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    去杠桿背景下韶鋼松山財(cái)務(wù)績(jī)效研究

    2021-12-01 00:43:06劉浩莉高坤
    關(guān)鍵詞:松山杠桿負(fù)債

    劉浩莉,高坤

    (黑龍江八一農(nóng)墾大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院,大慶 163319)

    隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài),一些以鋼鐵業(yè)為代表的行業(yè)出現(xiàn)了杠桿率逐年攀升、債務(wù)負(fù)擔(dān)加重、產(chǎn)能過(guò)剩等狀況,高杠桿已成為了企業(yè)發(fā)展的一個(gè)主要障礙。在此背景下,2015年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上提出了供給側(cè)改革的新戰(zhàn)略,并指出2016年的重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)任務(wù)之一是“三去一降一補(bǔ)”。隨之,國(guó)務(wù)院在2016年發(fā)布了《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》,去杠桿被列為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的首要任務(wù),此后,很多鋼鐵企業(yè)也加入到了去杠桿的大軍中來(lái)。基于上述背景,選取廣東韶鋼松山股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱韶鋼松山)作為案例企業(yè),具體研究其去杠桿前后財(cái)務(wù)績(jī)效的變化情況,并且指出了韶鋼松山在去杠桿背景下財(cái)務(wù)績(jī)效方面的現(xiàn)存問(wèn)題以及提出了一些對(duì)策建議,有利于韶鋼松山今后的發(fā)展。

    1 韶鋼松山去杠桿歷程簡(jiǎn)介

    韶鋼松山成立于1997年4月,其主要從事鋼鐵冶煉產(chǎn)品與金屬制品的制造、加工及銷(xiāo)售。在2014年、2015年,由于匯兌損失增加、產(chǎn)品價(jià)格走低及產(chǎn)能過(guò)剩,韶鋼松山陷入巨額虧損,2015年末韶鋼松山累計(jì)虧損額達(dá)到了25億元,2015年、2016年韶鋼松山的資產(chǎn)負(fù)債率分別高達(dá)97.86%、96.94%,一度在破產(chǎn)的邊緣徘徊。在此之后,隨著供給側(cè)改革戰(zhàn)略的推出,韶鋼松山采取降本增效、創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)模式、盤(pán)活存量資產(chǎn)等措施來(lái)去杠桿。經(jīng)過(guò)幾年的努力,韶鋼松山的資產(chǎn)負(fù)債率連年下降,從2015年的97.86%下降到了2020年的46.44%,整體降幅達(dá)51.42個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)過(guò)分析,韶鋼松山去杠桿主要采取的措施如下。

    1.1 強(qiáng)化成本費(fèi)用管控

    企業(yè)強(qiáng)化對(duì)成本費(fèi)用的管控可以減少對(duì)資金的需求,從一定程度上降低杠桿率。韶鋼松山在近年來(lái)為了去杠桿牢固樹(shù)立“一切成本皆可降”的意識(shí),以成本中心為主體,系統(tǒng)推進(jìn)降本增效的工作,對(duì)成本進(jìn)行日管控、全流程管控,在各個(gè)方面精細(xì)化管控成本:在生產(chǎn)成本方面,當(dāng)焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)走高時(shí),韶鋼松山以充足的焦炭自給來(lái)保持生產(chǎn)成本的穩(wěn)定;在采購(gòu)成本方面,公司主要原料焦煤和鐵礦石均由寶武集團(tuán)統(tǒng)一采購(gòu),大大減少了采購(gòu)成本;在財(cái)務(wù)成本方面,公司通過(guò)壓降有息負(fù)債、債務(wù)籌劃等手段降低財(cái)務(wù)成本,充分利用了供給側(cè)改革所帶來(lái)的黃金窗口期。

    1.2 創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)模式

    通過(guò)創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)模式可以增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部造血能力,進(jìn)而提升盈利能力,以利潤(rùn)來(lái)償還負(fù)債。近年來(lái),韶鋼松山密切關(guān)注著關(guān)鍵技術(shù)以及重點(diǎn)產(chǎn)品,不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),重點(diǎn)推進(jìn)高邊際貢獻(xiàn)產(chǎn)品的銷(xiāo)售,韶鋼松山在2018年全品種自營(yíng)渠道同比提升9%,并且擴(kuò)展了235家新客戶,營(yíng)銷(xiāo)能力逐漸增強(qiáng),品牌知名度也在提升。同時(shí)韶鋼松山積極探索電商營(yíng)銷(xiāo)的新模式,推進(jìn)電商生態(tài)圈的建立,2019年韶鋼松山實(shí)現(xiàn)了四百多萬(wàn)噸的線上銷(xiāo)量,工程項(xiàng)目直供率也直線上升。2020年韶鋼松山全面推進(jìn)數(shù)智營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)平臺(tái)建設(shè),實(shí)現(xiàn)了傳統(tǒng)營(yíng)銷(xiāo)向智慧營(yíng)銷(xiāo)模式的轉(zhuǎn)變,人均產(chǎn)鋼量從2015年的575 t·人-1提升至2020年的1 310 t·人-1。

    1.3 多措并舉盤(pán)活存量資產(chǎn)

    韶鋼松山近年來(lái)通過(guò)對(duì)閑置資產(chǎn)與虧損資產(chǎn)采取回租、出售、轉(zhuǎn)讓等方式予以盤(pán)活,以此提高存量資產(chǎn)的利用率,改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益。2015年韶鋼松山采取售后回租方式補(bǔ)充流動(dòng)資金,以部分機(jī)器設(shè)備開(kāi)展融資業(yè)務(wù),獲得共計(jì)6.6億元的融資金額。在此之后,2016年韶鋼松山將部分二線相關(guān)設(shè)備出售給了寶特韶關(guān),熱電廠一、二電站出售給了控股股東韶關(guān)鋼鐵,共計(jì)獲得了約2.08億元的凈收益。除了對(duì)以上閑置資產(chǎn)進(jìn)行出售外,公司還對(duì)固定資產(chǎn)及股權(quán)進(jìn)行了處置,獲得了非流動(dòng)資產(chǎn)處置收益1.56億元。2020年韶鋼松山以68 914萬(wàn)元的價(jià)格,將虧損9.68萬(wàn)元的全資子公司寶特韶關(guān)50%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了JFE鋼鐵株式會(huì)社。股權(quán)轉(zhuǎn)讓后,寶特韶關(guān)的控制權(quán)不再被韶鋼松山擁有,因此韶鋼松山將其剔出了合并報(bào)表的范圍。

    2 韶鋼松山去杠桿前后財(cái)務(wù)績(jī)效分析

    在2016年我國(guó)開(kāi)始實(shí)施供給側(cè)改革新戰(zhàn)略后,韶鋼松山為了改善自身財(cái)務(wù)狀況不佳、債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重的情況,采取了上述路徑去杠桿。截取了韶鋼松山去杠桿前后總共7年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)其財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行縱向?qū)Ρ确治?。由于供給側(cè)改革是2015年提出,2016年開(kāi)始正式實(shí)施的,因此,將2015年年末作為韶鋼松山財(cái)務(wù)績(jī)效的比較界限,2014~2015年為去杠桿實(shí)施前,2016~2020年為去杠桿實(shí)施后。

    2.1 償債能力分析

    償債能力是企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效中最為關(guān)鍵的一部分內(nèi)容,企業(yè)償債能力的高低是企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的重要表現(xiàn),為了避免財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生,企業(yè)必須按時(shí)償還債務(wù),這樣才能對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有所保障。在評(píng)判一個(gè)企業(yè)的償債能力時(shí),一般從短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力兩方面分析,所以以流動(dòng)比率和速動(dòng)比率衡量短期償債能力,以產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負(fù)債率衡量長(zhǎng)期償債能力,具體數(shù)據(jù)見(jiàn)表1所示。

    表1 韶鋼松山2014~2020年償債能力指標(biāo)變化Table 1 Changes of solvency indicators of SGISSongshan in 2014-2020

    由表1可以看出,在2014~2015年間,韶鋼松山的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都呈現(xiàn)出了下降的趨勢(shì)。但是在2016年至2020年實(shí)施供給側(cè)改革之間,韶鋼松山的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率這兩項(xiàng)指標(biāo)的變化趨勢(shì)出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī),都在向著好的方向發(fā)展。不過(guò)一般認(rèn)為,反映短期償債能力的指標(biāo)中流動(dòng)比率為2,速動(dòng)比率為1是一個(gè)較為合理的水平,韶鋼松山距此合理水平差距仍然較大。因此總的來(lái)說(shuō),在實(shí)施去杠桿之后,韶鋼松山短期償債水平有所上升,但償還短期債務(wù)的總體水平仍然較弱,從而導(dǎo)致公司在發(fā)展的過(guò)程中可能面臨著一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),所以韶鋼松山的短期償債能力還有待繼續(xù)提升。

    從長(zhǎng)期償債能力來(lái)看,韶鋼松山的產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負(fù)債率的走勢(shì)相近,在2014~2015年均為先上升,然后在去杠桿后連年下降,并且韶鋼松山的資產(chǎn)負(fù)債率與中鋼協(xié)60%的期望值之間的差距越來(lái)越小。通過(guò)查閱資料得知,產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負(fù)債率的降低都得益于韶鋼松山對(duì)負(fù)債的控制,2015~2019年間韶鋼松山的負(fù)債總額減少了703275萬(wàn)元,其中長(zhǎng)期借款減少了293204萬(wàn)元,從而減輕了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由此可以看出韶鋼松山在實(shí)施了供給側(cè)改革之后,負(fù)債規(guī)模有了較為明顯的變化,長(zhǎng)期償債能力得到了提升。

    2.2 營(yíng)運(yùn)能力分析

    營(yíng)運(yùn)能力是反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的效率和效益情況,一般由周轉(zhuǎn)率來(lái)體現(xiàn),一項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率與其運(yùn)營(yíng)效率成正比。在財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的過(guò)程中,這部分內(nèi)容有著至關(guān)重要的作用,應(yīng)該客觀面對(duì)營(yíng)運(yùn)能力的不同與改變,以確定資產(chǎn)的應(yīng)用效率與價(jià)值。選取了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率來(lái)對(duì)比韶鋼松山去杠桿前后的營(yíng)運(yùn)能力,具體數(shù)據(jù)見(jiàn)表2所示。

    表2 韶鋼松山2014~2020年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)變化Table2 ChangesofoperatingcapacityindexofSGISSongshanin2014-2020

    由表2數(shù)據(jù)可知,韶鋼松山的存貨周轉(zhuǎn)率在供給側(cè)改革前后有著較為明顯的變化,從2017年開(kāi)始,韶鋼松山受到了供給側(cè)改革的影響,企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況轉(zhuǎn)好,去產(chǎn)能效果顯著,存貨周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)出較好的趨勢(shì),并且存貨周轉(zhuǎn)率達(dá)到一個(gè)較為平穩(wěn)的狀態(tài),這就說(shuō)明韶鋼松山對(duì)于產(chǎn)能過(guò)剩等問(wèn)題有所緩解,供給側(cè)改革后韶鋼松山對(duì)存貨的儲(chǔ)備和管理水平有所提升。此外,韶鋼松山的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直處于一個(gè)較好的水平,2019年韶鋼松山應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)更是達(dá)到了峰值1081次。存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的提高都有利于流動(dòng)資金的回籠,管理成本的降低。通過(guò)對(duì)總資產(chǎn)流動(dòng)性的分析可以表明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效果,由表2可知,從供給側(cè)改革推出以來(lái),韶鋼松山總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年上升,2017~2020年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相比去杠桿之前翻了近似一倍,并且達(dá)到了平穩(wěn)狀態(tài),這就說(shuō)明去杠桿避免了資金的閑置,韶鋼松山的資金使用效率有所提升。

    2.3 盈利能力分析

    盈利能力主要是指一個(gè)企業(yè)在某一段時(shí)期內(nèi),在所有生產(chǎn)及營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)中賺取利潤(rùn)的能力。通過(guò)對(duì)盈利能力階段性地評(píng)估,可以有效地判斷一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)水平和利潤(rùn)情況,因此企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者和投資者都十分關(guān)注這個(gè)領(lǐng)域。選取了凈資產(chǎn)收益率、銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率來(lái)對(duì)比韶鋼松山去杠桿前后的盈利能力,具體數(shù)據(jù)見(jiàn)表3所示。

    從2014~2015年反映韶鋼松山盈利能力的指標(biāo)來(lái)看,韶鋼松山在去杠桿前盈利能力較差,導(dǎo)致這個(gè)現(xiàn)象出現(xiàn)的原因是2015年整個(gè)行業(yè)處于低迷期,鋼鐵的價(jià)格大幅下降、產(chǎn)能過(guò)剩,鋼鐵行業(yè)所處環(huán)境較為艱難。但在2016年實(shí)施供給側(cè)改革后,韶鋼松山全力以赴去杠桿、去產(chǎn)能,在2016~2018年間,上表反映盈利能力的各項(xiàng)指標(biāo)均穩(wěn)步上升,改善了韶鋼松山盈利較差的狀況??傮w來(lái)說(shuō),在實(shí)施供給側(cè)改革去杠桿后,韶鋼松山的盈利能力有了大幅的提升,并且韶鋼松山去杠桿后短期的盈利能力發(fā)展趨勢(shì)與國(guó)家政策及行業(yè)的發(fā)展較為一致。但是韶鋼松山應(yīng)該關(guān)注表3中2019~2020年各項(xiàng)指標(biāo)的下滑趨勢(shì),并且找出原因所在,積極應(yīng)對(duì),以此來(lái)持續(xù)提升自身的盈利能力,從而保持企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

    表3 韶鋼松山2014~2020年盈利能力指標(biāo)變化Table3 ChangesofprofitabilityindicatorsofSGISSongshanin2014-2020

    2.4 發(fā)展能力分析

    企業(yè)的發(fā)展能力是對(duì)未來(lái)發(fā)展前景的預(yù)測(cè),通過(guò)各個(gè)項(xiàng)目的增長(zhǎng)幅度可以評(píng)估出企業(yè)未來(lái)的發(fā)展?jié)摿?,從而幫助投資者識(shí)別出有投資價(jià)值的企業(yè),幫助經(jīng)營(yíng)者及時(shí)對(duì)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略做出調(diào)整,實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。選取營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率來(lái)對(duì)比韶鋼松山去杠桿前后的發(fā)展能力,具體數(shù)據(jù)見(jiàn)表4所示。

    表4 韶鋼松山2014~2020年發(fā)展能力指標(biāo)變化Table4 ChangesofdevelopmentcapacityindexofSGISSongshanin2014-2020

    通過(guò)表4的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn),韶鋼松山在去杠桿后的2016~2018年總資產(chǎn)呈正增長(zhǎng)趨勢(shì),這就表明韶鋼松山在去杠桿后的短期內(nèi)加快了經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)張速度,并且總體的發(fā)展能力也在變強(qiáng)。此外,韶鋼松山的營(yíng)業(yè)總收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在去杠桿后處于一個(gè)急速增長(zhǎng)的狀態(tài),2017年韶鋼松山的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率高達(dá)1384.28%。但值得警惕的是,在2018~2020年間,韶鋼松山的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率都有了下滑的趨勢(shì)。

    3 問(wèn)題與建議

    總體而言,韶鋼松山在去杠桿后財(cái)務(wù)績(jī)效明顯好轉(zhuǎn),具體可以體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:第一,韶鋼松山償債能力好轉(zhuǎn),無(wú)論是短期償債能力還是長(zhǎng)期償債能力都得到了明顯的提升,并且去杠桿效果顯著,韶鋼松山的資產(chǎn)負(fù)債率得到了有效的控制,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下降。第二,在去杠桿后,韶鋼松山的周轉(zhuǎn)能力提升,資金的回籠速度增快,閑置資金得到利用,營(yíng)運(yùn)能力在日益增強(qiáng),供給側(cè)改革對(duì)韶鋼松山財(cái)務(wù)績(jī)效的效果逐漸顯現(xiàn)。第三,韶鋼松山在去杠桿后經(jīng)營(yíng)狀況有所好轉(zhuǎn),在經(jīng)歷了2015年行業(yè)發(fā)展的寒冬過(guò)后,韶鋼松山轉(zhuǎn)虧為盈,并且營(yíng)業(yè)利潤(rùn)漲幅較大,盈利能力發(fā)生了可觀的變化。第四,2016年后,我國(guó)相繼出現(xiàn)了多種對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有益的因素,再加上鋼鐵企業(yè)受到供給側(cè)改革的影響,所以韶鋼松山的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率開(kāi)始回升,發(fā)展?jié)摿Φ靡泽w現(xiàn)。

    但是,韶鋼松山在進(jìn)行去杠桿后的財(cái)務(wù)績(jī)效也并非是十全十美的,與自身的發(fā)展趨勢(shì)相比,也存在著一些問(wèn)題,針對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行了總結(jié)并提出了相應(yīng)的建議。

    3.1 問(wèn)題

    3.1.1 負(fù)債結(jié)構(gòu)不均衡

    盡管韶鋼松山去杠桿后的資產(chǎn)負(fù)債率并不高,但是負(fù)債結(jié)構(gòu)卻是不平衡。相比于長(zhǎng)期負(fù)債,韶鋼松山更傾向于短期負(fù)債融資,韶鋼松山在去杠桿后2016~2020年流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比例平均高達(dá)95.79%,這就說(shuō)明韶鋼松山運(yùn)用債務(wù)融資的手段單一,對(duì)流動(dòng)負(fù)債依賴性極高,而很少使用非流動(dòng)負(fù)債的債務(wù)融資手段。于企業(yè)而言,短期負(fù)債由于借款期限短,因此有著較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和還款壓力。所以從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看,韶鋼松山應(yīng)該適當(dāng)?shù)卦黾娱L(zhǎng)期借款的比重,將長(zhǎng)短期負(fù)債的組成比例控制在合理的范圍之內(nèi),這樣才能給企業(yè)帶來(lái)更大的效益。

    3.1.2 過(guò)度去杠桿

    供給側(cè)改革過(guò)后,韶鋼松山本著“三去一降一補(bǔ)”的原則,不斷推進(jìn)去杠桿任務(wù),資產(chǎn)負(fù)債率連年下降,在各方面都展現(xiàn)出了明顯的效果。但是韶鋼松山的杠桿降低幅度過(guò)大,2020年韶鋼松山46.44%的資產(chǎn)負(fù)債率低于行業(yè)50.29%的平均水平。這表明韶鋼松山的債務(wù)融資大幅減少,借貸規(guī)模也有所下降,未合理利用外部資金來(lái)擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模,提高資金的利用率,進(jìn)而提高財(cái)務(wù)績(jī)效。

    3.1.3 受新冠疫情影響,鋼材貿(mào)易大幅萎縮

    2020年全球經(jīng)濟(jì)衰退,新冠疫情爆發(fā)后,嚴(yán)重沖擊著鋼鐵工業(yè)的發(fā)展,中國(guó)鋼鐵出口數(shù)量急劇下滑。韶鋼松山由于地理位置靠港臨海,所以相較于內(nèi)陸鋼企享有一定的進(jìn)出口優(yōu)勢(shì),但隨著新冠疫情的席卷而來(lái),韶鋼松山在進(jìn)出口方面也遭到了以下沖擊:公司的鐵礦石主要依賴進(jìn)口,而進(jìn)口粉礦的價(jià)格較2019年漲幅高達(dá)76.2%,與此同時(shí)韶鋼松山2020年出口鋼材同比下降16.5%,在營(yíng)業(yè)收入中的占比下降60.98%。面臨著原材料價(jià)格上漲、出口量下降的雙重壓力,韶鋼松山反映盈利能力的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)在2020年均有所下降。

    3.2 建議

    3.2.1 優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu),合理化去杠桿

    一個(gè)企業(yè)想要長(zhǎng)遠(yuǎn)地發(fā)展,就必須注重負(fù)債結(jié)構(gòu),從而保障企業(yè)的財(cái)務(wù)安全,避免企業(yè)處于較高的償債風(fēng)險(xiǎn)之中。鋼鐵企業(yè)的普遍特征就是高杠桿、高負(fù)債,正是因?yàn)榫哂羞@樣的特征,所以當(dāng)鋼鐵企業(yè)處于經(jīng)濟(jì)下行環(huán)境的時(shí)候,就會(huì)很容易受到影響。因此,韶鋼松山應(yīng)著重降低企業(yè)流動(dòng)負(fù)債的比重,使公司的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)更加合理,從而使得公司的短期償債風(fēng)險(xiǎn)降低。盡管長(zhǎng)期負(fù)債的資本成本相對(duì)于短期負(fù)債而言較高,但是長(zhǎng)期負(fù)債能夠長(zhǎng)期穩(wěn)定地為企業(yè)提供資金,有利于提高公司財(cái)務(wù)的穩(wěn)健性。除此之外,韶鋼松山應(yīng)適度去杠桿,避免過(guò)度去杠桿,在能夠保證財(cái)務(wù)較穩(wěn)健的條件下,將杠桿水平保持在一個(gè)合理的區(qū)間,充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用來(lái)擴(kuò)大公司的規(guī)模以及最大化股東的利益。

    3.2.2 拓寬融資渠道,降低資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

    企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展既需要一定的融資規(guī)模,又需要降低融資產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn),所以企業(yè)應(yīng)采取多種融資方式綜合運(yùn)用的形式來(lái)完成融資目標(biāo)。韶鋼松山進(jìn)行融資時(shí)可以合理利用發(fā)行債券、衍生金融工具等方式,增加長(zhǎng)期負(fù)債比率,而非僅僅依賴銀行貸款的方式。同時(shí)公司還要積極提升自身的信譽(yù),從各個(gè)方面提升企業(yè)防控風(fēng)險(xiǎn)的能力。

    3.2.3 應(yīng)對(duì)疫情挑戰(zhàn),實(shí)現(xiàn)企業(yè)健康發(fā)展

    韶鋼松山首先應(yīng)在后疫情時(shí)代下建立完善的供應(yīng)鏈,實(shí)施精益生產(chǎn)、精益管理。其次,韶鋼松山還應(yīng)重視客戶與供應(yīng)商的關(guān)系管理,協(xié)調(diào)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)。除此之外,企業(yè)資金部門(mén)應(yīng)與金融機(jī)構(gòu)線上積極溝通,以此取得金融機(jī)構(gòu)的支持,辦理貸款的持續(xù)銜接,保證資金的安全穩(wěn)定運(yùn)行。最后,韶鋼松山應(yīng)持續(xù)推進(jìn)供給側(cè)改革,不斷化解過(guò)剩產(chǎn)能,利用好杠桿效應(yīng),以此實(shí)現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

    4 結(jié)論

    通過(guò)對(duì)韶鋼松山2014~2020年財(cái)務(wù)指標(biāo)的研究發(fā)現(xiàn),韶鋼松山在去杠桿前財(cái)務(wù)狀況差,財(cái)務(wù)績(jī)效不佳,出現(xiàn)連續(xù)虧損的現(xiàn)象,在去杠桿后,韶鋼松山的經(jīng)營(yíng)狀況有所改善,盈利水平大幅提升,財(cái)務(wù)績(jī)效在向著好的方向發(fā)展。但是韶鋼松山去杠桿后還存在著負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理,過(guò)度去杠桿,受疫情影響鋼材貿(mào)易減少等問(wèn)題。因此,案例給廣大鋼鐵企業(yè)在去杠桿背景下提升財(cái)務(wù)績(jī)效敲響了一個(gè)警鐘:鋼鐵企業(yè)不能盲目追求過(guò)度去杠桿,而應(yīng)將杠桿保持在一個(gè)合理的水平,并結(jié)合企業(yè)所面臨的宏觀形勢(shì)及自身情況,抓住供給側(cè)改革所帶來(lái)的機(jī)遇,利用去杠桿與其他多種方式結(jié)合來(lái)提升企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。

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