華融危機臨近尾聲？

唐郡

中國華融（2799.HK）董事長王占峰在2020年報致辭中曾說，“時間無痕卻能撫平一切”。隨著420億元注資落定，華融的劫數(shù)似乎臨近終結(jié)。

11月17日晚間，中國華融公告將通過非公開定向增發(fā)方式引進五家戰(zhàn)略及財務(wù)投資者。本次發(fā)行總規(guī)模約為411.77億股，募集資金總額不超過420億元，將全部用于補充公司核心一級資本。中國華融表示，發(fā)行完成后，公司資本充足率將滿足監(jiān)管要求。

按認購股份數(shù)量多少排列，五名投資者依次為中國中信集團有限公司（下稱“中信集團”）、中保融信私募基金有限公司（下稱“中保融信基金”，中保投資有限責(zé)任公司參與投資設(shè)立的基金公司）、中國信達資產(chǎn)管理股份有限公司（下稱“中國信達”，1359.HK）、工銀金融資產(chǎn)投資有限公司（下稱“工銀投資”），以及中國人壽保險（集團）公司（下稱“中國人壽”）。

發(fā)行完成后，財政部持股比例由57.02%降至27.72%，仍為第一大股東。值得注意的是，中國華融在答記者問中強調(diào)，本次轉(zhuǎn)讓不涉及實際控制權(quán)變更。中信集團、中保融信基金分別以23.46%和18.08%的持股比例位列第二、第三大股東。此外，由于持股比例超5%，二者將有資格提名董事會成員。

本次定增價格為1.02元/股，較停牌前公司股價1.02港元/股溢價22.89%。有業(yè)內(nèi)人士對《財經(jīng)》記者直言，考慮到華融體內(nèi)仍存在的一些風(fēng)險資產(chǎn)，這個價格偏貴。值得注意的是，中國華融宣布股票繼續(xù)停牌，4月1日以來，公司停牌已超七個月。截至11月18日收盤，中國信達股價下跌0.78%，為1.27港元/股。

同時，華融公告，將公開轉(zhuǎn)讓所持華融金融租賃公司（下稱“華融金租”）、華融湘江銀行股權(quán)，首次掛牌價將不低于經(jīng)財政部備案的資產(chǎn)評估結(jié)果。今年以來，公司已公告掛牌轉(zhuǎn)讓華融消費金融、華融證券等金融子公司，非主業(yè)牌照處置明顯提速。

截至目前，中國華融總資產(chǎn)規(guī)模高達1.61萬億元，仍是中國最大的金融資產(chǎn)管理公司，其風(fēng)險處置進程頗受行業(yè)關(guān)注。一名業(yè)內(nèi)專家告訴《財經(jīng)》記者，從公布引戰(zhàn)情況來看，華融風(fēng)險處置或?qū)⒔咏猜暋?h3>420億元充實資本金

2021年4月1日，中國華融公告停牌，同時宣布遲發(fā)2020年報，由此揭開了華融風(fēng)險資產(chǎn)處置的蓋子。

王占峰指出，原黨委書記、董事長賴小民激進經(jīng)營、無序擴張導(dǎo)致公司嚴重偏離主責(zé)主業(yè)，風(fēng)險亦由此積聚。據(jù)《財經(jīng)》記者此前了解，2015年至2017年之間，中國華融激進擴張，高價收包，一度擾亂了不良資產(chǎn)行業(yè)市場價格。

8月18日，中國華融2020年報姍姍來遲。年報顯示，經(jīng)全面審視評估風(fēng)險后，公司當(dāng)期確認資產(chǎn)減值損失1077.55億元，導(dǎo)致歸母凈利潤虧損1029.03億元，錄得上市以來最大虧損。中國華融副總裁王文杰表示，虧損來源主要包括三方面：一是對集中處置存量風(fēng)險資產(chǎn)進行減值測試后計提信用減值損失和公允價值變動損失，二是對當(dāng)期資產(chǎn)風(fēng)險審慎評估信用減值損失，三是部分附屬公司風(fēng)險沖擊了集團經(jīng)營業(yè)績。

巨虧之后，中國華融資本充足率由2019年末的15.29%下滑至2020年末的4.16%，到2021年6月末，公司資本充足率回升至6.32%。根據(jù)《金融資產(chǎn)管理公司資本管理辦法（試行）》規(guī)定，中國華融核心一級資本充足率不得低于9%，一級資本充足率不得低于10%，資本充足率不得低于12.5%，其資本充足率已經(jīng)嚴重低于監(jiān)管要求。

為及時補充資本，夯實可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)，發(fā)布年報的同時華融宣布開啟引戰(zhàn)增資工作。三個月后引戰(zhàn)方案正式出爐。

根據(jù)引戰(zhàn)方案，中國華融將向中信集團等五家投資者非公開發(fā)行約411.77億股股份，價格為1.02元/股，募集資金總額不超過420億元。據(jù)悉本次募資將全部用于補充公司核心一級資本。發(fā)行完成后，公司資本充足率可滿足監(jiān)管要求。

值得注意的是，本次發(fā)行價格以經(jīng)評估后的每股凈資產(chǎn)1.02元/股為基礎(chǔ)確定。當(dāng)前發(fā)行價較公司停牌前股價1.02港元/股，溢價22.89%。某業(yè)內(nèi)人士對《財經(jīng)》記者直言，考慮到中國華融體內(nèi)尚未處置完成的風(fēng)險資產(chǎn)，這個價格偏貴。

截至目前，中國華融體內(nèi)還有多少風(fēng)險資產(chǎn)，外界仍然不得而知。此前，王文杰曾指出，公司已經(jīng)制定了未來3年-5年的風(fēng)險資產(chǎn)處置計劃，逐步完成風(fēng)險資產(chǎn)的處置和清收工作。

數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，華融借款余額7819.85億元，較上年末增長0.5%;應(yīng)付債券及票據(jù)按期兌付，期末余額2849.67億元，較上年末減少15.4%。也就是說，公司有息負債規(guī)模超過1萬億元，上半年借款和應(yīng)付債券及票據(jù)的利息支出232.61億元，同比減少5.2%。

不過，截至目前，中國華融及其子公司均未出現(xiàn)債務(wù)逾期情況。近期，華融還獲批發(fā)行不超過700億元的金融債，將為其注入大筆流動性。

財政部仍為實控人

此前，市場對中國華融風(fēng)險處置進展的核心關(guān)注點在于，該公司會否易主。

從五大投資者認購情況來看，中信集團認購188.24億股，對應(yīng)出資約192億元;中保融信基金認購145.10億股，對應(yīng)出資約148億元;中國信達認購39.22億股，對應(yīng)出資40億元;工銀投資和中國人壽認購股數(shù)均為19.61億股，對應(yīng)出資均為20億元。其中，除中國人壽認購H股，其余投資者均認購內(nèi)資股。并且，中國信達和工銀投資確定，本次入股為財務(wù)性投資。

增資完成后，前述五大投資者增持股份占公司股份總數(shù)比例分別為23.46%、18.08%、4.89%、2.44%和2.44%。由于中國人壽已持有中國華融16.5億股內(nèi)資股，增資完成后，該公司總計將持有華融約4.50%股份。

截至目前，財政部持有中國華融內(nèi)資股及H股共計57.02%股份，處于絕對控股地位。本次增資后，財政部持股比例被稀釋至27.72%，仍為第一大股東。中國華融表示，本次增資不涉及控制權(quán)轉(zhuǎn)讓，意味著財政部仍是其實際控制人。

不過，華融亦表示，由于持股比例超過5%，中信集團和中保融信基金將有權(quán)向公司提名董事，最終由公司董事會、股東大會審議決定。《財經(jīng)》記者此前曾獲悉，中國華融部分高管正在另尋職位。

值得注意的是，由于定增規(guī)模較大，公司公眾持股比例將從32.42%下降至18.23%，低于港交所上市規(guī)則中，公眾持股比例不低于25%的規(guī)定。對此，華融表示，預(yù)計先向港交所申請豁免。增資完成后，再通過把部分內(nèi)資股轉(zhuǎn)換為全流通H股，使公眾持股比例符合上市規(guī)則。

此外，中國華融曾公告與遠洋資本控股有限公司（下稱“遠洋資本”）簽署投資框架協(xié)議。最新披露的正式方案中，遠洋資本被工銀投資替代。對此，中國華融方面并未披露緣由。

加速出清非主業(yè)金融牌照

公布引戰(zhàn)方案的同時，中國華融宣布將公開轉(zhuǎn)讓所持華融金租和華融湘江銀行股權(quán)，進一步清理金融子公司牌照。

根據(jù)公開資料，華融持有華融金租79.92%股權(quán)，持有華融湘江銀行40.53%股權(quán)，均處于實際控制人地位。轉(zhuǎn)讓完成后，華融將不再持有金租牌照和銀行牌照。此前，中國華融已經(jīng)公告轉(zhuǎn)讓所持華融交易中心、華融消費金融及華融證券等子公司全部股權(quán)。

其中，銀行牌照無疑最受矚目。多位受訪者告訴《財經(jīng)》記者，作為唯一能夠合法吸收活期存款、發(fā)放貸款的金融機構(gòu)，銀行牌照是最具吸引力的金融牌照之一。一位金融行業(yè)分析師指出，當(dāng)前中國已經(jīng)有4000多家銀行，監(jiān)管再發(fā)放新銀行牌照的可能性較低，但相對于中國龐大的經(jīng)濟體量，銀行牌照仍然稀缺。

交易對價方面，公告顯示，首次掛牌價格將不低于經(jīng)財政部備案的資產(chǎn)評估結(jié)果。截至2021年6月末，華融湘江銀行總資產(chǎn)超4000億元，上半年實現(xiàn)營收61.53億元，凈利潤17.49億元，經(jīng)營狀況良好。

值得注意的是，監(jiān)管近年來加強了對金融機構(gòu)股東的監(jiān)管，前述金融子公司轉(zhuǎn)讓均需獲得監(jiān)管批準?！罢l有資格接盤？這是個問題?！鼻笆鰳I(yè)內(nèi)人士表示。此前，有消息稱，湖南省政府在洽談控股位于長沙的華融湘江銀行，但消息未獲證實。

中國華融表示，本次轉(zhuǎn)讓華融金租及華融湘江銀行股權(quán)以及此前已披露的轉(zhuǎn)讓安排，是落實監(jiān)管要求的具體舉措，是穩(wěn)步推進機構(gòu)瘦身、優(yōu)化業(yè)務(wù)布局、全面聚焦主責(zé)主業(yè)的正常股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為。

此前，中國華融激進擴張，其中一個重要方面就是不斷并購金融牌照，旗下曾擁有銀行、證券、信托、消費金融、金融資產(chǎn)管理、保險經(jīng)紀等大批含金量較高的金融牌照，實際上成為一家體量龐大的金融控股公司。賴案案發(fā)后，監(jiān)管部門要求包括華融在內(nèi)的金融資產(chǎn)管理公司“回歸本源，聚焦主業(yè)”，由此，華融開始清理與主業(yè)無關(guān)的金融牌照。

華融方面表示，公司出售金融子公司股權(quán)，有利于補充公司核心一級資本，在優(yōu)化不良資產(chǎn)主業(yè)資源配置、鞏固公司主業(yè)的核心競爭力和市場地位方面將起到積極的作用。