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    HR醫(yī)藥盈利能力分析及提升策略研究

    2021-11-28 02:46:40王鳳一南充文化旅游職業(yè)學院
    品牌研究 2021年10期
    關鍵詞:速動凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

    文/王鳳一(南充文化旅游職業(yè)學院)

    一、HR醫(yī)藥簡介

    HR醫(yī)藥是一家從事創(chuàng)新和高品質(zhì)藥品研制及推廣的民族制藥企業(yè),已發(fā)展成為國內(nèi)知名的抗腫瘤藥、手術用藥和影像介入產(chǎn)品的供應商。公司將科技創(chuàng)新作為第一發(fā)展戰(zhàn)略,近年來科研投入占銷售額比例達到17%左右,2020年累計投入研發(fā)資金49.89億元,占銷售收入的18%。通過全球協(xié)作,公司有注射劑、口服制劑和吸入性麻醉劑等21個制劑產(chǎn)品在歐美日上市銷售,造福全球患者。

    二、盈利能力現(xiàn)狀分析

    (一)償債能力分析

    企業(yè)能夠用于償還債務的能力體現(xiàn)了企業(yè)償債能力,企業(yè)能不能如期償還各種債務就要依靠企業(yè)的償債能力。因此,如果企業(yè)擁有良好的償債能力,那么就在一定程度說明了企業(yè)良好的經(jīng)營情況,另一方面,也說明了企業(yè)在一定時間內(nèi)具備良好的成長空間。下文對HR醫(yī)藥償債能力進行數(shù)據(jù)分析。見表1。

    表1 HR醫(yī)藥近些年短期償債能力

    流動比率的公式是流動資產(chǎn)除以流動負債的比率,該流動比率可以體現(xiàn)企業(yè)當前的現(xiàn)金能力是否可以償還短期債務,因此流動比率越高則反映出企業(yè)的短期償債能力越強。

    2016 年至 2020 年的流動比率在 7:1 這個水平上下浮動,這意味著企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展狀況相對穩(wěn)定,擁有良好的流動資金。HR醫(yī)藥的流動比率與行業(yè)平均值相比可以發(fā)現(xiàn),數(shù)據(jù)要遠高于行業(yè)平均值,這意味著企業(yè)在短期償債能力上比同行業(yè)要優(yōu)秀,當然企業(yè)也要注意風險比如流動資產(chǎn)閑置。

    速動比率的公式是速動資金除以流動負債的比率,該速動比率可以體現(xiàn)企業(yè)的流動資產(chǎn)可以立馬償還流動負債的能力,其中,短期投資、應收票據(jù)、應收賬款、貨幣資金這些流動資金中的科目都屬于速動資金。2016年至 2020年的速動比率也在 7:1 這個水平上下浮動,這意味著HR醫(yī)藥信用比較優(yōu)質(zhì),償還短期債務的能力較強。并且HR醫(yī)藥2016年至 2020年的速動比率也比行業(yè)平均值要高得多,意味著企業(yè)即時償債能力也比較優(yōu)秀。

    (二)盈利能力分析

    企業(yè)通過資本和資源的投入,進而在生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)中獲得增量收入的過程一般被視為企業(yè)盈利能力。良好的盈利能力也是企業(yè)資本投資再生產(chǎn)的過程,從企業(yè)的具體經(jīng)營來看,企業(yè)的盈利能力是企業(yè)在某段時間內(nèi)獲得的利潤水平。企業(yè)作為一種組織,其建立的根本就是獲得超額利潤,而且這也決定了企業(yè)未來的發(fā)展和走向。

    1.盈利能力指標分析

    銷售毛利率、營業(yè)利潤率、銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率這5個指標被本文選為HR醫(yī)藥的盈利能力分析的主要分析指標,表2是上述5個指標在 2016年至 2020年的對應數(shù)值情況。毛利除以整體收入計算即能得出銷售毛利率,是體現(xiàn)企業(yè)凈利潤的有效指標。營業(yè)利潤率與銷售毛利率的用途相似,都是用于評價企業(yè)的盈利能力。營業(yè)利潤率的計算公式是營業(yè)利潤除以整體收入。

    表2 HR醫(yī)藥近幾年盈利能力指標

    由表2可以看出,HR醫(yī)藥銷售毛利率在 2016年至2020年間穩(wěn)中有升,2017年、2018年有小幅度下滑,但是2019年、2020年持續(xù)增長。總的來說,HR醫(yī)藥的銷售毛利率穩(wěn)定性還是相對較高的。

    2.杜邦分析

    分析衡量企業(yè)盈利能力的核心指標——凈資產(chǎn)收益率,可用杜邦分析對財務指標之間的關聯(lián)對其影響因素來進行。表3是用杜邦分析對影響凈資產(chǎn)收益率的因素進行分析。

    由表3可以看出,HR醫(yī)藥的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體穩(wěn)中有升,權益乘數(shù)相對穩(wěn)定,但銷售凈利率的逐年降低導致凈資產(chǎn)收益率逐年走低,企業(yè)應該關注是否在銷售中的營銷費用花費過高,營業(yè)成本未能得到較好控制。

    3.凈資產(chǎn)收益率行業(yè)對比

    從表4可以看出,HR醫(yī)藥凈資產(chǎn)收益率這5年來均處于行業(yè)平均值之上,且表現(xiàn)平穩(wěn),在凈資產(chǎn)收益率下降的2018年和2020年,行業(yè)內(nèi)其他公司也呈現(xiàn)下降態(tài)勢,可能是因為疫情影響,導致行業(yè)大環(huán)境不太好。但是HR醫(yī)藥若想獲得更好的發(fā)展,仍需加強營銷費用控制、營業(yè)成本控制以及提升資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力,更需要擴展營銷渠道從而不斷提高企業(yè)的盈利能力。

    表4 凈資產(chǎn)收益率對比

    (三)營運能力分析

    企業(yè)的經(jīng)營能力、在日常經(jīng)營中的效率,決定了企業(yè)是否可以保持當前盈利能力,這也正是企業(yè)營運能力的體現(xiàn),從而覆蓋企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營的成本。因此在營運能力的指標選擇上,通常采取資源周轉(zhuǎn)率相關的指標,本文選擇的代表營運能力的指標如表5。這些指標代表的是企業(yè)產(chǎn)品和資金的流轉(zhuǎn)速度,而資金流轉(zhuǎn)健康的企業(yè)一般有著較高的流動性,所以企業(yè)營運能力也就較強。

    表5 HR醫(yī)藥營運能力

    流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率顧名思義代表了企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度,而對于資產(chǎn)流動周轉(zhuǎn)速度快的企業(yè)一般具備優(yōu)秀的流動資金管理效率。

    固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公式是企業(yè)收入除以固定資產(chǎn)凈值的比率,體現(xiàn)的是固定資產(chǎn)使用的效率。

    總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是代表了企業(yè)整體資產(chǎn)的使用效率。如同流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn),而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率代表了所有資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)效率,綜合體現(xiàn)了企業(yè)的資源利用率。

    表5體現(xiàn)的就是HR醫(yī)藥全部流動資產(chǎn)利用的效率,從數(shù)據(jù)中可以看出,企業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2016年的1.07到 2019 年的1.15、2020年的1.10,整體呈上升趨勢,說明企業(yè)流動資產(chǎn)流動性好,主營業(yè)務收入增幅高于流動資產(chǎn)增幅。

    從表5的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn),HR醫(yī)藥在近5年應收賬款的周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較平穩(wěn),另外HR醫(yī)藥固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2016年7.16到2020年的9.53,整體呈現(xiàn)上升的態(tài)勢,意味著企業(yè)這幾年沒有閑置和浪費固定資產(chǎn),做到了合理規(guī)劃和利用。但HR醫(yī)藥2020年的存貨周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)明顯下滑,一部分原因是因為疫情影響導致其經(jīng)營不善、產(chǎn)品滯銷。

    (四)成長能力分析

    企業(yè)的未來發(fā)展能力,是否具備良好的增長能力、開拓市場能力、研發(fā)新品能力等都代表了企業(yè)成長能力;企業(yè)組織開展業(yè)務活動以及生產(chǎn)經(jīng)營方面的能力水平是企業(yè)成長能力的集中表現(xiàn)。2016年至2020年 HR醫(yī)藥成長能力指標如表6。

    表6 HR醫(yī)藥成長能力分析

    收入水平的狀態(tài)體現(xiàn)了營業(yè)收入增長率的變化。HR醫(yī)藥在2016年至2020年的營業(yè)收入增長率均在20%左右,但是2020年較2019年下滑嚴重,原因可能是因為疫情,手術用的麻醉藥等銷量受到較大影響。

    三、HR醫(yī)藥盈利能力存在的問題及可能的解決措施

    (一)HR醫(yī)藥盈利能力存在的問題

    1.銷售費用過高導致凈資產(chǎn)收益率逐年走低

    從上文的分析中可以看出,HR醫(yī)藥的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體穩(wěn)中有升,權益乘數(shù)相對穩(wěn)定,但銷售凈利率的逐年降低導致凈資產(chǎn)收益率逐年走低。根據(jù)調(diào)查得知,HR醫(yī)藥2020年的銷售費用再創(chuàng)新高,年內(nèi)支出竟然達到98.03億元,其中在學術推廣、創(chuàng)新藥專業(yè)化平臺建設等市場費用高達55.84億元。銷售費用數(shù)額高,并且占營業(yè)收入的比重大,使得凈資產(chǎn)收益率降低。

    2.行業(yè)同質(zhì)化競爭使得存貨周轉(zhuǎn)率下降明顯

    通過上文分析可知,HR醫(yī)藥2020年的存貨周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)明顯下滑,一部分原因是因為疫情,導致其經(jīng)營不善、產(chǎn)品滯銷。但是行業(yè)內(nèi)公司的同質(zhì)化競爭也是HR醫(yī)藥必須正視且要解決的大問題,近幾年來,創(chuàng)新藥企井噴導致人才爭奪激烈,HR醫(yī)藥員工薪酬支出大幅上漲,上漲近50%,從仿制藥向創(chuàng)新藥的轉(zhuǎn)型是HR醫(yī)藥的必由之路。

    3.銷售收入下滑嚴重

    根據(jù)上文信息得知,HR醫(yī)藥在 2016年至2020年的營業(yè)收入增長率均在 20%左右,但是2020年較2019年下滑嚴重,可能是因為疫情,手術用的麻醉藥等銷量受到較大影響。但是疫情防控依然嚴峻,HR醫(yī)藥應努力擴展營銷渠道,同時加快新藥的研發(fā)與上市,從而提高營業(yè)收入。

    (二)HR醫(yī)藥盈利問題可能的解決措施

    1.著力控制銷售費用

    HR醫(yī)藥的銷售費用數(shù)額巨大,占到營業(yè)收入比重的35.34%,但是又調(diào)查得知,藥企銷售費用中巨額的知識等,可能是用來開拓打點渠道,用以實施回扣、商業(yè)賄賂等。此種行為涉嫌違法,且嚴重影響企業(yè)的收益,企業(yè)應著力控制此項費用,優(yōu)化企業(yè)營銷狀況。

    2.應加快向創(chuàng)新藥的轉(zhuǎn)型

    從上文可知,企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率下滑嚴重,企業(yè)同質(zhì)化競爭激烈。近些年來藥企競爭加劇,雖然醫(yī)藥行業(yè)相對來說門檻較高,但是隨著資金的涌入,越來越多的公司開始進入,仿制藥相對于創(chuàng)新藥來說技術含量低一些,風險也低些,所以加入進來的公司就多,這導致行業(yè)內(nèi)競爭加劇,企業(yè)不僅需要花費巨額銷售費用,而且還造成了藥品庫存積壓、存貨周轉(zhuǎn)率降低。面對這種情況,HR醫(yī)藥應加快創(chuàng)新藥的研發(fā),因為創(chuàng)新藥的進入壁壘高一些,而且一旦研制成功,該企業(yè)就具有此項專利,屬于壟斷地位,向研發(fā)創(chuàng)新藥也是企業(yè)發(fā)展的必由之路。

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