政府補(bǔ)貼提升了企業(yè)創(chuàng)新效率嗎？——來(lái)自戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)

齊念念，朱露欣，閆俊周

（1.上海大學(xué)管理學(xué)院，上海 200444；2.鄭州航空工業(yè)管理學(xué)院商學(xué)院，河南 鄭州 450015）

1 引言

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)代表著未來(lái)科技和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新方向，是培育發(fā)展新動(dòng)能、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵力量。2015—2019年，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司平均利潤(rùn)率達(dá)7.2%，總體實(shí)現(xiàn)持續(xù)快速增長(zhǎng)［1］，但其在創(chuàng)新過(guò)程中面臨的不確定性、高風(fēng)險(xiǎn)性等會(huì)導(dǎo)致其創(chuàng)新動(dòng)力不足［2］，進(jìn)而制約企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的積極性，不利于創(chuàng)新效率的提升。企業(yè)創(chuàng)新效率作為衡量企業(yè)創(chuàng)新投入轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新產(chǎn)出及企業(yè)創(chuàng)新目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的關(guān)鍵指標(biāo)［3-4］，受到了學(xué)者們的廣泛關(guān)注［5］。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)高度重視研發(fā)創(chuàng)新，2019年戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司平均研發(fā)支出達(dá)2.4億元，較“十二五”末提升了92.7%［1］，但創(chuàng)新效率依然存在著較大的提升空間。政府作為驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的重要推動(dòng)力量，制定出臺(tái)了一系列財(cái)政、稅收等支持政策，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)更好地發(fā)揮引擎作用營(yíng)造了良好的政策環(huán)境［1］。政府補(bǔ)貼則作為政府推動(dòng)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的重要手段，通過(guò)發(fā)揮資源屬性和信號(hào)屬性等作用為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展增添了活力，有助于政府引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)一步加大研發(fā)創(chuàng)新力度，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新效率的提升，因而得到了各級(jí)政府部門的高度重視［6］。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年深圳市第三批新興產(chǎn)業(yè)扶持計(jì)劃為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供政府資助資金總額達(dá)12 649萬(wàn)元。江蘇省則設(shè)立了6.88億元戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)資金支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)項(xiàng)目發(fā)展［7］。但政府補(bǔ)貼提升了企業(yè)創(chuàng)新效率嗎？政府補(bǔ)貼是否達(dá)到了政府的預(yù)期目標(biāo)？政府補(bǔ)貼對(duì)不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、不同生命周期階段的企業(yè)創(chuàng)新效率的影響是否一樣？針對(duì)上述問(wèn)題的解答，對(duì)于政府戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)管理部門制定合理的政府補(bǔ)貼政策，優(yōu)化資源配置，提升企業(yè)創(chuàng)新效率具有重要的參考價(jià)值和借鑒意義。

2 文獻(xiàn)綜述

縱觀現(xiàn)有研究，學(xué)者們從多角度探討了政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新效率的關(guān)系，但結(jié)論存在較大差異［8］。如 Yi M et al.［9］基于長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶制造業(yè) 2008—2017年的數(shù)據(jù)和SBM方法，實(shí)證發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)貼對(duì)其綠色創(chuàng)新效率提升具有促進(jìn)作用；任躍文等［10-11］分別基于門檻模型和Tobit模型，得出政府補(bǔ)貼并不利于企業(yè)創(chuàng)新效率提升；池仁勇［12］則基于浙江省230家企業(yè)的問(wèn)卷調(diào)查數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率沒(méi)有顯著影響；Li Q et al.［13］、吳偉偉和張?zhí)煲唬?4］分別基于新能源企業(yè)數(shù)據(jù)和我國(guó)2009—2018年中小板和創(chuàng)業(yè)板新創(chuàng)企業(yè)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新之間表現(xiàn)為非線性關(guān)系?？梢?，學(xué)者們雖就政府補(bǔ)貼與創(chuàng)新效率的關(guān)系已進(jìn)行了一定有價(jià)值的研究，但研究結(jié)論并不一致，促進(jìn)論、抑制論、無(wú)關(guān)論和其他關(guān)系論等爭(zhēng)議不斷，因而在研究上仍存在可拓展之處，且相關(guān)研究主要聚焦于制造業(yè)、新能源企業(yè)等，缺乏對(duì)我國(guó)重點(diǎn)支持的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的關(guān)注［15］。而戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)作為助推我國(guó)創(chuàng)新發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力量，是政府提供補(bǔ)貼資助的重要對(duì)象。明晰政府補(bǔ)貼是否真的有利于其創(chuàng)新效率提升，對(duì)于政府更好地規(guī)劃和調(diào)整政府補(bǔ)貼方案，有效助力戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效率提升具有重要的理論意義和實(shí)踐價(jià)值。

此外，從產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、生命周期階段視角探討政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新效率影響的成果仍有待豐富。首先，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)作為影響企業(yè)壟斷程度、融資約束與政企關(guān)系的關(guān)鍵指標(biāo)［10］，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)獲得政府補(bǔ)貼的難易程度不同［8］，影響政府補(bǔ)貼與不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系［16-17］，進(jìn)而會(huì)導(dǎo)致政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新效率的關(guān)系有異［18］。例如：苗文龍等［19］認(rèn)為，政府補(bǔ)貼已成為國(guó)有企業(yè)的一項(xiàng)固定收入，其對(duì)國(guó)有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率表現(xiàn)為抑制作用；黃賢鳳等［20］也實(shí)證發(fā)現(xiàn)，國(guó)有產(chǎn)權(quán)比例并不利于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率的提升；Zheng W et al.［21］則認(rèn)為，企業(yè)與政府建立更強(qiáng)的政企關(guān)系，對(duì)于企業(yè)生存與創(chuàng)新至關(guān)重要，有助于國(guó)有企業(yè)增加研發(fā)投入，提高創(chuàng)新產(chǎn)出［22］，因而政府補(bǔ)貼有利于國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新。其次，生命周期階段差異會(huì)導(dǎo)致政府補(bǔ)貼獲取難度和使用效率的不同，也會(huì)影響政府補(bǔ)貼與不同生命周期階段企業(yè)研發(fā)投入和創(chuàng)新的關(guān)系［16，23-24］。例如：王莉靜和丁琬君［25］研究認(rèn)為，企業(yè)生命周期階段不同會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資源整合的方式和路徑有別，進(jìn)而會(huì)影響企業(yè)創(chuàng)新；余謙等［26］也實(shí)證發(fā)現(xiàn)，生命周期不同會(huì)導(dǎo)致研發(fā)投入對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響有異；段姝和楊彬［27］則基于2013—2017年我國(guó)中小板上市的民營(yíng)科技型企業(yè)數(shù)據(jù)，實(shí)證發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)貼對(duì)處于不同生命周期的企業(yè)創(chuàng)新強(qiáng)度的影響有別。盡管現(xiàn)有研究已基于產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和生命周期視角分析了政府補(bǔ)貼等因素對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響，但在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和生命周期階段的企業(yè)中，政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新效率的關(guān)系仍不明晰，因而從異質(zhì)性視角出發(fā)探討政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新效率的關(guān)系就顯得十分重要。

針對(duì)上述問(wèn)題和研究局限，本文從以下方面做出努力：一是以我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司為研究對(duì)象，克服了當(dāng)前研究主要聚焦于制造業(yè)和新能源企業(yè)，對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)關(guān)注不足的問(wèn)題；二是深入探討了政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新效率的關(guān)系，以進(jìn)一步拓展和豐富相關(guān)研究；三是考慮產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、生命周期等異質(zhì)性因素影響，以更進(jìn)一步揭示上述因素對(duì)政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新效率關(guān)系的影響，為政府補(bǔ)貼政策的合理制定提供有益指導(dǎo)。

3 理論分析與假設(shè)提出

3.1 政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新效率

政府補(bǔ)貼作為一種無(wú)償資源，會(huì)影響產(chǎn)業(yè)或企業(yè)創(chuàng)新資源的獲取與配置。根據(jù)資源基礎(chǔ)理論和信號(hào)傳遞理論：一方面，政府補(bǔ)貼可以額外增加企業(yè)的資金來(lái)源，彌補(bǔ)現(xiàn)有創(chuàng)新資金的不足，更好地推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新［28-29］；另一方面，企業(yè)獲得政府補(bǔ)貼說(shuō)明企業(yè)發(fā)展受到了政府的重點(diǎn)關(guān)注和支持，可以向利益相關(guān)者傳遞利好信號(hào)，有利于企業(yè)獲取更多的資源支持，進(jìn)而激勵(lì)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新。因此，政府補(bǔ)貼有助于激勵(lì)企業(yè)提高研發(fā)投入水平，可以為利益相關(guān)者帶來(lái)利好信號(hào)，有助于企業(yè)獲得更多的創(chuàng)新資源，進(jìn)而會(huì)推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新效率的提升［30-31］。綜上，提出如下假設(shè)。

H1：政府補(bǔ)貼有助于企業(yè)創(chuàng)新效率提升。

3.2 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的調(diào)節(jié)作用

產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同，企業(yè)在資源稟賦、信號(hào)傳遞等方面也會(huì)存在較大的不同［32］。有學(xué)者就指出，與非國(guó)有企業(yè)相比，國(guó)有企業(yè)在獲取產(chǎn)業(yè)政策信息、政府補(bǔ)貼等方面具有顯著的優(yōu)勢(shì)［33］，而這會(huì)導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)在獲取創(chuàng)新資源的成本與風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)新意愿與研發(fā)行為等方面產(chǎn)生較大的差異。因此，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同，政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新效率的影響也會(huì)有所不同［32］。如上所述，政府補(bǔ)貼對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新效率具有積極影響，不管是對(duì)國(guó)有企業(yè)，或是對(duì)非國(guó)有企業(yè)，政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新效率的提升都會(huì)起到一定的激勵(lì)作用。同時(shí)，由于國(guó)有企業(yè)與政府天然的緊密聯(lián)系，政府對(duì)其關(guān)注度更高，國(guó)有企業(yè)獲得補(bǔ)貼的概率和金額要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于非國(guó)有企業(yè)。因此，政府補(bǔ)貼對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新效率影響和提升作用更為顯著［33］。綜上，本文提出如下假設(shè)。

H2：政府補(bǔ)貼對(duì)不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)創(chuàng)新效率的影響存在差異。

H2a：政府補(bǔ)貼有助于國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新效率提升。

H2b：政府補(bǔ)貼有助于非國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新效率提升。

H2c：政府補(bǔ)貼對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新效率的促進(jìn)作用大于非國(guó)有企業(yè)。

3.3 生命周期階段的調(diào)節(jié)作用

生命周期階段不同的企業(yè)在經(jīng)營(yíng)、籌資等方面存在差異，進(jìn)而會(huì)導(dǎo)致政府補(bǔ)貼的效果存在較大不同［34］。企業(yè)生命周期階段不同，其發(fā)展特征、創(chuàng)新能力和創(chuàng)新需求等也會(huì)有所不同。成長(zhǎng)期和成熟期企業(yè)因已經(jīng)擁有一定的創(chuàng)新資源和創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)，能夠運(yùn)用獲得的政府補(bǔ)貼開展研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)，政府補(bǔ)貼會(huì)有利于這兩類企業(yè)創(chuàng)新效率的提升。相對(duì)于成熟期企業(yè)來(lái)講，成長(zhǎng)期企業(yè)需要更多的資金用于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展［35］，因而就會(huì)對(duì)于需要承擔(dān)更高成本與風(fēng)險(xiǎn)的研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，使其投入研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)的資金有限并有可能將政府補(bǔ)貼資金挪作他用，使得政府補(bǔ)貼對(duì)成長(zhǎng)期企業(yè)創(chuàng)新效率的提升作用可能沒(méi)有成熟期企業(yè)顯著。對(duì)于處于衰退期的企業(yè)而言，生存、轉(zhuǎn)型等難題必然會(huì)導(dǎo)致其不能將獲得的政府補(bǔ)貼全部用于研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)，政府補(bǔ)貼可能并不會(huì)有益于其創(chuàng)新效率的提升。因此，本文提出如下假設(shè)。

H3：政府補(bǔ)貼對(duì)不同生命周期階段的企業(yè)創(chuàng)新效率的影響存在差異。

H3a：政府補(bǔ)貼有助于成長(zhǎng)期企業(yè)創(chuàng)新效率提升。

H3b：政府補(bǔ)貼有助于成熟期企業(yè)創(chuàng)新效率提升。

H3c：政府補(bǔ)貼不會(huì)有助于衰退期企業(yè)創(chuàng)新效率提升。

H3d：政府補(bǔ)貼對(duì)成熟期企業(yè)創(chuàng)新效率的促進(jìn)作用大于成長(zhǎng)期企業(yè)。

基于以上假設(shè)和分析，本文構(gòu)建理論模型如圖1所示。

圖1 理論模型

4 研究設(shè)計(jì)

4.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

基于中國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)綜合指數(shù)公司信息，經(jīng)過(guò)篩選，選取390家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司作為最終樣本。因2017年財(cái)政部對(duì)政府補(bǔ)助準(zhǔn)則進(jìn)行修訂，自2018年起企業(yè)對(duì)政府補(bǔ)貼的會(huì)計(jì)處理方法發(fā)生較大變化。為保持政府補(bǔ)貼指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)和會(huì)計(jì)處理方法的一致性，本文將樣本期間確定為2012—2017年，并通過(guò)國(guó)泰安和萬(wàn)德數(shù)據(jù)庫(kù)收集相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)。

4.2 變量定義

借鑒已有研究［36-37］，本文選擇DEA方法對(duì)企業(yè)創(chuàng)新效率進(jìn)行測(cè)度，并參考 Dickinson［38］、童錦治等［39］的研究成果，將企業(yè)生命周期劃分為成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期三個(gè)階段。變量定義如表1所示。

表1 變量定義

4.3 模型構(gòu)建與研究方法

本文構(gòu)建以下回歸模型檢驗(yàn)上述假設(shè)，并通過(guò)DEA方法對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新效率進(jìn)行測(cè)算，運(yùn)用Stata15.0軟件和普通最小二乘法檢驗(yàn)上述假設(shè)。

5 實(shí)證分析

5.1 多元回歸分析

根據(jù)上述模型，本文進(jìn)行多元回歸分析，結(jié)果見表2。由表2可知，政府補(bǔ)貼、企業(yè)創(chuàng)新效率的回歸系數(shù)顯著為正，假設(shè)H1通過(guò)驗(yàn)證。從控制變量來(lái)看，企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與企業(yè)創(chuàng)新效率的回歸系數(shù)均顯著為正，說(shuō)明二者有利于企業(yè)創(chuàng)新效率提升。這可能是因?yàn)橐?guī)模大的企業(yè)、國(guó)有企業(yè)擁有的創(chuàng)新資源更豐富，創(chuàng)新意愿更強(qiáng)烈。因此，對(duì)國(guó)有企業(yè)來(lái)講，政府補(bǔ)貼更有助于企業(yè)創(chuàng)新效率的提升。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率與企業(yè)創(chuàng)新效率的回歸系數(shù)顯著為負(fù)，說(shuō)明營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率并未對(duì)企業(yè)創(chuàng)新效率起到積極作用。這可能是因?yàn)闋I(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率高的企業(yè)在該時(shí)期更關(guān)注短期利益，更傾向于將政府補(bǔ)貼用于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理等非創(chuàng)新投入方面。因此，政府補(bǔ)貼并不能有效促進(jìn)這類企業(yè)創(chuàng)新效率的提升。

表2 多元回歸分析結(jié)果

5.2 企業(yè)異質(zhì)性分析

5.2.1 基于不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的回歸分析。本文將樣本企業(yè)劃分為國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)進(jìn)行回歸分析，可得表3。由表3可知：對(duì)于國(guó)有企業(yè)而言，政府補(bǔ)貼有助于其創(chuàng)新效率提升，H2a通過(guò)驗(yàn)證；對(duì)于非國(guó)有企業(yè)，政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新效率仍然顯著正相關(guān)，H2b通過(guò)驗(yàn)證?？梢?，政府補(bǔ)貼確實(shí)能夠通過(guò)促進(jìn)國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)增加研發(fā)投入，并向利益相關(guān)者傳遞利好信號(hào)等激勵(lì)其研發(fā)創(chuàng)新，進(jìn)而提升其創(chuàng)新效率。

表3 不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)回歸分析結(jié)果

由表3可知，與非國(guó)有企業(yè)相比，政府補(bǔ)貼與國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新效率的回歸系數(shù)更大，影響更為顯著，H2c通過(guò)驗(yàn)證。這與學(xué)者楊洋等［17］的結(jié)論存在差異，原因可能在于：首先，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)作為我國(guó)政府大力扶持的產(chǎn)業(yè)，政府補(bǔ)貼可以鼓勵(lì)其積極開展研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)，有助于強(qiáng)化其在我國(guó)創(chuàng)新發(fā)展中的核心地位，也有利于提升其創(chuàng)新效率；其次，國(guó)有企業(yè)作為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱，其特有的戰(zhàn)略地位以及與政府的密切關(guān)系，使其在政府補(bǔ)貼獲得、資源利用、研發(fā)創(chuàng)新等方面具有遠(yuǎn)超非國(guó)有企業(yè)的優(yōu)勢(shì)［40-41］。綜上，H2通過(guò)驗(yàn)證，政府補(bǔ)貼對(duì)不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)創(chuàng)新效率的影響存在差異。

5.2.2 基于不同生命周期階段的回歸分析。本文將樣本企業(yè)根據(jù)生命周期階段進(jìn)行劃分，并分別進(jìn)行回歸分析，可得表4。由表4可知：對(duì)于成長(zhǎng)期和成熟期企業(yè)，政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新效率的回歸系數(shù)均顯著為正，H3a和H3b通過(guò)驗(yàn)證；而對(duì)于衰退期企業(yè)，政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新效率的回歸系數(shù)不顯著且為負(fù)，H3c未通過(guò)驗(yàn)證?？赡茉蚴?，成長(zhǎng)期和成熟期企業(yè)可以基于已有的創(chuàng)新資源和創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)，利用獲得的政府補(bǔ)貼開展研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)并提升創(chuàng)新效率。對(duì)于衰退期企業(yè)，其更多的是利用獲得的政府補(bǔ)貼維持企業(yè)生存，而不是用于高風(fēng)險(xiǎn)、收益不確定的創(chuàng)新活動(dòng)，因而政府補(bǔ)貼對(duì)這類企業(yè)創(chuàng)新效率的影響作用并不顯著。同時(shí)，相較于成長(zhǎng)期企業(yè)而言，政府補(bǔ)貼對(duì)成熟期企業(yè)創(chuàng)新效率的促進(jìn)作用更大，H3d通過(guò)驗(yàn)證。之所于產(chǎn)生這種結(jié)果，可能是成熟期企業(yè)相較于成長(zhǎng)期企業(yè)而言，擁有更豐富的創(chuàng)新資源和創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)，更容易提升創(chuàng)新績(jī)效和創(chuàng)新效率。綜上，H3通過(guò)驗(yàn)證，即政府補(bǔ)貼對(duì)不同生命周期階段企業(yè)創(chuàng)新效率的影響存在差異。

表4 不同生命周期階段企業(yè)回歸分析結(jié)果

5.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

一是變換控制變量。分別選用總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)取自然對(duì)數(shù)、企業(yè)上市年齡取自然對(duì)數(shù)替換營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)取對(duì)數(shù)和企業(yè)成立年齡取自然對(duì)數(shù)。二是變換回歸模型。運(yùn)用Tobit回歸模型進(jìn)行回歸分析。三是將變量滯后一期。將政府補(bǔ)貼、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)成立年齡、生命周期階段、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)等變量分別滯后一期，以避免可能存在的內(nèi)生性問(wèn)題。檢驗(yàn)結(jié)果見表5—8。由表5—8結(jié)果可知，上述結(jié)論具有一定的穩(wěn)健性。

表5 替換控制變量回歸結(jié)果

表6 Tobit回歸結(jié)果

表7 政府補(bǔ)貼滯后一期回歸結(jié)果

表8 其他變量滯后一期回歸結(jié)果

6 主要研究結(jié)論與政策建議

本文基于2012—2017年中國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司數(shù)據(jù)，從行業(yè)層面實(shí)證檢驗(yàn)了政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新效率的影響，主要得出如下結(jié)論。

首先，政府補(bǔ)貼有助于企業(yè)創(chuàng)新效率提升。不同于已有研究指出政府補(bǔ)貼難以助力企業(yè)創(chuàng)新效率提升［15］，本文則發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新效率具有促進(jìn)作用，說(shuō)明政府針對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供的政府補(bǔ)貼確實(shí)發(fā)揮了“幫助之手”作用，政府補(bǔ)貼確實(shí)可以通過(guò)增加企業(yè)創(chuàng)新資金來(lái)源、向利益相關(guān)者傳遞利好信號(hào)等激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新，進(jìn)而促進(jìn)其創(chuàng)新效率提升［30-31］。

其次，政府補(bǔ)貼對(duì)不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)創(chuàng)新效率的影響不同。與非國(guó)有企業(yè)相比，政府補(bǔ)貼對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新效率的促進(jìn)作用更大。這進(jìn)一步證實(shí)政府補(bǔ)貼確實(shí)能夠通過(guò)促進(jìn)國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)增加研發(fā)投入，并向利益相關(guān)者傳遞利好信號(hào)等激勵(lì)其研發(fā)創(chuàng)新，進(jìn)而提升創(chuàng)新效率。但相對(duì)于非國(guó)有企業(yè)而言，國(guó)有企業(yè)與政府天然的緊密聯(lián)系［40-41］，以及其在獲取產(chǎn)業(yè)政策信息、政府補(bǔ)貼等方面的優(yōu)勢(shì)［33］，確實(shí)可以在更大程度上激勵(lì)國(guó)有企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新，因而更有利于國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新效率提升。

最后，政府補(bǔ)貼對(duì)不同生命周期階段企業(yè)創(chuàng)新效率的影響存在差異。相對(duì)于成長(zhǎng)期企業(yè)，政府補(bǔ)貼更能促進(jìn)成熟期企業(yè)創(chuàng)新效率提升，對(duì)衰退期企業(yè)則表現(xiàn)為不顯著的抑制作用。這可以在一定程度上說(shuō)明，企業(yè)生命周期階段不同時(shí)，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)、籌資［34］以及資源整合方式與路徑等方面的差異等確實(shí)會(huì)影響企業(yè)創(chuàng)新［25］，進(jìn)而導(dǎo)致政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新效率的影響存在差異。具體來(lái)說(shuō)，成熟期企業(yè)比成長(zhǎng)期企業(yè)擁有更豐富的創(chuàng)新資源和創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)，成長(zhǎng)期企業(yè)可能將更多的資金用于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展［35］，衰退期企業(yè)則由于正面臨生存、轉(zhuǎn)型等難題，更可能將獲得的政府補(bǔ)貼用于維持企業(yè)生存。因此，相對(duì)于成長(zhǎng)期企業(yè)而言，政府補(bǔ)貼更有利于成熟期企業(yè)創(chuàng)新效率提升，而對(duì)衰退期企業(yè)創(chuàng)新效率的影響作用并不顯著。

基于上述研究結(jié)論，本文提出如下政策建議。

首先，對(duì)于政府來(lái)講：一方面要重視政府補(bǔ)貼的合理運(yùn)用，加大支持力度，通過(guò)政府補(bǔ)貼的引導(dǎo)和激勵(lì)作用，優(yōu)化研發(fā)資源配置，提升企業(yè)創(chuàng)新效率；另一方面，要積極引導(dǎo)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)加大研發(fā)投入，充分發(fā)揮企業(yè)在自主創(chuàng)新中的核心地位和作用，拓展研發(fā)創(chuàng)新資金來(lái)源，優(yōu)化研發(fā)投入資金結(jié)構(gòu)，助力企業(yè)提升創(chuàng)新效率。對(duì)于企業(yè)來(lái)講，則應(yīng)與政府部門建立密切的聯(lián)系，及時(shí)了解政府補(bǔ)貼政策和信息，積極申請(qǐng)和爭(zhēng)取政府補(bǔ)貼，提升使用效率和使用效果，進(jìn)而提高企業(yè)創(chuàng)新效率。

其次，政府在制定政府補(bǔ)貼政策時(shí)，應(yīng)結(jié)合產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，制定差異化的補(bǔ)貼政策。政府一方面要繼續(xù)強(qiáng)化與國(guó)有企業(yè)的合作，充分發(fā)揮國(guó)有企業(yè)在研發(fā)創(chuàng)新中的巨大作用和優(yōu)勢(shì)，助力其提升創(chuàng)新效率；另一方面也要積極制定和完善有利于非國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的補(bǔ)貼政策和管理機(jī)制，在政策補(bǔ)貼運(yùn)用過(guò)程中，適當(dāng)向非國(guó)有企業(yè)尤其是國(guó)有企業(yè)不愿進(jìn)入的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域傾斜，助力非國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新效率提升。

最后，政府在制定政府補(bǔ)貼政策時(shí)，應(yīng)考慮企業(yè)生命周期階段不同的影響，出臺(tái)差異化的政府補(bǔ)貼制度。對(duì)于成長(zhǎng)期和成熟期企業(yè)，政策上要給予重點(diǎn)支持。同時(shí)，合理降低對(duì)衰退期企業(yè)的補(bǔ)貼力度，努力探索和出臺(tái)有助于衰退期企業(yè)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新的政策補(bǔ)貼方案，最大限度地發(fā)揮政府補(bǔ)貼資金的作用，助力戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)創(chuàng)新效率提升。對(duì)于企業(yè)而言，處于成長(zhǎng)期和成熟期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)要重視政府補(bǔ)貼的申請(qǐng)和運(yùn)用，增強(qiáng)補(bǔ)貼資金的利用效率，處于衰退期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)則應(yīng)適當(dāng)調(diào)整政府補(bǔ)貼資金的使用機(jī)制，可在保證自身生存與運(yùn)行的基礎(chǔ)上積極開展創(chuàng)新活動(dòng)，進(jìn)而充分發(fā)揮政府補(bǔ)貼提升創(chuàng)新效率的積極作用。

需要指出的是，本文以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司為研究對(duì)象，深入探討了政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新效率的影響，但仍存在一定的局限性。本文僅僅考慮了產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和生命周期異質(zhì)性因素的影響，在未來(lái)的研究中可進(jìn)一步探索企業(yè)規(guī)模、管理團(tuán)隊(duì)等其他企業(yè)異質(zhì)性因素對(duì)二者關(guān)系的影響。同時(shí)，政府補(bǔ)貼類型的不同、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)細(xì)分產(chǎn)業(yè)的不同也會(huì)對(duì)政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新效率的關(guān)系產(chǎn)生影響，未來(lái)研究有待重點(diǎn)關(guān)注。