機(jī)制改革打造區(qū)域一流國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)

譚虎城

陜西陜投資本管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“陜投資本”或“公司”）是陜投集團(tuán)所屬的全資子公司，經(jīng)過(guò)“十三五”的快速發(fā)展，已經(jīng)成為區(qū)域內(nèi)以私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資為主業(yè)的頭部機(jī)構(gòu)之一。按照陜投集團(tuán)對(duì)陜投資本進(jìn)一步發(fā)展的新功能定位，公司堅(jiān)守“成科技之美、成價(jià)值之源”發(fā)展使命，立足于私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“股權(quán)投資”），聚焦于全面提升非控股型投資的專(zhuān)業(yè)化水平、提升國(guó)有資本的收益和流動(dòng)性，明確提出了打造區(qū)域一流國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的發(fā)展愿景。公司將牢牢把握住乘大勢(shì)、靠大樹(shù)、改機(jī)制等關(guān)鍵因素和發(fā)展著力點(diǎn)，努力實(shí)現(xiàn)打造區(qū)域一流國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的發(fā)展愿景。

一、乘大勢(shì)

謀全局方能更好地謀一域。乘大勢(shì)主要是認(rèn)清看準(zhǔn)國(guó)家、地方和行業(yè)發(fā)展的大形勢(shì)、大趨勢(shì)，以利于企業(yè)自身趁勢(shì)而上、順勢(shì)而為。作為聚焦于科技領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，陜投資本的發(fā)展需要關(guān)注的大勢(shì)，主要有兩個(gè)方面。

一是乘科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)之大勢(shì)。黨的十九屆五中全會(huì)提出，堅(jiān)持創(chuàng)新在我國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位，把科技自立自強(qiáng)作為國(guó)家發(fā)展的戰(zhàn)略支撐，加快建設(shè)科技強(qiáng)國(guó)?？梢哉f(shuō)，黨的十九屆五中全會(huì)把推動(dòng)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)提到了前所未有甚至無(wú)以復(fù)加的戰(zhàn)略高度。完全可以期待，在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的基礎(chǔ)上，我國(guó)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)必將迎來(lái)前所未有的重大發(fā)展，科技強(qiáng)國(guó)的宏偉藍(lán)圖必定能夠?qū)崿F(xiàn)。具體到陜西省，“秦創(chuàng)原創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)平臺(tái)”已經(jīng)如火如荼地加快建設(shè);按照陜投集團(tuán)的安排部署，陜投資本已經(jīng)充分發(fā)揮自身股權(quán)投資的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，深度參與其中，并且開(kāi)始感受到了參與平臺(tái)建設(shè)帶來(lái)的新發(fā)展機(jī)遇。

二是乘股權(quán)投資發(fā)展之大勢(shì)。科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目具有風(fēng)險(xiǎn)大、周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，需要新的融資方式作支撐，最好是股權(quán)融資，投早、投小、投科技，實(shí)現(xiàn)資智合作、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享。目前，我國(guó)直接融資比例仍然很低，在G20國(guó)家中最低，真正意義上的“長(zhǎng)錢(qián)”“風(fēng)投”仍然不足。因此國(guó)家總的金融政策導(dǎo)向是，改變以銀行貸款為主的間接融資，大力提高直接融資特別是股權(quán)融資比重，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)資本形成，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。2020年12月，為貫徹落實(shí)黨的十九屆五中全會(huì)做出的重大決策部署，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)發(fā)表《提高直接融資比重》文章，就進(jìn)一步提高直接融資比重做出詳細(xì)論述，其中高度肯定私募股權(quán)投資的作用和意義。

總起來(lái)說(shuō)，國(guó)家關(guān)于促進(jìn)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、關(guān)于大力提高直接融資特別是股權(quán)融資比重的金融政策導(dǎo)向，以及陜西省“秦創(chuàng)原創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)平臺(tái)”的建設(shè)，都為陜投資本的發(fā)展提供了有力的宏觀環(huán)境、政策支持和實(shí)業(yè)土壤。

二、靠大樹(shù)

背靠大樹(shù)好乘涼。但是，靠大樹(shù)不是消極地靠著股東吃飯，不是等、靠、要，而是要依托大集團(tuán)的優(yōu)勢(shì)和支持，借勢(shì)而為、造勢(shì)而進(jìn)，以利于更好地主動(dòng)積極作為，從而實(shí)現(xiàn)更好更快地發(fā)展。概括地說(shuō)，陜投資本“十三五”取得良好發(fā)展很重要的一個(gè)因素就是靠大樹(shù)。在“十三五”，公司以集團(tuán)及政府提供的資本和資管來(lái)源為基石，撬動(dòng)了更多的社會(huì)資本，聚合起來(lái)開(kāi)展股權(quán)投資，實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資本放大功能，為科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目加注資本之油，有力助推了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，累計(jì)投資項(xiàng)目17個(gè)，基本都是科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，主要布局在泛半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥、新材料、新能源等幾個(gè)賽道，目前所投項(xiàng)目大部分都實(shí)現(xiàn)后續(xù)輪融資和估值增長(zhǎng)。其中，投資的西部超導(dǎo)在2019年7月成功上市，公司對(duì)西部超導(dǎo)股權(quán)的減持預(yù)計(jì)可以實(shí)現(xiàn)10億元的收益。經(jīng)過(guò)“十三五”，公司在股權(quán)投資方面已經(jīng)積累了相當(dāng)?shù)幕A(chǔ)、經(jīng)驗(yàn)和積累，包括運(yùn)營(yíng)管理能力、行業(yè)研究水準(zhǔn)、人力資本儲(chǔ)備、戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃等。著眼于“十四五”發(fā)展，陜投資本仍然要做好靠大樹(shù)這篇文章，把自身發(fā)展放在集團(tuán)整體戰(zhàn)略布局中考量和謀劃。同時(shí)，要面向市場(chǎng)、立足行業(yè)、發(fā)力深耕、做強(qiáng)做優(yōu)。陜投集團(tuán)是省國(guó)資委確定的“兩類(lèi)公司”試點(diǎn)企業(yè)，也是省委省政府確定的在秦創(chuàng)原建設(shè)中打頭陣的省屬企業(yè)，在為推動(dòng)全省經(jīng)濟(jì)改革發(fā)展率先沖鋒的同時(shí)，也必然能夠率先享受到改革發(fā)展帶來(lái)的紅利。作為集團(tuán)公司國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)功能的承擔(dān)者，陜投資本將持續(xù)依托優(yōu)質(zhì)股東背景和集團(tuán)品牌優(yōu)勢(shì)，牢牢堅(jiān)守自身功能定位不動(dòng)搖，協(xié)同集團(tuán)的能源、金融、投資三大主業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大，努力成為集團(tuán)投資基金化的推進(jìn)者、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新與協(xié)同發(fā)展的先行者、“秦創(chuàng)原創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)平臺(tái)”建設(shè)的深度融入者。毫無(wú)疑問(wèn)，這也是陜投資本“十四五”以及未來(lái)更長(zhǎng)期發(fā)展的廣闊土壤和重大機(jī)遇。

三、改機(jī)制

乘大勢(shì)、靠大樹(shù)，只是公司發(fā)展的良好外部因素;推動(dòng)企業(yè)發(fā)展的根本動(dòng)力，還是來(lái)自于企業(yè)內(nèi)部，來(lái)自于良好的機(jī)制建設(shè)。機(jī)制決定人才，人才決定事業(yè)。陜投資本作為貨幣資本、人才資本密集企業(yè)，必須深化市場(chǎng)機(jī)制改革，既是落實(shí)集團(tuán)公司關(guān)于市場(chǎng)化改革的總體部署，更是自身改革發(fā)展、做強(qiáng)做優(yōu)的需要。

陜投資本的市場(chǎng)化機(jī)制改革，就子公司層面來(lái)講，從企業(yè)設(shè)立運(yùn)行一開(kāi)始，就已經(jīng)建立執(zhí)行市場(chǎng)化機(jī)制;子公司的職業(yè)經(jīng)理人、團(tuán)隊(duì)跟投、超額收益分享、年度與任期考核，都對(duì)標(biāo)了行業(yè)的通行做法，下一步要做的是隨著企業(yè)的發(fā)展不斷改進(jìn)和完善。立足“十四五”發(fā)展，需要著力推進(jìn)的是公司本部的機(jī)制改革。在“十三五”，公司本部主要是一個(gè)管理機(jī)構(gòu)，是集團(tuán)公司投資管理功能的一個(gè)延伸，沒(méi)有開(kāi)展面向市場(chǎng)的投資業(yè)務(wù)?！笆奈濉保緦⑶袑?shí)開(kāi)展“直接投資+國(guó)改基金投資”業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型成為“管理+投資”機(jī)構(gòu)，就可以順利推進(jìn)建立在市場(chǎng)化業(yè)務(wù)、市場(chǎng)化績(jī)效基礎(chǔ)上的市場(chǎng)化改革。陜投資本本部的市場(chǎng)化機(jī)制改革將主要有兩部分內(nèi)容：一是公司領(lǐng)導(dǎo)班子層面的職業(yè)經(jīng)理人改革;二是領(lǐng)導(dǎo)班子以下人員的收入分配機(jī)制改革。

公司將以集團(tuán)公司出臺(tái)的《控股子公司職業(yè)經(jīng)理人管理辦法》為基本遵循，參考行業(yè)可比企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)做法，堅(jiān)定市場(chǎng)化改革方向，以改機(jī)制為核心，落實(shí)任期制、契約化、差異化改革舉措。一是在堅(jiān)持集團(tuán)黨委“黨管干部”原則下，落實(shí)公司董事會(huì)依法選聘和考核職業(yè)經(jīng)理人的職權(quán);二是解決班子成員薪酬待遇的“平均主義”問(wèn)題，經(jīng)理層成員間要肩負(fù)差異化的年度及任期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和考核指標(biāo)，享有差異化的薪酬總額、薪酬結(jié)構(gòu);三是按照約束激勵(lì)并重、責(zé)權(quán)利對(duì)等原則，探索建立中長(zhǎng)期約束激勵(lì)機(jī)制，促進(jìn)經(jīng)理層致力于推動(dòng)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，保證經(jīng)營(yíng)績(jī)效可持續(xù)增長(zhǎng)，確保國(guó)有資本保值增值。

對(duì)公司領(lǐng)導(dǎo)班子以下人員的分配機(jī)制改革，是為了有效承接公司職業(yè)經(jīng)理人改革，主要改革措施將對(duì)標(biāo)行業(yè)做法、對(duì)齊行業(yè)位次，統(tǒng)一員工崗位職級(jí)、差異化進(jìn)行約束激勵(lì)，從而激發(fā)全員提質(zhì)增效、創(chuàng)造價(jià)值的活力，提升人力資本的價(jià)值，為推動(dòng)公司高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展提供全員動(dòng)能。

四、創(chuàng)一流

“巧婦難為無(wú)米之炊”，募集資本是開(kāi)展股權(quán)投資的第一步。資本的來(lái)源屬性在很大程度上決定了投資機(jī)構(gòu)所能夠采取的投資策略、投資方式。因此，在募集長(zhǎng)期資本方面下功夫、見(jiàn)實(shí)效，是打造一流投資機(jī)構(gòu)的關(guān)鍵所在。

能否做到“春種一粒粟、秋收萬(wàn)顆子”，關(guān)鍵在于有沒(méi)有投中優(yōu)異的投資標(biāo)的，從而實(shí)現(xiàn)投后價(jià)值的大幅增長(zhǎng)。只有投中了高潛力項(xiàng)目，才會(huì)有高豐厚回報(bào)。因此，立足實(shí)業(yè)、提升專(zhuān)業(yè)投研能力，是打造一流投資機(jī)構(gòu)的核心所在。

對(duì)于所投項(xiàng)目的貨幣投資只是賦能的一種形式。持續(xù)履行投資人義務(wù)、加強(qiáng)投后管理能力，為所投項(xiàng)目提供更加多元化的精誠(chéng)幫助和支持、助力成長(zhǎng)，是一流投資機(jī)構(gòu)區(qū)別于一般投資機(jī)構(gòu)的顯著能力所在。

綜合起來(lái)說(shuō)，乘著國(guó)家科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和股權(quán)投資發(fā)展的大趨勢(shì)，背靠陜投集團(tuán)這棵大樹(shù)，陜投資本通過(guò)深化市場(chǎng)化機(jī)制改革，將進(jìn)一步構(gòu)建、增強(qiáng)企業(yè)核心能力，持續(xù)在募集長(zhǎng)期資本方面下功夫，持續(xù)在強(qiáng)力提升專(zhuān)業(yè)投研能力方面下功夫，致力于從萬(wàn)千的科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目中，挑選最具投資價(jià)值的項(xiàng)目，予以資本投資賦能，并且以更加多元化的方式支持和陪伴被投中小企業(yè)成長(zhǎng)成才，最終在合適的時(shí)候（最好是企業(yè)IPO以后）退出投資，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)資本增值;然后，開(kāi)啟下一輪的投資，接續(xù)遞進(jìn)、螺旋上升，永續(xù)不斷地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，為促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和科技強(qiáng)國(guó)建設(shè)做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

力爭(zhēng)到2025年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入達(dá)到1億元，利潤(rùn)總額達(dá)到3.9億元，資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到240億元，發(fā)展成為區(qū)域一流的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)企業(yè)。

（作者單位：陜西陜投資本管理有限公司）