報紙報道與家庭商業(yè)保險投資
——基于社會保險報道的視角

屈琳珊 何 宇 徐 翔

一、引言

商業(yè)保險是居民家庭進行風險管理的重要工具，商業(yè)保險也在中國的金融保險體系中具有重要地位。自1984年復(fù)業(yè)以來，中國商業(yè)保險行業(yè)經(jīng)歷了快速發(fā)展，但是其綜合覆蓋率仍顯著低于社會保險。2019年中國基本醫(yī)療保險覆蓋率高達95%，擁有商業(yè)保險的家庭則不到半數(shù)(1)根據(jù)2016年中國家庭動態(tài)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，當時擁有商業(yè)保險的家庭僅占23.3%。。前期研究顯示，影響商業(yè)保險購買的因素主要包括家庭的人口學和經(jīng)濟學特征(樊綱治和王宏揚，2015[1]； Chen等，2001[2]；Anderson和Nevin，1975[3]；何興強和李濤，2009[4])。近年來，居民對保險產(chǎn)品相關(guān)信息的掌握情況對商業(yè)保險投資的影響逐漸受到關(guān)注。報紙報道作為家庭獲取信息的主要來源，能夠顯著影響家庭的股票投資和決策(Frank和Sanati，2018[5]；Bushee等，2020[6])。對保險而言，中國報紙報道中關(guān)于社會保險的新聞數(shù)量比商業(yè)保險報道高出將近14倍。新聞覆蓋度很高的社會保險報道是否可能導致我國居民商業(yè)保險購買率不足？本文希望能夠?qū)@一問題做出回答。

已有文獻表明，媒體的報道宣傳會在一定程度上起到引導輿論的作用，影響民眾對政治和經(jīng)濟事件的看法，是民眾認知重大問題的主要信息來源(李鋼和孟麗君，2019[7])。媒體報道不僅可以緩解政府、企業(yè)與家庭之間的信息不對稱程度(Castleman和 Page，2016[8])，也會在傳遞信息的過程中對信息進行加工、轉(zhuǎn)化，以更容易理解的方式向公眾傳遞(張琦等，2016[9])。各國政府和保險公司在提升居民保險參與率時，最常選用的方法之一就是利用媒體宣傳增加居民對保險的關(guān)注程度，從而改變公眾對保險的印象(Meng等，2011[10]；Aduloju等，2009[11])。張旭陽和吳衛(wèi)星(2020)[12]研究發(fā)現(xiàn)，紙質(zhì)媒體的理財信息渠道對家庭商業(yè)保險投資概率具有正向促進作用。中國目前各種來源的媒體中，報紙的報道是居民獲取投資決策信息的重要渠道。盡管隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及，居民的信息獲取逐漸從傳統(tǒng)媒體轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡(luò)媒體，但根據(jù)國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室發(fā)布的《互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)管理規(guī)定》，只有白名單中的傳統(tǒng)媒體具有新聞采編權(quán)，網(wǎng)絡(luò)媒體不具有直接采編行文的權(quán)力。因此，在對于社會保險政策的相關(guān)宣傳中，報紙等傳統(tǒng)媒體仍具有相當大的影響力。

就媒體報道而言，社會保險的宣傳是否會影響家庭商業(yè)保險的購買？一方面，媒體對社會保險的宣傳使得家庭對保險產(chǎn)品的認知改變，提升了家庭對保險的整體關(guān)注，在普遍意義上會增加對保險產(chǎn)品的購買，對商業(yè)保險的投資概率會上升；另一方面，如果報紙在報道社會保險的過程中過分強調(diào)其對家庭風險抵御的積極作用，則可能使得家庭產(chǎn)生未來的風險已經(jīng)得到充分保障的錯覺，從而放棄對商業(yè)保險的投資，進而降低其購買商業(yè)保險的概率。

本文利用“中國家庭追蹤調(diào)查”(CFPS)數(shù)據(jù)庫2010—2016年的問卷調(diào)查數(shù)據(jù)，結(jié)合中國知網(wǎng)“中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫”中省級日報與保險有關(guān)的報道，實證檢驗社會保險報道對于家庭商業(yè)保險投資的影響?；貧w結(jié)果顯示，社會保險的相關(guān)報道對家庭商業(yè)保險的投資概率與投保金額均具有顯著且穩(wěn)健的負向影響，而商業(yè)保險報道的影響則顯著為正。進一步的實證研究表明，呈現(xiàn)積極情緒的報道抑制了家庭商業(yè)保險的投資，呈現(xiàn)消極情緒的報道對于家庭投資商業(yè)保險概率的影響并不顯著。此外，社保報道對家庭從未投資商業(yè)保險轉(zhuǎn)為投資商業(yè)保險的概率具有負向影響，但對家庭退出商業(yè)保險購買的概率具有正向作用。高教育水平可以在一定程度上緩解這種抑制作用。在運用工具變量以及增加更多的控制變量后，上述結(jié)果依然穩(wěn)健。本文首次在家庭商業(yè)保險投資決策影響因素的研究中引入報紙報道，明確了報紙關(guān)于保險的報道對家庭商業(yè)保險投資的作用，擴展了媒體報道在家庭金融領(lǐng)域的應(yīng)用，一定程度上彌補了相關(guān)領(lǐng)域的空白。

二、文獻綜述

(一)商業(yè)保險投資的影響因素

家庭保險投資受到人口學、社會互動及金融知識等因素的影響。Zietz(2003)[13]提出，年齡、性別、種族、受教育程度、工作情況等都會影響家庭商業(yè)保險投資決策。樊綱治和王宏揚(2015)[1]指出，少兒人口增加會促進家庭商業(yè)保險購買，而老年人口占比提高則會降低對商業(yè)保險的需求。何興強和李濤(2009)[4]基于“廣東社會變遷基本調(diào)查”數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，社會互動對家庭商業(yè)保險參與沒有顯著影響，這一結(jié)果與國外的研究結(jié)果存在顯著不同。原因在于中國居民對保險產(chǎn)品的信任程度較低，使得在情景互動的機制下產(chǎn)生負面的示范效應(yīng)。秦芳等(2016)[14]研究發(fā)現(xiàn)金融知識的增加提高了家庭的商業(yè)保險參與概率和投資金額。

早在20個世紀70年代，美國就率先提出了住房抵押貸款證券化的設(shè)想，并通過摸索初步形成了相對成熟的運作模式。隨后，經(jīng)濟相對發(fā)達的澳大利亞、英國和加拿大，開始在資本市場廣泛進行住房抵押貸款操作。

除上述家庭微觀層面的影響因素外，宏觀環(huán)境和政策的變化也對家庭商業(yè)保險投資具有重要的影響。保險在一定程度上可以減輕風險波動帶來的沖擊(邵全權(quán)等，2017[15])。劉威和黃曉琪(2019)[16]基于經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)，研究了不可保的宏觀風險因素對保險需求的影響。結(jié)果表明，經(jīng)濟政策不確定性的增加顯著促進了地區(qū)保險的需求。在宏觀因素中，社會保險的推廣對家庭商業(yè)保險參與的選擇也受到了較多關(guān)注。個體通過多種形式抵御風險，商業(yè)保險、自我保險以及社會保險都是有效抵御風險的手段，這種功能上的相似性使得社會保險等資源會對私人投資產(chǎn)生一定的擠出效應(yīng)(秦雪征，2011[17])。社會保險作為政府的基礎(chǔ)社會保障措施，具有一定的強制性，且僅為居民提供最基本的保障。與之相對應(yīng)地，商業(yè)保險則是居民家庭根據(jù)自己面臨的風險水平及經(jīng)濟狀況等多種復(fù)雜因素做出的避險投資決策。因此，商業(yè)保險常被視為社會保險的補充手段，用以滿足居民超出社保覆蓋范圍內(nèi)的需求(Bhattacharjya和Sapra,2008[18]；吳雨等，2017[19])。

在社會保險政策推廣的過程中，社會保險和商業(yè)保險常表現(xiàn)出一定的替代效應(yīng)(Brown和Finkelstein，2008[20])。Cutler和Gruber(1996)[21]研究發(fā)現(xiàn)，美國1987—1992年推行的Medicaid社會保險計劃對商業(yè)保險產(chǎn)生了顯著的擠出效應(yīng)。Gruber和 Simon(2008)[22]進一步驗證了Medicaid的長期效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)社會保險對商業(yè)保險的擠出效應(yīng)在10年之后仍然具有顯著的效果。LoSasso和Buchmueller(2002)[23]研究美國兒童社會保險政策時發(fā)現(xiàn)，政策的實施對私人商業(yè)保險的替代率高達18%～50%。中國社會保險的推行對商業(yè)保險造成的影響尚未達成一致結(jié)論。林菀娟和孟涓涓(2014)[24]發(fā)現(xiàn)正式保險制度的引入會對非正式的風險分擔行為產(chǎn)生顯著的擠出效應(yīng)。在一定情況下正式保險制度的推廣，不僅無法增加地區(qū)居民風險覆蓋水平，甚至可能進一步降低社會福利。彭浩然等(2017)[25]發(fā)現(xiàn)，社會醫(yī)療保險與商業(yè)健康險的關(guān)系受到地區(qū)醫(yī)保發(fā)展水平的影響，并不是簡單的替代或互補的關(guān)系，兩者的關(guān)系取決于社會醫(yī)療保險的保障程度。社會醫(yī)療保險發(fā)展程度較高的地區(qū)，兩者呈現(xiàn)倒U型關(guān)系；而醫(yī)保發(fā)展中等地區(qū)則表現(xiàn)為互補關(guān)系；在發(fā)展較差的地區(qū)中，兩者關(guān)系并不顯著。

的確是胡鬧。西雙說，假如我們真的又產(chǎn)生感情，真的對那段婚姻戀戀不舍，婚后真的可以夫妻恩愛白頭偕老，復(fù)婚也未嘗不可。但是可以肯定的是，我與她，不可能再有絲毫感情——我指的是夫妻間的那種感情。我去看她，我借給她錢，都不過只是憐憫——我不忍心讓她死在那個出租屋里，就這樣。

(二)報紙報道對家庭投資決策的影響

本文主要研究省級報紙關(guān)于社會保險的報道對于轄區(qū)內(nèi)家庭商業(yè)保險購買決策的影響。用于描述地區(qū)保險報道的報紙數(shù)據(jù)來自中國知網(wǎng)“中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫”。為了匹配微觀數(shù)據(jù)庫，我們使用了中國家庭動態(tài)調(diào)查(CFPS)覆蓋的25個省級行政區(qū)2010年、2012年、2014年和2016年四個年度的省級日報報道(2)由于數(shù)據(jù)庫中未收錄中共山東省委主辦的《大眾日報》，本文選用山東省會濟南市委主辦的《濟南日報》作為研究對象。。省級日報的主辦單位均為各級省委，報紙報道內(nèi)容主要以報道各級政府政策、介紹當?shù)孛裆约吧鐣?jīng)濟文化發(fā)展情況為主。

卷積層之后接了一個4096維的全連接層，然后后邊又全連接到一個7*7*30維的張量上。實際上這7*7就是劃分的網(wǎng)格數(shù)，現(xiàn)在要在每個網(wǎng)格上預(yù)測目標兩個可能的位置以及這個位置的目標置信度和類別，也就是每個網(wǎng)格預(yù)測兩個目標，每個目標的信息有4維坐標信息（中心點坐標與長寬），1個是目標的置信度，還有類別數(shù)20，總共就是（4+1）*2+20=30維的向量。利用前邊4096維的全圖特征直接在每個網(wǎng)格上回歸出目標檢測需要的信息（邊框信息加類別），這樣便實現(xiàn)了對圖像的目標檢測問題。

商業(yè)保險的繳費存在兩種不同模式，即一次性繳費或多次繳費。在基準回歸中，我們總體考慮了兩種繳費模式下的社保投資情況，暫未分析多年連續(xù)繳費開始或到期導致的家庭商業(yè)保險參與變化，即受以前年度的報道或信息影響已經(jīng)購買了商業(yè)保險，本年繳費僅為以前購買行為的延續(xù)，或以前多年繳費在本年終止繳費的情況。本文采用的面板數(shù)據(jù)，為我們研究家庭開始或者停止購買商業(yè)保險的決策是否受到社保報道的影響提供了數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。我們定義前一輪調(diào)查問卷中未購買商業(yè)保險，而本輪調(diào)查問卷中購買商業(yè)保險的家庭為開始商業(yè)保險購買家庭。相反地，前一輪調(diào)查問卷中購買了商業(yè)保險，而本輪調(diào)查問卷中未購買商業(yè)保險的家庭為停止商業(yè)保險購買家庭。以此為基礎(chǔ)構(gòu)建0-1虛擬變量進行回歸。

報紙中的社會保險的報道可能由以下兩種機制影響家庭的投資行為：一是報紙報道可能改變了家庭的風險感受。家庭對風險的感受除來自本身對客觀風險水平的感知外，也會通過媒體報道或居民互動的形式獲知風險水平的變化。Wahlberg和 Sjoberg(2000)[30]指出，媒體報道是個體風險感受的主要決定因素，會影響社會整體的風險感知水平。社保的報道可能會改變家庭對未來風險水平的感受，進而影響家庭對商業(yè)保險投資的決策。二是報紙報道可能改變家庭進行長期財務(wù)規(guī)劃的行為。金融投資常常是未來導向的，在做出決策時需要考慮未來的不確定性，這要求決策者具有一定的前瞻性(Tarrazo和Gutierrez，2000[31])。保險是家庭減少不確定性的主要工具之一。如果家庭閱讀到報紙報道后認為未來面臨較大的風險，則會進行長期規(guī)劃，增加商業(yè)保險的投資；當家庭通過報道了解社會保險的政策，認為未來風險已被社會保險覆蓋，那么就會減少對商業(yè)保險的需求。

檢驗數(shù)量一般為樁孔總數(shù)2～5%，如果工程樁孔數(shù)量少于20個，則應(yīng)檢驗2個點以上，若通過檢驗確認不合格，則應(yīng)立即實施補漿。對于檢驗點的位置，應(yīng)處在以下部位：①荷載相對較大處；②樁體中心線；③施工過程中容易產(chǎn)生異常的位置。

上述文獻有助于我們理解報紙報道如何影響商業(yè)保險的投資行為，但是研究中仍存在一定不足。第一，盡管研究中已經(jīng)發(fā)現(xiàn)家庭在進行商業(yè)保險投資中缺乏決策相關(guān)信息，從而導致了中國家庭商業(yè)保險參與率較低的事實，然而獲取到與保險相關(guān)的信息后是否會改善家庭商業(yè)保險的參與狀況，暫時沒有得到進一步研究。第二，在考慮信息對家庭金融投資的影響時，沒有考慮具有相關(guān)功能產(chǎn)品的報道所產(chǎn)生的影響。在中國社會保險逐漸全面覆蓋的過程中，報紙中社會保險報道對商業(yè)保險投資的影響可能比直接對商業(yè)保險的影響更加重要。

三、數(shù)據(jù)樣本與模型設(shè)計

(一)樣本構(gòu)建

媒體報道對家庭投資決策具有重要作用，報紙作為傳統(tǒng)媒體，其公信力使得報道的內(nèi)容更加受到普通投資者的信任，從而成為居民投資的主要信息來源(廖理和張金寶，2011[26])。家庭決策時需要對投資產(chǎn)品的性質(zhì)、風險與收益等因素進行充分評估。而信息收集過程往往需要消耗大量的時間和精力(尹志超等，2014[27])。Bajo和Raimondo(2017)[28]發(fā)現(xiàn)，媒體報道會顯著影響投資者對企業(yè)的關(guān)注情況，進而改變投資者的投資理念。Bushee等(2020)[6]指出，媒體報道為個體投資者股票投資提供了更多易于理解的信息，但也可能在投資者有限關(guān)注的情況下，使得個體投資者未充分考慮投資可能帶來的風險就倉促交易。

(二)變量構(gòu)建及描述性統(tǒng)計

對于居民家庭商業(yè)保險的參與度，我們的定義是，如果家庭商業(yè)保險投資金額大于零，則當年購買了商業(yè)保險，否則表示家庭未進行商業(yè)保險的投資。對于核心自變量，本文參照Baker 等(2016)[32]的研究方法，選取社會保險相關(guān)的詞匯，并統(tǒng)計其在報道中出現(xiàn)頻率構(gòu)建了相關(guān)指標。社會保險包含醫(yī)療保險、養(yǎng)老保險、失業(yè)保險、工傷保險和生育保險五類。報紙在報道社會保險的相關(guān)新聞時，可能僅會提及“社會保險”“五險一金”等社會保險的統(tǒng)稱，而未對具體社會保險的分類進行提及。為了保證報紙報道的完備性，本文將報道中僅提及“社會保險”“社保”和“五險一金”等關(guān)鍵詞的報道稱為狹義社會保險報道。相應(yīng)地，本文也根據(jù)關(guān)鍵詞提取出其他社會保險的細分類別的報紙報道。總體來說，我們按照社會保險的種類分別構(gòu)建了狹義社會保險報道、醫(yī)療保險報道、養(yǎng)老保險報道、失業(yè)保險報道、工傷保險報道、生育保險報道(3)狹義社會保險報道關(guān)鍵詞包括：社會保險、社保、五險一金；醫(yī)療保險報道關(guān)鍵詞包括：醫(yī)療保險、醫(yī)保、新型農(nóng)村合作醫(yī)療、新農(nóng)合、農(nóng)村合作醫(yī)療、農(nóng)村新型合作醫(yī)療；養(yǎng)老保險報道關(guān)鍵詞包括：養(yǎng)老保險、新型農(nóng)村社會養(yǎng)老保險、新農(nóng)保、城居保；失業(yè)保險報道關(guān)鍵詞包括：失業(yè)保險、失業(yè)補助金、臨時生活補助；工傷保險報道關(guān)鍵詞包括：工傷保險；生育保險報道關(guān)鍵詞包括：生育保險；社會保險報道包含了上述所有關(guān)鍵詞。6個種類的報道指標。社會保險報道指標是包含了以上6個子類關(guān)鍵詞中任一詞語報紙報道?？紤]到各省日報每年報道的總量存在較大的差異，本文在構(gòu)建指標時，計算研究主題相關(guān)的報道占當年所有報道總數(shù)的比例作為報道指標。除此之外，報紙報道中對商業(yè)保險的直接報道，以及其他商業(yè)類報紙對保險的報道都是可能影響家庭商業(yè)保險投資的重要因素。因此，我們也利用統(tǒng)計報道中是否出現(xiàn)與商業(yè)保險相關(guān)的關(guān)鍵詞的方法分別統(tǒng)計了兩類報道的占比，并在回歸中加以考慮。

只要，當離子運動方向與磁力線的夾角(錐角)很小時，粒子就會逸出腔外。最后，粒子的約束時間，基本由粒子碰撞時間來確定。

已有研究表明，媒體報道情緒會顯著影響投資者的投資決策行為，而不同情緒的影響在很多時候具有非對稱性(Akhtar等，2012[34]； Tetlock，2007[35])。Jo和You(2019)[36]指出，報紙報道在對社會保險進行宣傳時，宣傳的內(nèi)容側(cè)重強調(diào)社會保險對增加政府財政的負面影響，或社會保險對減輕家庭負擔的積極作用，這使得家庭對政策實施的感知產(chǎn)生顯著差異。因此，我們認為積極和消極的報道情緒可能會對家庭商業(yè)保險投資決策產(chǎn)生異質(zhì)性影響。

表1 描述性統(tǒng)計

在2010—2016年之間，中國家庭平均商業(yè)保險投資率為18.1%，標準差為0.385。在財務(wù)決策人的人口統(tǒng)計和經(jīng)濟特征方面，財務(wù)決策人為男性的家庭占66.5%，財務(wù)決策人平均年齡為51.69歲，平均受教育年限約為7年。90.2%的財務(wù)決策人為已婚或同居狀態(tài)。23.1%的決策人工作受雇于他人，35.4%務(wù)農(nóng)。82.1%的家庭對政府工作持正面評價，94%的決策人健康狀況較好。擁有城市戶口的人數(shù)占46.6%，家庭總資產(chǎn)平均為41.7萬元，總負債為24.0萬元。家庭年均收入為4.1萬元，存款2.8萬元。家庭花費在醫(yī)療保健方面的支出平均為4 573元，占家庭年均收入的11%。樣本中家庭房屋自有的比例為86.5%，平均而言家庭為3～4人的家庭。平均14歲以下兒童比例為11.3%，65歲以上老人比例為15.9%。在省級層面，各省平均GDP為25 063.6億元，人口平均為5 710.67萬人。保險賠付支出平均為211.83億元。各省報紙發(fā)售總量除以該省總?cè)丝诤笥嬎愕玫矫磕陥蠹埑鍪廴司?.1份。

(三)基準回歸模型

借鑒周廣肅等(2018)[33]的研究方法，本文使用如下Probit模型對報紙報道與家庭商業(yè)保險投資的關(guān)系進行分析。

1.社會保險報道對家庭開始和停止商業(yè)保險購買概率的影響。

pr(insuranceijt=1)=φ(α0+α1newsjkt+α2controlsijt+α3prov+α4μjt)

媒體對居民行為的影響包括直接影響渠道和間接影響渠道。媒體報道會直接引起個體認知和情緒的變化，媒體通過高頻和深度的報道也會促使不同個體之間對相關(guān)話題的討論，使得個體獲得新的消息或強化行為的改變(李鋼和孟麗君，2019[7])。同時，由于媒體報道會覆蓋到大量的讀者，媒體所宣傳的內(nèi)容會逐漸變成社會的公共觀念進而影響居民的行為決策，這種渠道并不需要個體直接閱讀到媒體的報道就會產(chǎn)生相關(guān)的影響(Wakefield等，2010[29])。

其中insuranceijt表示j省i家庭在t年是否投資商業(yè)保險。本文因變量來自受訪戶對“您家用于購買商業(yè)性保險的支出是多少？”的回答。如果購買商業(yè)性保險當年有實際支出，則“是否投資商業(yè)保險”等于1，否則為0；newsjkt表示報紙報道指標，即j省t年對k類報道占當年報道總數(shù)的比例；controlsijt為本文的控制變量；prov表示省份虛擬變量；μjt表示年份虛擬變量。

四、實證結(jié)果

(一)社會保險報道與家庭商業(yè)保險投資概率

表2匯報了社會保險報道對家庭商業(yè)保險投資概率的基準回歸結(jié)果。我們分別討論了綜合社會保險報道以及6個子類的報紙報道影響。從表2列(1)可以看出，社會保險報道對家庭商業(yè)保險投資概率具有抑制作用，結(jié)果在1%的水平上顯著。這表明居民家庭過度依賴社會保險的現(xiàn)象會隨著報道的增加而越發(fā)嚴重。社保報道可能會通過影響家庭的風險感受或長期規(guī)劃改變商業(yè)保險的投資決策。一方面，媒體報道作為家庭感知風險水平的主要決定因素，當報紙中強調(diào)社會保險的保障作用或缺少對風險的宣傳，可能使得家庭認為自己面臨的風險處于較低水平，而無需進行商業(yè)保險的投資；另一方面，社會保險報道可能會改變家庭的長期財務(wù)規(guī)劃行為。商業(yè)保險作為居民家庭抵御未來風險的重要工具，報紙宣傳該地區(qū)社會保險發(fā)展情況，強調(diào)社會保險對未來風險的保障作用，可能使得家庭認為自己未來面臨的多數(shù)風險已被社會保險所覆蓋，不需要自主進行未來的長期規(guī)劃，進而降低了對商業(yè)保險的投資意愿(4)受調(diào)查問卷的限制，我們暫時無法就社會保險報道對家庭商業(yè)保險影響的機制進行驗證。這也是我們下一步研究的方向。。

從社會保險的細分種類來看，列(3)和列(4)結(jié)果顯示，社會保險中醫(yī)療保險和養(yǎng)老保險的報紙報道對家庭商業(yè)保險的投資概率有顯著的負向影響。這表明社會保險報道的抑制作用可能主要是受到醫(yī)療保險報道和養(yǎng)老保險報道影響，其他社保報道類型(狹義社會保險報道、失業(yè)保險報道、工傷保險報道和生育保險報道)未發(fā)現(xiàn)對商業(yè)保險購買產(chǎn)生顯著影響?？赡艿慕忉屖?，在中國的社會保險體系中，醫(yī)療保險和養(yǎng)老保險起到支柱作用，其覆蓋范圍遠高于另外三種保險類型。根據(jù)國家醫(yī)療保障局數(shù)據(jù)，中國醫(yī)保參保率已達到95%以上(5)http://www.nhsa.gov.cn/art/2020/3/30/art_7_2930.html。。養(yǎng)老保險的覆蓋人數(shù)也接近10億人，而其他三類保險僅覆蓋2億人左右(6)數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局。。所有的社保報道中醫(yī)療保險和養(yǎng)老保險的報道比例也最多。關(guān)于報紙報道的控制變量，省級日報中對于商業(yè)保險的報道和商業(yè)類報紙中對保險的報道均對家庭商業(yè)保險購買具有正向促進作用。對此的解釋是，報紙對商業(yè)保險的報道吸引了家庭對商業(yè)保險的關(guān)注，一定程度上改善了家庭因?qū)ι虡I(yè)保險了解較低所導致的商業(yè)保險參與度不足的情況。

表2中其他控制變量的回歸結(jié)果顯示，財務(wù)決策者的年齡與商業(yè)保險投資概率呈現(xiàn)倒U型關(guān)系。受教育年限高、擁有城鎮(zhèn)戶口的財務(wù)決策者更傾向于購買商業(yè)保險。性別和婚姻狀態(tài)以及是否受雇用對于商業(yè)保險購買的影響不顯著。務(wù)農(nóng)家庭較少購買商業(yè)保險。此外，家庭總資產(chǎn)、總負債、收入、存款以及醫(yī)療花費均對商業(yè)保險購買具有顯著促進作用。兒童數(shù)量較多的家庭，商業(yè)保險購買概率更高；老人數(shù)量較多的家庭，商業(yè)保險購買概率更低。這些結(jié)果均與已有文獻的判斷相一致(Zietz，2003[13]；樊綱治和王宏揚，2015[1])。

(二)不同情緒社會保險報道對于家庭商業(yè)保險投資概率的影響

表1給出了主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。在我們使用的報紙報道樣本中，社會保險報道占所有報紙報道的5.8%，其中狹義社會保險報道、醫(yī)療保險報道和養(yǎng)老保險報道占比較多，分別為2.5%、3.3%和1.8%。失業(yè)保險、工傷保險和生育保險占比較少，分別為0.3%、0.3%和0.2%。這主要是由于醫(yī)療保險和養(yǎng)老保險在中國社會保險體系中起支柱作用，且覆蓋全國多數(shù)居民，而失業(yè)保險、工傷保險和生育保險覆蓋的范圍人口較少，保障種類較為單一，因而相關(guān)報道也較少。省級日報中直接提及商業(yè)保險的報道占比僅為0.4%，而商業(yè)類報紙則更關(guān)注于商業(yè)保險報道，相關(guān)報道占比為1.8%。

用型號為XRF-1800X的射線熒光光譜儀，對AE44雷達外殼本體試樣進行元素定量分析；用型號為HB-3000B布氏硬度計，測試AE44雷達外殼的宏觀硬度；用型號為CMT5105電子萬能試驗機，測試試樣的拉伸性能；用型號為MR2000型金相顯微鏡，觀察試樣的顯微組織；用型號為D/MAX2500V的X射線衍射儀，對試樣的物相組成進行分析；用型號為JSM-6490LV掃描電子顯微鏡拍試樣掃描照片，并且用與之匹配的INCA能譜儀對相應(yīng)位置進行成分定性和定量分析．

為探究不同情緒的報道是否對家庭商業(yè)保險投資產(chǎn)生差異。我們參照Tetlock(2007)[35]的做法，計算了社保報道情緒。我們分別統(tǒng)計了知網(wǎng)情緒詞典定義的積極詞匯和消極詞匯在一篇報道中出現(xiàn)的次數(shù)，利用(積極詞匯數(shù)-消極詞匯數(shù))/(積極詞匯數(shù)+消極詞匯數(shù))的方法計算出每篇報道的情緒值。通過計算發(fā)現(xiàn)，報紙中報道情緒為負面報道的比例(7)即積極情緒詞匯小于消極情緒詞匯數(shù)僅為3.4%，這說明省級日報中更多的是宣傳社會保險的好處，而沒有站在居民的角度分析僅擁有社會保險可能導致的風險覆蓋不足的問題。由于本文的樣本中負面報道占比過低，我們計算了各省份每年報紙報道情緒的平均值，并按照報道情緒在平均值以上或以下作為區(qū)分，構(gòu)建積極報道和消極報道變量。具體而言，若報道情緒為平均情緒以上，我們記該篇報道為積極報道，反之為消極報道。最后，我們計算了各省份報紙報道中積極報道和消極報道占總報道數(shù)的比例。

在有效區(qū)分積極報道和消極報道的基礎(chǔ)上，本部分分析了報紙對社會保險的情緒對家庭商業(yè)保險投資概率的影響。表3給出了不同報道情緒對家庭商業(yè)保險投資概率的影響。根據(jù)表3列(1)的結(jié)果可知，與基準回歸中社會保險報道的結(jié)果相比，積極的社會保險報道對家庭商業(yè)保險投資的影響呈現(xiàn)出更大的抑制作用。與之相對地(表3列(2)結(jié)果)，消極報道對家庭商業(yè)保險的影響并不顯著。列(3)同時控制了積極報道和消極報道，結(jié)果基本相同。對此的解釋是，積極的報道會使居民家庭更加相信社會保險可以為家庭帶來積極作用。隨著對于社會保險積極報道的數(shù)量增加，家庭會更加依賴社會保險，從而忽視商業(yè)保險的風險抵御作用。對于消極報道而言，盡管社會保險報道也向家庭報道了社保政策的相關(guān)信息，但是閱讀到報道后，居民更可以認識到社保實施過程中的問題以及保障的不足。因此，消極報道對家庭投資商業(yè)保險行為不存在抑制作用。列(1)～列(3)分析了報道相對情緒對家庭商業(yè)保險投資的影響。進一步地，為了降低情緒變量構(gòu)建過程帶來的誤差，本文計算了情緒值大于0的絕對積極報道的數(shù)量所占的比例，并作為核心的解釋變量進行回歸分析。結(jié)果如表3列(4)所示，社會報道中絕對積極報道的比例對家庭購買商業(yè)保險的概率有顯著的負向影響，與列(1)～列(3)的結(jié)果一致。綜合以上結(jié)果可知，社會保險中的積極報道對家庭購買商業(yè)保險有顯著的抑制作用，而消極報道對家庭商業(yè)保險投資概率未發(fā)現(xiàn)有顯著影響。

表3 不同情緒社會保險報道對家庭商業(yè)保險投資概率的影響

(三)穩(wěn)健性檢驗

上文考察了社會保險報道對家庭商業(yè)保險投資概率的影響。本節(jié)以家庭商業(yè)保險投資金額的對數(shù)作為被解釋變量進行分析。從表4可以看出，與基準回歸一致，社保報道的增加會減少商業(yè)保險的投資金額。其中，積極報道對家庭投資金額影響更大，而消極報道則未發(fā)現(xiàn)顯著影響；同時控制了兩種報道情緒后，結(jié)果仍然穩(wěn)健。

表4 社會保險報道對家庭商業(yè)保險投資金額的影響

家庭本身是否擁有社會保險，對于居民受社保報道的影響范圍和影響程度可能存在一定影響，受數(shù)據(jù)限制，CFPS中未包含直接詢問家庭是否擁有社會保險的相關(guān)問題。但是，是否擁有社會保險可能是影響社保報道發(fā)揮作用的重要因素，因而本文以2012、2014和2016年調(diào)查問卷中，“是否享有以下醫(yī)療保險”作為測度。若家庭享受“公費醫(yī)療、城鎮(zhèn)職工醫(yī)療、城鎮(zhèn)居民醫(yī)療保險、新農(nóng)村合作醫(yī)療”的任何一種，則認為家庭擁有社會保險。

表5給出了加入家庭是否擁有醫(yī)療保險情況后的回歸結(jié)果。由于回歸中使用的樣本年份與基準回歸存在一定差異，系數(shù)大小與基準回歸相比存在一定差異，但總體而言，社會保險報道對家庭商業(yè)保險投資的影響方向和系數(shù)仍然相同，本文的核心結(jié)論穩(wěn)健。我們的結(jié)果顯示，擁有社會醫(yī)療保險對家庭商業(yè)保險投資具有促進作用，這與Liu 等(2011)[37]的研究結(jié)果相同。

表5 社會保險報道對家庭商業(yè)保險投資概率的影響：考慮是否具有醫(yī)療保險

五、其他實證結(jié)果

(一)異質(zhì)性分析

習近平就職伊始就提出“中國夢”作為實現(xiàn)國家富強、民族振興、人民幸福的奮斗目標。中國夢把國家利益、民族利益和每個人的利益緊緊連在一起，每個人在為其奮斗中都能實現(xiàn)自己的夢想。實現(xiàn)中國夢，必須堅持中國道路，弘揚中國精神，凝聚中國力量。這是黨的十八大以來一系列新理念新戰(zhàn)略的源頭，也是以習近平同志為核心的黨中央治國理政新思想的強大引擎。怎樣實現(xiàn)中國夢，習近平推出了兩個重大舉措：

在其2013年3月發(fā)表的“美國小學數(shù)學結(jié)構(gòu)之批評”一文中，馬立平博士用下圖比較了傳統(tǒng)數(shù)學(左)和發(fā)現(xiàn)式數(shù)學(右)在內(nèi)容和結(jié)構(gòu)上的差異[7]：

患者男性，23歲，摔傷致右肩關(guān)節(jié)首次前脫位，傷后3 h來診，查體見右肩關(guān)節(jié)各方向活動受限，肩關(guān)節(jié)前方輕度壓痛，前抽屜試驗(+)，右肩皮膚感覺肌力無異常，遂行肩關(guān)節(jié)超聲檢查。見圖1。

表6的A部分匯報了社保報道對家庭開始購買商業(yè)保險概率的影響。結(jié)果顯示，與基準回歸一致，社保報道對家庭由未購買商業(yè)保險轉(zhuǎn)為購買商業(yè)保險的概率具有負向影響，結(jié)果在1%的水平上顯著。積極的社保報道的影響更大，而消極的報道則未發(fā)現(xiàn)顯著影響。表6的B部分匯報了社保報道對家庭停止購買商業(yè)保險概率的影響。根據(jù)結(jié)果可以看出，社保報道顯著增加了居民家庭停止商業(yè)保險投資的概率。這進一步證實了我們的基準回歸結(jié)果，即社保報道對家庭商業(yè)保險投資概率具有負向影響。

表6 社會保險報道對家庭開始及停止購買商業(yè)保險概率的影響

2.社會保險報道對不同受教育水平居民的影響。

對于報紙報道的閱讀和理解需要一定的知識作為基礎(chǔ)。已有文獻表明，受教育程度較高的居民更有能力獨立處理與商業(yè)保險相關(guān)的各類信息、解讀和評價保險條款(何興強和李濤，2009[4])。為驗證不同受教育程度的家庭受社保報道的影響，我們構(gòu)建了教育水平的虛擬變量，若財務(wù)決策人受教育水平為平均值以上，則認為為高教育水平，賦值為1，否則為0。在回歸中加入了教育水平的虛擬變量，以及教育水平與社保報道的交互項，得到如表7的回歸結(jié)果。表7列(1)的結(jié)果顯示，受教育水平與社保報道之間的交互項前的系數(shù)顯著為正。這表明受教育水平較高的家庭，社保報道對家庭商業(yè)保險投資概率的影響較小。考慮社會保險報道的情緒，發(fā)現(xiàn)積極報道與受教育水平交互項前的系數(shù)顯著為正，消極報道未有顯著的影響。以上結(jié)果說明，受教育水平較高的家庭更容易理解報紙中對社會保險的報道，了解社保覆蓋的范圍。因此，更高的受教育水平可以緩解社保報道對居民家庭商業(yè)保險投資的抑制作用。

表7 不同受教育水平、社會保險報道和家庭商業(yè)保險投資概率

(二)內(nèi)生性討論

上述社會保險報道對家庭商業(yè)保險投資的回歸分析中可能存在一定的內(nèi)生性問題。我們在回歸中借鑒已有研究控制了家庭的人口統(tǒng)計和經(jīng)濟特征，并利用面板數(shù)據(jù)的特征減少不可觀測變量的影響，因而遺漏變量問題不是本文主要的內(nèi)生性來源。

where is the Fisher Information Matrix(FIM),whose entries are defined as

本文可能存在的主要內(nèi)生性的來源是反向因果問題。報紙報道是省級層面的宏觀報道情況，因而受單個家庭投資行為的影響較小。但仍然存在省內(nèi)多數(shù)家庭改變商業(yè)保險投資行為后，報紙報道強化對社會保險報道的可能性。報紙報道可能為了迎合居民的需求，選擇性地對當?shù)貑栴}進行報道(Gentzkow和Shapiro，2010[38]；Mullainathan和Shleifer，2005[39])。因此，可能存在隨著居民家庭對商業(yè)保險投資和關(guān)注的增加，報紙對本地保險的發(fā)展進行報道。為了消除這種可能的反向因果問題，我們選擇政府工作報告中對社會保險的提及情況，作為報紙報道的工具變量解決潛在的內(nèi)生性問題。一方面，各省級政府工作報告均由省委批準，而各省級日報也是省委主辦。同時，政府工作報告及省級日報都關(guān)注于當?shù)亟?jīng)濟民生等情況的發(fā)展，具有較高的相關(guān)度。另外，政府工作報告中，匯報的是地區(qū)整體發(fā)展態(tài)勢，而不是專注于例如商業(yè)保險等具體細分行業(yè)的發(fā)展，可能對居民家庭商業(yè)保險參與無直接影響。

表8列(1)和列(2)分別為利用工具變量的估計方法來評估社會保險報道對家庭商業(yè)保險投資概率及投資金額的影響。工具變量第一階段F值遠大于臨界值10，這意味著利用政府工作報告中對社會保險的提及次數(shù)作為工具變量，不存在弱工具變量問題。各列回歸的Wald檢驗均具有10%的顯著性水平，說明我們的回歸中存在著一定的內(nèi)生性問題。我們采用的工具變量可以幫助修正內(nèi)生性問題帶來的偏誤。從結(jié)果可以看出，社保報道對家庭商業(yè)保險的投資具有顯著的負向因果關(guān)系。

表8 社保報道對家庭商業(yè)保險投資概率的影響：內(nèi)生性

六、結(jié)論與政策含義

當前中國家庭商業(yè)保險參與率仍然較低，家庭通過商業(yè)保險自主管理風險意識相對不足。這就導致國家社?；鸪惺茌^大壓力，中國家庭對潛在風險也缺乏必要的應(yīng)對手段。報紙媒體是居民進行金融投資的重要信息來源，其關(guān)于社會保險的報道對家庭商業(yè)保險投資行為的影響值得關(guān)注。

通過實證分析本文發(fā)現(xiàn)，社會保險報道降低了家庭購買商業(yè)保險的概率與實際投保金額。社會保險報道的增加不僅會降低原來未購買商業(yè)保險的家庭進行商業(yè)保險的購買概率，還會提高之前購買商業(yè)保險的家庭終止購買行為的概率。對于社會保險的積極報道抑制了家庭在商業(yè)保險上的投資，消極報道的影響不顯著。我們利用政府工作報告中對社會保險的提及情況作為工具變量，回歸結(jié)果依然穩(wěn)健。通過異質(zhì)性分析我們發(fā)現(xiàn)，更高的受教育水平可以緩解社會保險報道對家庭購買商業(yè)保險行為的抑制作用。

如何有效緩解社保報道對于家庭商業(yè)保險投資的潛在負面影響？本文建議，有關(guān)部門應(yīng)通過有效的媒體宣傳樹立民眾正確的保險投資觀。應(yīng)鼓勵媒體增加以“社會保險不能完全替代商業(yè)保險”為主題的報道和科普性宣傳，幫助廣大家庭樹立“社會保險覆蓋基本民生保障、商業(yè)保險實現(xiàn)避險性投資”的正確認知。此外，應(yīng)建議媒體在報道社會保險相關(guān)話題時盡可能保持客觀，慎重選擇積極詞匯，盡可能準確地報道社會保險的有限保障功能及發(fā)展情況，以減少居民家庭對于不同類型保險的保障作用的誤解。