金融創(chuàng)新對(duì)我國(guó)貨幣政策的影響研究

孫志遠(yuǎn)

摘 要：金融創(chuàng)新對(duì)當(dāng)前我國(guó)貨幣政策的影響既存在積極的一面也存在消極的一面，在該過程中我國(guó)金融機(jī)構(gòu)以及各部門之間應(yīng)當(dāng)形成穩(wěn)定、高效的協(xié)同工作，分析當(dāng)前國(guó)內(nèi)金融環(huán)境以及國(guó)際金融環(huán)境，并且做出適當(dāng)?shù)慕鹑趧?chuàng)新，盡可能在不影響貨幣政策的前提下，將更多的實(shí)惠、更多的利益給予消費(fèi)者，實(shí)現(xiàn)我國(guó)金融行業(yè)對(duì)其他產(chǎn)業(yè)的金融支持。本文在金融創(chuàng)新的大環(huán)境下探討相關(guān)活動(dòng)對(duì)我國(guó)貨幣政策所造成的影響。

關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新;貨幣政策;影響

在當(dāng)前金融創(chuàng)新的背景下，我國(guó)應(yīng)當(dāng)對(duì)現(xiàn)有的貨幣政策進(jìn)行科學(xué)、合理地制定，考量多方面的影響因素，盡可能將金融創(chuàng)新的價(jià)值發(fā)揮到極致，但是在該過程中，相應(yīng)的主管部門也應(yīng)當(dāng)采取頂層設(shè)計(jì)策略，對(duì)現(xiàn)已的貨幣政策進(jìn)行有效制定和完善，助力國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展壯大。

一、金融創(chuàng)新發(fā)展的趨勢(shì)分析

在新時(shí)期，世界金融在發(fā)展創(chuàng)新的過程中受益于金融市場(chǎng)監(jiān)督機(jī)制、運(yùn)行機(jī)制的有效革新和完善取得了較大的突破，其呈現(xiàn)出以下的幾大發(fā)展趨勢(shì)。

（一）多極化發(fā)展趨勢(shì)

縱觀當(dāng)前世界金融行業(yè)，能夠?qū)嵤┙鹑趧?chuàng)新創(chuàng)造的國(guó)家還集中在歐美地區(qū)，相關(guān)國(guó)家在世界上具備較高的話語權(quán)，但是隨著當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，大量發(fā)展中國(guó)家也對(duì)現(xiàn)有的金融管制政策進(jìn)行了寬松化處理，以此來實(shí)現(xiàn)匯率以及利率自由化，從而使得兩者的敏感性得到顯著地增強(qiáng)，進(jìn)而對(duì)當(dāng)今金融創(chuàng)新提出了更高的要求。因此，當(dāng)前金融創(chuàng)新不再是發(fā)達(dá)國(guó)家的特有，在全球廣大范圍內(nèi)無論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是第三世界的國(guó)家都在進(jìn)行著新一輪的金融創(chuàng)新，從而極大地削弱了傳統(tǒng)老牌資本主義國(guó)家在金融創(chuàng)新方面所具備的壟斷地位。

（二）市場(chǎng)趨同性

從當(dāng)前金融市場(chǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)下可以看出，現(xiàn)有的店頭市場(chǎng)所具備的成交量顯著增長(zhǎng)，并且也滿足了大部分投資者對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)管理的基本需求，但是相比較而言，交易所主要是滿足投機(jī)交易，而不利于對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行合理管理，因此從當(dāng)前社會(huì)資本的發(fā)展以及社會(huì)群體對(duì)投資、投機(jī)的需求可以看出，交易所交易量將顯著下降。

（三）工具可轉(zhuǎn)換性

在當(dāng)今市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)激烈的環(huán)境下，為了進(jìn)一步降低企業(yè)的負(fù)債率，企業(yè)也需要進(jìn)行多樣化的融資，其中可轉(zhuǎn)換的債券以及股權(quán)、債權(quán)轉(zhuǎn)換的融資方式受到企業(yè)的廣泛認(rèn)可，同時(shí)也實(shí)現(xiàn)對(duì)社會(huì)資本的高效利用。

（四）交易網(wǎng)絡(luò)化

在當(dāng)今大數(shù)據(jù)信息化發(fā)展的背景下，各行各業(yè)的發(fā)展變革均需要有效地融入網(wǎng)絡(luò)化元素，當(dāng)前在金融創(chuàng)新領(lǐng)域也引入了數(shù)字化、信息化的工作管理形式，實(shí)現(xiàn)了交易網(wǎng)絡(luò)化，當(dāng)前網(wǎng)絡(luò)將逐漸變?yōu)榻鹑诨顒?dòng)的主要場(chǎng)所。

（五）業(yè)務(wù)綜合性

在當(dāng)今金融創(chuàng)新的發(fā)展理念下，銀行等傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)所具備的信用創(chuàng)造能力將不再成為其專屬部分，大部分非金融機(jī)構(gòu)也具備信用創(chuàng)造能力，因此當(dāng)前在金融創(chuàng)新發(fā)展的大環(huán)境下，銀行面臨著嚴(yán)峻的市場(chǎng)挑戰(zhàn)，銀行需要對(duì)自身的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍進(jìn)行有效地更新和拓充，提高自身的服務(wù)質(zhì)量，以此才能夠在當(dāng)今的金融市場(chǎng)環(huán)境中長(zhǎng)遠(yuǎn)且穩(wěn)定的發(fā)展下去。

（六）投資專業(yè)性

新時(shí)期，隨著人們生活水平的不斷提升，社會(huì)游離資本的數(shù)量變得更加龐大，而相應(yīng)的游離資本更多是以小額投資為主，但是小額投資者卻不具備高超的交易技能以及投資技巧，從而對(duì)當(dāng)今全新投資基金提出了更大的需求。因此，為了應(yīng)對(duì)當(dāng)前投資者的需求，金融行業(yè)設(shè)立了多項(xiàng)化的投資基金以及咨詢公司，來幫助社會(huì)資本實(shí)現(xiàn)合理理財(cái)。

（七）監(jiān)管國(guó)際化

金融創(chuàng)新發(fā)展在當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)一體化時(shí)代既具備機(jī)遇同時(shí)也存在挑戰(zhàn)，一旦相關(guān)金融機(jī)構(gòu)在創(chuàng)新發(fā)展的過程中未實(shí)現(xiàn)對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行有效管控便可能造成連鎖反應(yīng)，從而引發(fā)國(guó)際金融危機(jī)。因此相應(yīng)的監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)為了有效地保障金融市場(chǎng)能夠穩(wěn)定、高效地運(yùn)行，需要實(shí)施動(dòng)態(tài)化的監(jiān)管作業(yè)，其監(jiān)督管控范圍不再局限于某一國(guó)或某一區(qū)域，而是從全球宏觀的層面上進(jìn)行分析、考量，來實(shí)現(xiàn)頂層設(shè)計(jì)、頂層管控。

二、金融創(chuàng)新對(duì)貨幣政策的影響分析

在當(dāng)今新時(shí)代，隨著市場(chǎng)、社會(huì)快速地發(fā)展變更，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在全新的發(fā)展格局下作出創(chuàng)新，同理，相應(yīng)的金融行業(yè)需要在現(xiàn)有的發(fā)展環(huán)境中做出創(chuàng)新、創(chuàng)造，但是進(jìn)行金融創(chuàng)新面存在相應(yīng)的收益同時(shí)也面臨著相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)隱患，并且實(shí)現(xiàn)金融創(chuàng)新可以為當(dāng)今的金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)對(duì)金融資產(chǎn)創(chuàng)新性地管控。從當(dāng)前微觀層面上進(jìn)行分析探討，金融創(chuàng)新主要實(shí)現(xiàn)對(duì)資產(chǎn)的合理管控、降低成本、拓寬業(yè)務(wù)，將資本形式進(jìn)行轉(zhuǎn)變以此來提高整個(gè)金融市場(chǎng)的運(yùn)作效率。但是與此同時(shí)，其中也包含著大量的不確定性，由于金融市場(chǎng)具備相應(yīng)的脆弱性，一旦在某個(gè)環(huán)節(jié)處理不當(dāng)則會(huì)對(duì)當(dāng)今的貨幣政策帶來相應(yīng)的挑戰(zhàn)。具體來說，金融創(chuàng)新對(duì)當(dāng)前貨幣政策所造成的影響體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

（一）破壞貨幣需求穩(wěn)定性

世界各國(guó)會(huì)結(jié)合相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)計(jì)量方程來對(duì)當(dāng)前本國(guó)或世界所具備的貨幣數(shù)量需求進(jìn)行計(jì)算、分析、預(yù)測(cè)，但是一旦在此過程中實(shí)施金融創(chuàng)新便會(huì)使得原有的經(jīng)濟(jì)計(jì)量方程計(jì)算方式和計(jì)算邏輯發(fā)生較大的變化，進(jìn)而使得在后續(xù)對(duì)貨幣政策的制定過程中所設(shè)置的目標(biāo)、內(nèi)容以及方向也會(huì)發(fā)生相應(yīng)的改變，但是貨幣的供應(yīng)利率之間存在著極其復(fù)雜且不穩(wěn)定的關(guān)系，相應(yīng)的貨幣政策的制定若存在相應(yīng)的缺陷，則必然造成金融風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也會(huì)對(duì)相關(guān)貨幣所具備的信用價(jià)值產(chǎn)生相應(yīng)的影響。因此，金融創(chuàng)新對(duì)當(dāng)前央行在對(duì)現(xiàn)有貨幣政策進(jìn)行判定時(shí)會(huì)帶來較大的挑戰(zhàn)，從而使得央行在對(duì)貨幣政策以及貨幣發(fā)行量進(jìn)行設(shè)置規(guī)劃的過程中具備較大的工作難度。

（二）改變貨幣政策目標(biāo)和內(nèi)容

金融創(chuàng)新、創(chuàng)造所以衍生出的后果相對(duì)較多，最為顯著的是會(huì)對(duì)相應(yīng)的貨幣供應(yīng)量產(chǎn)生較大的影響，之后相關(guān)政府部門不得已在金融創(chuàng)新的大環(huán)境下完成對(duì)貨幣數(shù)量的重新定義和修正，改變貨幣政策條款內(nèi)容從而給當(dāng)今的金融市場(chǎng)帶來相應(yīng)的影響。

（三）改變貨幣政策操作目標(biāo)之間的關(guān)系

在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代信息存儲(chǔ)、收集、分析、傳遞等相關(guān)技術(shù)進(jìn)一步推動(dòng)了金融行業(yè)的發(fā)展革新，金融創(chuàng)新是大勢(shì)所趨，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)管理工作受到社會(huì)群體廣泛地關(guān)注，尤其是針對(duì)現(xiàn)金的管控，隨著人們理財(cái)意識(shí)的不斷增強(qiáng)以及當(dāng)前金融創(chuàng)新所帶來的各種理財(cái)便利，人們將現(xiàn)金的存儲(chǔ)方式進(jìn)行了轉(zhuǎn)變，將更多的游離資本投入到基金、證券等相關(guān)領(lǐng)域，從而使得央行所控制的貨幣量以及所具備的信貸數(shù)額大量減少，在當(dāng)今利率市場(chǎng)化的大環(huán)境下，相應(yīng)的貨幣政策中介目標(biāo)也需要做出相關(guān)調(diào)整，總體來說在近幾十年內(nèi)，對(duì)于金融創(chuàng)新進(jìn)程相對(duì)較快的國(guó)家在相應(yīng)的貨幣政策管控工作中對(duì)其中所存在的中介目標(biāo)都做出了相應(yīng)的調(diào)整。

（四）央行保證支付遇到新問題

從上述的分析和探討可以看出，（下轉(zhuǎn)第3頁）

（上接第1頁）金融創(chuàng)新從始至終都在影響著貨幣的需求量，在金融發(fā)展演變的過程中不僅是在交易或清算的過程中需要借助相應(yīng)的資金，最終的交易成果也會(huì)對(duì)資金的需求量造成相應(yīng)的影響。

（五）銀行與非金融機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)區(qū)分更加模糊

上文提及到，在金融創(chuàng)新的大環(huán)境下銀行不再是唯一能夠創(chuàng)建金融信用的單元，大量的非金融機(jī)構(gòu)也具備相應(yīng)的信用創(chuàng)造能力，與此同時(shí)使得現(xiàn)有的銀行信貸進(jìn)一步降低，而非金融機(jī)構(gòu)的信用擴(kuò)張也會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)，但是在整個(gè)貨幣信貸總量結(jié)構(gòu)還未有效得到確定的大環(huán)境下，相應(yīng)的貨幣政策也必然面臨著一系列的不確定性。

三、我國(guó)可能存在的金融創(chuàng)新分析

根據(jù)當(dāng)前金融市場(chǎng)以及相關(guān)行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，現(xiàn)有的金融創(chuàng)新以及潛在的金融創(chuàng)新均會(huì)影響著我國(guó)貨幣政策的制定和實(shí)施，因此對(duì)金融創(chuàng)新可能存在的方向進(jìn)行預(yù)測(cè)、預(yù)估，提前做出相應(yīng)的準(zhǔn)備，對(duì)于后續(xù)的金融管理、貨幣政策制定具備較大的現(xiàn)實(shí)意義。

（一）金融期貨

在相應(yīng)的條件下，推出以股票指數(shù)為相關(guān)聯(lián)的期貨以此來恢復(fù)國(guó)債期貨運(yùn)作市場(chǎng)，而隨著國(guó)家對(duì)外匯管制的放松，相應(yīng)的外匯期貨也會(huì)快速發(fā)展。

（二）期權(quán)市場(chǎng)

應(yīng)對(duì)期權(quán)市場(chǎng)以及當(dāng)前人們對(duì)投資理財(cái)所提出的全新需求，我國(guó)在后續(xù)的金融創(chuàng)新過程中可能會(huì)推出類似于股票期權(quán)，在此過程中相應(yīng)的外匯期權(quán)也會(huì)順應(yīng)而生。

（三）債券多樣化

為了實(shí)現(xiàn)對(duì)社會(huì)資本的最大化使用，后續(xù)也將推出多樣化的債券，通過對(duì)現(xiàn)有的利率債券進(jìn)行調(diào)整和改善可制定出浮動(dòng)利率、保底利率類型的債券模式，與此同時(shí)相應(yīng)的可贖回、可轉(zhuǎn)換類型的債券也將進(jìn)一步被提出。

（四）基金多樣化

投資基金主要是結(jié)合了市場(chǎng)各行各業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，在投資基金的本質(zhì)內(nèi)涵中仍然是以股票投資為主，后續(xù)投資基金內(nèi)在結(jié)構(gòu)成分將會(huì)得到進(jìn)一步的優(yōu)化和改善，諸如住房、信貸、債券、期貨、外匯等相應(yīng)的基金產(chǎn)品也會(huì)被進(jìn)一步設(shè)置出。

（五）多元化的金融服務(wù)模式

由于銀行不再是唯一具備創(chuàng)造信用的單位，大量的非金融機(jī)構(gòu)將會(huì)分食銀行原有的市場(chǎng)，而銀行為了最大限度地吸收存款，維護(hù)自身的核心地位，也會(huì)推出各式各樣的金融服務(wù)，比如外匯、保值投資以及推出全新的信用卡。

（六）金融行業(yè)網(wǎng)絡(luò)化

數(shù)字化、信息化時(shí)代，各行各業(yè)面向網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展是必然的，金融行業(yè)在后續(xù)的支付清算過程中也將更多地結(jié)合網(wǎng)絡(luò)技術(shù)來得以實(shí)現(xiàn)，后續(xù)銀行將更多融入網(wǎng)上金融服務(wù)為用戶提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

（七）銀行參與債券市場(chǎng)

在當(dāng)前金融創(chuàng)新的大環(huán)境下，銀行很難以從原有的貸款業(yè)務(wù)中獲取更高的經(jīng)濟(jì)效益，因此銀行會(huì)將工作經(jīng)營(yíng)的方向放置在債券業(yè)務(wù)層面上，以此來實(shí)現(xiàn)盈利創(chuàng)收。

四、結(jié)束語

總體來說，在當(dāng)今瞬息萬變的金融環(huán)境中，確保貨幣政策正確、科學(xué)、合理對(duì)當(dāng)前金融行業(yè)的發(fā)展具備較大的現(xiàn)實(shí)意義，我國(guó)各部門應(yīng)當(dāng)制定嚴(yán)格的管控目標(biāo)，約束、規(guī)范金融市場(chǎng)的運(yùn)作行為，從多方面因素進(jìn)行考量，對(duì)現(xiàn)有的金融創(chuàng)新進(jìn)行合理設(shè)置。

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