中國私募股權(quán)投資機構(gòu)資本運作行為研究
——以石峰資產(chǎn)為例

王珂

（中國社會科學(xué)院研究生院，北京 100005）

在改革開放的過程中，居民收入呈現(xiàn)了穩(wěn)步增長的趨勢，為了有效推動居民儲蓄的有效利用，資本市場投資形式多元發(fā)展，國家也鼓勵金融發(fā)展壯大，多種股權(quán)投資形式涌現(xiàn)在資本市場中。石峰資產(chǎn)就是股權(quán)投資基金發(fā)展中涌現(xiàn)出來的一個典型的代表。我國的私募股權(quán)投資機構(gòu)應(yīng)當符合時代的趨勢，優(yōu)化資本運作的方式，解決以往資本運作中存在的問題，穩(wěn)定私募股權(quán)投資方式，穩(wěn)定經(jīng)濟運行，助力實體經(jīng)濟發(fā)展。

一、我國私募股權(quán)投資機構(gòu)資本運作方式

私募股權(quán)投資基金在運作的過程中要注重自己經(jīng)營機構(gòu)的特點，石峰資產(chǎn)在設(shè)計和審查股權(quán)投資基金的時候，注重結(jié)合自身實際情況針對性分析股權(quán)投資的行業(yè)，將私募股權(quán)投基金的運營方式與石峰資產(chǎn)的稅收管理和投資操作形式建立緊密的聯(lián)系，綜合股權(quán)投資基金投向的具體行業(yè)進行運營以及管理。

石峰資產(chǎn)在運作私募股權(quán)投資基金的過程中，應(yīng)當注重結(jié)合發(fā)達國家的私募股權(quán)投資基金運作形式，綜合我國私募投資市場的特點整合相關(guān)的股權(quán)投資管理制度，變化投資基金的組合形式，落實私募投資的法律制度在日常的私募股權(quán)投資基金管理制度中，提升私募股權(quán)投資基金的資本運作方式。

石峰資產(chǎn)的投資基金組織形式設(shè)置嚴謹，基于國家的法律制度，建立核心的法律基礎(chǔ)，落實監(jiān)管制度，確保私募股權(quán)投資基金的運作能夠有穩(wěn)定的法律制度，以此來突出石峰資產(chǎn)的私募股權(quán)基金的投資穩(wěn)定性。

石峰資產(chǎn)中的私募股權(quán)投資基金在結(jié)構(gòu)設(shè)計的時候?qū)⑵跫s作為根基，基金結(jié)構(gòu)中設(shè)定基金托管人、基金管理人以及基金投資人。石峰資產(chǎn)作為基金的管理人，對整個股權(quán)投資基金的運作承擔起責(zé)任，監(jiān)督股權(quán)投資基金的有效運作，明確股權(quán)投資的方向以及利潤的分配方式，基金管理人對整個股權(quán)基金的存續(xù)期、保管人等進行全面的合作以及監(jiān)督，互相之間建立聯(lián)通協(xié)作的效用。石峰資產(chǎn)基于投資以及風(fēng)控的角度選擇合適的基金保管人，確保私募股權(quán)投資基金的實際財產(chǎn)可以真正地投入到股權(quán)標的中，對股權(quán)投資中存在的問題進行多方位的管理，設(shè)立私募股權(quán)投資基金的管理要求，確保石峰資產(chǎn)的私募股權(quán)基金能夠獲得實際的投資效益。

石峰資產(chǎn)設(shè)計的私募股權(quán)投資基金形式多樣，融資渠道也有了固定的合作模式，包括與政府引導(dǎo)基金合作、集合國有企業(yè)或者是民間合格投資者的資金，與股權(quán)交易市場形成投資合作機制。石峰資產(chǎn)在與政府引導(dǎo)基金合作的過程中，政府以社保資金聯(lián)合投資股權(quán)標的，石峰資產(chǎn)所選擇的投資標的多是支持創(chuàng)新行業(yè)的發(fā)展，資產(chǎn)的信譽度高，好復(fù)制好管理，，將會對石峰資產(chǎn)的私募股權(quán)產(chǎn)品進行增信，打開市場知名度，在資本市場上吸引更多的合格投資者參與到私募股權(quán)的投資中。

石峰資產(chǎn)在設(shè)計私募股權(quán)基金產(chǎn)品的時候，也常會針對國有企業(yè)以及民間投資者進行定向設(shè)計，私募股權(quán)投資基金為新興產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)提供夯實的投資支持，在資金投資以及運作的過程中瞄準不同朝陽行業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)，設(shè)定嚴格的風(fēng)控機制篩選投資標的，高效拓展石峰資產(chǎn)的投資范圍，既可以鎖定高效的投資回報，又可以設(shè)計長期投資的形式助力實體企業(yè)的發(fā)展。

在私募股權(quán)投資基金設(shè)計以及推廣的過程中，投資項目的選擇要在公司內(nèi)部設(shè)計嚴格的風(fēng)控機制，嚴格篩選風(fēng)險投資標的，建立科學(xué)的、完善的投資標的投資機制，石峰資產(chǎn)對私募股權(quán)投資基金的擬投標的進行嚴格的考察，建立項目考察、項目評估、項目風(fēng)險分析、項目投資程序的嚴格考核，注重組合投資形式的建立，構(gòu)建可投項目的篩選池，對私募股權(quán)投資基金的未來的投資方向進行確認，以此來達到分散風(fēng)險，多方向構(gòu)建投資機制的有效控制模式，并對私募股權(quán)投資基金的風(fēng)險進行控制，構(gòu)建組合投資的模式，達到最佳的風(fēng)控效果。石峰資產(chǎn)的私募股權(quán)投資基金要設(shè)計風(fēng)險評估模式，對未來資金的有效運轉(zhuǎn)承擔起與判斷的責(zé)運作，不能在拿到資金后盲目進行投資，最終導(dǎo)致資金無法收回，也會影響私募股權(quán)投資基金的最終效益以及投資影響。

石峰資產(chǎn)對于資金的運作，采用幾種不同的投資項目分析方式，一種是在產(chǎn)權(quán)交易中心平臺調(diào)查私募股權(quán)投資基金的標的的，突出選擇價值較高的可投股全項目，借助私募股全部投資基金的價值分析，深入分析股權(quán)標的的投資領(lǐng)域，并在基金增信的過程中，石峰資產(chǎn)以自有資金進行投資，投資股權(quán)標的。石峰資產(chǎn)對私募股權(quán)基金標的的調(diào)查還要進行詳細的調(diào)查以及分析，了解各類投資標的的資產(chǎn)情況以及財務(wù)審計情況，明確最終投資意向，嚴格公司投資審核的制度，在公司內(nèi)部設(shè)定投資的審核機制，經(jīng)歷過嚴格的規(guī)章審核之后，才可以納入到投資標的的篩選中，確保私募股權(quán)投資基金未來的資本運作高效，投資精準。

二、完善私募股權(quán)投資機構(gòu)資本運作模式的措施

在私募股權(quán)投資基金資本運作的過程中，石峰資產(chǎn)應(yīng)當設(shè)計更科學(xué)、穩(wěn)定的投資結(jié)構(gòu)，運作更為簡單的基金結(jié)構(gòu)，搭建資本運作的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，采取高效的運作形式，提升資源利用的效率。石峰資產(chǎn)為了提高資本的運作效率，要多學(xué)習(xí)發(fā)達國家的經(jīng)驗，突出石峰資產(chǎn)的投資優(yōu)勢，重視私募股權(quán)投資基金的投資穩(wěn)定性。

石峰資產(chǎn)為了穩(wěn)定私募股權(quán)投資基金的運作方式，要多與成熟的機構(gòu)投資者建立合作的關(guān)系，分析對比石峰資產(chǎn)的股權(quán)投資渠道與發(fā)達國家的股權(quán)投資合作渠道，開拓更為成熟的投資合作機構(gòu)。私募股權(quán)投資基金是一個封閉期較長，運作風(fēng)險較高的基金投資形式，私募股權(quán)投資基金必須要正確建立投資信用，石峰資產(chǎn)對投資人的風(fēng)險承受能力進行嚴格的審核，多與成熟的機構(gòu)投資人合作建立穩(wěn)定的資本運作以及審批的方式。石峰資產(chǎn)在資本市場中培育成熟的機構(gòu)投資人，可以保障私募股權(quán)投資基金中的資金有效運作，精準地投入到實體標的中，石峰資產(chǎn)可以與保險公司、企業(yè)年金、養(yǎng)老基金等成熟的投資機構(gòu)建立深度的合作，與成熟的投資機構(gòu)之間建立風(fēng)險協(xié)同控制的機制，構(gòu)建風(fēng)險監(jiān)督的模式，既可以穩(wěn)定現(xiàn)有的私募股權(quán)投資運作模式，還可以做好風(fēng)險的控制，提升資金的有效運作效率，并拓寬私募股權(quán)投資基金的資金來源，開拓不同的融資渠道，讓更多、更成熟的機構(gòu)投資者參與到我國私募股權(quán)投資中去。

石峰資產(chǎn)在資金投資運作的過程中，要積極培育復(fù)合型的人才，開拓國際之間私募股權(quán)投資機構(gòu)的戰(zhàn)略合作。私募股權(quán)投資行業(yè)既是一個資本密集的行業(yè)，又是一個知識密集型的行業(yè)，石峰資產(chǎn)在提升資本運作效率的過程中，要積極培育復(fù)合型管理人才，對私募股權(quán)投資基金的運作、營銷規(guī)劃以及所投企業(yè)的跟進管理。石峰資產(chǎn)要基于基金管理的需求吸收市場敏感度高、精通金融市場運作、懂實體運作、精通企業(yè)管理的綜合型人才，豐富石峰資產(chǎn)的股權(quán)投資管理隊伍。除了復(fù)合型人才的招納，石峰資產(chǎn)也要做基金管理人才的職業(yè)培訓(xùn)，提升現(xiàn)有股權(quán)管理人員的職業(yè)素養(yǎng)以及專業(yè)素養(yǎng)。同時，石峰資產(chǎn)也要積極開拓與國際主流投資機構(gòu)之間的合作關(guān)系，共同組建中國股權(quán)投資基金，引入國際資本增強股權(quán)投資市場的投資活力。石峰資產(chǎn)在優(yōu)化資本運作模式的時候可以學(xué)習(xí)國際投行的資本運作經(jīng)驗，搭建品牌實力，提升資金的運作實力，做好股權(quán)投資的管理以及今天的積累，實現(xiàn)私募股權(quán)投資的雙贏局面。

石峰資產(chǎn)對于股權(quán)投資基金要做好運營以及管理機制，對私募股權(quán)投資基金進行清晰、合理的運營管理你，設(shè)定股東大會，完善內(nèi)部的董事會以及監(jiān)事會的監(jiān)督機制，確保各個部門分工明確，在私募股權(quán)投資基金運作的過程中發(fā)揮自我的職責(zé)，構(gòu)建科學(xué)合理的運營及時以及管理模式，對股權(quán)投資項目的退出以及投資收益進行全面地落實，豐富私募股權(quán)投資基金的退出方式，構(gòu)建健全的退出機制，規(guī)避股權(quán)投資基金的風(fēng)險管理效益，改善過往資本運作的模式，在此過程中，石峰資產(chǎn)要對所投企業(yè)的運作以及管理情況進行跟進，進行干預(yù)管理，確保所投企業(yè)的增長價值得以真正的發(fā)揮。

三、總結(jié)

中國私募股權(quán)投資機構(gòu)在資本市場中的發(fā)展要積極落實社會發(fā)展的趨勢有助于夯實我國的實體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，挖掘優(yōu)秀產(chǎn)業(yè)的成長潛力以及效率。私募股權(quán)投資機構(gòu)在資本運作的過程中存在一些不足，以石峰資產(chǎn)為研究案例，對現(xiàn)有的私募股權(quán)投資基金運作方式進行分析，提出優(yōu)化改善的建議，開拓成熟的投資機構(gòu)助力私募股權(quán)投資市場發(fā)展，提升資源利用的效率，構(gòu)建完善的風(fēng)控以及管理模式，提升資本運作的效率，為私募股權(quán)投資行業(yè)的壯大以及發(fā)展奠定夯實的基礎(chǔ)，以石峰資產(chǎn)的股權(quán)投資以及管理方式為案例，提出了幾點完善的措施，力求提升私募股權(quán)投資機構(gòu)的運作方式，建立多層次的資本管理方式，確保私募股權(quán)投資市場健康、長遠的發(fā)展。