分稅制、地區(qū)競爭與地方政府債務(wù)擴(kuò)張

艾非 王文甫

摘要： 近年來，中國地方政府債務(wù)持續(xù)擴(kuò)張引起政府、社會和學(xué)界的高度關(guān)注。通過構(gòu)建一個包含地區(qū)增長目標(biāo)、分稅制和地方政府博弈的動態(tài)隨機(jī)一般均衡模型，從稅制視角對地方債擴(kuò)張這一現(xiàn)象加以解釋。研究表明，在地方政府追求經(jīng)濟(jì)增長的背景下，當(dāng)前的稅收制度擴(kuò)大了地方政府發(fā)生短視或者經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不利沖擊時政府債務(wù)擴(kuò)張的程度。渠道分析發(fā)現(xiàn)，地方政府發(fā)生短視時，順周期的增值稅放松了地方財政約束并降低了地方政府債務(wù)擴(kuò)張程度，轉(zhuǎn)移支付降低了地方借貸成本并提高了債務(wù)擴(kuò)張程度;負(fù)向生產(chǎn)率沖擊發(fā)生時，順周期的稅收收入加劇了財政壓力并放大了地方政府債務(wù)的擴(kuò)張。此外，地區(qū)競爭放大了稅制產(chǎn)生作用的強度。由此，可以通過增加財產(chǎn)稅等直接稅的比重、規(guī)范轉(zhuǎn)移支付的獲取和促進(jìn)地區(qū)協(xié)作等方式限制地方政府債務(wù)擴(kuò)張。

關(guān)鍵詞： 分稅制; 財政制度; 地方經(jīng)濟(jì)增長; 地區(qū)競爭; 地方政府債務(wù); 動態(tài)隨機(jī)一般均衡模型

文獻(xiàn)標(biāo)識碼： A ?文章編號： 1002

一、問題的提出

2009年以來，中國地方政府債務(wù)持續(xù)且迅速增長，地方債成為地方政府刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要資金來源。根據(jù)中華人民共和國審計署公布的數(shù)據(jù)，截至2013年6月底，全口徑地方政府債務(wù)為17.89萬億元，相較于2010年末增長了66.93%[1]。此后，中國地方政府債務(wù)又經(jīng)歷了一輪快速增長。截至2017年年末，中國地方政府負(fù)債總額在35萬億元左右①，這一數(shù)值相較于2013年增長了約95%;截至2020年12月，中國地方政府負(fù)債預(yù)計超過40萬億元②。地方融資平臺頻繁披露的違約問題，更說明地方公共債務(wù)持續(xù)增長已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的重大風(fēng)險之一[2]。理清地方政府債務(wù)擴(kuò)張的邏輯，對降低地方政府債務(wù)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

一種觀點認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)下行和普遍實施的擴(kuò)張性財政政策是導(dǎo)致地方政府債務(wù)擴(kuò)張的關(guān)鍵因素。然而，雖然2009—2010年的財政政策刺激導(dǎo)致了地方政府債務(wù)的最初擴(kuò)張，但在刺激結(jié)束后地方政府債務(wù)依舊保持高速增長[1]。地方政府債務(wù)的擴(kuò)張可能不僅僅是財力不足導(dǎo)致的，分析過程中還需要考察中國制度特征的影響。中國地方政府激勵制度的特征可以總結(jié)為區(qū)域分散的經(jīng)濟(jì)管理和集中的干部管理[3]，導(dǎo)致地方政府面臨晉升激勵、競爭激勵和財政激勵。官員晉升激勵和地區(qū)間競爭導(dǎo)致地方政府的投資沖動，而投資沖動帶來的支出擴(kuò)張是導(dǎo)致地方政府債務(wù)水平上漲的主要原因之一[4]。同時，分稅制的制度設(shè)計影響了地方政府的收入來源，也對地方政府的債務(wù)擴(kuò)張起到額外刺激作用[2，5]。

然而，現(xiàn)有討論分稅制對地方政府債務(wù)擴(kuò)張影響的研究主要基于實證檢驗，理論研究較少且大都沒有考慮更加符合中國實際的GDP考核和地區(qū)之間的競爭“十四五”規(guī)劃中不再設(shè)定明確的增長目標(biāo)，但會在各年度“視情提出”GDP增長預(yù)期目標(biāo)，例如2021年GDP增長預(yù)期目標(biāo)設(shè)定為6%以上。。本文構(gòu)建了一個包含政府增長目標(biāo)、地區(qū)間博弈和分稅制的動態(tài)隨機(jī)一般均衡模型（DSGE），分析稅制結(jié)構(gòu)和地區(qū)競爭對地方政府債務(wù)擴(kuò)張的影響。相較于已有研究，本文的創(chuàng)新點如下：第一，在研究內(nèi)容上，一些實證研究考察了分稅制對地方政府行為的影響[6]，理論研究則更關(guān)注相關(guān)制度設(shè)計對市場的影響，但忽略了其對地方政府行為的激勵效果。本文考察地方政府增長目標(biāo)和分稅制各組成部分在中央和地方及地區(qū)間策略互動下對地方政府債務(wù)擴(kuò)張的影響。第二，在方法上，現(xiàn)有動態(tài)模型的研究中政府部門行為大多外生給定，少量文章基于Ramsey優(yōu)化或者博弈分析討論了最優(yōu)政策的問題[7-8]，但并未使用更符合中國現(xiàn)實情況的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)。本文將地方政府博弈（Nash均衡）納入一般均衡模型中，考察不同目標(biāo)下地方政府的博弈和合作行為。這是在DSGE分析框架中研究政府行為的一個重要拓展。

本文剩余部分安排如下：第二部分對相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行述評，第三部分介紹模型設(shè)定，第四部分討論參數(shù)的校準(zhǔn)，第五部分分析總體脈沖響應(yīng)的結(jié)果，第六部分分析稅制中不同組成部分對地方政府債務(wù)擴(kuò)張的影響，第七部分為穩(wěn)健性檢驗，第八部分為本文結(jié)論。當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué) 2021年6期 http：∥jjkx.xjtu.edu.cn艾非，王文甫 分稅制、地區(qū)競爭與地方政府債務(wù)擴(kuò)張二、文獻(xiàn)述評

根據(jù)已有研究，地方政府債務(wù)擴(kuò)張受到晉升激勵、地區(qū)競爭、財政壓力和財政分權(quán)等因素的影響[9-10]。這里僅分析與本文密切相關(guān)的討論分稅制影響的文獻(xiàn)。

稅收分成和轉(zhuǎn)移支付制度會對地方政府債務(wù)發(fā)行產(chǎn)生影響。稅制首先通過影響地方政府收入引起政府債務(wù)水平的變化。稅制結(jié)構(gòu)決定了經(jīng)濟(jì)發(fā)生波動時地方政府收入變動的方向，影響地方自由財力的水平。在經(jīng)濟(jì)下行時，地方政府需要實施逆經(jīng)濟(jì)周期的財政政策，稅收收入的順周期性[11]會加劇地方財政壓力，并進(jìn)一步影響地方政府的支出和借貸行為[12]。此外，當(dāng)前稅制中不同稅種的相對重要程度還影響地方政府的征稅努力程度和地方產(chǎn)業(yè)發(fā)展的偏好[6，13]，這也放大了稅收制度對地方財力和地方政府收支、借貸行為的影響。

分析分稅制對地方債務(wù)擴(kuò)張影響的另一種思路主要基于預(yù)算軟約束展開。預(yù)算軟約束的核心思想是，一個想要社會福利最大化的中央政府會對陷入債務(wù)危機(jī)的地方政府進(jìn)行救助[14]。在這種預(yù)期下，地方政府寄希望于通過“公共池”分擔(dān)舉債成本和謀求事后救助，就有動力進(jìn)行過度借款和擴(kuò)大財政支出[9，15]。在中國的制度環(huán)境下，預(yù)算軟約束被賦予更多的含義。第一，對于需要配套的專項轉(zhuǎn)移支付，其配套資金大多由省級財政承擔(dān)，專項轉(zhuǎn)移支付可能導(dǎo)致地方政府債務(wù)水平上漲[16]。第二，分稅制導(dǎo)致地方對土地相關(guān)收入的依賴，土地融資也是導(dǎo)致地方政府債務(wù)上漲的重要原因[17]。第三，稅收分成比例的提高增強了地方政府?dāng)U大債務(wù)規(guī)模的能力和動機(jī)，在弱金融約束下，刺激地方政府債務(wù)擴(kuò)張[2]。總的來看，制度設(shè)計影響了地方政府發(fā)債的邊際成本和收益，預(yù)算軟約束導(dǎo)致的借貸成本下降和借貸收益上漲是地方政府債務(wù)擴(kuò)張的一個重要原因。

綜上所述，分稅制對地方政府債務(wù)擴(kuò)張的影響主要來源于其對地方政府財力水平的影響和對借貸邊際成本的影響，后文的分析也主要基于這兩種思路展開。然而，已有研究從實證和靜態(tài)模型[16]的角度分析了分稅制對地方政府支出和債務(wù)擴(kuò)張的影響。在動態(tài)模型的研究中，政府的行為大多為外生給定，這不利于分析不同制度設(shè)計對地方政府行為的激勵一些研究在討論政府決策方面進(jìn)行了有益的嘗試，但并沒有真正納入政府決策過程[18-19];另一些研究基于Ramsey優(yōu)化或博弈分析了最優(yōu)政策的問題[7-8，20]，并未探討地方政府增長目標(biāo)和地方政府激勵問題。王文甫等[21]基于多種地方政府目標(biāo)分析了地方政府債務(wù)監(jiān)管的問題，但并未涉及當(dāng)前稅制的影響。。在一個包含了地方政府優(yōu)化目標(biāo)和分稅制的動態(tài)模型中分析地方政府行為，對理論探討和機(jī)制設(shè)計具有重要的意義。

根據(jù)已有文獻(xiàn)的分析，稅制設(shè)計和轉(zhuǎn)移支付制度都會對地方政府債務(wù)擴(kuò)張產(chǎn)生影響。本文將重點關(guān)注稅制中4種主要稅收（增值稅、個人所得稅、消費稅和企業(yè)所得稅）和轉(zhuǎn)移支付制度（稅收返還、專項轉(zhuǎn)移支付和一般轉(zhuǎn)移支付）對地方政府債務(wù)的影響。模型的構(gòu)建、分析與討論也主要基于上述要素展開。三、模型設(shè)定

本文主要參考Bodenstein等[20，22]的模型和方法，構(gòu)建一個包含地方政府博弈的動態(tài)一般均衡模型考察分稅制對地方政府債務(wù)擴(kuò)張的影響。本文主要做了如下三點拓展：第一，在模型中加入了地方政府的目標(biāo)和優(yōu)化行為;第二，加入了多種主要稅收（增值稅、個人所得稅、消費稅和企業(yè)所得稅）;第三，在模型中加入了轉(zhuǎn)移支付規(guī)則。這里主要展示本地各部門的設(shè)定，外地具有相似的結(jié)構(gòu)，不再贅述后文中所有加的變量為對應(yīng)的外地變量。。（一）家庭部門

其中，εg，t表示地方政府跨期偏好沖擊，*y表示是否存在政府間標(biāo)尺競爭，Tt和T*t表示地方政府的總稅收收入，則有Tt=αpTpt+αqTqt+αwTwt+αcTct+Trt;T*t=αpTp*t+αqTq*t+αwTw*t+αcTc*t+Tr*t。

地方政府也會關(guān)注經(jīng)濟(jì)發(fā)展的平穩(wěn)性，有b，t=-φb[（bg，t-g）/g]2-φy[（yt-yt-1）/]2。其中，φb和φy代表政府效用對于債券和產(chǎn)出波動的反應(yīng)系數(shù)，地方政府會因本地政府債務(wù)水平的上漲和產(chǎn)出的波動產(chǎn)生額外的負(fù)效用[25]。式（4）—（7）體現(xiàn)了地方政府目標(biāo)的增長性動機(jī)和穩(wěn)定性動機(jī)。

政府投資性支出形成公共資本kg，t，有kg，t=（1-δg）kg，t-1+（1-acgkt）gk，t。其中，acgkt=（ψg/2）（gk，t/gk，t-1-1）2表示地方政府投資的調(diào)整成本，ψg表示地方政府投資調(diào)整成本系數(shù)。

地方政府在式（4）—（7）的約束下決定自身投資性支出（gk，t）的水平。在地方政府優(yōu)化過程中，所有方程（包括居民、廠商和中央政府的相關(guān)方程）都會成為地方政府的約束方程。兩個地區(qū)的地方政府在觀察整個經(jīng)濟(jì)運行的基礎(chǔ)上進(jìn)行博弈并產(chǎn)生Nash均衡的結(jié)果。具體處理辦法參照Bodenstein等[20]的相關(guān)討論。（四）中央銀行

假設(shè)中央銀行遵守以下利率規(guī)則：rt/r=（rt-1/r）dr{（πtπ*t）0.5×dπ[（yt+y*t）/（+*）]dy}1-dr。其中，和*分別表示本地和外地的穩(wěn)態(tài)產(chǎn)出水平，dr、dπ和dy分別表示利率對上期利率、通脹和產(chǎn)出的反應(yīng)系數(shù)。（五）中央政府部門

中央政府滿足如下形式的預(yù)算約束：Tcen+T*cen+（1-αp）Tpt+（1-αq）Tqt+（1-αw）Twt+Tct-Trt+（1-αp）Tp*t+（1-αq）Tq*t+（1-αw）Tw*t+Tc*t-Tr*t=gcen，t。其中，Tcen表示中央政府獲得的一次性稅收，gcen，t表示中央政府支出。中央政府通過稅收分成獲取收入并同時對兩個地區(qū)進(jìn)行轉(zhuǎn)移支付。轉(zhuǎn)移支付滿足：Trt=（Trt-1）φtr{Tr（Yt/）φtry（Bt/）φtrb[（Tpt+Tct）/（p+c）]φtrT}1-φtr。其中，Tr為穩(wěn)態(tài)的轉(zhuǎn)移支付水平，φtry、φtrb和φtrT分別表示轉(zhuǎn)移支付對地方產(chǎn)出、債務(wù)和兩稅（增值稅、消費稅）以及債務(wù)增長的反應(yīng)系數(shù)。（六）市場出清

勞動力市場和實物資本市場的均衡意味著：lt=∫10lt（ω）dω=∫10∫10nt（j，ω）djdω=Υwtnt;kst=∫10kst（ω）dω=∫10zt（j）kt-1（j）dj=ztkt-1。其中，Υwt=∫10[wt（j）/wt]-θwtdj表示工資的離散程度。

總的生產(chǎn)函數(shù)可以表示為Υptyt=εa，t（ztkt-1）ι（Υwtnt）1-ι。其中，Υpt=∫10[ph，t（ω）/ph，t]-θptdω表示生產(chǎn)者價格的離散指數(shù)。

產(chǎn)品市場的均衡滿足yt=（1-α）（ph，t/pt）-μ（ct+it+acztkt-1）+gt+gcen，t/2+α（p*h，t/p*t）-μ（c*t+i*t+acz*tk*t-1）。外地出清條件與本地相似，不再贅述。（七）外生沖擊

本地政府短期偏好上漲沖擊可以表示為lnεg，t=ρglnεg，t-1+eg;技術(shù)沖擊可以表示為lnεa，t=ρalnεa，t-1+ea。其中，ρg和ρa分別表示沖擊一階自回歸系數(shù)，eg和ea表示沖擊的方差。四、參數(shù)校準(zhǔn)

本文參考已有文獻(xiàn)或現(xiàn)實數(shù)據(jù)對模型中的參數(shù)進(jìn)行校準(zhǔn)。參照朱軍等[18-19]的設(shè)定，將勞動的跨期替代彈性ψ設(shè)定為1，將居民效用貼現(xiàn)參數(shù)β設(shè)定為0.99，將消費的跨期替代彈性σc設(shè)定為2。將消費習(xí)慣參數(shù)設(shè)定為0.55[26]。假定每一期有75%的廠商和工資制定者不能自由調(diào)整價格，那么Calvo交錯價格設(shè)定中的不能調(diào)整價格的概率ηw和ηp為0.75[19]。將價格指數(shù)化參數(shù)γw和γp設(shè)定為0。參照Auray等[22]的研究，將穩(wěn)態(tài)工資溢價和穩(wěn)態(tài)價格溢價設(shè)定為0.5，資本使用率成本參數(shù)z設(shè)定為0.175，不同地區(qū)商品的替代彈性μ設(shè)定為1.5。參照朱軍等[27]將投資調(diào)整成本參數(shù)i設(shè)定為2。貨幣政策方面，依照慣例將相關(guān)參數(shù)R、γΠ和γy的值分別設(shè)定為0.7、1.35和0.25。

根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒》的數(shù)據(jù)，1999—2017年勞動者報酬占GDP比重的均值為0.548，故將ι設(shè)定為0.452。公共資本的產(chǎn)出彈性ιg參照劉凱[28]的研究設(shè)定為0.2。資本折舊率δ和δg設(shè)定為0.025，即假定資本使用年限為10年。居民對外地商品的偏好程度α設(shè)定為0.3。φ*y在模型中取1，即不同地區(qū)之間存在標(biāo)尺競爭。稅收努力程度變動系數(shù)bg設(shè)定為0.07，即地方財政壓力的增大會導(dǎo)致地方政府更高的征稅努力?？绲貐^(qū)投資的額外成本系數(shù)b設(shè)定為0.000 7。政府偏好相關(guān)參數(shù)中，設(shè)定φy=1，φb=0.1。本文將所有沖擊的自相關(guān)系數(shù)設(shè)定為0.9，將沖擊的方差設(shè)定為0.1。模型相關(guān)參數(shù)設(shè)定見表1。

稅收相關(guān)參數(shù)參照現(xiàn)實數(shù)據(jù)和法規(guī)確定。2000—2017年，中國增值稅加營業(yè)稅總額占GDP比重的平均值約為7.6%?？紤]到增值稅法定稅率約為13%我國增值稅的稅率進(jìn)行了多次調(diào)整：1994—2018年4月中國主要商品的增值稅的稅率為17%;2018年稅務(wù)總局發(fā)布財稅〔2018〕32號文件，將中國主要商品的增值稅稅率調(diào)整為16%;2019年4月財政部、稅務(wù)總局和海關(guān)總署發(fā)布2019年第39號公告，將中國主要商品的增值稅稅率調(diào)整為13%。，將增值稅稅率τp設(shè)定為較為保守的10%。全國2000—2017年營業(yè)盈余占GDP比重平均為23.4%，全國企業(yè)所得稅占GDP比重約為3.6%，故取τq為0.15。2000—2018年全國個人所得稅占GDP的平均比重約為0.012，結(jié)合個人勞動所得占總產(chǎn)出的比重為54.8%，取τw為0.022。2002—2018年中國消費稅總額與社會消費品零售總額的比重平均值為0.030，設(shè)定τc為0.030。由實際數(shù)據(jù)計算的稅收分成比例基本與稅法規(guī)定相一致，本文將地方增值稅分成αp設(shè)定為0.5，企業(yè)所得稅分成αq和個人所得稅分成αw設(shè)定為0.4，地方消費稅占比αc設(shè)定為0。

轉(zhuǎn)移支付的穩(wěn)態(tài)金額通過現(xiàn)實數(shù)據(jù)進(jìn)行校準(zhǔn)。根據(jù)財政部的數(shù)據(jù)，2002—2018年中國央地轉(zhuǎn)移支付和稅收返還占GDP比重的平均值為7.4%，取atr=0.074。轉(zhuǎn)移支付（尤其是一般性轉(zhuǎn)移支付）原則上應(yīng)向財力較弱的地區(qū)進(jìn)行傾斜[29]，總體來看φtry的取值應(yīng)當(dāng)為負(fù)。但考慮到對try正向和負(fù)向影響的因素都較多，φtry取較為保守的0.1。參數(shù)φtrb反映了央地轉(zhuǎn)移支付對地方債券水平的反應(yīng)。中央的專項轉(zhuǎn)移支付可能對地方有“配套政策”的要求，地方政府希望通過“公共池”分擔(dān)舉債成本和謀求事后救助，這些因素會加強轉(zhuǎn)移支付和地方政府債務(wù)之間的正向關(guān)系。鐘輝勇等[5]發(fā)現(xiàn)中央政府人均財政專項轉(zhuǎn)移支付每增加1元會導(dǎo)致城投債人均增加0.312元。這里將φtrb設(shè)定為0.3。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，兩稅返還的增長率為消費稅和增值稅復(fù)合增長率的0.3倍?？紤]到稅收返還的額度大概占到轉(zhuǎn)移支付總額的10%，設(shè)定φtrT為0.05（略大于0.3/10）。稅制相關(guān)參數(shù)設(shè)定結(jié)果見表2。

部分參數(shù)需要借助數(shù)據(jù)比例或外生設(shè)定進(jìn)行計算，結(jié)果見表3。將勞動供給時間的穩(wěn)態(tài)值設(shè)定為1，通過模型計算可以得到εn為0.539。2002—2018年，中央財政支出占GDP比重的平均值為4.1%，模型內(nèi)計算Tcen和T*cen為0.158;

地方財政支出占GDP比重的平均值為17.35%，故設(shè)定αg為0.17。參照已有文獻(xiàn)，將αgc設(shè)定為1/3[28]。對于政府債務(wù)目標(biāo)的設(shè)定，現(xiàn)有研究大多指出地方債務(wù)存在一個最優(yōu)規(guī)模。若以平均償債期限1年計算，大多數(shù)文獻(xiàn)認(rèn)為政府的最優(yōu)債務(wù)總額約為GDP的70%[31-32]，基于此計算得到tax和tax*為0.249。五、稅制影響地方政府債務(wù)發(fā)行的總體結(jié)果本節(jié)在地方政府考核目標(biāo)和地區(qū)競爭的背景下，討論分稅制對地方政府債務(wù)擴(kuò)張的總體影響，主要展示政府跨期偏好沖擊和不利生產(chǎn)率沖擊下整體稅制的影響。

（一）地方政府短視的影響

地方政府跨期偏好沖擊反映了地方政府因晉升激勵等因素產(chǎn)生的對短期經(jīng)濟(jì)增長的偏好。如圖1所示，在所有目標(biāo)下地方政府短期偏好上漲都導(dǎo)致地方政府債務(wù)的擴(kuò)張。政府短期偏好上漲時，地方政府會采用積極的財政政策刺激本地經(jīng)濟(jì)，擴(kuò)張性的財政政策帶來地方政府債務(wù)水平的上漲。不同目標(biāo)下，地方政府債務(wù)擴(kuò)張的程度存在差異，其中產(chǎn)出目標(biāo)和投資目標(biāo)下地方政府債務(wù)擴(kuò)張程度較大，消費和收入目標(biāo)下擴(kuò)張程度較小。

本文重點關(guān)注分稅制如何影響地方政府的債務(wù)擴(kuò)張程度。圖1展示了包含分稅制和不包含分稅制時地方政府債務(wù)擴(kuò)張水平的差別。對比各條曲線可以發(fā)現(xiàn)，分稅制提高了地方政府債務(wù)擴(kuò)張的水平;在反事實情形下，地方政府的債務(wù)擴(kuò)張程度比包含實際稅制的情況更低?？紤]到分稅制中包含了較多的要素，本文將在以下部分考察分稅制中不同組成部分的作用并具體分析其產(chǎn)生作用的原因。

如圖1所示，雖然地方政府支出和債務(wù)的擴(kuò)張是其基于自身目標(biāo)函數(shù)對支出和借貸優(yōu)化的結(jié)果，但居民效用水平卻出現(xiàn)了更大程度的下降。在當(dāng)前的激勵目標(biāo)下，由于地方政府短期偏好增強導(dǎo)致的地方政府行為的變化并不能讓居民享受到更高的福利，地方政府目標(biāo)和居民效用目標(biāo)出現(xiàn)了不一致的情況，當(dāng)前分稅制的制度設(shè)定放大了這種目標(biāo)的不一致性。（二）不利經(jīng)濟(jì)沖擊的影響

為了更加全面地展示稅制對地方政府債務(wù)的影響，本文還考察了0.1個單位的負(fù)向技術(shù)沖擊對地方政府債券和地方政府支出水平的影響。負(fù)向技術(shù)沖擊反映了經(jīng)濟(jì)面臨的不利沖擊，當(dāng)不利經(jīng)濟(jì)沖擊發(fā)生時，地方政府需要通過相機(jī)抉擇的擴(kuò)張性財政政策刺激經(jīng)濟(jì)，這也導(dǎo)致地方政府財政壓力被動上漲。

負(fù)向技術(shù)沖擊的結(jié)果如圖2所示。可以發(fā)現(xiàn)，在不利經(jīng)濟(jì)沖擊下，包含稅制時地方政府的債務(wù)水平高于無稅制的情況。同時，雖然在包含稅制時地方政府債務(wù)擴(kuò)張程度更高，但政府投資水平卻更低。這是由地方政府收入波動導(dǎo)致的。影響地方政府收入水平的因素主要包括地區(qū)通脹水平、地方政府稅收收入和轉(zhuǎn)移支付收入，其中稅收收入和轉(zhuǎn)移支付收入直接影響地方政府獲得的資金，地區(qū)通脹水平影響債券償付壓力和債務(wù)凈收入。包含稅制的情況下，經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致地方政府收入明顯下降，加劇了地方政府的財政壓力并提升了地方政府債務(wù)規(guī)模。收入變動是造成各情形下地方政府債券和支出水平不同的主要原因。

上述結(jié)果反映了中國現(xiàn)行稅制中的一個重要問題，即中國地方政府收入中各主要稅種大多表現(xiàn)出強順周期性。根據(jù)2019年的數(shù)據(jù)，中國現(xiàn)行稅制中增值稅占比約為41%，個人所得稅和企業(yè)所得稅占比約為10%。增值稅和企業(yè)所得稅與企業(yè)生產(chǎn)狀況密切相關(guān)，兩類稅收均與經(jīng)濟(jì)狀況和產(chǎn)出水平高度正相關(guān)。理想的稅制體系應(yīng)當(dāng)發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)的作用。中國現(xiàn)行稅制以流轉(zhuǎn)稅為主體，個人所得稅和財產(chǎn)稅等直接稅比重很低，導(dǎo)致稅制逆經(jīng)濟(jì)周期調(diào)節(jié)能力較差，同時也加劇了經(jīng)濟(jì)下行時地方政府的財政壓力并增大了地方債務(wù)擴(kuò)張的水平。提高稅制中的財產(chǎn)稅比重（如房地產(chǎn)稅）是增強稅制逆經(jīng)濟(jì)周期調(diào)節(jié)能力的一個重要方向。

（三）稅制對債務(wù)擴(kuò)張的影響

綜上所述，稅制構(gòu)成主要通過影響地方政府收入對地方政府債務(wù)產(chǎn)生影響。在地方政府短視和經(jīng)濟(jì)發(fā)生不利沖擊的情況下，當(dāng)前稅制都會對地方政府債務(wù)擴(kuò)張起到放大作用。兩類沖擊下，地方政府的收入波動方向相反，但地方政府債務(wù)規(guī)模都出現(xiàn)了更大程度的擴(kuò)張。是什么導(dǎo)致了兩種沖擊下收入波動方向和債務(wù)波動方向的差異？一個直觀的判斷是，分稅制中的不同組成成分在地方政府債務(wù)擴(kuò)張過程中起到了相反的作用，不同沖擊之下，起到關(guān)鍵作用的部分是不同的。

本節(jié)展示了當(dāng)前稅收制度的總體影響，但并不能確定稅制中每一部分起到的作用，無法確切展示稅制影響的具體渠道。本文的下一部分將著重討論政府不同收入分項帶來的影響，并具體分析相關(guān)因素導(dǎo)致上述結(jié)果的原因。限于篇幅，后文的分析將主要基于政府跨期偏好沖擊展開，當(dāng)明確了分稅制中各組成部分的作用之后，也同樣可以得到負(fù)向生產(chǎn)率沖擊產(chǎn)生作用的具體渠道。六、稅制影響的渠道分析

分稅制通過兩個方面對地方政府的借貸水平產(chǎn)生影響。一方面，稅制設(shè)計直接影響地方政府收入并對地方政府債務(wù)擴(kuò)張產(chǎn)生影響。另一方面，由于不同地方政府之間存在競爭關(guān)系，地方政府間的標(biāo)尺競爭和對稅源的爭奪等會對地方政府收入產(chǎn)生影響，進(jìn)一步影響稅制作用的發(fā)揮。（一）稅制中不同部分的直接收入渠道

本節(jié)主要分析不同的地方政府收入來源（四種稅收收入和轉(zhuǎn)移支付）對地方政府債務(wù)擴(kuò)張產(chǎn)生的影響。首先觀察在地方政府收入中剔除某項具體的收入類型之后地方政府債務(wù)擴(kuò)張的差異，并分析不同收入部分的影響，然后具體討論轉(zhuǎn)移支付參數(shù)變化的影響并確定轉(zhuǎn)移支付中各部分的作用。1.地方政府單項收入的影響

下文將從整體稅制當(dāng)中剔除某個具體的收入類型以確定這項收入的影響。這里剔除的收入分別包括個人所得稅、企業(yè)所得稅、消費稅、增值稅以及中央對地方的轉(zhuǎn)移支付。具體做法為，在考察某項收入的作用時，設(shè)定其相關(guān)參數(shù)（稅率或反應(yīng)系數(shù)）為0。此時，由于一次性總額稅的作用，中央和地方的總體財力占比在穩(wěn)態(tài)時并未發(fā)生變化，但單項收入的影響被剔除。

各項收入主要產(chǎn)生兩方面的影響。一方面，稅收制度影響不同情形下政府的收入波動和財政壓力并進(jìn)一步影響地方政府債務(wù)擴(kuò)張。另一方面，地方政府的稅收和支出政策影響居民的消費行為和廠商的生產(chǎn)行為，居民和廠商的行為反過來也影響地方政府的政策選擇。由于本文考察的是一個波動的模型，第二個方面的影響較小，后文主要基于第一方面展開。分析過程中需要著重關(guān)注兩個結(jié)果：第一，從稅制中剔除某項收入之后，地方政府債務(wù)的波動程度和基準(zhǔn)結(jié)果的差異，這反映了影響的強度;第二，剔除不同種類的收入對地方政府總收入產(chǎn)生的影響，這體現(xiàn)了影響的渠道。

當(dāng)前稅制中的增值稅和轉(zhuǎn)移支付對地方政府債務(wù)擴(kuò)張產(chǎn)生的影響較大其他三種政府收入（個人所得稅、消費稅和企業(yè)所得稅）未導(dǎo)致地方政府債務(wù)明顯變化，相關(guān)沖擊結(jié)果備索。。如圖3所示，在三種目標(biāo)下，增值稅均在不同程度上降低了地方政府債務(wù)擴(kuò)張的程度。究其原因，增值稅收入的強順周期性是其對地方政府債務(wù)擴(kuò)張產(chǎn)生影響的主要原因。增值稅根據(jù)產(chǎn)品生產(chǎn)地對產(chǎn)品的增值額進(jìn)行征稅，導(dǎo)致增值稅的波動水平和地方產(chǎn)出水平密切相關(guān)，也造成中國地方政府稅收收入的強順周期性。在政府跨期偏好沖擊下，政府投資規(guī)模的擴(kuò)大帶來地區(qū)稅收的增長，緩解了地方財政壓力并降低了地方政府的債務(wù)擴(kuò)張程度。同理，在不利經(jīng)濟(jì)沖擊下，產(chǎn)出水平出現(xiàn)下滑，順周期的增值稅收入也出現(xiàn)下降，加劇了地方財政壓力和地方政府的債務(wù)擴(kuò)張程度。在不同情形下，增值稅的強順周期性是導(dǎo)致上述結(jié)果最主要的原因，兩類沖擊下分析的邏輯是一致的。

2.轉(zhuǎn)移支付參數(shù)的作用

結(jié)合前文的分析可以發(fā)現(xiàn)，轉(zhuǎn)移支付擴(kuò)大了地方政府跨期偏好沖擊下地方政府債務(wù)規(guī)模擴(kuò)張的程度，下面主要討論轉(zhuǎn)移支付中各個部分起到的作用。由于轉(zhuǎn)移支付對地方產(chǎn)出和對“兩稅”波動的反應(yīng)系數(shù)（φtry和φtrT）對結(jié)果的影響不大，這里僅展示轉(zhuǎn)移支付對地方債務(wù)的反應(yīng)系數(shù)φtrb的影響，如圖5所示。

地方政府會同時關(guān)注兩個地區(qū)的產(chǎn)出增長水平和債務(wù)水平，并通過選擇各自的投資性支出水平最大化兩地區(qū)共同的效用。博弈模式下，地方政府的目標(biāo)函數(shù)設(shè)定與前文相同，但為了便于和合作模式進(jìn)行對比，此處設(shè)定地方政府跨期偏好沖擊同時發(fā)生于兩個地區(qū)。

政府跨期偏好沖擊的結(jié)果如圖6和圖7所示。圖6對比了博弈模式和合作模式下地方政府短期偏好上漲對地方政府債務(wù)擴(kuò)張水平的影響?？梢园l(fā)現(xiàn)，政府間博弈放大了地方政府債務(wù)的擴(kuò)張程度，同時還導(dǎo)致地方政府債務(wù)更迅速的擴(kuò)張。地方政府之間的博弈和競爭對地方債務(wù)的擴(kuò)張起到了促進(jìn)作用。

本文所要關(guān)注的另一個重要問題是，地方政府之間的博弈是否影響了分稅制中不同因素的作用效果。圖7對比了博弈和合作模式的差別。增值稅和轉(zhuǎn)移支付對地方政府債務(wù)擴(kuò)張的影響方向在兩種模式下是相同的，但合作模式下稅制的影響程度更低。在博弈模式下，地方政府債券的峰值出現(xiàn)在第4期，在峰值位置增值稅和轉(zhuǎn)移支付對債務(wù)擴(kuò)張的影響分別為-15.6%和19.1%。在合作模式下，地方政府債務(wù)的峰值出現(xiàn)在第10期，峰值位置增值稅和轉(zhuǎn)移支付的影響分別為-7.6%和17.3%在博弈模式下，增值稅的影響為（0.0282-0.0326）/0.0282=-15.6%，轉(zhuǎn)移支付的影響為（0.0282-0.0228）/0.0282=19.1%;在合作模式下，增值稅的影響為（0.0185-0.0199）/0.0185=-7.6%，轉(zhuǎn)移支付的影響為（0.0185-0.0153）/0.0185=17.3%。。

綜上所述，地區(qū)競爭和博弈對地方政府的債務(wù)擴(kuò)張起到了放大作用。相比合作模式，在博弈模式下，地方政府的債務(wù)擴(kuò)張更加迅速且峰值更高。增值稅和轉(zhuǎn)移支付制度對地方政府債務(wù)擴(kuò)張的影響也會被地區(qū)競爭和博弈放大，稅制和地區(qū)競爭存在交互作用。七、穩(wěn)健性檢驗

下文對部分關(guān)鍵參數(shù)進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗，主要討論以下三類參數(shù)：第一，政府偏好類參數(shù)（φb和φy）;第二，轉(zhuǎn)移支付參數(shù)（φtrb）;第三，公共資本調(diào)整成本（ψg）。這三類參數(shù)無法通過已有文獻(xiàn)或數(shù)據(jù)進(jìn)行準(zhǔn)確校準(zhǔn)，這里通過改變相關(guān)參數(shù)確定其對結(jié)果的影響。具體的數(shù)值調(diào)整如圖8所示?？梢园l(fā)現(xiàn)，在所有情況下，地方政府短期偏好上漲都導(dǎo)致地方政府債務(wù)上漲，增值稅和轉(zhuǎn)移支付的作用在所有情況下均與前文相似。本文的研究結(jié)果在各種參數(shù)取值下都是穩(wěn)健的。

八、結(jié)論

在“賦予地方更多的自主權(quán)并充分調(diào)動和發(fā)揮其積極性、主動性”的政策背景下，研究如何通過財政制度設(shè)計限制地方政府的債務(wù)擴(kuò)張具有重要的理論和現(xiàn)實意義。本文構(gòu)建了一個包含分稅制和地方政府博弈的DSGE模型，從分稅制的視角解釋了地方政府債務(wù)擴(kuò)張的行為。主要研究結(jié)論如下：

第一，在地方政府短期偏好上漲和經(jīng)濟(jì)面臨不利沖擊時，地方政府短期債務(wù)水平會上漲。當(dāng)前稅制增大了兩種沖擊下地方政府債務(wù)的擴(kuò)大程度。但不利經(jīng)濟(jì)沖擊會導(dǎo)致政府短期收入下降，地方政府短期偏好上漲會導(dǎo)致政府短期收入上漲，兩種沖擊下稅制發(fā)揮作用的機(jī)理存在差異。

第二，渠道分析發(fā)現(xiàn)，地方政府短期偏好上漲時，順周期的增值稅降低了債務(wù)擴(kuò)張水平，與地方財政缺口和債務(wù)水平相關(guān)的轉(zhuǎn)移支付增大了地方政府債務(wù)擴(kuò)張程度。二者都通過影響地方政府收入水平對其債務(wù)產(chǎn)生影響，但作用機(jī)制和方向存在差異。增值稅直接增加了地方政府的收入水平，并緩解了地方財政壓力;轉(zhuǎn)移支付降低了地方政府債務(wù)發(fā)行的邊際成本，并增強了地方政府對債務(wù)發(fā)行的偏好。在經(jīng)濟(jì)不利沖擊發(fā)生時，順周期的增值稅作用比轉(zhuǎn)移支付更強，由此帶來的財政收入的下降加劇了地方政府債務(wù)擴(kuò)張的程度。

第三，地方政府競爭會增大地方政府債務(wù)擴(kuò)張程度，同時還會放大稅制的影響。相比合作的情形，地方政府競爭時，債務(wù)擴(kuò)張程度更高，擴(kuò)張速度更快;在競爭情形下，增值稅和轉(zhuǎn)移支付對地方政府債務(wù)擴(kuò)張的影響也更大。

在化解中國地方債務(wù)風(fēng)險中，應(yīng)重視通過制度和規(guī)則規(guī)范政府官員行為。調(diào)整地方政府收入制度的激勵效果是漸進(jìn)式改革中一個可行的思路。增加財產(chǎn)稅等直接稅的比重、規(guī)范轉(zhuǎn)移支付的獲取、加強地區(qū)協(xié)作等方式可以有效降低地方政府債務(wù)擴(kuò)張程度。參考文獻(xiàn)：

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編輯： 鄭雅妮、高原

Abstract： In recent years， the continuous expansion of local government debt in China has drawn great attention from the government， society and academic circles. This paper constructs a dynamic stochastic general equilibrium model which contains the goal of regional growth， tax sharing and local government games， and explains the expansion of local debt from the perspective of tax sharing. Research shows that under the background of local governments pursuit of growth， the current tax system expands the extent of government debt expansion when local governments are short-sighted and the economy suffers adverse shocks. The analysis of specific channels shows that when the local government is short-sighted， the pro-cyclical value-added tax relaxes the local financial constraints and reduces the extent of local government debt expansion， and the transfer payment reduces the local borrowing costs and increases the extent of debt expansion; when a negative productivity shock occurs， pro-cyclical tax revenues increase fiscal pressure and magnify the expansion of local government debt. In addition， regional competition amplifies the intensity of the tax system. The expansion of local government debt can be reduced by increasing the proportion of direct taxes such as property taxes， standardizing the acquisition of transfer payments and promoting regional cooperation.

Keywords： tax sharing system; fiscal institution; local economic growth; regional competition; local government debt; dynamic stochastic general equilibrium model