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    人口老齡化對(duì)金融發(fā)展的影響研究

    2021-12-01 09:16:08陳晶瑩彭芳春
    大眾投資指南 2021年25期
    關(guān)鍵詞:養(yǎng)老老年人金融

    陳晶瑩 彭芳春

    (湖北工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院,湖北 武漢 430068)

    通常情況下,一般認(rèn)為老齡化背景下受到傳統(tǒng)觀念的影響以及自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的限制,老年群體在對(duì)待投資理財(cái)時(shí)大多持有厭惡風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。同時(shí),隨著老年人口基數(shù)的不斷增長(zhǎng),社會(huì)消費(fèi)觀念會(huì)隨之發(fā)生轉(zhuǎn)變,穩(wěn)健型金融產(chǎn)品逐漸成為老年人偏好的主流產(chǎn)品。實(shí)際上,老齡化社會(huì)的到來(lái),人口老齡化對(duì)金融的影響不僅體現(xiàn)在投資理財(cái)、金融產(chǎn)品等個(gè)別領(lǐng)域,會(huì)全方位深刻影響著金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)和金融產(chǎn)品與服務(wù)等各個(gè)領(lǐng)域的改革創(chuàng)新發(fā)展,對(duì)現(xiàn)代金融業(yè)而言既是巨大的挑戰(zhàn)又是發(fā)展的良好機(jī)遇。

    一、我國(guó)老齡化社會(huì)金融市場(chǎng)現(xiàn)狀分析

    (一)人口老齡化現(xiàn)狀

    老齡化是世界多數(shù)國(guó)家不可回避的棘手問(wèn)題。1992年聯(lián)合國(guó)統(tǒng)一規(guī)定,以60和60歲以上的老年人口占總?cè)丝诘陌俜直葹橐罁?jù)來(lái)劃分老年型國(guó)家和地區(qū)。按照比例,將國(guó)家和地區(qū)劃分為三種類(lèi)型:一是占比4%以下的為“年輕型”;二是占比4%-7%的為“成年型”;三是占比10%以上的為“老年型”。因此,包括我國(guó)在內(nèi),不少?lài)?guó)家和地區(qū)均已進(jìn)入老齡化社會(huì)。

    進(jìn)入新時(shí)代,我國(guó)人口老齡化的問(wèn)題越顯突出。截止到2014年,我國(guó)老年人口(60周歲及其以上)在總?cè)丝谡急瘸^(guò)15.5%,老年人口總數(shù)超過(guò)2億1千萬(wàn);同年,65周歲及其以上老年人口在人口總數(shù)中占比超過(guò)10%,而截止到2020年,這一比重由10%增長(zhǎng)至12.6%以上。由此看出,近幾年我國(guó)人口老齡化的趨勢(shì)不降反增,隨著老年人口數(shù)量的持續(xù)增多,在我國(guó)消費(fèi)群體占比中,老年群體的比重會(huì)持續(xù)增大。

    (二)老齡化社會(huì)金融市場(chǎng)分析

    人口老齡化的趨勢(shì)不僅影響到我國(guó)經(jīng)濟(jì)體系構(gòu)建,也對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的可持續(xù)性發(fā)展產(chǎn)生一定程度的影響。自我國(guó)顯現(xiàn)出人口老齡化苗頭之后,我國(guó)政府就開(kāi)始加大對(duì)老年群體保障體系的構(gòu)建,其中以養(yǎng)老金體系的完善為代表[1]。同時(shí),在長(zhǎng)期傳統(tǒng)觀念的影響下,大部分老年人養(yǎng)成省吃?xún)€用的良好習(xí)慣,上述因素的影響使得大部分老年人有一定的儲(chǔ)蓄、積蓄,這為我國(guó)投資理財(cái)領(lǐng)域的發(fā)展打下良好前提。為充分抓住老齡化社會(huì)帶來(lái)的機(jī)遇,投資理財(cái)市場(chǎng)開(kāi)始重視對(duì)老年群體需求的滿(mǎn)足,并通過(guò)相關(guān)功能、產(chǎn)品的推出來(lái)獲取效益。例如便利結(jié)算的提出,部分老年人受到年齡、身體等因素的影響出現(xiàn)智力退化等問(wèn)題,而為幫助老年人進(jìn)行結(jié)算操作的自主完成,推出便利結(jié)算功能[2]。再如專(zhuān)屬理財(cái)功能的提出,主要是依據(jù)對(duì)老年群體個(gè)性特點(diǎn)、理財(cái)需求等方面的分析,提供個(gè)性化、針對(duì)性的理財(cái)服務(wù)。此外,大部分老年人對(duì)于投資理財(cái)缺乏正確的認(rèn)知,實(shí)現(xiàn)對(duì)老年群體金融學(xué)習(xí)需求的滿(mǎn)足,部分金融機(jī)構(gòu)推出老年智能服務(wù)、上門(mén)服務(wù)等理財(cái)服務(wù)。

    二、我國(guó)人口老齡化對(duì)金融發(fā)展的挑戰(zhàn)與機(jī)遇

    對(duì)于新時(shí)代我國(guó)金融的發(fā)展,人口老齡化是非常重要的人力資源因素,既是金融發(fā)展出發(fā)點(diǎn),也是落腳點(diǎn)。從辯證關(guān)系看,人口老齡化給金融發(fā)展帶來(lái)了前所未有的挑戰(zhàn),也提供了改革創(chuàng)新發(fā)展的動(dòng)力,挑戰(zhàn)與機(jī)遇同在。

    (一)金融發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)

    老齡化社會(huì)的發(fā)展在為金融業(yè)發(fā)展帶來(lái)契機(jī)的同時(shí),同樣會(huì)使金融業(yè)發(fā)展面臨更為艱巨的挑戰(zhàn),具體體現(xiàn)為:首先,人口老齡化背景下,人們會(huì)以保證資產(chǎn)安全為前提進(jìn)行更大效益獲取,意味著高安全性、低風(fēng)險(xiǎn)性的金融工具會(huì)成為人們的主要選擇。這意味著銀行在金融工具創(chuàng)新的影響下出現(xiàn)部分資金流入高效益市場(chǎng)的現(xiàn)象,易導(dǎo)致銀行出現(xiàn)資金流動(dòng)不足的情況。其次,人口老齡化趨勢(shì)下,其金融結(jié)構(gòu)在某些因素的影響會(huì)出現(xiàn)不同程度的變化,而貨幣供應(yīng)量會(huì)受到銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)變化的影響出現(xiàn)一定程度的轉(zhuǎn)變。換言之,即我國(guó)貨幣政策的落實(shí)會(huì)因金融結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變而受到影響。

    (二)金融發(fā)展?jié)撛诘臋C(jī)遇

    人口老齡所帶來(lái)的機(jī)遇體現(xiàn)為:第一,商業(yè)銀行機(jī)遇。2040~2060年是我國(guó)老齡化的“高峰”階段,此時(shí)期老年人群多為20世紀(jì)70年代后出生,作為當(dāng)前我國(guó)汽車(chē)、信貸的主要需求人員,目前這部分人同時(shí)面臨著養(yǎng)老、育兒、房車(chē)貸、父母養(yǎng)老等問(wèn)題。而隨著這部分人貸款風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)增加,為銀行中間業(yè)務(wù)的開(kāi)展提供良好契機(jī)。第二,保險(xiǎn)業(yè)機(jī)遇。如圖所示,近幾年我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)出逐年增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),民眾對(duì)于保險(xiǎn)的認(rèn)知、了解程度不斷增高。現(xiàn)代民眾的資金分配已經(jīng)不再只局限于消費(fèi)與儲(chǔ)蓄,越來(lái)越多的民眾開(kāi)始重視對(duì)多樣化保險(xiǎn)產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)。第三,證券業(yè)機(jī)遇。在人口老齡化的影響下,證券業(yè)得益于社會(huì)保障基的持續(xù)增加而迎來(lái)發(fā)展契機(jī)。

    三、應(yīng)對(duì)我國(guó)人口老齡化積極推動(dòng)金融發(fā)展的對(duì)策建議

    (一)促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步發(fā)展

    上文提及,受到傳統(tǒng)觀念等因素的影響,使得大部分老年人熱衷穩(wěn)健型金融產(chǎn)品,這意味著低風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展迎來(lái)契機(jī),具體體現(xiàn)為:第一,債券機(jī)構(gòu)發(fā)展的促進(jìn)。 相較于其他理財(cái)產(chǎn)品而言,債券產(chǎn)品因其存在低風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)而受到老年群體的青睞,其債券產(chǎn)品需求也隨著我國(guó)老年人口數(shù)量的不斷增長(zhǎng)而提高,促使債券機(jī)構(gòu)發(fā)展迎來(lái)新的契機(jī)。隨著股票市場(chǎng)中大規(guī)模的散戶(hù)步入老齡化階段,低風(fēng)險(xiǎn)的債券會(huì)逐漸取代高風(fēng)險(xiǎn)股票,促進(jìn)債券市場(chǎng)資金得到大量擴(kuò)充,進(jìn)一步推動(dòng)債券機(jī)構(gòu)發(fā)展。第二,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)展的促進(jìn)。保險(xiǎn)具有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用,這對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的老年群體而言有著十足的吸引力,老年人口數(shù)量的持續(xù)增多促使養(yǎng)老保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)的需求逐年增長(zhǎng)(如圖1所示),保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以抓住這一契機(jī)來(lái)推動(dòng)自身發(fā)展[3]。第三,銀行發(fā)展的促進(jìn)。銀行機(jī)構(gòu)在人口老齡化發(fā)展趨勢(shì)下會(huì)受到正面影響,盡管銀行機(jī)構(gòu)提供的利率收益相對(duì)較低,但是在長(zhǎng)期發(fā)展的影響下,銀行機(jī)構(gòu)在老年群體中有著較高的影響力與信服力,所以大部分老年人更愿意以銀行為載體進(jìn)行理財(cái)。與此同時(shí),銀行機(jī)構(gòu)所施行的線(xiàn)上線(xiàn)下融合發(fā)展模式,能夠?yàn)槔夏耆后w提供更為便捷的服務(wù),進(jìn)而推動(dòng)自身的長(zhǎng)久發(fā)展。

    圖1 2008年至2017年全國(guó)保費(fèi)趨勢(shì)

    (二)促進(jìn)金融產(chǎn)品進(jìn)一步創(chuàng)新

    人口老齡化的發(fā)展伴隨著諸多風(fēng)險(xiǎn)的存在,囊括健康風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等。而在面對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)時(shí),老年群體亟須通過(guò)不同金融產(chǎn)品來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。

    針對(duì)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)而言,老年群體為實(shí)現(xiàn)對(duì)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避選擇年金產(chǎn)品,推動(dòng)此類(lèi)產(chǎn)品的創(chuàng)新[4]。年金產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)一方面可以幫助老年群體進(jìn)行長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避,另一方面則可以實(shí)現(xiàn)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的有效規(guī)避。為滿(mǎn)足老年群體對(duì)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避需求,現(xiàn)已推出年金基金池子、階段撤回融合遞延年金的創(chuàng)新產(chǎn)品,但是因某些因素的限制,使得部分創(chuàng)新產(chǎn)品尚未得到普及與推廣,還需經(jīng)過(guò)不同試驗(yàn)與優(yōu)化來(lái)滿(mǎn)足老年群體需求。

    健康風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為老年群體的重點(diǎn)關(guān)注問(wèn)題,進(jìn)行健康風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的產(chǎn)品創(chuàng)新已經(jīng)成為金融機(jī)構(gòu)的關(guān)注重點(diǎn)。以長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)產(chǎn)品為例,此類(lèi)創(chuàng)新產(chǎn)品在美國(guó)等國(guó)家得到一定的普及,盡管其產(chǎn)品發(fā)展與普及勢(shì)頭相對(duì)緩慢,但是對(duì)于幫助老年群體進(jìn)行健康風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避有著至關(guān)重要的影響[5]。而縱觀現(xiàn)階段我國(guó)創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展,部分老年人出于觀念認(rèn)知等因素的影響,對(duì)長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)產(chǎn)品并未表示出強(qiáng)烈的意愿,但是隨著我國(guó)老年群體對(duì)此類(lèi)產(chǎn)品的不斷認(rèn)知,未來(lái)長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)產(chǎn)品會(huì)有較大的發(fā)展空間。

    (三)促進(jìn)金融體系進(jìn)一步完善

    人口老齡化的趨勢(shì)推動(dòng)我國(guó)養(yǎng)老體系愈發(fā)完善,資本市場(chǎng)也因養(yǎng)老體系的健全而得到有效發(fā)展。針對(duì)金融市場(chǎng)發(fā)展的促進(jìn),主要受到以下兩點(diǎn)的影響:

    一是養(yǎng)老體系改革。第一,市場(chǎng)資本成本因養(yǎng)老體系改革而降低。我國(guó)養(yǎng)老體系受到人口老齡化的影響而發(fā)生改革,公司資金成本也因家庭儲(chǔ)蓄的影響而降低。隨著我國(guó)養(yǎng)老體系的發(fā)展,紅利利益與資金成本呈現(xiàn)出降低的態(tài)勢(shì)。主要因素在于期限溢價(jià)因養(yǎng)老金預(yù)期投資時(shí)間過(guò)長(zhǎng)而降低,同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)因?qū)I(yè)化管理與資金池的建設(shè)而降低,兩種因素的共同作用下使得資本成本得到有效降低。第二,債券市場(chǎng)因養(yǎng)老體系改革而發(fā)展。金融市場(chǎng)發(fā)展中,養(yǎng)老體系的作用與影響不斷增大,其債券市場(chǎng)與契約儲(chǔ)蓄資產(chǎn)呈現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系,這使得代表養(yǎng)老資產(chǎn)的契約持續(xù)資產(chǎn)為我國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展提供重要幫助。同時(shí),債券市場(chǎng)的構(gòu)成具體分為公共債券與私人債券兩種,不同債券的發(fā)行依據(jù)不同,其中公共債券主要以政府財(cái)政、意愿情況為支撐,而私人債券則以金融市場(chǎng)深度、時(shí)間等因素為支撐,所以私人債券的發(fā)展與契約儲(chǔ)蓄之間存在更大關(guān)聯(lián)[6]。第三,股市發(fā)展受到養(yǎng)老體系改革的影響。目前眾多學(xué)者在股市市場(chǎng)受到養(yǎng)老體系影響方面進(jìn)行深入研究,部分學(xué)者認(rèn)為股市市場(chǎng)因養(yǎng)老體系而加速波動(dòng),有的則認(rèn)為養(yǎng)老體系起到股市波動(dòng)緩和的作用。而從本質(zhì)上而言,股市市場(chǎng)受到養(yǎng)老體系影響的主要因素在于羊群效應(yīng)和金融體系。其中金融體系的構(gòu)建影響到股民對(duì)養(yǎng)老金壽險(xiǎn)股票數(shù)量的持有量,并對(duì)股票波動(dòng)產(chǎn)生影響。而羊群效應(yīng)則是對(duì)某資產(chǎn)同一購(gòu)買(mǎi)、出售的現(xiàn)象。在股票市場(chǎng)中,羊群效應(yīng)會(huì)使得股市價(jià)格受到影響,進(jìn)而增大股票市場(chǎng)發(fā)生波動(dòng)的概率。此外,還有部分學(xué)者認(rèn)為羊群效應(yīng)會(huì)因養(yǎng)老金管理者的理性思維而得到規(guī)避,并且股票市場(chǎng)會(huì)因養(yǎng)老體系的改革而形成價(jià)格平衡的態(tài)勢(shì),并不會(huì)增大股市出現(xiàn)波動(dòng)的概率。

    二是養(yǎng)老金市場(chǎng)改革與發(fā)展。金融市場(chǎng)得益于養(yǎng)老金的改革而實(shí)現(xiàn)功能作用的體現(xiàn),專(zhuān)業(yè)知識(shí)豐富的養(yǎng)老金管理者能夠做到對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效規(guī)避,進(jìn)一步提升金融體系的管理質(zhì)量[7]。首先,管理者為降低資產(chǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、支付過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率,會(huì)依據(jù)其發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行金融衍生品的選擇,進(jìn)而通過(guò)清算支付功能的發(fā)揮來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn);其次,養(yǎng)老基金能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)國(guó)際投資中存在的貨幣風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效抑制;最后,借助養(yǎng)老金體系可實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)信息的大量采集,進(jìn)而降低市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)現(xiàn)象的發(fā)生概率。

    四、結(jié)束語(yǔ)

    現(xiàn)階段我國(guó)金融發(fā)展因人口老齡化而迎來(lái)發(fā)展契機(jī),為此金融機(jī)構(gòu)需要依據(jù)對(duì)社會(huì)老齡化發(fā)展現(xiàn)狀的分析,結(jié)合老年群體的未來(lái)金融需求進(jìn)行金融服務(wù)的創(chuàng)新與優(yōu)化,并通過(guò)應(yīng)對(duì)老齡化金融發(fā)展戰(zhàn)略的合理調(diào)整,為我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融可持續(xù)發(fā)展和人民福祉的持續(xù)增進(jìn)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

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