)環(huán)保責(zé)任的承擔(dān)能力,增加了企業(yè)的潛在投資者,降低企業(yè)融資難度,在創(chuàng)新產(chǎn)出一定的條件下更能促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新效率的提高。

    基于此,提出假設(shè)H2。

    H2:非貨幣性環(huán)境信息披露對(duì)技術(shù)創(chuàng)新效率的正向影響更顯著。

    三、研究設(shè)計(jì)

    1.數(shù)據(jù)樣本

    本文選取2015年~2019年滬深A(yù)股且被定義為重污染行業(yè)的上市公司為樣本數(shù)據(jù)。根據(jù)《上市公司環(huán)境信息披露指南》( 環(huán)辦函 [2010]78號(hào)) 和《上市公司環(huán)保核查行業(yè)分類管理名錄》(環(huán)辦函[2008]373號(hào))定義了重污染行業(yè),選取16個(gè)重污染行業(yè)數(shù)據(jù)為樣本。 并且采用以下方式篩選處理選取的樣本數(shù)據(jù):去除ST和ST*類型的公司、金融保險(xiǎn)類公司、數(shù)據(jù)缺失的公司和從事環(huán)保業(yè)務(wù)的公司。最后本文得到2045個(gè)有效樣本。其中,通過(guò)查看上市公司年報(bào)、社會(huì)責(zé)任報(bào)告以及環(huán)境報(bào)告獲得環(huán)境信息披露數(shù)據(jù),其他變量均源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)、萬(wàn)德數(shù)據(jù)庫(kù)、巨潮資訊網(wǎng)。此外,本文按照1%和99%分位對(duì)所有連續(xù)變量使用Winsorize縮尾處理,來(lái)消除極端值的影響。

    2.變量定義

    被解釋變量。技術(shù)創(chuàng)新效率(TIE)為本文的被解釋變量。隨機(jī)前言分析法(SFA)和數(shù)據(jù)包絡(luò)分析發(fā)(DEA)是使用較多的效率測(cè)度方法,二者各有優(yōu)劣。SFA方法只有一個(gè)產(chǎn)出項(xiàng),而DEA方法可以處理多輸入和多產(chǎn)出,不受投入和產(chǎn)出量綱不一的影響。因此借鑒胡元木、苗文龍等人的研究,將研發(fā)支出的自然對(duì)數(shù)作為創(chuàng)新投入,專利申請(qǐng)數(shù)加1的自然對(duì)數(shù)作為創(chuàng)新產(chǎn)出,并使用DEA方法估計(jì)技術(shù)創(chuàng)新效率。

    解釋變量。環(huán)境信息披露(EDI)是本文的解釋變量。參考武劍鋒等學(xué)者的研究,從貨幣性環(huán)境信息披露指數(shù)和非貨幣性環(huán)境信息披露兩方面利用內(nèi)容分析法綜合計(jì)算而得。其中,貨幣性環(huán)境信息披露指數(shù)采取6個(gè)指標(biāo)測(cè)算,非貨幣性環(huán)境信息披露指數(shù)采用7個(gè)指標(biāo)測(cè)算,每個(gè)指標(biāo)滿分為2分,如果未披露不得分,定性披露得1分,定性且定量披露得2分,最終通過(guò)加權(quán)平均求得環(huán)境信息披露水平,具體內(nèi)容見(jiàn)表1。

    表1 環(huán)境信息披露指數(shù)

    控制變量(Controls)。參照張哲、王蕓、蘇利平等的研究,本文選取以下控制變量:(1)公司規(guī)模(Size),以上市公司在職員工人數(shù)總和的自然對(duì)數(shù)表示;(2)公司年齡(Age),用當(dāng)年年份減去企業(yè)注冊(cè)年份測(cè)度;(3)股權(quán)集中度(Top10),以前十大股東持股比例測(cè)度;(4)資產(chǎn)負(fù)債率(Lev)、通過(guò)負(fù)債合計(jì)與資產(chǎn)總計(jì)的比值表示,資產(chǎn)負(fù)債率越小,償債能力越強(qiáng),企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)越?。?(5)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(Atr),采用營(yíng)業(yè)收入與資產(chǎn)總額期末余額的比值表示,該值越大說(shuō)明資產(chǎn)利用效率越高;(6)總資產(chǎn)凈利率(ROA),采用凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額表示 ;(7)財(cái)務(wù)杠桿(Dfl),采用凈利潤(rùn)、所得稅費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用之和與凈利潤(rùn)、所得稅費(fèi)用之和的比值表示;(8)賬面市值比(MBR),采用資產(chǎn)總計(jì)與市值的比值表示;(9)資本密度(Fixed),采用人均固定資產(chǎn)凈額表示。同時(shí),還設(shè)定了行業(yè)(Ind)和年度(Year)虛擬變量。

    3.實(shí)證模型

    本文借鑒了徐輝等的研究,通過(guò)多元回歸分析方法來(lái)分析環(huán)境信息披露對(duì)技術(shù)創(chuàng)新效率的影響,構(gòu)建了模型(1)。

    其中,表示技術(shù)創(chuàng)新效率;表示環(huán)境信息披露,具體分為貨幣性環(huán)境信息披露(MEDI)、非貨幣性環(huán)境信息披露(NMEDI);表示隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

    四、實(shí)證結(jié)果分析

    本文采用多元回歸分析檢驗(yàn)H1、H2,結(jié)果見(jiàn)表2。表2顯示了環(huán)境信息披露影響技術(shù)創(chuàng)新效率的檢驗(yàn)結(jié)果。從回歸結(jié)果可以看出,表2的列(1)顯示,解釋變量環(huán)境信息披露(EDI)與被解釋變量技術(shù)創(chuàng)新效率(TIE)之間的回歸分析系數(shù)為0.064,存在顯著的正相關(guān)關(guān)系,回歸結(jié)果在統(tǒng)計(jì)意義上達(dá)到了5%的顯著性水平,說(shuō)明環(huán)境信息披露有利于提高企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率。表2中列(2)數(shù)據(jù)顯示,貨幣性環(huán)境信息披露(MEDI)與技術(shù)創(chuàng)新效率的回歸系數(shù)不顯著。列(3)數(shù)據(jù)顯示,非貨幣性環(huán)境信息披露(NMEDI)與技術(shù)創(chuàng)新效率的回歸系數(shù)為0.073,回歸結(jié)果在5%水平下顯著,說(shuō)明非貨幣性環(huán)境信息披露(NMEDI)能夠提高企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率。由此可見(jiàn),貨幣性環(huán)境信息披露未能顯著提高企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率,而非貨幣性環(huán)境信息披露能顯著提高企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率。綜上,假設(shè)H1和H2得到驗(yàn)證。

    表2 環(huán)境信息披露與技術(shù)創(chuàng)新效率的回歸結(jié)果

    五、結(jié)論與啟示

    1.研究結(jié)論

    對(duì)于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率,環(huán)境信息披露具有何種作用機(jī)制的研究,能夠推動(dòng)資本市場(chǎng)的綠色文明發(fā)展,且具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。本文以2015年~2019年重污染行業(yè)上市公司的面板數(shù)據(jù)為樣本,探討了環(huán)境信息披露對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率是否具有促進(jìn)作用。結(jié)果表明:(1)對(duì)于重污染行業(yè)而言,環(huán)境信息披露有利于提高企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率;(2)對(duì)于重污染行業(yè)而言,非貨幣性環(huán)境信息披露比貨幣性環(huán)境信息披露更有利于提高企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率。

    2.政策啟示

    保障環(huán)境信息披露政策在資本市場(chǎng)中發(fā)揮作用。在強(qiáng)制企業(yè)披露環(huán)境信息時(shí)不得忽視經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,應(yīng)當(dāng)通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制淘汰低效企業(yè)。加強(qiáng)環(huán)境信息披露政策的完善程度和執(zhí)行力度。專門(mén)部門(mén)對(duì)環(huán)境信息披露內(nèi)容加強(qiáng)統(tǒng)一規(guī)范,建立適合資本市場(chǎng)的環(huán)境信息披露評(píng)價(jià)體系,促進(jìn)非貨幣性環(huán)境信息披露向標(biāo)準(zhǔn)化改進(jìn),加大對(duì)信息披露質(zhì)量的審核力度,以便企業(yè)向利益相關(guān)者傳遞更完整、更透明的環(huán)境信息。政府干預(yù)企業(yè)的綠色生產(chǎn),通過(guò)政府補(bǔ)助、稅收減免、鼓勵(lì)合作研發(fā)等驅(qū)動(dòng)企業(yè)開(kāi)展技術(shù)創(chuàng)新。針對(duì)主動(dòng)積極披露環(huán)境信息的重污染企業(yè),相關(guān)部分應(yīng)予以獎(jiǎng)勵(lì),例如創(chuàng)新補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠;針對(duì)逃避披露環(huán)境信息的企業(yè),相關(guān)部門(mén)更需要深入調(diào)查這類企業(yè)缺乏環(huán)境信息的原因,并對(duì)其進(jìn)行督促和施壓,例如提高污染排放指標(biāo),提高違法成本等,從而更好的實(shí)現(xiàn)環(huán)境信息披露的現(xiàn)實(shí)意義。

    猜你喜歡
    污染效率環(huán)境
    長(zhǎng)期鍛煉創(chuàng)造體內(nèi)抑癌環(huán)境
    一種用于自主學(xué)習(xí)的虛擬仿真環(huán)境
    提升朗讀教學(xué)效率的幾點(diǎn)思考
    甘肅教育(2020年14期)2020-09-11 07:57:42
    孕期遠(yuǎn)離容易致畸的環(huán)境
    堅(jiān)決打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)
    環(huán)境
    堅(jiān)決打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)
    對(duì)抗塵污染,遠(yuǎn)離“霾”伏
    都市麗人(2015年5期)2015-03-20 13:33:49
    跟蹤導(dǎo)練(一)2
    “錢(qián)”、“事”脫節(jié)效率低
    2018国产大陆天天弄谢| 色精品久久人妻99蜜桃| 欧美日韩综合久久久久久| 国产亚洲精品久久久久5区| 欧美精品一区二区大全| 国产黄色免费在线视频| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 欧美成狂野欧美在线观看| 亚洲天堂av无毛| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 男女高潮啪啪啪动态图| 女性被躁到高潮视频| 男女午夜视频在线观看| 99国产综合亚洲精品| 免费在线观看黄色视频的| 亚洲情色 制服丝袜| 水蜜桃什么品种好| 欧美变态另类bdsm刘玥| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 成人影院久久| 午夜两性在线视频| 亚洲,欧美精品.| 久久免费观看电影| 久久午夜综合久久蜜桃| 婷婷色av中文字幕| 亚洲男人天堂网一区| 色94色欧美一区二区| 婷婷色麻豆天堂久久| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 热99国产精品久久久久久7| 新久久久久国产一级毛片| 国产一区二区激情短视频 | 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 久久ye,这里只有精品| 一二三四在线观看免费中文在| 一区福利在线观看| cao死你这个sao货| 一级毛片电影观看| 天堂俺去俺来也www色官网| 欧美变态另类bdsm刘玥| 91国产中文字幕| 成人影院久久| 午夜视频精品福利| 欧美日韩综合久久久久久| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 亚洲成人手机| 国产在线观看jvid| 一级片免费观看大全| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看 | 色播在线永久视频| tube8黄色片| 免费观看av网站的网址| 大片电影免费在线观看免费| 亚洲精品日本国产第一区| av在线老鸭窝| 国产福利在线免费观看视频| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 99热全是精品| 蜜桃在线观看..| 中国美女看黄片| 欧美另类一区| 婷婷成人精品国产| 午夜福利在线免费观看网站| 日韩中文字幕视频在线看片| 亚洲一区中文字幕在线| 1024香蕉在线观看| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 免费在线观看日本一区| 欧美+亚洲+日韩+国产| 女人久久www免费人成看片| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 大片免费播放器 马上看| 极品少妇高潮喷水抽搐| 满18在线观看网站| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 亚洲熟女毛片儿| 尾随美女入室| 亚洲天堂av无毛| 中文字幕av电影在线播放| 久久久久久久大尺度免费视频| 五月开心婷婷网| 黄色片一级片一级黄色片| 真人做人爱边吃奶动态| 国产xxxxx性猛交| 亚洲一码二码三码区别大吗| 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 久久人人爽人人片av| 18禁国产床啪视频网站| 99精品久久久久人妻精品| 日日夜夜操网爽| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 大话2 男鬼变身卡| 国产片内射在线| 久久人人爽人人片av| 欧美人与善性xxx| 欧美日韩视频精品一区| 人妻人人澡人人爽人人| tube8黄色片| 亚洲黑人精品在线| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 亚洲av综合色区一区| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 亚洲av成人精品一二三区| 亚洲成人手机| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 日韩人妻精品一区2区三区| 精品一区在线观看国产| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 亚洲av电影在线进入| 国产成人免费观看mmmm| 一级黄色大片毛片| 看十八女毛片水多多多| 99热网站在线观看| 亚洲国产精品成人久久小说| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 国产成人91sexporn| 亚洲国产最新在线播放| 考比视频在线观看| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 热re99久久国产66热| 日本91视频免费播放| 永久免费av网站大全| 精品一区在线观看国产| 国产深夜福利视频在线观看| 男女免费视频国产| svipshipincom国产片| av不卡在线播放| 国产免费视频播放在线视频| 精品国产乱码久久久久久男人| 成人免费观看视频高清| 这个男人来自地球电影免费观看| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 亚洲精品国产一区二区精华液| 国产成人啪精品午夜网站| 777米奇影视久久| 热re99久久国产66热| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 亚洲成人免费电影在线观看 | 亚洲精品自拍成人| 婷婷丁香在线五月| 99九九在线精品视频| 老司机靠b影院| 欧美激情 高清一区二区三区| 久久中文字幕一级| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 国产一区二区 视频在线| 亚洲欧美一区二区三区国产| 国产又爽黄色视频| 亚洲人成77777在线视频| 观看av在线不卡| 成人三级做爰电影| 飞空精品影院首页| 电影成人av| 久久久久久久精品精品| 国产日韩欧美在线精品| 亚洲视频免费观看视频| 欧美日韩成人在线一区二区| 美国免费a级毛片| 日韩电影二区| 日本一区二区免费在线视频| 少妇 在线观看| 亚洲精品美女久久av网站| 国产97色在线日韩免费| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 成年人免费黄色播放视频| 成人国语在线视频| 妹子高潮喷水视频| 最近最新中文字幕大全免费视频 | av有码第一页| 成人影院久久| 国产亚洲精品第一综合不卡| 午夜精品在线福利| 白带黄色成豆腐渣| 亚洲中文av在线| 亚洲免费av在线视频| 少妇 在线观看| 久久久久久国产a免费观看| 国产v大片淫在线免费观看| 国产视频一区二区在线看| 国产精品日韩av在线免费观看| 色综合欧美亚洲国产小说| 欧美日韩黄片免| 俄罗斯特黄特色一大片| 九色国产91popny在线| 日韩欧美国产一区二区入口| 成人手机av| av电影中文网址| 少妇被粗大的猛进出69影院| 十分钟在线观看高清视频www| 久热爱精品视频在线9| 国产一区二区在线av高清观看| 欧美丝袜亚洲另类 | 一本综合久久免费| 婷婷六月久久综合丁香| 成人国语在线视频| 精品电影一区二区在线| 色精品久久人妻99蜜桃| 超碰成人久久| videosex国产| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 精品国产一区二区三区四区第35| 精品熟女少妇八av免费久了| 久久香蕉精品热| or卡值多少钱| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 男人舔女人下体高潮全视频| 人人妻人人澡人人看| 国产精品99久久99久久久不卡| 女性生殖器流出的白浆| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 国产男靠女视频免费网站| 麻豆av在线久日| 99国产精品99久久久久| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 无人区码免费观看不卡| 动漫黄色视频在线观看| 免费人成视频x8x8入口观看| 国产精品亚洲美女久久久| 国产一卡二卡三卡精品| 久久久久国产一级毛片高清牌| 精品一区二区三区视频在线观看免费| 成人午夜高清在线视频 | 日韩欧美免费精品| 一区二区三区国产精品乱码| 岛国视频午夜一区免费看| 成年女人毛片免费观看观看9| 亚洲精品在线美女| 夜夜爽天天搞| 一本大道久久a久久精品| 88av欧美| 久久伊人香网站| 精品人妻1区二区| 国产亚洲av嫩草精品影院| 又黄又粗又硬又大视频| 亚洲精品国产精品久久久不卡| 成熟少妇高潮喷水视频| 精品人妻1区二区| 给我免费播放毛片高清在线观看| 婷婷精品国产亚洲av| 亚洲av电影在线进入| 最近最新中文字幕大全电影3 | 国产国语露脸激情在线看| 国产黄片美女视频| 国产黄色小视频在线观看| 国内精品久久久久精免费| av在线播放免费不卡| 精品无人区乱码1区二区| 精品不卡国产一区二区三区| 国产成人精品久久二区二区91| 免费一级毛片在线播放高清视频| 国产私拍福利视频在线观看| 校园春色视频在线观看| 丁香欧美五月| xxxwww97欧美| 精品电影一区二区在线| 99在线视频只有这里精品首页| 日韩精品中文字幕看吧| 日本免费a在线| 免费在线观看日本一区| 久久中文看片网| 精品午夜福利视频在线观看一区| 男人舔女人的私密视频| 国产真实乱freesex| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 国产精品爽爽va在线观看网站 | 欧美黑人精品巨大| 老司机午夜福利在线观看视频| 国产高清视频在线播放一区| 丝袜人妻中文字幕| 成年版毛片免费区| 久久中文字幕人妻熟女| 啦啦啦韩国在线观看视频| 久热这里只有精品99| 亚洲免费av在线视频| 午夜视频精品福利| 后天国语完整版免费观看| 白带黄色成豆腐渣| 欧美zozozo另类| 搡老熟女国产l中国老女人| 黄片小视频在线播放| 久久草成人影院| www.自偷自拍.com| 国产麻豆成人av免费视频| 精品国产亚洲在线| 夜夜爽天天搞| 老司机在亚洲福利影院| 亚洲国产精品成人综合色| 香蕉久久夜色| 琪琪午夜伦伦电影理论片6080| 欧美久久黑人一区二区| 国产私拍福利视频在线观看| 高清在线国产一区| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 成人国语在线视频| 亚洲自拍偷在线| 中文字幕人妻熟女乱码| 一区二区三区高清视频在线| 久久久国产成人免费| 在线观看66精品国产| 日日干狠狠操夜夜爽| 搡老熟女国产l中国老女人| 国产精品九九99| 精品久久久久久久久久免费视频| 免费在线观看完整版高清| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 久久久国产欧美日韩av| 女人被狂操c到高潮| 亚洲 国产 在线| 久久午夜亚洲精品久久| 日本黄色视频三级网站网址| www.www免费av| 亚洲色图av天堂| 日本a在线网址| 人人妻人人看人人澡| 十八禁网站免费在线| 午夜久久久久精精品| 午夜福利欧美成人| 国产区一区二久久| 精品久久久久久,| 三级毛片av免费| 亚洲精品久久国产高清桃花| 色老头精品视频在线观看| 日本免费a在线| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看 | 又黄又爽又免费观看的视频| 亚洲七黄色美女视频| 在线观看舔阴道视频| 国产一区二区激情短视频| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 国产精品二区激情视频| 国产在线精品亚洲第一网站| 午夜a级毛片| 91麻豆av在线| 国产在线观看jvid| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 国产真实乱freesex| 999精品在线视频| 国产色视频综合| 午夜两性在线视频| 午夜福利视频1000在线观看| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| 成人手机av| 在线观看www视频免费| 免费看十八禁软件| 亚洲三区欧美一区| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 亚洲成人免费电影在线观看| 欧美成狂野欧美在线观看| 亚洲电影在线观看av| 麻豆av在线久日| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 欧美在线一区亚洲| 一二三四在线观看免费中文在| 99久久无色码亚洲精品果冻| 国产黄片美女视频| 日韩大码丰满熟妇| 一区二区三区激情视频| 两性夫妻黄色片| 精品一区二区三区视频在线观看免费| 禁无遮挡网站| 亚洲一区二区三区色噜噜| 男人的好看免费观看在线视频 | 久久99热这里只有精品18| 亚洲精品国产一区二区精华液| 久久狼人影院| 法律面前人人平等表现在哪些方面| av在线播放免费不卡| 校园春色视频在线观看| 在线永久观看黄色视频| 久久久久久久久免费视频了| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 我的亚洲天堂| 久久久久久久午夜电影| 看黄色毛片网站| 欧美性猛交黑人性爽| 亚洲国产欧美网| 听说在线观看完整版免费高清| 韩国av一区二区三区四区| 极品教师在线免费播放| 欧美乱色亚洲激情| 久久久久久久精品吃奶| 又紧又爽又黄一区二区| 亚洲成av人片免费观看| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 在线观看免费午夜福利视频| 日韩精品青青久久久久久| 国产麻豆成人av免费视频| www.自偷自拍.com| 首页视频小说图片口味搜索| 午夜a级毛片| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 国产高清激情床上av| 国产av一区在线观看免费| 日韩欧美一区视频在线观看| xxx96com| 亚洲中文av在线| 黑人操中国人逼视频| 制服丝袜大香蕉在线| 搞女人的毛片| 精品久久久久久久末码| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| 可以在线观看的亚洲视频| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 成人国语在线视频| 男女下面进入的视频免费午夜 | 久久人人精品亚洲av| 少妇的丰满在线观看| 一级a爱片免费观看的视频| 校园春色视频在线观看| 在线永久观看黄色视频| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 波多野结衣高清作品| 久久国产亚洲av麻豆专区| 黄色视频,在线免费观看| 超碰成人久久| 亚洲精品久久国产高清桃花| 悠悠久久av| 一进一出抽搐动态| 成人三级黄色视频| 日韩欧美在线二视频| 午夜a级毛片| 欧美大码av| 长腿黑丝高跟| 国产熟女xx| 两个人视频免费观看高清| 日本熟妇午夜| 中国美女看黄片| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看 | 欧美黑人精品巨大| 91老司机精品| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 精品卡一卡二卡四卡免费| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 免费无遮挡裸体视频| 一本久久中文字幕| 嫩草影视91久久| 国产成人欧美在线观看| 精品国产美女av久久久久小说| 午夜免费鲁丝| 99国产综合亚洲精品| 天天一区二区日本电影三级| 高清毛片免费观看视频网站| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 性欧美人与动物交配| 两个人免费观看高清视频| 两个人看的免费小视频| 午夜福利免费观看在线| 成人国产综合亚洲| 欧美成狂野欧美在线观看| 此物有八面人人有两片| 亚洲精品国产一区二区精华液| 亚洲,欧美精品.| 真人做人爱边吃奶动态| 国产高清有码在线观看视频 | 午夜福利高清视频| 国产单亲对白刺激| 国产精品,欧美在线| 国产99久久九九免费精品| 亚洲性夜色夜夜综合| 岛国在线观看网站| 欧美乱妇无乱码| 欧美+亚洲+日韩+国产| 一a级毛片在线观看| 久久久国产成人精品二区| 成人三级黄色视频| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区| 国产精品乱码一区二三区的特点| 在线观看午夜福利视频| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 久久久久国产一级毛片高清牌| 免费av毛片视频| 一级毛片女人18水好多| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 一级a爱视频在线免费观看| 给我免费播放毛片高清在线观看| 婷婷精品国产亚洲av在线| 精品午夜福利视频在线观看一区| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 亚洲av片天天在线观看| 69av精品久久久久久| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 99re在线观看精品视频| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 91av网站免费观看| 在线观看66精品国产| 欧美日韩福利视频一区二区| 亚洲欧美日韩无卡精品| 久久国产精品人妻蜜桃| 露出奶头的视频| 亚洲国产精品合色在线| 成人手机av| 免费看a级黄色片| 国产精品永久免费网站| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 超碰成人久久| 一本一本综合久久| 亚洲国产精品999在线| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 午夜福利免费观看在线| 国产精品98久久久久久宅男小说| 久久久国产成人免费| 国产精品久久久av美女十八| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| or卡值多少钱| 一级黄色大片毛片| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 日本 av在线| 不卡av一区二区三区| 国产亚洲av嫩草精品影院| 免费看a级黄色片| 精品久久久久久久久久久久久 | 黑人欧美特级aaaaaa片| 俄罗斯特黄特色一大片| 亚洲熟女毛片儿| 国产日本99.免费观看| 丰满的人妻完整版| 在线国产一区二区在线| 中国美女看黄片| 神马国产精品三级电影在线观看 | 久久香蕉精品热| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 国产免费av片在线观看野外av| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 制服丝袜大香蕉在线| 妹子高潮喷水视频| 国产v大片淫在线免费观看| 天堂动漫精品| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 在线观看免费午夜福利视频| 午夜福利欧美成人| 国产激情欧美一区二区| 最近最新中文字幕大全免费视频| 成人av一区二区三区在线看| 美女扒开内裤让男人捅视频| 啦啦啦 在线观看视频| 少妇熟女aⅴ在线视频| 后天国语完整版免费观看| 欧美在线黄色| 免费在线观看日本一区| 色播亚洲综合网| 久久精品人妻少妇| 午夜成年电影在线免费观看| 露出奶头的视频| 岛国在线观看网站| 免费在线观看黄色视频的| 久久亚洲精品不卡| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 最近最新免费中文字幕在线| www.自偷自拍.com| 一本精品99久久精品77| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 女同久久另类99精品国产91| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 黄片小视频在线播放| 国产免费男女视频| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 99re在线观看精品视频| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 色精品久久人妻99蜜桃| 欧美日本亚洲视频在线播放| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 国产成人精品久久二区二区91| 亚洲专区中文字幕在线| √禁漫天堂资源中文www| 久久久久久久午夜电影| 国产视频一区二区在线看| 性欧美人与动物交配| АⅤ资源中文在线天堂| 亚洲一区中文字幕在线| 美女 人体艺术 gogo| 久久中文看片网| 99国产精品一区二区三区| 久9热在线精品视频| 国产主播在线观看一区二区| 久久精品国产综合久久久| 久久久久九九精品影院| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 欧美最黄视频在线播放免费| 色精品久久人妻99蜜桃| 91成人精品电影| 精品国内亚洲2022精品成人| 色精品久久人妻99蜜桃| 亚洲美女黄片视频| 脱女人内裤的视频| 麻豆av在线久日| 亚洲欧美日韩无卡精品| 日日爽夜夜爽网站| 这个男人来自地球电影免费观看| 国产精品久久久av美女十八| 真人做人爱边吃奶动态| 男人的好看免费观看在线视频 | 一级片免费观看大全| 亚洲精品一区av在线观看| 怎么达到女性高潮| 精品久久久久久久末码| 久久国产乱子伦精品免费另类| 亚洲 欧美一区二区三区| 午夜福利在线观看吧| 欧美日本亚洲视频在线播放| 啦啦啦韩国在线观看视频| 在线观看午夜福利视频| 美女免费视频网站| 国产激情偷乱视频一区二区| 一本久久中文字幕| 在线观看一区二区三区| 搡老熟女国产l中国老女人| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 免费av毛片视频| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 三级毛片av免费|