現金流量管理對飼料企業(yè)財務管理的意義

蔣業(yè)宏，袁源澤

(1.中國農業(yè)發(fā)展銀行，北京 100045；2.北京镈源茂達稅務師事務所有限責任公司，北京 100072)

1 飼料企業(yè)現金流量管理與財務管理的關系

現金流量管理不同于現金管理，僅是企業(yè)現金流量管理的一部分，現金管理只是對企業(yè)現金資產的流入及流出進行管理，而現金流量管理是對企業(yè)的資金運動形態(tài)進行管理。資金不同于現金資產，資金從資產負債表的角度表現為各種資產占用及各種負債和所有者權益的來源，從企業(yè)經營角度表現為各種形式的資金轉化為產品等存貨期間發(fā)生成本、費用等消耗，最后經過利潤分配等方式一部分成為企業(yè)的原始資金，以此不斷循環(huán)企業(yè)的供應、生產、銷售和分配等環(huán)節(jié)創(chuàng)造收益，提升企業(yè)的價值。現金流量管理的目的是平衡現金流入量與現金流出量之間的關系，確保現金流的暢通（向芮霞，2020）。因此，企業(yè)的現金流量管理涉及企業(yè)經營管理的每個方面，是企業(yè)財務管理的重要內容。

飼料企業(yè)的經營實質是利用資金的不斷運動創(chuàng)造收益，是利用所有者權益、負債或上一次資金循環(huán)成果等形式取得的資金購買飼料生產所需的生產線等固定資產、原材料等存貨、技術等無形資產以及人工，將其在生產環(huán)節(jié)加工形成成品飼料，再通過直接或間接銷售方式產生收益，收回資金，最后以利潤分配等方式使部分或全部資金重新循環(huán)進入下一個資金運動的起點。飼料企業(yè)的財務管理以產值最大化、利潤最大化、股東財富最大化及企業(yè)價值最大化為目標，涉及籌資、投資、營運資金、利潤分配4個方面的管理。目前飼料企業(yè)財務管理中反映其經營成果的四張財務報表都存在人為操縱的可能性，并不能真實反映企業(yè)經營狀況，如其利潤表中的資產折舊、減值等項目并不一定能反映企業(yè)當期在此項實際的利潤減少金額，可以通過對資產的使用年限、工作量或評估價值等人為估計因素進行操縱，從而達到人為操縱當期利潤的目的，現金流量表主要反映飼料企業(yè)在當期期末這一時點的現金狀況，可以通過報表期末臨時還款或臨時收回款項，報表期后再借款或轉回的方式人為操縱現金流量表，不僅不利于相關利益者了解飼料企業(yè)真實的經營狀況，也不利于為飼料企業(yè)未來的發(fā)展提供科學有效的決策依據。飼料企業(yè)的現金流量管理貫穿了財務管理的4個方面，通過趨勢分析、結構分析及比率分析等方法可以科學動態(tài)的反映其經營狀況，評價其經營成果，還能為其未來的經營決策提供依據，是其財務管理的核心內容。

2 飼料企業(yè)現金流量管理的影響因素

2.1 往來款項因素 飼料企業(yè)的往來款項主要是其生產經營過程中產生的各種應收賬款、應付賬款、預收賬款及預付賬款等，在整體資金中占比較大且無法避免，其中往來款項中的應收賬款和預付賬款屬于企業(yè)資產，而應付賬款和預收賬款屬于企業(yè)負債，采購環(huán)節(jié)形成應付賬款和預付賬款，銷售環(huán)節(jié)形成應收賬款與預收賬款。不同類型的往來款項占比體現了與供應商和客戶不同的議價能力及現金流量管理水平，同時也從資金周轉率等角度反映了飼料企業(yè)的經營狀況及發(fā)展能力，因此，飼料企業(yè)不僅應加強往來款項的管理，還應利用往來款項的合理占比對企業(yè)的生產經營產生積極影響。

飼料企業(yè)的應收賬款一般是由于銷售飼料等產品后并未及時收到客戶資金形成的，一方面為了增加銷量，提高市場占有率而采取賒銷等策略，另一方面權責發(fā)生制雖然增加了利潤但形成的資產應收賬款并不能投入企業(yè)的資金循環(huán)運動中，所以飼料企業(yè)對應收賬款的管理目標應是使其保持在一個既能在一定程度上擴大銷售又不會影響企業(yè)正常運轉的合理比例。飼料企業(yè)的另一資產類往來款項預付賬款是由于采用提前支付部分或全部款項后驗收貨物的采購方式，常見于飼料企業(yè)采購生產經營所需物資處于供小于求的市場環(huán)境時，其為飼料正常生產提供保障的同時也面臨供應商經營不善不能按時供貨的可能性風險，所以飼料企業(yè)應在可控范圍內形成最少的預付賬款，降低經營風險，并將其余資金用于生產經營，提高資金利用率。飼料企業(yè)的應付賬款也形成于采購環(huán)節(jié)，但由于采用先驗收貨物后付款的方式產生的，供應商為了促成交易一般會提供給購買方一定的信用期及不同的信用政策，雖然應付賬款屬于負債，但只要在規(guī)定信用期內付款便不會產生利息，甚至利用信用政策還能進一步減少采購成本，屬于良性負債，利用得當不僅不會對飼料企業(yè)的生產經營產生負面影響，甚至可以成為其重要的資金來源，所以飼料企業(yè)在現金流量管理中應合理規(guī)劃應付賬款的還款時間等，使其成為經營活動中一項零使用成本的資金。飼料企業(yè)預收賬款的產生原因是銷售環(huán)節(jié)先收款后發(fā)貨，一般形成于產品擁有極強競爭力時，雖然屬于負債類，但由于這部分負債并不需要用現金等貨幣資金償還，而是以未來生產的飼料等產品進行償還，因此，預收賬款的增加不僅能提高生產效率，還能提高市場占有率，但飼料生產不屬于技術集中型產業(yè)，其成品很難具有獨特競爭力，多數飼料企業(yè)的預收賬款很少，甚至為零。

2.2 存貨量因素 存貨是企業(yè)貨幣資金轉化為直接生產資料的主要形式，存貨的周轉率及成本直接決定企業(yè)的盈利水平，進而影響企業(yè)現金流量，因此，存貨管理是飼料企業(yè)財務管理的重要內容，更是其現金流量管理必須重視的內容。飼料企業(yè)的現金流量管理中涉及資金從貨幣等形式變成原材料等直接生產資料形成存貨，合理的存貨量能保證飼料按期生產、出庫和銷售，但其庫存量越大對資金的占用越多，同時產生的倉儲費用也越高，不合理的存貨量降低了資金使用效率，同時也會增加企業(yè)的經營成本。一方面，飼料企業(yè)為了保證生產儲備大量原材料，或產出的飼料未及時銷售，造成存貨周轉率低，增加占用資金的機會成本；另一方面，飼料企業(yè)如果為了降低成本盡量減少原材料等存貨的儲備，雖然看似降低了成本，但當出現緊急訂單或原材料漲價等情況時又增加了采購成本，因此，科學合理的存貨管理對飼料企業(yè)現金流量管理至關重要。

越來越多的企業(yè)意識到庫存管理不只是對存貨進出量的簡單記錄，而是對企業(yè)運營資金的管理，是其現金流量管理的重要影響因素。飼料市場的產品種類繁多，但不同企業(yè)生產的同種飼料的區(qū)別并不明顯，成本領先戰(zhàn)略成為大多數飼料企業(yè)選擇實施的競爭策略之一。成本領先戰(zhàn)略的核心是降低生產經營成本，以價格優(yōu)勢占領市場，以“薄利多銷”的方式獲取高于同行業(yè)平均水平的利潤，這就對其成本控制提出更高的要求。企業(yè)降低成本通常有技術創(chuàng)新、規(guī)模經濟及降低原材料成本3種途徑，飼料的生產銷售不存在技術壁壘，因此，主要是通過規(guī)模經濟和降低原材料成本兩種途徑達到降低成本的目的。規(guī)模經濟降低存貨成本的方式是利用產量增加而固定成本始終不變，從而降低存貨單位固定成本，飼料企業(yè)存貨的固定成本包括倉庫折舊或租金、倉庫人員工資及倉庫水電費等，因此，倉庫存貨量保持最大的同時盡可能的加快存貨周轉速度，使其存貨單位固定成本降至最低，最終降低產品成本，增強競爭優(yōu)勢，增加現金凈流量。

2.3 生命周期因素 飼料企業(yè)處于不同的生命周期時，其健康的現金流量也呈現不同的特征。初創(chuàng)期飼料企業(yè)需要籌集大量的資金用于廠房建設、設備購買及人員經費支出等，新產品尚未打開市場，銷量并不樂觀，因此，其現金流量只有融資活動現金流量為正，投資活動與經營活動現金流量都為負。成長期的飼料企業(yè)需要投入大量銷售費用以擴大市場，因此，其現金流量呈現與初創(chuàng)期相同的特征，只是成長期產品銷量增加，其現金流量凈值的絕對數增加。經過初創(chuàng)期和成長期的有效經營，飼料企業(yè)發(fā)展進入了成熟期，經營活動現金流量為正，投資活動現金流量也逐步由負轉正，由于不再需要大量外部資金投入，籌資活動現金流量主要是現金流出。衰退期的飼料企業(yè)逐步縮減生產規(guī)模及處理相關資產等導致投資活動和經營活動現金流量都有大量現金流入，而籌資活動的現金凈流量也達到最大。企業(yè)加強現金流量的管理，對不同時期面臨的競爭進行優(yōu)劣勢分析，控制現金流量，提高資金使用時效性，增強市場競爭力（高崇，2020）。

分析飼料企業(yè)發(fā)展所處不同生命周期的現金流量特征可知，財務管理中對現金流量的分析首先應與其他處于相同生命周期的飼料企業(yè)橫向比較，找出優(yōu)勢與劣勢，然后應對其連續(xù)幾個會計年度的現金流量進行縱向比較，分析其現金流量特征是否符合企業(yè)所處的生命周期，并預測未來的現金流量，最后通過經營活動現金流量的結構分析其質量，預測企業(yè)未來發(fā)展。飼料企業(yè)從初創(chuàng)期發(fā)展壯大到成熟期的關鍵是經營活動現金流量管理，籌資和投資都是為了獲取更多的經營活動現金凈流量，反過來，經營活動現金流入又能補償籌資和投資成本。健康的經營活動現金凈流量可以不斷增加飼料企業(yè)的內部資金積累，為其擴大生產線、開拓市場、償還債務提供了堅實的保障，而如果經營活動現金流量異常，利潤表上的利潤再高，其財務狀況也并不樂觀，因此，經營活動現金流量的分析是現金流量分析的重要內容。

3 現金流量管理對飼料企業(yè)財務管理的意義

3.1 提高飼料企業(yè)的資金利用率 財務管理中的貨幣時間價值理論實質是資金周轉后產生了增值，結合財務管理中“價值的衡量要考慮的是現金而不是利潤”原則分析可知，增強資金周轉、提升資金利用率對企業(yè)的經營管理至關重要。利用閑置資金做出正確的投資，不僅能提高資金使用率，獲取更多的收益，還可以降低成本、提高產品質量，促進企業(yè)發(fā)展（季一愷，2017）。飼料企業(yè)的利潤是根據一定的會計核算方法計算出的經營成果，其中不僅存在折舊、攤銷等非現金支出的減項，還存在賒銷等方式產生的非當期現金收入的加項，甚至還可以通過處置資產等營業(yè)外收入提高其利潤表中的利潤總額，因此，利潤這一指標并不能真實反映企業(yè)的經營狀況及持續(xù)盈利能力，更談不上以此為依據做出決策，達到增加資金周轉速度，提升企業(yè)價值的目的。現金流量管理的基礎是收付實現制，反映了飼料企業(yè)真實的現金流入量及流出量，人為操縱空間較小，能更加真實的反映飼料企業(yè)的經營狀況，為其未來的資金規(guī)劃提供決策依據，提高資金利用率。

飼料企業(yè)生產經營管理的實質是利用有限的資金創(chuàng)造最大的價值，因此，有限的資金周轉次數越多，其創(chuàng)造的價值就越大，現金流量管理中的信息反映企業(yè)真實的支付能力及償債能力，還能全面客觀的反映資金周轉情況（王文狀，2015）。財務管理不僅是對資金運動的記錄，更是通過現金流量管理對相關數據進行分析，對有限資金進行科學合理的安排決策。因此，規(guī)范完善的現金流量管理一方面有助于從資金的角度進行分析決策，另一方面彌補了財務管理中利潤指標分析的缺陷，使其分析結果更加真實有效。

3.2 降低飼料企業(yè)的財務風險 任何企業(yè)的經營必定會遇到風險，飼料企業(yè)也不例外，其經營風險在財務方面的表現主要來自于長期虧損不能以收抵支或資不抵債，不能償還到期債務，現金流量風險對飼料企業(yè)的危害輕則儲備不足，導致日常經營陷入困境，重則陷入財務危機損害商業(yè)形象，甚至破產倒閉，所以，衡量企業(yè)經營能力，現金流量比利潤更加重要。企業(yè)的現金流量管理和風險控制都是以實現其經營管理目標為目的，進而實現企業(yè)的效益最大化（施莉莉，2018）。既然企業(yè)經營必然會面臨風險，那么財務管理可以以現金流量管理為基礎，建立風險預警機制，提高現金流動安全性，最大程度的降低損失。財務管理中使用較多的利潤衡量指標由于存在很大的尋租空間，具有一定的片面性，因此，飼料企業(yè)制定風險預警機制時應將現金流量管理與利潤結合參考，保證其現金流量與其實際利潤相匹配，否則就存在風險。

飼料企業(yè)對現金流量管理不僅是分析，還需要加強執(zhí)行，財務人員必須結合目前所處的生命周期制定具體的現金流量管理目標，加強日常財務收支管理審批的精細化，同時根據執(zhí)行情況科學的預測未來現金流入量及流出量，如此在財務管理中將現金流量的執(zhí)行與預測結合，降低財務風險。飼料企業(yè)應根據其生命周期及企業(yè)自身情況建立一套切實可行的現金流量風險預警機制，包括實施方案、細則及預警工作流程圖等，保證其風險可查、可控。同時，加強監(jiān)督，密切關注飼料企業(yè)的現金流量管理，防止出現資金浪費，防范可能出現的財務風險。

3.3 提高飼料企業(yè)的財務管理水平 飼料企業(yè)的財務管理是為了完成戰(zhàn)略目標，對籌資、投資、營運資金及利潤分配進行管理，而現金流量管理是以現金流量為基礎，對企業(yè)當前及未來的籌資、投資及營運資金做出安排、預測等，優(yōu)化現金流量管理有助于提高財務管理水平?，F金流量能更加真實完整的反映飼料企業(yè)的現金流入量及流出量，財務管理據此進行相關分析，可以更加清晰可靠的了解飼料企業(yè)過去的財務狀況，并對未來的發(fā)展做出預測。

現金流量管理有助于企業(yè)分析實際經營情況與實現戰(zhàn)略目標之間的差異，及時發(fā)現問題，管理層制定有效的解決措施（鄭傳亮，2018）?，F金流量管理不只是簡單的貨幣資金管理，而是對飼料企業(yè)整個資金運動的管理，需要高水平專業(yè)財務人員的參與。目前多數飼料企業(yè)并不重視現金流量管理，財務人員不具備相關的專業(yè)素養(yǎng)，在籌資、投資及營運幾個環(huán)節(jié)的資金運動綜合分析時，往往無法全面科學的分析，由此得出的結論不僅不能幫助飼料企業(yè)更好的管理資金，甚至可能對其財務管理造成負面影響。一方面，飼料企業(yè)應根據企業(yè)實際發(fā)展情況制定現金流量管理制度，納入相關部門及其管理人員的考核指標，加強考核，規(guī)范管理過程，增強管理層對現金流量管理意識，創(chuàng)新財務管理理念，將現金流量管理提升到財務管理戰(zhàn)略地位上，另一方面，飼料企業(yè)還應加強財務人員的培訓，學習最新的管理方法，理論結合實踐，提升現金流量管理水平，為企業(yè)經營決策提供科學的分析依據。企業(yè)鼓勵管理人員參加相關培訓，認識到現金流量管理的重要作用，將現金流量管理與利潤管理放到同等重要的地位上，充分全面考慮企業(yè)各方面的影響因素（溫志敏，2019）。

4 總結

現金流量管理是對資金運動的管理，是財務管理的重要內容，往來款、存貨量及所處生命周期等因素都會對其產生影響，提高飼料企業(yè)的現金流量管理水平不僅能提高資金利用率，還能降低財務風險，提高財務管理水平。明確現金流量管理在財務管理中的核心地位，將現金流量管理提升到飼料企業(yè)戰(zhàn)略管理策略中，加強多部門的聯動協(xié)調，分析飼料企業(yè)面臨的財務風險及經營瓶頸，為其未來的經營戰(zhàn)略提供真實可靠的決策基礎，促進其發(fā)展壯大，達到企業(yè)價值的最大化。