《證券法》中誠實信用原則及其適用研究

廖子勁

（武漢交通職業(yè)學院經(jīng)濟管理學院，湖北 武漢 430065）

隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，股份公司如同雨后春筍般涌出，證券也逐漸成為私人財產(chǎn)形式，證券市場便是重要的變現(xiàn)場所，可以使社會個人經(jīng)濟進入企業(yè)之中。為了促使證券市場中的一系列證券活動合法、合理進行，我國頒布并實行了《證券法》，誠實信用原則是《證券法》的基本原則，能夠促使證券活動主體依法、守法組織開展證券活動，維護主體合法權益，營造和諧平等的交易環(huán)境。

一、《證券法》中誠實信用原則的地位

（一）具備基本原則品格

《證券法》頒布并實施的基本目的就是為了對證券市場主體行為進行規(guī)范，促進市場與社會和諧發(fā)展。在《證券法》中有多個原則，但這些原則具有一定的相同特點，即為可以體現(xiàn)《證券法》基本理念，使證券市場主體的合法權益能夠得到保護。在《證券法》實行之后，所有原則都需貫穿于整個過程之中，能夠對制度高度加以概括。深入觀察誠實信用原則便可以發(fā)現(xiàn)，與以上要求完全匹配。因此，誠實信用原則具備《證券法》的基本原則品格［1］。從誠實信用原則中可以看出《證券法》制度的價值與規(guī)則，該原則的存在也進一步向市場主體強調了任何行為都應建立在誠實信用基礎上，在該原則上實現(xiàn)的交易目標才是合法合理的。在證券市場活動前、中、后全程都發(fā)揮關鍵作用，這也意味著市場主體在交易全過程中都需遵循誠實信用原則。誠實信用原則下包含了許多行為體現(xiàn)，比如信息披露、反內幕交易、反操縱市場等。并且，誠實信用原則之所以能夠成為《證券法》的原則之一，有極大一部分原因都來自原則的正當性。除《證券法》之外，大部分法律法規(guī)中的原則都是多樣化存在的，原則的法律效力和權威和法律所在國的權力關系不大，更多與原則正當性有關?！蹲C券法》中的誠實信用原則也是如此，該原則的存在使《證券法》的權威得到提升，無論國內外居民，只要在中國的證券市場中就必須遵循該原則，這是市場交易的必要前提。

（二）道德層面的基本要求

無論站在道德層面還是倫理層面來看，誠實信用原則都是維持證券市場健康、持續(xù)運作的基本道德要求。任何法律法規(guī)的提出與實施都需要建立在一個相同的前提下，就是該法律法規(guī)能夠擁有一定約束能力，誠實信用原則的存在使得《證券法》擁有道德約束能力，市場主體的一切言行舉止都必須滿足誠實信用原則。而且在所有的法律法規(guī)中，均是將道德秩序作為根本，從這一點來看，《證券法》中的誠實信用原則有著極高甚至不可替代的重要地位。該原則可以稱得上是《證券法》的源頭，能夠把法律制度的意義、價值加以表達，讓市場主體意識到《證券法》的存在價值是什么［2］。也可以說，誠實信用原則是所有證券市場主體應達成共識的價值觀，如果市場主體的行為違背了該原則，那么就會嚴重破壞市場秩序，為市場發(fā)展埋下道德隱患。

二、《證券法》中誠實信用原則的主要功能

（一）指導功能

通過誠實信用原則能夠對市場主體行為進行有力指導。證券市場作為變現(xiàn)的重要場所，吸引了許多主體進入，任何一個主體在進行證券活動時都應秉承誠實信用心理，堅決不能存在任何形式的欺騙、威脅等行為，必須依照相關規(guī)定履行自身義務。這不僅是市場主體個人達到目標的關鍵，還是整體實現(xiàn)持續(xù)健康運作的必備條件。但凡市場主體做出違背誠實信用原則的相關行為，都可視為觸碰了該原則底線。而與此同時，該原則的存在也對市場主體實施進一步指導，使其能夠在一條正確的道路上完成證券交易活動。

（二）監(jiān)督功能

在《證券法》的司法實踐中，法官會對當事雙方的行為進行客觀判斷，并根據(jù)原告方提供的證據(jù)對被告方違反規(guī)定行為進行判定。在此過程中，就可以發(fā)揮誠實信用原則的監(jiān)督功能，該原則可以對法官進行監(jiān)督，確保最終判定的法律后果是完全公平的。法官可以借助該原則進行證券行為、法律解釋補充，因此，從另一個角度來看，誠實信用原則的存在也給法官帶來了更多裁量機會。法官在對待司法實踐時，必須嚴格遵循該原則，確保裁量過程與結果的公平［3］。

三、《證券法》中誠實信用原則的適用范圍

（一）司法救濟

在《證券法》實施過程中，針對市場主體產(chǎn)生的違反規(guī)定行為，相比之下更關注刑事與行政責任追究，對于民事責任追究的關注力度較弱。這導致民事責任沒有得到對應承擔，在市場主體引發(fā)的民事糾紛中，正是由于忽略了責任追究，使某一方的合法權益遭到損害，有時可能導致該方傾家蕩產(chǎn)，但是卻沒有得到相關救濟，也使民事糾紛愈演愈烈。在這種情況下，當事人也不能通過法律手段維權，即使當事人向相關部門起訴，駁回和敗訴的幾率也非常大。自2002年之后，我國人民政府相繼頒布了相關規(guī)定與通知，其中對先前法律中存在的弊端進行補充，為證券市場主體的合法權益提供保障［4］。如果證券主體合法權益遭到損害，可以根據(jù)民事糾紛賠償合理索賠，將損失降低到最小化。例如，2013年的光大證券“8.16烏龍指”事件中，因為光大證券在交易時程序出錯導致交易錯單，在事件發(fā)生后對投資者的合法權益造成極大損害，隨之被多名投資者起訴要求賠償損失。針對民事索賠，證監(jiān)會表示投資者們可以以內幕交易向法院提起民事索賠，以此來獲得對應的損失賠償。誠實信用原則下包含了反內幕交易和反操縱市場等一系列行為，因此可以通過該原則對民事責任予以規(guī)范、強調，通過該原則對法律中存在的不足進行補充。

（二）市場法治化

證券市場要想實現(xiàn)健康綠色發(fā)展，就需在市場內貫徹誠實信用原則，通過該原則可以促進市場實現(xiàn)法治化。例如，2001年某有限公司由于違法操作導致客戶損失大量資金，同時被多名客戶上訴至法庭，涉案金額高達上百萬，客戶不僅沒有得到合同中應有的收益，反而被與合同無關的人提走賬戶內剩余的62.46萬元。在該案件中，券商在協(xié)議中明確約定操盤手會承諾出資方不低于某比例的收益，而操盤手可以在約定時間內自主決定是否買賣個股，只有在雙方簽字的前提下才能獲得現(xiàn)金，券商在該過程中需對操盤手進行監(jiān)管。在法院給出的結果中，由于券商未履行監(jiān)管義務，也應承擔相應的違約責任。站在誠實信用原則和市場法治化角度來看，兩者均是市場的內在統(tǒng)一，只是形式上的差異，原則偏向隱性視角，法治化更偏向顯性視角。法治化是中國證券市場得以持續(xù)發(fā)展的關鍵，市場法治化的實現(xiàn)需建立在誠實信用原則前提下，原則功能的發(fā)揮則需得到法治化支持。

就如上述案件所示，企業(yè)方違背了誠實信用原則，不利于構建法治化市場。同時，在法治化內容中也包含了誠實信用原則，在該原則中將法律、道德規(guī)范加以結合，使得《證券法》的形式、價值理性能夠融為一體，進一步規(guī)避了法律中已闡明與未闡明規(guī)則的隔閡［5］。且兩者之間相輔相成，由于誠實信用原則具有抽象特點，可以發(fā)揮潛在的規(guī)范、監(jiān)督和指揮功能，這時就需要得到法治化的外在支撐，從而將原則和法治密切結合，形成推動證券市場健康發(fā)展的關鍵因素。因此，誠實信用原則在證券市場法治化中同等適用。

綜上所述，《證券法》的頒布在極大程度上保障了市場健康發(fā)展，誠實信用原則是《證券法》的基本原則之一，發(fā)揮至關重要的作用。其不僅具備基本原則品格，還是道德層面的基本要求，有著指導、監(jiān)督等功能，可以對市場主體行為意識予以規(guī)范，在司法救濟和市場法治化中廣泛適用。在得到該原則支撐后，可以達到我國證券市場發(fā)展需求，合理保障市場主體合法權益，令主體依法參與市場活動。