起底A股最大財(cái)務(wù)造假案

張宇軒

“不斷攻堅(jiān)克難、助推中醫(yī)藥大健康事業(yè)再上新臺階，矢志不渝地為發(fā)展中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)而奮力拼搏！”

這番豪言壯語出自2019年1月下旬，時(shí)任康美藥業(yè)股份有限公司（*ST康美，600518.SH，下稱“康美藥業(yè)”）董事長馬興田的新春致辭，或許彼時(shí)他還沒有意識到其執(zhí)掌下的康美藥業(yè)及其本人正面臨一場危機(jī)，而他本人將在兩年后面臨牢獄之災(zāi)。

就在當(dāng)年年初，證監(jiān)會啟動了針對康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假的調(diào)查，隨后，伴隨著調(diào)查的深入，一宗虛增貨幣資金累計(jì)接近900億元的財(cái)務(wù)造假大案逐漸浮出水面。

兩年多之后，2021年11月12日，廣州市中級人民法院對中藥巨頭康美藥業(yè)年報(bào)虛假陳述侵權(quán)特別代表人訴訟案作出民事一審判決，康美藥業(yè)被判賠5.5萬余名投資者共計(jì)24.59億元。其中，馬興田夫婦及另外4名康美藥業(yè)原高管、正中珠江會計(jì)師事務(wù)所及直接責(zé)任人員承擔(dān)全部連帶賠償責(zé)任，13名相關(guān)責(zé)任人按一定比例承擔(dān)部分連帶賠償責(zé)任。

除巨額財(cái)務(wù)造假外，該案是全國首例證券集體訴訟案，涉及的投資者人數(shù)較多，因而備受外界矚目，證監(jiān)會對此評價(jià)為“示范意義重大”“懲首惡”。

作為核心人物的馬興田，還因涉嫌多項(xiàng)犯罪被提起公訴。根據(jù)康美藥業(yè)的公告，2020年7月起，馬興田被公安機(jī)關(guān)采取強(qiáng)制措施。2021年10月，佛山市檢察院向當(dāng)?shù)刂屑壢嗣穹ㄔ簩︸R興田提起公訴，指控其犯有違規(guī)披露、不披露重要信息罪等多項(xiàng)罪名。

受此影響，康美藥業(yè)股價(jià)大跌，曾經(jīng)千億市值的白馬股風(fēng)光不再，債權(quán)人也在積極尋求對其進(jìn)行破產(chǎn)重整，以挽回?fù)p失。

馬興田也迎來最后結(jié)局。11月17日，廣東省佛山市中院對康美藥業(yè)原董事長、總經(jīng)理馬興田等12人操縱證券市場案公開宣判。馬興田數(shù)罪并罰，被判處有期徒刑12年。

康美案中，董監(jiān)高成員被嚴(yán)罰

11月12日，康美案宣判引發(fā)輿論一片嘩然，該案不僅開創(chuàng)了我國司法界特別代表人訴訟制實(shí)施的先河，更以數(shù)百億巨額財(cái)務(wù)造假、賠償總額24.59億元等多個(gè)“天價(jià)”標(biāo)簽成為公眾關(guān)注焦點(diǎn)。

在康美藥業(yè)一眾董監(jiān)高成員中，董事長馬興田、副董事長許冬瑾、董秘邱錫偉以及分管財(cái)務(wù)工作的3位高管因組織、實(shí)施或直接參與財(cái)務(wù)造假、虛假陳述等被判承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。馬某耀、林某浩等13名董事、監(jiān)事、高管等責(zé)任人，被判承擔(dān)部分連帶賠償責(zé)任，合計(jì)比例為35%，約為8.6億元。

此外，在該案的刑事判決信息部分，馬興田因操縱證券市場罪、違規(guī)披露、不披露重要信息罪以及單位行賄罪數(shù)罪并罰，被判處有期徒刑12年，并處罰金人民幣120萬元;同時(shí)，許冬謹(jǐn)及其他11名責(zé)任人也因參與相關(guān)證券犯罪被分別判處有期徒刑并處罰金。

康美案塵埃落定，案中對于涉案董監(jiān)高的嚴(yán)厲判決一度引發(fā)熱議。除了在財(cái)務(wù)造假中處于核心地位的馬興田夫婦及3名高管外，曾在虛假陳述的定期財(cái)務(wù)報(bào)告中簽字的其余13名董監(jiān)高也被追究法律責(zé)任，即便是按最低的賠償比例5%來計(jì)算，當(dāng)事人也有可能要承擔(dān)最高1.23億元賠償責(zé)任。

康美案涉案人員職位信息一覽 據(jù)證監(jiān)會行政處罰決定書〔2020〕24 號信息整理

北京郝俊波律師事務(wù)所律師郝俊波在接受《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪時(shí)稱，對上市公司董監(jiān)高成員，甚至是對會計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行如此嚴(yán)厲的法律制裁，這在國內(nèi)尚屬首例。雖然法院對董監(jiān)高成員的判決看似不輕，但并無不合理之處。

郝俊波進(jìn)一步解釋，康美藥業(yè)在連續(xù)三年內(nèi)進(jìn)行財(cái)務(wù)造假、虛假披露，并且涉案金額數(shù)以百億計(jì)，如果公司董監(jiān)高成員勤勉盡責(zé)，必然可以發(fā)現(xiàn)這其中存在的“貓膩”。從法律角度講，董監(jiān)高成員也有義務(wù)勤勉盡責(zé)，失職失察應(yīng)該被追究法律責(zé)任。

體面“藥王”墜落

在這起被業(yè)界稱為“A股歷史上規(guī)模最大的財(cái)務(wù)造假案”中，曾有“藥王”之稱的馬興田格外引人注目。

康美藥業(yè)一路走來，馬興田可謂名利雙收。

他先后擔(dān)任了廣東省揭陽市第二屆政協(xié)常委、廣東省普寧市人大代表、廣東省海外聯(lián)誼會常委、廣東省工商聯(lián)執(zhí)委等職務(wù)，多次被胡潤百富榜收錄，在2016年一度以330億元身家位列該榜單第46位。馬興田被外界冠以“普寧首富”的名號，坊間還曾流傳著其出價(jià)250萬元拍下當(dāng)?shù)亍?個(gè)8”的車牌號，掛在豪華座駕勞斯萊斯上。

根據(jù)康美藥業(yè)官網(wǎng)信息，從1998年出資200多萬元抗洪、2003年捐款300多萬元抗擊“非典”，一直到2018年對麗江市玉龍縣洪澇災(zāi)區(qū)捐資救災(zāi)，馬興田及其執(zhí)掌下的康美藥業(yè)幾乎每年都為各類慈善事業(yè)捐資出力。

這是馬興田極力向外界展示的形象。

“成人達(dá)己，成己達(dá)人?！边@句頗有哲學(xué)色彩的話經(jīng)常被馬興田用于各類致辭中，但2020年證監(jiān)會一紙《行政處罰決定書》及《市場禁入決定書》將馬興田及康美藥業(yè)的體面外表戳破。

證監(jiān)會查明，康美藥業(yè)在2016—2018年3年間的年報(bào)披露信息中存在虛增營業(yè)收入、虛增利息收入、虛增營業(yè)利潤等多項(xiàng)虛假記載。此外，康美藥業(yè)虛假記載還涉及虛增固定資產(chǎn)、在建工程、投資性房地產(chǎn)，以及未按規(guī)定披露控股股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金的占用情況等違規(guī)行為。證監(jiān)會認(rèn)為，馬興田夫婦在上述違法行為中居核心地位，為最主要的決策者、實(shí)施者之一，對其分別開出90萬元的高額罰單，同時(shí)對其作出市場禁入的處罰。

一面是虛增業(yè)績，另一面是暗中占用公司資金。在控股股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用的事項(xiàng)中，據(jù)立信會計(jì)師事務(wù)所2020年6月出具的專項(xiàng)審計(jì)說明信息顯示，馬興田實(shí)際控制的普寧市康淳藥業(yè)有限公司和普寧康都藥業(yè)有限公司對康美藥業(yè)非經(jīng)營性占用資金余額高達(dá)94.81億元。

據(jù)康美藥業(yè)披露信息顯示，2020年7月，馬興田因涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪被公安機(jī)關(guān)采取強(qiáng)制措施。2021年1月初，馬興田被佛山市檢察院提起公訴，除涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪以及挪用資金罪、操縱證券市場罪等罪名外，還涉及單位行賄罪。

馬興田還頻頻賄賂官員以達(dá)到目的。在其牽涉進(jìn)的多起行賄案件中，最早可以追溯到康美藥業(yè)上市前后。據(jù)媒體報(bào)道，馬興田與康美藥業(yè)先后至少5次卷入官員貪污受賄的案件。涉及的官員有證監(jiān)會發(fā)行審核處原處長李量、廣東省委原常委萬慶良、揭陽市委原書記陳弘平、閬中市委原書記蔣建平、原廣東省食藥監(jiān)局藥品安全生產(chǎn)監(jiān)管處處長蔡明，行賄總額超過60萬元人民幣、750萬港幣。

造假巨頭瀕臨破產(chǎn)

2019年4月，康美藥業(yè)發(fā)布會計(jì)差錯(cuò)更正公告，承認(rèn)2018?年之前康美藥業(yè)營業(yè)收入、營業(yè)成本、費(fèi)用及款項(xiàng)收付方面存在賬實(shí)不符的情況。

康美藥業(yè)對2017年財(cái)務(wù)狀況自查結(jié)果顯示，合并財(cái)務(wù)報(bào)表中有22個(gè)項(xiàng)目存在“差錯(cuò)”。其中，僅貨幣資金會計(jì)科目余額就是實(shí)際數(shù)額的8倍多，更正前后相差了299.4億元，康美藥業(yè)對此解釋為“公司核算賬戶資金時(shí)存在錯(cuò)誤”。

在與當(dāng)期營業(yè)狀況密切相關(guān)的營業(yè)收入、營業(yè)成本、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等關(guān)鍵會計(jì)科目中，均存在數(shù)十億金額的“差錯(cuò)”。受上述22項(xiàng)“差錯(cuò)”影響，當(dāng)年的凈資產(chǎn)收益率與每股收益都虛增至實(shí)際水平的2倍左右。在這種情況下，投資者很難對該公司的實(shí)際盈利能力作出準(zhǔn)確判斷。

而這僅僅是2017年年報(bào)自查中存在的問題。同時(shí)，2019年5月，康美藥業(yè)公告“公司與相關(guān)關(guān)聯(lián)公司存在88.79億元的資金往來，該資金被相關(guān)關(guān)聯(lián)公司用于購買公司股票”，即涉嫌操縱自家股票。

證監(jiān)會調(diào)查結(jié)果顯示，2016年至2018年上半年，康美藥業(yè)通過財(cái)務(wù)不記賬、虛假記賬，偽造、變造大額定期存單或銀行對賬單，配合營業(yè)收入造假、偽造銷售回款等方式，虛增貨幣資金。其中，2016年虛增貨幣資金225億元，2017年虛增貨幣資金299億元，2018年虛增貨幣資金362億元，累計(jì)近900億元。

此外，上述3年年報(bào)還存在巨額虛增營業(yè)收入、利息收入及營業(yè)利潤，虛增固定資產(chǎn)、在建工程、投資性房地產(chǎn)，未按規(guī)定披露控股股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性占用資金的關(guān)聯(lián)交易情況等違法事實(shí)。

康美藥業(yè)受此次財(cái)務(wù)造假事件影響，股價(jià)兩度出現(xiàn)斷崖式大幅下跌，從2018年5月29日，當(dāng)日最高27.99元/股一路跌至如今的4.49元/股（11月12日收盤價(jià)），曾經(jīng)的千億市值僅剩223億元。

馬興田被提起公訴后，盡管康美藥業(yè)宣稱“經(jīng)公司初步評估不會對公司當(dāng)期正常運(yùn)營和經(jīng)營業(yè)績造成重大影響”，但糟糕的業(yè)績表現(xiàn)已經(jīng)將這個(gè)昔日的中藥巨頭逼至破產(chǎn)邊緣。

據(jù)康美藥業(yè)第三季度報(bào)告披露，康美藥業(yè)如今的財(cái)務(wù)狀況實(shí)在不容樂觀。截至9月30日，資產(chǎn)負(fù)債表信息顯示，康美藥業(yè)資產(chǎn)總計(jì)314.95億元，負(fù)債總計(jì)429.02億元，已是資不抵債。

2021年4月，康美藥業(yè)債權(quán)人之一廣東揭東農(nóng)村商業(yè)銀行以其不能清償?shù)狡趥鶆?wù)為由，向法院提出對康美藥業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)重整。6月，揭陽中院裁定受理康美藥業(yè)破產(chǎn)重整。

康美藥業(yè)自稱“已經(jīng)無法清償?shù)狡趥鶆?wù)，且明顯缺乏清償能力”，一直到10月底，重整工作才出現(xiàn)較大進(jìn)展。廣州醫(yī)藥集團(tuán)有限公司代表廣東神農(nóng)氏企業(yè)管理合伙企業(yè)向康美藥業(yè)重整管理人遞交了《重整投資方案》，擬向康美藥業(yè)投入的資金總額不超過?65?億元。

特別代表人訴訟制下，“韭菜”宣告勝利

11月12日，康美藥業(yè)案一審落下法槌?？得浪帢I(yè)及其一眾相關(guān)負(fù)責(zé)人、會計(jì)師事務(wù)所及直接責(zé)任人被判賠付5.5萬余名投資者因康美藥業(yè)虛假年報(bào)造成的損失，賠償金額總計(jì)高達(dá)24.59億元。代表人訴訟制也首次步入公眾視野，引發(fā)法律界熱議。

北京德恒律師事務(wù)所律師吳昕棟在接受《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪時(shí)介紹，該案是按照《證券法》以及《最高人民法院關(guān)于證券糾紛代表人訴訟若干問題的規(guī)定》的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行的。特別代表人訴訟是集體訴訟制度的創(chuàng)新，引入投資者明示退出、默示加入的機(jī)制，強(qiáng)化對投資者的保護(hù)，使投資者獲得便捷高效的維權(quán)救濟(jì)途徑，在一定程度上解決了投資者自行訴訟或普通代表人訴訟的起訴難、維權(quán)貴的問題，具有公益訴訟制度的鮮明特征。

跨國訴訟專家、北京郝俊波律師事務(wù)所律師郝俊波告訴記者，目前在世界范圍內(nèi)采用這種模式的集體訴訟尚屬少數(shù)，我國在一定程度上借鑒了美國的證券集體訴訟制度。我國較國外最大的不同是，國外同類案件往往由律師代表投資者進(jìn)行訴訟，而此案則是以機(jī)構(gòu)代表投資者進(jìn)行訴訟。

康美藥業(yè)證券糾紛案是我國首單特別代表人訴訟案件。2021年4月，該訴訟案的保護(hù)機(jī)構(gòu)——中證中小投資者服務(wù)中用心有限責(zé)任公司接受了56名權(quán)利人的特別授權(quán)，案件轉(zhuǎn)為特別代表人訴訟。

值得一提的是，為康美藥業(yè)出具年度審計(jì)報(bào)告的正中珠江會計(jì)師事務(wù)所及直接責(zé)任人員與馬興田夫婦一道被判承擔(dān)全部連帶賠償責(zé)任。對此，郝俊波表示，會計(jì)師事務(wù)所作為專業(yè)獨(dú)立的第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)，理應(yīng)對上市公司審計(jì)信息披露的真實(shí)性負(fù)責(zé)。事務(wù)所的審計(jì)報(bào)告是對上市公司所披露信息的專業(yè)水準(zhǔn)背書，也是投資者對此信任的前提，如果在審計(jì)過程中存在疏忽過錯(cuò)，就應(yīng)該承擔(dān)相應(yīng)的連帶責(zé)任，在法律框架內(nèi)擔(dān)負(fù)賠償義務(wù)。

數(shù)百億的財(cái)務(wù)造假刷新了公眾認(rèn)知，有網(wǎng)友直呼此次判決是“‘韭菜的勝利”。

吳昕棟表示，投資者誤信上市公司發(fā)布的公告和信息而進(jìn)行投資，最終會蒙受巨大損失，甚至血本無歸。對于普通投資者來說，應(yīng)綜合運(yùn)用行政、民事甚至刑事法律手段，充分利用普通代表人訴訟制度、特別代表人訴訟制度等證券市場創(chuàng)新性法律制度和機(jī)制，積極維護(hù)自己的合法權(quán)益。

（本文刊發(fā)于《中國經(jīng)濟(jì)周刊》2021年第22期）