我國(guó)紙業(yè)有限公司的財(cái)務(wù)分析報(bào)告

蔡游子 孔飄飄 樓雨欣 徐默蒞

【摘要】隨著人們對(duì)環(huán)保關(guān)注度逐漸增大，社會(huì)對(duì)造紙業(yè)的關(guān)注程度也逐漸增加。紙業(yè)公司的快速發(fā)展以及會(huì)計(jì)制度的完善使企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中產(chǎn)生越來(lái)越多的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從而產(chǎn)生了財(cái)務(wù)報(bào)表。人們可以利用各種指標(biāo)的計(jì)算對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，來(lái)解析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況。本文以浙江景興紙業(yè)股份有限公司2014年～2015年的財(cái)務(wù)報(bào)告為例對(duì)景興的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)能力做了詳盡的分析，并對(duì)其提出了相應(yīng)的財(cái)務(wù)建議。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)分析報(bào)告 景興紙業(yè) 有限公司

一、公司基本情況

景興紙業(yè)股份有限公司在1984年成立，開(kāi)始只是一家默默無(wú)聞的造紙小廠，景興一直致力于研發(fā)技術(shù)、提升品質(zhì)、提升服務(wù)，使公司得到了飛速發(fā)展，直到現(xiàn)在成為大型的上市企業(yè)。公司的主營(yíng)產(chǎn)品為牛皮箱板紙、白面?？?、紙箱等系列綠色環(huán)保產(chǎn)品。2006年9月15日，其公司股票在深證證券交易所掛牌交易。

二、企業(yè)償債能力分析

（一）短期償債能力分析

通過(guò)研究表1的數(shù)據(jù)可看出：2015年的流動(dòng)比率相對(duì)2014呈下降趨勢(shì)，表示企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度相對(duì)變慢，短期償債能力相對(duì)較弱。但是對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者而言，該指標(biāo)并不是越高越好，指標(biāo)過(guò)高可能意味著企業(yè)資產(chǎn)使用效率低、籌資成本高。景興公司應(yīng)該將流動(dòng)比率保持住，同時(shí)保證景興公司的盈利能力和償債能力在一定水平，從而使資產(chǎn)得到靈活利用。

從表中可以直觀地看出景興公司2015年的速動(dòng)比率相對(duì)出現(xiàn)下降的趨勢(shì)，說(shuō)明景興公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度減慢，可使用的流動(dòng)資金就會(huì)減少，就導(dǎo)致短期償債能力就減弱。企業(yè)速動(dòng)比率兩年都維持在1.0左右，此時(shí)存貨占企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)的比例為1/2左右，企業(yè)流動(dòng)負(fù)債的安全性可以得到一定的保障。但是流動(dòng)比率的分析還應(yīng)該與所在行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)相結(jié)合，不同行業(yè)評(píng)價(jià)指標(biāo)不同。

現(xiàn)金比率幾年來(lái)所占百分比都不高，表示企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性較低，變現(xiàn)時(shí)間較長(zhǎng)，企業(yè)直接償付債務(wù)的能力較弱。但是現(xiàn)金比率呈下降趨勢(shì)，表示企業(yè)沒(méi)有重視這個(gè)問(wèn)題來(lái)提高現(xiàn)金比率的百分比。

（二）長(zhǎng)期償債能力分析

通過(guò)表2的數(shù)據(jù)具體分析可看出：長(zhǎng)期負(fù)債比率呈下降趨勢(shì)，這對(duì)于企業(yè)發(fā)展而言是一個(gè)很好的信號(hào)，因?yàn)?015年的比率相對(duì)2014年降低，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債的償債能力增強(qiáng)，但是還需要與其他因素和公司領(lǐng)導(dǎo)層的決策進(jìn)行分析，還要和其他指標(biāo)共同進(jìn)行綜合分析。

權(quán)益乘數(shù)變化趨勢(shì)并不明顯，只增加了一點(diǎn)，說(shuō)明股東投入的股本在景興公司總資產(chǎn)中所占比重稍稍有所增加，可以用來(lái)做保障負(fù)債的企業(yè)自己擁有的資產(chǎn)較少，但景興公司的權(quán)益乘數(shù)還是較低，說(shuō)明景興的償債保障程度相對(duì)較高，債權(quán)人利益有一定保障，但同時(shí)也說(shuō)明公司的經(jīng)營(yíng)理念趨于保守，沒(méi)有充分發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用。

產(chǎn)權(quán)比率呈下降趨勢(shì)，但該比率還是保持在適當(dāng)水平，說(shuō)明該企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況較好，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。當(dāng)然，在使用產(chǎn)權(quán)比率對(duì)景興的財(cái)務(wù)能力進(jìn)行評(píng)價(jià)的時(shí)候，還需要結(jié)合其他外在因素及公司的內(nèi)部情況進(jìn)行綜合的分析，才能做出準(zhǔn)確的分析和判斷。

通過(guò)分析利息保障倍數(shù)能了解了景興的盈利和償債的能力，用來(lái)衡量景興用當(dāng)期盈利來(lái)償還負(fù)債利息的能力。國(guó)際上公認(rèn)的利息保障倍數(shù)為3.通過(guò)本公司利息保障倍數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)際公認(rèn)水平3，說(shuō)明償債能力很強(qiáng)，當(dāng)然，僅憑單一指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)判斷公司償付能力強(qiáng)是不夠的，進(jìn)一步分析還應(yīng)該結(jié)合公司以往各年的情況、行業(yè)的平均水平等來(lái)判斷。

三、企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析

由表3的數(shù)據(jù)可看出2015年相當(dāng)于2014年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變化不大，2015年只比2014年增長(zhǎng)了0.28。我們通常認(rèn)為，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較大時(shí)，標(biāo)表明企業(yè)賬款的回收速度快，賬期短，賒銷(xiāo)的業(yè)務(wù)只占小部分，資產(chǎn)流動(dòng)性較高，公司的短期償債能力相對(duì)較強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)和生產(chǎn)的資金周轉(zhuǎn)狀況好，而且回收速度快也表明企業(yè)的資金得到節(jié)約，發(fā)生壞賬的可能性降低，收回賬款的安全性較有保障，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的收益能力也隨之提升。

與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一樣，存貨率變化也不大，2015年只比2014年上升了1.45。景興的存貨周轉(zhuǎn)率增加，說(shuō)明周轉(zhuǎn)的次數(shù)相對(duì)變多，則表明景興的產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)得當(dāng)，有一定的市場(chǎng)，企業(yè)營(yíng)運(yùn)成果較好。同樣的，存貨周轉(zhuǎn)率也應(yīng)該與其他指標(biāo)綜合應(yīng)用分析，因?yàn)槠髽I(yè)決策，市場(chǎng)的變化，和各種其他因素，都會(huì)造成影響。

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)降低了21.30，說(shuō)明周轉(zhuǎn)速度也大大提高了，流動(dòng)資產(chǎn)靈活性增加，給公司帶來(lái)了更多的收入，總的來(lái)說(shuō)就是景興的的營(yíng)運(yùn)能力相對(duì)來(lái)說(shuō)是有所增強(qiáng)的。

2015年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對(duì)2014年來(lái)說(shuō)沒(méi)有明顯的變化。但也有一定程度的變高，說(shuō)明了周轉(zhuǎn)次數(shù)在增加，說(shuō)明景興的投資正確，資產(chǎn)的利用率相對(duì)較高，固定資產(chǎn)投資合理，對(duì)資產(chǎn)的管理有效，總的來(lái)說(shuō)就是景興的營(yíng)運(yùn)能力較強(qiáng)，從而能帶來(lái)較強(qiáng)的盈利能力。

2015年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對(duì)2014年來(lái)說(shuō)沒(méi)有明顯的變化，降低程度不明顯，但也能看出景興2015年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力相對(duì)減弱，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力也相對(duì)減弱，從而獲利能力與償債能力也減弱，但好在降低程度并不高，也有可能是因?yàn)槠渌庠谝蛩囟绊懥酥苻D(zhuǎn)率。

四、企業(yè)盈利能力分析

通過(guò)表4的數(shù)據(jù)具體分析可看出：資產(chǎn)利潤(rùn)率2015年較2014年上升了2.67%，表明企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)有效，企業(yè)的投入產(chǎn)出水平較高，運(yùn)用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力較強(qiáng)。企業(yè)凈利潤(rùn)收益率指標(biāo)越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高，體現(xiàn)自有資本獲得凈收益的能力，而表4中2015年較2014年只上升了0.1，基本沒(méi)有變化，說(shuō)明在投資收益方面并無(wú)太大進(jìn)步。且公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)較2014年持續(xù)下降，且為負(fù)數(shù)，說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步下降，盈利水平低下。企業(yè)的銷(xiāo)售凈利率較低，且2015年較2014年更是下降了0.04，表明企業(yè)的盈利能力不強(qiáng)，為社會(huì)所新創(chuàng)造的價(jià)值較少，做出的貢獻(xiàn)較少，對(duì)企業(yè)利害關(guān)系者不理。成本費(fèi)用利潤(rùn)率有下降趨勢(shì)。表明企業(yè)的消耗沒(méi)有帶來(lái)較高的產(chǎn)出，盈利能力較弱。

五、綜合財(cái)務(wù)結(jié)論

景興公司是國(guó)內(nèi)一家大型的環(huán)保紙業(yè)生產(chǎn)企業(yè)，在競(jìng)爭(zhēng)力和生產(chǎn)力等方面在國(guó)內(nèi)造紙業(yè)中仍具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。2015年，公司產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量小幅增長(zhǎng)，雖然公司通過(guò)加強(qiáng)成本控制，主導(dǎo)產(chǎn)品毛利率有所上升，但受競(jìng)爭(zhēng)加大、產(chǎn)品價(jià)格降低等各種其他因素的影響，景興的主營(yíng)業(yè)務(wù)仍然呈小幅虧損的形式；好在公司的投資得到可觀的收益和較大規(guī)模的稅收補(bǔ)貼，景興的整體財(cái)務(wù)仍呈微利狀態(tài)。

受競(jìng)爭(zhēng)增大和市場(chǎng)不景氣等多種原因的影響，2015年公司的紙箱類(lèi)銷(xiāo)售成績(jī)降低，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也受到了負(fù)面影響。但由于景興除紙箱外的業(yè)務(wù)占較大比例，景興的總營(yíng)業(yè)收入是上升的，所以景興的總體營(yíng)業(yè)水平是相對(duì)有所上升的，但是幅度不大。從景興紙業(yè)2014年-2015年利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表以及現(xiàn)金流量表的分析來(lái)看，原紙收入25.84億元，較2014年同比增長(zhǎng)5.57%了，占了景興整體主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的87.80%，是景興盈利的主要產(chǎn)品；紙箱及紙板收入2.95億元，較上年減少19.90%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入10.03%，主要系市場(chǎng)不景氣，銷(xiāo)量下降明顯所致；生活用紙收入0.64億元，較上年增長(zhǎng)24.88%，主要系公司6.8萬(wàn)噸生活用紙項(xiàng)目中PM3線1投產(chǎn)，導(dǎo)致生活用紙中原紙銷(xiāo)售增長(zhǎng)所致，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重較小，為2.17%。2015年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.54億元，同比上升了2.28%；實(shí)現(xiàn)；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.02億元，同比下降34.57%，但同時(shí)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，-0.32億元。其中受到匯率變動(dòng)的影響而導(dǎo)致公司匯兌的損失增加，從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用大大增加；另外因?yàn)楣緸榱碎_(kāi)發(fā)市場(chǎng)，提升技術(shù)，研發(fā)產(chǎn)品而產(chǎn)生大筆的費(fèi)用導(dǎo)致管理費(fèi)用大大增長(zhǎng)。

綜上來(lái)看，可以總結(jié)出以下三點(diǎn)原因：一是造紙行業(yè)受困于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)放緩、產(chǎn)能過(guò)剩等因素整體延續(xù)前期低迷態(tài)勢(shì)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈、紙品價(jià)格繼續(xù)下降。二是2015年，景興公司取得盈利中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入所占比例較低，主要為營(yíng)業(yè)外收入和投資的收益。三是受產(chǎn)能過(guò)剩、產(chǎn)品價(jià)格下滑、下游需求低迷等各種因素的影響，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)仍然是虧損狀態(tài)

六、綜合財(cái)務(wù)建議

針對(duì)公司上述表格的數(shù)據(jù)和比率，同時(shí)2016年公司工作重心將繼續(xù)以節(jié)能降耗成本領(lǐng)先、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)攻占細(xì)分市場(chǎng)為重點(diǎn)，且公司繼續(xù)強(qiáng)化投資功能開(kāi)辟新的盈利空間以降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，具體的建議如下：

（一）在產(chǎn)供銷(xiāo)各渠道進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整

將產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，開(kāi)發(fā)具有需求量的新品種，研發(fā)技術(shù)、擴(kuò)大國(guó)廢在原料結(jié)構(gòu)中的占比，從而降低生產(chǎn)成本。開(kāi)發(fā)及調(diào)整銷(xiāo)售渠道，抓住市場(chǎng)需求。

（二）發(fā)揮投資功能進(jìn)行跨行業(yè)跨領(lǐng)域的投資和合作

利用在公司發(fā)展中獲得的投資經(jīng)驗(yàn)和資本，投資到國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的社會(huì)需求較大的重點(diǎn)項(xiàng)目中去，努力為公司打開(kāi)新的盈利空間，同時(shí)也為國(guó)家的發(fā)展盡綿薄之力，解決社會(huì)的重大需求問(wèn)題。

（三）盤(pán)活資產(chǎn)提升公司資產(chǎn)盈利能力

公司的眾多項(xiàng)目中，有些項(xiàng)目并不能達(dá)到預(yù)期的盈利水平，而占用資產(chǎn)，降低了資產(chǎn)為公司帶來(lái)利潤(rùn)的能力。所以在公司必須清理這些項(xiàng)目或者對(duì)其加以整頓改造，使其能夠順應(yīng)市場(chǎng)，為公司帶來(lái)利潤(rùn)。

（四）節(jié)能降耗增加環(huán)保投入

在國(guó)家出臺(tái)《新環(huán)保法》和“水十條”的大背景下，景興應(yīng)該在生產(chǎn)過(guò)程中節(jié)能降耗，特別是制漿環(huán)節(jié)，應(yīng)該盡可能的降低能源消耗，提高紙漿利用效率， 節(jié)約資源。淘汰或改進(jìn)一些在生產(chǎn)過(guò)程中過(guò)度浪費(fèi)或會(huì)對(duì)環(huán)境造成影響的項(xiàng)目。同時(shí)也應(yīng)該注重廢水對(duì)環(huán)境的影響，研究廢水處理技術(shù)。

總體來(lái)看，景興公司的經(jīng)營(yíng)思路清晰穩(wěn)重，發(fā)展戰(zhàn)略務(wù)實(shí)可靠。但由于受到市場(chǎng)各種不利因素影響，盈利能力在短期內(nèi)無(wú)法實(shí)現(xiàn)較大的扭轉(zhuǎn)。但在未來(lái)，隨著景興公司對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品種類(lèi)的進(jìn)一步優(yōu)化以及在環(huán)？保高端生活用紙等領(lǐng)域的拓展，公司整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力有望增強(qiáng)。

參考文獻(xiàn)

[1]吳三榮.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析——以浙江景興紙業(yè)股份有限公司為例[J].商，2012（07）：96-97.

[2]陳娟.財(cái)務(wù)分析應(yīng)用問(wèn)題研究——以東莞遠(yuǎn)夢(mèng)家用紡織品有限公司為例[J].財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究，2015（6）：91-93.

[3]何曉華.淺談中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理中存在的問(wèn)題及對(duì)策[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2013（16）：237.

作者簡(jiǎn)介：蔡游子（1994-），女，漢族，浙江溫州人，就讀于寧波大紅鷹學(xué)院，專(zhuān)業(yè)：財(cái)務(wù)管理，研究方向：財(cái)務(wù)信息化；孔飄飄（1994-），女，漢族，浙江舟山人，就讀于寧波大紅鷹學(xué)院，專(zhuān)業(yè)：財(cái)務(wù)管理，研究方向：財(cái)務(wù)信息化；樓雨欣（1995-），女，漢族，浙江金華人，就讀于寧波大紅鷹學(xué)院，專(zhuān)業(yè)：財(cái)務(wù)管理，研究方向：財(cái)務(wù)信息化；徐默蒞（1985-），女，漢族，浙江寧波人，任職于寧波大紅鷹學(xué)院老師，研究方向：數(shù)據(jù)挖掘，為本文指導(dǎo)老師。