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    財(cái)務(wù)公司金融風(fēng)險(xiǎn)防范探析

    2021-12-07 04:07:29吳婧
    客聯(lián) 2021年10期
    關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)公司金融風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理

    吳婧

    摘 要:財(cái)務(wù)公司作為集團(tuán)內(nèi)部的金融機(jī)構(gòu),其業(yè)務(wù)資金不僅受到集團(tuán)和央行的全面審查,同時(shí)還受到金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的壓力。因此,利用金融衍生品去衡量,對(duì)沖,防范因金融交易所帶來的風(fēng)險(xiǎn)是很有必要的。對(duì)此,本文將根據(jù)結(jié)合金融風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn),缺陷以及基本表現(xiàn)去對(duì)如何防范和管理金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行具體的分析,使企業(yè)盡量減少系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生,穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)發(fā)展。

    關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)公司;金融風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)管理

    金融風(fēng)險(xiǎn)本義上是指組織投資或進(jìn)行商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)上虧損的可能性,這可能導(dǎo)致組織受到嚴(yán)重的資本損失的風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)的常見形式包括信貸風(fēng)險(xiǎn),流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),貨幣風(fēng)險(xiǎn),利率風(fēng)險(xiǎn)等等。一個(gè)企業(yè)管理好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),不僅可以減少組織虧損的可能性,發(fā)展更多的現(xiàn)金流,還可以使金融中介機(jī)構(gòu),例如信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)利用多種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比率去對(duì)組織進(jìn)行合理的評(píng)估,吸引更多的投資者,從金融市場或者政府獲得更多的資金支持,有助于企業(yè)發(fā)展投資活動(dòng),運(yùn)營活動(dòng),融資活動(dòng)。

    一、財(cái)務(wù)公司主要存在的金融風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析

    1、信貸風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)

    信貸風(fēng)險(xiǎn)也可稱為違約風(fēng)險(xiǎn),這是組織在交易過程中最常見的金融風(fēng)險(xiǎn)形式之一。信貸風(fēng)險(xiǎn)本義指當(dāng)借款人無法支付和承擔(dān)其債務(wù)義務(wù)時(shí),貸款人所需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。因此,當(dāng)公司的債務(wù)越多,自由現(xiàn)金流越少時(shí)可能表示公司會(huì)面臨著較大的違約風(fēng)險(xiǎn)。那么,評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)會(huì)將公司評(píng)為非投資級(jí),這對(duì)公司的資金發(fā)展是不利的。

    2、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)

    流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指財(cái)務(wù)公司在不遭受災(zāi)難性損失的情況下償還債務(wù)的能力。當(dāng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)受到威脅時(shí),這可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)公司或者金融中介無法快速買入或賣出金融產(chǎn)品。通常反映在買入價(jià)和賣出價(jià)的差異的價(jià)格變動(dòng)。也就是說,如果財(cái)務(wù)公司無法履行短期債務(wù),那么它很有可能存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

    3、貨幣風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)

    貨幣風(fēng)險(xiǎn),又稱為匯率風(fēng)險(xiǎn)。這通常發(fā)生在使用外匯,期貨,期權(quán)或其他衍生品對(duì)沖時(shí)產(chǎn)生的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。也就是說,貨幣風(fēng)險(xiǎn)大概率上,是因?yàn)閰R率的不利變動(dòng)而損失資金的可能性,尤其是在海外市場運(yùn)營的財(cái)務(wù)公司。那么貨幣風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)導(dǎo)致,當(dāng)前特定貨幣的相對(duì)價(jià)值下降,導(dǎo)致財(cái)務(wù)公司的股票下降,市值下降。因此,財(cái)務(wù)公司需要利用一定的方法來減少或者有效防范因?yàn)樨泿艆R率的意外波動(dòng)而產(chǎn)生的損失。

    二、財(cái)務(wù)公司主要存在的金融風(fēng)險(xiǎn)防范策略

    1、加強(qiáng)評(píng)估管理,減少信貸風(fēng)險(xiǎn)的可能性

    當(dāng)信貸風(fēng)險(xiǎn)上升時(shí),意味著組織有大規(guī)模債務(wù)違約。這通常伴隨著投資者會(huì)相對(duì)提高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和債券價(jià)格。財(cái)務(wù)公司無法在短期內(nèi)獲得相應(yīng)的資金流動(dòng),其投資活動(dòng)也會(huì)受到阻礙。這也就是說,信貸風(fēng)險(xiǎn)的增加首先可能既影響財(cái)務(wù)公司通過出售投資獲得的款項(xiàng),也影響獲得應(yīng)收長期票據(jù)的現(xiàn)金流入。其次,可能會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)公司已經(jīng)用現(xiàn)金購買的資產(chǎn)越來越多,不斷補(bǔ)倉,現(xiàn)金流供不應(yīng)求,也會(huì)影響財(cái)務(wù)公司在給長期應(yīng)收票據(jù)的放貸。也就是說,如果財(cái)務(wù)公司無法防范信貸風(fēng)險(xiǎn),那么公司無法獲得穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

    因此,財(cái)務(wù)公司在進(jìn)行投資活動(dòng)時(shí),需至少避免或者減少信貸風(fēng)險(xiǎn)。首先財(cái)務(wù)公司應(yīng)該徹底檢查新客戶的信用記錄。保證客戶的違約風(fēng)險(xiǎn)的程度,避免在建立合作時(shí)才亡羊補(bǔ)牢,為時(shí)已晚。充分了解新客戶的信用風(fēng)險(xiǎn),了解客戶的貸款情況,債務(wù)情況,以及償還能力。分析人員應(yīng)避免在檢查信用記錄時(shí),以主觀心態(tài)掩蓋了事實(shí)的客觀存在。也就是說,檢察人員應(yīng)避免因客戶的歷史信用評(píng)級(jí),公司知名度排名,或者是一些私人關(guān)系而掩蓋客戶的潛在風(fēng)險(xiǎn)。一旦信貸風(fēng)險(xiǎn)被掩蓋過去,這不僅會(huì)造成財(cái)務(wù)公司和銀行的資金損失,也會(huì)引發(fā)一系列的連鎖反應(yīng),如政府的調(diào)查,稅收的審查,監(jiān)管部門的嚴(yán)查等等。其次,財(cái)務(wù)公司應(yīng)該從初次與新客戶交涉時(shí),就建立良好的,有利可圖的客戶關(guān)系。維護(hù)客戶關(guān)系管理也是減少信貸風(fēng)險(xiǎn)重要的一步。憑借良好的客戶關(guān)系,吸引新客戶,保留老客戶,使借款人大概率上能夠按時(shí)償還債務(wù)。第三,財(cái)務(wù)公司可以建立一定的信用額度。如果客戶請(qǐng)求借超出額度的款項(xiàng),則需要支付額外的費(fèi)用等等。通過上述策略,當(dāng)財(cái)務(wù)公司避免發(fā)生了違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí),那么可能會(huì)給財(cái)務(wù)公司帶來可觀的收益。比如,財(cái)務(wù)公司的債券的收益率可能增加,恒定違約率可能降低。不僅如此,降低或防范一定的信貸風(fēng)險(xiǎn)還可以避免個(gè)人財(cái)產(chǎn)被沒收,避免影響獲得信用的能力,避免增加逾期賬戶的利息,避免投資者評(píng)估投資時(shí)的負(fù)面評(píng)估。

    2、加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)條件,防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的增加

    流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是將資產(chǎn),證券或債券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金時(shí)產(chǎn)生影響市場價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)。因此,如果財(cái)務(wù)公司存在高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的股票和債券等資產(chǎn),那么不僅可能會(huì)給投資者帶來嚴(yán)重的現(xiàn)金短缺,也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)和投資者可能無法滿足短期現(xiàn)金需求或債務(wù)義務(wù)的能力,其融資活動(dòng)也會(huì)受到影響。這也就是說,財(cái)務(wù)公司首先可能無法獲得所有者的已投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流入或者是財(cái)務(wù)公司已發(fā)放的長期應(yīng)付票據(jù)的收據(jù)。其次,財(cái)務(wù)公司也可能面臨股東要求的股息支付費(fèi)用以及長期應(yīng)付票據(jù)的付款。

    因此,財(cái)務(wù)公司在進(jìn)行融資活動(dòng)時(shí),應(yīng)避免或盡量減少流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的增加。公司經(jīng)??赡馨l(fā)生的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)包括融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。這可能是因?yàn)椴环€(wěn)定的經(jīng)濟(jì)狀況,價(jià)格的劇烈波動(dòng)及情況,供給不均衡,生產(chǎn)損失,客戶轉(zhuǎn)移,從而導(dǎo)致股票價(jià)格下降,債券面值降低。因此,財(cái)務(wù)公司可首先有效對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行預(yù)測。利用現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型或者是股息貼現(xiàn)模型對(duì)適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流進(jìn)行預(yù)測和估計(jì),對(duì)比各類客戶的投資凈現(xiàn)值較高的公司進(jìn)行有效的規(guī)劃其流動(dòng)性需求。并且,財(cái)務(wù)公司還可根據(jù)估計(jì)的未來現(xiàn)金流規(guī)劃其支出,避免未來的麻煩。其次,財(cái)務(wù)公司還可以隨時(shí)跟蹤其流動(dòng)資產(chǎn)的狀況。這也有助于財(cái)務(wù)公司確定流行性狀況,以避免緊急情況的發(fā)生。通過計(jì)算流動(dòng)比率和債務(wù)股本比等比率來確定公司的當(dāng)前流動(dòng)性需求。此外,財(cái)務(wù)公司還可以通過跟蹤流動(dòng)資產(chǎn)來確定公司目前適當(dāng)?shù)氖袌龊颓溃⑶铱梢栽诰o急情況下迅速清算其資產(chǎn)。第三,財(cái)務(wù)公司還可以進(jìn)行有效的投資管理來防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。比如,財(cái)務(wù)公司或者其他投資者可以對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行足夠的投資。之后再進(jìn)行對(duì)非流動(dòng)性資產(chǎn)的投資,比如房地產(chǎn),建筑物,或者是房地產(chǎn)信托基金。這有利于財(cái)務(wù)公司能夠在必要時(shí)刻籌集資金,雖然可能比流動(dòng)性資產(chǎn)得周期較長,但是不會(huì)受到重大損失。因此,防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的根本,就是投資者可被建議選擇多元化的投資組合,以分散系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

    3、使用不同的金融衍生品,來對(duì)沖貨幣風(fēng)險(xiǎn)

    財(cái)務(wù)公司投資外國資產(chǎn),的確可以帶來資產(chǎn)多元化,風(fēng)險(xiǎn)分散化的好處,但是這不意味著,投資國外資產(chǎn)就是十全十美的。財(cái)務(wù)公司很可能會(huì)面臨貨幣風(fēng)險(xiǎn)。從外匯角度看,貨幣風(fēng)險(xiǎn)的增加意味著外匯敞口的擴(kuò)大,導(dǎo)致國際金融市場的動(dòng)蕩。

    因此,財(cái)務(wù)公司在進(jìn)行外匯買賣時(shí),應(yīng)利用金融衍生品來對(duì)沖貨幣風(fēng)險(xiǎn)。首先,財(cái)務(wù)公司可通過遠(yuǎn)期合約來對(duì)沖財(cái)務(wù)公司可能帶來的外匯風(fēng)險(xiǎn)。遠(yuǎn)期合約是目前對(duì)沖交易風(fēng)險(xiǎn)最直接和最流行的方式。一般來說,財(cái)務(wù)公司可以通過遠(yuǎn)期出售或購買其外幣應(yīng)收賬款或者應(yīng)付賬款,從而去消除其外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口。因此,公司可以通過購買或出售外匯以特定的價(jià)格在未來,從而進(jìn)入多頭或空頭頭寸。也就是說,財(cái)務(wù)公司可以根據(jù)現(xiàn)金流,在計(jì)算出貨幣的應(yīng)付賬款。遠(yuǎn)期對(duì)沖消除了外匯風(fēng)險(xiǎn)。換句話說,公司可以在不犧牲任何預(yù)期的外匯銷售收益的情況下消除外匯風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下,只要公司規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),它就會(huì)傾向于對(duì)沖。當(dāng)公司預(yù)期的未來即期匯率低于遠(yuǎn)期匯率時(shí),公司預(yù)期遠(yuǎn)期套期保值會(huì)產(chǎn)生正收益。如果公司的預(yù)期未來即期匯率高于遠(yuǎn)期匯率,則財(cái)務(wù)公司只能通過遠(yuǎn)期合同消除外匯風(fēng)險(xiǎn)。其次,財(cái)務(wù)公司可通過在國內(nèi)外貨幣市場借貸來對(duì)沖。一般來說,公司可以借入或者出借外幣以對(duì)沖其外國貨幣的應(yīng)收賬款或者應(yīng)付賬款,從而使其資產(chǎn)和負(fù)債與同一貨幣相匹配。那么利用貨幣市場借貸對(duì)沖可能比遠(yuǎn)期合約好一點(diǎn),這是因?yàn)樵谶^程中,利率平價(jià)條件大致保持不變。如果利率平價(jià)條件不持有,貨幣市場套期保值的貨幣收益將與遠(yuǎn)期套期保值的收益不同。第三,財(cái)務(wù)公司應(yīng)該更傾向利用期權(quán)市場去對(duì)沖貨幣風(fēng)險(xiǎn)。遠(yuǎn)期和貨幣市場對(duì)沖完全消除了匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口,但公司不得不放棄從有利匯率變化中獲益的機(jī)會(huì)。因此,期權(quán)市場給予財(cái)務(wù)公司更多的選擇靈活性。期權(quán)套期保值的主要優(yōu)點(diǎn)是,考慮到貨幣時(shí)間價(jià)值,公司可以根據(jù)到期日實(shí)現(xiàn)的即期匯率決定是否行使期權(quán)。

    三、結(jié)束語

    財(cái)務(wù)公司為了防范金融風(fēng)險(xiǎn),可根據(jù)相對(duì)降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),貨幣風(fēng)險(xiǎn),違約風(fēng)險(xiǎn)來保護(hù)財(cái)務(wù)公司的現(xiàn)金流的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。通過利用金融衍生品去對(duì)沖金融風(fēng)險(xiǎn),這對(duì)投資者來說是一件很重要的事情。但在金融交易的過程中,要避免信息過度披露的問題,比如內(nèi)幕信息。財(cái)務(wù)公司有效的管理金融風(fēng)險(xiǎn),不僅可以使公司減少發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),避免金融體系運(yùn)轉(zhuǎn)不利,也可以為本公司帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流的發(fā)展,避免引發(fā)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)秩序的混亂。

    參考文獻(xiàn):

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