一文讀懂全國(guó)“碳交易”

7月16日上午，全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)正式啟動(dòng)上線交易。今年是全國(guó)碳市場(chǎng)第一個(gè)履約周期，首批納入發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位2162家，覆蓋約45億噸二氧化碳排放量。這意味著中國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)一經(jīng)啟動(dòng)，就成為全球覆蓋溫室氣體排放量規(guī)模最大的碳市場(chǎng)。

“全國(guó)統(tǒng)一碳市場(chǎng)將帶來(lái)千億級(jí)市場(chǎng)規(guī)模，”東方證券新能源分析師盧日鑫這樣估算。在碳排放交易量上，盧日鑫認(rèn)為，我國(guó)目前碳排放總量超過(guò)100億噸/年，以2025年納入碳交易市場(chǎng)比重30%～40%測(cè)算，未來(lái)中國(guó)碳排放配額交易市場(chǎng)規(guī)模將在30億噸以上，與歐盟總排放量水平相當(dāng)。按照目前設(shè)計(jì)規(guī)模預(yù)測(cè)，國(guó)融證券認(rèn)為，全國(guó)碳市場(chǎng)市值可能達(dá)到1500億元左右，如若考慮到碳期貨等衍生品交易額，規(guī)?？蛇_(dá)6000億元左右。

如此大規(guī)模的碳交易市場(chǎng)，對(duì)于每個(gè)涉身其中的企業(yè)來(lái)說(shuō)，都是第一次參與，誰(shuí)能夠快速準(zhǔn)確地理解碳交易市場(chǎng)的基本規(guī)律，誰(shuí)就能在這個(gè)新興市場(chǎng)上搶得先機(jī)。本文就將針對(duì)我國(guó)碳交易市場(chǎng)的一些基礎(chǔ)問(wèn)題做出解釋。

什么是碳排放交易市場(chǎng)？

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，碳交易是指碳排放權(quán)利的內(nèi)部轉(zhuǎn)移，而碳權(quán)成為了有價(jià)值的商品。碳排放交易市場(chǎng)，就是將碳權(quán)作為一種資產(chǎn)標(biāo)的，來(lái)進(jìn)行公開(kāi)交易的市場(chǎng)。也就是說(shuō)，碳交易的核心是將環(huán)境“成本化”，借助市場(chǎng)力量將環(huán)境轉(zhuǎn)化為一種有償使用的生產(chǎn)要素，將碳排放權(quán)這種有價(jià)值的資產(chǎn)作為商品在市場(chǎng)上交易。

目前，我國(guó)碳市場(chǎng)可以分為強(qiáng)制性的配額交易市場(chǎng)和中國(guó)核證自愿減排量（CCER）市場(chǎng)。強(qiáng)制減排市場(chǎng)是指監(jiān)管部門向強(qiáng)制減排企業(yè)發(fā)放碳排放權(quán)配額，并按照一定規(guī)則逐年減少；強(qiáng)制減排企業(yè)實(shí)際排放量超過(guò)配額的部分，需要向有剩余額度的企業(yè)購(gòu)買，多余部分可以出售。自愿減排市場(chǎng)是指為保證清潔能源、節(jié)能項(xiàng)目的可盈利性，碳交易市場(chǎng)構(gòu)建了相應(yīng)的補(bǔ)充項(xiàng)目，按照發(fā)電量給予這些項(xiàng)目一定的核準(zhǔn)配額（中國(guó)核證自愿減排量）用于出售，獲得額外收益。

我國(guó)的碳市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制目前是采取兩步走，首先，政府確定整體減排目標(biāo)，采取配額制度，先在一級(jí)市場(chǎng)將初始碳排放權(quán)分配給納入交易體系的企業(yè)，企業(yè)可以在二級(jí)市場(chǎng)自由交易這些碳排放權(quán)。其次，受到經(jīng)濟(jì)激勵(lì)、減排成本相對(duì)較低的企業(yè)會(huì)率先進(jìn)行減排，并將多余的碳排放權(quán)賣給減排成本相對(duì)較高的企業(yè)并獲取額外收益，減排成本較高的企業(yè)則通過(guò)購(gòu)買碳排放權(quán)來(lái)降低碳排放達(dá)標(biāo)成本。有效碳市場(chǎng)的碳排放權(quán)的價(jià)格就是企業(yè)的邊際減排成本。在企業(yè)微觀決策上，主要是將碳減排成本、超額碳排放成本、購(gòu)買碳配額的成本與超額排放生產(chǎn)帶來(lái)的收益進(jìn)行比較，并作出相應(yīng)決策。

為什么我國(guó)要搞碳排放交易？

中國(guó)建設(shè)碳交易體系將在全社會(huì)范圍內(nèi)形成給碳排放定價(jià)的信號(hào)，為整個(gè)社會(huì)的低碳轉(zhuǎn)型奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，從而實(shí)現(xiàn)中國(guó)對(duì)國(guó)際社會(huì)作出的“力爭(zhēng)2030年前碳達(dá)峰、2060年實(shí)現(xiàn)碳中和”的承諾。那么，為什么要給碳排放定價(jià)？這還要從國(guó)際形勢(shì)說(shuō)起。

近些年來(lái)，隨著全球變暖問(wèn)題日益受到重視，氣候變化問(wèn)題逐漸演變?yōu)檎螁?wèn)題。歐洲屢次重提“碳邊界”問(wèn)題，各國(guó)碳排放密集型產(chǎn)品將來(lái)極有可能在國(guó)際貿(mào)易中被征收碳關(guān)稅，這直接導(dǎo)致越來(lái)越多國(guó)家甚至企業(yè)考慮采取措施來(lái)降低關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)也不例外。

目前各國(guó)控制溫室氣體排放的政策一般分為三類：命令控制、經(jīng)濟(jì)刺激、勸說(shuō)鼓勵(lì)。其中，經(jīng)濟(jì)刺激型手段由于靈活性好、持續(xù)改進(jìn)性好受到各國(guó)青睞。在經(jīng)濟(jì)刺激手段中，最重要的就是碳定價(jià)機(jī)制。本著“誰(shuí)污染誰(shuí)付費(fèi)”的原則，想要排放CO等溫室氣體，就應(yīng)該首先獲得碳排放的權(quán)利，然后再為這個(gè)權(quán)利支付費(fèi)用，這個(gè)過(guò)程被稱為碳定價(jià)。

碳定價(jià)機(jī)制一般分為兩種。一種是政府強(qiáng)制型手段，就是開(kāi)征碳稅；另一種是通過(guò)市場(chǎng)手段，也就是建立碳排放權(quán)交易體系。這兩種機(jī)制在減排機(jī)理上有本質(zhì)區(qū)別。碳稅指政府指定碳價(jià)，市場(chǎng)決定最終排放水平，故最終排放量的大小具有不確定性；碳排放權(quán)交易體系指政府確定最終排放水平，由市場(chǎng)來(lái)決定碳價(jià)，故碳價(jià)大小是不確定的。正是由于這種區(qū)別，兩種手段具有不同的特點(diǎn)。開(kāi)征碳稅更適用于管控小微排放端，碳排放權(quán)交易體系則適用于管控排放量較大的企業(yè)或行業(yè)。這兩種政策是可以結(jié)合使用的。

中國(guó)選擇采取碳定價(jià)機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)碳排放、碳中和承諾。截止2020年4月，全球?qū)嵭刑寂欧艡?quán)交易政策的國(guó)際氣候協(xié)議締約國(guó)有31個(gè)，實(shí)行碳稅政策的締約國(guó)有30個(gè)。

碳交易的國(guó)內(nèi)外格局是怎樣的？

從全球范圍看，當(dāng)前尚未形成全球統(tǒng)一的碳交易市場(chǎng)。

歐盟碳市場(chǎng)是碳交易體系的領(lǐng)跑者，擁有全球最大的碳交易市場(chǎng)。根據(jù)路孚特對(duì)全球碳交易量和碳價(jià)格的評(píng)估，歐盟碳交易體系的碳交易額已達(dá)1690億歐元左右，占全球碳市場(chǎng)份額的87%。在北美洲，多個(gè)區(qū)域性質(zhì)的碳交易體系并存。在亞洲，韓國(guó)是首個(gè)啟動(dòng)全國(guó)統(tǒng)一碳交易市場(chǎng)的國(guó)家，已成為世界第二大國(guó)家級(jí)碳市場(chǎng)。在大洋洲，作為較早嘗試碳交易市場(chǎng)的澳大利亞目前已基本退出碳交易舞臺(tái)，僅剩新西蘭，該國(guó)碳排放權(quán)交易體系目前穩(wěn)步發(fā)展。

就我國(guó)而言，目前還處于碳排放交易的試點(diǎn)階段，一旦全國(guó)性的碳交易體系啟動(dòng)，將步入碳排放交易的市場(chǎng)階段。目前，全國(guó)共有8個(gè)地區(qū)在開(kāi)展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)，包括：北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東、深圳、福建。從價(jià)格上看，當(dāng)前，全球碳排放價(jià)格處于上升趨勢(shì)，各碳市場(chǎng)的碳價(jià)差別較大。據(jù)華寶證券數(shù)據(jù)，歐盟碳市場(chǎng)碳價(jià)最高，中國(guó)試點(diǎn)碳交易市場(chǎng)價(jià)格最低。

全國(guó)碳交易市場(chǎng)架構(gòu)如何？

我國(guó)即將運(yùn)行的碳交易系統(tǒng)是全國(guó)碳排放權(quán)集中統(tǒng)一交易平臺(tái)，匯集所有全國(guó)碳排放權(quán)交易指令，統(tǒng)一配對(duì)成交。交易系統(tǒng)與全國(guó)碳排放權(quán)注冊(cè)登記系統(tǒng)連接，由注冊(cè)登記系統(tǒng)日終根據(jù)交易系統(tǒng)提供的成交結(jié)果辦理配額和資金的清算交收。重點(diǎn)排放單位及其他交易主體通過(guò)交易客戶端參與全國(guó)碳排放權(quán)交易。

全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)采用“雙城”模式，即：上海負(fù)責(zé)交易系統(tǒng)建設(shè)，湖北武漢負(fù)責(zé)登記結(jié)算系統(tǒng)建設(shè)。全國(guó)注冊(cè)登記系統(tǒng)落戶湖北，將匯聚大量金融資本和產(chǎn)業(yè)資本，帶動(dòng)湖北綠色金融業(yè)和低碳產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，有利于湖北建設(shè)全國(guó)碳交易中心和碳金融中心。在股權(quán)架構(gòu)方面，碳市場(chǎng)交易將采取分別以上海和湖北指定的實(shí)施機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)，其他聯(lián)建省市自愿共同參與的方式。

此前，由于全國(guó)八大試點(diǎn)碳市場(chǎng)的規(guī)則不統(tǒng)一、政府干預(yù)程度不一、碳配額價(jià)格差異較大，建立全國(guó)統(tǒng)一的碳交易市場(chǎng)勢(shì)在必行。在全國(guó)統(tǒng)一的碳排放權(quán)交易市場(chǎng)建成之后，上海區(qū)域市場(chǎng)現(xiàn)有發(fā)電企業(yè)將直接劃入全國(guó)碳市場(chǎng)，全國(guó)性市場(chǎng)和現(xiàn)有地方試點(diǎn)市場(chǎng)將并存。尚未被納入全國(guó)市場(chǎng)行業(yè)的企業(yè)將繼續(xù)在試點(diǎn)市場(chǎng)進(jìn)行交易，納入全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的重點(diǎn)排放單位不再參與地方碳排放權(quán)交易試點(diǎn)市場(chǎng)。在參與企業(yè)方面，根據(jù)湖北碳排放交易中心相關(guān)負(fù)責(zé)人的介紹，“在首批電力行業(yè)啟動(dòng)交易后，八大重點(diǎn)行業(yè)的企業(yè)將逐步從試點(diǎn)市場(chǎng)劃入全國(guó)碳市場(chǎng)?！?/p>

電力行業(yè)是碳排放交易市場(chǎng)的先行軍

發(fā)電行業(yè)是全國(guó)碳市場(chǎng)的突破口。電熱力生產(chǎn)及工業(yè)集中用煤、交通領(lǐng)域大量耗油是導(dǎo)致中國(guó)碳排放量較大的主因。根據(jù)英國(guó)BP的2019年數(shù)據(jù)，中國(guó)93%的碳排放來(lái)自于化石燃料的使用，其中68%來(lái)自于固體燃料如煤炭，23%來(lái)自于液體燃料如石油等，9%來(lái)自于氣體燃料如天然氣等。

根據(jù)上海環(huán)境能源交易所總經(jīng)理劉杰的說(shuō)法，目前，共向首批參與交易的電力行業(yè)發(fā)放了兩年的配額，電力行業(yè)年度碳排放量約40億噸。參與首批開(kāi)戶的電力企業(yè)共計(jì)2225家。劉杰表示，全國(guó)碳市場(chǎng)首批以發(fā)電行業(yè)起步，“十四五”期間，預(yù)計(jì)石油、化工、建材等八大重點(diǎn)能耗行業(yè)都將被納入到碳市場(chǎng)，未來(lái)八大行業(yè)控排企業(yè)大約有8000至1萬(wàn)家。

對(duì)于直接參與碳排放交易的企業(yè)，盧日鑫測(cè)算：以5%的抵消配額的上限測(cè)算，目前CCER項(xiàng)目年減排量的缺口在1.5億噸左右，參與開(kāi)發(fā)的新能源企業(yè)及碳資產(chǎn)開(kāi)發(fā)管理企業(yè)將獲利。

具體而言，以15元/噸的CCER價(jià)格估算，風(fēng)電、光伏及生物質(zhì)單位發(fā)電毛利潤(rùn)將增厚4.8%、2.5%和6.4%，生物質(zhì)最為顯著。

對(duì)于碳核查機(jī)構(gòu)，盧日鑫測(cè)算：企業(yè)履約需通過(guò)自身碳盤查及第三方機(jī)構(gòu)碳核查進(jìn)行排放量審核，企業(yè)自身進(jìn)行碳盤查的工作費(fèi)用在12萬(wàn)～18萬(wàn)元/次。據(jù)北京財(cái)政局公布的碳核查招標(biāo)公告，單次碳核查費(fèi)用在3萬(wàn)元/次左右。全國(guó)碳市場(chǎng)初期擬納入1萬(wàn)家企業(yè)，預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)規(guī)模將達(dá)到20億元。

碳價(jià)將走向何處？

碳市場(chǎng)將通過(guò)價(jià)格信號(hào)來(lái)引導(dǎo)碳減排資源的優(yōu)化配置，從而降低全社會(huì)減排成本，推動(dòng)綠色低碳產(chǎn)業(yè)投資，引導(dǎo)資金流動(dòng)。這是碳市場(chǎng)追求的一個(gè)重要效果，因此碳價(jià)非常重要。

生態(tài)環(huán)境部副部長(zhǎng)趙英民分析，從微觀和近期來(lái)看，碳價(jià)主要還是由配額供需情況決定。從宏觀和長(zhǎng)遠(yuǎn)看，碳價(jià)由經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和行業(yè)發(fā)展總體狀況和趨勢(shì)決定。坦率說(shuō)，碳價(jià)過(guò)高和過(guò)低都不好。碳價(jià)過(guò)低，將挫傷企業(yè)減排的積極性；碳價(jià)過(guò)高，也將導(dǎo)致一些高碳企業(yè)負(fù)擔(dān)過(guò)重。因此合理的碳價(jià)，既可以彰顯我國(guó)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)愿景的決心和力度，又能夠?yàn)樘紲p排企業(yè)提供有效的價(jià)格激勵(lì)信號(hào)。碳價(jià)是通過(guò)市場(chǎng)交易形成，因此出現(xiàn)碳價(jià)波動(dòng)是正常的，但是劇烈波動(dòng)，過(guò)高、過(guò)低都不利于碳市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定運(yùn)行。

從全國(guó)7個(gè)地方試點(diǎn)運(yùn)行情況看，近兩年加權(quán)平均碳價(jià)約在40元人民幣左右。目前，在中國(guó)碳市場(chǎng)相關(guān)的制度設(shè)計(jì)中，考慮通過(guò)改進(jìn)配額分配方法、引入抵消機(jī)制等政策措施來(lái)引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，從而形成合理碳價(jià)。趙英民建議，在碳達(dá)峰、碳中和的背景下，各方對(duì)溫室氣體排放管理預(yù)期在逐漸上升，因此有關(guān)企業(yè)特別是配額短缺的企業(yè)，關(guān)鍵還是要從推動(dòng)行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的高度正確看待碳價(jià)帶來(lái)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。碳價(jià)的高低是個(gè)市場(chǎng)信號(hào)，企業(yè)順應(yīng)綠色低碳轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)，就會(huì)在發(fā)展當(dāng)中占得有利先機(jī)。

未來(lái)中國(guó)碳市場(chǎng)發(fā)展的三個(gè)趨勢(shì)

一是在擴(kuò)大行業(yè)覆蓋的同時(shí)有選擇地?cái)U(kuò)大參與主體，符合一定條件的專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)將會(huì)被允許進(jìn)入。考慮到綠色低碳經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為國(guó)際合作和博弈的重要場(chǎng)域，我國(guó)或許會(huì)在碳市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放方面超出預(yù)期，首先是已經(jīng)納入碳交易市場(chǎng)的行業(yè)中的外資企業(yè)，其次是著名的跨國(guó)碳服務(wù)機(jī)構(gòu)、綠色基金等，將會(huì)在符合條件的基礎(chǔ)上被允許參與碳市場(chǎng)交易。

二是碳市場(chǎng)價(jià)格體系將會(huì)不斷得到完善，但將表現(xiàn)為市場(chǎng)調(diào)節(jié)為主、政府調(diào)控為輔的特征，基本不會(huì)實(shí)現(xiàn)完全市場(chǎng)化、自由化。建立符合社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制要求的現(xiàn)代碳交易市場(chǎng)體系，包括充分發(fā)揮市場(chǎng)對(duì)碳價(jià)格的發(fā)現(xiàn)機(jī)制，仍將是未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)學(xué)界、業(yè)界和政府需要大力探索的內(nèi)容。

三是圍繞碳產(chǎn)品、業(yè)務(wù)、服務(wù)的金融化產(chǎn)品會(huì)逐漸增多，但出于脫虛向?qū)嵉目紤]，勢(shì)必會(huì)有較多的發(fā)展限制。綠色債券、基金、碳資產(chǎn)托管、碳信貸等業(yè)務(wù)均將有較大的發(fā)展空間，但制度、監(jiān)管、人才、觀念方面的不足，將成為重要的制約因素，風(fēng)險(xiǎn)防控顯得尤其關(guān)鍵。

建設(shè)全國(guó)碳市場(chǎng)是利用市場(chǎng)機(jī)制控制和減少溫室氣體排放、推進(jìn)綠色低碳發(fā)展的一項(xiàng)重大制度創(chuàng)新，也是推動(dòng)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰目標(biāo)與碳中和愿景的重要政策工具?，F(xiàn)在全國(guó)碳市場(chǎng)啟動(dòng)在即，進(jìn)一步完善制度規(guī)則，加快推進(jìn)頂層設(shè)計(jì)乃當(dāng)務(wù)之急。